DOC-20261020-322000·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 (현재)2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

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HD현대에너지솔루션

$322000주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.4/10가격 분산: 30.1% · 13/13표결 일치도: 85%적정가/종가: 83%안전마진/종가: 63%적정가: 93,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 HD현대에너지솔루션($322000) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE111,700원

CONSENSUS FAIR VALUE93,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 11 · 매도 2

Central 50% Price Range & Safety Margin

87,000원 ~ 115,000원안전매수: 70,000원 이하

322000 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 11 · 매도 2 현재가: KRW 111,700 | 13인 적정가 중앙값: KRW 93,000 (중앙 50% 구간: KRW 87,000 ~ KRW 115,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 70,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 125,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 93,000이며, 가격 의견 분산은 30.1%입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.15점 (표준편차: 0.36) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -15.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(관망5, 매도1) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 30.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 11인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 11인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026년 Q1와 Q2 영업이익률이 각각 18.1%, 21.9%로 상승해 2025년 8.4%에서 뚜렷한 회복세를 보였다. 최근 4개 분기 영업이익 943억원은 2025년 전체 412억원의 2.29배다.
재무 안정성은 강하다. 현금 및 단기투자자산 365억원, 순현금 186억원, 부채비율 0.04배, 유동비율 4.04배로 재무 파탄 위험은 낮다.
회수된 이익을 기준으로 Trailing PER 14.83배, EV/EBITDA 11.63배이며 ROE 19.7%, ROA 10.4%로 최근 실적 회복이 지속될 경우 현재 멀티플을 정당화할 여지가 있다.
미국 HJT 출하 전환과 45X 세액공제의 인정·현금화가 확인되면 매출, 영업이익률과 현금흐름이 함께 개선될 수 있는 핵심 선택지가 남아 있다.
내부자 지분율 53.57%와 발행주식수 연간 변동률 -1.95%는 지배구조의 안정성과 희석 부담의 제한을 시사한다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

이익의 현금 전환이 검증되지 않았다. 2025년 영업현금흐름 177억원은 순이익 417억원의 42.4%였고, CapEx 186억원 resulted FCF는 -9억원이었다. 2026년 상반기 현금흐름 자료도 없다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
수익성이 사이클성 회복인지 구조적 개선인지 미확인이다. 매출은 2022년 9,848억원에서 2024년 4,224억원까지 57.1% 감소했고, 영업이익률도 9.2%에서 0.8%까지 붕괴한 뒤 회복됐다. (출처: 세스-클라먼)
현재가 111,700원은 확정 적정가 중앙값 93,000원보다 높고 안전마진 가격인 70,000원 이하 영역이 아니다. 중앙 50% 구간 87,000–115,000원 안에 있더라도 가격 안전마진이 확보되지는 않았다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
PER 14.83배는 TTM 순이익이 2025년보다 약 두 배 증가했다는 전제에 의존한다. 2025년 EPS 3,721원 기준 PER은 약 30.0배이며, 그레이엄 승수 39.30배도 기준 22.5배를 크게 웃돈다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
NCAV 2,734억원은 시가총액 1.25조원의 21.9%에 불과해 청산 가치의 하방 보호가 약하다. 또한 미국 HJT 수주잔고·출하 GW, 45X 실제 인식액과 현금화액, Forward PER, 2026년 현금흐름이 확인되지 않아 분석 누락이 크다. (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 찰리-멍거)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 투자의견은 관망이다. 13명 전원 유효 의견 기준 표결은 매수 0, 보유 0, 관망 11, 매도 2이다.
확정 적정가 중앙값은 93,000원, 중앙 50% 구간은 87,000–115,000원이며 안전마진 가격은 70,000원 이하, 목표 가격 상단 참고값은 125,000원이다. 현재가 111,700원은 중앙값과 안전마진 가격을 상회한다.
실적은 2026년 들어 뚜렷하게 회복됐다. 2026년 Q2 매출은 1,650억원, 영업이익은 361억원, 영업이익률은 21.9%로 Q1 대비 각각 3.2%, 24.5% 증가했다.
최근 4개 분기 합산 매출은 5,985억원, 영업이익은 943억원, 영업이익률은 15.8%이며, TTM 순이익은 약 843.6 Grinding으로 2025년 416.8억원의 약 2배다.
가격 의견 분산은 30.1%로 불확실성이 크다. 미국 HJT 실제 출하, 45X 인식·현금화, 2026년 현금흐름 등 핵심 확인 자료가 아직 없다.
3Q26 반복 영업이익률과 일회성 항목: 45X와 보조금·환손익·자산처분익 등을 분리한 반복 영업이익률이 15% 이상을 유지하는지가 핵심이다.
현금 전환: 영업현금흐름과 순이익의 비율, FCF의 플러스 전환, 재고 및 매출채권 증가율이 매출 증가율보다 낮은지 확인해야 한다.
미국 HJT 수주–출하 전환: 신규 수주 GW, 계약 잔고, book-to-bill, 검수·인도 일정과 고객·지역 집중도를 검증해야 한다.
45X 세액공제: 적격 생산량, 실제 인식 공제당량, FEOC 및 중간재 적합성, 세액공제 이전·현금 수령 시점이 현금흐름 개선의 핵심이다.
HJT 제품 경제성: HJT 출하 비중, TOPCon 대비 가격 프리미엄, 셀·모듈 수율, 비규소 원가당 와트, 감율과 보증비용을 분리해 지속 가능한 마진 여부를 확인해야 한다.

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 70,000 이하
현재가: KRW 111,700
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$60,600 ~ $77,400	최근 4분기 누적 영업이익은 943억원(147+145+290+361), 누적 매출은 5,985원으로 영업이익률은 15.8%이나, 원자재·정책 사이클과 현금흐름 불확실성을 감안한 7~9배 EV/EBIT와 순현금 186억원으로 계산한 적정가치는 주당 60,600~77,400원이며 중간값은 69,000원이다.
세스 클라먼	관망	7/10	$65,000 ~ $95,000	최근 4분기 영업이익 943억원(147+145+290+361억원)에 10~11배 EV/EBIT를 적용하고 순현금 186억원을 더하면, 약 1,120만주 기준 내재가치는 주당 86,000~94,000원으로 계산되어 현재 주가 111,700원은 이를 19~30% 웃돈다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$65,000 ~ $95,000	부채비율 0.04x, 순현금 186억원, 유동비율 4.04x, 내부자 지분율 53.57%는 재무 파산 위험이 낮다는 강한 방패지만, NCAV 2,734억원은 시가총액 1.25조원의 21.9%뿐이어서 영업 손실 시 상승분을 제한할 자산 바닥은 여전히 얕다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$73,000 ~ $107,000	ROE 19.7%는 눈에 띄지만 마법공식의 핵심은 EY와 투기자본수익률이며, 팩스의 EY 3.30%는 8% 기준에 미달하고 ROIC 8.2%도 15% 기준에 미달한다; P/E×P/B 39.30 역시 22.5 한도를 크게 넘는다.
앙드레 코스톨라니	관망	8/10	$102,800 ~ $128,100	2026-Q2 매출 1,650억원, 영업이익 361억원, 영업이익률 21.9%(순이익률 18.6%)로 반등했고, 최근 4분기 TTM 매출 5,985억원·영업이익 943억원·영업이익률 15.8%은 2025년 8.4% 및 2024년 0.8%보다 뚜렷한 사이클 회복이다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$125,000 ~ $150,000	2026년 상반기 매출은 3,249억원, 영업이익은 651억원(영업이익률 20.0%)으로 2025년 8.4%에서 회복됐고 ROE 19.7%도 견조하지만, 2022~2024년 영업이익률 9.2%→3.2%→0.8% 붕괴와 ROIC 8.2%를 고려하면 2Q26의 21.9%를 그대로 연간화해서는 안 된다.
워런 버핏	관망	7/10	$74,000 ~ $93,000	ROE 19.7%, 부채/순이익 0.4년, 순현금 186억원, 유동비율 4.04배는 재무 체력 기준을 명확히 통과시키지만, 높은 ROE만으로 경제적 해자를 증명한 것은 아니다.
필립 피셔	관망	8/10	$95,000 ~ $135,000	최근 4개 분기 합산 매출은 5,985억원, 영업이익은 943억원(영업이익률 15.8%), 순이익은 약 843.6이어 실적이明显히 반등했으며, 순현금 186억원과 과거 마진 변동 폭을 반영한 11~16배 EV/EBIT를 적용한 공정가치는 95,000~135,000원(기준값 115,000원)이다. 현재가 111,700원은 범위 안이지만 95,000원 이하의 충분한 안전마진은 없다.
찰리 멍거	관망	7/10	$75,000 ~ $115,000	2Q26 매출 1,650억원은 QoQ 3.2%, YoY 23.4% 늘었고 매출총이익률 30.4%, 영업이익률 21.9%까지 올랐지만, TTM 매출 5,985억원은 2022년 9,848억원보다 39% 낮고 TTM 영업이익 943억원은 2025년 412억원의 2.29배여서 1.25조원 시가총액은 반등의 지속을 상당 부분 전제한다; 원문 없는 ‘숫자로 증명’·‘일회성 빼고도 잘했다’ 제목은 증거가 아니다.
피터 린치	관망	7/10	$100,000 ~ $130,000	셀·모듈·인버터 중심의 사업은 크레용으로 설명할 수 있고, 내부자 지분율 53.57%와 기관 지분율 13.80%는 ‘이미 아는 기업이지만 아직 과열되지 않은’ 린치형 배치에 가깝다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$57,000 ~ $90,000	매출은 2022년 9,848억원에서 2024년 4,224억원까지 57.1% 급감했다가 2025년 4,927원과 최근 4분기 합계 5,985원으로 회복됐고, 1Q26·2Q26 영업이익률은 18.1%·21.9%로 2025년 8.4%에서 크게 개선됐다.
존 템플턴	관망	7/10	$80,000 ~ $95,000	2025년 매출 4,927억원·영업이익 412억원(영업이익률 8.4%)에서 2026년 1~2분기 영업이익은 651触控원으로 반등했고 2분기 영업이익률은 21.9%까지 상승했지만, TTM 순이익 약 844억원은 2025년 417억원의 2.0배여서 Trailing PER 14.83배는 이미 이익 회복을 상당 부분 반영하고 있다.
마이클 버리	관망	7/10	$70,000 ~ $105,000	파산 위험은 낮지만 자산 하방 보호는 약하다: 순부채는 -186억원, 부채비율은 0.04x, 유동비율은 4.04x지만 NCAV 2,734억원은 시가총액 1.25조원의 21.9%뿐이라 주당 liquidation floor는 약 24,400원으로 当前 주가의 4.6배에 불과하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

322000 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 11 · 매도 2 현재가: KRW 111,700 | 13인 적정가 중앙값: KRW 93,000 (중앙 50% 구간: KRW 87,000 ~ KRW 115,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 70,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 125,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 93,000이며, 가격 의견 분산은 30.1%입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.15점 (표준편차: 0.36) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -15.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(관망5, 매도1) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 30.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 11인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 11인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026년 Q1와 Q2 영업이익률이 각각 18.1%, 21.9%로 상승해 2025년 8.4%에서 뚜렷한 회복세를 보였다. 최근 4개 분기 영업이익 943억원은 2025년 전체 412억원의 2.29배다.

재무 안정성은 강하다. 현금 및 단기투자자산 365억원, 순현금 186억원, 부채비율 0.04배, 유동비율 4.04배로 재무 파탄 위험은 낮다.

회수된 이익을 기준으로 Trailing PER 14.83배, EV/EBITDA 11.63배이며 ROE 19.7%, ROA 10.4%로 최근 실적 회복이 지속될 경우 현재 멀티플을 정당화할 여지가 있다.

미국 HJT 출하 전환과 45X 세액공제의 인정·현금화가 확인되면 매출, 영업이익률과 현금흐름이 함께 개선될 수 있는 핵심 선택지가 남아 있다.

내부자 지분율 53.57%와 발행주식수 연간 변동률 -1.95%는 지배구조의 안정성과 희석 부담의 제한을 시사한다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

이익의 현금 전환이 검증되지 않았다. 2025년 영업현금흐름 177억원은 순이익 417억원의 42.4%였고, CapEx 186억원 resulted FCF는 -9억원이었다. 2026년 상반기 현금흐름 자료도 없다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

수익성이 사이클성 회복인지 구조적 개선인지 미확인이다. 매출은 2022년 9,848억원에서 2024년 4,224억원까지 57.1% 감소했고, 영업이익률도 9.2%에서 0.8%까지 붕괴한 뒤 회복됐다. (출처: 세스-클라먼)

현재가 111,700원은 확정 적정가 중앙값 93,000원보다 높고 안전마진 가격인 70,000원 이하 영역이 아니다. 중앙 50% 구간 87,000–115,000원 안에 있더라도 가격 안전마진이 확보되지는 않았다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

PER 14.83배는 TTM 순이익이 2025년보다 약 두 배 증가했다는 전제에 의존한다. 2025년 EPS 3,721원 기준 PER은 약 30.0배이며, 그레이엄 승수 39.30배도 기준 22.5배를 크게 웃돈다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

NCAV 2,734억원은 시가총액 1.25조원의 21.9%에 불과해 청산 가치의 하방 보호가 약하다. 또한 미국 HJT 수주잔고·출하 GW, 45X 실제 인식액과 현금화액, Forward PER, 2026년 현금흐름이 확인되지 않아 분석 누락이 크다. (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 찰리-멍거)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 투자의견은 관망이다. 13명 전원 유효 의견 기준 표결은 매수 0, 보유 0, 관망 11, 매도 2이다.

확정 적정가 중앙값은 93,000원, 중앙 50% 구간은 87,000–115,000원이며 안전마진 가격은 70,000원 이하, 목표 가격 상단 참고값은 125,000원이다. 현재가 111,700원은 중앙값과 안전마진 가격을 상회한다.

실적은 2026년 들어 뚜렷하게 회복됐다. 2026년 Q2 매출은 1,650억원, 영업이익은 361억원, 영업이익률은 21.9%로 Q1 대비 각각 3.2%, 24.5% 증가했다.

최근 4개 분기 합산 매출은 5,985억원, 영업이익은 943억원, 영업이익률은 15.8%이며, TTM 순이익은 약 843.6 Grinding으로 2025년 416.8억원의 약 2배다.

가격 의견 분산은 30.1%로 불확실성이 크다. 미국 HJT 실제 출하, 45X 인식·현금화, 2026년 현금흐름 등 핵심 확인 자료가 아직 없다.

3Q26 반복 영업이익률과 일회성 항목: 45X와 보조금·환손익·자산처분익 등을 분리한 반복 영업이익률이 15% 이상을 유지하는지가 핵심이다.

현금 전환: 영업현금흐름과 순이익의 비율, FCF의 플러스 전환, 재고 및 매출채권 증가율이 매출 증가율보다 낮은지 확인해야 한다.

미국 HJT 수주–출하 전환: 신규 수주 GW, 계약 잔고, book-to-bill, 검수·인도 일정과 고객·지역 집중도를 검증해야 한다.

45X 세액공제: 적격 생산량, 실제 인식 공제당량, FEOC 및 중간재 적합성, 세액공제 이전·현금 수령 시점이 현금흐름 개선의 핵심이다.

HJT 제품 경제성: HJT 출하 비중, TOPCon 대비 가격 프리미엄, 셀·모듈 수율, 비규소 원가당 와트, 감율과 보증비용을 분리해 지속 가능한 마진 여부를 확인해야 한다.

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$60,600 ~ $77,400	최근 4분기 누적 영업이익은 943억원(147+145+290+361), 누적 매출은 5,985원으로 영업이익률은 15.8%이나, 원자재·정책 사이클과 현금흐름 불확실성을 감안한 7~9배 EV/EBIT와 순현금 186억원으로 계산한 적정가치는 주당 60,600~77,400원이며 중간값은 69,000원이다.
세스 클라먼	관망	7/10	$65,000 ~ $95,000	최근 4분기 영업이익 943억원(147+145+290+361억원)에 10~11배 EV/EBIT를 적용하고 순현금 186억원을 더하면, 약 1,120만주 기준 내재가치는 주당 86,000~94,000원으로 계산되어 현재 주가 111,700원은 이를 19~30% 웃돈다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$65,000 ~ $95,000	부채비율 0.04x, 순현금 186억원, 유동비율 4.04x, 내부자 지분율 53.57%는 재무 파산 위험이 낮다는 강한 방패지만, NCAV 2,734억원은 시가총액 1.25조원의 21.9%뿐이어서 영업 손실 시 상승분을 제한할 자산 바닥은 여전히 얕다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$73,000 ~ $107,000	ROE 19.7%는 눈에 띄지만 마법공식의 핵심은 EY와 투기자본수익률이며, 팩스의 EY 3.30%는 8% 기준에 미달하고 ROIC 8.2%도 15% 기준에 미달한다; P/E×P/B 39.30 역시 22.5 한도를 크게 넘는다.
앙드레 코스톨라니	관망	8/10	$102,800 ~ $128,100	2026-Q2 매출 1,650억원, 영업이익 361억원, 영업이익률 21.9%(순이익률 18.6%)로 반등했고, 최근 4분기 TTM 매출 5,985억원·영업이익 943억원·영업이익률 15.8%은 2025년 8.4% 및 2024년 0.8%보다 뚜렷한 사이클 회복이다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$125,000 ~ $150,000	2026년 상반기 매출은 3,249억원, 영업이익은 651억원(영업이익률 20.0%)으로 2025년 8.4%에서 회복됐고 ROE 19.7%도 견조하지만, 2022~2024년 영업이익률 9.2%→3.2%→0.8% 붕괴와 ROIC 8.2%를 고려하면 2Q26의 21.9%를 그대로 연간화해서는 안 된다.
워런 버핏	관망	7/10	$74,000 ~ $93,000	ROE 19.7%, 부채/순이익 0.4년, 순현금 186억원, 유동비율 4.04배는 재무 체력 기준을 명확히 통과시키지만, 높은 ROE만으로 경제적 해자를 증명한 것은 아니다.
필립 피셔	관망	8/10	$95,000 ~ $135,000	최근 4개 분기 합산 매출은 5,985억원, 영업이익은 943억원(영업이익률 15.8%), 순이익은 약 843.6이어 실적이明显히 반등했으며, 순현금 186억원과 과거 마진 변동 폭을 반영한 11~16배 EV/EBIT를 적용한 공정가치는 95,000~135,000원(기준값 115,000원)이다. 현재가 111,700원은 범위 안이지만 95,000원 이하의 충분한 안전마진은 없다.
찰리 멍거	관망	7/10	$75,000 ~ $115,000	2Q26 매출 1,650억원은 QoQ 3.2%, YoY 23.4% 늘었고 매출총이익률 30.4%, 영업이익률 21.9%까지 올랐지만, TTM 매출 5,985억원은 2022년 9,848억원보다 39% 낮고 TTM 영업이익 943억원은 2025년 412억원의 2.29배여서 1.25조원 시가총액은 반등의 지속을 상당 부분 전제한다; 원문 없는 ‘숫자로 증명’·‘일회성 빼고도 잘했다’ 제목은 증거가 아니다.
피터 린치	관망	7/10	$100,000 ~ $130,000	셀·모듈·인버터 중심의 사업은 크레용으로 설명할 수 있고, 내부자 지분율 53.57%와 기관 지분율 13.80%는 ‘이미 아는 기업이지만 아직 과열되지 않은’ 린치형 배치에 가깝다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$57,000 ~ $90,000	매출은 2022년 9,848억원에서 2024년 4,224억원까지 57.1% 급감했다가 2025년 4,927원과 최근 4분기 합계 5,985원으로 회복됐고, 1Q26·2Q26 영업이익률은 18.1%·21.9%로 2025년 8.4%에서 크게 개선됐다.
존 템플턴	관망	7/10	$80,000 ~ $95,000	2025년 매출 4,927억원·영업이익 412억원(영업이익률 8.4%)에서 2026년 1~2분기 영업이익은 651触控원으로 반등했고 2분기 영업이익률은 21.9%까지 상승했지만, TTM 순이익 약 844억원은 2025년 417억원의 2.0배여서 Trailing PER 14.83배는 이미 이익 회복을 상당 부분 반영하고 있다.
마이클 버리	관망	7/10	$70,000 ~ $105,000	파산 위험은 낮지만 자산 하방 보호는 약하다: 순부채는 -186억원, 부채비율은 0.04x, 유동비율은 4.04x지만 NCAV 2,734억원은 시가총액 1.25조원의 21.9%뿐이라 주당 liquidation floor는 약 24,400원으로 当前 주가의 4.6배에 불과하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.