DOC-20261008-005930·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

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005930

$005930주식 분석 리포트매도

평균 확신도: 6.9/10가격 분산: 138.9% · 13/13표결 일치도: 69%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 005930($005930) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE262,000원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 1 · 관망 3 · 매도 9

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 87,500 ~ KRW 175,000

005930 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 매도 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 3 · 매도 9 현재가: KRW 262,000 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 87,500 ~ KRW 175,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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    "fair_value_price": null,
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    "safety_entry_price": null,
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    "price_estimate_count": 13,
    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 전체 추정 범위가 중앙값 대비 20% 초과면 단일가 보류"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매도
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매도입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 138.9%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 138.9% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 138.9%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 실적 턴어라운드: 매출 333.61조원, 영업이익 43.60조원(OPM 13.1%), 순이익 44.26조원, 잉여현금흐름 33.16조원(2023년 -16.40조원에서 흑자 전환).
재무 안전성: 순현금 32.62조원, 부채비율 0.06x, 유동비율 2.33x, 영업현금흐름 85.32조원으로 요새 같은 대차대조표를 갖췄다.
HBM4 12hi 양산 진입 및 차세대 Rubin 플랫폼향 공급 확대 국면. HBM 점유율 회복 시 DS 부문 OPM 20%대로 끌어올리는 직접 레버가 된다.
파운드리 2nm GAA(SF2) 양산 본격화, Tesla AI6 등 대형 AI 칩 수주 확보, Taylor TX 팹 ramp 진행 중이다.
SDC OLED: 2026년 폴더블 아이폰 패널 공급 본격화 기대, DX 부문은 프리미엄 폴더블 라인업 확대와 갤럭시 S 시리즈 출하 회복 중이다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 262,000원은 2025년 EPS 6,603원 기준 trailing P/E 38.9~39.7배, 자기자본 424.31조원 대비 PBR 4.0~4.1배, FCF 수익률 1.9%, 배당수익률 0.56%다. 실측 ROE 10.4%에 PBR 4배는 과다 지불이다.
순환성이 실증되어 있다: 2023년 영업이익 6.57조원(OPM 2.5%), 순이익 14.47조원(-74%), FCF -16.40조원. 4년 평균 순이익 36.77조원에 보수적 배수를 적용한 다수 페르소나의 적정가는 현재가의 3분의 1 수준이다.
자본집약 구조: 2025년 CapEx 52.15조원은 영업현금흐름의 61%에 달하고, 2nm 파운드리는 수율 미검증·적자 구간에서 Taylor 팹 감가상각이 연간 수조원 손실을 유발할 수 있다.
현재가를 지탱하는 성장 스토리(HBM4 12hi 인증, 2nm 수율, 폴더블 아이폰 OLED)가 미증명 상태이며, 컨센서스 strong_buy와 평균 목표주가 478,628원(현재가 대비 +83%)은 군중 과열 신호로 해석된다.
데이터 신뢰성 결여로 안전마진 산출이 불가능하다: 시총 표기 11배 차이, ROE 3배 차이, EV/EBITDA·PEG 왜곡. 검증 불가능한 숫자 위에서는 적정가 중앙값과 안전마진을 계산할 수 없어 산출 보류하며, 이 불확실성이 매도 의견의 근거 중 하나다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

최종 의견 매도(매수 0 · 보유 1 · 관망 3 · 매도 9, 유효 페르소나 13/13). 가격 의견 분산 138.9%로 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값은 산출 보류이며, 중앙 50% 구간 KRW 87,500~175,000만 참고값으로 제시된다. 개별 페르소나의 적정가 대역이 약 56,000원~300,000원까지 벌어져 밴드의 통계적 대표성이 낮다.
데이터팩 내부 모순: 시가총액 1,720.44조원(262,000원×약 65.7억주)과 '실질 기업가치 140~150조원' 주석이 11배 이상 충돌하고, 공시 ROE 30.8%는 순이익 44.26조원÷자기자본 424.31조원=10.4%와 배치되며, EV/EBITDA 7.09x·PEG 0.12x·PSR 3.55x는 시총 1,720조원 기준 재계산 시 성립하지 않는다. 주가·52주 고저가·이동평균선이 USD 표기와 KRW를 혼용해 단위 해석에도 불확실성이 있다.
HBM4 12hi(12단) 양산 개시 및 NVIDIA Rubin 플랫폼향 공급 물량 확대 국면. 다만 경쟁사 대비 인증 일정에서 후발·추격 구간이라 HBM 점유율 20%대 회복은 아직 미확정이다.
범용 DRAM/NAND 계약가 사이클: 서버 DDR5·eSSD 수요로 공급 타이트하나 메모리 가격 10% 변동이 DS 영업이익을 수조원 단위로 움직이는 전형적 사이클 구조다.
2026-10-28 Q3 잠정 실적 발표 임박. DS 부문 영업이익이 2026년 컨센서스(60조원대)를 상회하는지가 단기 주가 방향을 결정하는 촉매다.
HBM4 양산·점유율(NVIDIA/AMD향 공급) — 중요도 높음. 감시: HBM4 12hi 최종 인증 여부, NVIDIA향 공급 점유율(20%대 회복), HBM 분기 출하 비트 성장률.
범용 DRAM/NAND 계약가 사이클 — 중요도 높음. 감시: DDR5 16Gb 컨트랙트 가격 분기 변동폭, 서버 OEM 재고일수, 레거시 DDR4/LPDDR 프리미엄 지속 여부.
파운드리 2nm GAA(SF2) 수율·수주 잔고 — 중요도 중간. 감시: SF2 웨이퍼 백로그, Taylor 팹 가동률, 2nm 고객 다변화(Qualcomm·IBM 등). 가장 불확실한 드라이버다.
DX 부문 갤럭시 S26/Foldables ASP·마진 — 중요도 중간. 감시: 갤럭시 S26 분기 출하량, 폴더블 출하 비중, ASP 상승률 vs 마케팅비율.
SDC OLED 패널(폴더블 아이폰·IT OLED) — 중요도 중간. 감시: 폴더블 아이폰 초도 물량, IT용 OLED 채택 확대, 중국 패널사(BOE 등) 점유율 견제.

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 262,000
판정: 매도 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$70,000 ~ $95,000	시총 1,720.44조원을 2025년 순이익 44.26조원으로 나눈 trailing PER은 38.9배, 자기자본 424.31조원 대비 PBR은 4.05배로, 내 체크리스트의 PER 15배·PBR 1.5배·PER×PBR 22.5 한계를 각각 2.6배·2.7배·7배 위반한다. 데이터팩 자체도 추정 P/E 38.9x를 인정하고 있으며, 안전마진은 사실상 0이다.
세스 클라먼	매도	8/10	$60,000 ~ $95,000	현재가 262,000원은 2025년 순이익 44.26조원(2022년 54.73조원에도 못 미치는 순환적 정점) 대비 추정 P/E 38.9배, 자기자본 424.31조원 대비 PBR 4.05배, 사상 최대 FCF 33.16조원 기준 FCF 수익률 1.9%, 배당수익률 0.56%에 불과해 안전마진이 전무하다.
모니시 파브라이	매도	7/10	$90,000 ~ $180,000	현재가 262,000원을 2025년 EPS 6,603원(순이익 44.26조원)으로 나누면 trailing P/E 39.7배, 자기자본 424.31조원(BPS 약 63,300원) 대비 PBR 4.14배다. 2022~2025년 평균 순이익은 36.77조원에 불과하므로, 정점 사이클 수익에 40배를 지불하는 구조다.
조엘 그린블라트	매도	7/10	$70,000 ~ $105,000	2025년 EBIT 43.60조원 대비 EV는 1,687.8조원(시가총액 1,720.44조원 − 순현금 32.62조원)으로 이익수익률(EY)은 2.58%, EV/EBIT는 38.7배다. 데이터팩의 EV/EBITDA 7.09배는 EBIT과 시가총액으로 역산하면 성립 불가능한 수치이며(D&A 약 40조원 가정 시 실질 EV/EBITDA는 약 20배), 마법공식이 요구하는 EY 10% 기준의 4분의 1에도 못 미친다. 2026년 영업이익 60조원 컨센서스를 적용해도 EY는 3.5%에 그친다.
앙드레 코스톨라니	보유	6/10	$200,000 ~ $240,000	2025년 매출 333.6조원·영업이익 43.6조원(OPM 13.1%)·순이익 44.3조원으로 2023년(순이익 14.5조원, OPM 2.5%) 대비 3배 턴어라운드했고, FCF는 -16.4조원에서 +33.2조원으로 급반전, 순현금 32.6조원·부채비율 0.06x·ROE 30.8%·유동비율 2.33x의 재무 요새는 소신파(Feste)가 폭풍 속에서도 붙들 수 있는 기업의 자격을 갖췄다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$230,000 ~ $300,000	50일선 258,180원·200일선 231,270원 정배열로 추세 방향은 상승이나, 현재가 262,000원은 50일선 대비 고작 +1.5%에 머물고 52주 고가 374,500원 대비 -30% 회복 구간이어서 거래량 동반 모멘텀 돌파라는 내 체크리스트 두 번째 조건이 충족되지 않는다.
워런 버핏	매도	7/10	$70,000 ~ $100,000	시가총액 1,720.44조원은 2025년 순이익 44.26조원 대비 trailing P/E 38.9배, PBR 4.05배(자기자본 424.31조원)로, 불과 2023년에 영업이익률 2.5%·순이익 14.47조원(전년 대비 -74%)까지 폭락한 메모리 사이클 종목의 정점 실적에 39배를 치르는 고전적 함정이다. 내가 4년 평균 순이익 36.77조원에 12~15배를 적용하면 적정가는 주당 67,000~82,000원이고, 낙관적으로 2025년 EPS 6,603원에 15배를 줘도 99,000원에 불과해 현재가 262,000원은 적정가의 2.6~4배다.
필립 피셔	관망	6/10	$195,000 ~ $245,000	실적 회복은 사실이나 순환적이다: 2023년 영업이익률 2.5%·FCF -16.4조원에서 2025년 매출 333.61조원·영업이익 43.60조원(OPM 13.1%)·FCF 33.16조원으로 반등했지만, 4년 평균 EPS는 5,435원에 불과하고 현재주가 262,000원은 이를 기준으로 trailing P/E 39.7x, PBR 4.05x(시총 1,720.44조원 ÷ 자기자본 424.31조원), FCF 수익률 1.93%로 메모리 사이클 정점 부근에서 이미 성장 프리미엄을 선지불하고 있다.
찰리 멍거	매도	7/10	$110,000 ~ $150,000	현재가 262,000원은 2025년 EPS 6,603원 대비 P/E 39.7x, BPS 63,300원(자기자본 424.31조원/67.0억주) 대비 P/B 4.1x로, 메모리 사이클 종목의 역사적 밴드(P/E 5~20x, P/B 1~2x)를 한참 벗어난 극단적 고평가다. FCF 33.16조원을 시총 1,720조원으로 나눈 FCF 수익률은 1.9%, 배당수익률은 0.56%에 불과하다.
피터 린치	관망	6/10	$150,000 ~ $200,000	주가 262,000원 ÷ 2025년 EPS 6,603원 = 약 39.7배 trailing PER인데, 2025년 영업이익 43.6조원은 이미 2022년 고점(43.38조원)을 넘어선 사이클 정점 수준이다. 정점 실적에 고배수를 지불하는 구조라 내 PEG<1.0 기준도 통과하지 못한다(2025년 EPS 성장률 33%를 적용해도 PEG는 1.2배, 지속가능 성장률 15% 기준으로는 2.6배).
애스워스 다모다란	매도	7/10	$130,000 ~ $200,000	현재가 262,000원은 2025년 EPS 6,603원 대비 trailing P/E 39.7x, 시가총액 1,720조원은 자기자본 424.31조원 대비 PBR 4.06x로 메모리 사이클 종목의 역사적 밴드(P/E 8~15x, PBR 1~2x)를 2.5~4배 상회하며, 2023년 영업이익률 2.5%와 FCF -16.4조원으로 실증된 주기성을 감안하면 정점 부근 이익에 최고 배수를 지불하는 구조다.
존 템플턴	매도	7/10	$120,000 ~ $170,000	현재가 262,000원은 2025년 EPS 6,603원 기준 trailing P/E 약 39.7배, 자기자본 424.31조원(발행주식 약 65.7억주 환산 BPS 약 64,600원) 대비 PBR 약 4.0배, 잉여현금흐름 33.16조원 기준 FCF 수익률 1.9%, 배당수익률 0.56%에 불과하다. 내 체크리스트의 '저평가·극도 비관론 시점' 조건과 정면으로 배치된다.
마이클 버리	매도	7/10	$100,000 ~ $150,000	실측 trailing P/E는 38.9x(시총 1,720.44조원 ÷ 2025년 순이익 44.26조원), PBR은 4.06x(자기자본 424.31조원, 주당 장부가 64,583원)인데 실측 ROE는 44.26÷424.31=10.4%에 불과하다 — 데이터팩이 주장하는 ROE 30.8%는 3배 부풀려진 수치고, 10% ROE 기업에 4배 PBR은 HBM 영원성장 신화 외에 설명이 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

005930 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 매도 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 3 · 매도 9 현재가: KRW 262,000 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 87,500 ~ KRW 175,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

{ "valuation_consensus": { "fair_value_price": null, "target_price_band": "KRW 87,500 ~ KRW 175,000", "safety_entry_price": null, "optimistic_target_price": null, "dispersion_pct": 138.89, "price_estimate_count": 13, "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 전체 추정 범위가 중앙값 대비 20% 초과면 단일가 보류" } }

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매도

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매도입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 138.9%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 138.9% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 138.9%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 실적 턴어라운드: 매출 333.61조원, 영업이익 43.60조원(OPM 13.1%), 순이익 44.26조원, 잉여현금흐름 33.16조원(2023년 -16.40조원에서 흑자 전환).

재무 안전성: 순현금 32.62조원, 부채비율 0.06x, 유동비율 2.33x, 영업현금흐름 85.32조원으로 요새 같은 대차대조표를 갖췄다.

HBM4 12hi 양산 진입 및 차세대 Rubin 플랫폼향 공급 확대 국면. HBM 점유율 회복 시 DS 부문 OPM 20%대로 끌어올리는 직접 레버가 된다.

파운드리 2nm GAA(SF2) 양산 본격화, Tesla AI6 등 대형 AI 칩 수주 확보, Taylor TX 팹 ramp 진행 중이다.

SDC OLED: 2026년 폴더블 아이폰 패널 공급 본격화 기대, DX 부문은 프리미엄 폴더블 라인업 확대와 갤럭시 S 시리즈 출하 회복 중이다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 262,000원은 2025년 EPS 6,603원 기준 trailing P/E 38.9~39.7배, 자기자본 424.31조원 대비 PBR 4.0~4.1배, FCF 수익률 1.9%, 배당수익률 0.56%다. 실측 ROE 10.4%에 PBR 4배는 과다 지불이다.

순환성이 실증되어 있다: 2023년 영업이익 6.57조원(OPM 2.5%), 순이익 14.47조원(-74%), FCF -16.40조원. 4년 평균 순이익 36.77조원에 보수적 배수를 적용한 다수 페르소나의 적정가는 현재가의 3분의 1 수준이다.

자본집약 구조: 2025년 CapEx 52.15조원은 영업현금흐름의 61%에 달하고, 2nm 파운드리는 수율 미검증·적자 구간에서 Taylor 팹 감가상각이 연간 수조원 손실을 유발할 수 있다.

현재가를 지탱하는 성장 스토리(HBM4 12hi 인증, 2nm 수율, 폴더블 아이폰 OLED)가 미증명 상태이며, 컨센서스 strong_buy와 평균 목표주가 478,628원(현재가 대비 +83%)은 군중 과열 신호로 해석된다.

데이터 신뢰성 결여로 안전마진 산출이 불가능하다: 시총 표기 11배 차이, ROE 3배 차이, EV/EBITDA·PEG 왜곡. 검증 불가능한 숫자 위에서는 적정가 중앙값과 안전마진을 계산할 수 없어 산출 보류하며, 이 불확실성이 매도 의견의 근거 중 하나다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

최종 의견 매도(매수 0 · 보유 1 · 관망 3 · 매도 9, 유효 페르소나 13/13). 가격 의견 분산 138.9%로 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값은 산출 보류이며, 중앙 50% 구간 KRW 87,500~175,000만 참고값으로 제시된다. 개별 페르소나의 적정가 대역이 약 56,000원~300,000원까지 벌어져 밴드의 통계적 대표성이 낮다.

데이터팩 내부 모순: 시가총액 1,720.44조원(262,000원×약 65.7억주)과 '실질 기업가치 140~150조원' 주석이 11배 이상 충돌하고, 공시 ROE 30.8%는 순이익 44.26조원÷자기자본 424.31조원=10.4%와 배치되며, EV/EBITDA 7.09x·PEG 0.12x·PSR 3.55x는 시총 1,720조원 기준 재계산 시 성립하지 않는다. 주가·52주 고저가·이동평균선이 USD 표기와 KRW를 혼용해 단위 해석에도 불확실성이 있다.

HBM4 12hi(12단) 양산 개시 및 NVIDIA Rubin 플랫폼향 공급 물량 확대 국면. 다만 경쟁사 대비 인증 일정에서 후발·추격 구간이라 HBM 점유율 20%대 회복은 아직 미확정이다.

범용 DRAM/NAND 계약가 사이클: 서버 DDR5·eSSD 수요로 공급 타이트하나 메모리 가격 10% 변동이 DS 영업이익을 수조원 단위로 움직이는 전형적 사이클 구조다.

2026-10-28 Q3 잠정 실적 발표 임박. DS 부문 영업이익이 2026년 컨센서스(60조원대)를 상회하는지가 단기 주가 방향을 결정하는 촉매다.

HBM4 양산·점유율(NVIDIA/AMD향 공급) — 중요도 높음. 감시: HBM4 12hi 최종 인증 여부, NVIDIA향 공급 점유율(20%대 회복), HBM 분기 출하 비트 성장률.

범용 DRAM/NAND 계약가 사이클 — 중요도 높음. 감시: DDR5 16Gb 컨트랙트 가격 분기 변동폭, 서버 OEM 재고일수, 레거시 DDR4/LPDDR 프리미엄 지속 여부.

파운드리 2nm GAA(SF2) 수율·수주 잔고 — 중요도 중간. 감시: SF2 웨이퍼 백로그, Taylor 팹 가동률, 2nm 고객 다변화(Qualcomm·IBM 등). 가장 불확실한 드라이버다.

DX 부문 갤럭시 S26/Foldables ASP·마진 — 중요도 중간. 감시: 갤럭시 S26 분기 출하량, 폴더블 출하 비중, ASP 상승률 vs 마케팅비율.

SDC OLED 패널(폴더블 아이폰·IT OLED) — 중요도 중간. 감시: 폴더블 아이폰 초도 물량, IT용 OLED 채택 확대, 중국 패널사(BOE 등) 점유율 견제.

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$70,000 ~ $95,000	시총 1,720.44조원을 2025년 순이익 44.26조원으로 나눈 trailing PER은 38.9배, 자기자본 424.31조원 대비 PBR은 4.05배로, 내 체크리스트의 PER 15배·PBR 1.5배·PER×PBR 22.5 한계를 각각 2.6배·2.7배·7배 위반한다. 데이터팩 자체도 추정 P/E 38.9x를 인정하고 있으며, 안전마진은 사실상 0이다.
세스 클라먼	매도	8/10	$60,000 ~ $95,000	현재가 262,000원은 2025년 순이익 44.26조원(2022년 54.73조원에도 못 미치는 순환적 정점) 대비 추정 P/E 38.9배, 자기자본 424.31조원 대비 PBR 4.05배, 사상 최대 FCF 33.16조원 기준 FCF 수익률 1.9%, 배당수익률 0.56%에 불과해 안전마진이 전무하다.
모니시 파브라이	매도	7/10	$90,000 ~ $180,000	현재가 262,000원을 2025년 EPS 6,603원(순이익 44.26조원)으로 나누면 trailing P/E 39.7배, 자기자본 424.31조원(BPS 약 63,300원) 대비 PBR 4.14배다. 2022~2025년 평균 순이익은 36.77조원에 불과하므로, 정점 사이클 수익에 40배를 지불하는 구조다.
조엘 그린블라트	매도	7/10	$70,000 ~ $105,000	2025년 EBIT 43.60조원 대비 EV는 1,687.8조원(시가총액 1,720.44조원 − 순현금 32.62조원)으로 이익수익률(EY)은 2.58%, EV/EBIT는 38.7배다. 데이터팩의 EV/EBITDA 7.09배는 EBIT과 시가총액으로 역산하면 성립 불가능한 수치이며(D&A 약 40조원 가정 시 실질 EV/EBITDA는 약 20배), 마법공식이 요구하는 EY 10% 기준의 4분의 1에도 못 미친다. 2026년 영업이익 60조원 컨센서스를 적용해도 EY는 3.5%에 그친다.
앙드레 코스톨라니	보유	6/10	$200,000 ~ $240,000	2025년 매출 333.6조원·영업이익 43.6조원(OPM 13.1%)·순이익 44.3조원으로 2023년(순이익 14.5조원, OPM 2.5%) 대비 3배 턴어라운드했고, FCF는 -16.4조원에서 +33.2조원으로 급반전, 순현금 32.6조원·부채비율 0.06x·ROE 30.8%·유동비율 2.33x의 재무 요새는 소신파(Feste)가 폭풍 속에서도 붙들 수 있는 기업의 자격을 갖췄다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$230,000 ~ $300,000	50일선 258,180원·200일선 231,270원 정배열로 추세 방향은 상승이나, 현재가 262,000원은 50일선 대비 고작 +1.5%에 머물고 52주 고가 374,500원 대비 -30% 회복 구간이어서 거래량 동반 모멘텀 돌파라는 내 체크리스트 두 번째 조건이 충족되지 않는다.
워런 버핏	매도	7/10	$70,000 ~ $100,000	시가총액 1,720.44조원은 2025년 순이익 44.26조원 대비 trailing P/E 38.9배, PBR 4.05배(자기자본 424.31조원)로, 불과 2023년에 영업이익률 2.5%·순이익 14.47조원(전년 대비 -74%)까지 폭락한 메모리 사이클 종목의 정점 실적에 39배를 치르는 고전적 함정이다. 내가 4년 평균 순이익 36.77조원에 12~15배를 적용하면 적정가는 주당 67,000~82,000원이고, 낙관적으로 2025년 EPS 6,603원에 15배를 줘도 99,000원에 불과해 현재가 262,000원은 적정가의 2.6~4배다.
필립 피셔	관망	6/10	$195,000 ~ $245,000	실적 회복은 사실이나 순환적이다: 2023년 영업이익률 2.5%·FCF -16.4조원에서 2025년 매출 333.61조원·영업이익 43.60조원(OPM 13.1%)·FCF 33.16조원으로 반등했지만, 4년 평균 EPS는 5,435원에 불과하고 현재주가 262,000원은 이를 기준으로 trailing P/E 39.7x, PBR 4.05x(시총 1,720.44조원 ÷ 자기자본 424.31조원), FCF 수익률 1.93%로 메모리 사이클 정점 부근에서 이미 성장 프리미엄을 선지불하고 있다.
찰리 멍거	매도	7/10	$110,000 ~ $150,000	현재가 262,000원은 2025년 EPS 6,603원 대비 P/E 39.7x, BPS 63,300원(자기자본 424.31조원/67.0억주) 대비 P/B 4.1x로, 메모리 사이클 종목의 역사적 밴드(P/E 5~20x, P/B 1~2x)를 한참 벗어난 극단적 고평가다. FCF 33.16조원을 시총 1,720조원으로 나눈 FCF 수익률은 1.9%, 배당수익률은 0.56%에 불과하다.
피터 린치	관망	6/10	$150,000 ~ $200,000	주가 262,000원 ÷ 2025년 EPS 6,603원 = 약 39.7배 trailing PER인데, 2025년 영업이익 43.6조원은 이미 2022년 고점(43.38조원)을 넘어선 사이클 정점 수준이다. 정점 실적에 고배수를 지불하는 구조라 내 PEG<1.0 기준도 통과하지 못한다(2025년 EPS 성장률 33%를 적용해도 PEG는 1.2배, 지속가능 성장률 15% 기준으로는 2.6배).
애스워스 다모다란	매도	7/10	$130,000 ~ $200,000	현재가 262,000원은 2025년 EPS 6,603원 대비 trailing P/E 39.7x, 시가총액 1,720조원은 자기자본 424.31조원 대비 PBR 4.06x로 메모리 사이클 종목의 역사적 밴드(P/E 8~15x, PBR 1~2x)를 2.5~4배 상회하며, 2023년 영업이익률 2.5%와 FCF -16.4조원으로 실증된 주기성을 감안하면 정점 부근 이익에 최고 배수를 지불하는 구조다.
존 템플턴	매도	7/10	$120,000 ~ $170,000	현재가 262,000원은 2025년 EPS 6,603원 기준 trailing P/E 약 39.7배, 자기자본 424.31조원(발행주식 약 65.7억주 환산 BPS 약 64,600원) 대비 PBR 약 4.0배, 잉여현금흐름 33.16조원 기준 FCF 수익률 1.9%, 배당수익률 0.56%에 불과하다. 내 체크리스트의 '저평가·극도 비관론 시점' 조건과 정면으로 배치된다.
마이클 버리	매도	7/10	$100,000 ~ $150,000	실측 trailing P/E는 38.9x(시총 1,720.44조원 ÷ 2025년 순이익 44.26조원), PBR은 4.06x(자기자본 424.31조원, 주당 장부가 64,583원)인데 실측 ROE는 44.26÷424.31=10.4%에 불과하다 — 데이터팩이 주장하는 ROE 30.8%는 3배 부풀려진 수치고, 10% ROE 기업에 4배 PBR은 HBM 영원성장 신화 외에 설명이 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.