DOC-20261008-278470·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

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278470

$278470주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.7/10가격 분산: 91.3% · 13/13표결 일치도: 54%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 278470($278470) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE371,500원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 1 · 관망 7 · 매도 5

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 232,500 ~ KRW 310,000

278470 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 7 · 매도 5 현재가: KRW 371,500 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 232,500 ~ KRW 310,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 91.3%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 91.3% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 91.3%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 1.53조원(+111~112% YoY), 영업이익 3,655억원(OPM 23.9%), 순이익 2,897억원, 매출총이익률 76.6% — 3년 매출 CAGR 약 56.7%
재무안전성 우수: 순현금 536억원(순부채 -536억), 부채비율 0.23x, 유동비율 2.29x, ROE 81.8%, ROA 39.7%
2025년 FCF 3,231억원(순이익 대비 111~112%), CapEx 179억원은 매출의 5.9%에 불과한 자본경량 구조
수익성 개선 추세: OPM 2022년 9.9% → 2025년 23.9%로 14%p 확대, 영업이익률은 K-뷰티 브랜드 중 상위권
수급·기술적 지표: 내부자 지분 34.82%, 기관 지분 39.95%, 50일선(379,870원)이 200일선(348,850원) 위인 정배열 유지

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 371,500원 기준 추정 P/E 48.0x, P/B 31.2x, P/S 9.1x, EV/EBITDA 23.7x, FCF 수익률 2.3% — 제공된 PER·PBR·PEG가 N/A라 페르소나들이 자체 산정한 수치이며, 이는 향후 수년간 30%+ 성장을 선반영
medicube 단일 브랜드와 미국 수출에 매출이 집중되고 해외 비중은 미확보 — 관세·FDA 규제, 성분 이슈, 트렌드 전환, 아마존 랭킹 하락 시 48x 프리미엄이 즉시 디레이팅
현금 전환의 일관성 미검증: 2024년 FCF 313억원(순이익 1,076억 대비 29%)으로 붕괴했다가 2025년 3,231억원으로 회복. 2025년 FCF는 CapEx가 478억→179억원으로 급감한 덕분이며, 30% 성장을 유지하려면 재투자율 상승이 불가피
과열 신호: 주가는 52주 저가 204,000원 대비 +82%에 위치하고, 컨센서스 strong_buy·평균 목표주가 526,740원(최고 630,000원, 현재가 대비 +42%)은 대중 합의가 완성된 구간으로 해석
하방 비대칭: 성장률이 20%대로 둔화되고 P/E가 30x로 재평가되면 24만~28만원대(-25~-37%) 하방 압력, 15x 시 116,000원(-69%) 시나리오도 존재 — 다만 이는 페르소나별 개별 시나리오로, 분산 91.3%로 인해 중앙값·안전마진은 산출 보류되어 공식 하단 가격으로 확정되지 않음

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

최종 의견 '관망' 확정(매수 0 · 보유 1 · 관망 7 · 매도 5, 유효 페르소나 13/13) — 매수 의견이 단 1건도 없어 신규 진입 근거가 부재
가격 의견 분산 91.3%로 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값은 전부 산출 보류. 중앙 50% 구간(KRW 232,500~310,000)만 참조 가능하며, 이 구간은 현재가 371,500원 대비 상단 -16.6%·하단 -37.4%로 전 구간이 현재가 하방에 위치
데이터팩 내부 모순: 시가총액 13.91조원 vs 통화 주석의 '실질 기업가치 140~150조원', PSR 6.06x vs 실측 9.1x, 2023년 EPS 444원→2024년 2,875원 급변으로 암시되는 발행주식수 불일치, 주가 통화 표기(USD)와 페르소나 해석(KRW) 불일치 — 어느 수치를 택해도 PER 48x 이상으로 결론은 동일
2026-11-05 Q3 실적이 분기선: 미국 매출 YoY +30% 유지와 OPM 22~24% 방어가 확인되면 프리미엄 재확장, 하회 시 P/E 30x 리레이팅
핵심 수치 공백: 해외·미국 매출 비중, A&P 비용 비율, R&D 비중, 공매도 비율(Short % of Float), SBC가 미공개/미수집 — 시총의 절반 이상이 반영된 미국 수출 스토리가 검증 불가 상태
Medicube 미국·해외 수출 비중 (중요도 높음) — 13.91조원 시총의 절반 이상이 미국 수출 성장 스토리에 반영된 프리미엄이며, 정확한 해외 비중은 미확보(분기 공시 확인 필수)
영업이익률(OPM) 방어력 (높음) — OPM 22% 이하 하락 또는 A&P 비율 25% 초과 시 영업레버리지 기대 붕괴 및 목표가 하향 트리거
카테고리 확장: GLAM.D Bio 전자미용기기·의료화장품·다이어트 건강기능식품 (높음) — 기기+소모품 반복구매로 LTV 확대, 다만 건기식이 저마린 볼륨으로만 성장하면 OPM 희석 리스크
브랜드 포트폴리오 다변화(에이프릴스킨 등) 및 일본·중국 회복 (중) — 다중 브랜드가 각각 1,000억원 이상 매출을 내는 구조로 전환되면 프리미엄 강화, 포토부스 등 레거시 사업은 본질 가치 기여 미미
밸류에이션 프리미엄/성장 기대치 (중, 가장 불확실한 드라이버) — P/E 48x는 향후 3년 CAGR 30%+를 전제하며, 미국 관세·FDA 규제, 중국 소비 부진, 마케팅비 증가, 원화 강세, 창업자 지분 34.82%의 오버행 가능성에 민감

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 371,500
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$45,600 ~ $116,500	2025년 순이익 2,897억원에 시총 13.91조원 → 추정 PER 48.0x, 자기자본 4,458억원 대비 PBR 31.2x, PER×PBR ≈ 1,498로 내 기준(PER 15, PBR 1.5, 곱 22.5)을 각각 3.2배·20.8배·66.6배 위반한다. 이는 안전마진이 아니라 medicube 성장 스토리에 대한 투기적 지불이다.
세스 클라먼	매도	8/10	$140,000 ~ $195,000	현재가 371,500원은 2025년 EPS 7,765원 기준 P/E 47.8x, 자기자본 4,458억원 대비 P/B 31.2x, FCF 3,231억원/시가총액 13.91조원 기준 FCF 수익률 2.3%에 불과하다. 내가 요구하는 안전마진은 여기서 0이며, 보수적 이익능력치에 18~25배를 적용한 적정가 140,000~195,000원 대비 현재가는 상단보다 90% 고평가되어 있다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$240,000 ~ $300,000	재무 체질은 훌륭하다: 2025년 매출 1.53조원(전년 7,228억원 대비 +112%), 영업이익률 23.9%, ROE 81.8%, ROA 39.7%, 순현금 536억원, 부채비율 0.23x, 잉여현금흐름 3,231억원 — 그러나 이는 '좋은 기업'일 뿐 '좋은 가격'은 아니다.
조엘 그린블라트	매도	8/10	$100,000 ~ $150,000	기업 자체는 훌륭하다: 2025년 EBIT 3,655억원, 투자자본(자기자본 4,458억 + 순부채 -536억 = 3,922억원) 대비 ROC 약 93%, ROE 81.8%, ROA 39.7%, 순현금 536억원, FCF 3,231억원 — 마법공식의 '좋은 기업' 조건은 통과한다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$280,000 ~ $360,000	2025년 매출 1.53조원(전년 7,228억원 대비 +111%), 영업이익 3,655억원(OPM 23.9%), 순이익 2,897억원, FCF 3,231억원, ROE 81.8%, 순현금 536억원(부채비율 0.23x) — 재무 체질은 훌륭하지만, 이미 벌어진 성과는 주가에 반영된 '과거'일 뿐 내일의 수익이 아니다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$300,000 ~ $355,000	2025년 매출 1.53조원(+112% YoY), 영업이익 3,655억원(OPM 23.9%), 순이익 2,897억원, FCF 3,231억원, ROE 81.8%, 순현금 536억원(부채비율 0.23x, 유동비율 2.29x) — 재무 체질은 대단히 우수하고 50일선(379,870원)이 200일선(348,850원) 위에 있는 정배열 구조도 유지되고 있다.
워런 버핏	관망	6/10	$195,000 ~ $270,000	재무 체크리스트 자체는 인상적이다: 2025년 ROE 81.8%, 영업이익률 23.9%, 매출총이익률 76.6%, 순부채 -536억원(순현금, 부채비율 0.23x), CapEx 179억원은 잉여현금흐름 3,231억원의 5.5%에 불과한 자본경량 구조다.
필립 피셔	관망	6/10	$280,000 ~ $360,000	매출이 2022년 3,977억원에서 2025년 1.53조원으로 3년간 3.8배(CAGR 약 57%) 성장하고 2025년에만 +111% 급증해, 향후 수년간 시장 평균을 월등히 앞설 매출 잠재력이라는 내 첫 번째 체크리스트를 충족한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$270,000 ~ $330,000	사업의 질은 실제로 좋다: 2025년 매출 1.53조원(+112% YoY), 영업이익률 23.9%, 순이익률 19.0%, 순현금 536억원, 부채비율 0.23x, FCF 3,231억원. 그러나 ROE 81.8%는 자기자본 4,458억원이라는 얇은 자본 기반 위에 올라간 수치여서 그대로 신뢰하면 어리석은 짓이다.
피터 린치	관망	6/10	$280,000 ~ $340,000	펀더멘털은 분명 훌륭한 고성장주다: 2025년 매출 1.53조원(+112% YoY), 영업이익 3,655억원(OPM 23.9%), 순이익 2,897억원(+169%), FCF 3,231억원, ROE 81.8%, 순현금 536억원, 부채비율 0.23x, 유동비율 2.29x — 재무상태표는 흠잡을 데 없이 깨끗하다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$250,000 ~ $330,000	성장은 스토리가 아니라 숫자로 증명된다: 매출액은 2022년 3,977억원에서 2025년 1.53조원으로 3년 CAGR 56.7%, 순이익은 290억원에서 2,897억원으로 CAGR 115% 증가했고, 영업이익률은 9.9%→23.9%로 확대되었으며 ROE 81.8%, ROA 39.7%, 순현금 536억원(부채비율 0.23x, 유동비율 2.29x)라는 재무구조는 medicube 수출 서사를 뒷받침하는 유효한 숫자다.
존 템플턴	매도	7/10	$200,000 ~ $280,000	2025년 매출 1.53조원(+111% YoY), 영업이익률 23.9%, ROE 81.8%, 순현금 536억원, FCF 3,231억원(순이익 대비 112% 전환)으로 사업의 질은 훌륭하나, 현재가 371,500원은 2025년 순이익 2,897억원 기준 P/E 48.0x, P/B 31.2x, EV/EBITDA 23.7x로, 2026E EPS 약 10,000원에 20~28배를 적용한 내 적정가 20만~28만원 대비 33~86% 고평가되어 있다.
마이클 버리	매도	6/10	$240,000 ~ $300,000	회계 자체는 깨끗하다 — 2025년 순이익 2,897억 대비 영업현금흐름 3,410억(OCF/NI 118%), FCF 3,231억, 순현금 536억, 부채비율 0.23x, ROE 81.8%. 문제는 회계가 아니라 가격이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

278470 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 7 · 매도 5 현재가: KRW 371,500 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 232,500 ~ KRW 310,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 91.3%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 91.3% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 91.3%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 1.53조원(+111~112% YoY), 영업이익 3,655억원(OPM 23.9%), 순이익 2,897억원, 매출총이익률 76.6% — 3년 매출 CAGR 약 56.7%

재무안전성 우수: 순현금 536억원(순부채 -536억), 부채비율 0.23x, 유동비율 2.29x, ROE 81.8%, ROA 39.7%

2025년 FCF 3,231억원(순이익 대비 111~112%), CapEx 179억원은 매출의 5.9%에 불과한 자본경량 구조

수익성 개선 추세: OPM 2022년 9.9% → 2025년 23.9%로 14%p 확대, 영업이익률은 K-뷰티 브랜드 중 상위권

수급·기술적 지표: 내부자 지분 34.82%, 기관 지분 39.95%, 50일선(379,870원)이 200일선(348,850원) 위인 정배열 유지

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 371,500원 기준 추정 P/E 48.0x, P/B 31.2x, P/S 9.1x, EV/EBITDA 23.7x, FCF 수익률 2.3% — 제공된 PER·PBR·PEG가 N/A라 페르소나들이 자체 산정한 수치이며, 이는 향후 수년간 30%+ 성장을 선반영

medicube 단일 브랜드와 미국 수출에 매출이 집중되고 해외 비중은 미확보 — 관세·FDA 규제, 성분 이슈, 트렌드 전환, 아마존 랭킹 하락 시 48x 프리미엄이 즉시 디레이팅

현금 전환의 일관성 미검증: 2024년 FCF 313억원(순이익 1,076억 대비 29%)으로 붕괴했다가 2025년 3,231억원으로 회복. 2025년 FCF는 CapEx가 478억→179억원으로 급감한 덕분이며, 30% 성장을 유지하려면 재투자율 상승이 불가피

과열 신호: 주가는 52주 저가 204,000원 대비 +82%에 위치하고, 컨센서스 strong_buy·평균 목표주가 526,740원(최고 630,000원, 현재가 대비 +42%)은 대중 합의가 완성된 구간으로 해석

하방 비대칭: 성장률이 20%대로 둔화되고 P/E가 30x로 재평가되면 24만~28만원대(-25~-37%) 하방 압력, 15x 시 116,000원(-69%) 시나리오도 존재 — 다만 이는 페르소나별 개별 시나리오로, 분산 91.3%로 인해 중앙값·안전마진은 산출 보류되어 공식 하단 가격으로 확정되지 않음

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

최종 의견 '관망' 확정(매수 0 · 보유 1 · 관망 7 · 매도 5, 유효 페르소나 13/13) — 매수 의견이 단 1건도 없어 신규 진입 근거가 부재

가격 의견 분산 91.3%로 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값은 전부 산출 보류. 중앙 50% 구간(KRW 232,500~310,000)만 참조 가능하며, 이 구간은 현재가 371,500원 대비 상단 -16.6%·하단 -37.4%로 전 구간이 현재가 하방에 위치

데이터팩 내부 모순: 시가총액 13.91조원 vs 통화 주석의 '실질 기업가치 140~150조원', PSR 6.06x vs 실측 9.1x, 2023년 EPS 444원→2024년 2,875원 급변으로 암시되는 발행주식수 불일치, 주가 통화 표기(USD)와 페르소나 해석(KRW) 불일치 — 어느 수치를 택해도 PER 48x 이상으로 결론은 동일

2026-11-05 Q3 실적이 분기선: 미국 매출 YoY +30% 유지와 OPM 22~24% 방어가 확인되면 프리미엄 재확장, 하회 시 P/E 30x 리레이팅

핵심 수치 공백: 해외·미국 매출 비중, A&P 비용 비율, R&D 비중, 공매도 비율(Short % of Float), SBC가 미공개/미수집 — 시총의 절반 이상이 반영된 미국 수출 스토리가 검증 불가 상태

Medicube 미국·해외 수출 비중 (중요도 높음) — 13.91조원 시총의 절반 이상이 미국 수출 성장 스토리에 반영된 프리미엄이며, 정확한 해외 비중은 미확보(분기 공시 확인 필수)

영업이익률(OPM) 방어력 (높음) — OPM 22% 이하 하락 또는 A&P 비율 25% 초과 시 영업레버리지 기대 붕괴 및 목표가 하향 트리거

카테고리 확장: GLAM.D Bio 전자미용기기·의료화장품·다이어트 건강기능식품 (높음) — 기기+소모품 반복구매로 LTV 확대, 다만 건기식이 저마린 볼륨으로만 성장하면 OPM 희석 리스크

브랜드 포트폴리오 다변화(에이프릴스킨 등) 및 일본·중국 회복 (중) — 다중 브랜드가 각각 1,000억원 이상 매출을 내는 구조로 전환되면 프리미엄 강화, 포토부스 등 레거시 사업은 본질 가치 기여 미미

밸류에이션 프리미엄/성장 기대치 (중, 가장 불확실한 드라이버) — P/E 48x는 향후 3년 CAGR 30%+를 전제하며, 미국 관세·FDA 규제, 중국 소비 부진, 마케팅비 증가, 원화 강세, 창업자 지분 34.82%의 오버행 가능성에 민감

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$45,600 ~ $116,500	2025년 순이익 2,897억원에 시총 13.91조원 → 추정 PER 48.0x, 자기자본 4,458억원 대비 PBR 31.2x, PER×PBR ≈ 1,498로 내 기준(PER 15, PBR 1.5, 곱 22.5)을 각각 3.2배·20.8배·66.6배 위반한다. 이는 안전마진이 아니라 medicube 성장 스토리에 대한 투기적 지불이다.
세스 클라먼	매도	8/10	$140,000 ~ $195,000	현재가 371,500원은 2025년 EPS 7,765원 기준 P/E 47.8x, 자기자본 4,458억원 대비 P/B 31.2x, FCF 3,231억원/시가총액 13.91조원 기준 FCF 수익률 2.3%에 불과하다. 내가 요구하는 안전마진은 여기서 0이며, 보수적 이익능력치에 18~25배를 적용한 적정가 140,000~195,000원 대비 현재가는 상단보다 90% 고평가되어 있다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$240,000 ~ $300,000	재무 체질은 훌륭하다: 2025년 매출 1.53조원(전년 7,228억원 대비 +112%), 영업이익률 23.9%, ROE 81.8%, ROA 39.7%, 순현금 536억원, 부채비율 0.23x, 잉여현금흐름 3,231억원 — 그러나 이는 '좋은 기업'일 뿐 '좋은 가격'은 아니다.
조엘 그린블라트	매도	8/10	$100,000 ~ $150,000	기업 자체는 훌륭하다: 2025년 EBIT 3,655억원, 투자자본(자기자본 4,458억 + 순부채 -536억 = 3,922억원) 대비 ROC 약 93%, ROE 81.8%, ROA 39.7%, 순현금 536억원, FCF 3,231억원 — 마법공식의 '좋은 기업' 조건은 통과한다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$280,000 ~ $360,000	2025년 매출 1.53조원(전년 7,228억원 대비 +111%), 영업이익 3,655억원(OPM 23.9%), 순이익 2,897억원, FCF 3,231억원, ROE 81.8%, 순현금 536억원(부채비율 0.23x) — 재무 체질은 훌륭하지만, 이미 벌어진 성과는 주가에 반영된 '과거'일 뿐 내일의 수익이 아니다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$300,000 ~ $355,000	2025년 매출 1.53조원(+112% YoY), 영업이익 3,655억원(OPM 23.9%), 순이익 2,897억원, FCF 3,231억원, ROE 81.8%, 순현금 536억원(부채비율 0.23x, 유동비율 2.29x) — 재무 체질은 대단히 우수하고 50일선(379,870원)이 200일선(348,850원) 위에 있는 정배열 구조도 유지되고 있다.
워런 버핏	관망	6/10	$195,000 ~ $270,000	재무 체크리스트 자체는 인상적이다: 2025년 ROE 81.8%, 영업이익률 23.9%, 매출총이익률 76.6%, 순부채 -536억원(순현금, 부채비율 0.23x), CapEx 179억원은 잉여현금흐름 3,231억원의 5.5%에 불과한 자본경량 구조다.
필립 피셔	관망	6/10	$280,000 ~ $360,000	매출이 2022년 3,977억원에서 2025년 1.53조원으로 3년간 3.8배(CAGR 약 57%) 성장하고 2025년에만 +111% 급증해, 향후 수년간 시장 평균을 월등히 앞설 매출 잠재력이라는 내 첫 번째 체크리스트를 충족한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$270,000 ~ $330,000	사업의 질은 실제로 좋다: 2025년 매출 1.53조원(+112% YoY), 영업이익률 23.9%, 순이익률 19.0%, 순현금 536억원, 부채비율 0.23x, FCF 3,231억원. 그러나 ROE 81.8%는 자기자본 4,458억원이라는 얇은 자본 기반 위에 올라간 수치여서 그대로 신뢰하면 어리석은 짓이다.
피터 린치	관망	6/10	$280,000 ~ $340,000	펀더멘털은 분명 훌륭한 고성장주다: 2025년 매출 1.53조원(+112% YoY), 영업이익 3,655억원(OPM 23.9%), 순이익 2,897억원(+169%), FCF 3,231억원, ROE 81.8%, 순현금 536억원, 부채비율 0.23x, 유동비율 2.29x — 재무상태표는 흠잡을 데 없이 깨끗하다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$250,000 ~ $330,000	성장은 스토리가 아니라 숫자로 증명된다: 매출액은 2022년 3,977억원에서 2025년 1.53조원으로 3년 CAGR 56.7%, 순이익은 290억원에서 2,897억원으로 CAGR 115% 증가했고, 영업이익률은 9.9%→23.9%로 확대되었으며 ROE 81.8%, ROA 39.7%, 순현금 536억원(부채비율 0.23x, 유동비율 2.29x)라는 재무구조는 medicube 수출 서사를 뒷받침하는 유효한 숫자다.
존 템플턴	매도	7/10	$200,000 ~ $280,000	2025년 매출 1.53조원(+111% YoY), 영업이익률 23.9%, ROE 81.8%, 순현금 536억원, FCF 3,231억원(순이익 대비 112% 전환)으로 사업의 질은 훌륭하나, 현재가 371,500원은 2025년 순이익 2,897억원 기준 P/E 48.0x, P/B 31.2x, EV/EBITDA 23.7x로, 2026E EPS 약 10,000원에 20~28배를 적용한 내 적정가 20만~28만원 대비 33~86% 고평가되어 있다.
마이클 버리	매도	6/10	$240,000 ~ $300,000	회계 자체는 깨끗하다 — 2025년 순이익 2,897억 대비 영업현금흐름 3,410억(OCF/NI 118%), FCF 3,231억, 순현금 536억, 부채비율 0.23x, ROE 81.8%. 문제는 회계가 아니라 가격이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.