DOC-20261013-439260·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-08

439

대한조선

$439260주식 분석 리포트매수

평균 확신도: 7.3/10가격 분산: 21.5% · 13/13적정가/종가: 163%안전마진/종가: 133%적정가: 67,500원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 대한조선($439260) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE41,350원

CONSENSUS FAIR VALUE67,500원

13 Guru Round-Table Verdict매수 12 · 보유 0 · 관망 1 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 60,500 ~ KRW 75,000안전매수: KRW 55,000 이하

439260 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 12 · 보유 0 · 관망 1 · 매도 0 현재가: KRW 41,350 | 13인 적정가 중앙값: KRW 67,500 (중앙 50% 구간: KRW 60,500 ~ KRW 75,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 55,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 80,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 67,500이며, 가격 의견 분산은 21.5%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 21.5% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

밸류에이션이 그레이엄 기준을 대폭 통과한다: 시가총액 1.57조원(주가 41,350원 × 약 3,800만 주로 내적 일관성이 확인되는 유일한 수치이며, 데이터팩의 '140~150조원' 기재는 주가와 모순되는 오기다) 대비 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 자기자본 1.09조원 대비 PBR 1.44배, PER×PBR = 9.1로 22.5 상한을 크게 하회하고 EV/EBITDA 2.75배, PSR 1.22배다.
자본 보존의 첫 번째 방어선이 견고하다: 현금 및 단기투자자산 2,153억원, 총부채 3억원, 순부채 -2,150억원(시가총액 1.57조원의 13.7%가 순현금), 부채비율 0.00x, 유동비율 2.74x이며 2025년 FCF는 1,530억원(FCF 수익률 9.7%)으로 심각한 매크로 충격에도 영구적 자본 손실 위험이 사실상 제거된다.
2025년 영업이익 2,941억원(영업이익률 23.9%), 순이익 2,488억원, ROE 34.2%인데 현재 주가 41,350원은 PER 약 5.7배, EV/EBITDA 2.75배, FCF 수익률 약 10%(잉여현금흐름 1,530억원) 수준이다. 영업이익률이 2022년 0.5%에서 23.9%로 확대되고 2Q26 순이익이 787억원(전년비 +80.1%)으로 급증하는 실적 모멘텀 속에 5배대 PER은 전형적인 'Heads I win' 비대칭이다.
마법공식의 두 축을 모두 통과한다: 2025년 EBIT 2,941억원을 EV 약 1.355조원(시가총액 1.57조원 − 순현금 2,150억원)으로 나눈 이익수익률(Earnings Yield)은 약 21.7%, EV/EBITDA는 2.75배로 극단적인 저평가 구간이다.
밸류에이션이 코스톨라니의 달걀 모델에서 '유동성과 이익이 상승하는 저평가 국면'에 정확히 들어앉아 있다: 시가총액 1.57조원에 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 2026년 연간화 순이익(상반기 1,561억원 → 연 3,122억원) 기준 약 5.0배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 1.44배인데다 ROE는 34.2%에 달한다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션은 극단적으로 매력적이다: 2025년 순이익 2,488억원(EPS 7,314원) 기준 PER 약 6.3배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 약 1.44배에 ROE 34.2%, 순현금 2,150억원(시총 1.57조원의 13.7%), 총부채 3억원, 2025년 FCF 1,530억원(FCF 수익률 약 9.7%)으로 재무 안전성은 거의 완벽하다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

의견 일치도
적정가 분산
재무·성장 근거
3Q26 실적(10월 말)에서 영업이익률 24% 이상 유지와 2029년 이후 수주잔고 연장이 확인되면 비중 확대, 영업이익률이 15% 이하로 붕괴하거나 유조선 운임 급락으로 신규 수주가 멈추면 관망으로 전환
주가가 1.0배 PBR(약 28,700원) 이하로 하락하면 안전마진 확대에 따라 추가 매수, 반대로 43,000원(1.5배 PBR 그레이엄 상한)을 상향 돌파하면 신규 매수 중단
3Q26 실적(10월 말)에서 분기 영업이익률 25% 이상 유지와 2029년 이후 수주잔고 연장이 확인되면 비중 확대, 영업이익률 20% 하회 또는 신규 수주 부진 시 즉시 재평가
VLCC·Suezmax·MR 운임 급락이나 선사 발주 지연으로 유조선 발주 사이클이 꺾여 수주잔고 커버리지가 2029년 이후 연장되지 못하면 매수 논리를 철회
3Q26 실적(10월 말)에서 영업이익률 24% 내외 유지와 고가 수주 인도 비중이 확인되면 비중 확대, 영업이익률이 20% 아래로 하락하면 재평가

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 55,000 이하
현재가: KRW 41,350
판정: 매수 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매수	7/10	$43,000 ~ $73,000	밸류에이션이 그레이엄 기준을 대폭 통과한다: 시가총액 1.57조원(주가 41,350원 × 약 3,800만 주로 내적 일관성이 확인되는 유일한 수치이며, 데이터팩의 '140~150조원' 기재는 주가와 모순되는 오기다) 대비 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 자기자본 1.09조원 대비 PBR 1.44배, PER×PBR = 9.1로 22.5 상한을 크게 하회하고 EV/EBITDA 2.75배, PSR 1.22배다.
세스 클라먼	매수	7/10	$50,000 ~ $70,000	자본 보존의 첫 번째 방어선이 견고하다: 현금 및 단기투자자산 2,153억원, 총부채 3억원, 순부채 -2,150억원(시가총액 1.57조원의 13.7%가 순현금), 부채비율 0.00x, 유동비율 2.74x이며 2025년 FCF는 1,530억원(FCF 수익률 9.7%)으로 심각한 매크로 충격에도 영구적 자본 손실 위험이 사실상 제거된다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$65,000 ~ $85,000	2025년 영업이익 2,941억원(영업이익률 23.9%), 순이익 2,488억원, ROE 34.2%인데 현재 주가 41,350원은 PER 약 5.7배, EV/EBITDA 2.75배, FCF 수익률 약 10%(잉여현금흐름 1,530억원) 수준이다. 영업이익률이 2022년 0.5%에서 23.9%로 확대되고 2Q26 순이익이 787억원(전년비 +80.1%)으로 급증하는 실적 모멘텀 속에 5배대 PER은 전형적인 'Heads I win' 비대칭이다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$45,000 ~ $65,000	마법공식의 두 축을 모두 통과한다: 2025년 EBIT 2,941억원을 EV 약 1.355조원(시가총액 1.57조원 − 순현금 2,150억원)으로 나눈 이익수익률(Earnings Yield)은 약 21.7%, EV/EBITDA는 2.75배로 극단적인 저평가 구간이다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$65,000 ~ $85,000	밸류에이션이 코스톨라니의 달걀 모델에서 '유동성과 이익이 상승하는 저평가 국면'에 정확히 들어앉아 있다: 시가총액 1.57조원에 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 2026년 연간화 순이익(상반기 1,561억원 → 연 3,122억원) 기준 약 5.0배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 1.44배인데다 ROE는 34.2%에 달한다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$60,000 ~ $80,000	밸류에이션은 극단적으로 매력적이다: 2025년 순이익 2,488억원(EPS 7,314원) 기준 PER 약 6.3배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 약 1.44배에 ROE 34.2%, 순현금 2,150억원(시총 1.57조원의 13.7%), 총부채 3억원, 2025년 FCF 1,530억원(FCF 수익률 약 9.7%)으로 재무 안전성은 거의 완벽하다.
워런 버핏	매수	7/10	$55,000 ~ $70,000	자기자본 1.09조원 대비 2025년 순이익 2,488억원, TTM 순이익 약 3,006억원으로 ROE 34.2%·ROA 14.3%를 기록하는데 총부채가 단 3억원, 순현금 2,150억원이므로 이 수익성은 레버리지가 아닌 순수 영업력에서 나온다 — 내 체크리스트의 핵심 통과 조건이다.
필립 피셔	매수	8/10	$72,000 ~ $98,000	매출이 2022년 6,937억원에서 2025년 1.23조원으로 3년 CAGR 약 21% 성장했고, 영업이익률은 0.5%→23.9%로 개선되어 최근 분기(2026-Q2)에는 영업이익률 26.9%, 당기순이익 전년동기 대비 +80.1%(787억원)를 기록하며 업종 평균을 크게 상회하는 지속적 초과성장을 입증하고 있다.
찰리 멍거	매수	7/10	$55,000 ~ $75,000	밸류에이션이 놀라울 정도로 싸다: 시가총액 1.57조원에 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 최근 4분기 순이익 합계 3,006억원 기준으로는 5.2배, EV/EBITDA 2.75배, PSR 1.22배다. 잉여현금흐름 1,530억원은 시가총액 대비 9.7%의 FCF 수익률이며, 순현금 2,150억원(총부채 3억원, 부채비율 0.00x)은 시가총액의 13.7%에 해당해 하방을 받쳐주는 재무적 안전장치다.
피터 린치	매수	8/10	$65,000 ~ $90,000	2022년 순손실 -104억원(영업이익률 0.5%)에서 2025년 순이익 2,488억원(영업이익률 23.9%, 영업이익 2,941억원)으로 3년 연속 마진 확대(0.5%→4.5%→14.7%→23.9%) 중이며, 2Q26 순이익 787억원(전년비 +80.1%), 영업이익률 26.9%로 성장 모멘텀이 여전히 유효하다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$55,000 ~ $80,000	현재 주가 41,350원·시가총액 1.57조 원은 2025년 순이익 2,488억 원 기준 PER 6.3배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 1.44배에 ROE 34.2%다. WACC 10%, 영구성장률 2%를 가정하면 현재 기업가치(EV 약 1.355조 원)가 내포하는 영구 FCFF는 약 1,084억 원으로 2025년 FCF 1,530억 원의 71%에 불과해, 2029년까지 확보된 수주잔고와 모순되는 과도한 마진 붕괴 가정이다.
존 템플턴	매수	8/10	$65,000 ~ $90,000	현재가 41,350원은 52주 저가 39,950원에서 불과 3.5% 높은 수준이며, 200일 이동평균 67,250원 대비 38% 하락한 극도의 비관 구간이다. 그런데도 2025년 영업이익률은 23.9%, 2026년 1~2분기 영업이익률은 각각 26.8%·26.9%로 사상 최고 실적을 기록 중이므로, 시장의 비관은 펀더멘털이 아닌 감성에 불과하다.
마이클 버리	매수	7/10	$53,000 ~ $68,000	시가총액 1.57조원 대비 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 상반기 순이익 1,561억원을 연간화한 2026년 기준 약 5.1배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 1.44배에 ROE 34.2%다. 52주 고가 109,700원에서 41,350원으로 62% 하락한 주가는 2029년까지 일감이 확보된 계약된 이익 가시성을 고려할 때 과도한 디스카운트다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

439260 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 12 · 보유 0 · 관망 1 · 매도 0 현재가: KRW 41,350 | 13인 적정가 중앙값: KRW 67,500 (중앙 50% 구간: KRW 60,500 ~ KRW 75,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 55,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 80,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 67,500이며, 가격 의견 분산은 21.5%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 21.5% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

밸류에이션이 그레이엄 기준을 대폭 통과한다: 시가총액 1.57조원(주가 41,350원 × 약 3,800만 주로 내적 일관성이 확인되는 유일한 수치이며, 데이터팩의 '140~150조원' 기재는 주가와 모순되는 오기다) 대비 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 자기자본 1.09조원 대비 PBR 1.44배, PER×PBR = 9.1로 22.5 상한을 크게 하회하고 EV/EBITDA 2.75배, PSR 1.22배다.

자본 보존의 첫 번째 방어선이 견고하다: 현금 및 단기투자자산 2,153억원, 총부채 3억원, 순부채 -2,150억원(시가총액 1.57조원의 13.7%가 순현금), 부채비율 0.00x, 유동비율 2.74x이며 2025년 FCF는 1,530억원(FCF 수익률 9.7%)으로 심각한 매크로 충격에도 영구적 자본 손실 위험이 사실상 제거된다.

2025년 영업이익 2,941억원(영업이익률 23.9%), 순이익 2,488억원, ROE 34.2%인데 현재 주가 41,350원은 PER 약 5.7배, EV/EBITDA 2.75배, FCF 수익률 약 10%(잉여현금흐름 1,530억원) 수준이다. 영업이익률이 2022년 0.5%에서 23.9%로 확대되고 2Q26 순이익이 787억원(전년비 +80.1%)으로 급증하는 실적 모멘텀 속에 5배대 PER은 전형적인 'Heads I win' 비대칭이다.

마법공식의 두 축을 모두 통과한다: 2025년 EBIT 2,941억원을 EV 약 1.355조원(시가총액 1.57조원 − 순현금 2,150억원)으로 나눈 이익수익률(Earnings Yield)은 약 21.7%, EV/EBITDA는 2.75배로 극단적인 저평가 구간이다.

밸류에이션이 코스톨라니의 달걀 모델에서 '유동성과 이익이 상승하는 저평가 국면'에 정확히 들어앉아 있다: 시가총액 1.57조원에 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 2026년 연간화 순이익(상반기 1,561억원 → 연 3,122억원) 기준 약 5.0배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 1.44배인데다 ROE는 34.2%에 달한다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션은 극단적으로 매력적이다: 2025년 순이익 2,488억원(EPS 7,314원) 기준 PER 약 6.3배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 약 1.44배에 ROE 34.2%, 순현금 2,150억원(시총 1.57조원의 13.7%), 총부채 3억원, 2025년 FCF 1,530억원(FCF 수익률 약 9.7%)으로 재무 안전성은 거의 완벽하다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

의견 일치도

적정가 분산

재무·성장 근거

3Q26 실적(10월 말)에서 영업이익률 24% 이상 유지와 2029년 이후 수주잔고 연장이 확인되면 비중 확대, 영업이익률이 15% 이하로 붕괴하거나 유조선 운임 급락으로 신규 수주가 멈추면 관망으로 전환

주가가 1.0배 PBR(약 28,700원) 이하로 하락하면 안전마진 확대에 따라 추가 매수, 반대로 43,000원(1.5배 PBR 그레이엄 상한)을 상향 돌파하면 신규 매수 중단

3Q26 실적(10월 말)에서 분기 영업이익률 25% 이상 유지와 2029년 이후 수주잔고 연장이 확인되면 비중 확대, 영업이익률 20% 하회 또는 신규 수주 부진 시 즉시 재평가

VLCC·Suezmax·MR 운임 급락이나 선사 발주 지연으로 유조선 발주 사이클이 꺾여 수주잔고 커버리지가 2029년 이후 연장되지 못하면 매수 논리를 철회

3Q26 실적(10월 말)에서 영업이익률 24% 내외 유지와 고가 수주 인도 비중이 확인되면 비중 확대, 영업이익률이 20% 아래로 하락하면 재평가

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매수	7/10	$43,000 ~ $73,000	밸류에이션이 그레이엄 기준을 대폭 통과한다: 시가총액 1.57조원(주가 41,350원 × 약 3,800만 주로 내적 일관성이 확인되는 유일한 수치이며, 데이터팩의 '140~150조원' 기재는 주가와 모순되는 오기다) 대비 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 자기자본 1.09조원 대비 PBR 1.44배, PER×PBR = 9.1로 22.5 상한을 크게 하회하고 EV/EBITDA 2.75배, PSR 1.22배다.
세스 클라먼	매수	7/10	$50,000 ~ $70,000	자본 보존의 첫 번째 방어선이 견고하다: 현금 및 단기투자자산 2,153억원, 총부채 3억원, 순부채 -2,150억원(시가총액 1.57조원의 13.7%가 순현금), 부채비율 0.00x, 유동비율 2.74x이며 2025년 FCF는 1,530억원(FCF 수익률 9.7%)으로 심각한 매크로 충격에도 영구적 자본 손실 위험이 사실상 제거된다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$65,000 ~ $85,000	2025년 영업이익 2,941억원(영업이익률 23.9%), 순이익 2,488억원, ROE 34.2%인데 현재 주가 41,350원은 PER 약 5.7배, EV/EBITDA 2.75배, FCF 수익률 약 10%(잉여현금흐름 1,530억원) 수준이다. 영업이익률이 2022년 0.5%에서 23.9%로 확대되고 2Q26 순이익이 787억원(전년비 +80.1%)으로 급증하는 실적 모멘텀 속에 5배대 PER은 전형적인 'Heads I win' 비대칭이다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$45,000 ~ $65,000	마법공식의 두 축을 모두 통과한다: 2025년 EBIT 2,941억원을 EV 약 1.355조원(시가총액 1.57조원 − 순현금 2,150억원)으로 나눈 이익수익률(Earnings Yield)은 약 21.7%, EV/EBITDA는 2.75배로 극단적인 저평가 구간이다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$65,000 ~ $85,000	밸류에이션이 코스톨라니의 달걀 모델에서 '유동성과 이익이 상승하는 저평가 국면'에 정확히 들어앉아 있다: 시가총액 1.57조원에 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 2026년 연간화 순이익(상반기 1,561억원 → 연 3,122억원) 기준 약 5.0배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 1.44배인데다 ROE는 34.2%에 달한다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$60,000 ~ $80,000	밸류에이션은 극단적으로 매력적이다: 2025년 순이익 2,488억원(EPS 7,314원) 기준 PER 약 6.3배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 약 1.44배에 ROE 34.2%, 순현금 2,150억원(시총 1.57조원의 13.7%), 총부채 3억원, 2025년 FCF 1,530억원(FCF 수익률 약 9.7%)으로 재무 안전성은 거의 완벽하다.
워런 버핏	매수	7/10	$55,000 ~ $70,000	자기자본 1.09조원 대비 2025년 순이익 2,488억원, TTM 순이익 약 3,006억원으로 ROE 34.2%·ROA 14.3%를 기록하는데 총부채가 단 3억원, 순현금 2,150억원이므로 이 수익성은 레버리지가 아닌 순수 영업력에서 나온다 — 내 체크리스트의 핵심 통과 조건이다.
필립 피셔	매수	8/10	$72,000 ~ $98,000	매출이 2022년 6,937억원에서 2025년 1.23조원으로 3년 CAGR 약 21% 성장했고, 영업이익률은 0.5%→23.9%로 개선되어 최근 분기(2026-Q2)에는 영업이익률 26.9%, 당기순이익 전년동기 대비 +80.1%(787억원)를 기록하며 업종 평균을 크게 상회하는 지속적 초과성장을 입증하고 있다.
찰리 멍거	매수	7/10	$55,000 ~ $75,000	밸류에이션이 놀라울 정도로 싸다: 시가총액 1.57조원에 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 최근 4분기 순이익 합계 3,006억원 기준으로는 5.2배, EV/EBITDA 2.75배, PSR 1.22배다. 잉여현금흐름 1,530억원은 시가총액 대비 9.7%의 FCF 수익률이며, 순현금 2,150억원(총부채 3억원, 부채비율 0.00x)은 시가총액의 13.7%에 해당해 하방을 받쳐주는 재무적 안전장치다.
피터 린치	매수	8/10	$65,000 ~ $90,000	2022년 순손실 -104억원(영업이익률 0.5%)에서 2025년 순이익 2,488억원(영업이익률 23.9%, 영업이익 2,941억원)으로 3년 연속 마진 확대(0.5%→4.5%→14.7%→23.9%) 중이며, 2Q26 순이익 787억원(전년비 +80.1%), 영업이익률 26.9%로 성장 모멘텀이 여전히 유효하다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$55,000 ~ $80,000	현재 주가 41,350원·시가총액 1.57조 원은 2025년 순이익 2,488억 원 기준 PER 6.3배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 1.44배에 ROE 34.2%다. WACC 10%, 영구성장률 2%를 가정하면 현재 기업가치(EV 약 1.355조 원)가 내포하는 영구 FCFF는 약 1,084억 원으로 2025년 FCF 1,530억 원의 71%에 불과해, 2029년까지 확보된 수주잔고와 모순되는 과도한 마진 붕괴 가정이다.
존 템플턴	매수	8/10	$65,000 ~ $90,000	현재가 41,350원은 52주 저가 39,950원에서 불과 3.5% 높은 수준이며, 200일 이동평균 67,250원 대비 38% 하락한 극도의 비관 구간이다. 그런데도 2025년 영업이익률은 23.9%, 2026년 1~2분기 영업이익률은 각각 26.8%·26.9%로 사상 최고 실적을 기록 중이므로, 시장의 비관은 펀더멘털이 아닌 감성에 불과하다.
마이클 버리	매수	7/10	$53,000 ~ $68,000	시가총액 1.57조원 대비 2025년 순이익 2,488억원으로 PER 6.3배, 상반기 순이익 1,561억원을 연간화한 2026년 기준 약 5.1배, EV/EBITDA 2.75배, PBR 1.44배에 ROE 34.2%다. 52주 고가 109,700원에서 41,350원으로 62% 하락한 주가는 2029년까지 일감이 확보된 계약된 이익 가시성을 고려할 때 과도한 디스카운트다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.