DOC-20261016-CRM·PUBLISHED: 2026-10-16·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 (현재)2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

CRM

세일즈포스

$CRM주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.4/10가격 분산: 28.6% · 13/13표결 일치도: 62%적정가/종가: 78%안전마진/종가: 69%적정가: $192.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 세일즈포스($CRM) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$246.74

CONSENSUS FAIR VALUE$192.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 2 · 보유 2 · 관망 8 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

$165.00 ~ $220.00안전매수: $170.00 이하

CRM 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-16 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 2 · 보유 2 · 관망 8 · 매도 1 현재가: $246.74 | 13인 적정가 중앙값: $192.00 (중앙 50% 구간: $165 ~ $220) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $170.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $260.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $192.00이며, 가격 의견 분산은 28.6%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.62점 (표준편차: 0.84) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +8.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(보유1, 관망4, 매도1) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매수1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 28.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 8인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 8인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2026 매출 $415.2억, 영업이익률 21.5%, 잉여현금흐름 $144.0억 기록 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)
Forward PER 15.40배, PEG 0.84배로 성장률 대비 합리적 멀티플 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)
ROE 19.4%, 부채비율 0.29배, 잉여현금흐름 창출력 양호 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)
Agentforce 및 Data Cloud 기반 AI 업셀링과 크로스 클라우드 연동 가능성 (출처: 워런-버핏, 필립-피셔, 애스워스-다모다란)
다모다란 DCF 적정가 $260 대비 현재가 $246.74는 약 5% 할인 거래 (출처: 애스워스-다모다란)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 120.44는 안전마진 기준 22.5를 5배 이상 초과 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
순유동자산가치(NCAV) $-249.4억, 유동비율 0.76배로 청산 안전마진 부재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 피터-린치)
EBIT/EV 이익수익률 3.81%, ROIC 10.2%가 그린블라트 매수 기준치 하회 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)
가격 의견 분산 28.6%로 애널리스트·거장 간 밸류에이션 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 조엘-그린블라트, 존-템플턴)
Agentforce AI 매출 비중 미공개 및 ROI 측정 격차로 수익화 불확실성 존재 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

ServiceNow 인수설 부인 후 세일즈포스 주가 4% 상승, 팰런티어 하락 (24/7 Wall St., 2026-10-15)
에이전틱 AI 측정 격차가 ROI 장벽으로 지적됨 (Forkast News, 2026-10-15)
Anthropic 2조 달러 밸류에이션 의구심으로 기술주 조정 (Investor's Business Daily, 2026-10-16)
차기 실적 발표 예정일 2026-12-02
52주 고가 $269.11, 52주 저가 $146.32
Agentforce 소비 기반 AI 수익화 및 에이전트 대화량
Data Cloud 프로파일 및 크로스 클라우드 연동률
영업이익률 확장 및 자본 배분(자사주 매입·배당)
거시 금리 및 엔터프라이즈 IT 예산 환경
에이전틱 AI ROI 측정 불확실성

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $170.00 이하
현재가: $246.74
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$85.00 ~ $107	Trailing PER 22.76배, PBR 5.29배, 그레이엄 승수(PER×PBR) 120.44는 안전마진 기준 22.5를 5배 이상 초과해 원금 보장이 전혀 없는 고평가 상태다.
세스 클라먼	관망	8/10	$120 ~ $150	영업이익률 21.5%와 잉여현금흐름 $14.40B 등 사업의 현금 창출력은 양호하지만, 주가수익률과 주가순자산비율(PER 22.76x, PBR 5.29x)을 곱한 그레이엄 승수가 120.44에 달해 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회합니다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$160 ~ $220	재무 건전성은 단도 투자 원칙에 부합한다: 부채비율 0.29x, 순부채 98.5억 달러, 잉여현금흐름 144억 달러로 경기 침체 시 버틸 수 있는 강력한 대차대조표를 보유했다.
조엘 그린블라트	관망	8/10	$110 ~ $124	그린블라트 마법공식의 두 가지 핵심 필터인 이익수익률(EBIT/EV 3.81%)과 투자자본수익률(ROIC 10.2%)이 모두 기준치(각각 8.0%, 15.0%)를 크게 하회해 현재 주가 $246.74는 매수 구간이 아니다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$200 ~ $240	FY2026 매출 $415.2억, 영업이익률 21.5%, 잉여현금흐름 $144억으로 실적 개선세가 뚜렷하며 ROE 19.4%는 양호한 수익성을 보여준다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$235 ~ $290	주가 $246.74가 50일 이평선 $229.04 및 200일 이평선 $199.18을 상회하는 정배열 상태를 유지하며, 추세 추종 관점에서 상승 추세가 intact하다.
워런 버핏	보유	7/10	$175 ~ $230	ROE 19.4%, 영업이익률 21.5%, 부채 상환 소요 2.3년 등 버핏의 핵심 재무 체크리스트를 모두 통과하며, 연간 CapEx 5억9천4백만 달러 수준의 자본 비집약적 소프트웨어 사업 구조는 두터운 경제적 해자를 시사한다.
필립 피셔	매수	8/10	$250 ~ $320	Salesforce는 최근 3년간 매출을 313.5억 달러에서 415.2억 달러로 꾸준히 확대했으며, 영업이익률은 5.9%에서 21.5%로 대폭 개선되어 피셔가 중시하는 우수한 성장성과 운영 레버리지를 동시에 보여줍니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$170 ~ $210	FY2026 매출 $415.2억, 영업이익률 21.5%, 잉여현금흐름 $144억으로 현금 창출력은 양호하며, 순이익 $74.6억 대비 영업현금흐름 $150억이 양호해 수익의 질은 검증되었다.
피터 린치	관망	6/10	$170 ~ $220	매출은 2023년 313.5억 달러에서 2026년 415.2억 달러로 꾸준히 늘었고, 영업이익률은 5.9%에서 21.5%로 대폭 개선되며 잉여현금흐름도 144억 달러를 기록하는 등 사업의 펀더멘털은 확실히 좋아지고 있다.
애스워스 다모다란	매수	8/10	$230 ~ $260	FY2026 매출액 415억2500만 달러, 영업이익 89억1700만 달러(영업이익률 21.5%)로 3년 전 5.9%에서 대폭 개선되었으며, 잉여현금흐름(FCF) 144억 달러와 FCF/EV 수익률 6.15%는 현금 창출력이 양호함을 보여줍니다.
존 템플턴	관망	7/10	$140 ~ $180	세일즈포스는 FY2026 매출 415억2500만 달러, 영업이익률 21.5%, 잉여현금흐름 144억 달러를 창출하는 양질의 블루칩이나, 현재 주가 246.74달러는 52주 고가 269.11달러에 근접해 극도의 비관론 시점이 아닙니다.
마이클 버리	관망	7/10	$175 ~ $195	영업현금흐름 150억 달러와 순이익 74억6천만 달러의 격차는 이익의 질이 양호함을 보여주며, 주당 순이익 7.80달러 대비 현금 창출력이 뒷받침되는 실적이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $192.00이며, 가격 의견 분산은 28.6%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.62점 (표준편차: 0.84) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +8.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(보유1, 관망4, 매도1) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매수1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 28.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 8인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 8인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2026 매출 $415.2억, 영업이익률 21.5%, 잉여현금흐름 $144.0억 기록 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)

Forward PER 15.40배, PEG 0.84배로 성장률 대비 합리적 멀티플 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)

ROE 19.4%, 부채비율 0.29배, 잉여현금흐름 창출력 양호 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)

Agentforce 및 Data Cloud 기반 AI 업셀링과 크로스 클라우드 연동 가능성 (출처: 워런-버핏, 필립-피셔, 애스워스-다모다란)

다모다란 DCF 적정가 $260 대비 현재가 $246.74는 약 5% 할인 거래 (출처: 애스워스-다모다란)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 120.44는 안전마진 기준 22.5를 5배 이상 초과 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

순유동자산가치(NCAV) $-249.4억, 유동비율 0.76배로 청산 안전마진 부재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 피터-린치)

EBIT/EV 이익수익률 3.81%, ROIC 10.2%가 그린블라트 매수 기준치 하회 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)

가격 의견 분산 28.6%로 애널리스트·거장 간 밸류에이션 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 조엘-그린블라트, 존-템플턴)

Agentforce AI 매출 비중 미공개 및 ROI 측정 격차로 수익화 불확실성 존재 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

ServiceNow 인수설 부인 후 세일즈포스 주가 4% 상승, 팰런티어 하락 (24/7 Wall St., 2026-10-15)

에이전틱 AI 측정 격차가 ROI 장벽으로 지적됨 (Forkast News, 2026-10-15)

Anthropic 2조 달러 밸류에이션 의구심으로 기술주 조정 (Investor's Business Daily, 2026-10-16)

차기 실적 발표 예정일 2026-12-02

52주 고가 $269.11, 52주 저가 $146.32

Agentforce 소비 기반 AI 수익화 및 에이전트 대화량

Data Cloud 프로파일 및 크로스 클라우드 연동률

영업이익률 확장 및 자본 배분(자사주 매입·배당)

거시 금리 및 엔터프라이즈 IT 예산 환경

에이전틱 AI ROI 측정 불확실성

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$85.00 ~ $107	Trailing PER 22.76배, PBR 5.29배, 그레이엄 승수(PER×PBR) 120.44는 안전마진 기준 22.5를 5배 이상 초과해 원금 보장이 전혀 없는 고평가 상태다.
세스 클라먼	관망	8/10	$120 ~ $150	영업이익률 21.5%와 잉여현금흐름 $14.40B 등 사업의 현금 창출력은 양호하지만, 주가수익률과 주가순자산비율(PER 22.76x, PBR 5.29x)을 곱한 그레이엄 승수가 120.44에 달해 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회합니다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$160 ~ $220	재무 건전성은 단도 투자 원칙에 부합한다: 부채비율 0.29x, 순부채 98.5억 달러, 잉여현금흐름 144억 달러로 경기 침체 시 버틸 수 있는 강력한 대차대조표를 보유했다.
조엘 그린블라트	관망	8/10	$110 ~ $124	그린블라트 마법공식의 두 가지 핵심 필터인 이익수익률(EBIT/EV 3.81%)과 투자자본수익률(ROIC 10.2%)이 모두 기준치(각각 8.0%, 15.0%)를 크게 하회해 현재 주가 $246.74는 매수 구간이 아니다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$200 ~ $240	FY2026 매출 $415.2억, 영업이익률 21.5%, 잉여현금흐름 $144억으로 실적 개선세가 뚜렷하며 ROE 19.4%는 양호한 수익성을 보여준다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$235 ~ $290	주가 $246.74가 50일 이평선 $229.04 및 200일 이평선 $199.18을 상회하는 정배열 상태를 유지하며, 추세 추종 관점에서 상승 추세가 intact하다.
워런 버핏	보유	7/10	$175 ~ $230	ROE 19.4%, 영업이익률 21.5%, 부채 상환 소요 2.3년 등 버핏의 핵심 재무 체크리스트를 모두 통과하며, 연간 CapEx 5억9천4백만 달러 수준의 자본 비집약적 소프트웨어 사업 구조는 두터운 경제적 해자를 시사한다.
필립 피셔	매수	8/10	$250 ~ $320	Salesforce는 최근 3년간 매출을 313.5억 달러에서 415.2억 달러로 꾸준히 확대했으며, 영업이익률은 5.9%에서 21.5%로 대폭 개선되어 피셔가 중시하는 우수한 성장성과 운영 레버리지를 동시에 보여줍니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$170 ~ $210	FY2026 매출 $415.2억, 영업이익률 21.5%, 잉여현금흐름 $144억으로 현금 창출력은 양호하며, 순이익 $74.6억 대비 영업현금흐름 $150억이 양호해 수익의 질은 검증되었다.
피터 린치	관망	6/10	$170 ~ $220	매출은 2023년 313.5억 달러에서 2026년 415.2억 달러로 꾸준히 늘었고, 영업이익률은 5.9%에서 21.5%로 대폭 개선되며 잉여현금흐름도 144억 달러를 기록하는 등 사업의 펀더멘털은 확실히 좋아지고 있다.
애스워스 다모다란	매수	8/10	$230 ~ $260	FY2026 매출액 415억2500만 달러, 영업이익 89억1700만 달러(영업이익률 21.5%)로 3년 전 5.9%에서 대폭 개선되었으며, 잉여현금흐름(FCF) 144억 달러와 FCF/EV 수익률 6.15%는 현금 창출력이 양호함을 보여줍니다.
존 템플턴	관망	7/10	$140 ~ $180	세일즈포스는 FY2026 매출 415억2500만 달러, 영업이익률 21.5%, 잉여현금흐름 144억 달러를 창출하는 양질의 블루칩이나, 현재 주가 246.74달러는 52주 고가 269.11달러에 근접해 극도의 비관론 시점이 아닙니다.
마이클 버리	관망	7/10	$175 ~ $195	영업현금흐름 150억 달러와 순이익 74억6천만 달러의 격차는 이익의 질이 양호함을 보여주며, 주당 순이익 7.80달러 대비 현금 창출력이 뒷받침되는 실적이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.