DOC-20261014-MU·PUBLISHED: 2026-10-14·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 (현재)2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06 2026-10-05 2026-10-02 2026-10-01 2026-09-30 2026-09-29 2026-09-28

마이크론 테크놀로지

$MU주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.5/10가격 분산: 34.8% · 13/13적정가/종가: 71%안전마진/종가: 63%적정가: $675.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 마이크론 테크놀로지($MU) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$953.19

CONSENSUS FAIR VALUE$675.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 1 · 관망 9 · 매도 3

Central 50% Price Range & Safety Margin

$515 ~ $750안전매수: $600.00 이하

MU 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-14 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 9 · 매도 3 현재가: $953.19 | 13인 적정가 중앙값: $675.00 (중앙 50% 구간: $515 ~ $750) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $600.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $750.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $675.00이며, 가격 의견 분산은 34.8%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 34.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

분기 EPS가 $1.68(2025-Q2)에서 $24.67(2026-Q2)로, 영업이익률은 23.3%에서 80.4%로, 매출총이익률은 84.6%까지 치솟아 실적 모멘텀이 폭발적
2026-Q2 단일 분기 순이익 $28.24B가 FY2025 연간 순이익 $8.54B를 초과하며 ROE 88.3%·ROA 44.6% 기록
재무안정성 양호 – 순부채 $5.64B, 부채비율 0.28x, 유동비율 2.52x, 현금 및 단기투자자산 $9.64B로 FY2023 순손실 –$5.83B·FCF –$6.12B의 혹한기도 생존
Trailing PER 12.82x, Forward PER 4.62x, EV/EBITDA 9.56x, PEG 0.16x로 수치상 극단적 저평가
HBM은 진입장벽이 높은 프리미엄 사업이며, $35B 자사주 승인이 EPS 하방 지지와 주주환원 의지로 읽힘

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2026-Q2 영업이익률 80.4%·매출총이익률 84.6%는 상품성 메모리 산업에서 전례 없는 사이클 정점 수치 – FY2023 영업이익 –$5.41B(OPM –34.8%), 순손실 –$5.83B가 이 사업의 기저율
현금흐름 질이 취약 – FY2025 영업현금흐름 $17.52B 대비 CapEx $15.86B로 FCF $1.67B(전환율 약 9.5%, 매출의 4.5%)에 불과, FY2023 FCF –$6.12B
PBR 7.79x·PSR 8.10x는 통상 1–3x 밴드인 메모리주 역사 범위를 크게 상회하며, 시가총액 $1.08T는 자기자본 $54.16B의 약 20배
주가는 52주 저가 $186.25에서 $953.19로 약 5배 상승했고 50일선 $979.51 아래에서 단기 모멘텀이 꺾임 – 애널리스트 목표주가 $361–$3,000(8배 격차), 투자의견 strong_buy는 군중 심리 신호
사이클 고점에서 $35B 자사주 승인, 내부자 지분 0.24% 대비 기관 지분 79.75% – 자본배분 효율성과 경영진 이해정렬, 하락 시 유동성 공백 논란

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

중국 경쟁 DRAM 아키텍처 돌파 보도(10/13)에 MU –3.62% 급락, 'China Spooked Memory Stocks' – 양산 주체·수율·시점이 불명확(제목/요약 수준 정보)해 뉴스 민감도가 극단적
10/14 ASML 실적과 CPI 인플레이션 보고서 동시 발표 – 반도체 장비 수주는 AI 메모리 수요의 선행 지표이며, 물가 서프라이즈는 PBR 7.79x 고배수 종목에 직격
자사주 승인 $35B 상향(시가총액 $1.08T의 약 3.2%) – 향후 1년 매입액이 과거 8년 합계를 초과할 것이라는 전망과 사이클 고점 자본배분 논란이 병행
'7x Forward Earnings: Bargain or Peak-Cycle Warning?' 논쟁 – Forward PER 4.62x가 TTM 대비 약 2.8배의 EPS 확대를 전제 중
차기 실적 발표 2026-12-23 예정 – HBM4 양산·주요 GPU/AI 가속기 업체 인증·HBM 수주 잔고·가이던스가 정점 논쟁 해소의 분기점
HBM 믹스·HBM4 전환 – Forward PER 4.62x에 내재된 약 2.8배 EPS 성장 기대의 거의 전부가 HBM에 달려 있어 주가 변동의 1차 원인. 12/23 실적의 인증·수주 잔고·가이던스 확인이 필요
DRAM/NAND 가격 사이클 – 공급-수요 시차가 큰 사이클 산업으로, 경쟁사 증설·고객 재고·계약가 추이가 FY2025 OPM 26.2%의 지속가능성과 '정점 실적 × 정점 배수' 리스크를 결정
데이터센터·AI 메모리 수요(Cloud Memory BU·Core Data Center BU) – 하이퍼스케이퍼 AI capex 가이던스와 AI 서버당 메모리 콘텐츠가 HBM 수주 잔고와 DRAM 가격 모두에 영향
중국 DRAM 경쟁·지정학 – 돌파의 구체적 주체·양산 시점이 불명확하고 미·중 수출규제 변수와 결합해 예측 구간이 가장 넓음. 10/13 –3.62% 급락이 하방 비대칭을 보여줌
불확실성 고지: 가격 의견 분산 34.8%로 높고, 페르소나별 적정가 밴드가 $45–$75(그레이엄)부터 $880–$1,250(피셔)까지 약 20배 격차이며 애널리스트 목표주가도 $361–$3,000으로 분산. 분석 누락도 존재 – Trailing PER 12.82x가 암시하는 TTM EPS 약 $74와 최근 4분기 EPS 합계 $44.17($2.83+$4.60+$12.07+$24.67) 간 약 68% 괴리, Forward EPS 약 $206 전제는 2026-Q2 EPS $24.67을 연율화한 약 $98.68에도 못 미쳐 12/23 실적 전까지 검증 불가. 이에 따라 확정 결정은 최종 의견 관망(매수 0·보유 1·관망 9·매도 3, 유효 페르소나 13/13), 적정가 중앙값 $675.00, 중앙 50% 구간 $515–$750, 안전마진 가격 $600.00 이하, 목표 가격 상단 참고값 $750.00

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $600.00 이하
현재가: $953.19
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$45.00 ~ $75.00	P/B 7.79x는 내가 요구하는 1.5배 상한을 5배 이상 초과하며, P/E × P/B = 12.82 × 7.79 ≈ 99.9로 내 기준치 22.5를 4배 이상 위반한다. 시가총액 $1.08조 대비 자기자본 $54.16B, 추정 NCAV(순유동자산가치)는 $20B 수준에 불과해 자산 담보 없이 순자산가치 대비 수십 배를 지불하는 셈이다 — 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	매도	8/10	$120 ~ $180	2026-Q2 매출총이익률 84.6%, 영업이익률 80.4%는 상품성 메모리 산업에서 전례 없는 사이클 정점 수치이며, 불과 2년 전인 2023년에는 영업이익 -$5.41B(OPM -34.8%), 순손실 -$5.83B를 기록했다. Forward PER 4.62x는 이미 정점인 실적에서 EPS가 약 2.8배 더 확대될 것을 전제하는데, 이는 내가 가장 경계하는 '정점 실적에 정점 배수' 함정이며 장기 예측에 의존하는 전형적인 위험 사례다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$700 ~ $900	밸류에이션은 통계적으로 매력적이다(Forward PER 4.62x, PEG 0.16x, EV/EBITDA 9.56x)지만, 이는 TTM 대비 약 2.8배(12.82/4.62)의 EPS 확대를 이미 전제한 가격이며, 2026-Q2 매출총이익률 84.6%·영업이익률 80.4%는 사이클 정점의 산물이지 지속 가능한 이익률이 아니다. PBR 7.79x는 통상 1~3x대인 메모리주 역사 밴드를 크게 상회하므로 '정점 이익에 정점 배수'라는 단도 투자의 최대 금기를 건드린다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$620 ~ $780	기업 품질 테스트는 통과한다: ROE 88.3%, ROA 44.6%, 최신 분기(2026-Q2) 영업이익률 80.4%·EPS $24.67, 순부채 $5.64B 대비 자기자본 $54.16B(부채비율 0.28x, 유동비율 2.52x)로 수익성과 재무안정성은 훌륭하다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$600 ~ $750	분기 EPS가 2025-Q2 $1.68에서 2026-Q2 $24.67로, 영업이익률이 23.3%에서 80.4%로 치솟은 것은 커모디티 메모리 업체의 역사적 이례적 수치로, 소신파가 절망 속에 축적하는 단계가 아니라 부화뇌동파가 열광하는 달걀의 마지막 익는 단계다. 주가는 52주 저가 $186.25에서 $953.19로 이미 약 5배 상승했고 기관 지분율 79.75%에 투자의견 strong_buy, 목표주가 최고 $3000까지 난무한다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$800 ~ $900	펀더멘털은 폭발적이다: FY2025 매출 $37.38B, 영업이익률 26.2%, ROE 88.3%, ROA 44.6%이며 분기 EPS가 2025-Q2 $1.68에서 2026-Q2 $24.67로 가속, 최근 분기 OPM은 80.4%에 달한다. Forward PER 4.62x, PEG 0.16x, EV/EBITDA 9.56x는 수치상 극단적 저평가다.
워런 버핏	관망	6/10	$560 ~ $700	FY2025 영업현금흐름 $17.52B 대비 CapEx가 $15.86B로 잉여현금흐름은 고작 $1.67B(매출의 4.5%)에 불과하고, CapEx가 OCF의 약 90%를 잠식한다. 메모리는 전형적인 자본집약적 상품 산업이라 내가 요구하는 '낮은 CapEx/FCF' 조건을 통과하지 못하며, FY2023에는 FCF가 -$6.12B, 순손실 -$5.83B를 기록해 이익의 일관성도 없다.
필립 피셔	관망	6/10	$880 ~ $1,250	2023년 매출 $15.54B(전년 -49%), 영업이익률 -34.8%, 순이익률 -37.5%(EPS -$5.34)의 급락은 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 성장'이라는 나의 핵심 체크리스트를 충족하지 못하며 메모리 사이클의 폭발성을 증명한다. 최신 분기(2026-Q2 매출 $41.46B, OPM 80.4%, EPS $24.67)가 폭발적이지만 연간 FCF는 2025년 $1.67B(순이익 $8.54B 대비 현금전환율 약 20%), 2023년 -$6.12B로, CapEx $15.86B가 영업현금흐름 $17.52B를 거의 소진해 현금흐름 품질이 엘리트 수익성(ROE 88.3%, ROA 44.6%)에 못 미친다.
찰리 멍거	매도	7/10	$150 ~ $300	2026-Q2 매출총이익률 84.6%, 영업이익률 80.4%는 원재료 상품인 메모리 산업에서 있을 수 없는 정점 수치이며, 2023년 영업이익률 -34.8%, EPS -$5.34의 폭락이 이 사업의 기저율(base rate)이다. Forward PER 4.62x는 TTM 대비 약 2.8배의 EPS 확대를 전제하는 전형적인 '정점 이익 × 정점 배수' 함정이다.
피터 린치	관망	6/10	$650 ~ $800	Forward PER 4.62x와 PEG 0.16x는 눈이 번쩍 뜷이지만, 메모리는 전형적인 사이클 종목이라 내 법칙이 뒤집힌다: 기록적 마진(2026-Q2 영업이익률 80.4%, 매출총이익률 84.6%) 위에서의 낮은 PER은 '싸다'는 신호가 아니라 '이익이 정점'이라는 경고다. PBR 7.79x는 통상 1~3x대인 메모리주 역사 밴드를 3~7배 상회하며, PSR 8.10x는 원재료급 사업 모델치고는 지나치다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$480 ~ $720	2026-Q2 영업이익률 80.4%, 순이익률 68.1%(EPS $24.67)는 메모리 역사상 전례 없는 수준이며, 내 DCF는 이를 터미널 마진으로 자본화할 수 없다. FY2022년 피크 OPM 31.6%, FY2025년 26.2%, FY2023년 -34.8%의 사이클 폭을 감안할 때 지속가능한 정상화 영업이익률은 25~30%가 한계다.
존 템플턴	보유	6/10	$650 ~ $850	Forward PER 4.62x, PEG 0.16x, EV/EBITDA 9.56x는 표면적으로 저평가처럼 보이나, 이는 2026-Q2 매출총이익률 84.6%, 영업이익률 80.4%, EPS $24.67이라는 전례 없는 사이클 정점 실적 위에 세워진 수치다. FY2023년 순손실 -$5.83B, 영업이익률 -34.8%를 겪었던 메모리 업종의 특성상, 5년 정상화 관점에서 본 현재 주가 $953.19는 저평가가 아니라 정점 실적에 대한 낙관을 반영한 가격이다.
마이클 버리	관망	6/10	$380 ~ $650	2026-Q2 매출총이익률 84.6%, 영업이익률 80.4%는 메모리라는 대량 상품 산업의 역사적 피크(2018년 사이클 GM 약 60%)를 넘어서는 수치로, 단일 분기의 이상치를 영원히 외삽하고 있다. Forward PER 4.62x는 향후 12개월 EPS 약 $206(TTM 대비 2.8배 확대)를 전제하며, 이는 전형적인 '정점 이익 × 정점 기대' 함정이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $675.00이며, 가격 의견 분산은 34.8%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 34.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

분기 EPS가 $1.68(2025-Q2)에서 $24.67(2026-Q2)로, 영업이익률은 23.3%에서 80.4%로, 매출총이익률은 84.6%까지 치솟아 실적 모멘텀이 폭발적

2026-Q2 단일 분기 순이익 $28.24B가 FY2025 연간 순이익 $8.54B를 초과하며 ROE 88.3%·ROA 44.6% 기록

재무안정성 양호 – 순부채 $5.64B, 부채비율 0.28x, 유동비율 2.52x, 현금 및 단기투자자산 $9.64B로 FY2023 순손실 –$5.83B·FCF –$6.12B의 혹한기도 생존

Trailing PER 12.82x, Forward PER 4.62x, EV/EBITDA 9.56x, PEG 0.16x로 수치상 극단적 저평가

HBM은 진입장벽이 높은 프리미엄 사업이며, $35B 자사주 승인이 EPS 하방 지지와 주주환원 의지로 읽힘

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2026-Q2 영업이익률 80.4%·매출총이익률 84.6%는 상품성 메모리 산업에서 전례 없는 사이클 정점 수치 – FY2023 영업이익 –$5.41B(OPM –34.8%), 순손실 –$5.83B가 이 사업의 기저율

현금흐름 질이 취약 – FY2025 영업현금흐름 $17.52B 대비 CapEx $15.86B로 FCF $1.67B(전환율 약 9.5%, 매출의 4.5%)에 불과, FY2023 FCF –$6.12B

PBR 7.79x·PSR 8.10x는 통상 1–3x 밴드인 메모리주 역사 범위를 크게 상회하며, 시가총액 $1.08T는 자기자본 $54.16B의 약 20배

주가는 52주 저가 $186.25에서 $953.19로 약 5배 상승했고 50일선 $979.51 아래에서 단기 모멘텀이 꺾임 – 애널리스트 목표주가 $361–$3,000(8배 격차), 투자의견 strong_buy는 군중 심리 신호

사이클 고점에서 $35B 자사주 승인, 내부자 지분 0.24% 대비 기관 지분 79.75% – 자본배분 효율성과 경영진 이해정렬, 하락 시 유동성 공백 논란

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

중국 경쟁 DRAM 아키텍처 돌파 보도(10/13)에 MU –3.62% 급락, 'China Spooked Memory Stocks' – 양산 주체·수율·시점이 불명확(제목/요약 수준 정보)해 뉴스 민감도가 극단적

10/14 ASML 실적과 CPI 인플레이션 보고서 동시 발표 – 반도체 장비 수주는 AI 메모리 수요의 선행 지표이며, 물가 서프라이즈는 PBR 7.79x 고배수 종목에 직격

자사주 승인 $35B 상향(시가총액 $1.08T의 약 3.2%) – 향후 1년 매입액이 과거 8년 합계를 초과할 것이라는 전망과 사이클 고점 자본배분 논란이 병행

'7x Forward Earnings: Bargain or Peak-Cycle Warning?' 논쟁 – Forward PER 4.62x가 TTM 대비 약 2.8배의 EPS 확대를 전제 중

차기 실적 발표 2026-12-23 예정 – HBM4 양산·주요 GPU/AI 가속기 업체 인증·HBM 수주 잔고·가이던스가 정점 논쟁 해소의 분기점

HBM 믹스·HBM4 전환 – Forward PER 4.62x에 내재된 약 2.8배 EPS 성장 기대의 거의 전부가 HBM에 달려 있어 주가 변동의 1차 원인. 12/23 실적의 인증·수주 잔고·가이던스 확인이 필요

DRAM/NAND 가격 사이클 – 공급-수요 시차가 큰 사이클 산업으로, 경쟁사 증설·고객 재고·계약가 추이가 FY2025 OPM 26.2%의 지속가능성과 '정점 실적 × 정점 배수' 리스크를 결정

데이터센터·AI 메모리 수요(Cloud Memory BU·Core Data Center BU) – 하이퍼스케이퍼 AI capex 가이던스와 AI 서버당 메모리 콘텐츠가 HBM 수주 잔고와 DRAM 가격 모두에 영향

중국 DRAM 경쟁·지정학 – 돌파의 구체적 주체·양산 시점이 불명확하고 미·중 수출규제 변수와 결합해 예측 구간이 가장 넓음. 10/13 –3.62% 급락이 하방 비대칭을 보여줌

불확실성 고지: 가격 의견 분산 34.8%로 높고, 페르소나별 적정가 밴드가 $45–$75(그레이엄)부터 $880–$1,250(피셔)까지 약 20배 격차이며 애널리스트 목표주가도 $361–$3,000으로 분산. 분석 누락도 존재 – Trailing PER 12.82x가 암시하는 TTM EPS 약 $74와 최근 4분기 EPS 합계 $44.17($2.83+$4.60+$12.07+$24.67) 간 약 68% 괴리, Forward EPS 약 $206 전제는 2026-Q2 EPS $24.67을 연율화한 약 $98.68에도 못 미쳐 12/23 실적 전까지 검증 불가. 이에 따라 확정 결정은 최종 의견 관망(매수 0·보유 1·관망 9·매도 3, 유효 페르소나 13/13), 적정가 중앙값 $675.00, 중앙 50% 구간 $515–$750, 안전마진 가격 $600.00 이하, 목표 가격 상단 참고값 $750.00

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$45.00 ~ $75.00	P/B 7.79x는 내가 요구하는 1.5배 상한을 5배 이상 초과하며, P/E × P/B = 12.82 × 7.79 ≈ 99.9로 내 기준치 22.5를 4배 이상 위반한다. 시가총액 $1.08조 대비 자기자본 $54.16B, 추정 NCAV(순유동자산가치)는 $20B 수준에 불과해 자산 담보 없이 순자산가치 대비 수십 배를 지불하는 셈이다 — 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	매도	8/10	$120 ~ $180	2026-Q2 매출총이익률 84.6%, 영업이익률 80.4%는 상품성 메모리 산업에서 전례 없는 사이클 정점 수치이며, 불과 2년 전인 2023년에는 영업이익 -$5.41B(OPM -34.8%), 순손실 -$5.83B를 기록했다. Forward PER 4.62x는 이미 정점인 실적에서 EPS가 약 2.8배 더 확대될 것을 전제하는데, 이는 내가 가장 경계하는 '정점 실적에 정점 배수' 함정이며 장기 예측에 의존하는 전형적인 위험 사례다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$700 ~ $900	밸류에이션은 통계적으로 매력적이다(Forward PER 4.62x, PEG 0.16x, EV/EBITDA 9.56x)지만, 이는 TTM 대비 약 2.8배(12.82/4.62)의 EPS 확대를 이미 전제한 가격이며, 2026-Q2 매출총이익률 84.6%·영업이익률 80.4%는 사이클 정점의 산물이지 지속 가능한 이익률이 아니다. PBR 7.79x는 통상 1~3x대인 메모리주 역사 밴드를 크게 상회하므로 '정점 이익에 정점 배수'라는 단도 투자의 최대 금기를 건드린다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$620 ~ $780	기업 품질 테스트는 통과한다: ROE 88.3%, ROA 44.6%, 최신 분기(2026-Q2) 영업이익률 80.4%·EPS $24.67, 순부채 $5.64B 대비 자기자본 $54.16B(부채비율 0.28x, 유동비율 2.52x)로 수익성과 재무안정성은 훌륭하다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$600 ~ $750	분기 EPS가 2025-Q2 $1.68에서 2026-Q2 $24.67로, 영업이익률이 23.3%에서 80.4%로 치솟은 것은 커모디티 메모리 업체의 역사적 이례적 수치로, 소신파가 절망 속에 축적하는 단계가 아니라 부화뇌동파가 열광하는 달걀의 마지막 익는 단계다. 주가는 52주 저가 $186.25에서 $953.19로 이미 약 5배 상승했고 기관 지분율 79.75%에 투자의견 strong_buy, 목표주가 최고 $3000까지 난무한다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$800 ~ $900	펀더멘털은 폭발적이다: FY2025 매출 $37.38B, 영업이익률 26.2%, ROE 88.3%, ROA 44.6%이며 분기 EPS가 2025-Q2 $1.68에서 2026-Q2 $24.67로 가속, 최근 분기 OPM은 80.4%에 달한다. Forward PER 4.62x, PEG 0.16x, EV/EBITDA 9.56x는 수치상 극단적 저평가다.
워런 버핏	관망	6/10	$560 ~ $700	FY2025 영업현금흐름 $17.52B 대비 CapEx가 $15.86B로 잉여현금흐름은 고작 $1.67B(매출의 4.5%)에 불과하고, CapEx가 OCF의 약 90%를 잠식한다. 메모리는 전형적인 자본집약적 상품 산업이라 내가 요구하는 '낮은 CapEx/FCF' 조건을 통과하지 못하며, FY2023에는 FCF가 -$6.12B, 순손실 -$5.83B를 기록해 이익의 일관성도 없다.
필립 피셔	관망	6/10	$880 ~ $1,250	2023년 매출 $15.54B(전년 -49%), 영업이익률 -34.8%, 순이익률 -37.5%(EPS -$5.34)의 급락은 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 성장'이라는 나의 핵심 체크리스트를 충족하지 못하며 메모리 사이클의 폭발성을 증명한다. 최신 분기(2026-Q2 매출 $41.46B, OPM 80.4%, EPS $24.67)가 폭발적이지만 연간 FCF는 2025년 $1.67B(순이익 $8.54B 대비 현금전환율 약 20%), 2023년 -$6.12B로, CapEx $15.86B가 영업현금흐름 $17.52B를 거의 소진해 현금흐름 품질이 엘리트 수익성(ROE 88.3%, ROA 44.6%)에 못 미친다.
찰리 멍거	매도	7/10	$150 ~ $300	2026-Q2 매출총이익률 84.6%, 영업이익률 80.4%는 원재료 상품인 메모리 산업에서 있을 수 없는 정점 수치이며, 2023년 영업이익률 -34.8%, EPS -$5.34의 폭락이 이 사업의 기저율(base rate)이다. Forward PER 4.62x는 TTM 대비 약 2.8배의 EPS 확대를 전제하는 전형적인 '정점 이익 × 정점 배수' 함정이다.
피터 린치	관망	6/10	$650 ~ $800	Forward PER 4.62x와 PEG 0.16x는 눈이 번쩍 뜷이지만, 메모리는 전형적인 사이클 종목이라 내 법칙이 뒤집힌다: 기록적 마진(2026-Q2 영업이익률 80.4%, 매출총이익률 84.6%) 위에서의 낮은 PER은 '싸다'는 신호가 아니라 '이익이 정점'이라는 경고다. PBR 7.79x는 통상 1~3x대인 메모리주 역사 밴드를 3~7배 상회하며, PSR 8.10x는 원재료급 사업 모델치고는 지나치다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$480 ~ $720	2026-Q2 영업이익률 80.4%, 순이익률 68.1%(EPS $24.67)는 메모리 역사상 전례 없는 수준이며, 내 DCF는 이를 터미널 마진으로 자본화할 수 없다. FY2022년 피크 OPM 31.6%, FY2025년 26.2%, FY2023년 -34.8%의 사이클 폭을 감안할 때 지속가능한 정상화 영업이익률은 25~30%가 한계다.
존 템플턴	보유	6/10	$650 ~ $850	Forward PER 4.62x, PEG 0.16x, EV/EBITDA 9.56x는 표면적으로 저평가처럼 보이나, 이는 2026-Q2 매출총이익률 84.6%, 영업이익률 80.4%, EPS $24.67이라는 전례 없는 사이클 정점 실적 위에 세워진 수치다. FY2023년 순손실 -$5.83B, 영업이익률 -34.8%를 겪었던 메모리 업종의 특성상, 5년 정상화 관점에서 본 현재 주가 $953.19는 저평가가 아니라 정점 실적에 대한 낙관을 반영한 가격이다.
마이클 버리	관망	6/10	$380 ~ $650	2026-Q2 매출총이익률 84.6%, 영업이익률 80.4%는 메모리라는 대량 상품 산업의 역사적 피크(2018년 사이클 GM 약 60%)를 넘어서는 수치로, 단일 분기의 이상치를 영원히 외삽하고 있다. Forward PER 4.62x는 향후 12개월 EPS 약 $206(TTM 대비 2.8배 확대)를 전제하며, 이는 전형적인 '정점 이익 × 정점 기대' 함정이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.