DOC-20261021-402340·PUBLISHED: 2026-10-21·13 GURUS VALIDATED
Analysis History:
402
SK스퀘어
$402340Stock Analysis ReportWATCHAvg Confidence: 7.2/10Price Dispersion: 93.3% · 13/13Vote Consensus: 38%Fair Value / Price: 96%Safety Margin / Price: 77%Fair Value: 750,000원
Comprehensive stock valuation report for SK스퀘어 ($402340), analyzed through the core philosophies of 13 legendary value investors including Warren Buffett and Peter Lynch. Aggregates multi-agent persona verdicts and intrinsic fair value estimations using systematic consensus rules.
CURRENT PRICE779,000원
CONSENSUS FAIR VALUE750,000원
13 Guru Round-Table VerdictBuy 5 · Hold 3 · Watch 1 · Sell 4
Central 50% Price Range & Safety Margin
350,000원 ~ 1,050,000원Safety Entry: 600,000원 or below
ℹ️ English AI report is being compiled by the pipeline. Showing original Korean analysis.
402340 최종 투자 보고서
날짜: 2026-10-21 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 5 · 보유 3 · 관망 1 · 매도 4 현재가: KRW 779,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 750,000 (중앙 50% 구간: KRW 350,000 ~ KRW 1,050,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 600,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 950,000
1. 종합 결론 및 집계 근거
- 종합 판정: 관망
- 근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 750,000이며, 가격 의견 분산은 93.3%입니다.
- 연속 점수 통계: 평균 1.31점 (표준편차: 1.26) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +8.0%
- 스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 보유2, 매도2) · 성장/GARP(매수1, 보유1) · 퀀트/자본수익률(매수1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
- 판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
- 가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
- 가격 의견 분산: 93.3% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
- 검토 필요: 개별 적정가 중앙 50% 분산이 93.3%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)
2. 강세론 핵심 (Bull Case)
- 순부채 -1.20조원(순현금), 부채비율 0.00x, 유동비율 2.31x 등 압도적 재무건전성 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)
- Trailing PER 3.12x, PBR 1.86x, EV/EBITDA 2.89x, 그레이엄 승수 5.80으로 극심한 저평가 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)
- ROE 84.9%, ROIC 26.3%, 2025년 영업이익 8.80조원·순이익 8.82조원 기록 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)
- SK하이닉스 HBM·AI 서버 수혜 및 자사주 소각 기대감으로 홀딩코 디스카운트 해소 가능 (출처: 모니시-파브라이, 워런-버핏, 필립-피셔)
- 52주 고가 2,189,000원에서 현재가 779,000원으로 하락, 52주 최저가 241,000원 대비 하방 제한적 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)
3. 약세론 핵심 (Bear Case)
- 순이익 8.82조원 대비 영업현금흐름 3,872억원, 발생액 괴리 8.44조원, 현금 전환율 4.4%로 수익 질 저하 (출처: 벤저민-그레이엄, 찰리-멍거, 애스워스-다모다란)
- 영업이익률 84.1%(2025년)·98.1%(2026-Q2) 등 비정상적 고마진, 평균 회귀 위험 (출처: 찰리-멍거, 애스워스-다모다란, 마이클-버리)
- 가격 의견 분산 93.3%로 적정가 중앙값 750,000원과 현재가 779,000원 간 괴리, 중앙 50% 구간 350,000원부터 1,050,000원까지 폭넓은 분산 (출처: 잭-슈웨거)
- 현재가 779,000원은 50일 이동평균선 1,045,080원과 200일 이동평균선 917,082원 하회, 상대 거래량 0.94배로 하락 추세 지속 (출처: 잭-슈웨거, 애스워스-다모다란, 마이클-버리)
- SK하이닉스 단일 의존 홀딩코 구조, 2023년 영업손실 -2.34조원 전력 및 배당수익률 0.21% 낮음 (출처: 벤저민-그레이엄, 찰리-멍거, 애스워스-다모다란)
4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버
- SK하이닉스 자사주 소각 및 주가 재평가 기대감 (2026-09-30)
- AI 반도체 슈퍼사이클 및 HBM 수요 확대 (52주 신고가 경신 2026-06-17)
- 증권사 목표가 상향 및 수급 모멘텀 (2026-07-10 4.82% 강세, 2026-09-23 MK 골든크로스)
- 차기 실적 발표 예정일 2026-11-13
- SK하이닉스 지분가치 의존 홀딩코 구조
- SK하이닉스 지분가치 및 실적 (DRAM·NAND·HBM)
- SK하이닉스 자사주 소각 및 주주환원 정책
- 포트폴리오 ICT 기업 밸류에이션 및 엑시트(IPO·M&A)
- AI 반도체 슈퍼사이클 및 HBM 수주 잔고
- 증권사 목표가 상향 및 수급 모멘텀
5. 실전 참고
- 안전마진 가격 참고: KRW 600,000 이하
- 현재가: KRW 779,000
- 판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)
6. 13인 요약표
| 인물 | 투자의견 | 확신도 | 적정가 구간 | 핵심 논거 |
|---|---|---|---|---|
| 벤저민 그레이엄 | 매도 | 8/10 | $220,000 ~ $280,000 | 순유동자산가치(NCAV)가 -2,659억원으로 음수이며, 청산 시 주주에게 돌아갈 순자산이 없어 안전마진 원칙을 위반합니다. |
| 세스 클라먼 | 보유 | 6/10 | $250,000 ~ $450,000 | 재무상태표는 순현금 1.20조원, 총부채 1,128억원, 자기자본 27.64조원으로 파산 위험은 극히 낮아 자본 보존 원칙에는 부합한다. |
| 모니시 파브라이 | 매수 | 8/10 | $1,000,000 ~ $1,500,000 | 재무건전성이 압도적이다. 총부채 1,128억원, 현금 및 단기투자자산 1.31조원으로 순부채는 -1.20조원(순현금)이며 부채비율은 0.00x다. 이는 '지면 별로 안 아프다'는 단도 투자의 전제 조건을 완벽히 만족시킨다. |
| 조엘 그린블라트 | 매수 | 7/10 | $800,000 ~ $1,000,000 | 투하자본수익률(ROIC) 26.3%는 마법공식 우량 기업 기준인 15%를 크게 상회하며, 자본을 효율적으로 운용하는 좋은 기업임을 수치로 입증한다. |
| 앙드레 코스톨라니 | 매수 | 7/10 | $850,000 ~ $1,100,000 | 현재 주가 779,000원에 trailing PER 3.12배, PBR 1.86배, EV/EBITDA 2.89배는 시장이 이미 비관에 잠긴 가격이다. 코스톨라니의 '달걀 모델'에서 유동성 사이클이 반전될 때, 이런 저평가된 홀딩코는 소신파(Feste)가 부화뇌동파(Zittrige)의 패닉에서 주워담아야 할 대상이다. |
| 잭 슈웨거 | 관망 | 8/10 | $1,100,000 ~ $1,600,000 | 재무적으로는 Trailing PER 3.12x, PBR 1.86x, EV/EBITDA 2.89x라는 극도의 저평가와 ROE 84.9%, ROIC 26.3%, 순현금 1.20조원의 건전한 대차대조표를 갖춘 우량 기업이다. |
| 워런 버핏 | 보유 | 6/10 | $600,000 ~ $850,000 | 2025년 순이익 8.82조원과 영업이익률 84.1%는 표면상 압도적이지만, 같은 기간 영업현금흐름은 3,872억원에 불과해 순이익과 영업현금흐름 간 발생액 괴리가 8.44조원에 달한다. 버핏이 중시하는 '오너 어닝스' 관점에서 보면 현금이 동반되지 않는 회계 이익은 실질적 가치를 과장할 수 있다. |
| 필립 피셔 | 매수 | 7/10 | $1,200,000 ~ $1,800,000 | 2025년 영업이익률 84.1%, ROE 84.9%, 순이익 8.82조원으로 압도적인 수익성과 성장성을 보여주며, 필립 피셔가 추구하는 우량 성장 기업의 요건을 상당 부분 충족한다. |
| 찰리 멍거 | 매도 | 8/10 | $140,000 ~ $220,000 | 2025년 순이익 8.82조원 대비 영업현금흐름은 3,872억원에 불과하며, 발생액 괴리가 8.44조원에 달한다. 이는 수익이 현금 창출과 무관한 회계적 기록에 불과하다는 경고 신호이며, 멍거가 엄격히 피하는 '경제적 실체 없는 복잡한 재무 기교'에 해당한다. |
| 피터 린치 | 보유 | 6/10 | $600,000 ~ $900,000 | 재무상태표는 압도적으로 건전하다: 순부채 -1.20조원(현금 1.31조원 vs 총부채 2.52조원), 유동비율 2.31x, ROE 84.9%, ROIC 26.3%로 버핏이 좋아하는 해자와 안전마진을 모두 갖췄다. |
| 애스워스 다모다란 | 매도 | 7/10 | $262,500 ~ $350,000 | 2025년 연결 순이익 8.82조원과 영업이익률 84.1%에도 불구하고 영업현금흐름은 3,872억원에 불과해 순이익 대비 현금 전환율이 극도로 낮으며, 발생액 괴리만 8.44조원에 달합니다. |
| 존 템플턴 | 매수 | 8/10 | $800,000 ~ $1,100,000 | SK스퀘어는 현재 주가 779,000원, 시가총액 102.65조원 대비 2025년 순이익 8.82조원을 기록하며 trailing PER 3.12배, forward PER 2.10배라는 극도의 저평가 상태에 있습니다. 이는 시장이 반도체 사이클의 비관을 과도하게 반영한 결과로, 템플턴의 '최대 비관론 시점 매수' 원칙에 부합하는 명백한 바겐 헌팅 기회입니다. |
| 마이클 버리 | 매도 | 8/10 | $25,000 ~ $30,000 | 2025년 순이익 8.82조원 대비 영업현금흐름은 3,872억원에 불과해 순이익-OCF 괴리가 8.44조원에 달한다. 이는 발생주의 회계로 포장된 비현금 이익이며, 내 핵심 원칙인 '이익의 질' 검증에서 명백히 탈락한다. |
본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.