DOC-20261012-082920·PUBLISHED: 2026-10-12·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-12 (현재)2026-10-08

082

비츠로셀

$082920주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 5.4/10가격 분산: 31.1% · 13/13적정가/종가: 88%안전마진/종가: 74%적정가: 22,500원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 비츠로셀($082920) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE25,550원

CONSENSUS FAIR VALUE22,500원

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 18,000 ~ KRW 25,000안전매수: KRW 19,000 이하

082920 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 25,550 | 13인 적정가 중앙값: KRW 22,500 (중앙 50% 구간: KRW 18,000 ~ KRW 25,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 19,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 25,300

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 22,500이며, 가격 의견 분산은 31.1%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 31.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 2,431억원, 영업이익 693억원(OPM 28.5%) — 2022년 OPM 20.4%에서 4년 연속 개선, 3년 매출 CAGR 약 20%
순이익 569억원(순마진 23.4%), 영업이익 대비 순이익 전환율 82.2%로 이익 품질 양호
2025년 영업현금흐름 636억원, FCF 522억원(순이익 대비 약 92% 전환, FCF 수익률 약 4.5%)
순부채 -208억원(현금 244억원 vs 총부채 36억원), 부채비율 0.01x, 유동비율 7.30x의 요새 재무구조
자기자본 3,305억원 대비 추정 ROE 약 17.2%(공식 ROE/ROA는 N/A로 미제공, 분석가 추정치)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

implied P/E 20.2x, P/B 3.47x, P/S 4.72x, P/OP 16.6x — 그레이엄 기준(P/E<15, P/B<1.5) 위반, E/P 4.96%·EBIT/EV 6.1%로 마법공식 기준 미충족
현재가 25,550원은 보수적 적정 구간(14,000~19,000원) 대비 32~76% 고평가, 안전마진 부재
사업 정체(섹터·업종·사업개요) 미확인으로 해자·경쟁우위 검증 불가 — 13인 전원이 이를 결격 사유로 지적
EPS 급변 이상 징후: 2024년 575원 → 2025년 1,267원(+120%)이나 순이익은 +10.9%에 그쳐 주식수 변동(희석/자사주) 의심, 2024년 EPS는 순이익·주식수와 불일치
52주 고가 67,800원 대비 -62% 급락 원인 불명, 애널리스트 목표가(37,000~45,000원)는 커버리지가 'none'이라 근거 없는 참고치

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13/13 전원 관망(확신도 4~6/10)이나 적정가 산출 범위가 14,000~36,000원으로 넓어 가격 의견 분산 31.1%의 높은 불확실성이 핵심
현재가 25,550원은 적정가 중앙값 22,500원과 중앙 50% 구간 상단(25,000원)을 모두 상회하며, 안전마진 가격(19,000원 이하)과는 34% 이상 괴리
데이터팩 내부 모순: 헤더의 시총 140~150조원·순이익 42.92조원 주장 vs 재무제표상 시총 1.15조원·순이익 569억원(120~750배 오차)
섹터/업종/사업개요 N/A, 뉴스·컨센서스·투자의견('none')·IR 일정 부재, 공식 PER/PBR/PEG 'Nonex'로 상대 밸류에이션 검증 불가
주가 25,550원은 50일선(29,555원)·200일선(33,271원) 하회, 52주 고가(67,800원) 대비 -62% 하락 추세
분기 OPM 25% 방어선 — OPM 1%p 변동이 영업이익 약 24억원, P/OP 16.6x 기준 시총 약 400억원 가중/감소
영업이익 대비 순이익 전환율 75%선 — 하회 시 순이익 569억원 기준 흔들리고 implied P/E 20.2x 고평가 압력
밸류에이션 공백 해소 — 공식 PER/PBR 필드 복구·컨센서스 형성 시 P/E 25x(+24%) 또는 15x(-26%) 리레이팅 변동폭
섹터·사업개요·주력 제품·고객사 확정 — 동종 밴드 대비 P/S 4.72x·P/E 20.2x 상대 위치 검증 전 재평가 불가
EPS 급등의 회계적 해명(주식수 희석 여부)과 시총·순이익 데이터 모순(1.15조원 vs 140~150조원) 해소 여부

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 19,000 이하
현재가: KRW 25,550
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$14,500 ~ $19,000	재무상태표는 흠잡을 데 없이 견고하다: 순부채 -208억원(현금 244억원 vs 총부채 36억원), 부채비율 0.01x, 유동비율 730%로 유동비율 200% 기준과 부채 ≤ 순유형자산 100% 기준을 압도적으로 통과하며 원금 안전의 첫 관문은 통과했다.
세스 클라먼	관망	6/10	$14,000 ~ $16,500	재무구조는 방어적이다: 순부채 -208억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 7.30x, 현금 및 단기투자자산 244억원으로 파산 위험은 사실상 제거되지만, 순현금은 주가의 1.8% 수준(주당 463원)에 불과해 청산 가치 관점의 안전마진은 얇다.
모니시 파브라이	관망	5/10	$15,000 ~ $19,000	재무상태표는 Dhandho의 하방 보호 조건을 통과한다: 현금 244억원 대비 총부채 36억원으로 순부채 -208억원(순현금), 부채비율 0.01x, 유동비율 7.30x — 깊은 경제 겨울에도 원금 손실 위험이 거의 없는 요새 기업이다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$16,000 ~ $20,000	2025년 매출 2,431억원에 영업이익 693억원(OPM 28.5%), 3년간 매출 CAGR 약 20%·OPM 20.4%→28.5%로 확대되며 순이익 569억원(순마진 23.4%, 영업이익 대비 순이익 전환율 82.2%)을 기록해 수익성은 양호하다. 자기자본 3,305억원 대비 ROE 약 17.2%, 추정 ROC(EBIT/투하자본) 약 22%로 자본효율도 나쁘지 않다.
앙드레 코스톨라니	관망	5/10	$19,000 ~ $25,300	재무 체질은 훌륭하다: 매출 1,410억→2,431억원(3년 CAGR 약 20%), 영업이익률 20.4%→28.5%, 순마진 23.4%, 2025년 FCF 522억원, 순현금 208억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 7.30x — 그러나 섹터·업종·사업개요가 전부 N/A로, 나는 무엇을 사는지 모르는 달걀에는 손대지 않는다.
잭 슈웨거	관망	5/10	$21,000 ~ $24,000	펀더멘털은 우수하다: 2025년 매출 2,431억원, 영업이익 693억원(OPM 28.5%), 순이익 569억원(순마진 23.4%)으로 2022년 OPM 20.4%에서 3년간 810bps 확대됐고 영업이익→순이익 전환율 82.2%로 이익 품질이 높다.
워런 버핏	관망	6/10	$22,000 ~ $28,000	재무 체질은 훌륭하다: 2025년 매출 2,431억원에 영업이익률 28.5%(2022년 20.4%에서 4년 연속 상승), 순이익 569억원, 자기자본 3,305억원 대비 ROE 약 17.2%로 내 15% 기준을 통과하며, 부채비율 0.01x·순현금 208억원으로 레버리지 없이 이익을 내는 구조다.
필립 피셔	관망	6/10	$30,000 ~ $36,000	매출이 2022년 1,410억원에서 2025년 2,431억원으로 연평균 약 20% 성장하고, 영업이익률이 20.4%에서 28.5%로 810bp 개선되며 영업이익은 연평균 약 34% 증가해, 업종 평균을 상회하는 다년간의 지속 성장과 수익성 확대라는 나의 핵심 기준을 충족한다.
찰리 멍거	관망	4/10	$19,000 ~ $24,000	섹터·업종·사업개요가 전부 N/A이고 수집 뉴스도 없어, 이 기업이 무엇을 팔고 어디에 해자가 있는지 전혀 알 수 없다. 이해할 수 없는 사업에 가격을 매기는 것 자체가 우리가 평생 피하려는 어리석음이다.
피터 린치	관망	6/10	$18,000 ~ $30,000	매출은 1,410억→2,431억원(3년 CAGR 약 20%), 순이익은 231억→569억원(CAGR 약 35%), 영업이익률은 20.4%→28.5%로 지속 확대되는 전형적인 Fast Grower 재무 프로파일이다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	$23,000 ~ $30,000	숫자는 인상적이다: 매출 1,410억→2,431억원(3년 CAGR 19.9%), 영업이익률 20.4%→28.5%로 8.1%p 개선, 2025년 FCF 522억원(순이익 569억원의 92% 전환), 순현금 208억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 7.3x — 현금흐름 품질과 재무안정성은 내 체크리스트를 통과한다.
존 템플턴	관망	5/10	$28,000 ~ $38,000	3년간 매출 1,410억→2,431억원(CAGR 약 20%), 영업이익률 20.4%→28.5%로 지속 확대되었고 2025년 순이익 569억원(순마진 23.4%), 영업이익 대비 82.2% 전환율, FCF 522억원(FCF 수익률 약 4.5%)을 기록해 현금 창출력은 검증됐다.
마이클 버리	관망	5/10	$20,000 ~ $28,000	현금흐름 품질은 깨끗하다: 2025년 영업현금흐름 636억원이 순이익 569억원을 상회하고 FCF 522억원, 순현금 208억원(총부채 36억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 7.3x)으로 GAAP 순이익과 OCF의 괴리, 오프밸런스시트 부채, 과도한 레버리지라는 나의 핵심 경고 신호는 현재 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

082920 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 25,550 | 13인 적정가 중앙값: KRW 22,500 (중앙 50% 구간: KRW 18,000 ~ KRW 25,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 19,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 25,300

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 22,500이며, 가격 의견 분산은 31.1%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 31.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 2,431억원, 영업이익 693억원(OPM 28.5%) — 2022년 OPM 20.4%에서 4년 연속 개선, 3년 매출 CAGR 약 20%

순이익 569억원(순마진 23.4%), 영업이익 대비 순이익 전환율 82.2%로 이익 품질 양호

2025년 영업현금흐름 636억원, FCF 522억원(순이익 대비 약 92% 전환, FCF 수익률 약 4.5%)

순부채 -208억원(현금 244억원 vs 총부채 36억원), 부채비율 0.01x, 유동비율 7.30x의 요새 재무구조

자기자본 3,305억원 대비 추정 ROE 약 17.2%(공식 ROE/ROA는 N/A로 미제공, 분석가 추정치)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

implied P/E 20.2x, P/B 3.47x, P/S 4.72x, P/OP 16.6x — 그레이엄 기준(P/E<15, P/B<1.5) 위반, E/P 4.96%·EBIT/EV 6.1%로 마법공식 기준 미충족

현재가 25,550원은 보수적 적정 구간(14,000~19,000원) 대비 32~76% 고평가, 안전마진 부재

사업 정체(섹터·업종·사업개요) 미확인으로 해자·경쟁우위 검증 불가 — 13인 전원이 이를 결격 사유로 지적

EPS 급변 이상 징후: 2024년 575원 → 2025년 1,267원(+120%)이나 순이익은 +10.9%에 그쳐 주식수 변동(희석/자사주) 의심, 2024년 EPS는 순이익·주식수와 불일치

52주 고가 67,800원 대비 -62% 급락 원인 불명, 애널리스트 목표가(37,000~45,000원)는 커버리지가 'none'이라 근거 없는 참고치

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13/13 전원 관망(확신도 4~6/10)이나 적정가 산출 범위가 14,000~36,000원으로 넓어 가격 의견 분산 31.1%의 높은 불확실성이 핵심

현재가 25,550원은 적정가 중앙값 22,500원과 중앙 50% 구간 상단(25,000원)을 모두 상회하며, 안전마진 가격(19,000원 이하)과는 34% 이상 괴리

데이터팩 내부 모순: 헤더의 시총 140~150조원·순이익 42.92조원 주장 vs 재무제표상 시총 1.15조원·순이익 569억원(120~750배 오차)

섹터/업종/사업개요 N/A, 뉴스·컨센서스·투자의견('none')·IR 일정 부재, 공식 PER/PBR/PEG 'Nonex'로 상대 밸류에이션 검증 불가

주가 25,550원은 50일선(29,555원)·200일선(33,271원) 하회, 52주 고가(67,800원) 대비 -62% 하락 추세

분기 OPM 25% 방어선 — OPM 1%p 변동이 영업이익 약 24억원, P/OP 16.6x 기준 시총 약 400억원 가중/감소

영업이익 대비 순이익 전환율 75%선 — 하회 시 순이익 569억원 기준 흔들리고 implied P/E 20.2x 고평가 압력

밸류에이션 공백 해소 — 공식 PER/PBR 필드 복구·컨센서스 형성 시 P/E 25x(+24%) 또는 15x(-26%) 리레이팅 변동폭

섹터·사업개요·주력 제품·고객사 확정 — 동종 밴드 대비 P/S 4.72x·P/E 20.2x 상대 위치 검증 전 재평가 불가

EPS 급등의 회계적 해명(주식수 희석 여부)과 시총·순이익 데이터 모순(1.15조원 vs 140~150조원) 해소 여부

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$14,500 ~ $19,000	재무상태표는 흠잡을 데 없이 견고하다: 순부채 -208억원(현금 244억원 vs 총부채 36억원), 부채비율 0.01x, 유동비율 730%로 유동비율 200% 기준과 부채 ≤ 순유형자산 100% 기준을 압도적으로 통과하며 원금 안전의 첫 관문은 통과했다.
세스 클라먼	관망	6/10	$14,000 ~ $16,500	재무구조는 방어적이다: 순부채 -208억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 7.30x, 현금 및 단기투자자산 244억원으로 파산 위험은 사실상 제거되지만, 순현금은 주가의 1.8% 수준(주당 463원)에 불과해 청산 가치 관점의 안전마진은 얇다.
모니시 파브라이	관망	5/10	$15,000 ~ $19,000	재무상태표는 Dhandho의 하방 보호 조건을 통과한다: 현금 244억원 대비 총부채 36억원으로 순부채 -208억원(순현금), 부채비율 0.01x, 유동비율 7.30x — 깊은 경제 겨울에도 원금 손실 위험이 거의 없는 요새 기업이다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$16,000 ~ $20,000	2025년 매출 2,431억원에 영업이익 693억원(OPM 28.5%), 3년간 매출 CAGR 약 20%·OPM 20.4%→28.5%로 확대되며 순이익 569억원(순마진 23.4%, 영업이익 대비 순이익 전환율 82.2%)을 기록해 수익성은 양호하다. 자기자본 3,305억원 대비 ROE 약 17.2%, 추정 ROC(EBIT/투하자본) 약 22%로 자본효율도 나쁘지 않다.
앙드레 코스톨라니	관망	5/10	$19,000 ~ $25,300	재무 체질은 훌륭하다: 매출 1,410억→2,431억원(3년 CAGR 약 20%), 영업이익률 20.4%→28.5%, 순마진 23.4%, 2025년 FCF 522억원, 순현금 208억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 7.30x — 그러나 섹터·업종·사업개요가 전부 N/A로, 나는 무엇을 사는지 모르는 달걀에는 손대지 않는다.
잭 슈웨거	관망	5/10	$21,000 ~ $24,000	펀더멘털은 우수하다: 2025년 매출 2,431억원, 영업이익 693억원(OPM 28.5%), 순이익 569억원(순마진 23.4%)으로 2022년 OPM 20.4%에서 3년간 810bps 확대됐고 영업이익→순이익 전환율 82.2%로 이익 품질이 높다.
워런 버핏	관망	6/10	$22,000 ~ $28,000	재무 체질은 훌륭하다: 2025년 매출 2,431억원에 영업이익률 28.5%(2022년 20.4%에서 4년 연속 상승), 순이익 569억원, 자기자본 3,305억원 대비 ROE 약 17.2%로 내 15% 기준을 통과하며, 부채비율 0.01x·순현금 208억원으로 레버리지 없이 이익을 내는 구조다.
필립 피셔	관망	6/10	$30,000 ~ $36,000	매출이 2022년 1,410억원에서 2025년 2,431억원으로 연평균 약 20% 성장하고, 영업이익률이 20.4%에서 28.5%로 810bp 개선되며 영업이익은 연평균 약 34% 증가해, 업종 평균을 상회하는 다년간의 지속 성장과 수익성 확대라는 나의 핵심 기준을 충족한다.
찰리 멍거	관망	4/10	$19,000 ~ $24,000	섹터·업종·사업개요가 전부 N/A이고 수집 뉴스도 없어, 이 기업이 무엇을 팔고 어디에 해자가 있는지 전혀 알 수 없다. 이해할 수 없는 사업에 가격을 매기는 것 자체가 우리가 평생 피하려는 어리석음이다.
피터 린치	관망	6/10	$18,000 ~ $30,000	매출은 1,410억→2,431억원(3년 CAGR 약 20%), 순이익은 231억→569억원(CAGR 약 35%), 영업이익률은 20.4%→28.5%로 지속 확대되는 전형적인 Fast Grower 재무 프로파일이다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	$23,000 ~ $30,000	숫자는 인상적이다: 매출 1,410억→2,431억원(3년 CAGR 19.9%), 영업이익률 20.4%→28.5%로 8.1%p 개선, 2025년 FCF 522억원(순이익 569억원의 92% 전환), 순현금 208억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 7.3x — 현금흐름 품질과 재무안정성은 내 체크리스트를 통과한다.
존 템플턴	관망	5/10	$28,000 ~ $38,000	3년간 매출 1,410억→2,431억원(CAGR 약 20%), 영업이익률 20.4%→28.5%로 지속 확대되었고 2025년 순이익 569억원(순마진 23.4%), 영업이익 대비 82.2% 전환율, FCF 522억원(FCF 수익률 약 4.5%)을 기록해 현금 창출력은 검증됐다.
마이클 버리	관망	5/10	$20,000 ~ $28,000	현금흐름 품질은 깨끗하다: 2025년 영업현금흐름 636억원이 순이익 569억원을 상회하고 FCF 522억원, 순현금 208억원(총부채 36억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 7.3x)으로 GAAP 순이익과 OCF의 괴리, 오프밸런스시트 부채, 과도한 레버리지라는 나의 핵심 경고 신호는 현재 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.