DOC-20261009-NFLX·PUBLISHED: 2026-10-09·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 (현재)2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06 2026-09-23

NFL

NFLX (넷플릭스)

$NFLX주식 분석 리포트매수

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 23.3% · 13/13표결 일치도: 62%적정가/종가: 123%안전마진/종가: 112%적정가: $88.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 NFLX (넷플릭스)($NFLX) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$71.57

CONSENSUS FAIR VALUE$88.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 8 · 보유 0 · 관망 4 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

$70.50 ~ $91.00안전매수: $80.00 이하

NFLX 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-09 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 8 · 보유 0 · 관망 4 · 매도 1 현재가: $71.57 | 13인 적정가 중앙값: $88.00 (중앙 50% 구간: $70.50 ~ $91.00) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $80.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $95.00

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  "valuation_consensus": {
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    "target_price_band": "$70.50 ~ $91.00",
    "safety_entry_price": "$80.00 이하",
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    "dispersion_pct": 23.3,
    "price_estimate_count": 13,
    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 분산율은 사분위 범위(IQR) 기반"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 $88.00이며, 가격 의견 분산은 23.3%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 23.3% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

수익성 개선이 검증됨: 영업이익률 17.8%(2022)→29.5%(2025), 순이익률 14.2%→24.3%, ROE 49.5%, ROA 16.1%, 매출 $31.62B→$45.18B
현금창출력 급증: FCF $1.62B(2022)→$9.46B(2025, 5.8배, FCF 마진 약 20.9%), 영업현금흐름 $10.15B, CapEx는 매출의 1.5%($688.2M)에 불과한 경량 자산 구조
재무구조 견고: 순부채 $5.43B(부채비율 0.54x, 연간 FCF의 0.57배), 현금 및 단기투자자산 $9.03B, 자기자본 $26.62B
밸류에이션 리셋: 52주 고가 $124.86 대비 -43%, 52주 저가 $65.08 부근, Forward PER 18.80x, PEG 1.19x, 컨센서스 목표가 평균 $92.55·최고 $135.00, 공매도 비율 2.28%
남은 성장 레버: 광고 티어(1P 광고 플랫폼 전환 완료, 매출 $45.18B 대비 저단수 %에서 10%대 진입 시 인크리멘탈 고마진), NFL 크리스마스 데이·WWE Raw 등 라이브 라인업의 프리미엄 CPM·리텐션 효과

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

자산 기반 안전마진 부재: P/B 9.88x, P/S 6.16x, EV/EBITDA 20.75x, 그레이엄 기준 P/E×P/B 222.4(기준치 22.5의 10배), NCAV 마이너스(현금 $9.03B < 총부채 $14.46B), 유동비율 1.19x, 배당 없음
수익률 지표가 보수적 기준에 미달: FCF 수익률 3.2%($9.46B/$298.01B), Earnings Yield 4.4%(EV $303.4B 대비 EBIT $13.33B) — 클라먼·그린블라트·버리의 매수 구간(FCF 수익률 4% 이상, EY 5% 이상)에 진입하지 못함
가격 탄성 리스크: IBD가 지적한 '가격 인상 vs 소비 지출 한계' 충돌로 ARM 상승이 해지율·순증 하락으로 상쇄될 수 있고, 내부자 지분 0.57%로 경영진 정렬이 약함
회계 투명성·데이터 공백: 순이익 $10.98B 대비 영업현금흐름 0.92배(2024년 0.84배, 2022년 0.45배), SBC와 오프밸런시트 콘텐츠 의무가 미공개, 광고 매출 비중이 '저단수 %'로 정량화되지 않아 추정에 의존
데이터 불일치로 추정 불확실성 확대: 데이터팩의 Trailing PER 22.51x는 순이익 $10.98B와 시가총액 $298.01B로 재계산 시 약 27x에 해당(다모다란·멍거가 결함으로 지적), 가치 드라이버 표기의 시가총액 $29.8B는 실제 $298.01B와 불일치 — 이러한 누락·불일치가 페르소나별 적정가 격차(분산 23.3%)의 원인이며, 실적 발표 전에는 해소되지 않음

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 결정: 최종 의견 매수(매수 8 · 보유 0 · 관망 4 · 매도 1, 유효 페르소나 13/13), 적정가 중앙값 $88.00, 중앙 50% 구간 $70.50~$91.00, 안전마진 가격 $80.00 이하, 목표 가격 상단 참고값 $95.00
가격 의견 분산 23.3%로 높은 편 — 페르소나별 적정가 밴드가 그레이엄 $17~$20, 버리 $56~$66, 클라먼 $55~$68, 그린블라트 $63~$78에서 다모다란 $78~$98, 템플턴 $88~$110까지 벌어져 있어 중앙값 $88은 개별 추정의 평균이 아닌 투표 중앙값이며, 4명의 관망(클라먼·그린블라트·슈웨거·버리)과 1명의 매도(그레이엄)는 여전히 유효한 반대 논거
2026-10-20 Q3 실적이 이진 촉매 — 광고 매출 비중의 10%대 진입, ARM, 가격 인상 후 90일 해지율, 순증이 관망 4인의 매수 전환 조건이자 매수 8인의 비중 확대 조건
모건 스탠리 목표가 하향에도 주가 +2.3% 상승한 하방 경직성 vs 50일선 $75.38·200일선 $83.57 모두 하회하는 추세 구조(슈웨거는 거래량 동반 돌파 확인 전 진입 불가)
IBD '스트리밍 가격 인상이 소비 지출 한계를 테스트' 보도, FCF 기준 저평가 논쟁(Simply Wall St·Insider Monkey·Trefis), Skydance 반등·LA CorpGov 포럼으로 상징되는 콘텐츠 자산 밸류에이션 재조정, 'The Altruists' 트레일러 공개
광고 티어(AVOD) 수익화 스케일 — 자체 1P 광고 플랫폼 전환 완료, 광고 멤버십이 신규 가입의 다수를 차지하나 전체 매출 대비 비중은 저단수 %; 분기 광고 매출 YoY, CPM·채우율, 10%대 진입 시점이 재평가 분기점(중요도 높음)
가격 인상력(ARM) vs 수요 탄성 — 표준/프리미엄 요금 인상 진행 중, 2025년 영업이익률 29.5%; 분기 ARM, 인상 후 90일 해지율, 경쟁사 요금 대응이 가장 불확실한 변수(중요도 높음)
라이브·스포츠·이벤트 콘텐츠 파이프라인 — NFL 크리스마스 데이, WWE Raw 주간 생중계, 권투 이벤트, 'The Altruists'; 동시접속자 수, 프리미엄 CPM, 중계권 비용 대비 ROAS 감시(중-높음)
영업이익률·FCF 전환율 — 2025년 영업이익 $13.33B, FCF $9.46B; 분기 FCF 마진, 콘텐츠 현금 투자/감가상각 비율, 자사주 매입·부채 상환 등 자본배분이 밸류에이션 하방 지탱(중요도 높음)
가입자 순증·지역 믹스 — 북미·EMAT은 성숙, APAC/LatAm이 순증 주도, 게임 결제 전환은 초기; 분기 순증, 신흥시장 ARM, 패스워드 공유 단속 잔여 효과 소멸 여부(중간)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $80.00 이하
현재가: $71.57
판정: 매수 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$17.00 ~ $20.00	밸류에이션 안전마진이 전무하다: Trailing P/E 22.51x, Forward P/E 18.80x, P/B 9.88x로 내 핵심 기준(P/E<15, P/B<1.5, P/E×P/B≤22.5)을 모두 위반하며, 실제 P/E×P/B는 222.4로 기준치의 10배에 달한다.
세스 클라먼	관망	6/10	$55.00 ~ $68.00	사업 품질은 의심의 여지가 없다: 2025년 매출 $45.18B, 영업이익률 29.5%(2022년 17.8%에서 지속 개선), 순이익률 24.3%, ROE 49.5%, FCF $9.46B(2022년 $1.62B 대비 5.8배). 그러나 시가총액 $298.01B 대비 FCF 수익률은 3.2%에 불과해 내가 요구하는 안전마진에는 한참 미치지 못한다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$85.00 ~ $115	2025년 영업이익률 29.5%(2022년 17.8%에서 3년 만에 +11.7%p), ROE 49.5%, 순이익률 24.3% — 구독+광고라는 단순하고 이해하기 쉬운 사업에서 가격 전가력이 그대로 마진으로 직결되는 검증된 구조다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$63.00 ~ $78.00	좋은 기업 조건은 통과한다: 2025년 영업이익 $13.33B(영업이익률 29.5%), ROE 49.5%, ROA 16.1%, 순부채 $5.43B에 부채비율 0.54x — 투자자본(자기자본 $26.62B + 순부채 $5.43B ≈ $32B) 대비 EBIT 기준 ROC가 약 40%대로 자본효율이 뛰어나고, FCF $9.46B(2025년, 전년 $6.92B 대비 +37%)로 현금창출력도 검증됐다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$82.00 ~ $95.00	주가가 52주 고점 $124.86 대비 약 43% 하락한 $71.57, 52주 저가 $65.08 부근에서 모건스탠리의 목표가 하향에도 +2.3% 상승했다. 이는 공포에 떠는 부화뇌동파(Zittrige)의 물량이 소신파(Feste)의 손에 흡수되는 전형적인 바닥 축적 국면이며, 코스톨라니의 달걀 모델상 하락-바닥 국면의 매수 구간이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$84.00 ~ $92.00	펀더멘털은 훌륭하다: 매출 $45.18B(2025, 2022년 $31.62B 대비 3년 CAGR ~12.6%), 영업이익률 17.8%→29.5%로 3년 연속 확장, FCF $9.46B(2022년 $1.62B 대비 5.8배), ROE 49.5%, 순부채 $5.43B로 연간 FCF의 0.58배에 불과해 재무 안전성은 내 체크리스트를 통과한다.
워런 버핏	매수	7/10	$84.00 ~ $99.00	수익성 지표가 버핏 체크리스트를 통과한다: ROE 49.5%, ROA 16.1%, 영업이익률이 2022년 17.8%에서 2025년 29.5%로 3년 만에 11.7%p 확대됐고, 이는 부채비율 0.54x, 순부채 $5.43B(순이익 $10.98B의 약 0.5배, 1년 남짓 상환 가능)로 재무레버리지에 의존하지 않은 영업 주도 개선이다.
필립 피셔	매수	7/10	$84.00 ~ $98.00	매출액이 2022년 $31.62B에서 2025년 $45.18B로 증가했고, 2024·2025년 각각 15.7%·15.8%의 지속적 성장을 기록하는 동시에 영업이익률이 17.8%→29.5%로 확대되어, 업종 평균을 상회하는 성장과 마진 레버리지를 동시에 갖춘 스커틀벗 기준의 우량 성장 기업이다.
찰리 멍거	매수	7/10	$80.00 ~ $95.00	2022년 17.8%에서 2025년 29.5%로 영업이익률이 지속 확대되고, 잉여현금흐름은 $1.62B에서 $9.46B로 6배 증가, ROE 49.5%·ROA 16.1%를 기록하는 등 사업의 질과 규모의 경제가 탁월하다.
피터 린치	매수	7/10	$76.00 ~ $92.00	사업 모델이 크레파스 한 줄로 설명된다: 월 구독료 한 장이면 끝나는 스토리. 그런데 숫자는 화려하다 — 영업이익률이 2022년 17.8%에서 2025년 29.5%로, 순이익률은 14.2%에서 24.3%로 확대됐고, 매출은 $31.62B에서 $45.18B로 연평균 12.6% 성장했다. 이건 전형적인 패스트 그로워의 마진 레버리지다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$78.00 ~ $98.00	2022년 17.8%에서 2025년 29.5%로 3년 만에 영업이익률이 1,170bp 확대되며 매출 $45.18B, 영업이익 $13.33B, FCF $9.46B(FCF 마진 20.9%)를 기록했다. 광고 티어와 라이브 스포츠라는 서사가 현금흐름이라는 숫자로 검증된 드문 케이스다.
존 템플턴	매수	7/10	$88.00 ~ $110	현재가 $71.57은 52주 고가 $124.86 대비 약 43% 하락, 52주 저가 $65.08에서 불과 10% 거리에 위치한 극비관 구간이며, 이런 무차별 매도 속에서도 2025년 영업이익률은 29.5%(2022년 17.8%에서 3년 연속 확장), ROE 49.5%, ROA 16.1%를 기록하는 우량 기업이 저평가되어 있다.
마이클 버리	관망	6/10	$56.00 ~ $66.00	현가 $71.57은 52주 고가 $124.86 대비 43% 하락, 50일선 $75.38과 200일선 $83.57을 모두 하회하는 리셋 국면이지만, Forward PER 18.8x·EV/EBITDA 20.75x·FCF 수익률 3.2%(FCF $9.46B ÷ 시총 $298B)는 내가 요구하는 안전마진이 아니다 — 공정 가치는 대략 $72 수준으로 현재가는 '저평가'가 아니라 '정상가'다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

NFLX 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-09 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 8 · 보유 0 · 관망 4 · 매도 1 현재가: $71.57 | 13인 적정가 중앙값: $88.00 (중앙 50% 구간: $70.50 ~ $91.00) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $80.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $95.00

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 $88.00이며, 가격 의견 분산은 23.3%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 23.3% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

수익성 개선이 검증됨: 영업이익률 17.8%(2022)→29.5%(2025), 순이익률 14.2%→24.3%, ROE 49.5%, ROA 16.1%, 매출 $31.62B→$45.18B

현금창출력 급증: FCF $1.62B(2022)→$9.46B(2025, 5.8배, FCF 마진 약 20.9%), 영업현금흐름 $10.15B, CapEx는 매출의 1.5%($688.2M)에 불과한 경량 자산 구조

재무구조 견고: 순부채 $5.43B(부채비율 0.54x, 연간 FCF의 0.57배), 현금 및 단기투자자산 $9.03B, 자기자본 $26.62B

밸류에이션 리셋: 52주 고가 $124.86 대비 -43%, 52주 저가 $65.08 부근, Forward PER 18.80x, PEG 1.19x, 컨센서스 목표가 평균 $92.55·최고 $135.00, 공매도 비율 2.28%

남은 성장 레버: 광고 티어(1P 광고 플랫폼 전환 완료, 매출 $45.18B 대비 저단수 %에서 10%대 진입 시 인크리멘탈 고마진), NFL 크리스마스 데이·WWE Raw 등 라이브 라인업의 프리미엄 CPM·리텐션 효과

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

자산 기반 안전마진 부재: P/B 9.88x, P/S 6.16x, EV/EBITDA 20.75x, 그레이엄 기준 P/E×P/B 222.4(기준치 22.5의 10배), NCAV 마이너스(현금 $9.03B < 총부채 $14.46B), 유동비율 1.19x, 배당 없음

수익률 지표가 보수적 기준에 미달: FCF 수익률 3.2%($9.46B/$298.01B), Earnings Yield 4.4%(EV $303.4B 대비 EBIT $13.33B) — 클라먼·그린블라트·버리의 매수 구간(FCF 수익률 4% 이상, EY 5% 이상)에 진입하지 못함

가격 탄성 리스크: IBD가 지적한 '가격 인상 vs 소비 지출 한계' 충돌로 ARM 상승이 해지율·순증 하락으로 상쇄될 수 있고, 내부자 지분 0.57%로 경영진 정렬이 약함

회계 투명성·데이터 공백: 순이익 $10.98B 대비 영업현금흐름 0.92배(2024년 0.84배, 2022년 0.45배), SBC와 오프밸런시트 콘텐츠 의무가 미공개, 광고 매출 비중이 '저단수 %'로 정량화되지 않아 추정에 의존

데이터 불일치로 추정 불확실성 확대: 데이터팩의 Trailing PER 22.51x는 순이익 $10.98B와 시가총액 $298.01B로 재계산 시 약 27x에 해당(다모다란·멍거가 결함으로 지적), 가치 드라이버 표기의 시가총액 $29.8B는 실제 $298.01B와 불일치 — 이러한 누락·불일치가 페르소나별 적정가 격차(분산 23.3%)의 원인이며, 실적 발표 전에는 해소되지 않음

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 결정: 최종 의견 매수(매수 8 · 보유 0 · 관망 4 · 매도 1, 유효 페르소나 13/13), 적정가 중앙값 $88.00, 중앙 50% 구간 $70.50~$91.00, 안전마진 가격 $80.00 이하, 목표 가격 상단 참고값 $95.00

가격 의견 분산 23.3%로 높은 편 — 페르소나별 적정가 밴드가 그레이엄 $17~$20, 버리 $56~$66, 클라먼 $55~$68, 그린블라트 $63~$78에서 다모다란 $78~$98, 템플턴 $88~$110까지 벌어져 있어 중앙값 $88은 개별 추정의 평균이 아닌 투표 중앙값이며, 4명의 관망(클라먼·그린블라트·슈웨거·버리)과 1명의 매도(그레이엄)는 여전히 유효한 반대 논거

2026-10-20 Q3 실적이 이진 촉매 — 광고 매출 비중의 10%대 진입, ARM, 가격 인상 후 90일 해지율, 순증이 관망 4인의 매수 전환 조건이자 매수 8인의 비중 확대 조건

모건 스탠리 목표가 하향에도 주가 +2.3% 상승한 하방 경직성 vs 50일선 $75.38·200일선 $83.57 모두 하회하는 추세 구조(슈웨거는 거래량 동반 돌파 확인 전 진입 불가)

IBD '스트리밍 가격 인상이 소비 지출 한계를 테스트' 보도, FCF 기준 저평가 논쟁(Simply Wall St·Insider Monkey·Trefis), Skydance 반등·LA CorpGov 포럼으로 상징되는 콘텐츠 자산 밸류에이션 재조정, 'The Altruists' 트레일러 공개

광고 티어(AVOD) 수익화 스케일 — 자체 1P 광고 플랫폼 전환 완료, 광고 멤버십이 신규 가입의 다수를 차지하나 전체 매출 대비 비중은 저단수 %; 분기 광고 매출 YoY, CPM·채우율, 10%대 진입 시점이 재평가 분기점(중요도 높음)

가격 인상력(ARM) vs 수요 탄성 — 표준/프리미엄 요금 인상 진행 중, 2025년 영업이익률 29.5%; 분기 ARM, 인상 후 90일 해지율, 경쟁사 요금 대응이 가장 불확실한 변수(중요도 높음)

라이브·스포츠·이벤트 콘텐츠 파이프라인 — NFL 크리스마스 데이, WWE Raw 주간 생중계, 권투 이벤트, 'The Altruists'; 동시접속자 수, 프리미엄 CPM, 중계권 비용 대비 ROAS 감시(중-높음)

영업이익률·FCF 전환율 — 2025년 영업이익 $13.33B, FCF $9.46B; 분기 FCF 마진, 콘텐츠 현금 투자/감가상각 비율, 자사주 매입·부채 상환 등 자본배분이 밸류에이션 하방 지탱(중요도 높음)

가입자 순증·지역 믹스 — 북미·EMAT은 성숙, APAC/LatAm이 순증 주도, 게임 결제 전환은 초기; 분기 순증, 신흥시장 ARM, 패스워드 공유 단속 잔여 효과 소멸 여부(중간)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$17.00 ~ $20.00	밸류에이션 안전마진이 전무하다: Trailing P/E 22.51x, Forward P/E 18.80x, P/B 9.88x로 내 핵심 기준(P/E<15, P/B<1.5, P/E×P/B≤22.5)을 모두 위반하며, 실제 P/E×P/B는 222.4로 기준치의 10배에 달한다.
세스 클라먼	관망	6/10	$55.00 ~ $68.00	사업 품질은 의심의 여지가 없다: 2025년 매출 $45.18B, 영업이익률 29.5%(2022년 17.8%에서 지속 개선), 순이익률 24.3%, ROE 49.5%, FCF $9.46B(2022년 $1.62B 대비 5.8배). 그러나 시가총액 $298.01B 대비 FCF 수익률은 3.2%에 불과해 내가 요구하는 안전마진에는 한참 미치지 못한다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$85.00 ~ $115	2025년 영업이익률 29.5%(2022년 17.8%에서 3년 만에 +11.7%p), ROE 49.5%, 순이익률 24.3% — 구독+광고라는 단순하고 이해하기 쉬운 사업에서 가격 전가력이 그대로 마진으로 직결되는 검증된 구조다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$63.00 ~ $78.00	좋은 기업 조건은 통과한다: 2025년 영업이익 $13.33B(영업이익률 29.5%), ROE 49.5%, ROA 16.1%, 순부채 $5.43B에 부채비율 0.54x — 투자자본(자기자본 $26.62B + 순부채 $5.43B ≈ $32B) 대비 EBIT 기준 ROC가 약 40%대로 자본효율이 뛰어나고, FCF $9.46B(2025년, 전년 $6.92B 대비 +37%)로 현금창출력도 검증됐다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$82.00 ~ $95.00	주가가 52주 고점 $124.86 대비 약 43% 하락한 $71.57, 52주 저가 $65.08 부근에서 모건스탠리의 목표가 하향에도 +2.3% 상승했다. 이는 공포에 떠는 부화뇌동파(Zittrige)의 물량이 소신파(Feste)의 손에 흡수되는 전형적인 바닥 축적 국면이며, 코스톨라니의 달걀 모델상 하락-바닥 국면의 매수 구간이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$84.00 ~ $92.00	펀더멘털은 훌륭하다: 매출 $45.18B(2025, 2022년 $31.62B 대비 3년 CAGR ~12.6%), 영업이익률 17.8%→29.5%로 3년 연속 확장, FCF $9.46B(2022년 $1.62B 대비 5.8배), ROE 49.5%, 순부채 $5.43B로 연간 FCF의 0.58배에 불과해 재무 안전성은 내 체크리스트를 통과한다.
워런 버핏	매수	7/10	$84.00 ~ $99.00	수익성 지표가 버핏 체크리스트를 통과한다: ROE 49.5%, ROA 16.1%, 영업이익률이 2022년 17.8%에서 2025년 29.5%로 3년 만에 11.7%p 확대됐고, 이는 부채비율 0.54x, 순부채 $5.43B(순이익 $10.98B의 약 0.5배, 1년 남짓 상환 가능)로 재무레버리지에 의존하지 않은 영업 주도 개선이다.
필립 피셔	매수	7/10	$84.00 ~ $98.00	매출액이 2022년 $31.62B에서 2025년 $45.18B로 증가했고, 2024·2025년 각각 15.7%·15.8%의 지속적 성장을 기록하는 동시에 영업이익률이 17.8%→29.5%로 확대되어, 업종 평균을 상회하는 성장과 마진 레버리지를 동시에 갖춘 스커틀벗 기준의 우량 성장 기업이다.
찰리 멍거	매수	7/10	$80.00 ~ $95.00	2022년 17.8%에서 2025년 29.5%로 영업이익률이 지속 확대되고, 잉여현금흐름은 $1.62B에서 $9.46B로 6배 증가, ROE 49.5%·ROA 16.1%를 기록하는 등 사업의 질과 규모의 경제가 탁월하다.
피터 린치	매수	7/10	$76.00 ~ $92.00	사업 모델이 크레파스 한 줄로 설명된다: 월 구독료 한 장이면 끝나는 스토리. 그런데 숫자는 화려하다 — 영업이익률이 2022년 17.8%에서 2025년 29.5%로, 순이익률은 14.2%에서 24.3%로 확대됐고, 매출은 $31.62B에서 $45.18B로 연평균 12.6% 성장했다. 이건 전형적인 패스트 그로워의 마진 레버리지다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$78.00 ~ $98.00	2022년 17.8%에서 2025년 29.5%로 3년 만에 영업이익률이 1,170bp 확대되며 매출 $45.18B, 영업이익 $13.33B, FCF $9.46B(FCF 마진 20.9%)를 기록했다. 광고 티어와 라이브 스포츠라는 서사가 현금흐름이라는 숫자로 검증된 드문 케이스다.
존 템플턴	매수	7/10	$88.00 ~ $110	현재가 $71.57은 52주 고가 $124.86 대비 약 43% 하락, 52주 저가 $65.08에서 불과 10% 거리에 위치한 극비관 구간이며, 이런 무차별 매도 속에서도 2025년 영업이익률은 29.5%(2022년 17.8%에서 3년 연속 확장), ROE 49.5%, ROA 16.1%를 기록하는 우량 기업이 저평가되어 있다.
마이클 버리	관망	6/10	$56.00 ~ $66.00	현가 $71.57은 52주 고가 $124.86 대비 43% 하락, 50일선 $75.38과 200일선 $83.57을 모두 하회하는 리셋 국면이지만, Forward PER 18.8x·EV/EBITDA 20.75x·FCF 수익률 3.2%(FCF $9.46B ÷ 시총 $298B)는 내가 요구하는 안전마진이 아니다 — 공정 가치는 대략 $72 수준으로 현재가는 '저평가'가 아니라 '정상가'다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.