DOC-20261019-080220·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

080

제주반도체

$080220주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 5.8/10표결 일치도: 100%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 제주반도체($080220) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE69,200원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

가격 구간 산출 보류안전매수: ] 산출 보류

080220 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 69,200 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.00점 (표준편차: 0.00) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +0.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(관망6) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 4/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 13인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 13인; 유효 적정가 구간 4/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순부채 -197억원(순현금), 유동비율 2.83x, 부채비율 0.25x로 재무건전성 양호
2026년 Q1~Q2 매출 1,805억원·2,899억원, 영업이익 671억원·1,219억원으로 실적 개선 모멘텀
2025년 잉여현금흐름 228억원으로 흑자 전환
52주 고가 138,000원에서 현재가 69,200원으로 약 50% 하락
ROIC 13.7%로 자본 수익성 확보

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

PBR 5.34x와 그레이엄 승수 56.55는 고평가 우려 및 안전마진 부족 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
2022~2024년 잉여현금흐름 누적 -153억원, 2025년 순이익 395억원 대비 영업현금흐름 256억원으로 139억원 괴리 (출처: 세스-클라먼, 워런-버핏, 필립-피셔)
고객 집중도, 재고 회전율, Design-Win 파이프라인 등 핵심 운영 데이터 미공개 (출처: 모니시-파브라이, 워런-버핏, 찰리-멍거)
외국인·기관 순매도 지속(-153,870주, -10,943주) 및 50일 이동평균선 77,200원 하회 (출처: 앙드레-코스톨라니, 피터-린치, 존-템플턴)
가격 의견 분산 계산 불가 및 밸류에이션 지표 간 불일치로 적정가 산정 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 필립-피셔)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13인 전원 관망 의견 및 매수·매도 0표로 투자심리 중립화
2026년 Q1~Q2 영업이익률 37.2%·42.0% 급반등과 2025년 연간 11.9% 간 괴리 및 지속성 불확실성
그레이엄 승수(PER×PBR) 56.55로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 밸류에이션 부담
애널리스트 컨센서스·목표주가 부재 및 기업 특유 뉴스·공시 촉매 부재
주가·EPS·PER·PBR 및 시가총액과 자기자본 간 데이터 정합성 이슈
반도체 제품 출하량 및 ASP
주요 고객사 매출 의존도 및 Design-Win 파이프라인
원·달러 환율(USD/KRW) 및 수출 환경
재고 자산 및 재고 회전일수
영업이익률 개선 및 고부가가치 제품 매출 비중

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 69,200
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$3,414 ~ $5,121	PER 10.59x는 15x 이하 기준을 통과하지만, PBR 5.34x는 1.5x 상한을 크게 상회하며 PER×PBR 승수가 56.55로 안전마진 기준 22.5를 대폭 초과해 밸류에이션 안전성이 전혀 없다.
세스 클라먼	관망	6/10	$4,500 ~ $5,500	재무건전성은 양호하다: 순부채 -197억원(순현금), 유동비율 2.83x, 부채비율 0.25x로 거시 충격에도 파산 위험이 낮아 자본 보존 원칙에는 부합한다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$45,000 ~ $65,000	재무구조는 단도 투자의 핵심 전제인 '낮은 하방 리스크'를 충족한다: 순부채 -197억원(순현금), 부채비율 0.25배, 유동비율 2.83배로 경제적 한파를 버틸 자본력을 갖췄다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	—	그린블라트 마법공식의 핵심 기준인 투자자본수익률(ROIC)이 13.7%로 15% 기준에 미달하고, 그레이엄 승수(PER×PBR)는 56.55로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하여 정량적 체크리스트에서 탈락했다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	—	2026년 2분기 매출 2,899억원, 영업이익 1,219억원(영업이익률 42.0%)로 실적이 급반등했으나, 2025년 연간 영업이익 359억원(영업이익률 11.9%)과의 괴리가 커 코스톨라니식 달걀 모델상 유동성 사이클에 따른 일시적 호황인지, 구조적 개선인지 판단이 서지 않는다.
잭 슈웨거	관망	6/10	—	2026년 1~2분기 매출이 각각 1,805억원, 2,899억원으로 급증하고 영업이익률이 37.2%, 42.0%까지 개선되며 펀더멘털 모멘텀이 뚜렷하다.
워런 버핏	관망	6/10	—	부채 상환 소요년수가 1.5년으로 재무 건전성은 양호하나, 영업이익률이 11.9%로 내 15% 기준에 미달하고 2022~2024년 잉여현금흐름이 마이너스였던 점은 '훌륭한 사업'인지 의문이다.
필립 피셔	관망	6/10	$110,000 ~ $150,000	2026년 2분기 매출 2,899억원, 영업이익 1,219억원(영업이익률 42.0%)은 분기 기준 실적 개선이 극적으로 나타나고 있으나, 2023년 매출 1,459억원으로의 역성장과 2024년 영업이익률 5.9% 하락 등 수년간 일관된 고성장 기록이 부족해 피셔의 '산업 평균을 지속 상회하는 성장 기업' 기준을 충족하는지 단정하기 어렵다.
찰리 멍거	관망	6/10	—	2025년 순이익 395억원이 영업현금흐름 256억원을 상회하는 발생주의 괴리가 지속되어, 수익의 질이 낮고 회계적 신뢰성에 의문이 제기된다.
피터 린치	관망	5/10	—	2025년 매출 3,022억원·영업이익 359억원(영업이익률 11.9%)에서 2026년 1~2분기 영업이익률이 각각 37.2%·42.0%로 급등했으나, 크레용 테스트를 통과할 사업 설명과 일회성 요인 제거 데이터가 부족합니다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	—	2025년 매출 3,022억원, 영업이익 359억원(영업이익률 11.9%), FCF 228억원은 실적 개선 국면을 시사하지만, 2026년 1~2분기 영업이익률 37.2%·42.0%, 순이익률 43.3%·50.0%라는 비정상적 마진 급등은 기업 특유 뉴스나 사업 설명 없이 지속 가능성을 판단할 수 없다.
존 템플턴	관망	6/10	—	52주 고가 138,000원에서 현재 69,200원으로 약 50% 하락했고 외국인·기관 순매도가 지속되는 등 군중심리적 비관론이 감지되지만, 현재가는 52주 저가 17,480원의 약 4배 수준으로 '극도의 비관 시점'에는 이르지 않았다.
마이클 버리	관망	4/10	—	2025년 순이익 395억원 대비 영업현금흐름은 256억원에 그쳐 발생주의 이익과 현금 창출 간에 139억원의 괴리가 발생하며, 이는 버리의 핵심 회계 적신호입니다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

080220 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 69,200 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.00점 (표준편차: 0.00) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +0.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(관망6) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 4/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 13인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 13인; 유효 적정가 구간 4/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순부채 -197억원(순현금), 유동비율 2.83x, 부채비율 0.25x로 재무건전성 양호

2026년 Q1~Q2 매출 1,805억원·2,899억원, 영업이익 671억원·1,219억원으로 실적 개선 모멘텀

2025년 잉여현금흐름 228억원으로 흑자 전환

52주 고가 138,000원에서 현재가 69,200원으로 약 50% 하락

ROIC 13.7%로 자본 수익성 확보

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

PBR 5.34x와 그레이엄 승수 56.55는 고평가 우려 및 안전마진 부족 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

2022~2024년 잉여현금흐름 누적 -153억원, 2025년 순이익 395억원 대비 영업현금흐름 256억원으로 139억원 괴리 (출처: 세스-클라먼, 워런-버핏, 필립-피셔)

고객 집중도, 재고 회전율, Design-Win 파이프라인 등 핵심 운영 데이터 미공개 (출처: 모니시-파브라이, 워런-버핏, 찰리-멍거)

외국인·기관 순매도 지속(-153,870주, -10,943주) 및 50일 이동평균선 77,200원 하회 (출처: 앙드레-코스톨라니, 피터-린치, 존-템플턴)

가격 의견 분산 계산 불가 및 밸류에이션 지표 간 불일치로 적정가 산정 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 필립-피셔)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13인 전원 관망 의견 및 매수·매도 0표로 투자심리 중립화

2026년 Q1~Q2 영업이익률 37.2%·42.0% 급반등과 2025년 연간 11.9% 간 괴리 및 지속성 불확실성

그레이엄 승수(PER×PBR) 56.55로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 밸류에이션 부담

애널리스트 컨센서스·목표주가 부재 및 기업 특유 뉴스·공시 촉매 부재

주가·EPS·PER·PBR 및 시가총액과 자기자본 간 데이터 정합성 이슈

반도체 제품 출하량 및 ASP

주요 고객사 매출 의존도 및 Design-Win 파이프라인

원·달러 환율(USD/KRW) 및 수출 환경

재고 자산 및 재고 회전일수

영업이익률 개선 및 고부가가치 제품 매출 비중

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$3,414 ~ $5,121	PER 10.59x는 15x 이하 기준을 통과하지만, PBR 5.34x는 1.5x 상한을 크게 상회하며 PER×PBR 승수가 56.55로 안전마진 기준 22.5를 대폭 초과해 밸류에이션 안전성이 전혀 없다.
세스 클라먼	관망	6/10	$4,500 ~ $5,500	재무건전성은 양호하다: 순부채 -197억원(순현금), 유동비율 2.83x, 부채비율 0.25x로 거시 충격에도 파산 위험이 낮아 자본 보존 원칙에는 부합한다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$45,000 ~ $65,000	재무구조는 단도 투자의 핵심 전제인 '낮은 하방 리스크'를 충족한다: 순부채 -197억원(순현금), 부채비율 0.25배, 유동비율 2.83배로 경제적 한파를 버틸 자본력을 갖췄다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	—	그린블라트 마법공식의 핵심 기준인 투자자본수익률(ROIC)이 13.7%로 15% 기준에 미달하고, 그레이엄 승수(PER×PBR)는 56.55로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하여 정량적 체크리스트에서 탈락했다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	—	2026년 2분기 매출 2,899억원, 영업이익 1,219억원(영업이익률 42.0%)로 실적이 급반등했으나, 2025년 연간 영업이익 359억원(영업이익률 11.9%)과의 괴리가 커 코스톨라니식 달걀 모델상 유동성 사이클에 따른 일시적 호황인지, 구조적 개선인지 판단이 서지 않는다.
잭 슈웨거	관망	6/10	—	2026년 1~2분기 매출이 각각 1,805억원, 2,899억원으로 급증하고 영업이익률이 37.2%, 42.0%까지 개선되며 펀더멘털 모멘텀이 뚜렷하다.
워런 버핏	관망	6/10	—	부채 상환 소요년수가 1.5년으로 재무 건전성은 양호하나, 영업이익률이 11.9%로 내 15% 기준에 미달하고 2022~2024년 잉여현금흐름이 마이너스였던 점은 '훌륭한 사업'인지 의문이다.
필립 피셔	관망	6/10	$110,000 ~ $150,000	2026년 2분기 매출 2,899억원, 영업이익 1,219억원(영업이익률 42.0%)은 분기 기준 실적 개선이 극적으로 나타나고 있으나, 2023년 매출 1,459억원으로의 역성장과 2024년 영업이익률 5.9% 하락 등 수년간 일관된 고성장 기록이 부족해 피셔의 '산업 평균을 지속 상회하는 성장 기업' 기준을 충족하는지 단정하기 어렵다.
찰리 멍거	관망	6/10	—	2025년 순이익 395억원이 영업현금흐름 256억원을 상회하는 발생주의 괴리가 지속되어, 수익의 질이 낮고 회계적 신뢰성에 의문이 제기된다.
피터 린치	관망	5/10	—	2025년 매출 3,022억원·영업이익 359억원(영업이익률 11.9%)에서 2026년 1~2분기 영업이익률이 각각 37.2%·42.0%로 급등했으나, 크레용 테스트를 통과할 사업 설명과 일회성 요인 제거 데이터가 부족합니다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	—	2025년 매출 3,022억원, 영업이익 359억원(영업이익률 11.9%), FCF 228억원은 실적 개선 국면을 시사하지만, 2026년 1~2분기 영업이익률 37.2%·42.0%, 순이익률 43.3%·50.0%라는 비정상적 마진 급등은 기업 특유 뉴스나 사업 설명 없이 지속 가능성을 판단할 수 없다.
존 템플턴	관망	6/10	—	52주 고가 138,000원에서 현재 69,200원으로 약 50% 하락했고 외국인·기관 순매도가 지속되는 등 군중심리적 비관론이 감지되지만, 현재가는 52주 저가 17,480원의 약 4배 수준으로 '극도의 비관 시점'에는 이르지 않았다.
마이클 버리	관망	4/10	—	2025년 순이익 395억원 대비 영업현금흐름은 256억원에 그쳐 발생주의 이익과 현금 창출 간에 139억원의 괴리가 발생하며, 이는 버리의 핵심 회계 적신호입니다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.