DOC-20261008-089890·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

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089890

$089890주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.3/10가격 분산: 45.6% · 13/13표결 일치도: 62%적정가/종가: 43%안전마진/종가: 36%적정가: 14,250원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 089890($089890) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE33,000원

CONSENSUS FAIR VALUE14,250원

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 8 · 매도 5

Central 50% Price Range & Safety Margin

11,500원 ~ 18,000원안전매수: 12,000원 이하

089890 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 8 · 매도 5 현재가: KRW 33,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 14,250 (중앙 50% 구간: KRW 11,500 ~ KRW 18,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 12,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 16,500

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  "valuation_consensus": {
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    "dispersion_pct": 45.61,
    "price_estimate_count": 13,
    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 분산율은 사분위 범위(IQR) 기반"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 14,250이며, 가격 의견 분산은 45.6%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 45.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

구조화된 강세 논거가 충분히 수집되지 않았습니다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 세 가지 핵심 기준이 모두 붕괴됐다: 시가총액 5,473억원 기준 Trailing P/E 41.5배(기준 <15배), P/B 7.4배(자기자본 740억원 대비, 기준 <1.5배), P/E×P/B = 307로 그레이엄 허용치 22.5를 13배 초과한다. 이는 투기가격이지 투자가격이 아니다.
2025년 순이익 132억(사상 정점)에 시가총액 5,473억 기준 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, 자기자본 740억 대비 P/B 7.4x, FCF 151억 대비 FCF 수익률 2.8%에 불과하다. 순현금 115억은 시가총액의 2.1%에 그쳐 하방 보호가 사실상 없으며, 이는 안전마진의 정면 부재다.
밸류에이션에 안전마진이 전혀 없다: 시가총액 5,473억원 대비 2025년 순이익 132억원으로 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, P/B 7.4x(자기자본 740억)다. 그런데 2024년 영업이익은 -52억원(영업손실), 매출은 729억→957억→692억→824억원으로 요동쳤고, 4년 평균 순이익은 약 70억원에 불과해 정상화 수익 기준 P/E는 무려 78배에 달한다.
2025년 EBIT 174억 대비 기업가치(EV)는 5,358억(시총 5,473억 − 순현금 115억)으로 Earnings Yield 3.25%, EV/EBIT 30.8배다. 마법공식의 매수 기준(EY 10% 이상, EV/EBIT 10배 이하)에 크게 미달해 순위 하위 종목이다.
2025년 매출 824억원, 영업이익 174억원(OPM 21.1%), 순이익 132억원(EPS 827원)으로 회복은 확인되지만, 2024년 영업손실 -52억원·순손실 -2억원을 기록한 변동성 실적에 현재가 33,000원은 Trailing P/E 41.5x, P/B 7.4x, P/S 6.64x로 정점 이익에 프리미엄을 지불하는 구간이다 — 부화뇌동파(Zittrige)가 몰린 과열 구간에 해당한다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

의견 일치도
적정가 분산
재무·성장 근거
주가가 P/E 15배(약 12,400원) 이하, P/B 1.5배(약 6,955원) 구간으로 하락하고 3년 이상 연속 흑자 기록이 확인되면 관망→매수 재평가
2024년형 영업손실 재발 또는 영업이익률 20% 하회, 잉여현금흐름(FCF 151억원 기준) 적자 전환 시 청산가치 대비 방어력 소실로 매도 확정
주가가 8,000원 이하로 하락해 P/E 10배·FCF 수익률 5% 이상의 진정한 안전마진이 확보되고, 2023년형 영업현금흐름 적자(-150억) 구조가 재발하지 않는다는 점이 2년 이상 확인되면 재평가한다.
사업 개요·섹터·분기 실적·수주 현황이 공개되어 2025년 매출총이익률 32.0%·영업이익률 21.1%의 지속 가능성과 시가총액(5,473억 vs 738.9조원) 모순이 해소되면 관망으로 상향 검토한다.
분기 매출 성장률과 영업이익률 21%가 4분기 이상 연속 유지되고, 주가가 20x P/E 이하(약 16,000원)로 하락하면 정상화 수익 기준 안전마진이 생겨 매수 재검토

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 12,000 이하
현재가: KRW 33,000
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$7,000 ~ $10,500	밸류에이션 세 가지 핵심 기준이 모두 붕괴됐다: 시가총액 5,473억원 기준 Trailing P/E 41.5배(기준 <15배), P/B 7.4배(자기자본 740억원 대비, 기준 <1.5배), P/E×P/B = 307로 그레이엄 허용치 22.5를 13배 초과한다. 이는 투기가격이지 투자가격이 아니다.
세스 클라먼	매도	8/10	$4,000 ~ $8,000	2025년 순이익 132억(사상 정점)에 시가총액 5,473억 기준 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, 자기자본 740억 대비 P/B 7.4x, FCF 151억 대비 FCF 수익률 2.8%에 불과하다. 순현금 115억은 시가총액의 2.1%에 그쳐 하방 보호가 사실상 없으며, 이는 안전마진의 정면 부재다.
모니시 파브라이	매도	7/10	$9,000 ~ $16,000	밸류에이션에 안전마진이 전혀 없다: 시가총액 5,473억원 대비 2025년 순이익 132억원으로 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, P/B 7.4x(자기자본 740억)다. 그런데 2024년 영업이익은 -52억원(영업손실), 매출은 729억→957억→692억→824억원으로 요동쳤고, 4년 평균 순이익은 약 70억원에 불과해 정상화 수익 기준 P/E는 무려 78배에 달한다.
조엘 그린블라트	매도	7/10	$11,200 ~ $16,500	2025년 EBIT 174억 대비 기업가치(EV)는 5,358억(시총 5,473억 − 순현금 115억)으로 Earnings Yield 3.25%, EV/EBIT 30.8배다. 마법공식의 매수 기준(EY 10% 이상, EV/EBIT 10배 이하)에 크게 미달해 순위 하위 종목이다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$15,000 ~ $22,000	2025년 매출 824억원, 영업이익 174억원(OPM 21.1%), 순이익 132억원(EPS 827원)으로 회복은 확인되지만, 2024년 영업손실 -52억원·순손실 -2억원을 기록한 변동성 실적에 현재가 33,000원은 Trailing P/E 41.5x, P/B 7.4x, P/S 6.64x로 정점 이익에 프리미엄을 지불하는 구간이다 — 부화뇌동파(Zittrige)가 몰린 과열 구간에 해당한다.
잭 슈웨거	관망	5/10	$26,000 ~ $29,000	2025년 매출 824억원(+33.6% YoY), 영업이익 174억원(마진 21.1%), 순이익 132억원, FCF 151억원(순이익 대비 114% 전환), 순현금 115억원, 유동비율 3.76x, 실질 부채 0원으로 재무 체질은 개선됐으나, 2022~2024년 영업이익률이 11.7%→8.4%→-7.6%로 급변하고 2023년 영업현금흐름이 -150억원(순이익 +70억원)였던 이력상 1년 만의 턴어라운드 지속성은 아직 검증되지 않았다.
워런 버핏	관망	6/10	$8,000 ~ $15,000	섹터와 사업개요가 N/A로 '이해할 수 있는 기업'이라는 첫 번째 원칙부터 충족되지 않으며, 매출(729억→957억→692억→824억원)과 영업이익률(11.7%→8.4%→-7.6%→21.1%)이 4년간 극심하게 요동쳐 2024년 영업손실(-52억원)을 기록한 만큼 지속적 ROE 15% 이상과 경제적 해자를 입증하지 못했다(4년 평균 순이익 69.75억원, 평균 ROE 약 9.4%, 2025년 단년 ROE 17.8%에 불과).
필립 피셔	관망	6/10	$18,000 ~ $24,000	매출이 729억→957억→692억→824억원으로 2024년 -27.7% 감소에 영업손실 -52억원을 기록했고, 2022~2025 매출 CAGR은 약 4.2%에 불과해 내가 요구하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'을 입증하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$5,000 ~ $12,000	섹터·사업 개요·경영진 정보가 전부 N/A이고 뉴스·IR 일정·투자의견·기관/내부자 지분도 없어, 내 핵심 체크리스트(사업 이해, 경영진 정직성, 인센티브 정렬, 모트)를 단 하나도 검증할 수 없다. 모르는 사업에는 가격이 아무리 좋아도 손대지 않는다 — 이것은 'too hard pile'이다.
피터 린치	관망	6/10	$12,000 ~ $16,500	섹터와 사업 개요가 N/A이고 최신 뉴스, 기관·내부자 지분율, 애널리스트 투자의견('none')이 전무해 '크레용으로 그릴 수 없는 비즈니스에는 결코 투자하지 않는다'는 제1원칙부터 충족되지 않는다.
애스워스 다모다란	관망	4/10	$15,000 ~ $21,000	2025년 매출 824억원, 영업이익 174억원(마진 21.1%), 순이익 132억원, FCF 151억원은 표면상 양호하지만, 매출총이익률이 24.1%→17.9%→8.4%→32.0%로 요동치고 2024년에는 영업이익 -52억원(-7.6%), 2023년 FCF -155억원을 기록해 지속 가능한 터미널 영업마진을 방어할 근거가 전무하다.
존 템플턴	관망	6/10	$12,000 ~ $18,000	시총 5,473억원 대비 2025년 순이익 132억원으로 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, P/B 약 7.4x(자기자본 740억원), FCF 151억원 기준 FCF 수익률은 2.8%에 불과해 극도의 비관론이 아닌 낙관이 이미 선반영된 가격이다.
마이클 버리	매도	6/10	$12,000 ~ $20,000	3년 매출 CAGR 4.2%(729억→824억)에 2024년 영업적자 -52억(OPM -7.6%)을 기록한 사업이 2025년 매출총이익률을 8.4%→32.0%로 23.6%p나 급등시킨 것은 각주 검증 없는 일회성 회복 신호이며, 41.5배 Trailing P/E를 정당화할 지속 가능성이 입증되지 않았다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

089890 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 8 · 매도 5 현재가: KRW 33,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 14,250 (중앙 50% 구간: KRW 11,500 ~ KRW 18,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 12,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 16,500

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 14,250이며, 가격 의견 분산은 45.6%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 45.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 세 가지 핵심 기준이 모두 붕괴됐다: 시가총액 5,473억원 기준 Trailing P/E 41.5배(기준 <15배), P/B 7.4배(자기자본 740억원 대비, 기준 <1.5배), P/E×P/B = 307로 그레이엄 허용치 22.5를 13배 초과한다. 이는 투기가격이지 투자가격이 아니다.

2025년 순이익 132억(사상 정점)에 시가총액 5,473억 기준 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, 자기자본 740억 대비 P/B 7.4x, FCF 151억 대비 FCF 수익률 2.8%에 불과하다. 순현금 115억은 시가총액의 2.1%에 그쳐 하방 보호가 사실상 없으며, 이는 안전마진의 정면 부재다.

밸류에이션에 안전마진이 전혀 없다: 시가총액 5,473억원 대비 2025년 순이익 132억원으로 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, P/B 7.4x(자기자본 740억)다. 그런데 2024년 영업이익은 -52억원(영업손실), 매출은 729억→957억→692억→824억원으로 요동쳤고, 4년 평균 순이익은 약 70억원에 불과해 정상화 수익 기준 P/E는 무려 78배에 달한다.

2025년 EBIT 174억 대비 기업가치(EV)는 5,358억(시총 5,473억 − 순현금 115억)으로 Earnings Yield 3.25%, EV/EBIT 30.8배다. 마법공식의 매수 기준(EY 10% 이상, EV/EBIT 10배 이하)에 크게 미달해 순위 하위 종목이다.

2025년 매출 824억원, 영업이익 174억원(OPM 21.1%), 순이익 132억원(EPS 827원)으로 회복은 확인되지만, 2024년 영업손실 -52억원·순손실 -2억원을 기록한 변동성 실적에 현재가 33,000원은 Trailing P/E 41.5x, P/B 7.4x, P/S 6.64x로 정점 이익에 프리미엄을 지불하는 구간이다 — 부화뇌동파(Zittrige)가 몰린 과열 구간에 해당한다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

의견 일치도

적정가 분산

재무·성장 근거

주가가 P/E 15배(약 12,400원) 이하, P/B 1.5배(약 6,955원) 구간으로 하락하고 3년 이상 연속 흑자 기록이 확인되면 관망→매수 재평가

2024년형 영업손실 재발 또는 영업이익률 20% 하회, 잉여현금흐름(FCF 151억원 기준) 적자 전환 시 청산가치 대비 방어력 소실로 매도 확정

주가가 8,000원 이하로 하락해 P/E 10배·FCF 수익률 5% 이상의 진정한 안전마진이 확보되고, 2023년형 영업현금흐름 적자(-150억) 구조가 재발하지 않는다는 점이 2년 이상 확인되면 재평가한다.

사업 개요·섹터·분기 실적·수주 현황이 공개되어 2025년 매출총이익률 32.0%·영업이익률 21.1%의 지속 가능성과 시가총액(5,473억 vs 738.9조원) 모순이 해소되면 관망으로 상향 검토한다.

분기 매출 성장률과 영업이익률 21%가 4분기 이상 연속 유지되고, 주가가 20x P/E 이하(약 16,000원)로 하락하면 정상화 수익 기준 안전마진이 생겨 매수 재검토

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$7,000 ~ $10,500	밸류에이션 세 가지 핵심 기준이 모두 붕괴됐다: 시가총액 5,473억원 기준 Trailing P/E 41.5배(기준 <15배), P/B 7.4배(자기자본 740억원 대비, 기준 <1.5배), P/E×P/B = 307로 그레이엄 허용치 22.5를 13배 초과한다. 이는 투기가격이지 투자가격이 아니다.
세스 클라먼	매도	8/10	$4,000 ~ $8,000	2025년 순이익 132억(사상 정점)에 시가총액 5,473억 기준 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, 자기자본 740억 대비 P/B 7.4x, FCF 151억 대비 FCF 수익률 2.8%에 불과하다. 순현금 115억은 시가총액의 2.1%에 그쳐 하방 보호가 사실상 없으며, 이는 안전마진의 정면 부재다.
모니시 파브라이	매도	7/10	$9,000 ~ $16,000	밸류에이션에 안전마진이 전혀 없다: 시가총액 5,473억원 대비 2025년 순이익 132억원으로 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, P/B 7.4x(자기자본 740억)다. 그런데 2024년 영업이익은 -52억원(영업손실), 매출은 729억→957억→692억→824억원으로 요동쳤고, 4년 평균 순이익은 약 70억원에 불과해 정상화 수익 기준 P/E는 무려 78배에 달한다.
조엘 그린블라트	매도	7/10	$11,200 ~ $16,500	2025년 EBIT 174억 대비 기업가치(EV)는 5,358억(시총 5,473억 − 순현금 115억)으로 Earnings Yield 3.25%, EV/EBIT 30.8배다. 마법공식의 매수 기준(EY 10% 이상, EV/EBIT 10배 이하)에 크게 미달해 순위 하위 종목이다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$15,000 ~ $22,000	2025년 매출 824억원, 영업이익 174억원(OPM 21.1%), 순이익 132억원(EPS 827원)으로 회복은 확인되지만, 2024년 영업손실 -52억원·순손실 -2억원을 기록한 변동성 실적에 현재가 33,000원은 Trailing P/E 41.5x, P/B 7.4x, P/S 6.64x로 정점 이익에 프리미엄을 지불하는 구간이다 — 부화뇌동파(Zittrige)가 몰린 과열 구간에 해당한다.
잭 슈웨거	관망	5/10	$26,000 ~ $29,000	2025년 매출 824억원(+33.6% YoY), 영업이익 174억원(마진 21.1%), 순이익 132억원, FCF 151억원(순이익 대비 114% 전환), 순현금 115억원, 유동비율 3.76x, 실질 부채 0원으로 재무 체질은 개선됐으나, 2022~2024년 영업이익률이 11.7%→8.4%→-7.6%로 급변하고 2023년 영업현금흐름이 -150억원(순이익 +70억원)였던 이력상 1년 만의 턴어라운드 지속성은 아직 검증되지 않았다.
워런 버핏	관망	6/10	$8,000 ~ $15,000	섹터와 사업개요가 N/A로 '이해할 수 있는 기업'이라는 첫 번째 원칙부터 충족되지 않으며, 매출(729억→957억→692억→824억원)과 영업이익률(11.7%→8.4%→-7.6%→21.1%)이 4년간 극심하게 요동쳐 2024년 영업손실(-52억원)을 기록한 만큼 지속적 ROE 15% 이상과 경제적 해자를 입증하지 못했다(4년 평균 순이익 69.75억원, 평균 ROE 약 9.4%, 2025년 단년 ROE 17.8%에 불과).
필립 피셔	관망	6/10	$18,000 ~ $24,000	매출이 729억→957억→692억→824억원으로 2024년 -27.7% 감소에 영업손실 -52억원을 기록했고, 2022~2025 매출 CAGR은 약 4.2%에 불과해 내가 요구하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'을 입증하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$5,000 ~ $12,000	섹터·사업 개요·경영진 정보가 전부 N/A이고 뉴스·IR 일정·투자의견·기관/내부자 지분도 없어, 내 핵심 체크리스트(사업 이해, 경영진 정직성, 인센티브 정렬, 모트)를 단 하나도 검증할 수 없다. 모르는 사업에는 가격이 아무리 좋아도 손대지 않는다 — 이것은 'too hard pile'이다.
피터 린치	관망	6/10	$12,000 ~ $16,500	섹터와 사업 개요가 N/A이고 최신 뉴스, 기관·내부자 지분율, 애널리스트 투자의견('none')이 전무해 '크레용으로 그릴 수 없는 비즈니스에는 결코 투자하지 않는다'는 제1원칙부터 충족되지 않는다.
애스워스 다모다란	관망	4/10	$15,000 ~ $21,000	2025년 매출 824억원, 영업이익 174억원(마진 21.1%), 순이익 132억원, FCF 151억원은 표면상 양호하지만, 매출총이익률이 24.1%→17.9%→8.4%→32.0%로 요동치고 2024년에는 영업이익 -52억원(-7.6%), 2023년 FCF -155억원을 기록해 지속 가능한 터미널 영업마진을 방어할 근거가 전무하다.
존 템플턴	관망	6/10	$12,000 ~ $18,000	시총 5,473억원 대비 2025년 순이익 132억원으로 Trailing P/E 41.5x, P/OP 31.5x, P/S 6.64x, P/B 약 7.4x(자기자본 740억원), FCF 151억원 기준 FCF 수익률은 2.8%에 불과해 극도의 비관론이 아닌 낙관이 이미 선반영된 가격이다.
마이클 버리	매도	6/10	$12,000 ~ $20,000	3년 매출 CAGR 4.2%(729억→824억)에 2024년 영업적자 -52억(OPM -7.6%)을 기록한 사업이 2025년 매출총이익률을 8.4%→32.0%로 23.6%p나 급등시킨 것은 각주 검증 없는 일회성 회복 신호이며, 41.5배 Trailing P/E를 정당화할 지속 가능성이 입증되지 않았다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.