DOC-20261013-213420·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-08

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덕산네오룩스

$213420주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.2/10가격 분산: 28.6% · 11/13적정가/종가: 105%안전마진/종가: 90%적정가: 38,500원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 덕산네오룩스($213420) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE36,550원

CONSENSUS FAIR VALUE38,500원

13 Guru Round-Table Verdict매수 3 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 36,000 ~ KRW 47,000안전매수: KRW 33,000 이하

213420 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 0 현재가: KRW 36,550 | 13인 적정가 중앙값: KRW 38,500 (중앙 50% 구간: KRW 36,000 ~ KRW 47,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 33,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 44,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 38,500이며, 가격 의견 분산은 28.6%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 11/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 28.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 11/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 3,443억원(+62% YoY), 2022–2025년 3년 CAGR 약 24.9%, 2026년 H1 EPS 1,433원(전년 동기 대비 +102%), TTM EPS 약 2,887–2,888원 기준 trailing P/E 약 12.7배, 연간화 기준 선행 P/E 약 11–12배
재무 안전성 우수: 현금 및 단기투자자산 1,263억원 대비 총부채 954억원으로 순현금 309억원, 부채비율 0.21x, 유동비율 3.63x
2025년 영업현금흐름 606억원, CapEx 141억원(매출의 4.1%)으로 FCF 465억원(FCF 마진 13.5%, 추정 시가총액 약 8,980억원 대비 FCF 수익률 약 5.2%)
자회사(FMM 등) 실적 성장 기대와 IT OLED·tandem 전환·호스트·도펀트 등 고부가 소재 믹스 확대가 마진 방어 및 이익 레버리지의 구조적 동인
현재가 36,550원은 52주 고가 57,300원 대비 -36%, 200일선 38,470원 미만으로 실적 상향 사이클 대비 반등 여력 존재

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

성장의 질 미증명: 2025년 OPM 24.7%→17.6%(-7.1%p), 순이익률 21.6%→15.4% 하락, 2023년 매출 -7.3%·영업이익 -26.6% 감소, 분기 매출도 2025-Q4 1,271억원에서 2026-Q1 729억원으로 급락하는 등 사이클 변동성이 큼
카노푸스홀딩스 715억원 취득은 목적·지분율·사업 영역이 불명확한 대규모 자본 배분으로, 자본 효율성 훼손 리스크를 정량화할 수 없음
삼성디스플레이·LG디스플레이 등 소수 패널사 매출 집중, 패널사 재고 조정 시 출하량 급변, 고부가 소재 단가 인하 압력, 청색 emitter·QD-OLED·MicroLED 등 기술 진화에 따른 사업 소멸 위험
추세 정렬 실패: 현재가 36,550원은 50일선 31,442원 위·200일선 38,470원 아래이며 50일선이 200일선 아래인 비정배열, ROE 11.8%로 15% 기준 미달, P/B 약 2.0x
검증 불가 항목: 시가총액·PER·PBR·EV/EBITDA·PSR·ROE가 N/A로 미제공되고, 데이터팩 손익계산서 단위(2025년 매출 $344.31B 등)가 가치 드라이버 실수치(3,443억원)와 약 1,000배 괴여 NCAV·안전마진 산정이 불가

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-Q2 영업이익 185억원, 전년 동기 대비 +80–86% 급증('깜짝 실적'), Q1 OPM 23.5%·매출총이익률 42.1% 반등
IBK증권 '하반기 최대 실적 전망'으로 목표가 상향(2026-07-10), iM증권은 본업 OLED와 자회사 성장을 근거로 '매수' 유지(2026-06-10)
2026-09-03 카노푸스홀딩스 주식 715억원 추가취득 공시 — 2025년 매출(3,443억원)의 20.8%, 현금성자산(1,263억원)의 57% 규모이나 취득 목적·취득 후 지분율·연결·지분법 편입 여부 미공개
2026-05-22 증권사 목표가 상향에 주가 +3.37% 강세 — 실적 상향 모멘텀이 이미 가격에 반영되는 흐름
불확실성: 13명 페르소나의 적정가 범위가 28,000–68,000원으로 넓고 가격 의견 분산 28.6%로 높음. 확정 의견은 관망(매수 3·보유 0·관망 10·매도 0), 적정가 중앙값 38,500원, 중앙 50% 구간 36,000–47,000원, 안전마진 33,000원 이하, 목표 가격 상단 참고 44,000원
OLED 발광소재(적색·녹색 emitter·host) 출하량 — 삼성디스플레이·LG디스플레이 분기 가동률, iPhone 신모델 사이클, 패널사 발광소재 재고 조정, 분기 매출 추이 (중요도 높음)
자회사 실적 기여(FMM 등) — 자회사 분기별 매출·영업이익 기여도, FMM 수율·캡증설, 패널사 RGB OLED 라인 투자 속도 (중요도 높음)
고부가 소재 믹스(IT OLED·tandem·호스트·도펀트) — IT OLED 채택 확대, tandem 구조 전환, 분기 OPM(2025년 17.6% 대비 변동) (중요도 중간–높음)
카노푸스홀딩스 715억원 추가 취득 — 취득 목적·취득 후 지분율·사업 영역·실적 기여·연결·지분법 편입 여부 (중요도 중간, 불확실성 높음)
단기 촉매: 2026년 Q3 실적(하반기 최대 실적 여부, 영업이익 200억원·OPM 20%대 유지 여부), 컨센서스·목표가 상향 모멘텀, 카노푸스홀딩스 취득 목적 공시

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 33,000 이하
현재가: KRW 36,550
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	—	밸류에이션 지표가 전부 미제공(PER·PBR·PSR·시가총액·ROE 모두 N/A)이므로 안전마진과 순유동자산가치(NCAV)를 산정할 수 없으며, 현재가 36,550원은 50일선 31,442원 위, 200일선 38,470원 아래의 모멘텀 구간에 있어 저평가 매수 근거가 성립하지 않는다.
세스 클라먼	관망	6/10	$28,000 ~ $34,000	2025년 매출 3,443억원·영업이익 607억원(OPM 17.6%)에 2026년 Q2 영업이익 185억원으로 YoY +80~86% 급증하는 등 이익 모멘텀은 확실하나, 2023년 매출 -7.3%·영업이익 -26.6% 감소, 2025년 OPM 24.7%→17.6% 압축, 분기 매출도 Q4 2025년 1,271억원에서 Q1 2026년 729억원으로 급락하는 등 실적 변동성이 커 사이클적 소재 기업에 요구되는 안전마진이 현재 주가(36,550원, trailing P/E 16.9x)에는 부족하다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$32,000 ~ $42,000	방어막은 훌륭하다: 순현금 309억원(현금 1,263억원 대비 총부채 954억원), 부채비율 0.21x, 유동비율 3.63x, 2025년 FCF 464.9억원(시가총액 약 8,980억원 대비 FCF 수익률 약 5%)으로 'tails I don't lose much'의 재무 조건은 통과한다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$33,000 ~ $35,500	TTM 기준 EV/EBIT 11.4x(어닝스이익드 8.8%), 추적 P/E 약 12.6x(시가총액 약 8,980억, 순현금 309억 반영 EV 약 8,671억)로 저평가이긴 하나 마법공식이 요구하는 '진짜 싸다'는 기준(EV/EBIT 10x 이하, EY 10% 이상)에는 아직 미달된다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$42,000 ~ $52,000	실적 모멘텀과 밸류에이션이 괴리를 보인다. 2026년 Q2 영업이익 185억원(전년 동기 대비 +80~86%), Q1 영업이익률 23.5%로 2025년 연간 17.6%에서 마진이 확장되는 국면이며, 현재가 36,550원은 최근 4분기 EPS 합산 약 2,888원 기준 PER 12.7배, H1 연간화 기준 11.5배에 불과해 저평가 구간이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$42,000 ~ $52,000	펀더멘털은 매력적이다: 2026년 Q2 영업이익 185억원(+80~86% YoY), 분기 OPM이 2025-Q2 12.7%에서 2026-Q1 23.5%·Q2 19.6%로 회복 중이고, H1 순이익 355.7억원을 연간화하면 Forward P/E 약 12.6배, 2025년 FCF 464.9억원(FCF 수익률 약 5.2%)로 저평가 구간에 가깝다.
워런 버핏	관망	6/10	$32,000 ~ $46,000	재무구조는 내 기준을 통과한다: 현금 및 단기투자자산 1,263억원 대비 총부채 954억원으로 순현금 309억원, 부채비율 0.21배, 유동비율 3.63배이며 총부채가 2025년 순이익(532억원)의 1.8배에 불과해 3~4년 내 상환 가능한 보수적 자본구조다.
필립 피셔	매수	7/10	$52,000 ~ $68,000	매출 성장성이 업종을 압도한다: 2022년 1,767억원에서 2025년 3,443억원으로 3년 CAGR 약 24.9%, 2025년에는 전년 대비 +62% 성장했고 2026년 Q2 영업이익 185억원으로 전년 동기 대비 +80% 급증하며 스커틀벗 기준의 '지속적 초과성장'을 입증했다.
찰리 멍거	관망	6/10	$30,000 ~ $40,000	데이터 팩의 재무 테이블은 단위가 약 1,000배 오류(2025년 매출 '$344.31B'는 실제 3,443억원, 영업이익 '$60.74B'는 607억원)이며 PER·PBR·ROE가 모두 N/A라 검증되지 않은 숫자로는 투자 판단을 내릴 수 없다 — 나는 검증 불가능한 기업에 참여하지 않는다.
피터 린치	매수	7/10	$45,000 ~ $58,000	2025년 EPS 2,165원 기준 PER은 16.9배에 불과하고, 2026년 상반기 EPS가 이미 1,433원(전년 동기 710원 대비 +102%)에 달해 연간 EPS 2,900~3,100원, 선행 PER 약 12배, 성장률 35% 이상 대비 PEG 약 0.3으로 내 절대 저평가 기준(0.5 미만)을 충족한다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$33,000 ~ $42,000	2025년 매출 3,443억원(+61% YoY)에도 영업이익률은 24.7%→17.6%로 710bp, 순이익률은 21.6%→15.4%로 하락해 '성장=가치'라는 서사가 숫자로 증명되지 않는다. 투입자본 4,209억원(자기자본 4,518억+부채 954억-현금 1,263억) 대비 매출 3,443억원으로 sales-to-capital이 0.82배, ROIC는 약 11%에 그쳐 재투자 효율이 평범하다.
존 템플턴	관망	6/10	$33,000 ~ $44,000	실적 모멘텀은 분명하다: 2025년 매출 3,443억원·영업이익 607억원(OPM 17.6%)에서 2026년 Q2 영업이익 185억원으로 YoY +80~86% 급증, Q1 OPM 23.5%까지 개선됐으나, 이는 이미 IBK·iM증권의 목표가 상향과 2026-05-22 주가 +3.37% 반등에 반영되어 군중의 낙관이 번지는 구간이다.
마이클 버리	관망	5/10	—	제공된 손익계산서가 매출 $176.68B(2022)→$344.31B(2025), 영업이익 $60.74B(2025)로 표기된 반면, 가치 드라이버상 2025년 실적은 매출 3,443억원·영업이익 607억원(OPM 17.6%)으로 표 간에 1,000배 이상 괴리가 난다. 난해하게 뒤틀린 재무제표는 내 체크리스트 1호 위반이며, 각주를 읽기 전에 이미 신뢰가 깨졌다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

213420 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 0 현재가: KRW 36,550 | 13인 적정가 중앙값: KRW 38,500 (중앙 50% 구간: KRW 36,000 ~ KRW 47,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 33,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 44,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 38,500이며, 가격 의견 분산은 28.6%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 11/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 28.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 11/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 3,443억원(+62% YoY), 2022–2025년 3년 CAGR 약 24.9%, 2026년 H1 EPS 1,433원(전년 동기 대비 +102%), TTM EPS 약 2,887–2,888원 기준 trailing P/E 약 12.7배, 연간화 기준 선행 P/E 약 11–12배

재무 안전성 우수: 현금 및 단기투자자산 1,263억원 대비 총부채 954억원으로 순현금 309억원, 부채비율 0.21x, 유동비율 3.63x

2025년 영업현금흐름 606억원, CapEx 141억원(매출의 4.1%)으로 FCF 465억원(FCF 마진 13.5%, 추정 시가총액 약 8,980억원 대비 FCF 수익률 약 5.2%)

자회사(FMM 등) 실적 성장 기대와 IT OLED·tandem 전환·호스트·도펀트 등 고부가 소재 믹스 확대가 마진 방어 및 이익 레버리지의 구조적 동인

현재가 36,550원은 52주 고가 57,300원 대비 -36%, 200일선 38,470원 미만으로 실적 상향 사이클 대비 반등 여력 존재

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

성장의 질 미증명: 2025년 OPM 24.7%→17.6%(-7.1%p), 순이익률 21.6%→15.4% 하락, 2023년 매출 -7.3%·영업이익 -26.6% 감소, 분기 매출도 2025-Q4 1,271억원에서 2026-Q1 729억원으로 급락하는 등 사이클 변동성이 큼

카노푸스홀딩스 715억원 취득은 목적·지분율·사업 영역이 불명확한 대규모 자본 배분으로, 자본 효율성 훼손 리스크를 정량화할 수 없음

삼성디스플레이·LG디스플레이 등 소수 패널사 매출 집중, 패널사 재고 조정 시 출하량 급변, 고부가 소재 단가 인하 압력, 청색 emitter·QD-OLED·MicroLED 등 기술 진화에 따른 사업 소멸 위험

추세 정렬 실패: 현재가 36,550원은 50일선 31,442원 위·200일선 38,470원 아래이며 50일선이 200일선 아래인 비정배열, ROE 11.8%로 15% 기준 미달, P/B 약 2.0x

검증 불가 항목: 시가총액·PER·PBR·EV/EBITDA·PSR·ROE가 N/A로 미제공되고, 데이터팩 손익계산서 단위(2025년 매출 $344.31B 등)가 가치 드라이버 실수치(3,443억원)와 약 1,000배 괴여 NCAV·안전마진 산정이 불가

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-Q2 영업이익 185억원, 전년 동기 대비 +80–86% 급증('깜짝 실적'), Q1 OPM 23.5%·매출총이익률 42.1% 반등

IBK증권 '하반기 최대 실적 전망'으로 목표가 상향(2026-07-10), iM증권은 본업 OLED와 자회사 성장을 근거로 '매수' 유지(2026-06-10)

2026-09-03 카노푸스홀딩스 주식 715억원 추가취득 공시 — 2025년 매출(3,443억원)의 20.8%, 현금성자산(1,263억원)의 57% 규모이나 취득 목적·취득 후 지분율·연결·지분법 편입 여부 미공개

2026-05-22 증권사 목표가 상향에 주가 +3.37% 강세 — 실적 상향 모멘텀이 이미 가격에 반영되는 흐름

불확실성: 13명 페르소나의 적정가 범위가 28,000–68,000원으로 넓고 가격 의견 분산 28.6%로 높음. 확정 의견은 관망(매수 3·보유 0·관망 10·매도 0), 적정가 중앙값 38,500원, 중앙 50% 구간 36,000–47,000원, 안전마진 33,000원 이하, 목표 가격 상단 참고 44,000원

OLED 발광소재(적색·녹색 emitter·host) 출하량 — 삼성디스플레이·LG디스플레이 분기 가동률, iPhone 신모델 사이클, 패널사 발광소재 재고 조정, 분기 매출 추이 (중요도 높음)

자회사 실적 기여(FMM 등) — 자회사 분기별 매출·영업이익 기여도, FMM 수율·캡증설, 패널사 RGB OLED 라인 투자 속도 (중요도 높음)

고부가 소재 믹스(IT OLED·tandem·호스트·도펀트) — IT OLED 채택 확대, tandem 구조 전환, 분기 OPM(2025년 17.6% 대비 변동) (중요도 중간–높음)

카노푸스홀딩스 715억원 추가 취득 — 취득 목적·취득 후 지분율·사업 영역·실적 기여·연결·지분법 편입 여부 (중요도 중간, 불확실성 높음)

단기 촉매: 2026년 Q3 실적(하반기 최대 실적 여부, 영업이익 200억원·OPM 20%대 유지 여부), 컨센서스·목표가 상향 모멘텀, 카노푸스홀딩스 취득 목적 공시

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	—	밸류에이션 지표가 전부 미제공(PER·PBR·PSR·시가총액·ROE 모두 N/A)이므로 안전마진과 순유동자산가치(NCAV)를 산정할 수 없으며, 현재가 36,550원은 50일선 31,442원 위, 200일선 38,470원 아래의 모멘텀 구간에 있어 저평가 매수 근거가 성립하지 않는다.
세스 클라먼	관망	6/10	$28,000 ~ $34,000	2025년 매출 3,443억원·영업이익 607억원(OPM 17.6%)에 2026년 Q2 영업이익 185억원으로 YoY +80~86% 급증하는 등 이익 모멘텀은 확실하나, 2023년 매출 -7.3%·영업이익 -26.6% 감소, 2025년 OPM 24.7%→17.6% 압축, 분기 매출도 Q4 2025년 1,271억원에서 Q1 2026년 729억원으로 급락하는 등 실적 변동성이 커 사이클적 소재 기업에 요구되는 안전마진이 현재 주가(36,550원, trailing P/E 16.9x)에는 부족하다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$32,000 ~ $42,000	방어막은 훌륭하다: 순현금 309억원(현금 1,263억원 대비 총부채 954억원), 부채비율 0.21x, 유동비율 3.63x, 2025년 FCF 464.9억원(시가총액 약 8,980억원 대비 FCF 수익률 약 5%)으로 'tails I don't lose much'의 재무 조건은 통과한다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$33,000 ~ $35,500	TTM 기준 EV/EBIT 11.4x(어닝스이익드 8.8%), 추적 P/E 약 12.6x(시가총액 약 8,980억, 순현금 309억 반영 EV 약 8,671억)로 저평가이긴 하나 마법공식이 요구하는 '진짜 싸다'는 기준(EV/EBIT 10x 이하, EY 10% 이상)에는 아직 미달된다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$42,000 ~ $52,000	실적 모멘텀과 밸류에이션이 괴리를 보인다. 2026년 Q2 영업이익 185억원(전년 동기 대비 +80~86%), Q1 영업이익률 23.5%로 2025년 연간 17.6%에서 마진이 확장되는 국면이며, 현재가 36,550원은 최근 4분기 EPS 합산 약 2,888원 기준 PER 12.7배, H1 연간화 기준 11.5배에 불과해 저평가 구간이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$42,000 ~ $52,000	펀더멘털은 매력적이다: 2026년 Q2 영업이익 185억원(+80~86% YoY), 분기 OPM이 2025-Q2 12.7%에서 2026-Q1 23.5%·Q2 19.6%로 회복 중이고, H1 순이익 355.7억원을 연간화하면 Forward P/E 약 12.6배, 2025년 FCF 464.9억원(FCF 수익률 약 5.2%)로 저평가 구간에 가깝다.
워런 버핏	관망	6/10	$32,000 ~ $46,000	재무구조는 내 기준을 통과한다: 현금 및 단기투자자산 1,263억원 대비 총부채 954억원으로 순현금 309억원, 부채비율 0.21배, 유동비율 3.63배이며 총부채가 2025년 순이익(532억원)의 1.8배에 불과해 3~4년 내 상환 가능한 보수적 자본구조다.
필립 피셔	매수	7/10	$52,000 ~ $68,000	매출 성장성이 업종을 압도한다: 2022년 1,767억원에서 2025년 3,443억원으로 3년 CAGR 약 24.9%, 2025년에는 전년 대비 +62% 성장했고 2026년 Q2 영업이익 185억원으로 전년 동기 대비 +80% 급증하며 스커틀벗 기준의 '지속적 초과성장'을 입증했다.
찰리 멍거	관망	6/10	$30,000 ~ $40,000	데이터 팩의 재무 테이블은 단위가 약 1,000배 오류(2025년 매출 '$344.31B'는 실제 3,443억원, 영업이익 '$60.74B'는 607억원)이며 PER·PBR·ROE가 모두 N/A라 검증되지 않은 숫자로는 투자 판단을 내릴 수 없다 — 나는 검증 불가능한 기업에 참여하지 않는다.
피터 린치	매수	7/10	$45,000 ~ $58,000	2025년 EPS 2,165원 기준 PER은 16.9배에 불과하고, 2026년 상반기 EPS가 이미 1,433원(전년 동기 710원 대비 +102%)에 달해 연간 EPS 2,900~3,100원, 선행 PER 약 12배, 성장률 35% 이상 대비 PEG 약 0.3으로 내 절대 저평가 기준(0.5 미만)을 충족한다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$33,000 ~ $42,000	2025년 매출 3,443억원(+61% YoY)에도 영업이익률은 24.7%→17.6%로 710bp, 순이익률은 21.6%→15.4%로 하락해 '성장=가치'라는 서사가 숫자로 증명되지 않는다. 투입자본 4,209억원(자기자본 4,518억+부채 954억-현금 1,263억) 대비 매출 3,443억원으로 sales-to-capital이 0.82배, ROIC는 약 11%에 그쳐 재투자 효율이 평범하다.
존 템플턴	관망	6/10	$33,000 ~ $44,000	실적 모멘텀은 분명하다: 2025년 매출 3,443억원·영업이익 607억원(OPM 17.6%)에서 2026년 Q2 영업이익 185억원으로 YoY +80~86% 급증, Q1 OPM 23.5%까지 개선됐으나, 이는 이미 IBK·iM증권의 목표가 상향과 2026-05-22 주가 +3.37% 반등에 반영되어 군중의 낙관이 번지는 구간이다.
마이클 버리	관망	5/10	—	제공된 손익계산서가 매출 $176.68B(2022)→$344.31B(2025), 영업이익 $60.74B(2025)로 표기된 반면, 가치 드라이버상 2025년 실적은 매출 3,443억원·영업이익 607억원(OPM 17.6%)으로 표 간에 1,000배 이상 괴리가 난다. 난해하게 뒤틀린 재무제표는 내 체크리스트 1호 위반이며, 각주를 읽기 전에 이미 신뢰가 깨졌다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.