DOC-20261012-425420·PUBLISHED: 2026-10-12·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-13 2026-10-12 (현재)

425

티에프이

$425420주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 5.7/10

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 티에프이($425420) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE26,250원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

가격 구간 산출 보류안전매수: ] 산출 보류

425420 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 26,250 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 2/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 유효 적정가 구간 2/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무안정성 견고: 현금 및 단기투자자산 $18.67B vs 총부채 $18.20B로 순부채 -$467.7M(순현금), 부채비율 0.17x, 유동비율 3.41x, 자기자본 $109.19B
2025년 실적 개선: 매출 $111.74B, 영업이익 $19.06B, OPM 17.1%, 순이익 $18.11B(순이익률 16.2%), EPS $1,323
2025년 추정 ROE 약 16.6%(순이익 $18.11B/자기자본 $109.19B)로 15% 기준 상회(단, 2024년 약 1.3%로 지속성 미확인)
주가가 52주 저가 부근이고 이평선 대비 약 45% 하회해 통계적 저평가 가능성 존재(단, 밸류에이션 검증 불가)
파산·유동성 위기 리스크가 낮아 매도 근거도 성립하지 않음(13명 전원 관망, 매도 0)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

4년 중 3년 FCF 적자, 누적 FCF -$13.41B vs 누적 순이익 $37.39B, 누적 CapEx $50.4B로 회계 이익의 현금 뒷받침 부족
수익 변동성 극단: OPM 10.2%→11.5%→6.0%→17.1%, 순이익 $11.11B→$1.45B→$18.11B, 4년 평균 EPS 약 787원 기준 PER 약 33.4배로 정상화 수익 기준 저평가 단정 불가
시가총액 0.0 결함으로 EV·EY·ROC·마법공식·NCAV·DCF·WACC 산출 전면 불가, 안전마진 가격 산출 보류
섹터·산업·사업 개요 N/A, 뉴스·IR 일정·애널리스트 컨센서스·공매도·기관·내부자 지분율 모두 N/A로 사업 이해와 수급 확인 불가
주식수 희석: 순이익/EPS 역산 주식수가 2022년 약 932만 주 → 2025년 약 1,369만 주로 3년간 +47%, OCF/NI 0.71의 accrual 경고

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

데이터 결함: 시가총액 0.0, PER·PBR·PSR·EV/EBITDA·ROE 전부 N/A로 적정가·안전마진 산출이 원천 불가(13명 중 2명만 12,000~16,000원 참고 구간 제시, 나머지는 산출 보류 → 적정가 중앙값·중앙 50% 구간·가격 의견 분산 계산 불가)
통화·단위 혼재: 손익계산서 2025년 매출 $111.74B vs 가치드라이버 1,117.4억 원으로 약 100배 차이, 현재가 26,250원(KRW)과 재무지표(USD) 단위 불일치로 내재가치 산정 보류
실적 급변: 2024년 순이익 $1.45B(OPM 6.0%, EPS $128) → 2025년 $18.11B(OPM 17.1%, EPS $1,323)로 12배 이상 반등, 2023→2024년 87% 붕괴 전력 병존
현금흐름 경고: 4년 중 3년 FCF 적자(2022 -$2.25B, 2024 -$13.83B, 2025 -$2.64B), 누적 FCF -$13.41B, 2025년 OCF/NI 0.71, CapEx $15.45B가 OCF $12.81B 초과
주가 위치: 26,250원은 52주 저가 $23,500 부근, 52주 고가 $77,700 대비 -66%, 50일선 $47,546·200일선 $48,091.75 대비 약 -45% 하회(데스크로스 정렬)
영업이익률 17% 방어 여부(원가율·판관비·환율) — 2분기 이상 지속 확인 시 수익성 신뢰 확보
FCF 흑자 전환(OCF $12.81B 대비 CapEx $15.45B 축소, 2023년 +$5.31B 수준 회복)
시가총액·상장주식수 정정으로 PER·PBR·EV/EBITDA·ROE 산출 가능 여부 — 정정 시 리레이팅/디레이팅
섹터·사업 개요·주력 제품·핵심 고객사·R&D 정보 공개(스커틀벗 검증 및 기업 스토리 구성 전제)
분기 매출 추이·주력 제품 믹스·수주 잔고, 그리고 2024년 수준(OPM 6.0%, EPS $128) 이익 바닥 재현 여부

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 26,250
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	—	시가총액이 0.0으로 결함되어 PER·PBR·PSR이 모두 Nonex 상태이며, 안전마진의 핵심인 P/E<15, P/B<1.5, NCAV(유동자산-총부채) 대비 할인율 산출이 원천적으로 불가능하다.
세스 클라먼	관망	6/10	—	재무상태표는 방어적이다: 현금 및 단기투자자산 $18.67B 대비 총부채 $18.20B로 순부채 -$467.7M(순현금), 부채비율 0.17x, 유동비율 3.41x로 심각한 매크로 충격에도 자본 손상 위험은 낮다.
모니시 파브라이	관망	6/10	—	Dhandho의 첫 번째 조건인 '단순하고 이해 가능한 사업'이 충족되지 않는다. 섹터와 사업 개요가 모두 N/A로, 내가 무엇을 사는지 모르는 상태에서는 어떤 가격이든 매수가 불가능하다.
조엘 그린블라트	관망	3/10	—	마법공식의 두 축인 ROC와 EY를 계산할 수 없다. 시가총액이 0.0으로 결함되어 EV 산출이 불가능하고, PER·PBR·EV/EBITDA가 모두 Nonex 상태다. 확인되는 것은 순부채 -$467.7M(순현금), 부채비율 0.17x, 유동비율 3.41x라는 견고한 재무구조뿐이다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	—	2025년 매출 $111.74B, 영업이익률 17.1%, 순이익 $18.11B(EPS $1,323)는 호황의 정점이지만, 불과 2024년에는 영업이익률 6.0%, 순이익 $1.45B(EPS $128)로 붕괴한 전형적 사이클 종목이다. 정점 이익 기준 PER 약 19.8배(26,250 ÷ 1,323)는 싸다고 볼 수 없고, 나는 정점 실적에 매수하는 부화뇌동파가 되지 않는다.
잭 슈웨거	관망	7/10	—	추세 구조가 완전히 무너졌다. 현재가 26,250원은 50일 이동평균 47,546원과 200일 이동평균 48,091.75원보다 각각 약 45% 하회하며, 50일선이 200일선 아래에 위치한 데스크로스 정렬이다. 추세 정렬과 모멘텀 확인 없이는 낙하하는 칼을 잡는 것에 불과해 내 진입 체크리스트를 통과하지 못한다.
워런 버핏	관망	4/10	—	섹터와 사업 개요가 N/A여서 내가 가장 먼저 요구하는 '이해할 수 있는 기업' 조차 충족되지 않는다. 어떤 경제적 해자를 가진 회사인지 알 수 없으면, 아무리 숫자가 좋아도 투자할 수 없다.
필립 피셔	관망	7/10	—	2025년 매출 $111.74B, 영업이익률 17.1%(영업이익 $19.06B)로 표면적 성장·수익성은 개선됐으나, 2024년 영업이익이 $9.22B→$4.39B(-52%), EPS가 $976→$128(-87%)로 급락하는 극심한 실적 변동성을 보여 내가 요구하는 '수년간 업종 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 요건을 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	—	사업의 정체조차 알 수 없다(섹터·산업·사업 개요 전부 N/A). 무언가를 사려면 먼저 무엇을 사는지 알아야 하는데, 이 데이터팩은 그 첫 번째 조건을 충족하지 못한다.
피터 린치	관망	6/10	—	가장 먼저 알아야 할 것은 '이 회사가 도대체 무엇을 파는가'인데, 섹터·사업 개요가 N/A라 내 첫 번째 원칙인 '크레용으로 그릴 수 없는 비즈니스에는 투자하지 않는다'는 원칙 자체가 충족되지 않는다. 2025년 매출 1,117억 원(전년 대비 +51.8%), 영업이익 191억 원(OPM 17.1%), 순이익 181억 원(순이익률 16.2%)은 인상적이지만, 사업을 분류하지 못하면 6개 카테고리 중 어디에도 넣을 수 없다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	—	2025년 매출 1,117억원에 영업이익률 17.1%로 수익성이 개선됐으나, 4년간 영업이익률이 10.2%→11.5%→6.0%→17.1%로 극심하게 요동쳐 DCF의 단말 영업이익률 가정을 정당화할 근거가 없다.
존 템플턴	관망	6/10	$12,000 ~ $16,000	2025년 실적은 극적인 반전이다: 매출 1,117억 원(전년 대비 +51.8%), 영업이익 190.6억 원(OPM 17.1%, 2024년 6.0%에서 급반등), 순이익 181.1억 원인데도 주가는 26,250원으로 52주 고가 77,700원 대비 -66%, 52주 저가 23,500원 근처, 200일 이동평균 48,092원 대비 -45%에 위치해 전형적인 극도 비관 구도다. 그러나 나는 실적 반전의 지속성을 확인하기 전에는 매수하지 않는다.
마이클 버리	관망	6/10	$12,000 ~ $16,000	2025년 순이익 181.1억 원(18.11B) 대비 영업현금흐름은 128.1억 원(12.81B)으로 OCF/NI 비율이 0.71배, 2022년에는 0.53배에 불과해 GAAP 순이익이 현금으로 뒷받침되지 않는 accrual 경고 신호다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

425420 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 26,250 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 2/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 유효 적정가 구간 2/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무안정성 견고: 현금 및 단기투자자산 $18.67B vs 총부채 $18.20B로 순부채 -$467.7M(순현금), 부채비율 0.17x, 유동비율 3.41x, 자기자본 $109.19B

2025년 실적 개선: 매출 $111.74B, 영업이익 $19.06B, OPM 17.1%, 순이익 $18.11B(순이익률 16.2%), EPS $1,323

2025년 추정 ROE 약 16.6%(순이익 $18.11B/자기자본 $109.19B)로 15% 기준 상회(단, 2024년 약 1.3%로 지속성 미확인)

주가가 52주 저가 부근이고 이평선 대비 약 45% 하회해 통계적 저평가 가능성 존재(단, 밸류에이션 검증 불가)

파산·유동성 위기 리스크가 낮아 매도 근거도 성립하지 않음(13명 전원 관망, 매도 0)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

4년 중 3년 FCF 적자, 누적 FCF -$13.41B vs 누적 순이익 $37.39B, 누적 CapEx $50.4B로 회계 이익의 현금 뒷받침 부족

수익 변동성 극단: OPM 10.2%→11.5%→6.0%→17.1%, 순이익 $11.11B→$1.45B→$18.11B, 4년 평균 EPS 약 787원 기준 PER 약 33.4배로 정상화 수익 기준 저평가 단정 불가

시가총액 0.0 결함으로 EV·EY·ROC·마법공식·NCAV·DCF·WACC 산출 전면 불가, 안전마진 가격 산출 보류

섹터·산업·사업 개요 N/A, 뉴스·IR 일정·애널리스트 컨센서스·공매도·기관·내부자 지분율 모두 N/A로 사업 이해와 수급 확인 불가

주식수 희석: 순이익/EPS 역산 주식수가 2022년 약 932만 주 → 2025년 약 1,369만 주로 3년간 +47%, OCF/NI 0.71의 accrual 경고

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

데이터 결함: 시가총액 0.0, PER·PBR·PSR·EV/EBITDA·ROE 전부 N/A로 적정가·안전마진 산출이 원천 불가(13명 중 2명만 12,000~16,000원 참고 구간 제시, 나머지는 산출 보류 → 적정가 중앙값·중앙 50% 구간·가격 의견 분산 계산 불가)

통화·단위 혼재: 손익계산서 2025년 매출 $111.74B vs 가치드라이버 1,117.4억 원으로 약 100배 차이, 현재가 26,250원(KRW)과 재무지표(USD) 단위 불일치로 내재가치 산정 보류

실적 급변: 2024년 순이익 $1.45B(OPM 6.0%, EPS $128) → 2025년 $18.11B(OPM 17.1%, EPS $1,323)로 12배 이상 반등, 2023→2024년 87% 붕괴 전력 병존

현금흐름 경고: 4년 중 3년 FCF 적자(2022 -$2.25B, 2024 -$13.83B, 2025 -$2.64B), 누적 FCF -$13.41B, 2025년 OCF/NI 0.71, CapEx $15.45B가 OCF $12.81B 초과

주가 위치: 26,250원은 52주 저가 $23,500 부근, 52주 고가 $77,700 대비 -66%, 50일선 $47,546·200일선 $48,091.75 대비 약 -45% 하회(데스크로스 정렬)

영업이익률 17% 방어 여부(원가율·판관비·환율) — 2분기 이상 지속 확인 시 수익성 신뢰 확보

FCF 흑자 전환(OCF $12.81B 대비 CapEx $15.45B 축소, 2023년 +$5.31B 수준 회복)

시가총액·상장주식수 정정으로 PER·PBR·EV/EBITDA·ROE 산출 가능 여부 — 정정 시 리레이팅/디레이팅

섹터·사업 개요·주력 제품·핵심 고객사·R&D 정보 공개(스커틀벗 검증 및 기업 스토리 구성 전제)

분기 매출 추이·주력 제품 믹스·수주 잔고, 그리고 2024년 수준(OPM 6.0%, EPS $128) 이익 바닥 재현 여부

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	—	시가총액이 0.0으로 결함되어 PER·PBR·PSR이 모두 Nonex 상태이며, 안전마진의 핵심인 P/E<15, P/B<1.5, NCAV(유동자산-총부채) 대비 할인율 산출이 원천적으로 불가능하다.
세스 클라먼	관망	6/10	—	재무상태표는 방어적이다: 현금 및 단기투자자산 $18.67B 대비 총부채 $18.20B로 순부채 -$467.7M(순현금), 부채비율 0.17x, 유동비율 3.41x로 심각한 매크로 충격에도 자본 손상 위험은 낮다.
모니시 파브라이	관망	6/10	—	Dhandho의 첫 번째 조건인 '단순하고 이해 가능한 사업'이 충족되지 않는다. 섹터와 사업 개요가 모두 N/A로, 내가 무엇을 사는지 모르는 상태에서는 어떤 가격이든 매수가 불가능하다.
조엘 그린블라트	관망	3/10	—	마법공식의 두 축인 ROC와 EY를 계산할 수 없다. 시가총액이 0.0으로 결함되어 EV 산출이 불가능하고, PER·PBR·EV/EBITDA가 모두 Nonex 상태다. 확인되는 것은 순부채 -$467.7M(순현금), 부채비율 0.17x, 유동비율 3.41x라는 견고한 재무구조뿐이다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	—	2025년 매출 $111.74B, 영업이익률 17.1%, 순이익 $18.11B(EPS $1,323)는 호황의 정점이지만, 불과 2024년에는 영업이익률 6.0%, 순이익 $1.45B(EPS $128)로 붕괴한 전형적 사이클 종목이다. 정점 이익 기준 PER 약 19.8배(26,250 ÷ 1,323)는 싸다고 볼 수 없고, 나는 정점 실적에 매수하는 부화뇌동파가 되지 않는다.
잭 슈웨거	관망	7/10	—	추세 구조가 완전히 무너졌다. 현재가 26,250원은 50일 이동평균 47,546원과 200일 이동평균 48,091.75원보다 각각 약 45% 하회하며, 50일선이 200일선 아래에 위치한 데스크로스 정렬이다. 추세 정렬과 모멘텀 확인 없이는 낙하하는 칼을 잡는 것에 불과해 내 진입 체크리스트를 통과하지 못한다.
워런 버핏	관망	4/10	—	섹터와 사업 개요가 N/A여서 내가 가장 먼저 요구하는 '이해할 수 있는 기업' 조차 충족되지 않는다. 어떤 경제적 해자를 가진 회사인지 알 수 없으면, 아무리 숫자가 좋아도 투자할 수 없다.
필립 피셔	관망	7/10	—	2025년 매출 $111.74B, 영업이익률 17.1%(영업이익 $19.06B)로 표면적 성장·수익성은 개선됐으나, 2024년 영업이익이 $9.22B→$4.39B(-52%), EPS가 $976→$128(-87%)로 급락하는 극심한 실적 변동성을 보여 내가 요구하는 '수년간 업종 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 요건을 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	—	사업의 정체조차 알 수 없다(섹터·산업·사업 개요 전부 N/A). 무언가를 사려면 먼저 무엇을 사는지 알아야 하는데, 이 데이터팩은 그 첫 번째 조건을 충족하지 못한다.
피터 린치	관망	6/10	—	가장 먼저 알아야 할 것은 '이 회사가 도대체 무엇을 파는가'인데, 섹터·사업 개요가 N/A라 내 첫 번째 원칙인 '크레용으로 그릴 수 없는 비즈니스에는 투자하지 않는다'는 원칙 자체가 충족되지 않는다. 2025년 매출 1,117억 원(전년 대비 +51.8%), 영업이익 191억 원(OPM 17.1%), 순이익 181억 원(순이익률 16.2%)은 인상적이지만, 사업을 분류하지 못하면 6개 카테고리 중 어디에도 넣을 수 없다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	—	2025년 매출 1,117억원에 영업이익률 17.1%로 수익성이 개선됐으나, 4년간 영업이익률이 10.2%→11.5%→6.0%→17.1%로 극심하게 요동쳐 DCF의 단말 영업이익률 가정을 정당화할 근거가 없다.
존 템플턴	관망	6/10	$12,000 ~ $16,000	2025년 실적은 극적인 반전이다: 매출 1,117억 원(전년 대비 +51.8%), 영업이익 190.6억 원(OPM 17.1%, 2024년 6.0%에서 급반등), 순이익 181.1억 원인데도 주가는 26,250원으로 52주 고가 77,700원 대비 -66%, 52주 저가 23,500원 근처, 200일 이동평균 48,092원 대비 -45%에 위치해 전형적인 극도 비관 구도다. 그러나 나는 실적 반전의 지속성을 확인하기 전에는 매수하지 않는다.
마이클 버리	관망	6/10	$12,000 ~ $16,000	2025년 순이익 181.1억 원(18.11B) 대비 영업현금흐름은 128.1억 원(12.81B)으로 OCF/NI 비율이 0.71배, 2022년에는 0.53배에 불과해 GAAP 순이익이 현금으로 뒷받침되지 않는 accrual 경고 신호다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.