DOC-20261019-AMAT·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06 2026-10-05 2026-10-01 2026-09-30 2026-09-29 2026-09-28

AMA

어플라이드 머티리얼즈

$AMAT주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.6/10가격 분산: 109.5% · 13/13표결 일치도: 38%적정가/종가: 51%안전마진/종가: 42%적정가: $210.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 어플라이드 머티리얼즈($AMAT) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$409.29

CONSENSUS FAIR VALUE$210.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 2 · 보유 5 · 관망 5 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

$140.00 ~ $370.00안전매수: $170.00 이하

AMAT 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 2 · 보유 5 · 관망 5 · 매도 1 현재가: $409.29 | 13인 적정가 중앙값: $210.00 (중앙 50% 구간: $140 ~ $370) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $170.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $270.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $210.00이며, 가격 의견 분산은 109.5%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.38점 (표준편차: 0.84) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +8.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(보유3, 관망2, 매도1) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 109.5% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 5인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 5인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 109.5%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 영업이익률 29.9%(최근 분기 33.7%) 등 우수한 자본 수익성과 수익성 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)
순부채 -1.91억 달러(순현금), 유동비율 2.61배, 부채비율 0.35배 등 건전한 재무구조 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)
2025년 잉여현금흐름 57.0억 달러와 AGS 설치 기반 반복 매출로 현금 창출력과 수익 안정성 확보 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)
TSMC 2026–2028년 CAPEX 확대, 2nm GAA·첨단 패키징·HBM 수요 증가로 장비 투입량 확대 기대 (출처: 필립-피셔, 찰리-멍거, 애스워스-다모다란)
Forward PER 22.18배, PEG 0.87배는 고성장 반도체 장비주 대비 합리적 밸류에이션 영역 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing PER 35.31배, PBR 12.68배, 그레이엄 승수 447.61로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 고평가 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
EBIT/EV 이익수익률 2.62%로 채권 수익률에도 못 미치고 마법공식 최소 기준 8.0%에 크게 미달 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
52주 고가 739.67달러에서 현재가 409.29달러로 조정되었으나 여전히 고평가 상태, 섹터 8일 연속 하락 (출처: 모니시-파브라이, 잭-슈웨거, 피터-린치)
대중 수출 규제 강화 시 중국 매출 감소 및 실적 변동성 직결 (출처: 세스-클라먼, 마이클-버리)
가격 의견 분산 109.5%로 애널리스트·거장 간 적정가 추정 편차가 매우 커 불확실성 높음 (출처: 세스-클라먼)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

반도체 장비주 8일 연속 하락, 2008년 이후 최장 기록 (24/7 Wall St, 2026-10-17)
TSMC 2026년 CAPEX 600억–640억 달러 재확인과 2026–2028년 다년도 투자 확대 시사 (TheStreet, 2026-10-18)
AMAT 50억 달러 규모 EPIC Center 개장 (Simply Wall St, 2026-10-16)
차기 실적 발표 예정일 2026-11-12 및 배당 기준일 2026-11-19
가격 의견 분산 109.5%로 적정가 추정 간 편차가 매우 커 불확실성 높음
파운드리·로직 CAPEX 사이클 (TSMC 중심 WFE 투자)
첨단 패키징 및 HBM 관련 장비 수주
AGS(Applied Global Services) 설치 기반 및 반복 매출
공정 미세화 노드 전환 (2nm GAA, 배면 전원 공급 등) 및 장비 투입량 증가
대중 수출 규제 및 중국 매출 비중 변화

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $170.00 이하
현재가: $409.29
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$63.75 ~ $85.00	Trailing PER 35.31배, PBR 12.68배, 그레이엄 승수(PER×PBR) 447.61은 안전마진 기준 22.5배를 20배 가까이 상회하며, 이는 철저한 분석에 의한 투자가 아닌 고평가된 투기적 매수에 해당한다.
세스 클라먼	관망	8/10	$100 ~ $160	사업의 질은 탁월하다(ROIC 33.1%, 순현금 -1.91억 달러, 영업이익률 29.9%)지만, 현재 주가 409.29달러는 트레일링 PER 35.31배, PBR 12.68배, 그레이엄 승수 447.61로 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회해 영구 자본 손실 위험이 존재한다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$110 ~ $160	사업 품질은 탁월합니다: ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 영업이익률 29.9%, 순현금 상태(순부채 -1.91억 달러)로 단도 투자 원칙의 하방 보호 장치는 갖췄습니다.
조엘 그린블라트	보유	8/10	$135 ~ $175	자본수익률(ROIC) 33.1%로 사업 질은 우수하지만, EBIT/EV 기준 이익수익률이 2.62%에 그쳐 마법공식의 최소 기준 8.0%에 크게 미달한다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$380 ~ $520	AMAT는 2026-Q3 매출 $91.2억, 영업이익률 33.7%, ROE 41.1%, ROIC 33.1%로 버핏이 선호하는 높은 해자와 자본 효율성을 갖춘 우량 기업이다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$439 ~ $482	펀더멘털은 ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 2026-Q3 영업이익률 33.7%로 우수하지만, 현재가 $409.29가 50일 이평선 $482.21과 200일 이평선 $439.03을 모두 하회해 추세 정합성 원칙에 어긋난다.
워런 버핏	보유	7/10	$310 ~ $430	AMAT은 ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 영업이익률 29.9%로 탁월한 자본 수익성과 가격결정력을 보유하며, 총부채 70.5억 달러 대비 순부채가 -1.91억 달러(순현금)로 버핏이 선호하는 재무 건전성을 갖췄다.
필립 피셔	매수	8/10	$460 ~ $580	적용 소재(AMAT)는 최근 분기 매출 91.2억 달러, 영업이익률 33.7%, ROIC 33.1%, ROE 41.1%로 반도체 장비 업계에서 압도적인 자본 효율성과 수익성을 보여주며, 피셔가 요구하는 우수한 성장 기업의 조건을 충족합니다.
찰리 멍거	보유	7/10	$280 ~ $380	ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 2025년 영업이익률 29.9%(최근 분기 33.7%)는 압도적인 사업 품질과 고객 락인 효과를 보여주며, 순부채 -1.91억 달러(순현금)와 유동비율 2.61x로 재무적 안전성도 탁월하다.
피터 린치	관망	7/10	$330 ~ $420	사업 품질은 린치 기준에 부합한다—ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 순부채 -1.91억 달러(순현금), FCF 57억 달러로 대차대조표와 현금 창출력이 뛰어나다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$170 ~ $250	2025년 영업이익률 29.9%, ROE 41.1%, ROIC 33.1%는 반도체 장비 업계 최상위 수준의 수익성을 보여주며, 순부채 -1.91억 달러(순현금) 상태는 재무 건전성을 뒷받침합니다.
존 템플턴	보유	7/10	$115 ~ $150	AMAT는 ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 순부채 -$1.91억(순현금 상태), 유동비율 2.61배 등 재무 건전성과 수익성이 탁월한 우량 블루칩으로, 템플턴의 '질 좋은 기업' 기준에 부합한다.
마이클 버리	관망	8/10	$130 ~ $170	사업의 질은 탁월하다: ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 순부채 -1.91억 달러(순현금), 유동비율 2.61x로 대차대조표는 견고하며, 2025년 영업현금흐름 79.6억 달러가 순이익 70.0억 달러를 상회해 수익의 질이 양호하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $210.00이며, 가격 의견 분산은 109.5%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.38점 (표준편차: 0.84) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +8.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(보유3, 관망2, 매도1) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 109.5% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 5인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 5인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 109.5%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 영업이익률 29.9%(최근 분기 33.7%) 등 우수한 자본 수익성과 수익성 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

순부채 -1.91억 달러(순현금), 유동비율 2.61배, 부채비율 0.35배 등 건전한 재무구조 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)

2025년 잉여현금흐름 57.0억 달러와 AGS 설치 기반 반복 매출로 현금 창출력과 수익 안정성 확보 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

TSMC 2026–2028년 CAPEX 확대, 2nm GAA·첨단 패키징·HBM 수요 증가로 장비 투입량 확대 기대 (출처: 필립-피셔, 찰리-멍거, 애스워스-다모다란)

Forward PER 22.18배, PEG 0.87배는 고성장 반도체 장비주 대비 합리적 밸류에이션 영역 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing PER 35.31배, PBR 12.68배, 그레이엄 승수 447.61로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 고평가 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

EBIT/EV 이익수익률 2.62%로 채권 수익률에도 못 미치고 마법공식 최소 기준 8.0%에 크게 미달 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

52주 고가 739.67달러에서 현재가 409.29달러로 조정되었으나 여전히 고평가 상태, 섹터 8일 연속 하락 (출처: 모니시-파브라이, 잭-슈웨거, 피터-린치)

대중 수출 규제 강화 시 중국 매출 감소 및 실적 변동성 직결 (출처: 세스-클라먼, 마이클-버리)

가격 의견 분산 109.5%로 애널리스트·거장 간 적정가 추정 편차가 매우 커 불확실성 높음 (출처: 세스-클라먼)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

반도체 장비주 8일 연속 하락, 2008년 이후 최장 기록 (24/7 Wall St, 2026-10-17)

TSMC 2026년 CAPEX 600억–640억 달러 재확인과 2026–2028년 다년도 투자 확대 시사 (TheStreet, 2026-10-18)

AMAT 50억 달러 규모 EPIC Center 개장 (Simply Wall St, 2026-10-16)

차기 실적 발표 예정일 2026-11-12 및 배당 기준일 2026-11-19

가격 의견 분산 109.5%로 적정가 추정 간 편차가 매우 커 불확실성 높음

파운드리·로직 CAPEX 사이클 (TSMC 중심 WFE 투자)

첨단 패키징 및 HBM 관련 장비 수주

AGS(Applied Global Services) 설치 기반 및 반복 매출

공정 미세화 노드 전환 (2nm GAA, 배면 전원 공급 등) 및 장비 투입량 증가

대중 수출 규제 및 중국 매출 비중 변화

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$63.75 ~ $85.00	Trailing PER 35.31배, PBR 12.68배, 그레이엄 승수(PER×PBR) 447.61은 안전마진 기준 22.5배를 20배 가까이 상회하며, 이는 철저한 분석에 의한 투자가 아닌 고평가된 투기적 매수에 해당한다.
세스 클라먼	관망	8/10	$100 ~ $160	사업의 질은 탁월하다(ROIC 33.1%, 순현금 -1.91억 달러, 영업이익률 29.9%)지만, 현재 주가 409.29달러는 트레일링 PER 35.31배, PBR 12.68배, 그레이엄 승수 447.61로 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회해 영구 자본 손실 위험이 존재한다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$110 ~ $160	사업 품질은 탁월합니다: ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 영업이익률 29.9%, 순현금 상태(순부채 -1.91억 달러)로 단도 투자 원칙의 하방 보호 장치는 갖췄습니다.
조엘 그린블라트	보유	8/10	$135 ~ $175	자본수익률(ROIC) 33.1%로 사업 질은 우수하지만, EBIT/EV 기준 이익수익률이 2.62%에 그쳐 마법공식의 최소 기준 8.0%에 크게 미달한다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$380 ~ $520	AMAT는 2026-Q3 매출 $91.2억, 영업이익률 33.7%, ROE 41.1%, ROIC 33.1%로 버핏이 선호하는 높은 해자와 자본 효율성을 갖춘 우량 기업이다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$439 ~ $482	펀더멘털은 ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 2026-Q3 영업이익률 33.7%로 우수하지만, 현재가 $409.29가 50일 이평선 $482.21과 200일 이평선 $439.03을 모두 하회해 추세 정합성 원칙에 어긋난다.
워런 버핏	보유	7/10	$310 ~ $430	AMAT은 ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 영업이익률 29.9%로 탁월한 자본 수익성과 가격결정력을 보유하며, 총부채 70.5억 달러 대비 순부채가 -1.91억 달러(순현금)로 버핏이 선호하는 재무 건전성을 갖췄다.
필립 피셔	매수	8/10	$460 ~ $580	적용 소재(AMAT)는 최근 분기 매출 91.2억 달러, 영업이익률 33.7%, ROIC 33.1%, ROE 41.1%로 반도체 장비 업계에서 압도적인 자본 효율성과 수익성을 보여주며, 피셔가 요구하는 우수한 성장 기업의 조건을 충족합니다.
찰리 멍거	보유	7/10	$280 ~ $380	ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 2025년 영업이익률 29.9%(최근 분기 33.7%)는 압도적인 사업 품질과 고객 락인 효과를 보여주며, 순부채 -1.91억 달러(순현금)와 유동비율 2.61x로 재무적 안전성도 탁월하다.
피터 린치	관망	7/10	$330 ~ $420	사업 품질은 린치 기준에 부합한다—ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 순부채 -1.91억 달러(순현금), FCF 57억 달러로 대차대조표와 현금 창출력이 뛰어나다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$170 ~ $250	2025년 영업이익률 29.9%, ROE 41.1%, ROIC 33.1%는 반도체 장비 업계 최상위 수준의 수익성을 보여주며, 순부채 -1.91억 달러(순현금) 상태는 재무 건전성을 뒷받침합니다.
존 템플턴	보유	7/10	$115 ~ $150	AMAT는 ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 순부채 -$1.91억(순현금 상태), 유동비율 2.61배 등 재무 건전성과 수익성이 탁월한 우량 블루칩으로, 템플턴의 '질 좋은 기업' 기준에 부합한다.
마이클 버리	관망	8/10	$130 ~ $170	사업의 질은 탁월하다: ROE 41.1%, ROIC 33.1%, 순부채 -1.91억 달러(순현금), 유동비율 2.61x로 대차대조표는 견고하며, 2025년 영업현금흐름 79.6억 달러가 순이익 70.0억 달러를 상회해 수익의 질이 양호하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.