DOC-20261013-AMD·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06 2026-10-05 2026-10-01 2026-09-30 2026-09-29 2026-09-28 2026-09-25 2026-09-24 2026-09-23

AMD

$AMD주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.2/10가격 분산: 54.3% · 13/13적정가/종가: 59%안전마진/종가: 50%적정가: $350.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 AMD($AMD) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$594.24

CONSENSUS FAIR VALUE$350.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 1 · 관망 5 · 매도 7

Central 50% Price Range & Safety Margin

$240 ~ $430안전매수: $300.00 이하

AMD 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 5 · 매도 7 현재가: $594.24 | 13인 적정가 중앙값: $350.00 (중앙 50% 구간: $240 ~ $430) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $300.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $400.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $350.00이며, 가격 의견 분산은 54.3%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 54.3% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 개별 적정가 중앙 50% 분산이 54.3%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 $34.64B(+34.3% YoY), 영업현금흐름 $7.71B, 잉여현금흐름 $6.74B(2023년 $1.12B 대비 약 6배, 전년 대비 +181%)
재무안정성 통과 — 순현금 $1.69B(순부채 마이너스), 부채비율 0.06x, 유동비율 2.85x, CapEx $974M 대비 OCF $7.71B로 파산 리스크 없음
Forward P/E 37.8x, PEG 0.61x — EPS $2.65→$15.7 성장이 실현될 경우 성장 대비 매력적이며, MI400 인도 확인 시 NVDA 대비 밸류에이션 갭 축소가 상승 모멘텀
매출총이익률 49.5%(2022년 44.9% → 2025년 49.5% 지속 개선), MI350→MI400 믹스 개선과 ROCm 성숙으로 OPM 10.66%→20%대 전환 기대
데이터센터 외 축 존재 — 임베디드(Xilinx) 회복 사이클(재고 조정 통과 단계)과 Ryzen AI 4(Zen 6) AI PC 사이클, OpenAI 6GW·Oracle·Microsoft 계약 잔고가 가시성 확보

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing P/E 151.59x, EV/EBITDA 100.53x, P/B 14.43x, P/S 23.49x, P/FCF 144x에 ROE 10.2%, ROA 5.1% — 그레이엄 기준 P/E×P/B 2,187 vs 22.5 상한을 압도적으로 위반, 다모다란 FCFF 내재가치는 $140(낙관 케이스 $242 한계)
이익 품질 경고 — 2025년 순이익 $4.33B가 영업이익 $3.69B를 상회(비영업·세무 효과), 본업 OPM 10.66%, 2023년 OPM 1.8% 붕괴 이력으로 수익성 안정성 미입증
시가총액 $970B의 90% 이상이 MI400 출하 전제에 종속 — 한 분기 지연 또는 하이퍼스케일러 capex 둔화 시 멀티플 압축으로 30~50% 하방 가능, 52주 저가 $188.22가 하방 레퍼런스
수급 과열 — 기관 지분 75.36%, 내부자 지분 0.42%, 공매도 2.42%, 200일선 $385.32 대비 +54% 괴리, 애널리스트 목표주가 $365~$1,250(평균 $636.21)로 컨센서스 자체가 서사에 종속
불확실성 명시: 가격 의견 분산 54.3%로 페르소나별 적정가 구간이 $40~$235(그레이엄)에서 $450~$550(코스톨라니)까지 겹치지 않으며, 데이터팩에 데이터센터 부문 정확한 매출 비중('약 절반' 추정), MI400 실출하량, 분기 가이던스, 세그먼트별 손익, 2026~27년 컨센서스 EPS 상세가 누락되어 Forward EPS $15.7 경로를 독립 검증할 수 없음 — 이 분석 누락이 관망 판단의 근거

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-11-03 Q3 실적이 핵심 촉매 — MI400 분기 출하량·데이터센터 GPU 매출 가이던스가 Forward EPS $15.7(약 4배 성장) 경로를 확인하거나 붕괴시키는 분기(Barrons: AI주 고위험 어닝 시즌)
2026-10-12 시장 대비 AMD 하락 및 YTD +175% 급등 후 차익실현 논쟁(24/7 Wall St: 'Take Profits, or Hold On for the Ride?'), 52주 고가 $658.52의 90% 수준 거래 중
NVDA-AMD 밸류에이션 분기(Motley Fool: '한 종목이 더 안전') — NVDA 우위 재확인이 AMD 프리미엄 축소 압력으로 작용
Intel +174% 동반 급등과 Marvell·Broadcom 커스텀 ASIC 확대로 상용 GPU 수요 분산 우려, HBM4·CoWoS 공급 할당량이 MI400 램프의 물리적 제약
투표 결과 매수 0 · 보유 1 · 관망 5 · 매도 7(유효 페르소나 13/13), 적정가 중앙값 $350.00, 중앙 50% 구간 $240~$430, 안전마진 $300.00 이하, 목표 가격 상단 참고값 $400.00 — 가격 의견 분산 54.3%로 적정가 추정의 불확실성이 높음
MI400 시리즈(Helios 랙) AI 가속기 램프 & 하이퍼스케일러 점유율 [중요도: 높음] — 감시: 분기 출하량·가이던스, MSFT/META/GOOG/ORCL capex 상향, HBM4·CoWoS 할당량, OpenAI 6GW 이행 속도, 커스텀 ASIC 수요 분산
영업이익률 10.66%→20%대 전환 [중요도: 높음, 가장 불확실한 드라이버] — 감시: 분기 GM 55% 돌파, OPM 20% 돌과 시점, MI400 초기 양산비용·HBM 프리미엄 흡수 속도, NVDA 가격 인하 대비 ASP 방어력, R&D 증가율 vs 매출 증가율 격차
NVDA 대비 밸류에이션 갭(historic valuation split) [중요도: 높음] — 감시: 상대 P/E 수렴/발산, 어닝 시즌 전후 컨센서스 EPS 수정, AI capex 둔화 시 AMD의 고베타 멀티플 압축 폭
임베디드(Xilinx) 회복 사이클 [중요도: 중간] — 감시: 부문 YoY 매출 흑자 전환, book-to-bill 1.0 돌파, 5G·자동차(ADAS) 견적 회복; 데이터센터 외 유일한 현금흐름 축
Client & Gaming — Ryzen AI 4(Zen 6) AI PC 사이클 [중요도: 중간] — 감시: 클라이언트 부문 ASP 상승률, Ryzen AI 4 출하량, 차세대 콘솔 사이클 진입 시점, Intel Core Ultra·Qualcomm Snapdragon X와의 AI PC 점유율 경쟁

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $300.00 이하
현재가: $594.24
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$40.00 ~ $235	현재 주가 $594.24는 Trailing P/E 151.59x, P/B 14.43x로, 내 핵심 검증 기준인 P/E×P/B ≤ 22.5를 2,187 대 22.5로 압도적으로 위반한다. 이는 안전마진의 부재其本身이며, 어떤 성장 서사로도 정당화될 수 없는 투기적 가격이다.
세스 클라먼	매도	7/10	$250 ~ $390	현재 주가 $594.24는 Trailing P/E 151.6x, P/B 14.43x, EV/EBITDA 100.5x에 달하는데, ROE는 고작 10.2%에 불과하다. 14배 이상의 장부가치를 지불하면서 10%의 자본수익률만 얻는 것은 안전마진의 정면 부정이며, $6.74B의 FCF 대비 $970B 시가총액은 FCF 수익률 0.7%에 그쳐 다운사이드 보호가 전무하다.
모니시 파브라이	매도	8/10	$250 ~ $390	현재 주가 $594.24는 Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x, P/B 14.4x, P/S 23.5x, FCF 기준 144배(시가총액 $970B vs 2025년 FCF $6.74B)로 안전마진이 전혀 없다. Forward EPS $15.7(Forward P/E 37.8x 역산)이 모두 실현된다는 대담한 가정하더라도, 지속적 가격지배력이 입증되지 않은 반도체 업종에 합당한 20~25배를 적용해도 적정가치는 $314~$393에 불과해 현재가 대비 50~90% 고평가다.
조엘 그린블라트	매도	8/10	$45.00 ~ $70.00	마법공식의 핵심인 수익률(Earnings Yield)이 사실상 제로다: 2025년 EBIT $3.69B를 기업가치 약 $968B(시가총액 $970.08B - 순현금 $1.69B)로 나누면 0.38%에 불과하며, Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x는 내가 철저히 회피하는 최극단적 고평가 구간이다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$450 ~ $550	재무 체력은 훌륭하다: 순현금 $1.69B(순부채 마이너스), 부채비율 0.06x, 유동비율 2.85x, 2025년 FCF $6.74B(2023년 $1.12B 대비 6배 증가)로 파산 위험은 없고 현금흐름의 품질은 실물이다. 그러나 ROE 10.2%에 PBR 14.43x는 지불하는 가격 대비 창출하는 수익이 조화롭지 않다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$470 ~ $530	추세 구조는 강하다: 현재가 $594.24는 50일선 $528.92, 200일선 $385.32 위에 위치하고 YTD +175%의 모멘텀이 확인되지만, 200일선 대비 53% 괴리는 과도한 신장(extended) 상태여서 추세 추종자 기준 진입 타이밍이 아니다.
워런 버핏	관망	6/10	$320 ~ $420	2025년 ROE 10.2%는 내가 요구하는 15% 기준에 미달하고, 순이익 $4.33B가 영업이익 $3.69B를 웃도는 구조(영업이익률 10.7%)는 본업 수익성이 헤드라인보다 약함을 보여준다 — NVDA와 Marvell·Broadcom 커스텀 ASIC 앞에서 경제적 해자의 깊이는 아직 증명되지 않았다.
필립 피셔	보유	7/10	$440 ~ $540	2025년 매출 $34.64B(전년 대비 +34.3%), 잉여현금흐름 $6.74B, 순현금 $1.69B(순부채 -$1.69B)는 MI400·Helios 랙과 ROCm 생태계로 대표되는 R&D 생산성을 현금으로 증명하며, 장기 복리 성장 기업의 자격은 충족한다.
찰리 멍거	관망	7/10	$300 ~ $400	Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x, PSR 23.5x, PBR 14.43x를 지불하는데 ROE는 고작 10.2%다 — $970B 시가총액 대비 FCF $6.74B는 FCF 수익률 0.7%에 불과해, 이는 투자가 아니라 투기다.
피터 린치	관망	6/10	$390 ~ $470	재무체력은 훌륭하다: 2025년 매출 $34.64B(+34% YoY), 영업현금흐름 $7.71B, FCF $6.74B, 순현금 $1.69B, 부채비율 0.06x, 유동비율 2.85x — 하지만 P/B 14.43x에 ROE 10.2%, ROA 5.1%라 14배의 장부가치를 사면서 10% 수익률을 받는 셈이다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$140 ~ $240	명시적 FCFF 모델로 계산한 내재가치는 매출이 2030년 약 $100B, 영업이익률이 28~30%로 확대되고 WACC 11.5%(베타 1.7, 무위험 4.2% + ERP 4.5%), 영구성장률 3%를 가정해도 주당 약 $140에 불과하며, 매출 $188B·종단 OPM 35%라는 낙관 케이스에서도 $242가 한계다. 현재 $594.24는 이 낙관 케이스의 2.5배이며, $594를 정당화하려면 35% 마진에 매출 약 $600B, 즉 현재의 17배 규모가 필요하다.
존 템플턴	매도	8/10	$350 ~ $450	현재 주가 $594.24는 Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x, P/B 14.4x에 달하는데 반해 ROE는 10.2%, 영업이익률은 10.7%에 불과하다. 5년 정상화 이익 기준으로도 결코 싸구려가 아니며, 내 원칙의 첫 번째 조건인 '바겐 밸류에이션'을 정면으로 위반한다.
마이클 버리	매도	7/10	$180 ~ $300	2025년 매출 $34.64B, 영업이익 $3.69B(OPM 10.7%)인 회사의 시가총액이 $970B다. Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x, P/S 23.5x, FCF $6.74B 대비 144배 — 이는 영업이익의 263배에 해당하는 가격이며, 하방 비대칭이 극단적이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $350.00이며, 가격 의견 분산은 54.3%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 54.3% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 개별 적정가 중앙 50% 분산이 54.3%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 $34.64B(+34.3% YoY), 영업현금흐름 $7.71B, 잉여현금흐름 $6.74B(2023년 $1.12B 대비 약 6배, 전년 대비 +181%)

재무안정성 통과 — 순현금 $1.69B(순부채 마이너스), 부채비율 0.06x, 유동비율 2.85x, CapEx $974M 대비 OCF $7.71B로 파산 리스크 없음

Forward P/E 37.8x, PEG 0.61x — EPS $2.65→$15.7 성장이 실현될 경우 성장 대비 매력적이며, MI400 인도 확인 시 NVDA 대비 밸류에이션 갭 축소가 상승 모멘텀

매출총이익률 49.5%(2022년 44.9% → 2025년 49.5% 지속 개선), MI350→MI400 믹스 개선과 ROCm 성숙으로 OPM 10.66%→20%대 전환 기대

데이터센터 외 축 존재 — 임베디드(Xilinx) 회복 사이클(재고 조정 통과 단계)과 Ryzen AI 4(Zen 6) AI PC 사이클, OpenAI 6GW·Oracle·Microsoft 계약 잔고가 가시성 확보

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing P/E 151.59x, EV/EBITDA 100.53x, P/B 14.43x, P/S 23.49x, P/FCF 144x에 ROE 10.2%, ROA 5.1% — 그레이엄 기준 P/E×P/B 2,187 vs 22.5 상한을 압도적으로 위반, 다모다란 FCFF 내재가치는 $140(낙관 케이스 $242 한계)

이익 품질 경고 — 2025년 순이익 $4.33B가 영업이익 $3.69B를 상회(비영업·세무 효과), 본업 OPM 10.66%, 2023년 OPM 1.8% 붕괴 이력으로 수익성 안정성 미입증

시가총액 $970B의 90% 이상이 MI400 출하 전제에 종속 — 한 분기 지연 또는 하이퍼스케일러 capex 둔화 시 멀티플 압축으로 30~50% 하방 가능, 52주 저가 $188.22가 하방 레퍼런스

수급 과열 — 기관 지분 75.36%, 내부자 지분 0.42%, 공매도 2.42%, 200일선 $385.32 대비 +54% 괴리, 애널리스트 목표주가 $365~$1,250(평균 $636.21)로 컨센서스 자체가 서사에 종속

불확실성 명시: 가격 의견 분산 54.3%로 페르소나별 적정가 구간이 $40~$235(그레이엄)에서 $450~$550(코스톨라니)까지 겹치지 않으며, 데이터팩에 데이터센터 부문 정확한 매출 비중('약 절반' 추정), MI400 실출하량, 분기 가이던스, 세그먼트별 손익, 2026~27년 컨센서스 EPS 상세가 누락되어 Forward EPS $15.7 경로를 독립 검증할 수 없음 — 이 분석 누락이 관망 판단의 근거

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-11-03 Q3 실적이 핵심 촉매 — MI400 분기 출하량·데이터센터 GPU 매출 가이던스가 Forward EPS $15.7(약 4배 성장) 경로를 확인하거나 붕괴시키는 분기(Barrons: AI주 고위험 어닝 시즌)

2026-10-12 시장 대비 AMD 하락 및 YTD +175% 급등 후 차익실현 논쟁(24/7 Wall St: 'Take Profits, or Hold On for the Ride?'), 52주 고가 $658.52의 90% 수준 거래 중

NVDA-AMD 밸류에이션 분기(Motley Fool: '한 종목이 더 안전') — NVDA 우위 재확인이 AMD 프리미엄 축소 압력으로 작용

Intel +174% 동반 급등과 Marvell·Broadcom 커스텀 ASIC 확대로 상용 GPU 수요 분산 우려, HBM4·CoWoS 공급 할당량이 MI400 램프의 물리적 제약

투표 결과 매수 0 · 보유 1 · 관망 5 · 매도 7(유효 페르소나 13/13), 적정가 중앙값 $350.00, 중앙 50% 구간 $240~$430, 안전마진 $300.00 이하, 목표 가격 상단 참고값 $400.00 — 가격 의견 분산 54.3%로 적정가 추정의 불확실성이 높음

MI400 시리즈(Helios 랙) AI 가속기 램프 & 하이퍼스케일러 점유율 [중요도: 높음] — 감시: 분기 출하량·가이던스, MSFT/META/GOOG/ORCL capex 상향, HBM4·CoWoS 할당량, OpenAI 6GW 이행 속도, 커스텀 ASIC 수요 분산

영업이익률 10.66%→20%대 전환 [중요도: 높음, 가장 불확실한 드라이버] — 감시: 분기 GM 55% 돌파, OPM 20% 돌과 시점, MI400 초기 양산비용·HBM 프리미엄 흡수 속도, NVDA 가격 인하 대비 ASP 방어력, R&D 증가율 vs 매출 증가율 격차

NVDA 대비 밸류에이션 갭(historic valuation split) [중요도: 높음] — 감시: 상대 P/E 수렴/발산, 어닝 시즌 전후 컨센서스 EPS 수정, AI capex 둔화 시 AMD의 고베타 멀티플 압축 폭

임베디드(Xilinx) 회복 사이클 [중요도: 중간] — 감시: 부문 YoY 매출 흑자 전환, book-to-bill 1.0 돌파, 5G·자동차(ADAS) 견적 회복; 데이터센터 외 유일한 현금흐름 축

Client & Gaming — Ryzen AI 4(Zen 6) AI PC 사이클 [중요도: 중간] — 감시: 클라이언트 부문 ASP 상승률, Ryzen AI 4 출하량, 차세대 콘솔 사이클 진입 시점, Intel Core Ultra·Qualcomm Snapdragon X와의 AI PC 점유율 경쟁

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$40.00 ~ $235	현재 주가 $594.24는 Trailing P/E 151.59x, P/B 14.43x로, 내 핵심 검증 기준인 P/E×P/B ≤ 22.5를 2,187 대 22.5로 압도적으로 위반한다. 이는 안전마진의 부재其本身이며, 어떤 성장 서사로도 정당화될 수 없는 투기적 가격이다.
세스 클라먼	매도	7/10	$250 ~ $390	현재 주가 $594.24는 Trailing P/E 151.6x, P/B 14.43x, EV/EBITDA 100.5x에 달하는데, ROE는 고작 10.2%에 불과하다. 14배 이상의 장부가치를 지불하면서 10%의 자본수익률만 얻는 것은 안전마진의 정면 부정이며, $6.74B의 FCF 대비 $970B 시가총액은 FCF 수익률 0.7%에 그쳐 다운사이드 보호가 전무하다.
모니시 파브라이	매도	8/10	$250 ~ $390	현재 주가 $594.24는 Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x, P/B 14.4x, P/S 23.5x, FCF 기준 144배(시가총액 $970B vs 2025년 FCF $6.74B)로 안전마진이 전혀 없다. Forward EPS $15.7(Forward P/E 37.8x 역산)이 모두 실현된다는 대담한 가정하더라도, 지속적 가격지배력이 입증되지 않은 반도체 업종에 합당한 20~25배를 적용해도 적정가치는 $314~$393에 불과해 현재가 대비 50~90% 고평가다.
조엘 그린블라트	매도	8/10	$45.00 ~ $70.00	마법공식의 핵심인 수익률(Earnings Yield)이 사실상 제로다: 2025년 EBIT $3.69B를 기업가치 약 $968B(시가총액 $970.08B - 순현금 $1.69B)로 나누면 0.38%에 불과하며, Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x는 내가 철저히 회피하는 최극단적 고평가 구간이다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$450 ~ $550	재무 체력은 훌륭하다: 순현금 $1.69B(순부채 마이너스), 부채비율 0.06x, 유동비율 2.85x, 2025년 FCF $6.74B(2023년 $1.12B 대비 6배 증가)로 파산 위험은 없고 현금흐름의 품질은 실물이다. 그러나 ROE 10.2%에 PBR 14.43x는 지불하는 가격 대비 창출하는 수익이 조화롭지 않다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$470 ~ $530	추세 구조는 강하다: 현재가 $594.24는 50일선 $528.92, 200일선 $385.32 위에 위치하고 YTD +175%의 모멘텀이 확인되지만, 200일선 대비 53% 괴리는 과도한 신장(extended) 상태여서 추세 추종자 기준 진입 타이밍이 아니다.
워런 버핏	관망	6/10	$320 ~ $420	2025년 ROE 10.2%는 내가 요구하는 15% 기준에 미달하고, 순이익 $4.33B가 영업이익 $3.69B를 웃도는 구조(영업이익률 10.7%)는 본업 수익성이 헤드라인보다 약함을 보여준다 — NVDA와 Marvell·Broadcom 커스텀 ASIC 앞에서 경제적 해자의 깊이는 아직 증명되지 않았다.
필립 피셔	보유	7/10	$440 ~ $540	2025년 매출 $34.64B(전년 대비 +34.3%), 잉여현금흐름 $6.74B, 순현금 $1.69B(순부채 -$1.69B)는 MI400·Helios 랙과 ROCm 생태계로 대표되는 R&D 생산성을 현금으로 증명하며, 장기 복리 성장 기업의 자격은 충족한다.
찰리 멍거	관망	7/10	$300 ~ $400	Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x, PSR 23.5x, PBR 14.43x를 지불하는데 ROE는 고작 10.2%다 — $970B 시가총액 대비 FCF $6.74B는 FCF 수익률 0.7%에 불과해, 이는 투자가 아니라 투기다.
피터 린치	관망	6/10	$390 ~ $470	재무체력은 훌륭하다: 2025년 매출 $34.64B(+34% YoY), 영업현금흐름 $7.71B, FCF $6.74B, 순현금 $1.69B, 부채비율 0.06x, 유동비율 2.85x — 하지만 P/B 14.43x에 ROE 10.2%, ROA 5.1%라 14배의 장부가치를 사면서 10% 수익률을 받는 셈이다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$140 ~ $240	명시적 FCFF 모델로 계산한 내재가치는 매출이 2030년 약 $100B, 영업이익률이 28~30%로 확대되고 WACC 11.5%(베타 1.7, 무위험 4.2% + ERP 4.5%), 영구성장률 3%를 가정해도 주당 약 $140에 불과하며, 매출 $188B·종단 OPM 35%라는 낙관 케이스에서도 $242가 한계다. 현재 $594.24는 이 낙관 케이스의 2.5배이며, $594를 정당화하려면 35% 마진에 매출 약 $600B, 즉 현재의 17배 규모가 필요하다.
존 템플턴	매도	8/10	$350 ~ $450	현재 주가 $594.24는 Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x, P/B 14.4x에 달하는데 반해 ROE는 10.2%, 영업이익률은 10.7%에 불과하다. 5년 정상화 이익 기준으로도 결코 싸구려가 아니며, 내 원칙의 첫 번째 조건인 '바겐 밸류에이션'을 정면으로 위반한다.
마이클 버리	매도	7/10	$180 ~ $300	2025년 매출 $34.64B, 영업이익 $3.69B(OPM 10.7%)인 회사의 시가총액이 $970B다. Trailing P/E 151.6x, EV/EBITDA 100.5x, P/S 23.5x, FCF $6.74B 대비 144배 — 이는 영업이익의 263배에 해당하는 가격이며, 하방 비대칭이 극단적이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.