DOC-20261020-DHR·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 (현재)2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

DHR

다나허

$DHR주식 분석 리포트매도

평균 확신도: 7.9/10가격 분산: 53.2% · 13/13표결 일치도: 62%적정가/종가: 53%안전마진/종가: 45%적정가: $120.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 다나허($DHR) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$224.43

CONSENSUS FAIR VALUE$120.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 5 · 매도 8

Central 50% Price Range & Safety Margin

$100.00 ~ $163.80안전매수: $100.00 이하

DHR 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 매도 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 5 · 매도 8 현재가: $224.43 | 13인 적정가 중앙값: $120.00 (중앙 50% 구간: $100 ~ $164) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $100.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $180.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매도
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매도입니다. 적정가 중앙값은 $120.00이며, 가격 의견 분산은 53.2%입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.62점 (표준편차: 0.49) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -62.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(관망2, 매도4) · 성장/GARP(관망1, 매도1) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 53.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 5인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 5인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 53.2%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

마시모 AFib FDA 승인으로 진단 부문 신규 성장 동력 및 소모품 반복 매출 가능성
과학 연구 워크플로우 AI 접목 및 AI 랩 추진으로 제품 차별화와 프리미엄 가격 책정 가능
부채비율 0.37x, 유동비율 1.87x, 순부채 150.8억 달러로 파산 위험 낮고 재무 건전성 양호
2025년 잉여현금흐름 52.6억 달러 등 현금 창출력 유지
50일 이동평균선 214.29달러, 200일 이동평균선 201.30달러를 상회하는 정배열 추세 구조

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 120.02로 안전 기준 22.5를 5배 이상 초과하는 고평가 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
Trailing PER 40.01배, PBR 3.00배, Forward PER 24.14배 등 밸류에이션 부담 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
2022년 EPS 9.66달러에서 2025년 5.05달러로 하락, 영업이익률 28.3%에서 19.1%로 축소 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
ROIC 5.5%, ROE 7.6%로 자본비용 하회 가능성, EBIT/EV 2.59%로 마법공식 기준 미달 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)
순부채 150.8억 달러, NCAV -181.7억 달러로 청산가치 대비 안전마진 부재; 가격 의견 분산 53.2%로 주가 전망 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

마시모(다나허 자회사) Radius VSM의 심방세동(AFib) 감지 기능 FDA 승인 (2026-10-19)
과학 연구 워크플로우 AI 도입 파트너십 및 AI 랩 추진 보도 (2026-10-16–10-17)
차기 실적 발표 예정일 2026-10-21
Barrons에서 저베타주 중 대형 하락 시 변동성 큰 종목으로 다나허 지적 (2026-10-19)
기관 지분율 84.25% 및 애널리스트 consensus strong_buy 등 시장의 보편적 낙관 포지션
바이오프로세싱 소비재 및 제약 아웃소싱 수요
진단 기기 설치 기반 및 마시모 웨어러블 AFib 승인
과학 연구 워크플로우 AI 접목 및 AI 랩 추진
영업이익률 회복 및 다나허 비즈니스 시스템(DBS) 실행
자본 배분 및 M&A 파이프라인

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $100.00 이하
현재가: $224.43
판정: 매도 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$75.00 ~ $95.00	그레이엄 승수(PER×PBR)가 120.02로 안전 기준 22.5를 5배 이상 초과하며, trailing PER 40.01배, PBR 3.00배는 원금 안전 원칙을 정면으로 위반한다.
세스 클라먼	매도	9/10	$65.00 ~ $85.00	Trailing PER 40.01배, PBR 3.00배, 그레이엄 승수 120.02는 안전마진 기준(22.5 이하)을 크게 상회하며, 실적 회복과 성장 전망이 주가에 이미 과도하게 선반영되어 있다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$145 ~ $185	부채비율 0.37x, 유동비율 1.87x, 순부채 150.8억 달러로 재무 건전성은 양호하여 경기 침체 시 버틸 수 있는 저위험 자본구조를 갖췄다.
조엘 그린블라트	매도	9/10	$40.00 ~ $60.00	그린블라트 마법공식의 두 가지 핵심 조건인 자본수익률(ROIC 5.5%)과 이익수익률(EBIT/EV 2.59%)이 모두 기준치(각각 15%, 8%)를 크게 하회해 양호한 기업을 싼 가격에 사는 원칙에 정면으로 위배됩니다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$130 ~ $170	밸류에이션이 소심파의 열광에 너무 민감하다. Trailing PER 40.01배, PBR 3.00배, 그레이엄 승수 120.02는 안전마진 기준 22.5를 한참 상회하며, 이는 인내의 투자가 아닌 추격 매수 영역이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$155 ~ $210	추세 구조는 양호하다: 현재가 224.43달러가 50일 이동평균선 214.29달러, 200일 이동평균선 201.30달러를 상회하는 정배열 상태여서 모멘텀 확인 차원에서 즉각적 매도 신호는 아니다.
워런 버핏	관망	7/10	$135 ~ $170	영업이익률 19.1%와 매출총이익률 59.1%는 가격결정력과 사업의 질을 보여주지만, ROE가 7.6%에 그쳐 버핏의 15% 기준에 현저히 미달합니다.
필립 피셔	관망	7/10	$175 ~ $210	2022년 266.4억 달러에서 2025년 245.7억 달러로 매출이 정체·감소했으며, 영업이익률도 28.3%에서 19.1%로 하락해 피셔가 요구하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 조건을 충족하지 못합니다.
찰리 멍거	매도	8/10	$100 ~ $140	다나허는 과거의 명성과 달리 현재 자본 효율성이 형편없다: 2025년 영업이익률 19.1%, ROE 7.6%, ROIC 5.5%로 버핏-멍거가 요구하는 지속 가능한 해자와는 거리가 멀며, 주주 자본을 효율적으로 운용하지 못하고 있다.
피터 린치	매도	8/10	$140 ~ $164	Trailing PER 40.01배와 PEG 1.37배는 린치의 '합리적 가격의 성장주(GARP)' 기준을 크게 상회하며, 그레이엄 승수(PER×PBR = 120.02)도 안전기준 22.5를 한참 웃돌아 주가가 실적 대비 지나치게 비싸다.
애스워스 다모다란	매도	9/10	$95.00 ~ $145	2025년 영업이익률은 19.1%로 2022년 28.3%에서 지속 하락 중이며, ROIC는 5.5%에 그쳐 추정 WACC(약 8.5%)를 하회하는 자본 파괴 구조입니다.
존 템플턴	매도	9/10	$95.00 ~ $115	다나허는 현재 52주 고가($242.80)에 근접한 $224.43에 거래되며, '극도의 비관론 시점 매수'라는 템플턴의 핵심 원칙과 정반대의 위치에 있다.
마이클 버리	매도	8/10	$80.00 ~ $100	그레이엄 승수(PER × PBR)가 120.02에 달해 안전마진 기준 22.5를 5배 이상 초과하며, 현재가 $224.43은 실적 대비 터무니없는 고평가 상태다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매도

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매도입니다. 적정가 중앙값은 $120.00이며, 가격 의견 분산은 53.2%입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.62점 (표준편차: 0.49) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -62.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(관망2, 매도4) · 성장/GARP(관망1, 매도1) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 53.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 5인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 5인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 53.2%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

마시모 AFib FDA 승인으로 진단 부문 신규 성장 동력 및 소모품 반복 매출 가능성

과학 연구 워크플로우 AI 접목 및 AI 랩 추진으로 제품 차별화와 프리미엄 가격 책정 가능

부채비율 0.37x, 유동비율 1.87x, 순부채 150.8억 달러로 파산 위험 낮고 재무 건전성 양호

2025년 잉여현금흐름 52.6억 달러 등 현금 창출력 유지

50일 이동평균선 214.29달러, 200일 이동평균선 201.30달러를 상회하는 정배열 추세 구조

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 120.02로 안전 기준 22.5를 5배 이상 초과하는 고평가 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

Trailing PER 40.01배, PBR 3.00배, Forward PER 24.14배 등 밸류에이션 부담 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

2022년 EPS 9.66달러에서 2025년 5.05달러로 하락, 영업이익률 28.3%에서 19.1%로 축소 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

ROIC 5.5%, ROE 7.6%로 자본비용 하회 가능성, EBIT/EV 2.59%로 마법공식 기준 미달 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)

순부채 150.8억 달러, NCAV -181.7억 달러로 청산가치 대비 안전마진 부재; 가격 의견 분산 53.2%로 주가 전망 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

마시모(다나허 자회사) Radius VSM의 심방세동(AFib) 감지 기능 FDA 승인 (2026-10-19)

과학 연구 워크플로우 AI 도입 파트너십 및 AI 랩 추진 보도 (2026-10-16–10-17)

차기 실적 발표 예정일 2026-10-21

Barrons에서 저베타주 중 대형 하락 시 변동성 큰 종목으로 다나허 지적 (2026-10-19)

기관 지분율 84.25% 및 애널리스트 consensus strong_buy 등 시장의 보편적 낙관 포지션

바이오프로세싱 소비재 및 제약 아웃소싱 수요

진단 기기 설치 기반 및 마시모 웨어러블 AFib 승인

과학 연구 워크플로우 AI 접목 및 AI 랩 추진

영업이익률 회복 및 다나허 비즈니스 시스템(DBS) 실행

자본 배분 및 M&A 파이프라인

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$75.00 ~ $95.00	그레이엄 승수(PER×PBR)가 120.02로 안전 기준 22.5를 5배 이상 초과하며, trailing PER 40.01배, PBR 3.00배는 원금 안전 원칙을 정면으로 위반한다.
세스 클라먼	매도	9/10	$65.00 ~ $85.00	Trailing PER 40.01배, PBR 3.00배, 그레이엄 승수 120.02는 안전마진 기준(22.5 이하)을 크게 상회하며, 실적 회복과 성장 전망이 주가에 이미 과도하게 선반영되어 있다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$145 ~ $185	부채비율 0.37x, 유동비율 1.87x, 순부채 150.8억 달러로 재무 건전성은 양호하여 경기 침체 시 버틸 수 있는 저위험 자본구조를 갖췄다.
조엘 그린블라트	매도	9/10	$40.00 ~ $60.00	그린블라트 마법공식의 두 가지 핵심 조건인 자본수익률(ROIC 5.5%)과 이익수익률(EBIT/EV 2.59%)이 모두 기준치(각각 15%, 8%)를 크게 하회해 양호한 기업을 싼 가격에 사는 원칙에 정면으로 위배됩니다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$130 ~ $170	밸류에이션이 소심파의 열광에 너무 민감하다. Trailing PER 40.01배, PBR 3.00배, 그레이엄 승수 120.02는 안전마진 기준 22.5를 한참 상회하며, 이는 인내의 투자가 아닌 추격 매수 영역이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$155 ~ $210	추세 구조는 양호하다: 현재가 224.43달러가 50일 이동평균선 214.29달러, 200일 이동평균선 201.30달러를 상회하는 정배열 상태여서 모멘텀 확인 차원에서 즉각적 매도 신호는 아니다.
워런 버핏	관망	7/10	$135 ~ $170	영업이익률 19.1%와 매출총이익률 59.1%는 가격결정력과 사업의 질을 보여주지만, ROE가 7.6%에 그쳐 버핏의 15% 기준에 현저히 미달합니다.
필립 피셔	관망	7/10	$175 ~ $210	2022년 266.4억 달러에서 2025년 245.7억 달러로 매출이 정체·감소했으며, 영업이익률도 28.3%에서 19.1%로 하락해 피셔가 요구하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 조건을 충족하지 못합니다.
찰리 멍거	매도	8/10	$100 ~ $140	다나허는 과거의 명성과 달리 현재 자본 효율성이 형편없다: 2025년 영업이익률 19.1%, ROE 7.6%, ROIC 5.5%로 버핏-멍거가 요구하는 지속 가능한 해자와는 거리가 멀며, 주주 자본을 효율적으로 운용하지 못하고 있다.
피터 린치	매도	8/10	$140 ~ $164	Trailing PER 40.01배와 PEG 1.37배는 린치의 '합리적 가격의 성장주(GARP)' 기준을 크게 상회하며, 그레이엄 승수(PER×PBR = 120.02)도 안전기준 22.5를 한참 웃돌아 주가가 실적 대비 지나치게 비싸다.
애스워스 다모다란	매도	9/10	$95.00 ~ $145	2025년 영업이익률은 19.1%로 2022년 28.3%에서 지속 하락 중이며, ROIC는 5.5%에 그쳐 추정 WACC(약 8.5%)를 하회하는 자본 파괴 구조입니다.
존 템플턴	매도	9/10	$95.00 ~ $115	다나허는 현재 52주 고가($242.80)에 근접한 $224.43에 거래되며, '극도의 비관론 시점 매수'라는 템플턴의 핵심 원칙과 정반대의 위치에 있다.
마이클 버리	매도	8/10	$80.00 ~ $100	그레이엄 승수(PER × PBR)가 120.02에 달해 안전마진 기준 22.5를 5배 이상 초과하며, 현재가 $224.43은 실적 대비 터무니없는 고평가 상태다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.