DOC-20261013-HD·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

홈 디포

$HD주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.3/10가격 분산: 15.4% · 13/13적정가/종가: 89%안전마진/종가: 84%적정가: $260.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 홈 디포($HD) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$290.62

CONSENSUS FAIR VALUE$260.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 1 · 보유 2 · 관망 9 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

$240 ~ $280안전매수: $245.00 이하

HD 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 2 · 관망 9 · 매도 1 현재가: $290.62 | 13인 적정가 중앙값: $260.00 (중앙 50% 구간: $240 ~ $280) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $245.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $275.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $260.00이며, 가격 의견 분산은 15.4%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 15.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026-Q3 매출 $47.86B(전년 동기 $45.28B 대비 +5.7%), 영업이익률 14.3%, EPS $4.79 — 2026-Q1 저점(매출 $38.20B, 영업이익률 10.1%, EPS $2.58) 대비 분기 모멘텀 반등 확인
매출총이익률이 4년간 33.3~33.5%로 안정적이고, CapEx가 매출 $164.68B의 2.2%인 $3.68B에 불과하며 FCF $12.65B·배당수익률 3.21%로 하방 경직성 제공
Pro 생태계 확대: SRS Distribution 통합 진행 중이고 GMS 인수로 건자재·지붕 유통 TAM 확대, Pro comps가 DIY 대비 상대적 강세(Pro 지출은 경기 방어적이고 객단가가 큼)
주가 $290.62는 52주 저가 $277.15에서 4.6% 위, 고가 대비 -27% 수준이며 공매도 비율 1.28%로 숏스퀴즈 구조는 없지만 절망적 센티먼트는 아님
30년 고정 모기지 금리 하락·기존주택 거래 회복 시 $1,000+ 대형 리모델링 수요가 반등해 comps와 EPS에 수 %p 레버리지로 작동, Forward PER 18.18x 재평가 트리거 가능

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

영업이익률이 4년 연속 하락(15.3%→14.2%→13.5%→12.7%), 순이익 $17.11B→$14.16B, EPS $16.69→$14.23, FCF $17.95B(2024)→$12.65B(2026)로 30% 감소 — 수익성 구조 악화 추세가 반전되지 않음
재무구조 취약: 총부채 $65.35B, 순부채 $63.96B(FCF의 약 5배), 자기자본 $12.81B, 부채비율 5.10x, 유동비율 1.06x, 현금 및 단기투자자산 $1.39B — SRS·GMS 인수 부채가 아직 상환되지 않음
ROE 104.3%는 자사주 매입으로 소멸된 자기자본이 만든 산물이며 PBR 17.45x는 왜곡된 수치, 실질 자본수익력은 ROA 12.1%에 그침
현재가 $290.62는 확정된 적정가 중앙값 $260과 중앙 50% 구간($240~$280)을 모두 상회하고, 안전마진 가격 $245.00 이하에도 미달 — 목표 가격 상단 참고값 $275.00조차 현재가 아래에 위치
Forward PER 18.18x가 아직 실현되지 않은 약 12% EPS 회복을 선반영하고, 주가는 50일선 $316.85·200일선 $337.20 모두 하회하는 하락 추세. 기관 지분 76.76%로 붐비는 인기주이며 내부자 지분 0.07%로 경영진 정렬이 약함

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

HD·LOW 52주 최저가 경신(저가 $277.15, 고가 $397.63 대비 -27%)에도 애널리스트 목표가 유지, 짐 크레이머의 매수 주장까지 겹친 센티먼트 바닥 논쟁 (MarketBeat·Insider Monkey, 10/11)
Zacks(10/12): SRS·GMS·Pro 생태계·디지털·공급망 등 전략적 투자가 HD의 미래 성장을 형성 — 2026-11-17 실적에서 가이던스와 통합 진행 상황이 다음 촉매
Trefis(10/12)가 지적한 HD 핵심 리스크: 주택 경기 민감성과 $1,000+ 대형 프로젝트 의존도 — 금리 장기 고착 시나리오에서 하방 압력 지속 가능성
가격 의견 분산 15.4%(유효 페르소나 13/13 전원 유효)로 높은 불확실성: 개인별 적정가 밴드가 $120~$180(그레이엄·매도)에서 $315~$355(코스톨라니·매수)까지 벌어져, 확정된 중앙값 $260·중앙 50% 구간 $240~$280의 대표성이 제한적. 표결 매수 1·보유 2·관망 9·매도 1로 관망이 확정됐으나, 이는 데이터팩의 sell-side 컨센서스 'buy'(평균 $379.75, 최저 $310)와 정면으로 배치돼 컨센서스 신뢰도를 낮게 봐야 함
분석 누락에 따른 불확실성: 데이터팩에 분기 comps·객단가·거래수 실측치, 연간 가이던스 수치, 30년 고정 모기지 금리·기존주택 판매 SAAR 실측, SRS/GMS 시너지 정량 추정, 부채 만기 스케줄 및 오프밸런시트 리스·약정 상세가 없어 금리·통합 시나리오를 숫자로 검증할 수 없음 — 11/17 실적 확인 전까지 관망을 유지하는 근거
주택 거래량·모기지 금리 감응성 (중요도 높음, 최우선 드라이버) — 30년 고정 모기지 금리, 기존주택 판매 SAAR, Fed 인하 경로, 리파이낸싱·HELOC 규모가 $1,000+ 대형 프로젝트 수요와 comps를 좌우하며 52주 최저가의 근본 원인
Pro 생태계·전문 유통 통합 SRS·GMS (가장 불확실한 드라이버) — Pro vs DIY comps 격차, 교차판매율·물류 통합 시너지 실현 시점과 규모, 인수 부채 상환(레버리지 축소) 속도가 변수이며 실패 시 PBR 17.45x의 하방 압력
동일매출(comps)·객단가·거래수 분해 — 분기 comps, 평균 객단가, 거래 건수, $1,000+ 카테고리, 봄 시즌 성수기, 2026-11-17 가이던스 수정 여부가 Forward PER 18.18x에 즉시 반영
영업이익률 구조 (중요도 중간) — 저마진 건자재 믹스 확대와 SRS 희석으로 12.7% 수준, gross margin·수축(shrink)·공급망 비용·SG&A 레버리지·통합 비용 소멸 시점을 감시, 100bp 개선은 연간 약 $1.6B 영업이익에 해당
관세·원가 인플레이션 및 가격 전가력 (중요도 중간) — 수입 의존 품목 관세 부담과 목재 가격 변동, 공급원 다변화·선제적 가격 책정의 전가율 성공 여부가 gross margin을 직접 좌우

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $245.00 이하
현재가: $290.62
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$120 ~ $180	밸류에이션이 내 기준을 전면 위반한다. Trailing P/E 20.34x(기준 <15), P/B 17.45x(기준 <1.5), P/E×P/B = 354.9(기준 ≤22.5)로, 현재가 $290.62는 EPS $14.23 기준 내 공정가치 구간($120~180, 8.5~12.5배)을 60% 이상 상회한다. 안전마진이 아니라 안전부채다.
세스 클라먼	관망	7/10	$210 ~ $240	현재 주가 $290.62는 Trailing P/E 20.34x, Forward P/E 18.18x, P/B 17.45x, EV/EBITDA 14.24x로, EPS가 3년 연속 하락($16.69→$15.11→$14.91→$14.23)하고 영업이익률이 15.3%→12.7%로 압축된 경기민감 기업에겐 안전마진이 전혀 없다. Forward PER이 12%의 EPS 회복을 이미 선반영하고 있어 '미래 성장이 가격에 반영된' 전형적 사례다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$255 ~ $285	사업은 단순하고 이해하기 쉽고 4년간 매출총이익률이 33.3~33.5%로 안정적이지만, 영업이익률은 2023년 15.3%에서 2026년 12.7%로 하락하고 EPS는 $16.69에서 $14.23로 약 15% 감소해 수익력이 위축되는 중이라 20.34x 트레일링 P/E에는 안전마진이 없다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$210 ~ $250	마법공식의 핵심인 Earnings Yield이 기준에 못 미친다: EBIT $20.89B를 EV 약 $353.9B(시총 $289.95B + 순부채 $63.96B)로 나누면 EY는 5.9%, EV/EBIT은 약 17x, EV/EBITDA도 14.24x로 내가 요구하는 저평가 기준(EY 10%+, EV/EBIT 10x 미만)에 한참 못 된다.
앙드레 코스톨라니	매수	6/10	$315 ~ $355	주가가 52주 저가 $277.15 부근인 $290.62로, 고점 $397.63 대비 약 27% 하락하며 대중의 절망이 극에 달했다. Forward P/E 18.18x, 배당수익률 3.21%는 유동성 사이클 바닥에서 소신파(Feste)가 사재기하기에 전형적인 구간이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$265 ~ $305	추세 구조가 깨져 있다: 현재가 $290.62는 50일 이동평균 $316.85와 200일 이동평균 $337.20 모두 하단에 위치하고, 52주 저가 $277.15 부근에서 거래 중이다. 모멘텀 확인 없는 하락장 진입은 내 원칙에 위배되며, 지금은 낙하하는 칼을 잡는 행위다.
워런 버핏	관망	6/10	$260 ~ $300	홈디포의 해자(경제적 해자)는 여전히 유효하다 — 4년간 매출총이익률이 33.3~33.5%로 안정적이고, CapEx가 매출 $164.68B의 단 2.2%인 $3.68B에 불과하며 FCF $12.65B를 창출하지만, 영업이익률은 15.3%→12.7%로 4년 연속 하락하고 EPS도 $16.69에서 $14.23로 줄어 '위대한 기업'이라는 명제에 마진 정상화의 확인이 필요하다. 다행히 2026-Q3 영업이익률이 10.1%→11.9%→14.3%로 반등하고 EPS $4.79로 전년 대비 +4.6% 회복한 것은 긍정적 신호다.
필립 피셔	관망	6/10	$260 ~ $300	HD의 3년 매출 CAGR은 단 1.5%($157.40B→$164.68B)에 불과하고 2024년에는 역성장(-3.0%)했다. 내가 요구하는 '수년간 업종 평균을 웃도는 지속적 매출 성장' 기준을 현재 충족하지 못하므로, 위대한 성장 기업이라는 전제 자체가 아직 입증되지 않았다.
찰리 멍거	관망	6/10	$245 ~ $275	매출은 FY2023 $157.40B에서 FY2026 $164.68B로 3년간 연평균 약 1.5% 증가에 그친 반면, 영업이익률은 15.3%→14.2%→13.5%→12.7%로 4년 연속 하락하고 EPS는 $16.69→$14.23로 3년 연속 감소했다. SRS·GMS 같은 저마진 건자재 유통 믹스가 이익을 희석시키는 구조적 압박이며, 성장 스토리 없이 마진이 무너지는 기업에는 경계해야 한다.
피터 린치	보유	6/10	$240 ~ $270	HD는 벽돌·못·페인트로 그림 그릴 수 있는 단순한 사업이지만, PEG 1.53x는 내 GARP 기준(1.0 미만, 0.5 이하면 절대적 저평가)을 통과하지 못한다. Trailing P/E 20.34x, Forward P/E 18.18x인데 EPS가 $16.69→$15.11→$14.91→$14.23으로 3년 연속 하락 중이라 성장률이 배수를 정당화하지 못한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$265 ~ $330	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 주당 약 $282다. EBIT $20.89B에 세율 24%를 적용한 NOPAT $15.9B에서 CapEx $3.68B(감가상각과 거의 동일)를 차감한 FCFF 약 $15.7B를 기반으로, 자기자본비용 8.7%(무위험 4.2% + ERP 4.5% × 베타 1.0), 부채비중 18.4%, 세후 부채비용 4.2%로 도출한 WACC 7.9%, 10년간 4% 성장 후 2.5% 영구성장을 적용하면 기업가치 약 $345B, 순부채 $63.96B 차감 후 자기자본가치 약 $281B(발행주식 9.977억 주)다. 현재가 $290.62는 이 기점값에 정확히 올라앉아 있어 안전마진이 없다.
존 템플턴	관망	6/10	$245 ~ $275	비관론의 조건은 충족된다 — 주가 $290.62는 52주 저가 $277.15 부근이며 52주 고가 $397.63 대비 -27%, 50일선 $316.85와 200일선 $337.20 모두 하회한다. 그러나 정상화된 4년 평균 EPS $15.24(2023년 $16.69 → 2026년 $14.23)에 보수적 16~18배를 적용한 적정가치는 $245~$275로, 현재가는 여전히 안전마진 위에 있다.
마이클 버리	관망	6/10	$225 ~ $255	4년 연속 영업이익률이 15.3%(2023)→14.2%→13.5%→12.7%(2026)로 하락하고, 순이익은 $17.11B→$14.16B, EPS는 $16.69→$14.23로 감소하는 구조적 마진 훼손 속에서 Forward PER 18.18x는 아직 실현되지 않은 ~12% EPS 회복을 선반영하고 있다. 2026-Q1 영업이익률 10.1%, 순이익률 6.7%의 충격적 분기가 Q3 14.3% 회복으로 덮여 있을 뿐, SRS·GMS 인수로 인한 저마진 건자재 믹스 희석은 각주에 남은 진짜 비용이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $260.00이며, 가격 의견 분산은 15.4%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 15.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026-Q3 매출 $47.86B(전년 동기 $45.28B 대비 +5.7%), 영업이익률 14.3%, EPS $4.79 — 2026-Q1 저점(매출 $38.20B, 영업이익률 10.1%, EPS $2.58) 대비 분기 모멘텀 반등 확인

매출총이익률이 4년간 33.3~33.5%로 안정적이고, CapEx가 매출 $164.68B의 2.2%인 $3.68B에 불과하며 FCF $12.65B·배당수익률 3.21%로 하방 경직성 제공

Pro 생태계 확대: SRS Distribution 통합 진행 중이고 GMS 인수로 건자재·지붕 유통 TAM 확대, Pro comps가 DIY 대비 상대적 강세(Pro 지출은 경기 방어적이고 객단가가 큼)

주가 $290.62는 52주 저가 $277.15에서 4.6% 위, 고가 대비 -27% 수준이며 공매도 비율 1.28%로 숏스퀴즈 구조는 없지만 절망적 센티먼트는 아님

30년 고정 모기지 금리 하락·기존주택 거래 회복 시 $1,000+ 대형 리모델링 수요가 반등해 comps와 EPS에 수 %p 레버리지로 작동, Forward PER 18.18x 재평가 트리거 가능

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

영업이익률이 4년 연속 하락(15.3%→14.2%→13.5%→12.7%), 순이익 $17.11B→$14.16B, EPS $16.69→$14.23, FCF $17.95B(2024)→$12.65B(2026)로 30% 감소 — 수익성 구조 악화 추세가 반전되지 않음

재무구조 취약: 총부채 $65.35B, 순부채 $63.96B(FCF의 약 5배), 자기자본 $12.81B, 부채비율 5.10x, 유동비율 1.06x, 현금 및 단기투자자산 $1.39B — SRS·GMS 인수 부채가 아직 상환되지 않음

ROE 104.3%는 자사주 매입으로 소멸된 자기자본이 만든 산물이며 PBR 17.45x는 왜곡된 수치, 실질 자본수익력은 ROA 12.1%에 그침

현재가 $290.62는 확정된 적정가 중앙값 $260과 중앙 50% 구간($240~$280)을 모두 상회하고, 안전마진 가격 $245.00 이하에도 미달 — 목표 가격 상단 참고값 $275.00조차 현재가 아래에 위치

Forward PER 18.18x가 아직 실현되지 않은 약 12% EPS 회복을 선반영하고, 주가는 50일선 $316.85·200일선 $337.20 모두 하회하는 하락 추세. 기관 지분 76.76%로 붐비는 인기주이며 내부자 지분 0.07%로 경영진 정렬이 약함

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

HD·LOW 52주 최저가 경신(저가 $277.15, 고가 $397.63 대비 -27%)에도 애널리스트 목표가 유지, 짐 크레이머의 매수 주장까지 겹친 센티먼트 바닥 논쟁 (MarketBeat·Insider Monkey, 10/11)

Zacks(10/12): SRS·GMS·Pro 생태계·디지털·공급망 등 전략적 투자가 HD의 미래 성장을 형성 — 2026-11-17 실적에서 가이던스와 통합 진행 상황이 다음 촉매

Trefis(10/12)가 지적한 HD 핵심 리스크: 주택 경기 민감성과 $1,000+ 대형 프로젝트 의존도 — 금리 장기 고착 시나리오에서 하방 압력 지속 가능성

가격 의견 분산 15.4%(유효 페르소나 13/13 전원 유효)로 높은 불확실성: 개인별 적정가 밴드가 $120~$180(그레이엄·매도)에서 $315~$355(코스톨라니·매수)까지 벌어져, 확정된 중앙값 $260·중앙 50% 구간 $240~$280의 대표성이 제한적. 표결 매수 1·보유 2·관망 9·매도 1로 관망이 확정됐으나, 이는 데이터팩의 sell-side 컨센서스 'buy'(평균 $379.75, 최저 $310)와 정면으로 배치돼 컨센서스 신뢰도를 낮게 봐야 함

분석 누락에 따른 불확실성: 데이터팩에 분기 comps·객단가·거래수 실측치, 연간 가이던스 수치, 30년 고정 모기지 금리·기존주택 판매 SAAR 실측, SRS/GMS 시너지 정량 추정, 부채 만기 스케줄 및 오프밸런시트 리스·약정 상세가 없어 금리·통합 시나리오를 숫자로 검증할 수 없음 — 11/17 실적 확인 전까지 관망을 유지하는 근거

주택 거래량·모기지 금리 감응성 (중요도 높음, 최우선 드라이버) — 30년 고정 모기지 금리, 기존주택 판매 SAAR, Fed 인하 경로, 리파이낸싱·HELOC 규모가 $1,000+ 대형 프로젝트 수요와 comps를 좌우하며 52주 최저가의 근본 원인

Pro 생태계·전문 유통 통합 SRS·GMS (가장 불확실한 드라이버) — Pro vs DIY comps 격차, 교차판매율·물류 통합 시너지 실현 시점과 규모, 인수 부채 상환(레버리지 축소) 속도가 변수이며 실패 시 PBR 17.45x의 하방 압력

동일매출(comps)·객단가·거래수 분해 — 분기 comps, 평균 객단가, 거래 건수, $1,000+ 카테고리, 봄 시즌 성수기, 2026-11-17 가이던스 수정 여부가 Forward PER 18.18x에 즉시 반영

영업이익률 구조 (중요도 중간) — 저마진 건자재 믹스 확대와 SRS 희석으로 12.7% 수준, gross margin·수축(shrink)·공급망 비용·SG&A 레버리지·통합 비용 소멸 시점을 감시, 100bp 개선은 연간 약 $1.6B 영업이익에 해당

관세·원가 인플레이션 및 가격 전가력 (중요도 중간) — 수입 의존 품목 관세 부담과 목재 가격 변동, 공급원 다변화·선제적 가격 책정의 전가율 성공 여부가 gross margin을 직접 좌우

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$120 ~ $180	밸류에이션이 내 기준을 전면 위반한다. Trailing P/E 20.34x(기준 <15), P/B 17.45x(기준 <1.5), P/E×P/B = 354.9(기준 ≤22.5)로, 현재가 $290.62는 EPS $14.23 기준 내 공정가치 구간($120~180, 8.5~12.5배)을 60% 이상 상회한다. 안전마진이 아니라 안전부채다.
세스 클라먼	관망	7/10	$210 ~ $240	현재 주가 $290.62는 Trailing P/E 20.34x, Forward P/E 18.18x, P/B 17.45x, EV/EBITDA 14.24x로, EPS가 3년 연속 하락($16.69→$15.11→$14.91→$14.23)하고 영업이익률이 15.3%→12.7%로 압축된 경기민감 기업에겐 안전마진이 전혀 없다. Forward PER이 12%의 EPS 회복을 이미 선반영하고 있어 '미래 성장이 가격에 반영된' 전형적 사례다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$255 ~ $285	사업은 단순하고 이해하기 쉽고 4년간 매출총이익률이 33.3~33.5%로 안정적이지만, 영업이익률은 2023년 15.3%에서 2026년 12.7%로 하락하고 EPS는 $16.69에서 $14.23로 약 15% 감소해 수익력이 위축되는 중이라 20.34x 트레일링 P/E에는 안전마진이 없다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$210 ~ $250	마법공식의 핵심인 Earnings Yield이 기준에 못 미친다: EBIT $20.89B를 EV 약 $353.9B(시총 $289.95B + 순부채 $63.96B)로 나누면 EY는 5.9%, EV/EBIT은 약 17x, EV/EBITDA도 14.24x로 내가 요구하는 저평가 기준(EY 10%+, EV/EBIT 10x 미만)에 한참 못 된다.
앙드레 코스톨라니	매수	6/10	$315 ~ $355	주가가 52주 저가 $277.15 부근인 $290.62로, 고점 $397.63 대비 약 27% 하락하며 대중의 절망이 극에 달했다. Forward P/E 18.18x, 배당수익률 3.21%는 유동성 사이클 바닥에서 소신파(Feste)가 사재기하기에 전형적인 구간이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$265 ~ $305	추세 구조가 깨져 있다: 현재가 $290.62는 50일 이동평균 $316.85와 200일 이동평균 $337.20 모두 하단에 위치하고, 52주 저가 $277.15 부근에서 거래 중이다. 모멘텀 확인 없는 하락장 진입은 내 원칙에 위배되며, 지금은 낙하하는 칼을 잡는 행위다.
워런 버핏	관망	6/10	$260 ~ $300	홈디포의 해자(경제적 해자)는 여전히 유효하다 — 4년간 매출총이익률이 33.3~33.5%로 안정적이고, CapEx가 매출 $164.68B의 단 2.2%인 $3.68B에 불과하며 FCF $12.65B를 창출하지만, 영업이익률은 15.3%→12.7%로 4년 연속 하락하고 EPS도 $16.69에서 $14.23로 줄어 '위대한 기업'이라는 명제에 마진 정상화의 확인이 필요하다. 다행히 2026-Q3 영업이익률이 10.1%→11.9%→14.3%로 반등하고 EPS $4.79로 전년 대비 +4.6% 회복한 것은 긍정적 신호다.
필립 피셔	관망	6/10	$260 ~ $300	HD의 3년 매출 CAGR은 단 1.5%($157.40B→$164.68B)에 불과하고 2024년에는 역성장(-3.0%)했다. 내가 요구하는 '수년간 업종 평균을 웃도는 지속적 매출 성장' 기준을 현재 충족하지 못하므로, 위대한 성장 기업이라는 전제 자체가 아직 입증되지 않았다.
찰리 멍거	관망	6/10	$245 ~ $275	매출은 FY2023 $157.40B에서 FY2026 $164.68B로 3년간 연평균 약 1.5% 증가에 그친 반면, 영업이익률은 15.3%→14.2%→13.5%→12.7%로 4년 연속 하락하고 EPS는 $16.69→$14.23로 3년 연속 감소했다. SRS·GMS 같은 저마진 건자재 유통 믹스가 이익을 희석시키는 구조적 압박이며, 성장 스토리 없이 마진이 무너지는 기업에는 경계해야 한다.
피터 린치	보유	6/10	$240 ~ $270	HD는 벽돌·못·페인트로 그림 그릴 수 있는 단순한 사업이지만, PEG 1.53x는 내 GARP 기준(1.0 미만, 0.5 이하면 절대적 저평가)을 통과하지 못한다. Trailing P/E 20.34x, Forward P/E 18.18x인데 EPS가 $16.69→$15.11→$14.91→$14.23으로 3년 연속 하락 중이라 성장률이 배수를 정당화하지 못한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$265 ~ $330	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 주당 약 $282다. EBIT $20.89B에 세율 24%를 적용한 NOPAT $15.9B에서 CapEx $3.68B(감가상각과 거의 동일)를 차감한 FCFF 약 $15.7B를 기반으로, 자기자본비용 8.7%(무위험 4.2% + ERP 4.5% × 베타 1.0), 부채비중 18.4%, 세후 부채비용 4.2%로 도출한 WACC 7.9%, 10년간 4% 성장 후 2.5% 영구성장을 적용하면 기업가치 약 $345B, 순부채 $63.96B 차감 후 자기자본가치 약 $281B(발행주식 9.977억 주)다. 현재가 $290.62는 이 기점값에 정확히 올라앉아 있어 안전마진이 없다.
존 템플턴	관망	6/10	$245 ~ $275	비관론의 조건은 충족된다 — 주가 $290.62는 52주 저가 $277.15 부근이며 52주 고가 $397.63 대비 -27%, 50일선 $316.85와 200일선 $337.20 모두 하회한다. 그러나 정상화된 4년 평균 EPS $15.24(2023년 $16.69 → 2026년 $14.23)에 보수적 16~18배를 적용한 적정가치는 $245~$275로, 현재가는 여전히 안전마진 위에 있다.
마이클 버리	관망	6/10	$225 ~ $255	4년 연속 영업이익률이 15.3%(2023)→14.2%→13.5%→12.7%(2026)로 하락하고, 순이익은 $17.11B→$14.16B, EPS는 $16.69→$14.23로 감소하는 구조적 마진 훼손 속에서 Forward PER 18.18x는 아직 실현되지 않은 ~12% EPS 회복을 선반영하고 있다. 2026-Q1 영업이익률 10.1%, 순이익률 6.7%의 충격적 분기가 Q3 14.3% 회복으로 덮여 있을 뿐, SRS·GMS 인수로 인한 저마진 건자재 믹스 희석은 각주에 남은 진짜 비용이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.