DOC-20261020-000660·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 (현재)2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

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SK하이닉스

$000660주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.3/10가격 분산: 39.5% · 13/13표결 일치도: 69%적정가/종가: 87%안전마진/종가: 65%적정가: 1,064,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 SK하이닉스($000660) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE1,223,000원

CONSENSUS FAIR VALUE1,064,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 1 · 관망 9 · 매도 3

Central 50% Price Range & Safety Margin

890,000원 ~ 1,310,000원안전매수: 800,000원 이하

000660 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 9 · 매도 3 현재가: KRW 1,223,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 1,064,000 (중앙 50% 구간: KRW 890,000 ~ KRW 1,310,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 800,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 1,500,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 1,064,000이며, 가격 의견 분산은 39.5%입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.15점 (표준편차: 0.53) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -23.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(관망4, 매도2) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 39.5% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 9인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 9인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출은 97.15조원으로 전년 대비 46.8% 증가했고, 영업이익은 47.21조원, 영업이익률은 48.6%로 개선됐다. 2024–2025년 FCF도 각각 13.13조원과 24.79조원으로 흑자를 전환했다. (출처: 앙드레-코스톨라니)
최근 실적의 상승 폭이 크다. 2026-Q1 대비 Q2 매출은 52.58조원에서 79.32조원으로 50.9%, 영업이익은 37.61조원에서 60.54조원으로 61.0% 증가했고 영업이익률은 76.3%로 확대됐다. (출처: 앙드레-코스톨라니)
사업 수익성은 Superior하다. ROE 92.7%, ROIC 28.6%, 2025년 영업이익률 48.6%는 높은 자본 효율성과 AI 메모리景氣 회복을 뒷받침한다. (출처: 앙드레-코스톨라니)
재무 구조는 견고하다. 순부채 9.83조원, 부채비율 0.21배, 유동비율 1.86배, 현금 및 단기투자자산 14.92조원으로 당좌·지偿 부담은 제한적이다. (출처: 앙드레-코스톨라니)
표면적 밸류에이션은 낮게 나타난다. Trailing PER 5.34배, Forward PER 3.39배, EV/EBITDA 5.86배, 그레이엄 승수 17.36배, PEG 0.14배이며, 그레이엄 승수는 22.5배 이하 기준을 통과한다. (출처: 앙드레-코스톨라니)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

메모리 업종의 경기순환성이 크다. 2023년 매출총이익률은 -1.6%, 영업이익률은 -23.6%, 순손실은 9.11조원이었으며, 2022–2023년 FCF도 각각 -4.97조원과 -4.50조원이었다. 2026년의 초고마진과 이익을 영구화할 근거는 아직 부족하다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
2026-Q2 순이익은 영업이익보다 33.28조원 많고 순이익률은 118.3%다. 비영업·일회성·조세 효과의 출처와 현금성이 확인되지 않았으므로, 표면적인 저평가 배수를 정상화 이익에 그대로 적용하기 어렵다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
저평가 배수의 기준 기간 정합성에 문제가 있다. Trailing PER 5.34배와 Forward PER 3.39배는 각각 약 166.9조원과 263.0조원의 이익을 전제해 2025년 순이익 42.92조원보다 크게 높다. 또한 제시 PBR 3.25배는 시가총액 891.40조원과 자기자본 120.52조원으로 계산한 7.40배와 일치하지 않는다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
가격 방어막은 약하다. 2025년 FCF 24.79조원은 시가총액 기준 수익률이 2.78%에 불과하고, NCAV 14.02조원은 시가총액의 약 1.6%에 그친다. 배당수익률도 0.12%로 기다리는 보상이 작다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
HBM4 매출 비중·고객별 인증 일정·고적층 양산 수율, DRAM·NAND 계약가격, 재고일수, 환헤지 규모, 2026년 상반기 OCF·FCF가 미공개다. CXMT의 공정 노드·수율·생산능력·고객 인증도 확인되지 않아 기술 발표가 실제 공급 충격으로 이어질지 판단하기 어렵다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정된 최종 의견은 관망이다. 표결은 매수 0, 보유 1, 관망 9, 매도 3이며, 유효 페르소나는 13/13이다.
확정 적정가 중앙값은 1,064,000원, 중앙 50% 구간은 890,000원–1,310,000원, 안전마진 가격은 800,000원 이하, 목표 가격 상단 참고값은 1,500,000원이다. 현재가 1,223,000원은 중앙값보다 높고 중앙 50% 구간 안에 있다.
가격 의견 분산은 39.5%로 높다. 적정가와 이익 정상화 폭에 대한 평가가 크게 갈리므로 확정 관망 의견과 별개로 높은 가격不确定性 존재를 acknowledgment해야 한다.
2026년 10월 27일 실적은 핵심 검증기다. HBM4 고객 인증과 고적층 양산 수율, DRAM·NAND 계약가격, 재고일수, 상반기 영업현금흐름·잉여현금흐름, Q2 비경상 이익 33.28조원의 성격이 중요하다.
2026-Q2에는 매출 79.32조원, 영업이익 60.54조원, 순이익 93.82조원으로이익이 급증했다. 동시에 CXMT의 차세대 DRAM 기술 발표로 두 메모리주가 장중 4% 넘게 하락해 기술 변화와 중국 경쟁 위험도 부각됐다.
HBM4 고객 인증, 고적층 양산 전환, HBM 매출 비중, 비트 출하량, 양산 수율 및 첨단 패키징 생산능력. 이 항목들이 정상화 이익과 Forward估值의 실현 여부를 좌우한다.
서버·모바일·PC DRAM과 NAND·SSD의 계약가격, 비트 공급 증가율, 재고일수 및 재고减值. HBM 생산에 웨이퍼가 배분되면서 일반 DRAM 수급에 미치는 영향도 중요하다.
CXMT의 차세대 DRAM 양산 여부와 고객 확산. 공정 세대, 수율, 월간 생산량, 고객 인증, 공급가격 및 수출규제 변화에 따라 일반 DRAM 가격과 장기 점유율 위험이 달라진다.
2026-Q2 초과 이익의 정상화 여부와 현금 전환. 33.28조원 차액의 비경상성, 2026년 상반기 OCF·FCF, CapEx 및 반복 가능한 이익 지속성이 검증되어야 한다.
확정 가격 기준은 적정가 중앙값 1,064,000원, 중앙 50% 구간 890,000원–1,310,000원, 안전마진 가격 800,000원 이하이며, 39.5%의 높은 가격 의견 분산은 평가 오차와 이익 정상화 위험를 확대한다.

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 800,000 이하
현재가: KRW 1,223,000
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$665,000 ~ $950,000	2025년 영업이익률 48.6%, ROE 92.7%, 영업현금흐름 53.37조 원(순이익의 1.24배), 잉여현금흐름 24.79조 원은 우수하지만, 2022~2023년 FCF가 각각 -4.97조 원과 -4.50조 원이었다는 점은 고정비와 설비투자 민감성을 드러낸다.
세스 클라먼	매도	8/10	$440,000 ~ $570,000	저평가처럼 보이는 Trailing P/E 5.34배와 Forward P/E 3.39배는 사이클 고점의 이익을 정당화할 위험이 크다. TTM 순이익은 2025-Q3 12.60조, 2025-Q4 15.22조, 2026-Q1 40.33조, 2026-Q2 93.82조를 합산한 161.97조원이며, 2026-Q2의 영업이익률 76.3%와 순이익률 118.3%는 정상화 가능한 수익으로 볼 수 없다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$1,050,000 ~ $1,400,000	최근 4개 분기(2025-Q3~2026-Q2)의 영업이익 11.38+19.17+37.61+60.54조원으로 계산한 TTM EBIT은 128.70조원이며, 이를 사이클 피크 가능성과 CXMT·고속 기술 변화 위험을 반영한 6~8배 EV/EBIT로 평가하고 순부채 9.83조원을 차감하면 시가총액/현재가상 약 7.289억주 기준 주당 내재가치는 1,050,000~1,400,000원이고, 6.5배에 해당하는 기준값은 1,135,000원이다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$680,000 ~ $854,000	마법공식의 가격축이 탈락했다. ROIC 28.6%는 15% 기준을 크게 넘지만, 검증된 이익수익률(EBIT/EV) 5.61%는 8% 기준에 미달하므로 현재 가격에서는 새로운 매수를 정당화하기 어렵다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$1,220,000 ~ $1,400,000	2025년 매출은 97.15조원으로 전년 대비 46.8% 증가했고 영업이익률은 48.6%, 잉여현금흐름은 24.79조원에 이르며, 부채비율 0.21배·유동비율 1.86배·순부채 9.83조원도 사이클을 견딜 재무 체력을 보여준다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$1,602,000 ~ $1,872,000	메모리 업황의 수익성 회복은 실재하며 2023년 영업이익률 -23.6%에서 2025년 48.6%, 2026-Q2 76.3%로 상승했고 ROIC 28.6%, ROE 92.7%, 부채비율 0.21배로 재무 안정성도 우위다.
워런 버핏	관망	7/10	$970,000 ~ $1,430,000	ROE 92.7%, ROIC 28.6%, 영업이익률 48.6%, 총부채/순이익 0.6년은 핵심 수익성·재무안정성 기준을 모두 통과하고, 부채비율 0.21배·유동비율 1.86배·순부채 9.83조원도 미래 이익을 기다릴 만큼 건전하므로 높은 ROE가 재무레버리지의 장난으로 생긴 것으로 볼 수 없다.
필립 피셔	관망	7/10	$1,200,000 ~ $1,580,000	매출은 2024년 102.0%, 2025년 46.8% 증가했고 2026-Q2에는 79.32조원으로 QoQ 50.9% 늘었으며 영업이익률은 71.5%에서 76.3%로 상승해 AI 메모리 중심의 영업 레버리지가 확인된다.
찰리 멍거	관망	7/10	$800,000 ~ $1,100,000	2025년 영업이익률 48.6%, ROE 92.7%, ROIC 28.6%와 영업현금흐름 53.37조원(순이익 42.92조원), FCF 24.79조원은 탁월한 사업임을 보여주지만, FCF/순이익이 약 58%이고 2023년 순손실이 -9.11조원이었다는 사실은 현재 수익률이 영구적이라는 가정을 경고한다.
피터 린치	관망	7/10	$1,467,000 ~ $1,834,000	PEG 0.14배는 1.0배 미만이고 0.5배 이하인 절대 바겐세일 구간이며, Trailing PER 5.34배·PBR 3.25배와 그레이엄 승수 17.36배도 현재 가격의 저평가 여지를 지지한다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$680,000 ~ $850,000	현재 기업가치는 시가총액 891.4조 원에 순부채 9.83조 원을 더한 901.23조 원이며, 사전검증된 FCF/EV 2.95%에서 LTM FCF는 약 26.6조 원으로 역산된다.
존 템플턴	관망	7/10	$755,000 ~ $1,098,000	2023년 -7.73조 원의 영업이익을 기록한 뒤 2025년 영업이익 47.21조원·영업이익률 48.6%, 잉여현금흐름 24.79조원, ROIC 28.6%, 부채비율 0.21배까지 회복해 Financial-strength와 사업 품질은 내가 찾는 청색 블루칩에 부합한다.
마이클 버리	관망	8/10	$800,000 ~ $1,100,000	현금창출력은 진짜지만 가격 방어는 약하다: 2025년 순이익 42.92조원은 OCF 53.37조원 이하이며 CapEx 28.58조원을 차감한 FCF도 24.79조원 양수지만, 시가총액 기준 FCF 수익률은 2.78%에 불과하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

000660 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 9 · 매도 3 현재가: KRW 1,223,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 1,064,000 (중앙 50% 구간: KRW 890,000 ~ KRW 1,310,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 800,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 1,500,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 1,064,000이며, 가격 의견 분산은 39.5%입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.15점 (표준편차: 0.53) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -23.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(관망4, 매도2) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 39.5% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 9인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 9인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출은 97.15조원으로 전년 대비 46.8% 증가했고, 영업이익은 47.21조원, 영업이익률은 48.6%로 개선됐다. 2024–2025년 FCF도 각각 13.13조원과 24.79조원으로 흑자를 전환했다. (출처: 앙드레-코스톨라니)

최근 실적의 상승 폭이 크다. 2026-Q1 대비 Q2 매출은 52.58조원에서 79.32조원으로 50.9%, 영업이익은 37.61조원에서 60.54조원으로 61.0% 증가했고 영업이익률은 76.3%로 확대됐다. (출처: 앙드레-코스톨라니)

사업 수익성은 Superior하다. ROE 92.7%, ROIC 28.6%, 2025년 영업이익률 48.6%는 높은 자본 효율성과 AI 메모리景氣 회복을 뒷받침한다. (출처: 앙드레-코스톨라니)

재무 구조는 견고하다. 순부채 9.83조원, 부채비율 0.21배, 유동비율 1.86배, 현금 및 단기투자자산 14.92조원으로 당좌·지偿 부담은 제한적이다. (출처: 앙드레-코스톨라니)

표면적 밸류에이션은 낮게 나타난다. Trailing PER 5.34배, Forward PER 3.39배, EV/EBITDA 5.86배, 그레이엄 승수 17.36배, PEG 0.14배이며, 그레이엄 승수는 22.5배 이하 기준을 통과한다. (출처: 앙드레-코스톨라니)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

메모리 업종의 경기순환성이 크다. 2023년 매출총이익률은 -1.6%, 영업이익률은 -23.6%, 순손실은 9.11조원이었으며, 2022–2023년 FCF도 각각 -4.97조원과 -4.50조원이었다. 2026년의 초고마진과 이익을 영구화할 근거는 아직 부족하다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

2026-Q2 순이익은 영업이익보다 33.28조원 많고 순이익률은 118.3%다. 비영업·일회성·조세 효과의 출처와 현금성이 확인되지 않았으므로, 표면적인 저평가 배수를 정상화 이익에 그대로 적용하기 어렵다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

저평가 배수의 기준 기간 정합성에 문제가 있다. Trailing PER 5.34배와 Forward PER 3.39배는 각각 약 166.9조원과 263.0조원의 이익을 전제해 2025년 순이익 42.92조원보다 크게 높다. 또한 제시 PBR 3.25배는 시가총액 891.40조원과 자기자본 120.52조원으로 계산한 7.40배와 일치하지 않는다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

가격 방어막은 약하다. 2025년 FCF 24.79조원은 시가총액 기준 수익률이 2.78%에 불과하고, NCAV 14.02조원은 시가총액의 약 1.6%에 그친다. 배당수익률도 0.12%로 기다리는 보상이 작다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

HBM4 매출 비중·고객별 인증 일정·고적층 양산 수율, DRAM·NAND 계약가격, 재고일수, 환헤지 규모, 2026년 상반기 OCF·FCF가 미공개다. CXMT의 공정 노드·수율·생산능력·고객 인증도 확인되지 않아 기술 발표가 실제 공급 충격으로 이어질지 판단하기 어렵다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정된 최종 의견은 관망이다. 표결은 매수 0, 보유 1, 관망 9, 매도 3이며, 유효 페르소나는 13/13이다.

확정 적정가 중앙값은 1,064,000원, 중앙 50% 구간은 890,000원–1,310,000원, 안전마진 가격은 800,000원 이하, 목표 가격 상단 참고값은 1,500,000원이다. 현재가 1,223,000원은 중앙값보다 높고 중앙 50% 구간 안에 있다.

가격 의견 분산은 39.5%로 높다. 적정가와 이익 정상화 폭에 대한 평가가 크게 갈리므로 확정 관망 의견과 별개로 높은 가격不确定性 존재를 acknowledgment해야 한다.

2026년 10월 27일 실적은 핵심 검증기다. HBM4 고객 인증과 고적층 양산 수율, DRAM·NAND 계약가격, 재고일수, 상반기 영업현금흐름·잉여현금흐름, Q2 비경상 이익 33.28조원의 성격이 중요하다.

2026-Q2에는 매출 79.32조원, 영업이익 60.54조원, 순이익 93.82조원으로이익이 급증했다. 동시에 CXMT의 차세대 DRAM 기술 발표로 두 메모리주가 장중 4% 넘게 하락해 기술 변화와 중국 경쟁 위험도 부각됐다.

HBM4 고객 인증, 고적층 양산 전환, HBM 매출 비중, 비트 출하량, 양산 수율 및 첨단 패키징 생산능력. 이 항목들이 정상화 이익과 Forward估值의 실현 여부를 좌우한다.

서버·모바일·PC DRAM과 NAND·SSD의 계약가격, 비트 공급 증가율, 재고일수 및 재고减值. HBM 생산에 웨이퍼가 배분되면서 일반 DRAM 수급에 미치는 영향도 중요하다.

CXMT의 차세대 DRAM 양산 여부와 고객 확산. 공정 세대, 수율, 월간 생산량, 고객 인증, 공급가격 및 수출규제 변화에 따라 일반 DRAM 가격과 장기 점유율 위험이 달라진다.

2026-Q2 초과 이익의 정상화 여부와 현금 전환. 33.28조원 차액의 비경상성, 2026년 상반기 OCF·FCF, CapEx 및 반복 가능한 이익 지속성이 검증되어야 한다.

확정 가격 기준은 적정가 중앙값 1,064,000원, 중앙 50% 구간 890,000원–1,310,000원, 안전마진 가격 800,000원 이하이며, 39.5%의 높은 가격 의견 분산은 평가 오차와 이익 정상화 위험를 확대한다.

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$665,000 ~ $950,000	2025년 영업이익률 48.6%, ROE 92.7%, 영업현금흐름 53.37조 원(순이익의 1.24배), 잉여현금흐름 24.79조 원은 우수하지만, 2022~2023년 FCF가 각각 -4.97조 원과 -4.50조 원이었다는 점은 고정비와 설비투자 민감성을 드러낸다.
세스 클라먼	매도	8/10	$440,000 ~ $570,000	저평가처럼 보이는 Trailing P/E 5.34배와 Forward P/E 3.39배는 사이클 고점의 이익을 정당화할 위험이 크다. TTM 순이익은 2025-Q3 12.60조, 2025-Q4 15.22조, 2026-Q1 40.33조, 2026-Q2 93.82조를 합산한 161.97조원이며, 2026-Q2의 영업이익률 76.3%와 순이익률 118.3%는 정상화 가능한 수익으로 볼 수 없다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$1,050,000 ~ $1,400,000	최근 4개 분기(2025-Q3~2026-Q2)의 영업이익 11.38+19.17+37.61+60.54조원으로 계산한 TTM EBIT은 128.70조원이며, 이를 사이클 피크 가능성과 CXMT·고속 기술 변화 위험을 반영한 6~8배 EV/EBIT로 평가하고 순부채 9.83조원을 차감하면 시가총액/현재가상 약 7.289억주 기준 주당 내재가치는 1,050,000~1,400,000원이고, 6.5배에 해당하는 기준값은 1,135,000원이다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$680,000 ~ $854,000	마법공식의 가격축이 탈락했다. ROIC 28.6%는 15% 기준을 크게 넘지만, 검증된 이익수익률(EBIT/EV) 5.61%는 8% 기준에 미달하므로 현재 가격에서는 새로운 매수를 정당화하기 어렵다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$1,220,000 ~ $1,400,000	2025년 매출은 97.15조원으로 전년 대비 46.8% 증가했고 영업이익률은 48.6%, 잉여현금흐름은 24.79조원에 이르며, 부채비율 0.21배·유동비율 1.86배·순부채 9.83조원도 사이클을 견딜 재무 체력을 보여준다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$1,602,000 ~ $1,872,000	메모리 업황의 수익성 회복은 실재하며 2023년 영업이익률 -23.6%에서 2025년 48.6%, 2026-Q2 76.3%로 상승했고 ROIC 28.6%, ROE 92.7%, 부채비율 0.21배로 재무 안정성도 우위다.
워런 버핏	관망	7/10	$970,000 ~ $1,430,000	ROE 92.7%, ROIC 28.6%, 영업이익률 48.6%, 총부채/순이익 0.6년은 핵심 수익성·재무안정성 기준을 모두 통과하고, 부채비율 0.21배·유동비율 1.86배·순부채 9.83조원도 미래 이익을 기다릴 만큼 건전하므로 높은 ROE가 재무레버리지의 장난으로 생긴 것으로 볼 수 없다.
필립 피셔	관망	7/10	$1,200,000 ~ $1,580,000	매출은 2024년 102.0%, 2025년 46.8% 증가했고 2026-Q2에는 79.32조원으로 QoQ 50.9% 늘었으며 영업이익률은 71.5%에서 76.3%로 상승해 AI 메모리 중심의 영업 레버리지가 확인된다.
찰리 멍거	관망	7/10	$800,000 ~ $1,100,000	2025년 영업이익률 48.6%, ROE 92.7%, ROIC 28.6%와 영업현금흐름 53.37조원(순이익 42.92조원), FCF 24.79조원은 탁월한 사업임을 보여주지만, FCF/순이익이 약 58%이고 2023년 순손실이 -9.11조원이었다는 사실은 현재 수익률이 영구적이라는 가정을 경고한다.
피터 린치	관망	7/10	$1,467,000 ~ $1,834,000	PEG 0.14배는 1.0배 미만이고 0.5배 이하인 절대 바겐세일 구간이며, Trailing PER 5.34배·PBR 3.25배와 그레이엄 승수 17.36배도 현재 가격의 저평가 여지를 지지한다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$680,000 ~ $850,000	현재 기업가치는 시가총액 891.4조 원에 순부채 9.83조 원을 더한 901.23조 원이며, 사전검증된 FCF/EV 2.95%에서 LTM FCF는 약 26.6조 원으로 역산된다.
존 템플턴	관망	7/10	$755,000 ~ $1,098,000	2023년 -7.73조 원의 영업이익을 기록한 뒤 2025년 영업이익 47.21조원·영업이익률 48.6%, 잉여현금흐름 24.79조원, ROIC 28.6%, 부채비율 0.21배까지 회복해 Financial-strength와 사업 품질은 내가 찾는 청색 블루칩에 부합한다.
마이클 버리	관망	8/10	$800,000 ~ $1,100,000	현금창출력은 진짜지만 가격 방어는 약하다: 2025년 순이익 42.92조원은 OCF 53.37조원 이하이며 CapEx 28.58조원을 차감한 FCF도 24.79조원 양수지만, 시가총액 기준 FCF 수익률은 2.78%에 불과하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.