DOC-20261019-000660·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

000

SK하이닉스

$000660주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.5/10가격 분산: 80.6% · 13/13표결 일치도: 46%적정가/종가: 141%안전마진/종가: 110%적정가: 1,800,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 SK하이닉스($000660) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE1,277,000원

CONSENSUS FAIR VALUE1,800,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 6 · 보유 2 · 관망 4 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

750,000원 ~ 2,200,000원안전매수: 1,400,000원 이하

000660 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 6 · 보유 2 · 관망 4 · 매도 1 현재가: KRW 1,277,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 1,800,000 (중앙 50% 구간: KRW 750,000 ~ KRW 2,200,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 1,400,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 2,300,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 1,800,000이며, 가격 의견 분산은 80.6%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.00점 (표준편차: 1.04) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +38.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수3, 관망3) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(매수1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 80.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 4인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 4인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 80.6%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 97.15조원, 영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%), 순이익 42.92조원 기록 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)
2026-Q2 영업이익률 76.3%, ROE 92.7%, ROIC 28.6%로 독보적 자본 효율성 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)
Trailing PER 5.80x, Forward PER 3.67x, PEG 0.14x, 그레이엄 승수 20.42(기준 22.5 이하) (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)
2025년 잉여현금흐름 24.79조원, 순부채 9.83조원, 자기자본 120.52조원, 부채비율 0.21x (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)
애널리스트 목표주가 평균 3,141,024원, 최저 1,535,000원으로 현재가 1,277,000원 상회 (출처: 필립-피셔, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2023년 영업이익 -7.73조원, 순이익 -9.11조원으로 사이클 하방 리스크 존재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
가격 의견 분산 80.6%로 애널리스트 및 거장 간 주가 전망 불확실성이 매우 높음 (출처: 모니시-파브라이)
현재가 1,277,000원은 50일 이동평균선 1,673,960원과 200일 이동평균선 1,474,645원 하회 (역배열) (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 애스워스-다모다란)
외국인 -64,646주, 기관 -293,215주 순매도 중 (출처: 잭-슈웨거)
중국 CXMT 경쟁 심화 및 미국 수출 통제 강화 가능성, PBR 3.52x는 그레이엄 방어적 기준 1.5x 상회 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

중국 창신메모리(CXMT) 차세대 D램 기술 공개로 2026-10-11 장중 4% 이상 하락
2026-10-06부터 10-13까지 미래에셋·IBK·유진·SK·하나 증권사 리포트 발표 (실적 기대감, 수급, 환율, 컨센서스 부합)
차기 실적 발표 예정일 2026-10-27
모건스탠리, SK하이닉스를 AI 메모리·서버 투 톱으로 선정해 신흥시장 성장 베팅 (2026-05-22)
외국인 직접 투자 경로 확대 기대감 (EWY 대신 000660 매수, 2026-04-30)
HBM (HBM3e/HBM4) 출하량 및 AI GPU 고객사 점유율
첨단 패키징(CoWoS/3D 스태킹) 생산 능력 및 HBM 베이스 다이 수급
중국 매출 비중 및 미국 수출 규제 / CXMT 경쟁
기업용 SSD/QLC 낸드 수요 회복 및 낸드 가격 추이
원/달러 환율 변동에 따른 영업이익 민감도

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 1,400,000 이하
현재가: KRW 1,277,000
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$12,823 ~ $19,235	PER 5.80x와 P/E×P/B 20.42는 표면적 저평가를 시사하지만, PBR 3.52x는 그레이엄의 방어적 투자 기준 1.5x를 크게 상회하여 순자산 대비 안전마진이 부재합니다.
세스 클라먼	관망	7/10	$350,000 ~ $550,000	2023년 영업이익 -7.73조원, 영업이익률 -23.6%라는 사이클리컬 하방 기록이 존재하는데, 현재 주가는 2025년 정점 실적(영업이익 47.21조원, 영업이익률 48.6%)에 안도해 PER 5.80x, PBR 3.52x로 거래되고 있어 영구자본 손실 위험을 간과하고 있다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$550,000 ~ $700,000	밸류에이션은 압도적으로 매력적입니다: Trailing PER 5.80x, Forward PER 3.67x, PBR 3.52x, 그리고 그레이엄 승수(PER×PBR) 20.42는 안전마진 기준 22.5를 통과했으며, ROE 92.7%와 ROIC 28.6%는 우수한 자본 수익성을 보여줍니다.
조엘 그린블라트	보유	8/10	$850,000 ~ $950,000	ROIC 28.6%로 마법공식의 '좋은 기업' 기준(15% 이상)을 명확히 통과하며, 2025년 영업이익률 48.6%와 ROE 92.7%는 반도체 업계 내 독보적 자본 효율성을 입증한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$900,000 ~ $1,200,000	사업의 질은 압도적이다. 2025년 영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%), ROE 92.7%, ROIC 28.6%는 메모리 반도체 사이클 정점에서 확인된 독점적 수익성이며, 잉여현금흐름도 24.79조원으로 순부채 9.83조원 대비 재무 건전성이 뛰어나다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$1,450,000 ~ $2,400,000	펀더멘털은 압도적이다: 2026-Q2 영업이익률 76.3%, ROE 92.7%, ROIC 28.6%로 버핏식 해자와 그린블라트 기준을 모두 상회하며, Forward PER 3.67x, PEG 0.14x는 시장 대비 극도로 저평가된 상태다.
워런 버핏	매수	8/10	$2,100,000 ~ $2,800,000	영업이익률 48.6%와 ROE 92.7%는 압도적인 가격결정력과 경제적 해자를 입증하며, 순이익 대비 부채 상환 기간이 0.6년에 불과해 버핏의 재무 건전성 기준을 완벽히 통과했습니다.
필립 피셔	매수	8/10	$2,200,000 ~ $3,500,000	2025년 매출 97.15조원, 영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%)로 2023년 영업이익 -7.73조원의 사이클 저점에서 벗어나 압도적인 수익성 개선을 보이며, 피셔가 요구하는 '지속적인 산업 평균 상회 성장' 조건을 명확히 충족합니다.
찰리 멍거	매수	7/10	$1,400,000 ~ $1,800,000	2025년 영업이익률 48.6%, ROE 92.7%, ROIC 28.6%는 HBM 중심의 독과점적 수익 구조를 입증하며, 2023년 -9.11조원 적자를 겪은 사이클 업종임을 고려해도 사업 품질은 뛰어나다.
피터 린치	매수	8/10	$1,900,000 ~ $2,600,000	PEG 0.14x는 린치의 절대 매수 기준인 0.5를 한참 밑도는 초특가 바겐세일이며, trailing PER 5.80x는 반도체 사이클 하방에서 주가가 이미 크게 빠진 상태다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$600,000 ~ $850,000	2025년 영업이익률 48.6%와 2026-Q2 76.3%는 반도체 사이클 정점이자 HBM 일시적 과점 수익이며, 보수적 터미널 마진 원칙에 따라 정상화된 30~35% 수준으로 가정해야 한다.
존 템플턴	매수	8/10	$1,500,000 ~ $2,200,000	2023년 영업손실 -7.73조원(영업이익률 -23.6%)의 극심한 비관 국면을 지나, 2025년 영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%)과 2026년 2분기 영업이익 60.54조원(영업이익률 76.3%)으로 반등이 완성된 블루칩이다. 이는 템플턴의 '극도의 비관론 시점 매수' 철학에 부합하는 질 좋은 턴어라운드 후보다.
마이클 버리	매수	8/10	$1,500,000 ~ $2,000,000	영업현금흐름(OCF)이 순이익을 지속 상회하는 실질적 현금 창출력을 확인했다. 2025년 OCF 53.37조원, 순이익 42.92조원으로 이익의 질이 양호하며, 이는 분식 회계나 일회성 이익에 의존하지 않는 진정한 수익성을 보여준다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

000660 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 6 · 보유 2 · 관망 4 · 매도 1 현재가: KRW 1,277,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 1,800,000 (중앙 50% 구간: KRW 750,000 ~ KRW 2,200,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 1,400,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 2,300,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 1,800,000이며, 가격 의견 분산은 80.6%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.00점 (표준편차: 1.04) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +38.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수3, 관망3) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(매수1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 80.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 4인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 4인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 80.6%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 97.15조원, 영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%), 순이익 42.92조원 기록 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

2026-Q2 영업이익률 76.3%, ROE 92.7%, ROIC 28.6%로 독보적 자본 효율성 (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

Trailing PER 5.80x, Forward PER 3.67x, PEG 0.14x, 그레이엄 승수 20.42(기준 22.5 이하) (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)

2025년 잉여현금흐름 24.79조원, 순부채 9.83조원, 자기자본 120.52조원, 부채비율 0.21x (출처: 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

애널리스트 목표주가 평균 3,141,024원, 최저 1,535,000원으로 현재가 1,277,000원 상회 (출처: 필립-피셔, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2023년 영업이익 -7.73조원, 순이익 -9.11조원으로 사이클 하방 리스크 존재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

가격 의견 분산 80.6%로 애널리스트 및 거장 간 주가 전망 불확실성이 매우 높음 (출처: 모니시-파브라이)

현재가 1,277,000원은 50일 이동평균선 1,673,960원과 200일 이동평균선 1,474,645원 하회 (역배열) (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 애스워스-다모다란)

외국인 -64,646주, 기관 -293,215주 순매도 중 (출처: 잭-슈웨거)

중국 CXMT 경쟁 심화 및 미국 수출 통제 강화 가능성, PBR 3.52x는 그레이엄 방어적 기준 1.5x 상회 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

중국 창신메모리(CXMT) 차세대 D램 기술 공개로 2026-10-11 장중 4% 이상 하락

2026-10-06부터 10-13까지 미래에셋·IBK·유진·SK·하나 증권사 리포트 발표 (실적 기대감, 수급, 환율, 컨센서스 부합)

차기 실적 발표 예정일 2026-10-27

모건스탠리, SK하이닉스를 AI 메모리·서버 투 톱으로 선정해 신흥시장 성장 베팅 (2026-05-22)

외국인 직접 투자 경로 확대 기대감 (EWY 대신 000660 매수, 2026-04-30)

HBM (HBM3e/HBM4) 출하량 및 AI GPU 고객사 점유율

첨단 패키징(CoWoS/3D 스태킹) 생산 능력 및 HBM 베이스 다이 수급

중국 매출 비중 및 미국 수출 규제 / CXMT 경쟁

기업용 SSD/QLC 낸드 수요 회복 및 낸드 가격 추이

원/달러 환율 변동에 따른 영업이익 민감도

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$12,823 ~ $19,235	PER 5.80x와 P/E×P/B 20.42는 표면적 저평가를 시사하지만, PBR 3.52x는 그레이엄의 방어적 투자 기준 1.5x를 크게 상회하여 순자산 대비 안전마진이 부재합니다.
세스 클라먼	관망	7/10	$350,000 ~ $550,000	2023년 영업이익 -7.73조원, 영업이익률 -23.6%라는 사이클리컬 하방 기록이 존재하는데, 현재 주가는 2025년 정점 실적(영업이익 47.21조원, 영업이익률 48.6%)에 안도해 PER 5.80x, PBR 3.52x로 거래되고 있어 영구자본 손실 위험을 간과하고 있다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$550,000 ~ $700,000	밸류에이션은 압도적으로 매력적입니다: Trailing PER 5.80x, Forward PER 3.67x, PBR 3.52x, 그리고 그레이엄 승수(PER×PBR) 20.42는 안전마진 기준 22.5를 통과했으며, ROE 92.7%와 ROIC 28.6%는 우수한 자본 수익성을 보여줍니다.
조엘 그린블라트	보유	8/10	$850,000 ~ $950,000	ROIC 28.6%로 마법공식의 '좋은 기업' 기준(15% 이상)을 명확히 통과하며, 2025년 영업이익률 48.6%와 ROE 92.7%는 반도체 업계 내 독보적 자본 효율성을 입증한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$900,000 ~ $1,200,000	사업의 질은 압도적이다. 2025년 영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%), ROE 92.7%, ROIC 28.6%는 메모리 반도체 사이클 정점에서 확인된 독점적 수익성이며, 잉여현금흐름도 24.79조원으로 순부채 9.83조원 대비 재무 건전성이 뛰어나다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$1,450,000 ~ $2,400,000	펀더멘털은 압도적이다: 2026-Q2 영업이익률 76.3%, ROE 92.7%, ROIC 28.6%로 버핏식 해자와 그린블라트 기준을 모두 상회하며, Forward PER 3.67x, PEG 0.14x는 시장 대비 극도로 저평가된 상태다.
워런 버핏	매수	8/10	$2,100,000 ~ $2,800,000	영업이익률 48.6%와 ROE 92.7%는 압도적인 가격결정력과 경제적 해자를 입증하며, 순이익 대비 부채 상환 기간이 0.6년에 불과해 버핏의 재무 건전성 기준을 완벽히 통과했습니다.
필립 피셔	매수	8/10	$2,200,000 ~ $3,500,000	2025년 매출 97.15조원, 영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%)로 2023년 영업이익 -7.73조원의 사이클 저점에서 벗어나 압도적인 수익성 개선을 보이며, 피셔가 요구하는 '지속적인 산업 평균 상회 성장' 조건을 명확히 충족합니다.
찰리 멍거	매수	7/10	$1,400,000 ~ $1,800,000	2025년 영업이익률 48.6%, ROE 92.7%, ROIC 28.6%는 HBM 중심의 독과점적 수익 구조를 입증하며, 2023년 -9.11조원 적자를 겪은 사이클 업종임을 고려해도 사업 품질은 뛰어나다.
피터 린치	매수	8/10	$1,900,000 ~ $2,600,000	PEG 0.14x는 린치의 절대 매수 기준인 0.5를 한참 밑도는 초특가 바겐세일이며, trailing PER 5.80x는 반도체 사이클 하방에서 주가가 이미 크게 빠진 상태다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$600,000 ~ $850,000	2025년 영업이익률 48.6%와 2026-Q2 76.3%는 반도체 사이클 정점이자 HBM 일시적 과점 수익이며, 보수적 터미널 마진 원칙에 따라 정상화된 30~35% 수준으로 가정해야 한다.
존 템플턴	매수	8/10	$1,500,000 ~ $2,200,000	2023년 영업손실 -7.73조원(영업이익률 -23.6%)의 극심한 비관 국면을 지나, 2025년 영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%)과 2026년 2분기 영업이익 60.54조원(영업이익률 76.3%)으로 반등이 완성된 블루칩이다. 이는 템플턴의 '극도의 비관론 시점 매수' 철학에 부합하는 질 좋은 턴어라운드 후보다.
마이클 버리	매수	8/10	$1,500,000 ~ $2,000,000	영업현금흐름(OCF)이 순이익을 지속 상회하는 실질적 현금 창출력을 확인했다. 2025년 OCF 53.37조원, 순이익 42.92조원으로 이익의 질이 양호하며, 이는 분식 회계나 일회성 이익에 의존하지 않는 진정한 수익성을 보여준다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.