DOC-20261013-000660·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-08

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SK하이닉스

$000660주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.7/10가격 분산: 66.8% · 12/13적정가/종가: 106%안전마진/종가: 92%적정가: 1,525,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 SK하이닉스($000660) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE1,443,000원

CONSENSUS FAIR VALUE1,525,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 6 · 보유 0 · 관망 5 · 매도 2

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 1,118,750 ~ KRW 2,137,500안전매수: KRW 1,325,000 이하

000660 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 6 · 보유 0 · 관망 5 · 매도 2 현재가: KRW 1,443,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 1,525,000 (중앙 50% 구간: KRW 1,118,750 ~ KRW 2,137,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 1,325,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 1,725,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 1,525,000이며, 가격 의견 분산은 66.8%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 66.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 66.8%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026-Q2 매출 79.32조원, 영업이익 60.54조원(영업이익률 76.3%), 순이익 93.82조원. 상반기 매출 131.9조원, 순이익 134.15조원으로 2025년 전체 순이익 42.92조원의 2배 이상
연율화 기준 PER 약 3.8–6.3배, EV/EBITDA 7.48x, PEG 0.18x, PSR 5.42x. 2025년 EPS 60,378원 기준 P/E 약 23.9배
재무안정성 견고: 순부채 9.83조원, 부채비율 0.21x, 유동비율 1.86x, 자기자본 120.52조원, 2025년 FCF 24.79조원(영업현금흐름 53.37조원, CapEx 28.58조원)
수익성 압도적: ROE 92.7%, ROA 33.7%, 2025년 EBIT 47.21조원 기준 ROC 약 36%. 영업이익률이 2023년 -23.6%에서 2024년 35.5%, 2025년 48.6%, 2026-Q2 76.3%로 상승
HBM(고대역폭메모리)이 일반 DRAM 대비 프리미엄 가격·마진을 받는 최상위 수익성 제품으로, 모건스탠리·UBS가 AI 메모리 수혜 핵심 종목으로 지목

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2026-Q2 순이익률 118.3%로 순이익 93.82조원이 매출 79.32조원과 영업이익 60.54조원을 모두 초과. 약 33조원 규모 영업외·비현성 일회성 이익 의심이며 분기 영업현금흐름 미공개로 현금전환율 검증 불가
메모리는 사이클 산업: 2023년 매출총이익률 -1.6%, 영업손실 -7.73조원, 순손실 -9.11조원. 2022–2025년 평균 순이익 13.96조원 기준으로는 시가총액 1,026조원이 70배 이상
자기자본 120.52조원 대비 P/B 약 8.5배. 정상화 이익 기준 내재가치는 그레이엄 254,000–295,000원, 클라먼 900,000–1,150,000원, 템플턴 1,050,000–1,250,000원으로 현재가 대비 하방
CapEx가 2023년 8.78조원에서 2025년 28.58조원으로 3배 이상 증가(매출의 약 29%). 배당수익률 0.09%에 주주환원 없이 설비투자 군비경쟁 구조. CXMT 양산 시 수출규제·공급 과잉 리스크
데이터 신뢰성 결함: 시가총액 1,026.08조원과 '실질 기업가치 140조–150조원' 주장이 공존하고, Trailing·Forward PER과 PBR은 N/A, 52주 고저가 단위 오류, 주가 단위가 KRW임에도 USD로 표기

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-11 중국 창신메모리(CXMT) 차세대 DRAM 기술 공개 보도에 삼성전자·SK하이닉스가 장중 4% 이상 하락. 제목 기반 보도로 CXMT의 실제 스펙·양산 일정은 미확인
차기 실적 발표 2026-10-27 임박. HBM4 인증·수주 잔고, 분기 DRAM ASP, 순이익률 118.3%의 일회성 요인 해명이 관건
UBS가 AI 수요 기대로 매수 제시(2026-07-30), 모건스탠리가 'AI 메모리·서버 투 톱'으로 EM 성장 베팅 전환(2026-05-22). 컨센서스 strong_buy, 목표주가 평균 3,141,025원(최저 1,535,000원, 최고 5,300,000원)
나스닥 상장(ADR) 이슈가 뉴스핌 보도(2026-07-06)에 거론됐으나 일정·규모 미확인. 옵셔널 촉매에 불과
현재가 1,443,000원은 50일선 1,685,640원 아래, 200일선 1,454,335원에도 근접·하회. 52주 고점 2,987,000원 대비 약 52% 조정 상태
HBM 수주·점유율: HBM4 고객 인증·수주 잔고, 주요 GPU 업체 메모리 파트너 선정, 글로벌 빅테크 AI Capex 가이던스. 중요도 높음
DRAM ASP·서버 수급 사이클: 분기별 ASP 추이, 고객 재고 조정, 업계 CapEx 속도. 48.6%대 마진 유지에는 수요 강세와 공급 규율이 동시에 필요. 중요도 높음
CXMT 기술 격차·중국 공급 위협: 양산 시점·수율·서버 DRAM 진입 여부, 미·중 수출규제, 중국 팸(무석·대련) 가동 제약. 헤드라인에 즉각 반응해 변수 폭이 가장 큼. 중요도 높음
NAND·eSSD(AI 스토리지): eSSD 매출 성장률, NAND 가격 사이클, 데이터센터 고객 수주. DRAM 대비 변동성이 커 단독 드라이버로는 한계. 중요도 중간
나스닥 상장(ADR): 상장 일정·조달 규모 확정 여부, 외국인 지분율·유동성 변화. 실현 시점 불확실해 옵셔널 촉매. 중요도 중간

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 1,325,000 이하
현재가: KRW 1,443,000
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$254,000 ~ $295,000	시가총액 1,026조원을 자기자본 120.52조원으로 나눈 P/B는 8.5배로, 내가 요구하는 1.5배 기준을 5.7배나 초과하며 P/E×P/B는 203에 달해 22.5 상한을 압도적으로 위반한다. 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	6/10	$900,000 ~ $1,150,000	2026-Q2 영업이익률 76.3%, 순이익률 118.3%(매출 초과 순이익은 일회성·비영업 수익 의심), FY2025 영업이익률 48.6%는 메모리 사이클 정점의 이익률이다. 2023년 영업손실 -7.73조원(마진 -23.6%), 순손실 -9.11조원을 기록했듯이 이익은 급변하며, 정점 이익에 시가총액 1,026조원(자기자본 120.52조원 대비 P/B 약 8.5배, PSR 5.42x)을 지불하는 것은 안전마진이 없다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$2,200,000 ~ $3,100,000	2026년 상반기 EPS가 Q1 56,670원 + Q2 131,478원 = 188,148원에 달해 연율화 약 37.6만원, 현재가 1,443,000원 기준 연율화 PER 약 3.8배, EV/EBITDA 7.48배, PEG 0.18배로 극단적 저평가 구간이다. 실적이 연율화 기준 절반으로 반등해도 PER 7.7배에 불과해 안전마진이 두껍다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$2,100,000 ~ $2,800,000	수익률(ROC) 기준을 충족한다: 2025년 EBIT 47.21조원을 투하자본(자기자본 120.52조원 + 순부채 9.83조원 ≈ 130조원)으로 나누면 약 36%이며, 2026년 상반기 영업이익 98.15조원(연율화 약 196조원) 기준으로는 100%를 상회한다. ROE 92.7%, ROA 33.7%로 '좋은 기업' 조건을 압도적으로 통과한다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$1,800,000 ~ $2,400,000	최근 12개월 순이익이 161.97조원(2025Q3 12.60조 + 2025Q4 15.22조 + 2026Q1 40.33조 + 2026Q2 93.82조)인데 시가총액은 1,026조원에 불과해 실질 PER 약 6.3배, EV/EBITDA 7.48배, PEG 0.18배다. 영업이익률이 2025년 48.6%에서 2026-Q2 76.3%로 치솟는 초호황인데도 밸류에이션은 공포 수준이니, 이는 소신파가 사들일 조건이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$1,300,000 ~ $1,700,000	실적은 폭발적이다. 2026-Q2 매출 79.32조원, 영업이익 60.54조원(영업이익률 76.3%), 순이익 93.82조원(순이익률 118.3%)으로 상반기 순이익만 134.15조원이다. 연간화 순이익 약 268조원 기준 시가총액 1,026조원은 P/E 약 3.8x, PEG 0.18x, EV/EBITDA 7.48x로 성장 대비 극단적 저평가 구간이다.
워런 버핏	관망	6/10	—	수치는 경이롭다: 2025년 영업이익률 48.6%, 순이익 42.92조원, ROE 92.7%이며 부채비율 0.21x, 순부채 9.83조원으로 자기자본 120.52조원 대비 레버리지가 아닌 운영 실력으로 수익을 낸다. 2026-Q2에는 매출 79.32조원, 영업이익률 76.3%, 순이익 93.82조원을 기록해 HBM 프리미엄이라는 진정한 가격 결정력을 보여주고 있다.
필립 피셔	매수	7/10	$1,800,000 ~ $2,700,000	매출액이 2023년 32.77조원에서 2025년 97.15조원으로 3년 만에 약 3배 성장했고, 2026년 상반기 매출만 131.9조원(52.58조+79.32조)에 달해 연율 260조원 이상의 업계 최상위 성장세를 기록한다 — 이는 스커틀벗 체크리스트의 '업계 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 요건을 충족한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$1,050,000 ~ $1,400,000	2025년 매출 97.15조원·영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%)·순이익 42.92조원, 2026-Q2 영업이익률 76.3%는 인상적이지만, 같은 분기 순이익률이 118.3%로 순이익 93.82조원이 영업이익 60.54조원을 33조원 이상 초과한다. 영업외 일회성 이익의 출처가 불명확한 숫자에는 돈을 걸지 않는다 — 회계 품질이 검증되기 전까지는 어리석은 짓을 피하는 것이 먼저다.
피터 린치	매수	7/10	$1,350,000 ~ $1,800,000	PEG 0.18x, EV/EBITDA 7.48x, 최근 4분기 합산 EPS 약 227,398원 기준 TTM P/E 약 6.3x로, ROE 92.7%·ROA 33.7%의 수익성을 감안하면 GARP 체크리스트를 통과한다. 성장 대비 저평가 신호가 명확하다.
애스워스 다모다란	매수	6/10	$1,350,000 ~ $1,750,000	DCF 내재가치 평가: 2026년 매출 약 300조원(상반기 131.9조원 연율화), 영업이익률 60%→2030년 32%로 정상화, WACC 10.5%, 영구성장률 3%, 종료 영업이익률 28% 가정 시 기업가치 약 1,135조원, 순부채 9.83조원 조정 후 자기자본가치 약 1,125조원 → 주당 약 158만원으로 현재가 144.3만원 대비 약 10% 상회한다. 시장이 내재하고 있는 종료 마진은 약 24%로, 역사적 중기 마진(15~25%)과 HBM 프리미엄 사이의 합리적 수준이다.
존 템플턴	관망	6/10	$1,050,000 ~ $1,250,000	2026-Q2 매출 79.32조원·영업이익률 76.3%·순이익 93.82조원(분기 실적이 2025년 전체 순이익 42.92조원의 2.2배)으로 연율 기준 PER 4~5배, PEG 0.18x, EV/EBITDA 7.48x이며, ROE 92.7%, FCF 24.79조원, 순부채 9.83조원(부채비율 0.21x)로 재무 품질은 대단히 우수하다.
마이클 버리	매도	7/10	$550,000 ~ $850,000	2026-Q2 순이익 93.82조원이 매출 79.32조원을 초과해 순이익률 118.3%를 기록했다. 영업이익(60.54조원)을 순이익이 웃도는 것은 영업외·비현성 이익으로 GAAP 순이익이 왜곡된 전형적 신호이며, 분기 영업현금흐름이 공개되지 않아 현금전환율 검증이 불가능하다. 2025년 OCF 53.37조원 대비 2026년 반기 순이익만 134.15조원으로 괴리가 극단적이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

000660 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 6 · 보유 0 · 관망 5 · 매도 2 현재가: KRW 1,443,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 1,525,000 (중앙 50% 구간: KRW 1,118,750 ~ KRW 2,137,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 1,325,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 1,725,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 1,525,000이며, 가격 의견 분산은 66.8%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 66.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 66.8%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026-Q2 매출 79.32조원, 영업이익 60.54조원(영업이익률 76.3%), 순이익 93.82조원. 상반기 매출 131.9조원, 순이익 134.15조원으로 2025년 전체 순이익 42.92조원의 2배 이상

연율화 기준 PER 약 3.8–6.3배, EV/EBITDA 7.48x, PEG 0.18x, PSR 5.42x. 2025년 EPS 60,378원 기준 P/E 약 23.9배

재무안정성 견고: 순부채 9.83조원, 부채비율 0.21x, 유동비율 1.86x, 자기자본 120.52조원, 2025년 FCF 24.79조원(영업현금흐름 53.37조원, CapEx 28.58조원)

수익성 압도적: ROE 92.7%, ROA 33.7%, 2025년 EBIT 47.21조원 기준 ROC 약 36%. 영업이익률이 2023년 -23.6%에서 2024년 35.5%, 2025년 48.6%, 2026-Q2 76.3%로 상승

HBM(고대역폭메모리)이 일반 DRAM 대비 프리미엄 가격·마진을 받는 최상위 수익성 제품으로, 모건스탠리·UBS가 AI 메모리 수혜 핵심 종목으로 지목

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2026-Q2 순이익률 118.3%로 순이익 93.82조원이 매출 79.32조원과 영업이익 60.54조원을 모두 초과. 약 33조원 규모 영업외·비현성 일회성 이익 의심이며 분기 영업현금흐름 미공개로 현금전환율 검증 불가

메모리는 사이클 산업: 2023년 매출총이익률 -1.6%, 영업손실 -7.73조원, 순손실 -9.11조원. 2022–2025년 평균 순이익 13.96조원 기준으로는 시가총액 1,026조원이 70배 이상

자기자본 120.52조원 대비 P/B 약 8.5배. 정상화 이익 기준 내재가치는 그레이엄 254,000–295,000원, 클라먼 900,000–1,150,000원, 템플턴 1,050,000–1,250,000원으로 현재가 대비 하방

CapEx가 2023년 8.78조원에서 2025년 28.58조원으로 3배 이상 증가(매출의 약 29%). 배당수익률 0.09%에 주주환원 없이 설비투자 군비경쟁 구조. CXMT 양산 시 수출규제·공급 과잉 리스크

데이터 신뢰성 결함: 시가총액 1,026.08조원과 '실질 기업가치 140조–150조원' 주장이 공존하고, Trailing·Forward PER과 PBR은 N/A, 52주 고저가 단위 오류, 주가 단위가 KRW임에도 USD로 표기

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-11 중국 창신메모리(CXMT) 차세대 DRAM 기술 공개 보도에 삼성전자·SK하이닉스가 장중 4% 이상 하락. 제목 기반 보도로 CXMT의 실제 스펙·양산 일정은 미확인

차기 실적 발표 2026-10-27 임박. HBM4 인증·수주 잔고, 분기 DRAM ASP, 순이익률 118.3%의 일회성 요인 해명이 관건

UBS가 AI 수요 기대로 매수 제시(2026-07-30), 모건스탠리가 'AI 메모리·서버 투 톱'으로 EM 성장 베팅 전환(2026-05-22). 컨센서스 strong_buy, 목표주가 평균 3,141,025원(최저 1,535,000원, 최고 5,300,000원)

나스닥 상장(ADR) 이슈가 뉴스핌 보도(2026-07-06)에 거론됐으나 일정·규모 미확인. 옵셔널 촉매에 불과

현재가 1,443,000원은 50일선 1,685,640원 아래, 200일선 1,454,335원에도 근접·하회. 52주 고점 2,987,000원 대비 약 52% 조정 상태

HBM 수주·점유율: HBM4 고객 인증·수주 잔고, 주요 GPU 업체 메모리 파트너 선정, 글로벌 빅테크 AI Capex 가이던스. 중요도 높음

DRAM ASP·서버 수급 사이클: 분기별 ASP 추이, 고객 재고 조정, 업계 CapEx 속도. 48.6%대 마진 유지에는 수요 강세와 공급 규율이 동시에 필요. 중요도 높음

CXMT 기술 격차·중국 공급 위협: 양산 시점·수율·서버 DRAM 진입 여부, 미·중 수출규제, 중국 팸(무석·대련) 가동 제약. 헤드라인에 즉각 반응해 변수 폭이 가장 큼. 중요도 높음

NAND·eSSD(AI 스토리지): eSSD 매출 성장률, NAND 가격 사이클, 데이터센터 고객 수주. DRAM 대비 변동성이 커 단독 드라이버로는 한계. 중요도 중간

나스닥 상장(ADR): 상장 일정·조달 규모 확정 여부, 외국인 지분율·유동성 변화. 실현 시점 불확실해 옵셔널 촉매. 중요도 중간

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$254,000 ~ $295,000	시가총액 1,026조원을 자기자본 120.52조원으로 나눈 P/B는 8.5배로, 내가 요구하는 1.5배 기준을 5.7배나 초과하며 P/E×P/B는 203에 달해 22.5 상한을 압도적으로 위반한다. 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	6/10	$900,000 ~ $1,150,000	2026-Q2 영업이익률 76.3%, 순이익률 118.3%(매출 초과 순이익은 일회성·비영업 수익 의심), FY2025 영업이익률 48.6%는 메모리 사이클 정점의 이익률이다. 2023년 영업손실 -7.73조원(마진 -23.6%), 순손실 -9.11조원을 기록했듯이 이익은 급변하며, 정점 이익에 시가총액 1,026조원(자기자본 120.52조원 대비 P/B 약 8.5배, PSR 5.42x)을 지불하는 것은 안전마진이 없다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$2,200,000 ~ $3,100,000	2026년 상반기 EPS가 Q1 56,670원 + Q2 131,478원 = 188,148원에 달해 연율화 약 37.6만원, 현재가 1,443,000원 기준 연율화 PER 약 3.8배, EV/EBITDA 7.48배, PEG 0.18배로 극단적 저평가 구간이다. 실적이 연율화 기준 절반으로 반등해도 PER 7.7배에 불과해 안전마진이 두껍다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$2,100,000 ~ $2,800,000	수익률(ROC) 기준을 충족한다: 2025년 EBIT 47.21조원을 투하자본(자기자본 120.52조원 + 순부채 9.83조원 ≈ 130조원)으로 나누면 약 36%이며, 2026년 상반기 영업이익 98.15조원(연율화 약 196조원) 기준으로는 100%를 상회한다. ROE 92.7%, ROA 33.7%로 '좋은 기업' 조건을 압도적으로 통과한다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$1,800,000 ~ $2,400,000	최근 12개월 순이익이 161.97조원(2025Q3 12.60조 + 2025Q4 15.22조 + 2026Q1 40.33조 + 2026Q2 93.82조)인데 시가총액은 1,026조원에 불과해 실질 PER 약 6.3배, EV/EBITDA 7.48배, PEG 0.18배다. 영업이익률이 2025년 48.6%에서 2026-Q2 76.3%로 치솟는 초호황인데도 밸류에이션은 공포 수준이니, 이는 소신파가 사들일 조건이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$1,300,000 ~ $1,700,000	실적은 폭발적이다. 2026-Q2 매출 79.32조원, 영업이익 60.54조원(영업이익률 76.3%), 순이익 93.82조원(순이익률 118.3%)으로 상반기 순이익만 134.15조원이다. 연간화 순이익 약 268조원 기준 시가총액 1,026조원은 P/E 약 3.8x, PEG 0.18x, EV/EBITDA 7.48x로 성장 대비 극단적 저평가 구간이다.
워런 버핏	관망	6/10	—	수치는 경이롭다: 2025년 영업이익률 48.6%, 순이익 42.92조원, ROE 92.7%이며 부채비율 0.21x, 순부채 9.83조원으로 자기자본 120.52조원 대비 레버리지가 아닌 운영 실력으로 수익을 낸다. 2026-Q2에는 매출 79.32조원, 영업이익률 76.3%, 순이익 93.82조원을 기록해 HBM 프리미엄이라는 진정한 가격 결정력을 보여주고 있다.
필립 피셔	매수	7/10	$1,800,000 ~ $2,700,000	매출액이 2023년 32.77조원에서 2025년 97.15조원으로 3년 만에 약 3배 성장했고, 2026년 상반기 매출만 131.9조원(52.58조+79.32조)에 달해 연율 260조원 이상의 업계 최상위 성장세를 기록한다 — 이는 스커틀벗 체크리스트의 '업계 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 요건을 충족한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$1,050,000 ~ $1,400,000	2025년 매출 97.15조원·영업이익 47.21조원(영업이익률 48.6%)·순이익 42.92조원, 2026-Q2 영업이익률 76.3%는 인상적이지만, 같은 분기 순이익률이 118.3%로 순이익 93.82조원이 영업이익 60.54조원을 33조원 이상 초과한다. 영업외 일회성 이익의 출처가 불명확한 숫자에는 돈을 걸지 않는다 — 회계 품질이 검증되기 전까지는 어리석은 짓을 피하는 것이 먼저다.
피터 린치	매수	7/10	$1,350,000 ~ $1,800,000	PEG 0.18x, EV/EBITDA 7.48x, 최근 4분기 합산 EPS 약 227,398원 기준 TTM P/E 약 6.3x로, ROE 92.7%·ROA 33.7%의 수익성을 감안하면 GARP 체크리스트를 통과한다. 성장 대비 저평가 신호가 명확하다.
애스워스 다모다란	매수	6/10	$1,350,000 ~ $1,750,000	DCF 내재가치 평가: 2026년 매출 약 300조원(상반기 131.9조원 연율화), 영업이익률 60%→2030년 32%로 정상화, WACC 10.5%, 영구성장률 3%, 종료 영업이익률 28% 가정 시 기업가치 약 1,135조원, 순부채 9.83조원 조정 후 자기자본가치 약 1,125조원 → 주당 약 158만원으로 현재가 144.3만원 대비 약 10% 상회한다. 시장이 내재하고 있는 종료 마진은 약 24%로, 역사적 중기 마진(15~25%)과 HBM 프리미엄 사이의 합리적 수준이다.
존 템플턴	관망	6/10	$1,050,000 ~ $1,250,000	2026-Q2 매출 79.32조원·영업이익률 76.3%·순이익 93.82조원(분기 실적이 2025년 전체 순이익 42.92조원의 2.2배)으로 연율 기준 PER 4~5배, PEG 0.18x, EV/EBITDA 7.48x이며, ROE 92.7%, FCF 24.79조원, 순부채 9.83조원(부채비율 0.21x)로 재무 품질은 대단히 우수하다.
마이클 버리	매도	7/10	$550,000 ~ $850,000	2026-Q2 순이익 93.82조원이 매출 79.32조원을 초과해 순이익률 118.3%를 기록했다. 영업이익(60.54조원)을 순이익이 웃도는 것은 영업외·비현성 이익으로 GAAP 순이익이 왜곡된 전형적 신호이며, 분기 영업현금흐름이 공개되지 않아 현금전환율 검증이 불가능하다. 2025년 OCF 53.37조원 대비 2026년 반기 순이익만 134.15조원으로 괴리가 극단적이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.