DOC-20261008-252990·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

252

252990

$252990주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 4.8/10표결 일치도: 100%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 252990($252990) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE6,190원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

가격 구간 산출 보류안전매수: ] 산출 보류

252990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 6,190 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 0/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 계산 불가 (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 유효 적정가 구간 0/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 턴어라운드: 매출 $77.99B(2024년 $53.32B 대비 +46%), 영업이익 $14.67B(OPM 18.8%, 2023년 -9.4%에서 회복), 순이익 $15.06B, EPS $260으로 2022년 정점(EPS $268)에 근접
잉여현금흐름 흑자 전환: 2023년 -$75.15B, 2024년 -$17.01B에서 2025년 +$9.93B(OCF $19.24B, CapEx -$9.31B로 축소)
지급능력 지표 양호: 부채비율 0.47x, 유동비율 2.18x, 자기자본 $166.53B
가격 위치: 현재가 6,190원은 52주 저가 $6,140 대비 0.8% 상회, 52주 고가 대비 약 70% 하락 — 극도의 비관론 가격 패턴
2025년 기준 추정 ROE 약 9.0%(순이익 $15.06B/자기자본 $166.53B), 순부채 $70.03B는 2025년 OCF $19.24B 기준 약 3.6배

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

실적 변동성 극단: 매출 $50.12B→$30.93B(-38%)→$53.32B→$77.99B, 영업이익률 29.7%→-9.4%→9.8%→18.8%, EPS $268→-$27→$60→$260 — 2023년 영업손실 -$2.91B·순손실 -$1.31B 기록으로 10년 연속 흑자 요건 불충족
4년 누적 FCF -$79.55B, 자본집약 구조(2023년 CapEx가 매출의 2.4배) — 2025년 회복은 단 1년치
재무 레버리지: 현금 및 단기투자자산 $8.79B 대비 총부채 $78.82B, 순부채 $70.03B(자기자본의 42%, 2025년 순이익의 4.65배, 2024년 순이익 기준 약 21배) — 2023년 OCF 기준으로는 약 241배
이익의 질 미검증: 2025년 순이익률 19.3%가 영업이익률 18.8%를 상회 — 통상 법인세율 가정 시 세전이익의 28~37%가 영업외 손익·세금 효과로 추정되나 세전이익·법인세 공시 부재로 본업 이익 지속성 확인 불가(지속 가능 이익은 영업이익 $14.67B 이하일 수 있음)
추정 ROC 약 6.2%(EBIT $14.67B/투하자본 $236.56B), 추정 ROE 약 9.0%로 다수 페르소나의 자본효율 기준(10~15% 이상) 미달; 주가는 50일선 대비 -58%, 200일선 대비 -48%로 하락 추세 이탈

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

밸류에이션 프레임 붕괴: 시가총액 0.0, Trailing/Forward PER·PBR·PSR·PEG·EV/EBITDA 전부 N/A, 발행주식수 미상으로 적정가·안전마진 산출 불가 — 적정가 중앙값·중앙 50% 구간·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값은 산출 보류
가격 의견 분산 계산 불가: 유효 페르소나 13/13 전원이 '관망'(매수 0·보유 0·매도 0)이고 산출 가능한 가격 추정치가 하나도 없어 의견 분산·중앙값 구간을 계산할 근거가 없음 — 이는 합의가 아니라 정보 부재로 인한 보류
통화·단위 불일치: 현재가 6,190 KRW vs 재무제표·52주 고가 $20,750·이평선 $14,822/$11,883(USD), 데이터팩 내 매출 $77.99B를 '779.85억'으로 표기하는 오기까지 있어 수치 비교 자체가 무의미
2023년 현금흐름 이상치: CapEx -$75.44B가 그해 매출 $30.93B의 2.4배, 영업현금흐름 $292.8M(OCF/매출 0.9%), FCF -$75.15B — 각주 설명이 부재해 회계 투명성·데이터 신뢰성 의심
정보 공백: 섹터/산업·사업 개요 N/A, 수집 뉴스 0건, 공매도 비율·내부자·기관 지분율·애널리스트 컨센서스 전량 N/A, IR 일정 없음
영업이익률 18.8% 고수익 구조의 지속성 — OPM 15% 이탈 또는 판관비율 급등 시 실적·밸류에이션 동반 하향 압력(감시: 분기 OPM, 판관비율, 원가율)
매출 성장성 — 전년 대비 성장률 데이터 부재로 추세 확인 불가, 780억/중소형 매출 규모 대비 성장 레버리지와 분기 변동성이 큼(감시: YoY 매출 성장률, 분기 매출)
영업외 손익·세금 효과의 질 — 순이익>영업이익 격차의 원인(금융수익·지분법·환차익·세금 환입·일회성) 규명 여부가 지속 가능 이익 규모의 최대 추정 오차 요인(감시: 세전이익, 법인세비용, 영업외수지 내역)
밸류에이션 프레임 재구축 — 발행주식수·시가총액·자기자본·EPS 확보 시 P/E·P/B·ROE 즉시 재산정 가능, 보완 전에는 6,190원의 고평가/저평가 판단 불가
데이터 정합성 확보 — 통화 단위(원화 주가 vs 달러 재무제표) 통일, 2023년 CapEx/FCF 이상치 각주, 사업 개요·수급 지표(공매도·기관 지분율)·뉴스 보완이 재판정의 전제 조건

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 6,190
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	4/10	—	밸류에이션 프레임이 붕괴되어 있다: PER·PBR·시가총액이 모두 N/A이고, 현재가 6,190원과 EPS $260·52주가 $20,750/$6,140 간 통화 단위가 불일치해 안전마진을 산출할 수 없다. 적정가를 계산할 수 없는 매수는 투기다.
세스 클라먼	관망	7/10	—	시가총액·PER·PBR·EV/EBITDA가 모두 N/A이고 섹터·사업 개요조차 부재해 보수적 청산가치와 안전마진을 산출할 수 없으며, 가치 계산이 불가능한 종목은 가격이 아무리 낮아도 매수할 수 없다.
모니시 파브라이	관망	8/10	—	섹터·산업·사업 개요가 모두 N/A다. 내가 가장 먼저 묻는 '이 회사가 무엇을 파는가, 10년 뒤에도 살아남는가'에 답이 없다. 단순하고 이해 가능한 비즈니스라는 단도 투자의 첫 번째 조건이 충족되지 않으므로, 아무리 저렴해 보여도 원 안에 넣을 수 없다.
조엘 그린블라트	관망	3/10	—	마법공식의 첫 번째 축인 ROC를 추정해도 EBIT 14.67B를 투하자본(자기자본 166.53B + 순부채 70.03B = 236.56B)으로 나누면 약 6.2%에 불과해, 내가 요구하는 높은 자본수익률(통상 20% 이상) 기준을 통과하지 못한다.
앙드레 코스톨라니	관망	3/10	—	2025년 실적은 확실한 순환 국면 반등이다: 매출 $77.99B(2024년 $53.32B 대비 +46%), 영업이익 $14.67B(OPM 18.8%), 순이익 $15.06B, EPS $260으로 2022년 정점(EPS $268)에 거의 복귀했고, 2023년 -$75.15B였던 FCF가 +$9.93B로 흑자 전환됐다. 그러나 2023년 영업손실 -$2.91B, CapEx -$75.44B를 감안하면 이건 자본집약적 심층 순환주지 복리 성장종목이 아니다.
잭 슈웨거	관망	7/10	—	현재가 6,190원은 50일 이동평균선(14,822)보다 58% 낮고 200일 이동평균선(11,883)보다 48% 낮으며, 52주 저가(6,140)에서 불과 0.8% 위에 머물러 있다. 50일선이 200일선 위에 있어도 가격이 두 선 모두 아래로 붕괴한 것은 정배열이 아니라 하락 추세의 이탈이며, 나는 이런 역배열 종목을 절대 추격 매수하지 않는다.
워런 버핏	관망	4/10	—	ROE가 2025년 순이익 $15.06B ÷ 자기자본 $166.53B = 약 9.0%로 내 15% 기준에 못 미치고, 순이익률(19.3%)이 영업이익률(18.8%)을 상회해 세전이익의 28~37%가 영업외 손익에 의존하는 것으로 추정되므로 이익의 질이 검증되지 않았다.
필립 피셔	관망	4/10	—	섹터·사업 개요·R&D·영업 역량이 모두 N/A라 15개 스커틀벗 질문을 시작조차 할 수 없으며, 매출 50.12B→30.93B(-38.3%)→53.32B→77.99B, 영업이익률 29.7%→-9.4%→9.8%→18.8%의 극단적 변동은 '향후 수년간 시장 평균을 월등히 앞서는 매출 잠재력'을 입증하지 못한다.
찰리 멍거	관망	3/10	—	섹터·사업 개요가 N/A이고 수집 뉴스 0건, 시가총액 0.0, PER·PBR·ROE 전부 Nonex다. 무엇을 파는지조차 모르는 기업에 자본을 배분하는 것은 어리석음의 정의이며, 내 체크리스트 첫 번째 문턱인 '비즈니스 이해'가 이미 붕괴됐다.
피터 린치	관망	4/10	—	섹터·산업·사업 개요가 모두 N/A라 이 회사가 어떻게 돈을 버는지 그림으로 설명할 수 없고, 기관 지분율·재고 증가율·공매도 비율도 전부 N/A라 '아는 것에 투자' 체크리스트의 첫 관문부터 통과하지 못한다.
애스워스 다모다란	관망	4/10	—	DCF의 생명선인 현금흐름이 4년간 +$2.68B → -$75.15B → -$17.01B → +$9.93B로 폭주해 누적 FCF가 -$79.55B이고, 2023년 CapEx $75.44B는 그해 매출 $30.93B의 244%에 달해 정상적 재투자율로 모델링할 수 없으므로 내재가치 산출의 첫 번째 전제 자체가 무너진다.
존 템플턴	관망	6/10	—	현재가 6,190원은 52주 저가 6,140원에서 불과 0.8% 위에 있고, 52주 고가 20,750원 대비 약 70% 하락했으며 50일 이동평균(14,822원)과 200일 이동평균(11,883원)을 각각 58%, 48% 밑돈다 — 전형적인 극도의 비관론 가격 패턴으로 나의 관심을 끈다.
마이클 버리	관망	6/10	—	2023년 영업현금흐름이 매출 309.3억 달러 대비 2.928억 달러(OCF/매출 0.9%)로 붕괴하면서 CapEx는 -754.4억 달러, FCF는 -751.5억 달러를 기록했다. 단일 연도 750억 달러 현금 소멸의 각주 설명이 전무한 상태에서 나는 이 종목의 회계 투명성을 신뢰할 수 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

252990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 6,190 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 0/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 계산 불가 (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 유효 적정가 구간 0/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 턴어라운드: 매출 $77.99B(2024년 $53.32B 대비 +46%), 영업이익 $14.67B(OPM 18.8%, 2023년 -9.4%에서 회복), 순이익 $15.06B, EPS $260으로 2022년 정점(EPS $268)에 근접

잉여현금흐름 흑자 전환: 2023년 -$75.15B, 2024년 -$17.01B에서 2025년 +$9.93B(OCF $19.24B, CapEx -$9.31B로 축소)

지급능력 지표 양호: 부채비율 0.47x, 유동비율 2.18x, 자기자본 $166.53B

가격 위치: 현재가 6,190원은 52주 저가 $6,140 대비 0.8% 상회, 52주 고가 대비 약 70% 하락 — 극도의 비관론 가격 패턴

2025년 기준 추정 ROE 약 9.0%(순이익 $15.06B/자기자본 $166.53B), 순부채 $70.03B는 2025년 OCF $19.24B 기준 약 3.6배

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

실적 변동성 극단: 매출 $50.12B→$30.93B(-38%)→$53.32B→$77.99B, 영업이익률 29.7%→-9.4%→9.8%→18.8%, EPS $268→-$27→$60→$260 — 2023년 영업손실 -$2.91B·순손실 -$1.31B 기록으로 10년 연속 흑자 요건 불충족

4년 누적 FCF -$79.55B, 자본집약 구조(2023년 CapEx가 매출의 2.4배) — 2025년 회복은 단 1년치

재무 레버리지: 현금 및 단기투자자산 $8.79B 대비 총부채 $78.82B, 순부채 $70.03B(자기자본의 42%, 2025년 순이익의 4.65배, 2024년 순이익 기준 약 21배) — 2023년 OCF 기준으로는 약 241배

이익의 질 미검증: 2025년 순이익률 19.3%가 영업이익률 18.8%를 상회 — 통상 법인세율 가정 시 세전이익의 28~37%가 영업외 손익·세금 효과로 추정되나 세전이익·법인세 공시 부재로 본업 이익 지속성 확인 불가(지속 가능 이익은 영업이익 $14.67B 이하일 수 있음)

추정 ROC 약 6.2%(EBIT $14.67B/투하자본 $236.56B), 추정 ROE 약 9.0%로 다수 페르소나의 자본효율 기준(10~15% 이상) 미달; 주가는 50일선 대비 -58%, 200일선 대비 -48%로 하락 추세 이탈

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

밸류에이션 프레임 붕괴: 시가총액 0.0, Trailing/Forward PER·PBR·PSR·PEG·EV/EBITDA 전부 N/A, 발행주식수 미상으로 적정가·안전마진 산출 불가 — 적정가 중앙값·중앙 50% 구간·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값은 산출 보류

가격 의견 분산 계산 불가: 유효 페르소나 13/13 전원이 '관망'(매수 0·보유 0·매도 0)이고 산출 가능한 가격 추정치가 하나도 없어 의견 분산·중앙값 구간을 계산할 근거가 없음 — 이는 합의가 아니라 정보 부재로 인한 보류

통화·단위 불일치: 현재가 6,190 KRW vs 재무제표·52주 고가 $20,750·이평선 $14,822/$11,883(USD), 데이터팩 내 매출 $77.99B를 '779.85억'으로 표기하는 오기까지 있어 수치 비교 자체가 무의미

2023년 현금흐름 이상치: CapEx -$75.44B가 그해 매출 $30.93B의 2.4배, 영업현금흐름 $292.8M(OCF/매출 0.9%), FCF -$75.15B — 각주 설명이 부재해 회계 투명성·데이터 신뢰성 의심

정보 공백: 섹터/산업·사업 개요 N/A, 수집 뉴스 0건, 공매도 비율·내부자·기관 지분율·애널리스트 컨센서스 전량 N/A, IR 일정 없음

영업이익률 18.8% 고수익 구조의 지속성 — OPM 15% 이탈 또는 판관비율 급등 시 실적·밸류에이션 동반 하향 압력(감시: 분기 OPM, 판관비율, 원가율)

매출 성장성 — 전년 대비 성장률 데이터 부재로 추세 확인 불가, 780억/중소형 매출 규모 대비 성장 레버리지와 분기 변동성이 큼(감시: YoY 매출 성장률, 분기 매출)

영업외 손익·세금 효과의 질 — 순이익>영업이익 격차의 원인(금융수익·지분법·환차익·세금 환입·일회성) 규명 여부가 지속 가능 이익 규모의 최대 추정 오차 요인(감시: 세전이익, 법인세비용, 영업외수지 내역)

밸류에이션 프레임 재구축 — 발행주식수·시가총액·자기자본·EPS 확보 시 P/E·P/B·ROE 즉시 재산정 가능, 보완 전에는 6,190원의 고평가/저평가 판단 불가

데이터 정합성 확보 — 통화 단위(원화 주가 vs 달러 재무제표) 통일, 2023년 CapEx/FCF 이상치 각주, 사업 개요·수급 지표(공매도·기관 지분율)·뉴스 보완이 재판정의 전제 조건

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	4/10	—	밸류에이션 프레임이 붕괴되어 있다: PER·PBR·시가총액이 모두 N/A이고, 현재가 6,190원과 EPS $260·52주가 $20,750/$6,140 간 통화 단위가 불일치해 안전마진을 산출할 수 없다. 적정가를 계산할 수 없는 매수는 투기다.
세스 클라먼	관망	7/10	—	시가총액·PER·PBR·EV/EBITDA가 모두 N/A이고 섹터·사업 개요조차 부재해 보수적 청산가치와 안전마진을 산출할 수 없으며, 가치 계산이 불가능한 종목은 가격이 아무리 낮아도 매수할 수 없다.
모니시 파브라이	관망	8/10	—	섹터·산업·사업 개요가 모두 N/A다. 내가 가장 먼저 묻는 '이 회사가 무엇을 파는가, 10년 뒤에도 살아남는가'에 답이 없다. 단순하고 이해 가능한 비즈니스라는 단도 투자의 첫 번째 조건이 충족되지 않으므로, 아무리 저렴해 보여도 원 안에 넣을 수 없다.
조엘 그린블라트	관망	3/10	—	마법공식의 첫 번째 축인 ROC를 추정해도 EBIT 14.67B를 투하자본(자기자본 166.53B + 순부채 70.03B = 236.56B)으로 나누면 약 6.2%에 불과해, 내가 요구하는 높은 자본수익률(통상 20% 이상) 기준을 통과하지 못한다.
앙드레 코스톨라니	관망	3/10	—	2025년 실적은 확실한 순환 국면 반등이다: 매출 $77.99B(2024년 $53.32B 대비 +46%), 영업이익 $14.67B(OPM 18.8%), 순이익 $15.06B, EPS $260으로 2022년 정점(EPS $268)에 거의 복귀했고, 2023년 -$75.15B였던 FCF가 +$9.93B로 흑자 전환됐다. 그러나 2023년 영업손실 -$2.91B, CapEx -$75.44B를 감안하면 이건 자본집약적 심층 순환주지 복리 성장종목이 아니다.
잭 슈웨거	관망	7/10	—	현재가 6,190원은 50일 이동평균선(14,822)보다 58% 낮고 200일 이동평균선(11,883)보다 48% 낮으며, 52주 저가(6,140)에서 불과 0.8% 위에 머물러 있다. 50일선이 200일선 위에 있어도 가격이 두 선 모두 아래로 붕괴한 것은 정배열이 아니라 하락 추세의 이탈이며, 나는 이런 역배열 종목을 절대 추격 매수하지 않는다.
워런 버핏	관망	4/10	—	ROE가 2025년 순이익 $15.06B ÷ 자기자본 $166.53B = 약 9.0%로 내 15% 기준에 못 미치고, 순이익률(19.3%)이 영업이익률(18.8%)을 상회해 세전이익의 28~37%가 영업외 손익에 의존하는 것으로 추정되므로 이익의 질이 검증되지 않았다.
필립 피셔	관망	4/10	—	섹터·사업 개요·R&D·영업 역량이 모두 N/A라 15개 스커틀벗 질문을 시작조차 할 수 없으며, 매출 50.12B→30.93B(-38.3%)→53.32B→77.99B, 영업이익률 29.7%→-9.4%→9.8%→18.8%의 극단적 변동은 '향후 수년간 시장 평균을 월등히 앞서는 매출 잠재력'을 입증하지 못한다.
찰리 멍거	관망	3/10	—	섹터·사업 개요가 N/A이고 수집 뉴스 0건, 시가총액 0.0, PER·PBR·ROE 전부 Nonex다. 무엇을 파는지조차 모르는 기업에 자본을 배분하는 것은 어리석음의 정의이며, 내 체크리스트 첫 번째 문턱인 '비즈니스 이해'가 이미 붕괴됐다.
피터 린치	관망	4/10	—	섹터·산업·사업 개요가 모두 N/A라 이 회사가 어떻게 돈을 버는지 그림으로 설명할 수 없고, 기관 지분율·재고 증가율·공매도 비율도 전부 N/A라 '아는 것에 투자' 체크리스트의 첫 관문부터 통과하지 못한다.
애스워스 다모다란	관망	4/10	—	DCF의 생명선인 현금흐름이 4년간 +$2.68B → -$75.15B → -$17.01B → +$9.93B로 폭주해 누적 FCF가 -$79.55B이고, 2023년 CapEx $75.44B는 그해 매출 $30.93B의 244%에 달해 정상적 재투자율로 모델링할 수 없으므로 내재가치 산출의 첫 번째 전제 자체가 무너진다.
존 템플턴	관망	6/10	—	현재가 6,190원은 52주 저가 6,140원에서 불과 0.8% 위에 있고, 52주 고가 20,750원 대비 약 70% 하락했으며 50일 이동평균(14,822원)과 200일 이동평균(11,883원)을 각각 58%, 48% 밑돈다 — 전형적인 극도의 비관론 가격 패턴으로 나의 관심을 끈다.
마이클 버리	관망	6/10	—	2023년 영업현금흐름이 매출 309.3억 달러 대비 2.928억 달러(OCF/매출 0.9%)로 붕괴하면서 CapEx는 -754.4억 달러, FCF는 -751.5억 달러를 기록했다. 단일 연도 750억 달러 현금 소멸의 각주 설명이 전무한 상태에서 나는 이 종목의 회계 투명성을 신뢰할 수 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.