DOC-20261013-252990·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-08

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샘씨엔에스

$252990주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 5.6/10

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 샘씨엔에스($252990) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE6,190원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

가격 구간 산출 보류안전매수: ] 산출 보류

252990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 6,190 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 3/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 유효 적정가 구간 3/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

구조화된 강세 논거가 충분히 수집되지 않았습니다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

시가총액·Trailing PER·PBR·PSR이 모두 미제공(N/A)이므로 안전마진을 산출할 근거 자체가 없으며, NCAV(순유동자산가치) 계산에 필요한 유동자산·총부채 내역도 확인할 수 없다. 철저한 분석이 불가능한 종목은 내 기준에서 투자 대상이 아니라 투기 대상이다.
밸류에이션 배수 전부 미제공(PER·PBR·PSR·EV/EBITDA·시가총액 N/A)이라 청산가치·분할가치 기반 안전마진을 산출할 수 없으며, 이는 내 체크리스트의 첫 번째 관문 실패다.
2023년 영업손실 -29.1억원(OPM -9.4%), 순손실 -13.1억원, FCF -751.5억원(CapEx -754.4억원, 영업현금흐름 2.9억원)을 기록한 바 있어 원금 손실이 실재하는 자본집약적 사이클株다. 이는 단도 투자의 핵심 조건인 'tails I don't lose much'를 충족하지 못한다.
마법공식의 두 축인 ROC와 EY를 계산할 수 없다. 시가총액·PER·PBR·EV/EBITDA가 모두 N/A이고, 순운전자본·순유형자산·ROE·ROA도 미제공이라 좋은 기업인지, 싼 가격인지 순위 매기기가 불가능하다.
실적 인플렉션은 이미 확인된 팩트다: 2026년 1분기 영업이익 76.8억원(+436.9% YoY), 2분기 95.3억원(OPM 30.5%)으로 상반기 영업이익 172억원이 2025년 연간(146.7억원)을 넘어섰고, 잉여현금흐름도 2023년 -751.5억원에서 2025년 +99.3억원(영업현금흐름 192.4억원, CapEx 93.1억원)으로 전환됐다 — 코스톨라니의 달걀 모델에서 회복기 진입의 전형적 시그널이다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

의견 일치도
적정가 분산
재무·성장 근거
2026년 2분기 실적에서 분기 매출액이 공개되어 OP 마진이 산출되고, 시가총액·PER·PBR이 확인되어 안전마진 계산이 가능해지는 시점에 재평가한다.
HBM 프로브카드의 메모리 3사(SK하이닉스·삼성·마이크론) 인증 및 양산 납품 개시, 수주 잔고와 매출 비중이 공시되어 연간 영업이익 300억 원 이상 달성이 숫자로 입증되는 경우에만 매수 검토한다.
2분기 매출액 공개로 연간 OP 300억원+ 시나리오가 확인되고, HBM 프로브카드·세라믹 STF의 수주 잔고·납품 고객사·매출 비중이 공시되어 실적 가시성이 확보될 때 재평가한다.
데이터 팩의 재무제표-시세 단위 불일치가 해소되고 시가총액·PER·PBR이 확인되어 순부채 $70.03B 대비 현금 $8.79B의 실제 레버리지와 청산가치 기반 안전마진을 계산할 수 있게 될 때 매수 구간을 재산정한다.
2026년 2분기 매출액 공개로 OP 마진이 확인되고, 메모리 3사(SK하이닉스·삼성·마이크론)향 HBM 프로브카드 양산 납품(수주 잔고·매출 비중)이 실제로 확인되며, 순부채가 연간 영업이익 2배 이하로 개선되면 매수로 재검토한다.

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 6,190
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	—	시가총액·Trailing PER·PBR·PSR이 모두 미제공(N/A)이므로 안전마진을 산출할 근거 자체가 없으며, NCAV(순유동자산가치) 계산에 필요한 유동자산·총부채 내역도 확인할 수 없다. 철저한 분석이 불가능한 종목은 내 기준에서 투자 대상이 아니라 투기 대상이다.
세스 클라먼	관망	7/10	—	밸류에이션 배수 전부 미제공(PER·PBR·PSR·EV/EBITDA·시가총액 N/A)이라 청산가치·분할가치 기반 안전마진을 산출할 수 없으며, 이는 내 체크리스트의 첫 번째 관문 실패다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$5,200 ~ $6,800	2023년 영업손실 -29.1억원(OPM -9.4%), 순손실 -13.1억원, FCF -751.5억원(CapEx -754.4억원, 영업현금흐름 2.9억원)을 기록한 바 있어 원금 손실이 실재하는 자본집약적 사이클株다. 이는 단도 투자의 핵심 조건인 'tails I don't lose much'를 충족하지 못한다.
조엘 그린블라트	관망	4/10	—	마법공식의 두 축인 ROC와 EY를 계산할 수 없다. 시가총액·PER·PBR·EV/EBITDA가 모두 N/A이고, 순운전자본·순유형자산·ROE·ROA도 미제공이라 좋은 기업인지, 싼 가격인지 순위 매기기가 불가능하다.
앙드레 코스톨라니	관망	5/10	$8,500 ~ $11,500	실적 인플렉션은 이미 확인된 팩트다: 2026년 1분기 영업이익 76.8억원(+436.9% YoY), 2분기 95.3억원(OPM 30.5%)으로 상반기 영업이익 172억원이 2025년 연간(146.7억원)을 넘어섰고, 잉여현금흐름도 2023년 -751.5억원에서 2025년 +99.3억원(영업현금흐름 192.4억원, CapEx 93.1억원)으로 전환됐다 — 코스톨라니의 달걀 모델에서 회복기 진입의 전형적 시그널이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	—	추세 구조가 완전히 무너져 있다: 현재가 6,190원은 50일 이동평균(14,960원)보다 약 58%, 200일 이동평균(11,964원)보다 약 48% 하회하며 52주 저가(6,140원) 부근에 위치한다. 이는 전형적인 하락 추세이며, 내 원칙상 추세 정배열 없는 매수는 낙하하는 칼을 잡는 것과 같다.
워런 버핏	관망	6/10	—	수익성의 일관성이 없다: 2023년 영업손실 -2.91B(적자 전환), 2024년 영업이익률 9.8%에 그쳤고, 잉여현금흐름은 2023년 -75.15B, 2024년 -17.01B로 4년 중 2년 마이너스다. 내 기준인 '일관된 ROE 15% 이상, 낮은 CapEx/FCF 요구'를 충족하지 못한다.
필립 피셔	관망	5/10	—	최근 분기 모멘텀은 인상적이다(2026-Q1 매출 271.7억원·OPM 28.3%, 2026-Q2 매출 312.7억원·OPM 30.5%, 1분기 영업이익 76억원 +436.9% YoY). 그러나 2025년 연간 매출은 779.9억원에 불과하고 2023년에는 매출 309.3억원·영업이익 -29.1억원(OPM -9.4%)의 적자를 기록해, 내가 요구하는 수년간의 지속적이고 업종 평균을 상회하는 성장이 아직 증명되지 않았다.
찰리 멍거	관망	7/10	—	데이터 팩 자체가 검증 불가능하다: 재무제표 표의 2025년 매출 $77.99B·영업이익 $14.67B는 가치 드라이버의 2025년 매출 779.9억원·영업이익 146.7억원과 1,000배 이상 괴리하며, 어느 숫자도 신뢰할 수 없어 투자 판단의 전제가 무너진다.
피터 린치	관망	6/10	—	2025년 매출 779.9억원에 영업이익 146.7억원(OPM 18.8%), 2026년 1분기 영업이익 76억원(+436.9% YoY)으로 연간 영업이익의 약 52%를 단 한 분기에 달성한 실적 모멘텀은 확인된 팩트지만, 이것이 이미 주가에 반영된 기대감인지 실질적 수익 전환인지는 아직 증명되지 않았다.
애스워스 다모다란	관망	4/10	—	데이터 팩의 재무제표(매출 $77.99B, 영업이익 $14.67B, EPS $268, 총부채 $78.82B, 순부채 $70.03B)는 252990 샘씨엔에스의 실제 규모(2025년 매출 779.9억원, 영업이익 146.7억원)와 단위와 양적 수준이 전혀 맞지 않아, 내 DCF의 핵심 입력값인 FCFF·WACC·재투자율 산출 기반이 붕괴됐다. 스토리와 숫자가 서로 다른 회사를 가리키고 있다.
존 템플턴	관망	6/10	—	주가 6,190원은 52주 저가 6,140원에서 불과 0.8% 위, 52주 고가 20,750원 대비 약 70% 하락, 50일 이동평균 14,960원 대비 59% 아래로 극도의 비관론이 가격에 반영되어 있으나, 시가총액·PER·PBR이 모두 미제공되어 5년 정상화 이익 기준의 저평가 검증이 불가능하다.
마이클 버리	관망	4/10	$5,200 ~ $7,500	데이터 팩 자체가 통화 단위 오류(USD 표기 vs 실제 KRW 억원)를 범하고 시가총액·PER·PBR·공매도 비율이 모두 N/A여서, 내 핵심 체크리스트인 밸류에이션 배수 검증과 수급 구조 확인이 원천 불가능하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

252990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 6,190 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 3/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 유효 적정가 구간 3/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

시가총액·Trailing PER·PBR·PSR이 모두 미제공(N/A)이므로 안전마진을 산출할 근거 자체가 없으며, NCAV(순유동자산가치) 계산에 필요한 유동자산·총부채 내역도 확인할 수 없다. 철저한 분석이 불가능한 종목은 내 기준에서 투자 대상이 아니라 투기 대상이다.

밸류에이션 배수 전부 미제공(PER·PBR·PSR·EV/EBITDA·시가총액 N/A)이라 청산가치·분할가치 기반 안전마진을 산출할 수 없으며, 이는 내 체크리스트의 첫 번째 관문 실패다.

2023년 영업손실 -29.1억원(OPM -9.4%), 순손실 -13.1억원, FCF -751.5억원(CapEx -754.4억원, 영업현금흐름 2.9억원)을 기록한 바 있어 원금 손실이 실재하는 자본집약적 사이클株다. 이는 단도 투자의 핵심 조건인 'tails I don't lose much'를 충족하지 못한다.

마법공식의 두 축인 ROC와 EY를 계산할 수 없다. 시가총액·PER·PBR·EV/EBITDA가 모두 N/A이고, 순운전자본·순유형자산·ROE·ROA도 미제공이라 좋은 기업인지, 싼 가격인지 순위 매기기가 불가능하다.

실적 인플렉션은 이미 확인된 팩트다: 2026년 1분기 영업이익 76.8억원(+436.9% YoY), 2분기 95.3억원(OPM 30.5%)으로 상반기 영업이익 172억원이 2025년 연간(146.7억원)을 넘어섰고, 잉여현금흐름도 2023년 -751.5억원에서 2025년 +99.3억원(영업현금흐름 192.4억원, CapEx 93.1억원)으로 전환됐다 — 코스톨라니의 달걀 모델에서 회복기 진입의 전형적 시그널이다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

의견 일치도

적정가 분산

재무·성장 근거

2026년 2분기 실적에서 분기 매출액이 공개되어 OP 마진이 산출되고, 시가총액·PER·PBR이 확인되어 안전마진 계산이 가능해지는 시점에 재평가한다.

HBM 프로브카드의 메모리 3사(SK하이닉스·삼성·마이크론) 인증 및 양산 납품 개시, 수주 잔고와 매출 비중이 공시되어 연간 영업이익 300억 원 이상 달성이 숫자로 입증되는 경우에만 매수 검토한다.

2분기 매출액 공개로 연간 OP 300억원+ 시나리오가 확인되고, HBM 프로브카드·세라믹 STF의 수주 잔고·납품 고객사·매출 비중이 공시되어 실적 가시성이 확보될 때 재평가한다.

데이터 팩의 재무제표-시세 단위 불일치가 해소되고 시가총액·PER·PBR이 확인되어 순부채 $70.03B 대비 현금 $8.79B의 실제 레버리지와 청산가치 기반 안전마진을 계산할 수 있게 될 때 매수 구간을 재산정한다.

2026년 2분기 매출액 공개로 OP 마진이 확인되고, 메모리 3사(SK하이닉스·삼성·마이크론)향 HBM 프로브카드 양산 납품(수주 잔고·매출 비중)이 실제로 확인되며, 순부채가 연간 영업이익 2배 이하로 개선되면 매수로 재검토한다.

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	—	시가총액·Trailing PER·PBR·PSR이 모두 미제공(N/A)이므로 안전마진을 산출할 근거 자체가 없으며, NCAV(순유동자산가치) 계산에 필요한 유동자산·총부채 내역도 확인할 수 없다. 철저한 분석이 불가능한 종목은 내 기준에서 투자 대상이 아니라 투기 대상이다.
세스 클라먼	관망	7/10	—	밸류에이션 배수 전부 미제공(PER·PBR·PSR·EV/EBITDA·시가총액 N/A)이라 청산가치·분할가치 기반 안전마진을 산출할 수 없으며, 이는 내 체크리스트의 첫 번째 관문 실패다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$5,200 ~ $6,800	2023년 영업손실 -29.1억원(OPM -9.4%), 순손실 -13.1억원, FCF -751.5억원(CapEx -754.4억원, 영업현금흐름 2.9억원)을 기록한 바 있어 원금 손실이 실재하는 자본집약적 사이클株다. 이는 단도 투자의 핵심 조건인 'tails I don't lose much'를 충족하지 못한다.
조엘 그린블라트	관망	4/10	—	마법공식의 두 축인 ROC와 EY를 계산할 수 없다. 시가총액·PER·PBR·EV/EBITDA가 모두 N/A이고, 순운전자본·순유형자산·ROE·ROA도 미제공이라 좋은 기업인지, 싼 가격인지 순위 매기기가 불가능하다.
앙드레 코스톨라니	관망	5/10	$8,500 ~ $11,500	실적 인플렉션은 이미 확인된 팩트다: 2026년 1분기 영업이익 76.8억원(+436.9% YoY), 2분기 95.3억원(OPM 30.5%)으로 상반기 영업이익 172억원이 2025년 연간(146.7억원)을 넘어섰고, 잉여현금흐름도 2023년 -751.5억원에서 2025년 +99.3억원(영업현금흐름 192.4억원, CapEx 93.1억원)으로 전환됐다 — 코스톨라니의 달걀 모델에서 회복기 진입의 전형적 시그널이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	—	추세 구조가 완전히 무너져 있다: 현재가 6,190원은 50일 이동평균(14,960원)보다 약 58%, 200일 이동평균(11,964원)보다 약 48% 하회하며 52주 저가(6,140원) 부근에 위치한다. 이는 전형적인 하락 추세이며, 내 원칙상 추세 정배열 없는 매수는 낙하하는 칼을 잡는 것과 같다.
워런 버핏	관망	6/10	—	수익성의 일관성이 없다: 2023년 영업손실 -2.91B(적자 전환), 2024년 영업이익률 9.8%에 그쳤고, 잉여현금흐름은 2023년 -75.15B, 2024년 -17.01B로 4년 중 2년 마이너스다. 내 기준인 '일관된 ROE 15% 이상, 낮은 CapEx/FCF 요구'를 충족하지 못한다.
필립 피셔	관망	5/10	—	최근 분기 모멘텀은 인상적이다(2026-Q1 매출 271.7억원·OPM 28.3%, 2026-Q2 매출 312.7억원·OPM 30.5%, 1분기 영업이익 76억원 +436.9% YoY). 그러나 2025년 연간 매출은 779.9억원에 불과하고 2023년에는 매출 309.3억원·영업이익 -29.1억원(OPM -9.4%)의 적자를 기록해, 내가 요구하는 수년간의 지속적이고 업종 평균을 상회하는 성장이 아직 증명되지 않았다.
찰리 멍거	관망	7/10	—	데이터 팩 자체가 검증 불가능하다: 재무제표 표의 2025년 매출 $77.99B·영업이익 $14.67B는 가치 드라이버의 2025년 매출 779.9억원·영업이익 146.7억원과 1,000배 이상 괴리하며, 어느 숫자도 신뢰할 수 없어 투자 판단의 전제가 무너진다.
피터 린치	관망	6/10	—	2025년 매출 779.9억원에 영업이익 146.7억원(OPM 18.8%), 2026년 1분기 영업이익 76억원(+436.9% YoY)으로 연간 영업이익의 약 52%를 단 한 분기에 달성한 실적 모멘텀은 확인된 팩트지만, 이것이 이미 주가에 반영된 기대감인지 실질적 수익 전환인지는 아직 증명되지 않았다.
애스워스 다모다란	관망	4/10	—	데이터 팩의 재무제표(매출 $77.99B, 영업이익 $14.67B, EPS $268, 총부채 $78.82B, 순부채 $70.03B)는 252990 샘씨엔에스의 실제 규모(2025년 매출 779.9억원, 영업이익 146.7억원)와 단위와 양적 수준이 전혀 맞지 않아, 내 DCF의 핵심 입력값인 FCFF·WACC·재투자율 산출 기반이 붕괴됐다. 스토리와 숫자가 서로 다른 회사를 가리키고 있다.
존 템플턴	관망	6/10	—	주가 6,190원은 52주 저가 6,140원에서 불과 0.8% 위, 52주 고가 20,750원 대비 약 70% 하락, 50일 이동평균 14,960원 대비 59% 아래로 극도의 비관론이 가격에 반영되어 있으나, 시가총액·PER·PBR이 모두 미제공되어 5년 정상화 이익 기준의 저평가 검증이 불가능하다.
마이클 버리	관망	4/10	$5,200 ~ $7,500	데이터 팩 자체가 통화 단위 오류(USD 표기 vs 실제 KRW 억원)를 범하고 시가총액·PER·PBR·공매도 비율이 모두 N/A여서, 내 핵심 체크리스트인 밸류에이션 배수 검증과 수급 구조 확인이 원천 불가능하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.