DOC-20261008-443060·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

443

443060

$443060주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 99.3% · 13/13표결 일치도: 54%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 443060($443060) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE219,500원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 7 · 관망 3 · 매도 3

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 150,000 ~ KRW 175,000

443060 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 7 · 관망 3 · 매도 3 현재가: KRW 219,500 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 150,000 ~ KRW 175,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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    "price_estimate_count": 13,
    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 전체 추정 범위가 중앙값 대비 20% 초과면 단일가 보류"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 99.3%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 99.3% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 99.3%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 ROE 41.3%·ROA 18.7%, 순현금 3,600억원, 부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x — 재무안정성은 13인 전원이 흠잡을 데 없다고 평가
영업이익률 10.6%→14.1%→15.6%→17.7%(3년 연속 개선), 순이익률 13.6%, 매출 1.33조→1.98조원(3년 CAGR 약 14%)
2025년 FCF 3,061억원(2022년 460억원 대비 6.7배), CapEx는 매출의 0.9%(180억원)에 불과한 자본경량 반복매출 구조, 영업현금흐름 3,241억원 = 순이익의 1.2배
HD현대 3개 조선소 인도선에 대한 정품 부품·MRO 독점 공급(보증·서비스 계약 기반) — 인도선 fleet 누적이 애프터마켓 설치 기반을 구조적으로 확대하고 이중연료·LNGC 부품은 단가·마진이 높음
글로벌 선 fleet 고령화(평균 선령 20년대 중반)와 2024~25년 건화물·탱커 운임 강세가 교체·정비 수요의 하방 지지

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 219,500원은 2025년 EPS 6,013원 기준 P/E 36.5x, PBR 11.9x, EV/EBITDA 24.0x, PSR 4.5x, FCF 수익률 3.1% — 그레이엄 Number 약 49,900원의 4.4배, 다수가 안전마진 음수로 판단
성장 감속: 매출 증가율 +22.4%(2024)→+13.1%(2025), 순이익 증가율 +50.8%→+18.3%, EPS 성장률 14.0%에 PEG 2.4~2.6 — 36.5x PER 방어엔 향후 연 15% 이상 성장이 전제돼야 함
캡티브·관계거래 리스크: 내부자 지분 60.36%, 기관 30.72%, 매출이 HD현대 3개 조선소 인도선에 종속되고 관계거래 이전가격이 각주에 숨어 검증 불가
EPS 희석 관찰: 2025년 순이익 증가율(+18.3%) 대비 EPS 증가율(+14%)이 4%p 뒤처지고 주식수가 4,000만주→4,484만주(2년간 +12%)
하방 비대칭 부재: 52주 저가 158,000원보다 39% 높은 수준에서 50일선(214,960원)·200일선(204,895원) 위 거래, 컨센서스 목표가(+47%)는 IMO 리트로핏 등 불확실한 미래 시나리오 전제

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13인 표결에서 매수 0명(보유 7·관망 3·매도 3), 유효 페르소나 13/13 — 시장 애널리스트 컨센서스 'strong_buy'(목표가 평균 322,615원, 범위 280,000~448,000원)와 정면으로 충돌
가격 의견 분산 99.3%로 적정가 중앙값·안전마진 가격 산출 보류 — 페르소나별 적정가 밴드가 37,500~49,900원(그레이엄)에서 185,000~230,000원(슈웨거)까지 벌어져 중앙 50% 구간 KRW 150,000~175,000원만 참고 가능하며, 현재가 219,500원은 이 구간 상단을 25% 상회
데이터 무결성 경고: 시가총액 9.84조원과 '실질 기업가치 140~150조원'이 동시 표기돼 약 15배 차이, 원화 주가가 USD로 표기되고 PER·PBR·공매도 비율·거래량이 N/A — 다모다란·버리·그린블라트가 팩 내부 일관성(시총 9.84조원 기준)을 전제로 산출했다고 명시
분석 누락: 최신 뉴스 헤드라인이 없어 촉매를 구조적·캘린더 기반으로 대체, 10년 연속 흑자 기록 검증 불가, 관계거래 이전가격 각주 미공개로 캡티브 의존도 실측 확인 불가
2025년 10월 IMO 넷제로 프레임워크 채택(2028년 이후 본격화)과 배당 기준일 2026-08-10(배당수익률 1.64%) — 대기 보상이 얇아 관망 비용이 낮지 않음
HD현대 인도선 fleet(설치 기반) 확대 — 계열 3개 조선소의 연간 인도 대수·수주잔고·LNGC·이중연료선 인도 비중이 애프터마켓 반복매출의 근본 원천 (중요도 높음)
애프터마켓(예비부품·정비) 믹스·마진 — 분기별 애프터마켓 비중과 OPM 17.7% 유지 여부가 고밸류에이션 방어의 핵심 (중요도 높음)
해운 시황·선령(운임·가동률) — BDI·클라크슨스 평균 선령 지수·스크랩률·선주 정비 Capex, 운임 약세 시 선주 정비 지연이 분기 매출에 즉시 반영 (중-높음)
환경 규제 리트로핏(IMO 넷제로·CII/EEXI) — 2028년 이후 연료 강도 규제 본격화 여부, 리트로핏 수주 건수·평균 단가, 규정 일정·연료 가격·선주 투자 의사에 따라 지연 가능 (중간, 불확실성 최상위)
캡티브 독점 지위·서비스 네트워크·신사업 — 해외 서비스 거점·비계열 매출 확대·M&A가 계열 의존도를 낮추고 밸류에이션 재평가의 열쇠 (중간)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 219,500
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$37,500 ~ $49,900	현재가 219,500원은 2025년 EPS 6,013원 대비 PER 36.5배, 자기자본 8,247억원 대비 PBR 11.9배(시총 9.84조원)로, 내 체크리스트의 PER 15배·PBR 1.5배·PER×PBR 22.5를 각각 2.4배·7.9배·19배(실측 435) 위반하며, EV/EBITDA 24.0배·PSR 4.5배 역시 안전마진과 거리가 멀다.
세스 클라먼	매도	7/10	$115,000 ~ $150,000	2025년 EPS 6,013원 기준 현재가 219,500원은 P/E 36.5x, PBR 11.9x(자기자본 8,247억원 대비 시총 9.84조원), EV/EBITDA 24.0x, PSR 4.5x로 안전마진이 음수이며, 내가 보수적 수익력(15~20x)과 5~6% FCF 수익률(FCF 3,061억원, 주당 6,833원)로 산출한 적정가 11.5만~15만원의 46~91% 위에서 거래되고 있다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$130,000 ~ $170,000	비즈니스 자체는 내 체크리스트에 부합한다: HD현대 3개 조선소 인도선에 대한 독점 애프터마켓(정품 부품·MRO) 구조로 2025년 매출 1.98조원, 영업이익률 17.7%, 순이익률 13.6%, ROE 41.3%, CapEx가 매출의 0.9%(180억원)에 불과해 잉여현금흐름 3,061억원이 순이익 2,696억원을 상회하는 자본경량 반복매출 모델이다.
조엘 그린블라트	보유	6/10	$135,000 ~ $170,000	자본수익률은 최상위권이다. 2025년 EBIT 3,502억원을 투하자본(자기자본 8,247억 + 차입금 179억 − 현금 3,779억 ≈ 4,650억원)으로 나누면 ROC 약 75%, 영업부채를 보수적으로 감안해도 40%대를 넘고 ROE 41.3%·ROA 18.7%다. CapEx가 매출의 0.9%(180억원)에 불과해 2025년 FCF 3,061억원이 순이익 2,696억원을 상회하는 자본 효율 구조이며, 부채비율 0.02x·순현금 3,600억원·유동비율 2.90x로 재무 리스크는 사실상 없다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$140,000 ~ $175,000	재무 체력은 흠잡을 데 없다: 2025년 매출 1.98조원, 영업이익 3,502억원(OPM 17.7%), 순이익 2,696억원(NPM 13.6%), ROE 41.3%, ROA 18.7%, 순현금 3,600억원(부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x), FCF 3,061억원 — HD현대 3개 조선소 인도선 fleet 누적(2022→2025 EPS 2,623→6,013원, 3년 CAGR 약 32%)이 진짜 현금으로 증명되는 기업이다.
잭 슈웨거	보유	6/10	$185,000 ~ $230,000	펀더멘털은 흠잡을 데 없다: 2025년 매출 1.98조원, 영업이익 3,502억원(OPM 17.7%), 순이익 2,696억원(NPM 13.6%), ROE 41.3%, 순현금 3,600억원, 부채비율 0.02x, FCF 3,061억원(2022년 460억원 대비 6.7배 성장) — 캡티브 독점 기반의 현금 창출 기계다.
워런 버핏	보유	7/10	$150,000 ~ $185,000	재무 성적표는 거의 만점이다: ROE 41.3%, ROA 18.7%, 순부채 -3,600억원(순현금), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x로 내 체크리스트의 '뛰어난 수익성 + 과도한 부채 없음' 조건을 모두 통과한다. 총부채 179억원은 순이익 2,696억원의 7%에 불과해 3~4배 기준을 훨씬 밑돈다.
필립 피셔	보유	7/10	$180,000 ~ $210,000	매출은 2022년 1.33조원에서 2025년 1.98조원으로 연평균 14.2% 성장했고, 같은 기간 영업이익률은 10.6%→17.7%로 710bp 상승, 잉여현금흐름은 460억원에서 3,061억원으로 6.7배 증가했다 — HD현대 3개 조선소 인도선 fleet이 누적될수록 애프터마켓 설치 기반이 구조적으로 확대되는 것은 내가 요구하는 '수년간 시장 평균을 월등히 앞설 매출 잠재력'의 전형이다.
찰리 멍거	관망	6/10	$155,000 ~ $195,000	사업의 품질은 부정할 수 없다: ROE 41.3%, ROA 18.7%, 부채비율 0.02x, 순현금 3,600억원, 2025년 FCF 3,061억원(2022년 460억원 대비 6.7배), 영업이익률 10.6%→17.7%로 3년 연속 개선 — 이는 뛰어난 애프터마켓 체질의 증거다.
피터 린치	매도	7/10	$120,000 ~ $150,000	현재가 219,500원 ÷ 2025년 EPS 6,013원 = PER 36.5x, PBR 11.9x, EV/EBITDA 24.0x, PSR 4.5x인데 2025년 EPS 성장률은 14.0%에 불과해 PEG 약 2.6 — 내 기준(1.0 미만, 0.5 이하 바겐세일)을 2배 이상 위반한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$170,000 ~ $205,000	2025년 매출 1.98조원(+13.1%), 영업이익률 17.7%, 순이익률 13.6%, FCF 3,061억원, 순현금 3,600억원, ROE 41.3%, 부채비율 0.02x — 캡티브 fleet 누적이라는 스토리가 재무 숫자로 증명되는 드문 기업으로, 내 체크리스트의 현금흐름·마진 지속가능성 항목을 충족한다.
존 템플턴	관망	7/10	$155,000 ~ $185,000	2025년 매출 1.98조원, 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, 순부채 -3,600억원(부채비율 0.02x), FCF 3,061억원으로 재무 체질은 훌륭하지만, 현재가 219,500원은 2025년 EPS 6,013원 기준 PER 36.5x, PBR 11.9x, EV/EBITDA 24.0x, PSR 4.5x로 내 '극도의 비관론 시점' 매수 기준과는 거리가 멀다.
마이클 버리	관망	6/10	$150,000 ~ $180,000	현금흐름 품질은 통과한다: 2025년 순이익 2,696억원 대비 영업현금흐름 3,241억원(OCF/NI 1.20배), FCF 3,061억원(FCF 마진 15.5%), 순현금 3,600억원·부채비율 0.02배·유동비율 2.90배 — SBC 왜곡이나 취약 자본구조, 이익-현금흐름 괴리는 보이지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

443060 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 7 · 관망 3 · 매도 3 현재가: KRW 219,500 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 150,000 ~ KRW 175,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 99.3%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 99.3% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 99.3%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 ROE 41.3%·ROA 18.7%, 순현금 3,600억원, 부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x — 재무안정성은 13인 전원이 흠잡을 데 없다고 평가

영업이익률 10.6%→14.1%→15.6%→17.7%(3년 연속 개선), 순이익률 13.6%, 매출 1.33조→1.98조원(3년 CAGR 약 14%)

2025년 FCF 3,061억원(2022년 460억원 대비 6.7배), CapEx는 매출의 0.9%(180억원)에 불과한 자본경량 반복매출 구조, 영업현금흐름 3,241억원 = 순이익의 1.2배

HD현대 3개 조선소 인도선에 대한 정품 부품·MRO 독점 공급(보증·서비스 계약 기반) — 인도선 fleet 누적이 애프터마켓 설치 기반을 구조적으로 확대하고 이중연료·LNGC 부품은 단가·마진이 높음

글로벌 선 fleet 고령화(평균 선령 20년대 중반)와 2024~25년 건화물·탱커 운임 강세가 교체·정비 수요의 하방 지지

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 219,500원은 2025년 EPS 6,013원 기준 P/E 36.5x, PBR 11.9x, EV/EBITDA 24.0x, PSR 4.5x, FCF 수익률 3.1% — 그레이엄 Number 약 49,900원의 4.4배, 다수가 안전마진 음수로 판단

성장 감속: 매출 증가율 +22.4%(2024)→+13.1%(2025), 순이익 증가율 +50.8%→+18.3%, EPS 성장률 14.0%에 PEG 2.4~2.6 — 36.5x PER 방어엔 향후 연 15% 이상 성장이 전제돼야 함

캡티브·관계거래 리스크: 내부자 지분 60.36%, 기관 30.72%, 매출이 HD현대 3개 조선소 인도선에 종속되고 관계거래 이전가격이 각주에 숨어 검증 불가

EPS 희석 관찰: 2025년 순이익 증가율(+18.3%) 대비 EPS 증가율(+14%)이 4%p 뒤처지고 주식수가 4,000만주→4,484만주(2년간 +12%)

하방 비대칭 부재: 52주 저가 158,000원보다 39% 높은 수준에서 50일선(214,960원)·200일선(204,895원) 위 거래, 컨센서스 목표가(+47%)는 IMO 리트로핏 등 불확실한 미래 시나리오 전제

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13인 표결에서 매수 0명(보유 7·관망 3·매도 3), 유효 페르소나 13/13 — 시장 애널리스트 컨센서스 'strong_buy'(목표가 평균 322,615원, 범위 280,000~448,000원)와 정면으로 충돌

가격 의견 분산 99.3%로 적정가 중앙값·안전마진 가격 산출 보류 — 페르소나별 적정가 밴드가 37,500~49,900원(그레이엄)에서 185,000~230,000원(슈웨거)까지 벌어져 중앙 50% 구간 KRW 150,000~175,000원만 참고 가능하며, 현재가 219,500원은 이 구간 상단을 25% 상회

데이터 무결성 경고: 시가총액 9.84조원과 '실질 기업가치 140~150조원'이 동시 표기돼 약 15배 차이, 원화 주가가 USD로 표기되고 PER·PBR·공매도 비율·거래량이 N/A — 다모다란·버리·그린블라트가 팩 내부 일관성(시총 9.84조원 기준)을 전제로 산출했다고 명시

분석 누락: 최신 뉴스 헤드라인이 없어 촉매를 구조적·캘린더 기반으로 대체, 10년 연속 흑자 기록 검증 불가, 관계거래 이전가격 각주 미공개로 캡티브 의존도 실측 확인 불가

2025년 10월 IMO 넷제로 프레임워크 채택(2028년 이후 본격화)과 배당 기준일 2026-08-10(배당수익률 1.64%) — 대기 보상이 얇아 관망 비용이 낮지 않음

HD현대 인도선 fleet(설치 기반) 확대 — 계열 3개 조선소의 연간 인도 대수·수주잔고·LNGC·이중연료선 인도 비중이 애프터마켓 반복매출의 근본 원천 (중요도 높음)

애프터마켓(예비부품·정비) 믹스·마진 — 분기별 애프터마켓 비중과 OPM 17.7% 유지 여부가 고밸류에이션 방어의 핵심 (중요도 높음)

해운 시황·선령(운임·가동률) — BDI·클라크슨스 평균 선령 지수·스크랩률·선주 정비 Capex, 운임 약세 시 선주 정비 지연이 분기 매출에 즉시 반영 (중-높음)

환경 규제 리트로핏(IMO 넷제로·CII/EEXI) — 2028년 이후 연료 강도 규제 본격화 여부, 리트로핏 수주 건수·평균 단가, 규정 일정·연료 가격·선주 투자 의사에 따라 지연 가능 (중간, 불확실성 최상위)

캡티브 독점 지위·서비스 네트워크·신사업 — 해외 서비스 거점·비계열 매출 확대·M&A가 계열 의존도를 낮추고 밸류에이션 재평가의 열쇠 (중간)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$37,500 ~ $49,900	현재가 219,500원은 2025년 EPS 6,013원 대비 PER 36.5배, 자기자본 8,247억원 대비 PBR 11.9배(시총 9.84조원)로, 내 체크리스트의 PER 15배·PBR 1.5배·PER×PBR 22.5를 각각 2.4배·7.9배·19배(실측 435) 위반하며, EV/EBITDA 24.0배·PSR 4.5배 역시 안전마진과 거리가 멀다.
세스 클라먼	매도	7/10	$115,000 ~ $150,000	2025년 EPS 6,013원 기준 현재가 219,500원은 P/E 36.5x, PBR 11.9x(자기자본 8,247억원 대비 시총 9.84조원), EV/EBITDA 24.0x, PSR 4.5x로 안전마진이 음수이며, 내가 보수적 수익력(15~20x)과 5~6% FCF 수익률(FCF 3,061억원, 주당 6,833원)로 산출한 적정가 11.5만~15만원의 46~91% 위에서 거래되고 있다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$130,000 ~ $170,000	비즈니스 자체는 내 체크리스트에 부합한다: HD현대 3개 조선소 인도선에 대한 독점 애프터마켓(정품 부품·MRO) 구조로 2025년 매출 1.98조원, 영업이익률 17.7%, 순이익률 13.6%, ROE 41.3%, CapEx가 매출의 0.9%(180억원)에 불과해 잉여현금흐름 3,061억원이 순이익 2,696억원을 상회하는 자본경량 반복매출 모델이다.
조엘 그린블라트	보유	6/10	$135,000 ~ $170,000	자본수익률은 최상위권이다. 2025년 EBIT 3,502억원을 투하자본(자기자본 8,247억 + 차입금 179억 − 현금 3,779억 ≈ 4,650억원)으로 나누면 ROC 약 75%, 영업부채를 보수적으로 감안해도 40%대를 넘고 ROE 41.3%·ROA 18.7%다. CapEx가 매출의 0.9%(180억원)에 불과해 2025년 FCF 3,061억원이 순이익 2,696억원을 상회하는 자본 효율 구조이며, 부채비율 0.02x·순현금 3,600억원·유동비율 2.90x로 재무 리스크는 사실상 없다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$140,000 ~ $175,000	재무 체력은 흠잡을 데 없다: 2025년 매출 1.98조원, 영업이익 3,502억원(OPM 17.7%), 순이익 2,696억원(NPM 13.6%), ROE 41.3%, ROA 18.7%, 순현금 3,600억원(부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x), FCF 3,061억원 — HD현대 3개 조선소 인도선 fleet 누적(2022→2025 EPS 2,623→6,013원, 3년 CAGR 약 32%)이 진짜 현금으로 증명되는 기업이다.
잭 슈웨거	보유	6/10	$185,000 ~ $230,000	펀더멘털은 흠잡을 데 없다: 2025년 매출 1.98조원, 영업이익 3,502억원(OPM 17.7%), 순이익 2,696억원(NPM 13.6%), ROE 41.3%, 순현금 3,600억원, 부채비율 0.02x, FCF 3,061억원(2022년 460억원 대비 6.7배 성장) — 캡티브 독점 기반의 현금 창출 기계다.
워런 버핏	보유	7/10	$150,000 ~ $185,000	재무 성적표는 거의 만점이다: ROE 41.3%, ROA 18.7%, 순부채 -3,600억원(순현금), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x로 내 체크리스트의 '뛰어난 수익성 + 과도한 부채 없음' 조건을 모두 통과한다. 총부채 179억원은 순이익 2,696억원의 7%에 불과해 3~4배 기준을 훨씬 밑돈다.
필립 피셔	보유	7/10	$180,000 ~ $210,000	매출은 2022년 1.33조원에서 2025년 1.98조원으로 연평균 14.2% 성장했고, 같은 기간 영업이익률은 10.6%→17.7%로 710bp 상승, 잉여현금흐름은 460억원에서 3,061억원으로 6.7배 증가했다 — HD현대 3개 조선소 인도선 fleet이 누적될수록 애프터마켓 설치 기반이 구조적으로 확대되는 것은 내가 요구하는 '수년간 시장 평균을 월등히 앞설 매출 잠재력'의 전형이다.
찰리 멍거	관망	6/10	$155,000 ~ $195,000	사업의 품질은 부정할 수 없다: ROE 41.3%, ROA 18.7%, 부채비율 0.02x, 순현금 3,600억원, 2025년 FCF 3,061억원(2022년 460억원 대비 6.7배), 영업이익률 10.6%→17.7%로 3년 연속 개선 — 이는 뛰어난 애프터마켓 체질의 증거다.
피터 린치	매도	7/10	$120,000 ~ $150,000	현재가 219,500원 ÷ 2025년 EPS 6,013원 = PER 36.5x, PBR 11.9x, EV/EBITDA 24.0x, PSR 4.5x인데 2025년 EPS 성장률은 14.0%에 불과해 PEG 약 2.6 — 내 기준(1.0 미만, 0.5 이하 바겐세일)을 2배 이상 위반한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$170,000 ~ $205,000	2025년 매출 1.98조원(+13.1%), 영업이익률 17.7%, 순이익률 13.6%, FCF 3,061억원, 순현금 3,600억원, ROE 41.3%, 부채비율 0.02x — 캡티브 fleet 누적이라는 스토리가 재무 숫자로 증명되는 드문 기업으로, 내 체크리스트의 현금흐름·마진 지속가능성 항목을 충족한다.
존 템플턴	관망	7/10	$155,000 ~ $185,000	2025년 매출 1.98조원, 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, 순부채 -3,600억원(부채비율 0.02x), FCF 3,061억원으로 재무 체질은 훌륭하지만, 현재가 219,500원은 2025년 EPS 6,013원 기준 PER 36.5x, PBR 11.9x, EV/EBITDA 24.0x, PSR 4.5x로 내 '극도의 비관론 시점' 매수 기준과는 거리가 멀다.
마이클 버리	관망	6/10	$150,000 ~ $180,000	현금흐름 품질은 통과한다: 2025년 순이익 2,696억원 대비 영업현금흐름 3,241억원(OCF/NI 1.20배), FCF 3,061억원(FCF 마진 15.5%), 순현금 3,600억원·부채비율 0.02배·유동비율 2.90배 — SBC 왜곡이나 취약 자본구조, 이익-현금흐름 괴리는 보이지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.