DOC-20261019-443060·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

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HD현대마린솔루션

$443060주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 8.0/10가격 분산: 56.3% · 13/13표결 일치도: 31%적정가/종가: 75%안전마진/종가: 63%적정가: 160,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 HD현대마린솔루션($443060) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE213,000원

CONSENSUS FAIR VALUE160,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 1 · 보유 4 · 관망 4 · 매도 4

Central 50% Price Range & Safety Margin

90,000원 ~ 180,000원안전매수: 135,000원 이하

443060 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 4 · 관망 4 · 매도 4 현재가: KRW 213,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 160,000 (중앙 50% 구간: KRW 90,000 ~ KRW 180,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 135,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 220,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 160,000이며, 가격 의견 분산은 56.2%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.85점 (표준편차: 0.95) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -23.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(보유2, 관망1, 매도3) · 성장/GARP(매수1, 보유1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 56.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 4인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 4인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 56.2%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 1조9,827억원, 영업이익 3,502억원(영업이익률 17.7%), 순이익 2,696억원 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)
ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순부채 -3,600억원(순현금), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)
2025년 잉여현금흐름 3,061억원, 영업현금흐름 3,241억원 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)
HiMSEN 엔진 설치 기반 및 애프터마켓 부품 반복 매출, 20–30년 지속 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)
Goltens 인수 기반 북미·글로벌 서비스 인프라 확장 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔, 찰리-멍거)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 213,000원은 PER 28.42x, PBR 10.65x, 그레이엄 승수 302.67로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
EBIT/EV 이익수익률 3.90%는 그린블라트 매수 기준 8.0%를 크게 하회 (출처: 조엘-그린블라트)
가격 의견 분산 56.2%로 분석가 간 주가 전망 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
50일 이동평균선(219,176원) 아래에 있어 추세 정합성 미충족 (출처: 잭-슈웨거)
발행주식수 연간 변동률 +3.75%로 주주가치 희석 우려 (출처: 마이클-버리)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

Goltens 인수 발표 및 북미 DC O&M 시동 (유안타·하나·삼성증권, 2026-10-12–15)
HiMSEN 캐파 증설 최대 수혜주 지목 (SK증권, 2026-09-17)
마르지 않는 현금의 종착역 평가 (미래에셋증권, 2026-09-29)
애널리스트 평균 목표가 323,000원, 최고 448,000원, 최저 280,000원, 투자의견 strong_buy
현재가 213,000원, 52주 고가 287,000원, 52주 저가 158,000원
HiMSEN 엔진 설치 기반 및 애프터마켓 부품 반복 매출
Goltens 인수 기반 북미·글로벌 서비스 인프라 확장
현대중공업그룹 조선 계열사 신조선 인도 및 선대 확대
선박 탈탄소화·레트로핏 개조 프로젝트
장기 선박 유지보수 계약(MTSA) 및 워크숍 서비스 현금 창출

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 135,000 이하
현재가: KRW 213,000
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$15,000 ~ $25,000	그레이엄 승수(PER×PBR)가 302.67로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PER 28.42배, PBR 10.65배는 원금 안전 원칙을 위반하는 투기적 가격대다.
세스 클라먼	매도	9/10	$55,000 ~ $80,000	사업 본질은 양호하다: 2025년 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원, 유동비율 2.90배로 자본 보존과 수익성 측면에서 우수한 재무구조를 갖췄다.
모니시 파브라이	관망	8/10	$160,000 ~ $210,000	부채비율 0.02x, 순현금 3,600억원, 유동비율 2.90x로 '테일즈 아이 돈트 로즈 머치' 하방이 단단히 보호된 재무구조를 갖췄다.
조엘 그린블라트	관망	8/10	$90,000 ~ $110,000	ROIC 59.5%는 마법공식의 '좋은 기업' 요건을 완벽히 충족하지만, EBIT/EV 기준 이익수익률이 3.90%에 불과해 '싼 가격' 요건(8.0% 이상)을 크게 밑돈다.
앙드레 코스톨라니	보유	8/10	$95,000 ~ $130,000	사업 품질은 탁월하다: ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원, 2025년 영업이익률 17.7%와 잉여현금흐름 3,061억원은 '소신파'가 보유할 만한 우량 기업임을 입증한다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$250,000 ~ $350,000	ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 영업이익률 17.7%(2025년), 잉여현금흐름 3,061억원 등 사업 본질은 탁월한 고품질 컴파운더이며 순현금(-3,600억원) 재무구조를 갖췄다.
워런 버핏	보유	8/10	$150,000 ~ $180,000	ROE 41.3%, 영업이익률 17.7%, 순부채 -3,600억원의 무차입 재무구조는 버핏이 중시하는 경제적 해자와 재무 건전성을 모두 갖춘 훌륭한 사업임을 입증합니다.
필립 피셔	매수	8/10	$230,000 ~ $320,000	2022년부터 2025년까지 매출이 1조3,300억원에서 1조9,800억원으로 연평균 약 14% 성장했으며, 동기간 영업이익률은 10.6%에서 17.7%로 꾸준히 확대되어 피셔가 요구하는 '산업 평균을 상회하는 지속적 성장과 마진 개선'을 명확히 입증했습니다.
찰리 멍거	보유	8/10	$145,000 ~ $185,000	사업 품질은 탁월하다: 2025년 ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 영업이익률 17.7%, 순부채 -3,600억원의 무차입 경영은 멍거가 선호하는 내구성 있는 우량 기업에 부합한다.
피터 린치	보유	7/10	$165,000 ~ $210,000	사업 모델이 린치의 '크레용 테스트'를 통과한다: 선박 부품과 애프터서비스라는 단순하고 반복 매출 구조로 2025년 매출 1조9,827억원, 영업이익률 17.7%를 기록하며 꾸준히 성장 중이다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$140,000 ~ $180,000	2025년 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, ROIC 59.5%로 사업의 질은 뛰어나지만, PER 28.42배와 PBR 10.65배는 이미 완벽한 실적과 성장성을 선반영했다.
존 템플턴	매도	8/10	$75,000 ~ $90,000	사업의 질은 ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원으로 탁월하지만, 현재 주가 213,000원은 PER 28.42x, PBR 10.65x로 그레이엄 승수 302.67을 기록해 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 고평가 상태다.
마이클 버리	관망	8/10	$72,000 ~ $90,000	순이익 2,696억원 대비 영업현금흐름 3,241억원으로 이익의 질이 양호하고, 순부채 -3,600억원의 무차입 경영은 하방 보호 장치를 갖춘 우량 사업체임을 보여준다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

443060 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 4 · 관망 4 · 매도 4 현재가: KRW 213,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 160,000 (중앙 50% 구간: KRW 90,000 ~ KRW 180,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 135,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 220,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 160,000이며, 가격 의견 분산은 56.2%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.85점 (표준편차: 0.95) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -23.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(보유2, 관망1, 매도3) · 성장/GARP(매수1, 보유1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 56.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 4인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 4인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 56.2%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 1조9,827억원, 영업이익 3,502억원(영업이익률 17.7%), 순이익 2,696억원 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)

ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순부채 -3,600억원(순현금), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)

2025년 잉여현금흐름 3,061억원, 영업현금흐름 3,241억원 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 필립-피셔)

HiMSEN 엔진 설치 기반 및 애프터마켓 부품 반복 매출, 20–30년 지속 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)

Goltens 인수 기반 북미·글로벌 서비스 인프라 확장 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔, 찰리-멍거)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 213,000원은 PER 28.42x, PBR 10.65x, 그레이엄 승수 302.67로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

EBIT/EV 이익수익률 3.90%는 그린블라트 매수 기준 8.0%를 크게 하회 (출처: 조엘-그린블라트)

가격 의견 분산 56.2%로 분석가 간 주가 전망 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

50일 이동평균선(219,176원) 아래에 있어 추세 정합성 미충족 (출처: 잭-슈웨거)

발행주식수 연간 변동률 +3.75%로 주주가치 희석 우려 (출처: 마이클-버리)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

Goltens 인수 발표 및 북미 DC O&M 시동 (유안타·하나·삼성증권, 2026-10-12–15)

HiMSEN 캐파 증설 최대 수혜주 지목 (SK증권, 2026-09-17)

마르지 않는 현금의 종착역 평가 (미래에셋증권, 2026-09-29)

애널리스트 평균 목표가 323,000원, 최고 448,000원, 최저 280,000원, 투자의견 strong_buy

현재가 213,000원, 52주 고가 287,000원, 52주 저가 158,000원

HiMSEN 엔진 설치 기반 및 애프터마켓 부품 반복 매출

Goltens 인수 기반 북미·글로벌 서비스 인프라 확장

현대중공업그룹 조선 계열사 신조선 인도 및 선대 확대

선박 탈탄소화·레트로핏 개조 프로젝트

장기 선박 유지보수 계약(MTSA) 및 워크숍 서비스 현금 창출

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$15,000 ~ $25,000	그레이엄 승수(PER×PBR)가 302.67로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PER 28.42배, PBR 10.65배는 원금 안전 원칙을 위반하는 투기적 가격대다.
세스 클라먼	매도	9/10	$55,000 ~ $80,000	사업 본질은 양호하다: 2025년 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원, 유동비율 2.90배로 자본 보존과 수익성 측면에서 우수한 재무구조를 갖췄다.
모니시 파브라이	관망	8/10	$160,000 ~ $210,000	부채비율 0.02x, 순현금 3,600억원, 유동비율 2.90x로 '테일즈 아이 돈트 로즈 머치' 하방이 단단히 보호된 재무구조를 갖췄다.
조엘 그린블라트	관망	8/10	$90,000 ~ $110,000	ROIC 59.5%는 마법공식의 '좋은 기업' 요건을 완벽히 충족하지만, EBIT/EV 기준 이익수익률이 3.90%에 불과해 '싼 가격' 요건(8.0% 이상)을 크게 밑돈다.
앙드레 코스톨라니	보유	8/10	$95,000 ~ $130,000	사업 품질은 탁월하다: ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원, 2025년 영업이익률 17.7%와 잉여현금흐름 3,061억원은 '소신파'가 보유할 만한 우량 기업임을 입증한다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$250,000 ~ $350,000	ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 영업이익률 17.7%(2025년), 잉여현금흐름 3,061억원 등 사업 본질은 탁월한 고품질 컴파운더이며 순현금(-3,600억원) 재무구조를 갖췄다.
워런 버핏	보유	8/10	$150,000 ~ $180,000	ROE 41.3%, 영업이익률 17.7%, 순부채 -3,600억원의 무차입 재무구조는 버핏이 중시하는 경제적 해자와 재무 건전성을 모두 갖춘 훌륭한 사업임을 입증합니다.
필립 피셔	매수	8/10	$230,000 ~ $320,000	2022년부터 2025년까지 매출이 1조3,300억원에서 1조9,800억원으로 연평균 약 14% 성장했으며, 동기간 영업이익률은 10.6%에서 17.7%로 꾸준히 확대되어 피셔가 요구하는 '산업 평균을 상회하는 지속적 성장과 마진 개선'을 명확히 입증했습니다.
찰리 멍거	보유	8/10	$145,000 ~ $185,000	사업 품질은 탁월하다: 2025년 ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 영업이익률 17.7%, 순부채 -3,600억원의 무차입 경영은 멍거가 선호하는 내구성 있는 우량 기업에 부합한다.
피터 린치	보유	7/10	$165,000 ~ $210,000	사업 모델이 린치의 '크레용 테스트'를 통과한다: 선박 부품과 애프터서비스라는 단순하고 반복 매출 구조로 2025년 매출 1조9,827억원, 영업이익률 17.7%를 기록하며 꾸준히 성장 중이다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$140,000 ~ $180,000	2025년 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, ROIC 59.5%로 사업의 질은 뛰어나지만, PER 28.42배와 PBR 10.65배는 이미 완벽한 실적과 성장성을 선반영했다.
존 템플턴	매도	8/10	$75,000 ~ $90,000	사업의 질은 ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원으로 탁월하지만, 현재 주가 213,000원은 PER 28.42x, PBR 10.65x로 그레이엄 승수 302.67을 기록해 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 고평가 상태다.
마이클 버리	관망	8/10	$72,000 ~ $90,000	순이익 2,696억원 대비 영업현금흐름 3,241억원으로 이익의 질이 양호하고, 순부채 -3,600억원의 무차입 경영은 하방 보호 장치를 갖춘 우량 사업체임을 보여준다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.