시프트업(462870)의 13인 거장 종합 주가 전망 의견은 어떤가요?

워런 버핏, 피터 린치 등 13인의 전설적 투자 거장 AI 에이전트 분석 결과, 시프트업의 종합 투자의견은 "관망"입니다. 세부 표결 현황은 찬성 2명, 관망 11명, 매도 0명입니다.

시프트업(462870)의 적정주가 및 내재가치는 어떻게 산출되나요?

리포티스트는 DCF(현금흐름할인), NCAV, Graham Number, Lynch Fair PE 등 거장들의 고유 밸류에이션 공식을 기반으로 기업의 내재가치와 안전마진 밴드를 산출하여 향후 주가 전망을 객관적으로 제시합니다.

시프트업 13인 투자 거장 표결 현황 및 주가 전망·가치평가 핵심 지표
지표 항목	통계 수치 / 결과	상세 설명
거장 종합 의견 및 전망	관망	13인 거장 AI 에이전트 다수결 및 안전마진 가중 합의 결과
13인 거장 표결 분포	찬성 2명/관망 11명/매도 0명(총 13인 심사)	각 거장의 투자 철학(해자·안전마진·성장성 등) 충족 여부 표결
종합 가치평가 점수	2.0 / 100점	재무 건전성, 밸류에이션 매력도, 지속 가능성을 종합한 스코어
분석 기준 주가	30,800원	리포트 발행 시점의 시장 기준 시세

DOC-20261020-462870·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 (현재)2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

462

시프트업

$462870주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.2/10가격 분산: 30.2% · 13/13표결 일치도: 69%적정가/종가: 102%안전마진/종가: 89%적정가: 31,500원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 시프트업($462870) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE30,800원

CONSENSUS FAIR VALUE31,500원

13 Guru Round-Table Verdict매수 2 · 보유 2 · 관망 9 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

27,000원 ~ 36,500원안전매수: 27,500원 이하

462870 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 2 · 보유 2 · 관망 9 · 매도 0 현재가: KRW 30,800 | 13인 적정가 중앙값: KRW 31,500 (중앙 50% 구간: KRW 27,000 ~ KRW 36,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 27,500 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 38,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 31,500이며, 가격 의견 분산은 30.2%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.54점 (표준편차: 0.75) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +15.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망4) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 30.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 9인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 9인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2022–2025년 매출은 661억원에서 2,945억원으로 4.5배 증가했고, 2023–2025년 영업이익률은 각각 65.9%, 68.0%, 61.6%로 높은 수익성을 유지함 (출처: 존-템플턴)
순현금 469억원, 현금·단기투자자산 1,101억원, 부채비율 0.07배, 유동비율 8.19배로 재무 안정성과 개발 투자 여력이 높음 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 애스워스-다모다란)
2025년 영업현금흐름 1,572억원과 FCF 1,545_EXIT_TEMP, FCF가 영업현금흐름의 98.3%, 순이익의 80.7%로 현금창출력이 양호함 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 애스워스-다모다란)
Trailing PER 9.95배, EV/EBITDA 6.29배, 그레이엄 승수 18.01배, EBIT/EV 15.79%, ROIC 16.4%는、指导적인 저평가 및 자본효율 지표를 충족함 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 애스워스-다모다란)
2026년 Q2 매출은 Q1 대비 17.8%, 영업이익은 30.7% 증가했고 영업이익률도 45.5%에서 50.5%로 개선됨 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2026년 H1 매출은 1,030하기로 전년 동기 1,546억원보다 33.4% 감소했고, 영업이익은 496하기로 47.5% 감소하며 영업이익률은 61.1%에서 48.2%로 낮아짐 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
Forward PER 12.96배가 Trailing PER 9.95배보다 높아 전방 EPS가 약 23% 낮을 가능성이 있으며, 2025년 순이익이 영업이익보다 100억원 많고 H1에는 299억원 많은 비영업·조세 내역도 확인되지 않음 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
Spirits의 플랫폼·출시일과 Unbound의 인수 조건이 미확인된 상태에서 2027년 출시 공백, 제목·플랫폼별 매출 집중 및 기존 IP 이용자 감소 위험이 남아 있음 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 찰리-멍거)
NCAV 6,197억원은 시가총액의 35.0%에 불과하고 P/B는 1.81배로, 높은 수익성이 손실 시 청산가치까지 보호하지 못함 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
현재가 30,800원은 적정가 중앙값 31,500원과 중앙 50% 구간 27,000–36,500원 안에 있지만 안전마진 가격인 27,500원 이하가 아니며, 30.2%의 높은 가격 의견 분산은 기대수익의 불확실성을 확대함 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

Spirits 공개와 2027년 출시 공백: 2026년 내 실제 공개 여부, 플랫폼, 출시 창구와 사전등록 수치가 핵심 확인 대상
Unbound 인수와 멀티 IP 전환: 인수대가, IP·퍼블리싱 권리, 개발비와 개발 단계가 확인되지 않음
2026년 Q2의 순환적 반등과 실적 정상화: QoQ 회복에도 H1 및 YoY 실적은 감소하고 영업이익률은 하락
자가퍼블리싱 확대, 원화 강세와 AI 영상 논란: 자가퍼블리싱 수익권, 실제 해외매출 비중, 환헤지 및 소비자 반응이 미확인
가격 의견 분산 30.2%: 유효 페르소나 13/13 기준 관망 9표, 매수 2표, 보유 2표로 방향은 수렴했으나 평가 범위의 불확실성은 크다
연내 Spirits의 실제 게임플레이, 플랫폼, 출시 창구와 사전등록 수치 및 2027년 출시 일정
Unbound의 인수대가, IP 소유 구조, 퍼블리싱 권리, 개발 예산과 공개 일정의 구체화
스텔라 블레이드의 MAU·Steam CCU, 플랫폼별 매출, DLC·시즌패스 등 반복매출 지표
2026년 하반기 영업이익률 회복, FCF 전환율 유지 및 순이익과 영업이익 차이의 각주 검증
자가퍼블리싱 매출 비중과 비용 구조, 실제 해외매출 비중·환헤지 및 신작 개발비와 출시 공백의 영향

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 27,500 이하
현재가: KRW 30,800
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$20,000 ~ $25,000	Trailing PER 9.95배와 그레이엄 승수 18.01은 기준을 통과하지만, 전방 PER 12.96배가 더 높아 이익 정상화가 필요하다. 2025년 영업이익 1,814억원에 최근 실적 급감을 전액 반영하지 않는 25% 정상화 할인율만 적용해 약 1,360억원으로 추정하고, 10배 EV/EBIT와 순현금 469억원 및 약 5,747만 주를 반영하면 주당 약 2.45만원의 독립적 공정가치가 산출된다.
세스 클라먼	관망	7/10	$22,000 ~ $27,000	순현금 469억원(순부채 -469억원), 현금·단기투자자산 1,101억원, 유동비율 8.19배, ROIC 16.4%는 자금 조달과 단기 유동성 위험을 크게 낮추지만, 인기 IP 집중에 따른 수익 충격까지 방어하지는 못한다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$23,800 ~ $30,000	단도 투자의 첫 관문인 자본구조는 확실히 통과한다: 부채비율 0.07x, 부채총계 1,621억원, 유동비율 8.19x, 순현금 469억원은 심한 경기 침체에도 핵심 개발을 지속할 체력을 주지만, 순현금은 1.77조원 시가총액의 2.6%뿐이어서 그 자체가 충분한 하방 방어망은 아니다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$30,700 ~ $34,400	마법공식의 두 핵심 축은 통과하며, 팩트의 이익수익률 15.79%는 8.0% 기준을 크게 상회하고 ROIC 16.4%와 EV/EBITDA 6.29배, 그레이엄 승수 18.01은 높은 자본 효율과 싼 진입 가격을 동시에 확인한다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$30,000 ~ $35,000	2025년 매출 2,945억원, 영업이익률 61.6%, FCF 1,545억원(FCF/순이익 80.7%), ROIC 16.4%는 게임사답지 않은 소신파의 사업체이며, 순부채 -469억원·부채비율 0.07배·유동비율 8.19배와 내부자 지분율 77.03%는 하락장에서 버틸 체력과 이해관계의 정합성을 갖는다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$27,500 ~ $35,000	2025년 매출 2,945억원, 영업이익 1,814억원(영업이익률 61.6%), 순이익 1,914억원, FCF 1,545억원(순이익 대비 80.7%)에 ROE 22.7%·ROIC 16.4%이며, 순현금 469억원·부채비율 0.07x·유동비율 8.19x·NCAV 6,197억원은 높은 수익성과 재무 완충력을 보여준다.
워런 버핏	매수	7/10	$32,000 ~ $44,000	ROE 22.7%와 ROIC 16.4%는 15% 기준을 명확히 웃돌고, 2023~2025년 영업이익률 65.9%·68.0%·61.6%는 높은 가격결정력과 자본 효율을 보여주지만, 2026년 Q1·Q2의 45.5%·50.5% 마진은 해자가 아직 완전히 검증되지 않았음을 뜻한다.
필립 피셔	관망	7/10	$35,000 ~ $40,000	가격 조건은 충족하지만 가격만으로 사기에는 이르다: 1.77조원 시가총액을 Forward PER 12.96배로 역산한 2026E 순이익은 약 1,366억원이고, 2025년 FCF/순이익 전환률 80.7%를 적용한 정상화 FCF는 약 1,100억원이다, 이를 연 15% 성장, 할인율 10%, 영구성장률 3%, 순현금 469억원의 DCF에 대입하면 주당 약 38,000원이며 12% 할인율에서는 약 35,000원이다, 따라서 안전마진 15%를 적용한 최대 매수가는 32,000원이고 현재 30,800원은 이를 하회한다.
찰리 멍거	관망	7/10	$23,200 ~ $29,000	2022년 661억원에서 2025년 2,945억원으로 매출이 4.5배 커졌고 2025년 매출총이익률 100.0%, 영업이익률 61.6%, ROE 22.7%, ROIC 16.4%는 홍보성 스토리가 아닌 실제 단위경제를 뜻하며, 순부채 -469억원과 부채비율 0.07x도 파산 위험보다 사업 지속성을 부각한다.
피터 린치	관망	8/10	$26,500 ~ $32,500	게임을 직접 플레이해서 아는 자산이어서 피터 린치의 '무엇을 아는가' 원칙에는 맞지만, 제목별 매출과 재고 시계열이 없어 단순하고 안정적인 반복매출 기업으로 단정할 수 없으며, 기관지분 7.43%의 저기관 소유는 장점이지만 내부자 77.03%로 자유유통비중이 낮다는 점은 감안해야 한다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$30,000 ~ $37,500	2025년 영업현금흐름 1,572억원, CapEx 26억원, FCF 1,545与大吉嶺원onkomen을 품질 기준점으로 삼아 2026E~2030E FCFF를 850·1,050·1,300·1,500·1,600억원, 2030E 정상화 영업이익률을 48%로 설정하고 WACC 9.0%, 종말성장률 2.5%를 적용한 DCF는 기업가치 약 2.12조원, 순현금 469억원 추가 후 주당 공정가치 약 37,500원이다.
존 템플턴	매수	7/10	$31,000 ~ $36,500	2026년 상반기 영업이익 496억원에 2025년 하반기 영업이익 869억원이 반복된다고 단순화한 Earnings bridge에서 정규화 EBIT을 1,365억원으로 두고, 이를 15배 EV/EBIT로 평가한 뒤 순현금 469억원과 약 5,747만주를 반영하면 주당 가치는 약 36,500원으로 계산되며 최근 3년 평균 EPS 2,654원에 14배를 적용한 37,200원도 이를 교차 검증한다.
마이클 버리	관망	7/10	$20,000 ~ $25,000	레버리지가 아니라 순현금이 해자다: 순현금 469억원, 부채비율 0.07배, 유동비율 8.19배에 ROE 22.7%와 ROIC 16.4%여서 파산성 강제매도 위험은 낮다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

462870 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 2 · 보유 2 · 관망 9 · 매도 0 현재가: KRW 30,800 | 13인 적정가 중앙값: KRW 31,500 (중앙 50% 구간: KRW 27,000 ~ KRW 36,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 27,500 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 38,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 31,500이며, 가격 의견 분산은 30.2%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.54점 (표준편차: 0.75) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +15.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망4) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 30.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 9인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 9인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2022–2025년 매출은 661억원에서 2,945억원으로 4.5배 증가했고, 2023–2025년 영업이익률은 각각 65.9%, 68.0%, 61.6%로 높은 수익성을 유지함 (출처: 존-템플턴)

순현금 469억원, 현금·단기투자자산 1,101억원, 부채비율 0.07배, 유동비율 8.19배로 재무 안정성과 개발 투자 여력이 높음 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 애스워스-다모다란)

2025년 영업현금흐름 1,572억원과 FCF 1,545_EXIT_TEMP, FCF가 영업현금흐름의 98.3%, 순이익의 80.7%로 현금창출력이 양호함 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 애스워스-다모다란)

Trailing PER 9.95배, EV/EBITDA 6.29배, 그레이엄 승수 18.01배, EBIT/EV 15.79%, ROIC 16.4%는、指导적인 저평가 및 자본효율 지표를 충족함 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 애스워스-다모다란)

2026년 Q2 매출은 Q1 대비 17.8%, 영업이익은 30.7% 증가했고 영업이익률도 45.5%에서 50.5%로 개선됨 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2026년 H1 매출은 1,030하기로 전년 동기 1,546억원보다 33.4% 감소했고, 영업이익은 496하기로 47.5% 감소하며 영업이익률은 61.1%에서 48.2%로 낮아짐 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

Forward PER 12.96배가 Trailing PER 9.95배보다 높아 전방 EPS가 약 23% 낮을 가능성이 있으며, 2025년 순이익이 영업이익보다 100억원 많고 H1에는 299억원 많은 비영업·조세 내역도 확인되지 않음 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

Spirits의 플랫폼·출시일과 Unbound의 인수 조건이 미확인된 상태에서 2027년 출시 공백, 제목·플랫폼별 매출 집중 및 기존 IP 이용자 감소 위험이 남아 있음 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 찰리-멍거)

NCAV 6,197억원은 시가총액의 35.0%에 불과하고 P/B는 1.81배로, 높은 수익성이 손실 시 청산가치까지 보호하지 못함 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

현재가 30,800원은 적정가 중앙값 31,500원과 중앙 50% 구간 27,000–36,500원 안에 있지만 안전마진 가격인 27,500원 이하가 아니며, 30.2%의 높은 가격 의견 분산은 기대수익의 불확실성을 확대함 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

Spirits 공개와 2027년 출시 공백: 2026년 내 실제 공개 여부, 플랫폼, 출시 창구와 사전등록 수치가 핵심 확인 대상

Unbound 인수와 멀티 IP 전환: 인수대가, IP·퍼블리싱 권리, 개발비와 개발 단계가 확인되지 않음

2026년 Q2의 순환적 반등과 실적 정상화: QoQ 회복에도 H1 및 YoY 실적은 감소하고 영업이익률은 하락

자가퍼블리싱 확대, 원화 강세와 AI 영상 논란: 자가퍼블리싱 수익권, 실제 해외매출 비중, 환헤지 및 소비자 반응이 미확인

가격 의견 분산 30.2%: 유효 페르소나 13/13 기준 관망 9표, 매수 2표, 보유 2표로 방향은 수렴했으나 평가 범위의 불확실성은 크다

연내 Spirits의 실제 게임플레이, 플랫폼, 출시 창구와 사전등록 수치 및 2027년 출시 일정

Unbound의 인수대가, IP 소유 구조, 퍼블리싱 권리, 개발 예산과 공개 일정의 구체화

스텔라 블레이드의 MAU·Steam CCU, 플랫폼별 매출, DLC·시즌패스 등 반복매출 지표

2026년 하반기 영업이익률 회복, FCF 전환율 유지 및 순이익과 영업이익 차이의 각주 검증

자가퍼블리싱 매출 비중과 비용 구조, 실제 해외매출 비중·환헤지 및 신작 개발비와 출시 공백의 영향

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$20,000 ~ $25,000	Trailing PER 9.95배와 그레이엄 승수 18.01은 기준을 통과하지만, 전방 PER 12.96배가 더 높아 이익 정상화가 필요하다. 2025년 영업이익 1,814억원에 최근 실적 급감을 전액 반영하지 않는 25% 정상화 할인율만 적용해 약 1,360억원으로 추정하고, 10배 EV/EBIT와 순현금 469억원 및 약 5,747만 주를 반영하면 주당 약 2.45만원의 독립적 공정가치가 산출된다.
세스 클라먼	관망	7/10	$22,000 ~ $27,000	순현금 469억원(순부채 -469억원), 현금·단기투자자산 1,101억원, 유동비율 8.19배, ROIC 16.4%는 자금 조달과 단기 유동성 위험을 크게 낮추지만, 인기 IP 집중에 따른 수익 충격까지 방어하지는 못한다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$23,800 ~ $30,000	단도 투자의 첫 관문인 자본구조는 확실히 통과한다: 부채비율 0.07x, 부채총계 1,621억원, 유동비율 8.19x, 순현금 469억원은 심한 경기 침체에도 핵심 개발을 지속할 체력을 주지만, 순현금은 1.77조원 시가총액의 2.6%뿐이어서 그 자체가 충분한 하방 방어망은 아니다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$30,700 ~ $34,400	마법공식의 두 핵심 축은 통과하며, 팩트의 이익수익률 15.79%는 8.0% 기준을 크게 상회하고 ROIC 16.4%와 EV/EBITDA 6.29배, 그레이엄 승수 18.01은 높은 자본 효율과 싼 진입 가격을 동시에 확인한다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$30,000 ~ $35,000	2025년 매출 2,945억원, 영업이익률 61.6%, FCF 1,545억원(FCF/순이익 80.7%), ROIC 16.4%는 게임사답지 않은 소신파의 사업체이며, 순부채 -469억원·부채비율 0.07배·유동비율 8.19배와 내부자 지분율 77.03%는 하락장에서 버틸 체력과 이해관계의 정합성을 갖는다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$27,500 ~ $35,000	2025년 매출 2,945억원, 영업이익 1,814억원(영업이익률 61.6%), 순이익 1,914억원, FCF 1,545억원(순이익 대비 80.7%)에 ROE 22.7%·ROIC 16.4%이며, 순현금 469억원·부채비율 0.07x·유동비율 8.19x·NCAV 6,197억원은 높은 수익성과 재무 완충력을 보여준다.
워런 버핏	매수	7/10	$32,000 ~ $44,000	ROE 22.7%와 ROIC 16.4%는 15% 기준을 명확히 웃돌고, 2023~2025년 영업이익률 65.9%·68.0%·61.6%는 높은 가격결정력과 자본 효율을 보여주지만, 2026년 Q1·Q2의 45.5%·50.5% 마진은 해자가 아직 완전히 검증되지 않았음을 뜻한다.
필립 피셔	관망	7/10	$35,000 ~ $40,000	가격 조건은 충족하지만 가격만으로 사기에는 이르다: 1.77조원 시가총액을 Forward PER 12.96배로 역산한 2026E 순이익은 약 1,366억원이고, 2025년 FCF/순이익 전환률 80.7%를 적용한 정상화 FCF는 약 1,100억원이다, 이를 연 15% 성장, 할인율 10%, 영구성장률 3%, 순현금 469억원의 DCF에 대입하면 주당 약 38,000원이며 12% 할인율에서는 약 35,000원이다, 따라서 안전마진 15%를 적용한 최대 매수가는 32,000원이고 현재 30,800원은 이를 하회한다.
찰리 멍거	관망	7/10	$23,200 ~ $29,000	2022년 661억원에서 2025년 2,945억원으로 매출이 4.5배 커졌고 2025년 매출총이익률 100.0%, 영업이익률 61.6%, ROE 22.7%, ROIC 16.4%는 홍보성 스토리가 아닌 실제 단위경제를 뜻하며, 순부채 -469억원과 부채비율 0.07x도 파산 위험보다 사업 지속성을 부각한다.
피터 린치	관망	8/10	$26,500 ~ $32,500	게임을 직접 플레이해서 아는 자산이어서 피터 린치의 '무엇을 아는가' 원칙에는 맞지만, 제목별 매출과 재고 시계열이 없어 단순하고 안정적인 반복매출 기업으로 단정할 수 없으며, 기관지분 7.43%의 저기관 소유는 장점이지만 내부자 77.03%로 자유유통비중이 낮다는 점은 감안해야 한다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$30,000 ~ $37,500	2025년 영업현금흐름 1,572억원, CapEx 26억원, FCF 1,545与大吉嶺원onkomen을 품질 기준점으로 삼아 2026E~2030E FCFF를 850·1,050·1,300·1,500·1,600억원, 2030E 정상화 영업이익률을 48%로 설정하고 WACC 9.0%, 종말성장률 2.5%를 적용한 DCF는 기업가치 약 2.12조원, 순현금 469억원 추가 후 주당 공정가치 약 37,500원이다.
존 템플턴	매수	7/10	$31,000 ~ $36,500	2026년 상반기 영업이익 496억원에 2025년 하반기 영업이익 869억원이 반복된다고 단순화한 Earnings bridge에서 정규화 EBIT을 1,365억원으로 두고, 이를 15배 EV/EBIT로 평가한 뒤 순현금 469억원과 약 5,747만주를 반영하면 주당 가치는 약 36,500원으로 계산되며 최근 3년 평균 EPS 2,654원에 14배를 적용한 37,200원도 이를 교차 검증한다.
마이클 버리	관망	7/10	$20,000 ~ $25,000	레버리지가 아니라 순현금이 해자다: 순현금 469억원, 부채비율 0.07배, 유동비율 8.19배에 ROE 22.7%와 ROIC 16.4%여서 파산성 강제매도 위험은 낮다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.