DOC-20261008-476060·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

476

476060

$476060주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.4/10가격 분산: 220.2% · 12/13표결 일치도: 69%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 476060($476060) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE14,870원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 9 · 매도 4

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 7,875 ~ KRW 11,375

476060 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 9 · 매도 4 현재가: KRW 14,870 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 7,875 ~ KRW 11,375) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

{
  "valuation_consensus": {
    "fair_value_price": null,
    "target_price_band": "KRW 7,875 ~ KRW 11,375",
    "safety_entry_price": null,
    "optimistic_target_price": null,
    "dispersion_pct": 220.21,
    "price_estimate_count": 12,
    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 전체 추정 범위가 중앙값 대비 20% 초과면 단일가 보류"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 220.2%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 220.2% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 전체 범위의 분산이 220.2%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무안정성 우수: 현금 및 단기투자자산 470억원, 총부채 1억원, 순현금 469억원, 부채비율 0.00x, 유동비율 17.62배
2025년 매출 534억원·영업이익 126억원(OPM 23.6%)·순이익 158억원·FCF +111억원, ROE 33.5%·ROA 13.8%
내부자 지분 49.38%로 경영진 정렬, 기관 지분 0.92%·커버리지 0건은 린치식 '아무도 안 보는 종목' 조건에 해당
OCN-101 자스타프라잔(P-CAB) 3상 완료·식약처 허가·아웃라이선스 시 계약금·마일스톤·로열티로 반복매출 전환 가능, OCN-201(JPI-547)은 PARP/탱키라제 이중 억제로 HRD·BRCA 종양 내성 극복 옵션
JP-1366(소화성궤양) 및 DDR 후속 물질로 파이프라인 깊이 확보 가능성

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

수익 지속가능성 미검증: 4년 중 2년 적자(2022년 -144억, 2024년 -81억), 4년 평균 순이익 -12.5억원, 매출 9.5만원→211억→148억→534억원, OPM +10.6%→-32.3%→+23.6%, FCF -175억→+30억→-80억→+111억원으로 극심한 변동
밸류에이션 부담: trailing PER 41.4~42.7배, P/S 12.6배, PBR 9.1~9.4배, EV/EBITDA 35.9배, 시총/순이익 약 43배 — 순현금 469억원은 시총의 7%에 불과하고 나머지 약 93%(약 6,283억원)가 미검증 파이프라인 옵션값
이진(binary) 리스크: OCN-101은 보노프라잔·페크수프라잔·테고프라잔이 과점하는 P-CAB 시장의 후발주자, OCN-201은 매출 기여 0원인 임상 1/2상 자산으로 실패 시 프리미엄 급축
희석·수급 리스크: 내부자 49.38% 대 기관 0.92%의 얇은 유통, 유상증자·CB 발행 시 소수주주 희석, 52주 구간 8,790~28,900원의 고변동성, 200일선 17,874원 하회 및 50일선 역배열
Graham number 11,496원·주당 NCAV 10,656원·순현금 주당 1,033~1,066원 대비 현재가 14,870원은 각각 1.29~14.4배 수준으로 안전마진 부재(클라먼 청산가치 1,300원 대비 11.4배)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

가격 의견 분산 220.2%(유효 페르소나 13/13)로 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값이 산출 보류됨 — 중앙 50% 구간 KRW 7,875~11,375만 제시되며, 현재가 14,870원은 이 구간 상단을 약 31% 상회
데이터팩 내부 모순: 시가총액 911.5조원(~$675B) 표기 vs 주가 14,870원·EPS 359원·순이익 158억원으로 역산되는 실질 시총 약 6,543억~6,752억원(약 1,300배 이상 차이), 통화 안내의 2025년 순이익 42.92조원 vs 손익계산서 158억원, 표기 PSR 8.22x vs 실측 12.3~12.6배
애널리스트 커버리지·투자의견·목표주가·IR 일정·최신 뉴스가 전무하고, 공매도 비율·SBC·분기 R&D 소진율이 결측되어 수급·희석 검증이 불가
EPS 역산 발행주식수가 2022년 231만 주 → 2024년 1.31억 주 → 2025년 4,401만 주로 3년간 급변(희석 또는 주당 데이터 붕괴 여부 미확정)
2025년 순이익 158억원이 영업현금흐름 114억원을 44억원(39%) 상회하는 accrual 괴리와 매출총이익률 100%가 기술수출·마일스톤·과제성 일회성 수익(유령 이익) 의심을 키움
OCN-101 자스타프라잔 3상 최종 데이터(치유율·pH4 유지 시간), 식약처 허가 신청 시점, 아웃라이선스 계약금·마일스톤·로열티율 (중요도 높음, 단기 주가 민감도 최대)
OCN-201(JPI-547) 임상 1/2상 ORR·PFS·내약성, HRD/BRCA 바이오마커 반응률, 병용 요법 및 글로벌 빅파마 라이선싱 (중요도 높음, 가장 불확실한 이진 리스크)
수익 품질: 분기별 반복매출 vs 일회성(기술수출·마일스톤·정부과제) 비중, R&D 비용 증가율, OCF≥NI 현금 일치성 (중요도 높음)
현금 runway·희석: 현금 470억원 대비 분기 소진율, 유상증자·CB 발행 여부, 발행주식 수 증가율 (중요도 중간)
JP-1366 임상 단계·적응증 확대 및 DDR 후속 후보물질 IND·전임상 데이터 (중요도 중간, 밸류에이션 반영 제한적)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 14,870
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$7,100 ~ $11,500	현재가 14,870원을 2025년 EPS 359원으로 나누면 PER 41.4배로 내 상한(15배)의 2.8배이며, Graham number √(22.5×359×주당순자산 16,360원)=11,496원을 29% 상회한다. 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	매도	8/10	$1,300 ~ $3,000	보수 청산가치로 보면 현금 및 단기투자자산 470억원에서 총부채 1억원을 뺀 순현금 469억원, 즉 주당 약 1,033원이 전부다. 여기에 비현금 자산 250억원을 할인해도 청산가치는 주당 1,300원 내외인데 현재가 14,870원은 청산가치의 11.4배, 자기자본 720억원 대비 PBR 9.4배다. 안전마진은 0%가 아니라 마이너스다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$4,000 ~ $8,000	수익의 내구성이 없다: 2022년 매출 0.95억 → 2023년 211억(흑자) → 2024년 148억에 영업손실 -48억·순손실 -81억 → 2025년 534억·순이익 158억으로 출렁이며, 2025년 흑자는 기술수출·마일스톤 등 일회성일 가능성이 커 시총 6,752억/순이익 158억 = 약 43배 PER, P/S 12.6배는 신뢰할 만한 수익 배수가 아니다(데이터팩의 시총 911.5조원 표기는 EPS 359원·순이익 158억·주식수 약 4,400만 주와 모순되며, 팩 자체 드라이버 분석이 일관하는 실질 시총은 6,752억원이다).
조엘 그린블라트	매도	7/10	$3,800 ~ $6,600	2025년 EBIT 126억 원을 EV 6,283억 원(실질 시총 6,752억 원 − 순현금 469억 원)으로 나눈 이익수익률은 2.0%에 불과하고, EV/EBITDA 35.9배, P/S 12.6배로 마법공식이 요구하는 '싼 가격(이익수익률 10% 이상)' 기준을 정면으로 위반한다.
앙드레 코스톨라니	관망	5/10	$10,000 ~ $15,000	2025년 매출 534억원·순이익 158억원(OPM 23.6%)은 2024년 매출 148억원·순손실 81억원에서 급반등한 것이고 FCF도 -80억→+111억원으로 요동치므로 기술수출·마일스톤 등 일회성 의존 가능성이 크며, 시총 약 6,750억원(PSR 12.6배, 시총/순이익 43배, PBR 9.4배, EV/EBITDA 35.9배)은 실적이 아니라 OCN-101·OCN-201이라는 두 개의 이진적 임상 옵션에 프리미엄을 지불하는 가격이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$17,900 ~ $28,900	추세 체크리스트 불충족: 현재가 14,870원은 50일선(14,730원) 부근에 불과하고 200일선(17,874원)을 16.8% 하회하며, 50일선이 200일선 아래에 있는 역배열 상태다. 거래량 동반 모멘텀 돌파도 확인되지 않아 내 정배열 원칙을 충족하지 못한다.
워런 버핏	관망	6/10	$7,000 ~ $10,000	2025년 순이익 158억 원·ROE 33.5%지만, 4년간 순이익이 -144억 → +17억 → -81억 → +158억 원으로 단 한 번도 반복되지 않고 매출도 211억 → 148억 → 534억 원으로 들쭉날쭉하다. 기술수출·마일스톤 일회성 수익 의존 가능성이 큰 숫자에 나는 프리미엄을 지불하지 않는다.
필립 피셔	관망	6/10	$11,000 ~ $18,000	매출이 2023년 211억원 → 2024년 148억원 → 2025년 534억원으로 들쭉날쭉하고 영업이익률도 -32.3% → +23.6%로 요동치며, 매출총이익률 100%는 제품 판매가 아닌 기술수출·마일스톤성 수익의 전형적 징후이므로, 내가 요구하는 '향후 수년간 시장 평균을 월등히 앞서는 지속적 매출 성장'과 '높은 영업이익률의 지속성'이라는 핵심 체크리스트를 아직 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$8,000 ~ $12,000	매출이 2022년 9만 5천 원 → 2023년 21.1억 원 → 2024년 14.8억 원 → 2025년 53.4억 원으로 요동치고, 2025년 순이익 158억 원이 영업이익 126억 원(OPM 23.6%)을 초과해 비경상·마일스톤 성격이 짙다. 반복매출 기반이 입증되지 않는 한 이익 지속가능성 체크리스트를 통과하지 못한다.
피터 린치	관망	6/10	$9,000 ~ $13,000	데이터팩의 시총 표기(911.5조원)는 ADR 표기 왜곡일 뿐, 실질은 주가 14,870원 × EPS 359원 기준 PER 41.4배, 시총 약 6,750억원(P/S 12.6배, P/B 9.4배, EV/EBITDA 35.9배)이다. 그런데 2022년 -144억원, 2024년 -81억원 적자를 오간 4년 매출 이력(95,000원→211억→148억→534억원)은 성장률 자체가 무의미해 PEG를 산출할 수 없게 만들고, 린치의 첫 번째 체크리스트가 이미 깨진다.
애스워스 다모다란	매도	6/10	—	2025년 매출 534억 원·영업이익 126억 원(OPM 23.6%)·순이익 158억 원은 2023년 211억 원→2024년 148억 원으로 급락했다가 2025년에 3.6배 폭증한 이력이고, OPM도 +10.6%→-32.3%→+23.6%로 요동치므로 기술수출·마일스톤·정부과제 성 일회성 수익일 가능성이 크다. FCF 역시 -175억→+30억→-80억→+111억 원으로 예측 불가능해, 내 DCF 프레임워크의 '미래 현금흐름 추정'과 '지속가능 마진율' 체크리스트를 충족하지 못한다.
존 템플턴	관망	6/10	$6,000 ~ $11,000	2025년 EPS 359원에 현재가 14,870원으로 trailing PER 약 41배인데, 이는 4년 중 가장 좋은 해의 실적이다. 2022년 순손실 -144억원, 2024년 -81억원, 2023년 순이익 17억원에 불과해 4년 평균 순이익은 -12.5억원이며, Forward PER과 애널리스트 목표주가가 모두 N/A(투자의견 none)이므로 내 체크리스트의 제1문인 '5년 선행 PER 기준 저평가'를 검증할 근거 자체가 없다.
마이클 버리	관망	6/10	$9,000 ~ $12,000	2025년 순이익 158억 원이 영업현금흐름 114억 원을 44억 원(39%) 상회하는 accrual 괴리를 보이고, 매출총이익률 100%에 매출이 2022년 9.5만 원→2023년 211억 원→2024년 148억 원→2025년 534억 원(+261%/-30%)으로 출렁이는 것은 승인된 제품 없이 라이선스·마일스톤·과제 일회성 수익으로만 구성된 유령 이익(phantom earnings)의 전형이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

476060 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 9 · 매도 4 현재가: KRW 14,870 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 7,875 ~ KRW 11,375) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

{ "valuation_consensus": { "fair_value_price": null, "target_price_band": "KRW 7,875 ~ KRW 11,375", "safety_entry_price": null, "optimistic_target_price": null, "dispersion_pct": 220.21, "price_estimate_count": 12, "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 전체 추정 범위가 중앙값 대비 20% 초과면 단일가 보류" } }

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 220.2%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 220.2% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 전체 범위의 분산이 220.2%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무안정성 우수: 현금 및 단기투자자산 470억원, 총부채 1억원, 순현금 469억원, 부채비율 0.00x, 유동비율 17.62배

2025년 매출 534억원·영업이익 126억원(OPM 23.6%)·순이익 158억원·FCF +111억원, ROE 33.5%·ROA 13.8%

내부자 지분 49.38%로 경영진 정렬, 기관 지분 0.92%·커버리지 0건은 린치식 '아무도 안 보는 종목' 조건에 해당

OCN-101 자스타프라잔(P-CAB) 3상 완료·식약처 허가·아웃라이선스 시 계약금·마일스톤·로열티로 반복매출 전환 가능, OCN-201(JPI-547)은 PARP/탱키라제 이중 억제로 HRD·BRCA 종양 내성 극복 옵션

JP-1366(소화성궤양) 및 DDR 후속 물질로 파이프라인 깊이 확보 가능성

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

수익 지속가능성 미검증: 4년 중 2년 적자(2022년 -144억, 2024년 -81억), 4년 평균 순이익 -12.5억원, 매출 9.5만원→211억→148억→534억원, OPM +10.6%→-32.3%→+23.6%, FCF -175억→+30억→-80억→+111억원으로 극심한 변동

밸류에이션 부담: trailing PER 41.4~42.7배, P/S 12.6배, PBR 9.1~9.4배, EV/EBITDA 35.9배, 시총/순이익 약 43배 — 순현금 469억원은 시총의 7%에 불과하고 나머지 약 93%(약 6,283억원)가 미검증 파이프라인 옵션값

이진(binary) 리스크: OCN-101은 보노프라잔·페크수프라잔·테고프라잔이 과점하는 P-CAB 시장의 후발주자, OCN-201은 매출 기여 0원인 임상 1/2상 자산으로 실패 시 프리미엄 급축

희석·수급 리스크: 내부자 49.38% 대 기관 0.92%의 얇은 유통, 유상증자·CB 발행 시 소수주주 희석, 52주 구간 8,790~28,900원의 고변동성, 200일선 17,874원 하회 및 50일선 역배열

Graham number 11,496원·주당 NCAV 10,656원·순현금 주당 1,033~1,066원 대비 현재가 14,870원은 각각 1.29~14.4배 수준으로 안전마진 부재(클라먼 청산가치 1,300원 대비 11.4배)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

가격 의견 분산 220.2%(유효 페르소나 13/13)로 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값이 산출 보류됨 — 중앙 50% 구간 KRW 7,875~11,375만 제시되며, 현재가 14,870원은 이 구간 상단을 약 31% 상회

데이터팩 내부 모순: 시가총액 911.5조원(~$675B) 표기 vs 주가 14,870원·EPS 359원·순이익 158억원으로 역산되는 실질 시총 약 6,543억~6,752억원(약 1,300배 이상 차이), 통화 안내의 2025년 순이익 42.92조원 vs 손익계산서 158억원, 표기 PSR 8.22x vs 실측 12.3~12.6배

애널리스트 커버리지·투자의견·목표주가·IR 일정·최신 뉴스가 전무하고, 공매도 비율·SBC·분기 R&D 소진율이 결측되어 수급·희석 검증이 불가

EPS 역산 발행주식수가 2022년 231만 주 → 2024년 1.31억 주 → 2025년 4,401만 주로 3년간 급변(희석 또는 주당 데이터 붕괴 여부 미확정)

2025년 순이익 158억원이 영업현금흐름 114억원을 44억원(39%) 상회하는 accrual 괴리와 매출총이익률 100%가 기술수출·마일스톤·과제성 일회성 수익(유령 이익) 의심을 키움

OCN-101 자스타프라잔 3상 최종 데이터(치유율·pH4 유지 시간), 식약처 허가 신청 시점, 아웃라이선스 계약금·마일스톤·로열티율 (중요도 높음, 단기 주가 민감도 최대)

OCN-201(JPI-547) 임상 1/2상 ORR·PFS·내약성, HRD/BRCA 바이오마커 반응률, 병용 요법 및 글로벌 빅파마 라이선싱 (중요도 높음, 가장 불확실한 이진 리스크)

수익 품질: 분기별 반복매출 vs 일회성(기술수출·마일스톤·정부과제) 비중, R&D 비용 증가율, OCF≥NI 현금 일치성 (중요도 높음)

현금 runway·희석: 현금 470억원 대비 분기 소진율, 유상증자·CB 발행 여부, 발행주식 수 증가율 (중요도 중간)

JP-1366 임상 단계·적응증 확대 및 DDR 후속 후보물질 IND·전임상 데이터 (중요도 중간, 밸류에이션 반영 제한적)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$7,100 ~ $11,500	현재가 14,870원을 2025년 EPS 359원으로 나누면 PER 41.4배로 내 상한(15배)의 2.8배이며, Graham number √(22.5×359×주당순자산 16,360원)=11,496원을 29% 상회한다. 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	매도	8/10	$1,300 ~ $3,000	보수 청산가치로 보면 현금 및 단기투자자산 470억원에서 총부채 1억원을 뺀 순현금 469억원, 즉 주당 약 1,033원이 전부다. 여기에 비현금 자산 250억원을 할인해도 청산가치는 주당 1,300원 내외인데 현재가 14,870원은 청산가치의 11.4배, 자기자본 720억원 대비 PBR 9.4배다. 안전마진은 0%가 아니라 마이너스다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$4,000 ~ $8,000	수익의 내구성이 없다: 2022년 매출 0.95억 → 2023년 211억(흑자) → 2024년 148억에 영업손실 -48억·순손실 -81억 → 2025년 534억·순이익 158억으로 출렁이며, 2025년 흑자는 기술수출·마일스톤 등 일회성일 가능성이 커 시총 6,752억/순이익 158억 = 약 43배 PER, P/S 12.6배는 신뢰할 만한 수익 배수가 아니다(데이터팩의 시총 911.5조원 표기는 EPS 359원·순이익 158억·주식수 약 4,400만 주와 모순되며, 팩 자체 드라이버 분석이 일관하는 실질 시총은 6,752억원이다).
조엘 그린블라트	매도	7/10	$3,800 ~ $6,600	2025년 EBIT 126억 원을 EV 6,283억 원(실질 시총 6,752억 원 − 순현금 469억 원)으로 나눈 이익수익률은 2.0%에 불과하고, EV/EBITDA 35.9배, P/S 12.6배로 마법공식이 요구하는 '싼 가격(이익수익률 10% 이상)' 기준을 정면으로 위반한다.
앙드레 코스톨라니	관망	5/10	$10,000 ~ $15,000	2025년 매출 534억원·순이익 158억원(OPM 23.6%)은 2024년 매출 148억원·순손실 81억원에서 급반등한 것이고 FCF도 -80억→+111억원으로 요동치므로 기술수출·마일스톤 등 일회성 의존 가능성이 크며, 시총 약 6,750억원(PSR 12.6배, 시총/순이익 43배, PBR 9.4배, EV/EBITDA 35.9배)은 실적이 아니라 OCN-101·OCN-201이라는 두 개의 이진적 임상 옵션에 프리미엄을 지불하는 가격이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$17,900 ~ $28,900	추세 체크리스트 불충족: 현재가 14,870원은 50일선(14,730원) 부근에 불과하고 200일선(17,874원)을 16.8% 하회하며, 50일선이 200일선 아래에 있는 역배열 상태다. 거래량 동반 모멘텀 돌파도 확인되지 않아 내 정배열 원칙을 충족하지 못한다.
워런 버핏	관망	6/10	$7,000 ~ $10,000	2025년 순이익 158억 원·ROE 33.5%지만, 4년간 순이익이 -144억 → +17억 → -81억 → +158억 원으로 단 한 번도 반복되지 않고 매출도 211억 → 148억 → 534억 원으로 들쭉날쭉하다. 기술수출·마일스톤 일회성 수익 의존 가능성이 큰 숫자에 나는 프리미엄을 지불하지 않는다.
필립 피셔	관망	6/10	$11,000 ~ $18,000	매출이 2023년 211억원 → 2024년 148억원 → 2025년 534억원으로 들쭉날쭉하고 영업이익률도 -32.3% → +23.6%로 요동치며, 매출총이익률 100%는 제품 판매가 아닌 기술수출·마일스톤성 수익의 전형적 징후이므로, 내가 요구하는 '향후 수년간 시장 평균을 월등히 앞서는 지속적 매출 성장'과 '높은 영업이익률의 지속성'이라는 핵심 체크리스트를 아직 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$8,000 ~ $12,000	매출이 2022년 9만 5천 원 → 2023년 21.1억 원 → 2024년 14.8억 원 → 2025년 53.4억 원으로 요동치고, 2025년 순이익 158억 원이 영업이익 126억 원(OPM 23.6%)을 초과해 비경상·마일스톤 성격이 짙다. 반복매출 기반이 입증되지 않는 한 이익 지속가능성 체크리스트를 통과하지 못한다.
피터 린치	관망	6/10	$9,000 ~ $13,000	데이터팩의 시총 표기(911.5조원)는 ADR 표기 왜곡일 뿐, 실질은 주가 14,870원 × EPS 359원 기준 PER 41.4배, 시총 약 6,750억원(P/S 12.6배, P/B 9.4배, EV/EBITDA 35.9배)이다. 그런데 2022년 -144억원, 2024년 -81억원 적자를 오간 4년 매출 이력(95,000원→211억→148억→534억원)은 성장률 자체가 무의미해 PEG를 산출할 수 없게 만들고, 린치의 첫 번째 체크리스트가 이미 깨진다.
애스워스 다모다란	매도	6/10	—	2025년 매출 534억 원·영업이익 126억 원(OPM 23.6%)·순이익 158억 원은 2023년 211억 원→2024년 148억 원으로 급락했다가 2025년에 3.6배 폭증한 이력이고, OPM도 +10.6%→-32.3%→+23.6%로 요동치므로 기술수출·마일스톤·정부과제 성 일회성 수익일 가능성이 크다. FCF 역시 -175억→+30억→-80억→+111억 원으로 예측 불가능해, 내 DCF 프레임워크의 '미래 현금흐름 추정'과 '지속가능 마진율' 체크리스트를 충족하지 못한다.
존 템플턴	관망	6/10	$6,000 ~ $11,000	2025년 EPS 359원에 현재가 14,870원으로 trailing PER 약 41배인데, 이는 4년 중 가장 좋은 해의 실적이다. 2022년 순손실 -144억원, 2024년 -81억원, 2023년 순이익 17억원에 불과해 4년 평균 순이익은 -12.5억원이며, Forward PER과 애널리스트 목표주가가 모두 N/A(투자의견 none)이므로 내 체크리스트의 제1문인 '5년 선행 PER 기준 저평가'를 검증할 근거 자체가 없다.
마이클 버리	관망	6/10	$9,000 ~ $12,000	2025년 순이익 158억 원이 영업현금흐름 114억 원을 44억 원(39%) 상회하는 accrual 괴리를 보이고, 매출총이익률 100%에 매출이 2022년 9.5만 원→2023년 211억 원→2024년 148억 원→2025년 534억 원(+261%/-30%)으로 출렁이는 것은 승인된 제품 없이 라이선스·마일스톤·과제 일회성 수익으로만 구성된 유령 이익(phantom earnings)의 전형이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.