DOC-20261019-476060·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

476

온코닉테라퓨틱스

$476060주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 128.4% · 12/13표결 일치도: 85%적정가/종가: 48%안전마진/종가: 39%적정가: 6,700원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 온코닉테라퓨틱스($476060) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE13,860원

CONSENSUS FAIR VALUE6,700원

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 11 · 매도 2

Central 50% Price Range & Safety Margin

2,900원 ~ 11,500원안전매수: 5,350원 이하

476060 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 11 · 매도 2 현재가: KRW 13,860 | 13인 적정가 중앙값: KRW 6,700 (중앙 50% 구간: KRW 2,900 ~ KRW 11,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 5,350 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 8,900

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 6,700이며, 가격 의견 분산은 128.4%입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.15점 (표준편차: 0.36) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -15.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(관망5, 매도1) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 128.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 11인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 11인; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 128.4%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 534억원, 영업이익 126억원(영업이익률 23.6%), 순이익 158억원(순이익률 29.6%)로 흑자 전환
2026년 Q1–Q2 매출 230억원, 244억원 연속 성장 및 영업이익 46억원, 28억원 기록
현금 470억원, 총부채 1억원, 순부채 -469억원(순현금), 유동비율 17.62x, 부채비율 0.00x로 재무 건전성 양호
ROE 33.5%, ROIC 39.7%로 자본 효율성 우수
자큐보 중국 주사제형 임상 3상 개시 및 기술료 13억원 청구로 중국 시장 진출 가시화

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 192.84로 안전기준 22.5를 크게 상회 (PER 25.92x, PBR 7.44x) (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
2022년 영업손실 -148억원, 2024년 영업손실 -48억원, 순손실 -81억원 등 실적 변동성 크고 적자 연도 반복 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니)
2025년 순이익 158억원 대비 영업현금흐름 114억원으로 이익의 질 저하 및 주식 희석률 연간 +34.44% 우려 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
현재가 13,860원은 50일 이동평균선 15,112원, 200일 이동평균선 17,692원을 하회하는 역배열 하락추세 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)
가격 의견 분산 128.4%로 적정가 중앙값 6,700원과 현재가 13,860원, 안전마진 가격 5,350원 이하 간 괴리가 커 밸류에이션 불확실성 높음 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

자스타프라잔(자큐보) 중국 주사제형 임상 3상 첫 환자 투여 개시 및 기술료 13억원 청구 (2026-09-23)
11월 미국비만학회에서 근육 손실 최소화 비만약 후보물질 공개 예정 (2026-09-27부터 10-12)
키움증권 리포트 '자큐보, 그 너머의 네수파립'을 통한 표적항암제 OCN-201 가치 재조명 (2026-05-12)
한국IR협의회 AI 리포트 P-CAB 신약과 표적항암제 기업 분석 (2026-09-04)
국내 바이오 차세대 비만약 개발 경쟁 합류 및 비만약 러시 (서울경제 2026-09-29)
자큐보(자스타프라잔/OCN-101) P-CAB 중국 주사제 임상 3상 및 로열티: 중국 주사제형 임상 3상 첫 환자 투여 개시, 기술료 13억원 청구
OCN-201(JPI-547) 표적항암제 임상 진행: 키움증권 리포트 언급, 구체적 임상 단계는 미공개
근육 손실 최소화 비만약 신약 후보물질: 11월 미국비만학회 공개 예정, First-in-Class 기전
JP-1366 소화성 궤양 치료제 및 P-CAB 라인업 확장: 임상 단계 진입 여부 감시
DDR(DNA Damage Response) 항암 파이프라인: 초기 단계, 구체적 임상 진척도 미공개

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 5,350 이하
현재가: KRW 13,860
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$887 ~ $1,330	그레이엄 승수(PER×PBR)가 192.84로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PER 25.92배, PBR 7.44배 모두 절대 안전마진 기준을 위반했다.
세스 클라먼	관망	7/10	$1,500 ~ $2,500	순현금 469억원, 부채비율 0.00x, 유동비율 17.62x로 파산 위험은 낮으나 이는 주가 밸류에이션의 안전마진을 제공하지 않습니다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$7,000 ~ $10,000	재무 건전성은 단도 투자 원칙에 부합한다: 총부채 1억원, 순부채 -469억원(현금 470억원), 유동비율 17.62x로 하방이 제한적이고, 영업현금흐름도 2025년 114억원, 잉여현금흐름 111억원으로 흑자 전환했다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$2,800 ~ $4,000	ROIC 39.7%는 마법공식의 우량 기업 조건을 명확히 충족하며, 순부채 -469억원과 유동비율 17.62x로 재무 건전성은 압도적임.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$9,500 ~ $14,000	2025년 영업이익 126억원(영업이익률 23.6%), 순이익 158억원, 잉여현금흐름 111억원을 기록했으며 순부채 -469억원(현금 470억원, 부채 1억원)으로 재무적 안전성과 '자금(Geld)'은 충분하다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$11,000 ~ $18,000	2025년 매출 534억원, 영업이익 126억원(영업이익률 23.6%), 순이익 158억원으로 흑자 전환에 성공했으며 ROE 33.5%, ROIC 39.7%, 순현금 469억원의 건실한 재무구조를 갖춘 우량 기업이다.
워런 버핏	관망	6/10	$3,300 ~ $5,200	ROE 33.5%, ROIC 39.7%, 총부채 1억원, 유동비율 17.62x로 버핏의 재무 건전성 체크리스트(부채 상환 0.0년, 영업이익률 23.6%)를 모두 통과하는 우량한 재무 구조를 보유했다.
필립 피셔	관망	6/10	$12,500 ~ $17,000	2025년 매출 534억원과 2026년 1~2분기 분기 매출 230억원·244억원으로 연간 약 1조원 매출 가시화가 보이며, ROE 33.5%와 ROIC 39.7%는 피셔가 중시하는 우수한 자본 효율성을 입증합니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$1,200 ~ $1,800	그레이엄 승수(PER×PBR)가 192.84로 안전기준 22.5를 8.5배나 상회하고, EBIT/EV 이익수익률이 2.23%에 불과해 현재가 13,860원은 내재가치 대비 터무니없이 비싸다.
피터 린치	관망	6/10	$11,500 ~ $16,500	2025년 매출 534억원, 영업이익 126억원(영업이익률 23.6%), 순이익 158억원으로 흑자 전환에 성공했으며 잉여현금흐름(FCF)도 111억원을 기록해 현금 창출 능력이 확인됐습니다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	—	재무 건전성은 양호하다: 현금 470억원과 총부채 1억원으로 순현금 469억원을 보유하고 유동비율 17.62x, ROIC 39.7%로 자본 효율성이 높다.
존 템플턴	관망	7/10	$4,200 ~ $6,500	재무 건전성은 예외적으로 양호하다: 현금 470억원, 총부채 1억원, 순부채 -469억원, 유동비율 17.62x, ROIC 39.7%로 자산 건전성과 자본 효율성은 템플턴의 방어적 기준을 충족한다.
마이클 버리	매도	8/10	$6,500 ~ $8,200	그레이엄 승수(PER × PBR)가 192.84로 안전기준 22.5를 8.5배나 상회하며, 주가 13,860원은 실적 대비 터무니없는 고평가 상태다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

476060 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 11 · 매도 2 현재가: KRW 13,860 | 13인 적정가 중앙값: KRW 6,700 (중앙 50% 구간: KRW 2,900 ~ KRW 11,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 5,350 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 8,900

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 6,700이며, 가격 의견 분산은 128.4%입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.15점 (표준편차: 0.36) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -15.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(관망5, 매도1) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 128.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 11인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 11인; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 128.4%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 534억원, 영업이익 126억원(영업이익률 23.6%), 순이익 158억원(순이익률 29.6%)로 흑자 전환

2026년 Q1–Q2 매출 230억원, 244억원 연속 성장 및 영업이익 46억원, 28억원 기록

현금 470억원, 총부채 1억원, 순부채 -469억원(순현금), 유동비율 17.62x, 부채비율 0.00x로 재무 건전성 양호

ROE 33.5%, ROIC 39.7%로 자본 효율성 우수

자큐보 중국 주사제형 임상 3상 개시 및 기술료 13억원 청구로 중국 시장 진출 가시화

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 192.84로 안전기준 22.5를 크게 상회 (PER 25.92x, PBR 7.44x) (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

2022년 영업손실 -148억원, 2024년 영업손실 -48억원, 순손실 -81억원 등 실적 변동성 크고 적자 연도 반복 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니)

2025년 순이익 158억원 대비 영업현금흐름 114억원으로 이익의 질 저하 및 주식 희석률 연간 +34.44% 우려 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

현재가 13,860원은 50일 이동평균선 15,112원, 200일 이동평균선 17,692원을 하회하는 역배열 하락추세 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)

가격 의견 분산 128.4%로 적정가 중앙값 6,700원과 현재가 13,860원, 안전마진 가격 5,350원 이하 간 괴리가 커 밸류에이션 불확실성 높음 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

자스타프라잔(자큐보) 중국 주사제형 임상 3상 첫 환자 투여 개시 및 기술료 13억원 청구 (2026-09-23)

11월 미국비만학회에서 근육 손실 최소화 비만약 후보물질 공개 예정 (2026-09-27부터 10-12)

키움증권 리포트 '자큐보, 그 너머의 네수파립'을 통한 표적항암제 OCN-201 가치 재조명 (2026-05-12)

한국IR협의회 AI 리포트 P-CAB 신약과 표적항암제 기업 분석 (2026-09-04)

국내 바이오 차세대 비만약 개발 경쟁 합류 및 비만약 러시 (서울경제 2026-09-29)

자큐보(자스타프라잔/OCN-101) P-CAB 중국 주사제 임상 3상 및 로열티: 중국 주사제형 임상 3상 첫 환자 투여 개시, 기술료 13억원 청구

OCN-201(JPI-547) 표적항암제 임상 진행: 키움증권 리포트 언급, 구체적 임상 단계는 미공개

근육 손실 최소화 비만약 신약 후보물질: 11월 미국비만학회 공개 예정, First-in-Class 기전

JP-1366 소화성 궤양 치료제 및 P-CAB 라인업 확장: 임상 단계 진입 여부 감시

DDR(DNA Damage Response) 항암 파이프라인: 초기 단계, 구체적 임상 진척도 미공개

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$887 ~ $1,330	그레이엄 승수(PER×PBR)가 192.84로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PER 25.92배, PBR 7.44배 모두 절대 안전마진 기준을 위반했다.
세스 클라먼	관망	7/10	$1,500 ~ $2,500	순현금 469억원, 부채비율 0.00x, 유동비율 17.62x로 파산 위험은 낮으나 이는 주가 밸류에이션의 안전마진을 제공하지 않습니다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$7,000 ~ $10,000	재무 건전성은 단도 투자 원칙에 부합한다: 총부채 1억원, 순부채 -469억원(현금 470억원), 유동비율 17.62x로 하방이 제한적이고, 영업현금흐름도 2025년 114억원, 잉여현금흐름 111억원으로 흑자 전환했다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$2,800 ~ $4,000	ROIC 39.7%는 마법공식의 우량 기업 조건을 명확히 충족하며, 순부채 -469억원과 유동비율 17.62x로 재무 건전성은 압도적임.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$9,500 ~ $14,000	2025년 영업이익 126억원(영업이익률 23.6%), 순이익 158억원, 잉여현금흐름 111억원을 기록했으며 순부채 -469억원(현금 470억원, 부채 1억원)으로 재무적 안전성과 '자금(Geld)'은 충분하다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$11,000 ~ $18,000	2025년 매출 534억원, 영업이익 126억원(영업이익률 23.6%), 순이익 158억원으로 흑자 전환에 성공했으며 ROE 33.5%, ROIC 39.7%, 순현금 469억원의 건실한 재무구조를 갖춘 우량 기업이다.
워런 버핏	관망	6/10	$3,300 ~ $5,200	ROE 33.5%, ROIC 39.7%, 총부채 1억원, 유동비율 17.62x로 버핏의 재무 건전성 체크리스트(부채 상환 0.0년, 영업이익률 23.6%)를 모두 통과하는 우량한 재무 구조를 보유했다.
필립 피셔	관망	6/10	$12,500 ~ $17,000	2025년 매출 534억원과 2026년 1~2분기 분기 매출 230억원·244억원으로 연간 약 1조원 매출 가시화가 보이며, ROE 33.5%와 ROIC 39.7%는 피셔가 중시하는 우수한 자본 효율성을 입증합니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$1,200 ~ $1,800	그레이엄 승수(PER×PBR)가 192.84로 안전기준 22.5를 8.5배나 상회하고, EBIT/EV 이익수익률이 2.23%에 불과해 현재가 13,860원은 내재가치 대비 터무니없이 비싸다.
피터 린치	관망	6/10	$11,500 ~ $16,500	2025년 매출 534억원, 영업이익 126억원(영업이익률 23.6%), 순이익 158억원으로 흑자 전환에 성공했으며 잉여현금흐름(FCF)도 111억원을 기록해 현금 창출 능력이 확인됐습니다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	—	재무 건전성은 양호하다: 현금 470억원과 총부채 1억원으로 순현금 469억원을 보유하고 유동비율 17.62x, ROIC 39.7%로 자본 효율성이 높다.
존 템플턴	관망	7/10	$4,200 ~ $6,500	재무 건전성은 예외적으로 양호하다: 현금 470억원, 총부채 1억원, 순부채 -469억원, 유동비율 17.62x, ROIC 39.7%로 자산 건전성과 자본 효율성은 템플턴의 방어적 기준을 충족한다.
마이클 버리	매도	8/10	$6,500 ~ $8,200	그레이엄 승수(PER × PBR)가 192.84로 안전기준 22.5를 8.5배나 상회하며, 주가 13,860원은 실적 대비 터무니없는 고평가 상태다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.