DOC-20261013-483650·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-08

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달바글로벌

$483650주식 분석 리포트매수

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 22.1% · 13/13적정가/종가: 137%안전마진/종가: 118%적정가: 215,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 달바글로벌($483650) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE157,200원

CONSENSUS FAIR VALUE215,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 9 · 보유 0 · 관망 3 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 192,500 ~ KRW 240,000안전매수: KRW 185,000 이하

483650 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 9 · 보유 0 · 관망 3 · 매도 1 현재가: KRW 157,200 | 13인 적정가 중앙값: KRW 215,000 (중앙 50% 구간: KRW 192,500 ~ KRW 240,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 185,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 240,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 215,000이며, 가격 의견 분산은 22.1%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 22.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년간 약 3.6배(연평균 약 53%) 성장했고, 영업이익률은 10.1%에서 19.5%로, 2026년 상반기에는 25.3–26.3%로 확대
요새 재무구조: 현금 및 단기투자자산 1,010억원 대비 총부채 29억원, 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x
자본 경량 현금창출 모델: 2025년 영업현금흐름 685억원 중 CapEx 4억원으로 잉여현금흐름 681억원(FCF 마진 약 13%)
수익성 지표 예외적: ROE 49.4%, ROA 29.1%, 매출총이익률 75.9%(2026년 상반기 76.8%), 투하자본 대비 ROC 약 100% 추정
2026년 상반기 순이익 744억원을 연간화한 약 1,488억원 기준 선행 P/E 약 13배, EV/영업이익 약 10배 수준. 다만 이는 검증된 실적이 아닌 연간화 추정치

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

가격 의견 분산 22.1%로 불확실성이 크다. 13인 적정가 구간이 95,000–135,000원(그레이엄)부터 230,000–290,000원(슈웨거)까지 넓게 갈리며, 관망 3표·매도 1표는 대부분 trailing P/E 24.6배·PBR 약 9.8배의 밸류에이션과 데이터 신뢰성을 근거로 든다
데이터 오류가 확인된다: 2025-Q2 영업이익 995억원(OPM 77.5%)은 연간 영업익 1,015억원과 모순되는 수치이며, 2023년 CapEx -78,957,780원, 통화 단위 안내(KRW/USD)와 시세 지표 표기(52주 고가 $283000.00 등)의 불일치, '실질 기업가치 140–150조원' 기재도 시총 1.95조원과 충돌해 수치 검증이 필수
핵심 드라이버인 해외 수출 비중·지역별 매출이 공개 데이터로 전무해 성장성 검증이 불가능하며, 매출이 미스트·선케어 단일 히어로 제품에 집중된 구조적 리스크가 있다. R&D 투입액도 미공개
마진 변동성이 크다: 2025년 하반기 분기 OPM 14.6–15.6% vs 2026년 상반기 25.3–26.3%, 연간 순이익률도 0.6%→6.8%→5.0%→15.2%로 급변. 2025년 순이익 791억원은 영업이익의 78%에 그쳐 비영업 항목 개입 의심
현금전환율 경고: 2025년 영업현금흐름/영업이익 전환율 67%(2024년 26%)로 66% 매출 성장이 운전자본을 흡수 중일 수 있고, 주가는 50일·200일선 아래로 추세가 정렬되지 않았다. 애널리스트 컨센서스 strong_buy와 목표주가 평균 303,846원은 만인적 찬사에 해당해 경계 대상

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-11-10 3분기 실적 발표가 단기 최대 촉매. 한투증권(2026-09-23)은 기대치 상회를, 경제타임스(2026-09-18)는 컨센서스 부합과 매수 기회를 각각 전망
2026년 상반기 영업이익 923억원(Q1 451억 + Q2 472억)으로 2025년 연간 영업익 1,015억원의 91%를 달성. Q2 영업익 472억원은 예상치를 소폭 상회
9/28 한국 최초 통합 자본시장 IR에 블랙록·골드만이 참여했다는 보도(제목 기반, 본문 팩트 미확인). 실제 기관 지분율(50.04%) 변화는 아직 확인되지 않음
현재가 157,200원은 52주 고가 283,000원 대비 약 44% 하락했으며 50일 이평선(205,512원)·200일 이평선(189,645원)을 모두 하회하는 조정 국면
씽크풀이 2026-07-27과 2026-08-23 두 차례 '밀릴 때마다 물량 모아둘 기회'로 연속 보도. 배당 기준일은 2026-04-02, 배당수익률 1.53%
히어로 제품(미스트·선케어) 매출 성장 — 중요도 높음. 2026년 Q2 영업익 472억원이 2025년 연간의 46.5%에 달하며 실적 성장의 근원 동인
해외 수출·글로벌 채널 확대 — 중요도 높음. 그러나 수출 비중·지역별 내역이 부재해 13인 중 가장 불확실한 드라이버로 분류
영업이익률(OPM) 방어 — 중요도 높음. 분기 OPM이 19%대를 유지하는지, 마케팅·판촉비 비율과 원가율 변동이 관건
신규 브랜드 포트폴리오(Veganery·뷰티디바이스·저자극 솔루션) — 중요도 중간. 화장품 의존도를 낮추는 다각화 동인이지만 매출 기여도 미확인
글로벌 기관 수급·밸류에이션 리레이팅 — 중요도 중간. 9/28 IR 이후 기관 보유 비중(현 50.04%)과 글로벌 자금 유입 여부가 촉매. 내부자 지분 21.83%

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 185,000 이하
현재가: KRW 157,200
판정: 매수 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$95,000 ~ $135,000	시가총액 1.95조원을 2025년 순이익 791억원으로 나눈 Trailing P/E는 24.6배로 내 기준치 15배를 64% 초과하며, 자기자본 1,986억원 대비 P/B는 9.8배로 1.5배 한도의 6.5배에 달한다. P/E × P/B = 약 241로 내 22.5 상한을 10배 이상 위반하므로 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	6/10	$115,000 ~ $145,000	재무안전성은 탁월하다: 현금 1,010억원 대비 총부채 29억원으로 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x, 2025년 FCF 681억원, ROE 49.4%로 영구적 자본 손실 위험은 낮다. 그러나 2025년 순이익 791억원 기준 P/E 24.6배, 자기자본 1,986억원 대비 시총 1.95조원으로 PBR 약 9.8배여서 청산·분할 가치 기준 안전마진이 전혀 없다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$190,000 ~ $250,000	매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년간 약 53% CAGR 성장했고 영업이익률은 10.1%→19.5%로 확대됐으며, 2026년 상반기 영업익 923억원(OPM 25~26%)을 연간화하면 약 1,890억원으로 현재 시총 1.95조원 대비 연간화 PER 약 13.1배, EV/EBITDA 약 9.8배에 불과해 성장 대비 극단적인 비대칭 매력이 있다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$135,000 ~ $150,000	마법공식의 '좋은 기업' 조건은 충족한다. 2025년 EBIT 1,015억원을 투하자본(자기자본 1,986억 − 순현금 980억 ≈ 1,006억원)으로 나누면 ROC 약 100%, ROE 49.4%, ROA 29.1%로 자본 대비 수익성은 최상위 권이다. 2025년 FCF 681억원(영업현금흐름 685억, CapEx 4억, 전환율 87%), 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x, 순현금 980억원으로 재무안정성도 완벽하다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$190,000 ~ $240,000	실적은 화폐 유동성보다 먼저 움직인다. 매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3.6배 늘었고 영업이익률은 10.1%→16.2%→19.4%→19.5%로 3년 연속 개선됐으며, 2026년 상반기 영업이익만 923억원(Q1 451억 + Q2 472억)으로 2025년 연간 1,015억원의 91%를 이미 달성했다. 이익률 25~26%대의 분기 두 개 연속은 단순 모멘텀이 아니라 체질의 변화다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$230,000 ~ $290,000	펀더멘털은 탁월하다: 2025년 매출 5,197억원에 영업이익 1,015억원(OPM 19.5%), 2026년 상반기 영업익만 923억원(Q1 451억 + Q2 472억, OPM 26.3%/25.3%)으로 연간화 약 1,890억원, ROE 49.4%, 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 2025년 FCF 681억원의 현금창출력을 갖췄다.
워런 버핏	매수	7/10	$210,000 ~ $270,000	재무제표는教科书 같은 체질을 보여준다: ROE 49.4%, ROA 29.1%를 부채비율 0.01x, 순현금 980억원(현금 1,010억원 대비 총부채 29억원)으로 달성했다. 레버리지가 아닌 영업 마진(2025년 OPM 19.5%, 2026년 Q1·Q2 각각 26.3%·25.3%)에서 나오는 수익성이다.
필립 피셔	매수	7/10	$210,000 ~ $280,000	매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년간 3.6배(연평균 약 53%) 성장했고, 매출총이익률은 72.6%→75.9%, 영업이익률은 10.1%→19.5%로 지속 확대됐다. 이는 업계 평균을 압도하는 다년간 성장과 마진 개선이라는 스커틀벗 핵심 조건을 충족한다.
찰리 멍거	매수	6/10	$185,000 ~ $240,000	2026년 상반기 순이익 744억원(1분기 363억+2분기 381억)을 연간화한 약 1,488억원 기준 선행 P/E는 약 13.1배, EV/영업이익은 약 10배에 불과해 ROE 49.4%, 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x의 요새 같은 재무구조 대비 현저히 저평가되어 있다.
피터 린치	매수	8/10	$220,000 ~ $280,000	전형적인 패스트 그로워다: 매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년간 약 3.6배(연평균 ~53%) 성장했고, 영업이익률은 10.1%→19.5%로 확대됐다. 2026년 상반기 영업이익만 923억원으로 2025년 연간(1,015억원)의 91%를 달성해 연간화 약 1,890억원 수준이다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$177,000 ~ $261,000	2025년 매출 5,197억원(+68.1% YoY), 2026년 상반기 매출 3,581억원(+47.9% YoY)에 영업이익률이 25.8%까지 확대됐다. WACC 9%, 영구성장률 3%, 지속 가능 영업이익률 23%를 적용한 내 DCF는 기업가치 약 3.24조원, 주당 약 261,000원을 산출해 현재가 157,200원 대비 66%의 안전마진을 보여준다.
존 템플턴	매수	7/10	$175,000 ~ $210,000	현재 주가 157,200원은 2025년 순이익 791억원 기준 P/E 24.6배에 불과하고, 2026년 상반기 순이익 744억원을 연간화한 약 1,488억원 기준으로는 선행 P/E 약 13배 수준이다. ROE 49.4%, ROA 29.1%의 초고수익 기업이 이 수익률로 거래되는 것은 극도의 비관론이 낳은 괴리다.
마이클 버리	매수	7/10	$180,000 ~ $225,000	재무제표 각주에 숨은 부채는 없다: 총부채 29억원, 부채비율 0.01x, 순부채 -980억원(순현금), 유동비율 4.46x. 취약한 자본구조라는 내 최대 경계 조건이 충족되지 않으며, 1.95조원 시가총액 대비 순현금 980억원이 하방 완충재 역할을 한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

483650 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 9 · 보유 0 · 관망 3 · 매도 1 현재가: KRW 157,200 | 13인 적정가 중앙값: KRW 215,000 (중앙 50% 구간: KRW 192,500 ~ KRW 240,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 185,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 240,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 215,000이며, 가격 의견 분산은 22.1%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 22.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년간 약 3.6배(연평균 약 53%) 성장했고, 영업이익률은 10.1%에서 19.5%로, 2026년 상반기에는 25.3–26.3%로 확대

요새 재무구조: 현금 및 단기투자자산 1,010억원 대비 총부채 29억원, 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x

자본 경량 현금창출 모델: 2025년 영업현금흐름 685억원 중 CapEx 4억원으로 잉여현금흐름 681억원(FCF 마진 약 13%)

수익성 지표 예외적: ROE 49.4%, ROA 29.1%, 매출총이익률 75.9%(2026년 상반기 76.8%), 투하자본 대비 ROC 약 100% 추정

2026년 상반기 순이익 744억원을 연간화한 약 1,488억원 기준 선행 P/E 약 13배, EV/영업이익 약 10배 수준. 다만 이는 검증된 실적이 아닌 연간화 추정치

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

가격 의견 분산 22.1%로 불확실성이 크다. 13인 적정가 구간이 95,000–135,000원(그레이엄)부터 230,000–290,000원(슈웨거)까지 넓게 갈리며, 관망 3표·매도 1표는 대부분 trailing P/E 24.6배·PBR 약 9.8배의 밸류에이션과 데이터 신뢰성을 근거로 든다

데이터 오류가 확인된다: 2025-Q2 영업이익 995억원(OPM 77.5%)은 연간 영업익 1,015억원과 모순되는 수치이며, 2023년 CapEx -78,957,780원, 통화 단위 안내(KRW/USD)와 시세 지표 표기(52주 고가 $283000.00 등)의 불일치, '실질 기업가치 140–150조원' 기재도 시총 1.95조원과 충돌해 수치 검증이 필수

핵심 드라이버인 해외 수출 비중·지역별 매출이 공개 데이터로 전무해 성장성 검증이 불가능하며, 매출이 미스트·선케어 단일 히어로 제품에 집중된 구조적 리스크가 있다. R&D 투입액도 미공개

마진 변동성이 크다: 2025년 하반기 분기 OPM 14.6–15.6% vs 2026년 상반기 25.3–26.3%, 연간 순이익률도 0.6%→6.8%→5.0%→15.2%로 급변. 2025년 순이익 791억원은 영업이익의 78%에 그쳐 비영업 항목 개입 의심

현금전환율 경고: 2025년 영업현금흐름/영업이익 전환율 67%(2024년 26%)로 66% 매출 성장이 운전자본을 흡수 중일 수 있고, 주가는 50일·200일선 아래로 추세가 정렬되지 않았다. 애널리스트 컨센서스 strong_buy와 목표주가 평균 303,846원은 만인적 찬사에 해당해 경계 대상

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-11-10 3분기 실적 발표가 단기 최대 촉매. 한투증권(2026-09-23)은 기대치 상회를, 경제타임스(2026-09-18)는 컨센서스 부합과 매수 기회를 각각 전망

2026년 상반기 영업이익 923억원(Q1 451억 + Q2 472억)으로 2025년 연간 영업익 1,015억원의 91%를 달성. Q2 영업익 472억원은 예상치를 소폭 상회

9/28 한국 최초 통합 자본시장 IR에 블랙록·골드만이 참여했다는 보도(제목 기반, 본문 팩트 미확인). 실제 기관 지분율(50.04%) 변화는 아직 확인되지 않음

현재가 157,200원은 52주 고가 283,000원 대비 약 44% 하락했으며 50일 이평선(205,512원)·200일 이평선(189,645원)을 모두 하회하는 조정 국면

씽크풀이 2026-07-27과 2026-08-23 두 차례 '밀릴 때마다 물량 모아둘 기회'로 연속 보도. 배당 기준일은 2026-04-02, 배당수익률 1.53%

히어로 제품(미스트·선케어) 매출 성장 — 중요도 높음. 2026년 Q2 영업익 472억원이 2025년 연간의 46.5%에 달하며 실적 성장의 근원 동인

해외 수출·글로벌 채널 확대 — 중요도 높음. 그러나 수출 비중·지역별 내역이 부재해 13인 중 가장 불확실한 드라이버로 분류

영업이익률(OPM) 방어 — 중요도 높음. 분기 OPM이 19%대를 유지하는지, 마케팅·판촉비 비율과 원가율 변동이 관건

신규 브랜드 포트폴리오(Veganery·뷰티디바이스·저자극 솔루션) — 중요도 중간. 화장품 의존도를 낮추는 다각화 동인이지만 매출 기여도 미확인

글로벌 기관 수급·밸류에이션 리레이팅 — 중요도 중간. 9/28 IR 이후 기관 보유 비중(현 50.04%)과 글로벌 자금 유입 여부가 촉매. 내부자 지분 21.83%

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$95,000 ~ $135,000	시가총액 1.95조원을 2025년 순이익 791억원으로 나눈 Trailing P/E는 24.6배로 내 기준치 15배를 64% 초과하며, 자기자본 1,986억원 대비 P/B는 9.8배로 1.5배 한도의 6.5배에 달한다. P/E × P/B = 약 241로 내 22.5 상한을 10배 이상 위반하므로 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	6/10	$115,000 ~ $145,000	재무안전성은 탁월하다: 현금 1,010억원 대비 총부채 29억원으로 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x, 2025년 FCF 681억원, ROE 49.4%로 영구적 자본 손실 위험은 낮다. 그러나 2025년 순이익 791억원 기준 P/E 24.6배, 자기자본 1,986억원 대비 시총 1.95조원으로 PBR 약 9.8배여서 청산·분할 가치 기준 안전마진이 전혀 없다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$190,000 ~ $250,000	매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년간 약 53% CAGR 성장했고 영업이익률은 10.1%→19.5%로 확대됐으며, 2026년 상반기 영업익 923억원(OPM 25~26%)을 연간화하면 약 1,890억원으로 현재 시총 1.95조원 대비 연간화 PER 약 13.1배, EV/EBITDA 약 9.8배에 불과해 성장 대비 극단적인 비대칭 매력이 있다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$135,000 ~ $150,000	마법공식의 '좋은 기업' 조건은 충족한다. 2025년 EBIT 1,015억원을 투하자본(자기자본 1,986억 − 순현금 980억 ≈ 1,006억원)으로 나누면 ROC 약 100%, ROE 49.4%, ROA 29.1%로 자본 대비 수익성은 최상위 권이다. 2025년 FCF 681억원(영업현금흐름 685억, CapEx 4억, 전환율 87%), 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x, 순현금 980억원으로 재무안정성도 완벽하다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$190,000 ~ $240,000	실적은 화폐 유동성보다 먼저 움직인다. 매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3.6배 늘었고 영업이익률은 10.1%→16.2%→19.4%→19.5%로 3년 연속 개선됐으며, 2026년 상반기 영업이익만 923억원(Q1 451억 + Q2 472억)으로 2025년 연간 1,015억원의 91%를 이미 달성했다. 이익률 25~26%대의 분기 두 개 연속은 단순 모멘텀이 아니라 체질의 변화다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$230,000 ~ $290,000	펀더멘털은 탁월하다: 2025년 매출 5,197억원에 영업이익 1,015억원(OPM 19.5%), 2026년 상반기 영업익만 923억원(Q1 451억 + Q2 472억, OPM 26.3%/25.3%)으로 연간화 약 1,890억원, ROE 49.4%, 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 2025년 FCF 681억원의 현금창출력을 갖췄다.
워런 버핏	매수	7/10	$210,000 ~ $270,000	재무제표는教科书 같은 체질을 보여준다: ROE 49.4%, ROA 29.1%를 부채비율 0.01x, 순현금 980억원(현금 1,010억원 대비 총부채 29억원)으로 달성했다. 레버리지가 아닌 영업 마진(2025년 OPM 19.5%, 2026년 Q1·Q2 각각 26.3%·25.3%)에서 나오는 수익성이다.
필립 피셔	매수	7/10	$210,000 ~ $280,000	매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년간 3.6배(연평균 약 53%) 성장했고, 매출총이익률은 72.6%→75.9%, 영업이익률은 10.1%→19.5%로 지속 확대됐다. 이는 업계 평균을 압도하는 다년간 성장과 마진 개선이라는 스커틀벗 핵심 조건을 충족한다.
찰리 멍거	매수	6/10	$185,000 ~ $240,000	2026년 상반기 순이익 744억원(1분기 363억+2분기 381억)을 연간화한 약 1,488억원 기준 선행 P/E는 약 13.1배, EV/영업이익은 약 10배에 불과해 ROE 49.4%, 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x의 요새 같은 재무구조 대비 현저히 저평가되어 있다.
피터 린치	매수	8/10	$220,000 ~ $280,000	전형적인 패스트 그로워다: 매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년간 약 3.6배(연평균 ~53%) 성장했고, 영업이익률은 10.1%→19.5%로 확대됐다. 2026년 상반기 영업이익만 923억원으로 2025년 연간(1,015억원)의 91%를 달성해 연간화 약 1,890억원 수준이다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$177,000 ~ $261,000	2025년 매출 5,197억원(+68.1% YoY), 2026년 상반기 매출 3,581억원(+47.9% YoY)에 영업이익률이 25.8%까지 확대됐다. WACC 9%, 영구성장률 3%, 지속 가능 영업이익률 23%를 적용한 내 DCF는 기업가치 약 3.24조원, 주당 약 261,000원을 산출해 현재가 157,200원 대비 66%의 안전마진을 보여준다.
존 템플턴	매수	7/10	$175,000 ~ $210,000	현재 주가 157,200원은 2025년 순이익 791억원 기준 P/E 24.6배에 불과하고, 2026년 상반기 순이익 744억원을 연간화한 약 1,488억원 기준으로는 선행 P/E 약 13배 수준이다. ROE 49.4%, ROA 29.1%의 초고수익 기업이 이 수익률로 거래되는 것은 극도의 비관론이 낳은 괴리다.
마이클 버리	매수	7/10	$180,000 ~ $225,000	재무제표 각주에 숨은 부채는 없다: 총부채 29억원, 부채비율 0.01x, 순부채 -980억원(순현금), 유동비율 4.46x. 취약한 자본구조라는 내 최대 경계 조건이 충족되지 않으며, 1.95조원 시가총액 대비 순현금 980억원이 하방 완충재 역할을 한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.