DOC-20261016-483650·PUBLISHED: 2026-10-16·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 (현재)2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

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달바글로벌

$483650주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.3/10가격 분산: 43.8% · 13/13표결 일치도: 54%적정가/종가: 93%안전마진/종가: 84%적정가: 160,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 달바글로벌($483650) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE171,900원

CONSENSUS FAIR VALUE160,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 3 · 보유 2 · 관망 7 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

130,000원 ~ 200,000원안전매수: 145,000원 이하

483650 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-16 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 2 · 관망 7 · 매도 1 현재가: KRW 171,900 | 13인 적정가 중앙값: KRW 160,000 (중앙 50% 구간: KRW 130,000 ~ KRW 200,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 145,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 230,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 160,000이며, 가격 의견 분산은 43.8%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.46점 (표준편차: 0.93) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +15.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망3, 매도1) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 43.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 7인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 7인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2022년 매출 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년 만에 약 3.6배 성장 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 워런-버핏)
2025년 영업이익률 19.5%, 2026-Q1–Q2 영업이익률 25–26% 유지 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)
ROE 49.4%, ROIC 79.8% 등 높은 자본 효율성과 순부채 -980억원의 재무 건전성 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)
애널리스트 평균 목표가 303,846원은 현재가 171,900원 대비 상승 여력 존재 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)
부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x, 순현금 980억원으로 자본 소모가 적은 사업 구조 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 필립-피셔)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 166.88로 안전 기준 22.5를 7배 이상 초과해 안전마진 부족 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)
PBR 8.51배, PER 19.61배는 고평가 부담이며 현재가 171,900원은 50일 이동평균선 199,694원과 200일 이동평균선 189,846원 하회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)
3Q 매출 컨센서스 하회 및 증권사 목표가 하향(다올투자증권 31만원)으로 단기 실적 불확실성 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 피터-린치)
연간 주식 희석률 +12.43%로 기존 주주 지분가치 희석 우려 (출처: 찰리-멍거, 마이클-버리)
가격 의견 분산 43.8%로 주가 전망 간 불확실성이 높으며 2025-Q2 영업이익률 77.5% 등 데이터 일관성 문제로 정밀한 내재가치 검증이 어려움 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 애스워스-다모다란)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-16 화장품주 반발 매수세에 달바글로벌 8.32% 상승(스페셜타임스), 6% 상승(연합뉴스)
다올투자증권 3Q 매출 컨센서스 하회로 적정가 31만원 하향(2026-10-15)
신한투자증권 Analyst Day 후기: 안정적 고성장 증명(2026-10-15)
차기 실적 발표 예정일 2026-11-10
가격 의견 분산 43.8%로 분석가 간 주가 전망 불확실성 높음
중화권 및 면세 채널 매출 회복 및 비중
신규 브랜드·카테고리 매출 기여도 (Veganery, 뷰티 디바이스, 저자극 라인)
분기 실적 컨센서스 달성 여부 및 영업이익 마진
해외 직판 및 온라인 D2C 매출 비중

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 145,000 이하
현재가: KRW 171,900
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$9,808 ~ $14,712	그레이엄 승수(PER × PBR)가 166.88로 안전 기준 22.5를 7배 이상 초과하여 안전마진이 전혀 존재하지 않음.
세스 클라먼	관망	6/10	$100,000 ~ $130,000	자산 건전성은 클라먼의 자본 보존 원칙에 부합하나 가격이 지나치게 높음. 순부채 -980억원(순현금), 유동비율 4.46x, 부채비율 0.01x로 파산 위험은 낮으나, PER 19.61x, PBR 8.51x, 그레이엄 승수 166.88은 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회해 매수 매력이 없음.
모니시 파브라이	매수	8/10	$175,000 ~ $220,000	부채비율 0.01x, 순현금 980억원, 유동비율 4.46x로 재무적 하방이 극히 제한적이며 연간 CapEx가 4~11억원에 불과해 자본 소모가 거의 없는 단도 투자 구조를 갖췄다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$120,000 ~ $160,000	ROIC 79.8%와 2025년 영업이익률 19.5%, 최근 2026-Q2 영업이익률 25.3%는 마법공식이 요구하는 '높은 자본 수익률을 가진 좋은 기업' 조건을 명확히 만족시킨다.
앙드레 코스톨라니	보유	8/10	$145,000 ~ $190,000	영업이익률 19.5%, ROE 49.4%, ROIC 79.8%로 소신파가 주목할 만한 우량 사업 구조이며 순부채 -980억원의 무차입 경영은 코스톨라니식 안정성을 갖췄다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$150,000 ~ $220,000	재무적 우수성은 확인됨: 2025년 매출 5,197억원, 영업이익 1,015억원(영업이익률 19.5%), ROE 49.4%, ROIC 79.8%, 순현금 980억원으로 자본 효율성과 재무 건전성이 탁월함.
워런 버핏	매수	8/10	$180,000 ~ $240,000	ROE 49.4%, 영업이익률 19.5%, 총차입금 대비 순이익 상환 기간 0.0년으로 버핏의 핵심 체크리스트를 모두 통과하며, 자본 소모가 거의 없는 브랜드 사업이라는 점에서 경제적 해자가 두텁다.
필립 피셔	매수	8/10	$210,000 ~ $310,000	매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년 만에 약 3.6배 증가했으며, 연평균 성장률이 50%를 상회하는 등 피셔가 요구하는 업계 평균을 상회하는 지속적 고성장을 명확히 보여줍니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$115,000 ~ $150,000	사업 품질은 예외적이다: 2025년 영업이익률 19.5%, 최근 분기 25.3%, ROE 49.4%, ROIC 79.8%로 자본을 매우 효율적으로 운용하며 순현금 980억원을 보유한 무차입 경영 구조다.
피터 린치	관망	7/10	$160,000 ~ $240,000	2025년 매출 5,197억원, 영업이익 1,015억원(영업이익률 19.5%), ROE 49.4%, ROIC 79.8% 등 사업 자체는 린치가 선호하는 단순하고 수익성 높은 고성장 모델입니다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$150,000 ~ $182,000	2025년 매출 5,197억원, 영업이익률 19.5%, ROIC 79.8%는 우수한 사업 품질을 보여주지만, 주가순비율(PBR) 8.51배와 그레이엄 승수 166.88은 밸류에이션이 이미 완벽을 가격에 반영했음을 시사한다.
존 템플턴	관망	7/10	$75,000 ~ $105,000	2025년 매출 5,197억원, 영업이익 1,015억원(영업이익률 19.5%), 순이익 791억원으로 ROE 49.4%, ROIC 79.8%의 탁월한 수익성을 기록하며 순현금 980억원, 부채비율 0.01x의 재무 건전성을 확보했다.
마이클 버리	관망	8/10	$120,000 ~ $160,000	재무건전성은 탁월하다: 순부채 -980억원, 현금 1,010억원, 총부채 29억원으로 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x를 기록해 하방 경직성은 확보되어 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

483650 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-16 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 2 · 관망 7 · 매도 1 현재가: KRW 171,900 | 13인 적정가 중앙값: KRW 160,000 (중앙 50% 구간: KRW 130,000 ~ KRW 200,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 145,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 230,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 160,000이며, 가격 의견 분산은 43.8%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.46점 (표준편차: 0.93) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +15.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망3, 매도1) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 43.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 7인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 7인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2022년 매출 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년 만에 약 3.6배 성장 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 워런-버핏)

2025년 영업이익률 19.5%, 2026-Q1–Q2 영업이익률 25–26% 유지 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)

ROE 49.4%, ROIC 79.8% 등 높은 자본 효율성과 순부채 -980억원의 재무 건전성 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)

애널리스트 평균 목표가 303,846원은 현재가 171,900원 대비 상승 여력 존재 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)

부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x, 순현금 980억원으로 자본 소모가 적은 사업 구조 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 필립-피셔)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 166.88로 안전 기준 22.5를 7배 이상 초과해 안전마진 부족 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)

PBR 8.51배, PER 19.61배는 고평가 부담이며 현재가 171,900원은 50일 이동평균선 199,694원과 200일 이동평균선 189,846원 하회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)

3Q 매출 컨센서스 하회 및 증권사 목표가 하향(다올투자증권 31만원)으로 단기 실적 불확실성 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 피터-린치)

연간 주식 희석률 +12.43%로 기존 주주 지분가치 희석 우려 (출처: 찰리-멍거, 마이클-버리)

가격 의견 분산 43.8%로 주가 전망 간 불확실성이 높으며 2025-Q2 영업이익률 77.5% 등 데이터 일관성 문제로 정밀한 내재가치 검증이 어려움 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 애스워스-다모다란)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-16 화장품주 반발 매수세에 달바글로벌 8.32% 상승(스페셜타임스), 6% 상승(연합뉴스)

다올투자증권 3Q 매출 컨센서스 하회로 적정가 31만원 하향(2026-10-15)

신한투자증권 Analyst Day 후기: 안정적 고성장 증명(2026-10-15)

차기 실적 발표 예정일 2026-11-10

가격 의견 분산 43.8%로 분석가 간 주가 전망 불확실성 높음

중화권 및 면세 채널 매출 회복 및 비중

신규 브랜드·카테고리 매출 기여도 (Veganery, 뷰티 디바이스, 저자극 라인)

분기 실적 컨센서스 달성 여부 및 영업이익 마진

해외 직판 및 온라인 D2C 매출 비중

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$9,808 ~ $14,712	그레이엄 승수(PER × PBR)가 166.88로 안전 기준 22.5를 7배 이상 초과하여 안전마진이 전혀 존재하지 않음.
세스 클라먼	관망	6/10	$100,000 ~ $130,000	자산 건전성은 클라먼의 자본 보존 원칙에 부합하나 가격이 지나치게 높음. 순부채 -980억원(순현금), 유동비율 4.46x, 부채비율 0.01x로 파산 위험은 낮으나, PER 19.61x, PBR 8.51x, 그레이엄 승수 166.88은 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회해 매수 매력이 없음.
모니시 파브라이	매수	8/10	$175,000 ~ $220,000	부채비율 0.01x, 순현금 980억원, 유동비율 4.46x로 재무적 하방이 극히 제한적이며 연간 CapEx가 4~11억원에 불과해 자본 소모가 거의 없는 단도 투자 구조를 갖췄다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$120,000 ~ $160,000	ROIC 79.8%와 2025년 영업이익률 19.5%, 최근 2026-Q2 영업이익률 25.3%는 마법공식이 요구하는 '높은 자본 수익률을 가진 좋은 기업' 조건을 명확히 만족시킨다.
앙드레 코스톨라니	보유	8/10	$145,000 ~ $190,000	영업이익률 19.5%, ROE 49.4%, ROIC 79.8%로 소신파가 주목할 만한 우량 사업 구조이며 순부채 -980억원의 무차입 경영은 코스톨라니식 안정성을 갖췄다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$150,000 ~ $220,000	재무적 우수성은 확인됨: 2025년 매출 5,197억원, 영업이익 1,015억원(영업이익률 19.5%), ROE 49.4%, ROIC 79.8%, 순현금 980억원으로 자본 효율성과 재무 건전성이 탁월함.
워런 버핏	매수	8/10	$180,000 ~ $240,000	ROE 49.4%, 영업이익률 19.5%, 총차입금 대비 순이익 상환 기간 0.0년으로 버핏의 핵심 체크리스트를 모두 통과하며, 자본 소모가 거의 없는 브랜드 사업이라는 점에서 경제적 해자가 두텁다.
필립 피셔	매수	8/10	$210,000 ~ $310,000	매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년 만에 약 3.6배 증가했으며, 연평균 성장률이 50%를 상회하는 등 피셔가 요구하는 업계 평균을 상회하는 지속적 고성장을 명확히 보여줍니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$115,000 ~ $150,000	사업 품질은 예외적이다: 2025년 영업이익률 19.5%, 최근 분기 25.3%, ROE 49.4%, ROIC 79.8%로 자본을 매우 효율적으로 운용하며 순현금 980억원을 보유한 무차입 경영 구조다.
피터 린치	관망	7/10	$160,000 ~ $240,000	2025년 매출 5,197억원, 영업이익 1,015억원(영업이익률 19.5%), ROE 49.4%, ROIC 79.8% 등 사업 자체는 린치가 선호하는 단순하고 수익성 높은 고성장 모델입니다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$150,000 ~ $182,000	2025년 매출 5,197억원, 영업이익률 19.5%, ROIC 79.8%는 우수한 사업 품질을 보여주지만, 주가순비율(PBR) 8.51배와 그레이엄 승수 166.88은 밸류에이션이 이미 완벽을 가격에 반영했음을 시사한다.
존 템플턴	관망	7/10	$75,000 ~ $105,000	2025년 매출 5,197억원, 영업이익 1,015억원(영업이익률 19.5%), 순이익 791억원으로 ROE 49.4%, ROIC 79.8%의 탁월한 수익성을 기록하며 순현금 980억원, 부채비율 0.01x의 재무 건전성을 확보했다.
마이클 버리	관망	8/10	$120,000 ~ $160,000	재무건전성은 탁월하다: 순부채 -980억원, 현금 1,010억원, 총부채 29억원으로 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x를 기록해 하방 경직성은 확보되어 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.