DOC-20261019-483650·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

483

달바글로벌

$483650주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.6/10가격 분산: 53.2% · 12/13표결 일치도: 38%적정가/종가: 91%안전마진/종가: 81%적정가: 155,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 달바글로벌($483650) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE169,600원

CONSENSUS FAIR VALUE155,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 4 · 보유 3 · 관망 5 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

127,500원 ~ 210,000원안전매수: 137,500원 이하

483650 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 4 · 보유 3 · 관망 5 · 매도 1 현재가: KRW 169,600 | 13인 적정가 중앙값: KRW 155,000 (중앙 50% 구간: KRW 127,500 ~ KRW 210,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 137,500 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 210,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 155,000이며, 가격 의견 분산은 53.2%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.23점 (표준편차: 0.97) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +23.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망3, 매도1) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 53.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 5인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 5인; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 53.2%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

매출 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3.6배 성장, 2025년 전년 대비 68.1% 증가 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)
영업이익률 2022년 10.1%에서 2025년 19.5%, 2026-Q2 25.3%로 개선 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)
ROIC 79.8%, ROE 49.4%, 순부채 -980억원(순현금), 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)
2025년 잉여현금흐름 681억원, 현금 및 단기투자자산 1,010억원 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)
중화권 진출 및 글로벌 오프라인 유통망 확장, 기관 지분율 49.51%와 내부자 지분율 21.83% (출처: 필립-피셔, 애스워스-다모다란)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수 161.99는 안전마진 기준 22.5를 크게 상회, PBR 8.38x와 Trailing PER 19.33x는 고평가 우려 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)
EBIT/EV 5.24%는 그린블라트 8% 기준 미달, FCF/EV 수익률 3.52%는 5.0% 안전 기준 미달 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 찰리-멍거)
3Q 매출 컨센서스 하회, 기존 제품군 둔화 대비 신제품 가속화 필요 (출처: 잭-슈웨거, 존-템플턴)
현재가 169,600원은 50일 이동평균선 198,342원과 200일 이동평균선 190,003원 하회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)
가격 의견 분산 53.2%로 밸류에이션 판단에 높은 불확실성 존재 (출처: 마이클-버리)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

다올투자증권 3Q 매출 컨센서스 하회 및 적정가 31만원 하향 (2026-10-15)
교보증권 비우호적 환율에도 수익성 기대치 상회 (2026-10-19)
신한투자증권 Analyst Day 후기: 안정적 고성장 증명 (2026-10-15)
원화 강세 우려 딛고 화장품주 반발매수세에 6% 상승 (2026-10-16)
2026-09-28 통합 자본시장 IR 행사에 BlackRock, Goldman Sachs 참여
글로벌 오프라인 유통망 확장 및 중화권 매출 비중
기존 제품군 둔화 대비 신제품(미스트·선케어·세럼 등) 가속화
원화 강세 속 영업이익률 방어 능력
헬스 기능식품(Veganery) 및 뷰티 디바이스 신사업 매출 기여도
기관 투자자 관심도 및 밸류에이션 재평가

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 137,500 이하
현재가: KRW 169,600
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$9,815 ~ $14,723	현재가 169,600원은 순유동자산가치(NCAV) 1,823억원 대비 시가총액이 약 11.5배에 달하며, 청산가치 대비 8.7% 수준에 불과해 안전마진이 전혀 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	8/10	$70,000 ~ $100,000	순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x로 재무안정성은 탁월하나, 이는 고평가된 주가를 정당화할 수 없다.
모니시 파브라이	매수	8/10	$180,000 ~ $220,000	영업이익률 19.5%(2025년)와 최근 분기 25.3%(2026-Q2), ROIC 79.8%는 화장품이라는 단순한 사업 모델에서 가격 전가력과 독보적 자본 효율성을 입증하며, 버핏식 해자 조건을 명확히 만족시킵니다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$90,000 ~ $120,000	ROIC 79.8%, 영업이익률 19.5%, 순현금 980억원 등 사업의 질은 마법공식의 '좋은 기업' 기준을 명확히 통과시켰다.
앙드레 코스톨라니	보유	8/10	$150,000 ~ $220,000	사업 품질은 명품이다: 매출 1,452억원에서 5,197억원으로 3년 만에 3.6배 성장, 영업이익률 10.1%에서 19.5%로 확대, ROE 49.4%와 ROIC 79.8%는 소신파가 쥐고 있는 우량주의 전형이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$185,000 ~ $250,000	2025년 매출 5,197억원으로 전년 대비 68.1% 급증했고 영업이익률 19.5%, ROE 49.4%, ROIC 79.8%로 자본 효율성과 수익성이 압도적이다.
워런 버핏	매수	8/10	—	The user wants me to act as Warren Buffett and analyze a Korean company (d'Alba Global Co., Ltd., ticker 483650) based on the provided data pack. I need to output exactly one valid JSON object inside a ```json code block, with no text outside.
필립 피셔	매수	8/10	$200,000 ~ $300,000	매출액이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년 만에 3.6배 이상 성장했으며, 특히 2025년 전년 대비 68.1% 증가해 피셔가 요구하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 조건을 명확히 충족합니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$120,000 ~ $160,000	사업 품질은 예외적이다: 2025년 영업이익률 19.5%, ROIC 79.8%, ROE 49.4%, 순현금 980억원, 부채비율 0.01x로 자본 효율성과 재무 건전성이 모두 뛰어나다.
피터 린치	매수	8/10	$185,000 ~ $232,000	매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년 만에 3.6배 성장했고, 영업이익률은 19.5%로 안정적인 패스트 그로워(Fast Grower)다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$140,000 ~ $180,000	2025년 매출 5,197억원에 영업이익 1,015억원(영업이익률 19.5%), ROIC 79.8%, ROE 49.4%로 자본 효율성과 수익성은 탁월하며 순현금 980억원으로 재무 건전성도 우수하다.
존 템플턴	관망	7/10	$130,000 ~ $170,000	2025년 영업이익 1,015억원, 영업이익률 19.5%, 최근 분기 영업이익률 25~26%, ROIC 79.8%, ROE 49.4%, 순현금 980억원 등 사업체 질은 템플턴이 선호하는 우량 기업에 부합한다.
마이클 버리	관망	7/10	$130,000 ~ $160,000	재무 건전성은 압도적이다. 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x로 자산부실 위험은 전혀 없으며, ROE 49.4%와 ROIC 79.8%는 탁월한 자본 효율성을 입증한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

483650 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 4 · 보유 3 · 관망 5 · 매도 1 현재가: KRW 169,600 | 13인 적정가 중앙값: KRW 155,000 (중앙 50% 구간: KRW 127,500 ~ KRW 210,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 137,500 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 210,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 155,000이며, 가격 의견 분산은 53.2%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.23점 (표준편차: 0.97) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +23.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망3, 매도1) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 53.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 5인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 5인; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 53.2%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

매출 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3.6배 성장, 2025년 전년 대비 68.1% 증가 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)

영업이익률 2022년 10.1%에서 2025년 19.5%, 2026-Q2 25.3%로 개선 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)

ROIC 79.8%, ROE 49.4%, 순부채 -980억원(순현금), 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)

2025년 잉여현금흐름 681억원, 현금 및 단기투자자산 1,010억원 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)

중화권 진출 및 글로벌 오프라인 유통망 확장, 기관 지분율 49.51%와 내부자 지분율 21.83% (출처: 필립-피셔, 애스워스-다모다란)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수 161.99는 안전마진 기준 22.5를 크게 상회, PBR 8.38x와 Trailing PER 19.33x는 고평가 우려 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)

EBIT/EV 5.24%는 그린블라트 8% 기준 미달, FCF/EV 수익률 3.52%는 5.0% 안전 기준 미달 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 찰리-멍거)

3Q 매출 컨센서스 하회, 기존 제품군 둔화 대비 신제품 가속화 필요 (출처: 잭-슈웨거, 존-템플턴)

현재가 169,600원은 50일 이동평균선 198,342원과 200일 이동평균선 190,003원 하회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)

가격 의견 분산 53.2%로 밸류에이션 판단에 높은 불확실성 존재 (출처: 마이클-버리)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

다올투자증권 3Q 매출 컨센서스 하회 및 적정가 31만원 하향 (2026-10-15)

교보증권 비우호적 환율에도 수익성 기대치 상회 (2026-10-19)

신한투자증권 Analyst Day 후기: 안정적 고성장 증명 (2026-10-15)

원화 강세 우려 딛고 화장품주 반발매수세에 6% 상승 (2026-10-16)

2026-09-28 통합 자본시장 IR 행사에 BlackRock, Goldman Sachs 참여

글로벌 오프라인 유통망 확장 및 중화권 매출 비중

기존 제품군 둔화 대비 신제품(미스트·선케어·세럼 등) 가속화

원화 강세 속 영업이익률 방어 능력

헬스 기능식품(Veganery) 및 뷰티 디바이스 신사업 매출 기여도

기관 투자자 관심도 및 밸류에이션 재평가

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$9,815 ~ $14,723	현재가 169,600원은 순유동자산가치(NCAV) 1,823억원 대비 시가총액이 약 11.5배에 달하며, 청산가치 대비 8.7% 수준에 불과해 안전마진이 전혀 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	8/10	$70,000 ~ $100,000	순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x로 재무안정성은 탁월하나, 이는 고평가된 주가를 정당화할 수 없다.
모니시 파브라이	매수	8/10	$180,000 ~ $220,000	영업이익률 19.5%(2025년)와 최근 분기 25.3%(2026-Q2), ROIC 79.8%는 화장품이라는 단순한 사업 모델에서 가격 전가력과 독보적 자본 효율성을 입증하며, 버핏식 해자 조건을 명확히 만족시킵니다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$90,000 ~ $120,000	ROIC 79.8%, 영업이익률 19.5%, 순현금 980억원 등 사업의 질은 마법공식의 '좋은 기업' 기준을 명확히 통과시켰다.
앙드레 코스톨라니	보유	8/10	$150,000 ~ $220,000	사업 품질은 명품이다: 매출 1,452억원에서 5,197억원으로 3년 만에 3.6배 성장, 영업이익률 10.1%에서 19.5%로 확대, ROE 49.4%와 ROIC 79.8%는 소신파가 쥐고 있는 우량주의 전형이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$185,000 ~ $250,000	2025년 매출 5,197억원으로 전년 대비 68.1% 급증했고 영업이익률 19.5%, ROE 49.4%, ROIC 79.8%로 자본 효율성과 수익성이 압도적이다.
워런 버핏	매수	8/10	—	The user wants me to act as Warren Buffett and analyze a Korean company (d'Alba Global Co., Ltd., ticker 483650) based on the provided data pack. I need to output exactly one valid JSON object inside a ```json code block, with no text outside.
필립 피셔	매수	8/10	$200,000 ~ $300,000	매출액이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년 만에 3.6배 이상 성장했으며, 특히 2025년 전년 대비 68.1% 증가해 피셔가 요구하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 조건을 명확히 충족합니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$120,000 ~ $160,000	사업 품질은 예외적이다: 2025년 영업이익률 19.5%, ROIC 79.8%, ROE 49.4%, 순현금 980억원, 부채비율 0.01x로 자본 효율성과 재무 건전성이 모두 뛰어나다.
피터 린치	매수	8/10	$185,000 ~ $232,000	매출이 2022년 1,452억원에서 2025년 5,197억원으로 3년 만에 3.6배 성장했고, 영업이익률은 19.5%로 안정적인 패스트 그로워(Fast Grower)다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$140,000 ~ $180,000	2025년 매출 5,197억원에 영업이익 1,015억원(영업이익률 19.5%), ROIC 79.8%, ROE 49.4%로 자본 효율성과 수익성은 탁월하며 순현금 980억원으로 재무 건전성도 우수하다.
존 템플턴	관망	7/10	$130,000 ~ $170,000	2025년 영업이익 1,015억원, 영업이익률 19.5%, 최근 분기 영업이익률 25~26%, ROIC 79.8%, ROE 49.4%, 순현금 980억원 등 사업체 질은 템플턴이 선호하는 우량 기업에 부합한다.
마이클 버리	관망	7/10	$130,000 ~ $160,000	재무 건전성은 압도적이다. 순현금 980억원, 부채비율 0.01x, 유동비율 4.46x로 자산부실 위험은 전혀 없으며, ROE 49.4%와 ROIC 79.8%는 탁월한 자본 효율성을 입증한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.