DOC-20261008-MCO·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 (현재)2026-10-07 2026-10-06

MCO

$MCO주식 분석 리포트보유

평균 확신도: 7.0/10가격 분산: 81.6% · 13/13표결 일치도: 62%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 MCO($MCO) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$449.63

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 8 · 관망 4 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

$360 ~ $408

MCO 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 보유 | 표결: 매수 0 · 보유 8 · 관망 4 · 매도 1 현재가: $449.63 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: $360 ~ $408) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 보유
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 보유입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 81.6%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 81.6% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 81.6%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

비즈니스 자체는 내 체크리스트를 통과한다: S&P와의 단순한 레이팅 듀오폴리 + Moody's Analytics 구독매출이라는 이해하기 쉬운 모델로, 매출은 2022년 $5.47B에서 2025년 $7.72B로, 영업이익률은 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로 늘어 경기 침체에도 40%대 마진을 지키는 현금 기계다.
자본수익률은 훌륭하다: 2025년 EBIT $3.46B를 투자자본(자기자본 $4.05B + 순부채 $4.97B = $9.02B)으로 나누면 ROC 약 38%, ROE 76.9%, 영업이익률 44.9%(2022년 36.5%에서 지속 상승) — 자본을 적게 잡아먹고 돈을 많이 버는 전형적인 '좋은 기업'이다.
기업 자체는 소신파가 사랑할 만한 귀족이다: 2025년 매출 $7.72B, 영업이익률 44.9%, 순이익률 31.9%, EPS $13.67(전년 +21.4%), FCF $2.58B, ROE 76.9% — S&P와의 듀오폴리는 코스톨라니의 '인내'가 결실 맺는 전형적 구조다. 그러나 PBR 25.74x, Forward PER 23.75x, EV/EBITDA 20.76x는 이미 완벽함을 가격에 지불한 상태다.
MCO는 내 체크리스트의 질적 기준을 훌륭히 통과한다: ROE 76.9%, 영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로 지속 확대(가격결정력 입증), FCF $2.58B 대비 CapEx $326M(12.6%)로 자본집약적이지 않은 자산경량 듀오폴리 비즈니스다.
영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로, 순이익률 31.9%, ROE 76.9%, 2025년 FCF $2.58B(영업현금흐름 $2.90B 대비 CapEx $326M)로 — 내 체크리스트의 수익성·재무 건전성 시험을 압도적으로 통과하는 드문 프랜차이즈다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

MCO의 Trailing PER 28.53x와 PBR 25.74x는 내 체크리스트(PER<15, PBR<1.5, PER×PBR<22.5)를 정면으로 위반하며, PER×PBR 곱은 734에 달해 허용치의 32배다. EPS $13.67과 주당순자산 $23.38(자기자본 $4.05B/약 1.73억 주)로 산출한 그레이엄 넘버는 √(22.5×13.67×23.38)≈$85에 불과해 현재가 $449.63은 내재가치의 5.3배다.
2025년 FCF $2.58B 대비 시가총액 $77.87B는 FCF 수익률 단 3.3%, EV/FCF 약 32x, EV/EBITDA 20.76x에 해당하며, FCF 성장률은 2024년 $2.52B→2025년 $2.58B로 불과 +2.4%에 그쳐 30배 FCF 프리미엄을 정당화할 성장 근거가 없다 — 안전마진은 존재하지 않는다.
기술적 체크리스트 1항이 실패다: 현재가 $449.63은 50일선 $479.83보다 6.3%, 200일선 $470.79보다 4.5% 아래에 위치해 역배열 구간이며, 거래량을 동반한 모멘텀 돌파 근거가 전무하다. 내 규칙상 정배열 확인 전 신규 진입은 없다.
기업의 체질은 훌륭하다 — 매출이 2022년 $5.47B에서 2025년 $7.72B로, 영업이익률은 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로, ROE 76.9%에 달하지만, 훌륭한 기업과 훌륭한 매수 시점은 별개다.
손익의 질은 일단 깨끗하다: 2025년 영업현금흐름 $2.90B가 순이익 $2.46B를 상회(OCF/NI 약 1.18x), FCF $2.58B로 현금 창출에 accrual 왜곡은 보이지 않는다. 하지만 이미 그 현금흐름은 Trailing PER 28.53x, Forward PER 23.75x, EV/EBITDA 20.76x, PBR 25.74x에 완전히 할인되어 있어 안전마진은 0에 가깝다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

의견 일치도
적정가 분산
재무·성장 근거
주가가 15× EPS($205)에 25% 안전마진을 적용한 $155 이하, 이상적으로는 그레이엄 넘버 $85~100 구간으로 하락하고 유동비율 200%·부채비율 100% 이내로 재무구조가 개선될 때 재검토한다.
글로벌 부채 발행량이 회복되어 MIS 수수료가 반등하고, 총부채가 자기자본 $4.05B 이하로 감소하며 NCAV가 양수로 전환되고 Forward PER이 15배 이하로 압축될 때 비로소 매수 근거가 생긴다.
주가가 $320~380 구간(FCF 22~25배, 안전마진 확보)으로 하락하거나, 10/21 실적에서 글로벌 IG/HY·레버리지드 론 발행액이 YoY 회복되고 MA ARR 성장이 중·고단일수로 확인되면 매수 재검토
발행 부진이 심화되면서 Forward PER 23.75x 방어가 무너지고 MA ARR 성장률이 둔화되면 매도로 전환
10월 21일 실적 전후 발행 부진 우려로 주가가 $400~410(Forward PER 약 21~22x, Trailing PER 약 29~30x) 이하로 내려오면 안전마진이 생기므로 신규 매수를 재검토한다.

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: $449.63
판정: 보유 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$85.00 ~ $155	MCO의 Trailing PER 28.53x와 PBR 25.74x는 내 체크리스트(PER<15, PBR<1.5, PER×PBR<22.5)를 정면으로 위반하며, PER×PBR 곱은 734에 달해 허용치의 32배다. EPS $13.67과 주당순자산 $23.38(자기자본 $4.05B/약 1.73억 주)로 산출한 그레이엄 넘버는 √(22.5×13.67×23.38)≈$85에 불과해 현재가 $449.63은 내재가치의 5.3배다.
세스 클라먼	관망	7/10	$320 ~ $380	2025년 FCF $2.58B 대비 시가총액 $77.87B는 FCF 수익률 단 3.3%, EV/FCF 약 32x, EV/EBITDA 20.76x에 해당하며, FCF 성장률은 2024년 $2.52B→2025년 $2.58B로 불과 +2.4%에 그쳐 30배 FCF 프리미엄을 정당화할 성장 근거가 없다 — 안전마진은 존재하지 않는다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$350 ~ $410	비즈니스 자체는 내 체크리스트를 통과한다: S&P와의 단순한 레이팅 듀오폴리 + Moody's Analytics 구독매출이라는 이해하기 쉬운 모델로, 매출은 2022년 $5.47B에서 2025년 $7.72B로, 영업이익률은 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로 늘어 경기 침체에도 40%대 마진을 지키는 현금 기계다.
조엘 그린블라트	보유	8/10	$170 ~ $240	자본수익률은 훌륭하다: 2025년 EBIT $3.46B를 투자자본(자기자본 $4.05B + 순부채 $4.97B = $9.02B)으로 나누면 ROC 약 38%, ROE 76.9%, 영업이익률 44.9%(2022년 36.5%에서 지속 상승) — 자본을 적게 잡아먹고 돈을 많이 버는 전형적인 '좋은 기업'이다.
앙드레 코스톨라니	보유	6/10	$380 ~ $430	기업 자체는 소신파가 사랑할 만한 귀족이다: 2025년 매출 $7.72B, 영업이익률 44.9%, 순이익률 31.9%, EPS $13.67(전년 +21.4%), FCF $2.58B, ROE 76.9% — S&P와의 듀오폴리는 코스톨라니의 '인내'가 결실 맺는 전형적 구조다. 그러나 PBR 25.74x, Forward PER 23.75x, EV/EBITDA 20.76x는 이미 완벽함을 가격에 지불한 상태다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$415 ~ $445	기술적 체크리스트 1항이 실패다: 현재가 $449.63은 50일선 $479.83보다 6.3%, 200일선 $470.79보다 4.5% 아래에 위치해 역배열 구간이며, 거래량을 동반한 모멘텀 돌파 근거가 전무하다. 내 규칙상 정배열 확인 전 신규 진입은 없다.
워런 버핏	보유	7/10	$380 ~ $440	MCO는 내 체크리스트의 질적 기준을 훌륭히 통과한다: ROE 76.9%, 영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로 지속 확대(가격결정력 입증), FCF $2.58B 대비 CapEx $326M(12.6%)로 자본집약적이지 않은 자산경량 듀오폴리 비즈니스다.
필립 피셔	보유	6/10	$380 ~ $435	영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로, 순이익률 31.9%, ROE 76.9%, 2025년 FCF $2.58B(영업현금흐름 $2.90B 대비 CapEx $326M)로 — 내 체크리스트의 수익성·재무 건전성 시험을 압도적으로 통과하는 드문 프랜차이즈다.
찰리 멍거	보유	7/10	$380 ~ $435	비즈니스 품질은 의심의 여지가 없다: 2022~2025년 영업이익률이 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로, ROE는 76.9%에 달하고 S&P와의 레이팅 듀오폴리는 규제가 만든 진입장벽이므로 해자 지속가능성 체크리스트를 통과한다.
피터 린치	보유	7/10	$340 ~ $380	Moody's는 그림으로 설명할 수 있는 훌륭한 사업이다 — S&P와의 레이팅 듀오폴리에 Moody's Analytics의 반복매출이 더해져 영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로 확대됐고, 잉여현금흐름은 $1.19B에서 $2.58B로 2배 이상 늘었다. 하지만 내 제1 원칙인 PEG < 1.0을 정면으로 위반한다: 현재 PEG 1.58x, Forward PER 23.75x(Forward EPS 약 $18.93)다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$390 ~ $440	2025년 순이익은 $2.46B로 전년 대비 19.4% 증가했으나 잉여현금흐름은 $2.58B에 그쳐 증가율 2.4%에 머물렀다. 이익과 현금흐름의 괴리가 벌어진 상황에서 28.53x의 트레일링 PER은 현금이 아닌 발생주의 이익 위에 세워진 프리미엄이며, WACC 8.5%·성장률 8%→5%→3% 단계 가정으로 산출한 내재가치는 주당 약 $390~440로 현재가 $449.63보다 낮다.
존 템플턴	관망	7/10	$340 ~ $385	기업의 체질은 훌륭하다 — 매출이 2022년 $5.47B에서 2025년 $7.72B로, 영업이익률은 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로, ROE 76.9%에 달하지만, 훌륭한 기업과 훌륭한 매수 시점은 별개다.
마이클 버리	관망	6/10	$340 ~ $400	손익의 질은 일단 깨끗하다: 2025년 영업현금흐름 $2.90B가 순이익 $2.46B를 상회(OCF/NI 약 1.18x), FCF $2.58B로 현금 창출에 accrual 왜곡은 보이지 않는다. 하지만 이미 그 현금흐름은 Trailing PER 28.53x, Forward PER 23.75x, EV/EBITDA 20.76x, PBR 25.74x에 완전히 할인되어 있어 안전마진은 0에 가깝다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

MCO 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 보유 | 표결: 매수 0 · 보유 8 · 관망 4 · 매도 1 현재가: $449.63 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: $360 ~ $408) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 보유

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 보유입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 81.6%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 81.6% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 81.6%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

비즈니스 자체는 내 체크리스트를 통과한다: S&P와의 단순한 레이팅 듀오폴리 + Moody's Analytics 구독매출이라는 이해하기 쉬운 모델로, 매출은 2022년 $5.47B에서 2025년 $7.72B로, 영업이익률은 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로 늘어 경기 침체에도 40%대 마진을 지키는 현금 기계다.

자본수익률은 훌륭하다: 2025년 EBIT $3.46B를 투자자본(자기자본 $4.05B + 순부채 $4.97B = $9.02B)으로 나누면 ROC 약 38%, ROE 76.9%, 영업이익률 44.9%(2022년 36.5%에서 지속 상승) — 자본을 적게 잡아먹고 돈을 많이 버는 전형적인 '좋은 기업'이다.

기업 자체는 소신파가 사랑할 만한 귀족이다: 2025년 매출 $7.72B, 영업이익률 44.9%, 순이익률 31.9%, EPS $13.67(전년 +21.4%), FCF $2.58B, ROE 76.9% — S&P와의 듀오폴리는 코스톨라니의 '인내'가 결실 맺는 전형적 구조다. 그러나 PBR 25.74x, Forward PER 23.75x, EV/EBITDA 20.76x는 이미 완벽함을 가격에 지불한 상태다.

MCO는 내 체크리스트의 질적 기준을 훌륭히 통과한다: ROE 76.9%, 영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로 지속 확대(가격결정력 입증), FCF $2.58B 대비 CapEx $326M(12.6%)로 자본집약적이지 않은 자산경량 듀오폴리 비즈니스다.

영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로, 순이익률 31.9%, ROE 76.9%, 2025년 FCF $2.58B(영업현금흐름 $2.90B 대비 CapEx $326M)로 — 내 체크리스트의 수익성·재무 건전성 시험을 압도적으로 통과하는 드문 프랜차이즈다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

MCO의 Trailing PER 28.53x와 PBR 25.74x는 내 체크리스트(PER<15, PBR<1.5, PER×PBR<22.5)를 정면으로 위반하며, PER×PBR 곱은 734에 달해 허용치의 32배다. EPS $13.67과 주당순자산 $23.38(자기자본 $4.05B/약 1.73억 주)로 산출한 그레이엄 넘버는 √(22.5×13.67×23.38)≈$85에 불과해 현재가 $449.63은 내재가치의 5.3배다.

2025년 FCF $2.58B 대비 시가총액 $77.87B는 FCF 수익률 단 3.3%, EV/FCF 약 32x, EV/EBITDA 20.76x에 해당하며, FCF 성장률은 2024년 $2.52B→2025년 $2.58B로 불과 +2.4%에 그쳐 30배 FCF 프리미엄을 정당화할 성장 근거가 없다 — 안전마진은 존재하지 않는다.

기술적 체크리스트 1항이 실패다: 현재가 $449.63은 50일선 $479.83보다 6.3%, 200일선 $470.79보다 4.5% 아래에 위치해 역배열 구간이며, 거래량을 동반한 모멘텀 돌파 근거가 전무하다. 내 규칙상 정배열 확인 전 신규 진입은 없다.

기업의 체질은 훌륭하다 — 매출이 2022년 $5.47B에서 2025년 $7.72B로, 영업이익률은 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로, ROE 76.9%에 달하지만, 훌륭한 기업과 훌륭한 매수 시점은 별개다.

손익의 질은 일단 깨끗하다: 2025년 영업현금흐름 $2.90B가 순이익 $2.46B를 상회(OCF/NI 약 1.18x), FCF $2.58B로 현금 창출에 accrual 왜곡은 보이지 않는다. 하지만 이미 그 현금흐름은 Trailing PER 28.53x, Forward PER 23.75x, EV/EBITDA 20.76x, PBR 25.74x에 완전히 할인되어 있어 안전마진은 0에 가깝다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

의견 일치도

적정가 분산

재무·성장 근거

주가가 15× EPS($205)에 25% 안전마진을 적용한 $155 이하, 이상적으로는 그레이엄 넘버 $85~100 구간으로 하락하고 유동비율 200%·부채비율 100% 이내로 재무구조가 개선될 때 재검토한다.

글로벌 부채 발행량이 회복되어 MIS 수수료가 반등하고, 총부채가 자기자본 $4.05B 이하로 감소하며 NCAV가 양수로 전환되고 Forward PER이 15배 이하로 압축될 때 비로소 매수 근거가 생긴다.

주가가 $320~380 구간(FCF 22~25배, 안전마진 확보)으로 하락하거나, 10/21 실적에서 글로벌 IG/HY·레버리지드 론 발행액이 YoY 회복되고 MA ARR 성장이 중·고단일수로 확인되면 매수 재검토

발행 부진이 심화되면서 Forward PER 23.75x 방어가 무너지고 MA ARR 성장률이 둔화되면 매도로 전환

10월 21일 실적 전후 발행 부진 우려로 주가가 $400~410(Forward PER 약 21~22x, Trailing PER 약 29~30x) 이하로 내려오면 안전마진이 생기므로 신규 매수를 재검토한다.

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$85.00 ~ $155	MCO의 Trailing PER 28.53x와 PBR 25.74x는 내 체크리스트(PER<15, PBR<1.5, PER×PBR<22.5)를 정면으로 위반하며, PER×PBR 곱은 734에 달해 허용치의 32배다. EPS $13.67과 주당순자산 $23.38(자기자본 $4.05B/약 1.73억 주)로 산출한 그레이엄 넘버는 √(22.5×13.67×23.38)≈$85에 불과해 현재가 $449.63은 내재가치의 5.3배다.
세스 클라먼	관망	7/10	$320 ~ $380	2025년 FCF $2.58B 대비 시가총액 $77.87B는 FCF 수익률 단 3.3%, EV/FCF 약 32x, EV/EBITDA 20.76x에 해당하며, FCF 성장률은 2024년 $2.52B→2025년 $2.58B로 불과 +2.4%에 그쳐 30배 FCF 프리미엄을 정당화할 성장 근거가 없다 — 안전마진은 존재하지 않는다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$350 ~ $410	비즈니스 자체는 내 체크리스트를 통과한다: S&P와의 단순한 레이팅 듀오폴리 + Moody's Analytics 구독매출이라는 이해하기 쉬운 모델로, 매출은 2022년 $5.47B에서 2025년 $7.72B로, 영업이익률은 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로 늘어 경기 침체에도 40%대 마진을 지키는 현금 기계다.
조엘 그린블라트	보유	8/10	$170 ~ $240	자본수익률은 훌륭하다: 2025년 EBIT $3.46B를 투자자본(자기자본 $4.05B + 순부채 $4.97B = $9.02B)으로 나누면 ROC 약 38%, ROE 76.9%, 영업이익률 44.9%(2022년 36.5%에서 지속 상승) — 자본을 적게 잡아먹고 돈을 많이 버는 전형적인 '좋은 기업'이다.
앙드레 코스톨라니	보유	6/10	$380 ~ $430	기업 자체는 소신파가 사랑할 만한 귀족이다: 2025년 매출 $7.72B, 영업이익률 44.9%, 순이익률 31.9%, EPS $13.67(전년 +21.4%), FCF $2.58B, ROE 76.9% — S&P와의 듀오폴리는 코스톨라니의 '인내'가 결실 맺는 전형적 구조다. 그러나 PBR 25.74x, Forward PER 23.75x, EV/EBITDA 20.76x는 이미 완벽함을 가격에 지불한 상태다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$415 ~ $445	기술적 체크리스트 1항이 실패다: 현재가 $449.63은 50일선 $479.83보다 6.3%, 200일선 $470.79보다 4.5% 아래에 위치해 역배열 구간이며, 거래량을 동반한 모멘텀 돌파 근거가 전무하다. 내 규칙상 정배열 확인 전 신규 진입은 없다.
워런 버핏	보유	7/10	$380 ~ $440	MCO는 내 체크리스트의 질적 기준을 훌륭히 통과한다: ROE 76.9%, 영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로 지속 확대(가격결정력 입증), FCF $2.58B 대비 CapEx $326M(12.6%)로 자본집약적이지 않은 자산경량 듀오폴리 비즈니스다.
필립 피셔	보유	6/10	$380 ~ $435	영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로, 순이익률 31.9%, ROE 76.9%, 2025년 FCF $2.58B(영업현금흐름 $2.90B 대비 CapEx $326M)로 — 내 체크리스트의 수익성·재무 건전성 시험을 압도적으로 통과하는 드문 프랜차이즈다.
찰리 멍거	보유	7/10	$380 ~ $435	비즈니스 품질은 의심의 여지가 없다: 2022~2025년 영업이익률이 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로, ROE는 76.9%에 달하고 S&P와의 레이팅 듀오폴리는 규제가 만든 진입장벽이므로 해자 지속가능성 체크리스트를 통과한다.
피터 린치	보유	7/10	$340 ~ $380	Moody's는 그림으로 설명할 수 있는 훌륭한 사업이다 — S&P와의 레이팅 듀오폴리에 Moody's Analytics의 반복매출이 더해져 영업이익률이 2022년 36.5%에서 2025년 44.9%로 확대됐고, 잉여현금흐름은 $1.19B에서 $2.58B로 2배 이상 늘었다. 하지만 내 제1 원칙인 PEG < 1.0을 정면으로 위반한다: 현재 PEG 1.58x, Forward PER 23.75x(Forward EPS 약 $18.93)다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$390 ~ $440	2025년 순이익은 $2.46B로 전년 대비 19.4% 증가했으나 잉여현금흐름은 $2.58B에 그쳐 증가율 2.4%에 머물렀다. 이익과 현금흐름의 괴리가 벌어진 상황에서 28.53x의 트레일링 PER은 현금이 아닌 발생주의 이익 위에 세워진 프리미엄이며, WACC 8.5%·성장률 8%→5%→3% 단계 가정으로 산출한 내재가치는 주당 약 $390~440로 현재가 $449.63보다 낮다.
존 템플턴	관망	7/10	$340 ~ $385	기업의 체질은 훌륭하다 — 매출이 2022년 $5.47B에서 2025년 $7.72B로, 영업이익률은 36.5%에서 44.9%로, FCF는 $1.19B에서 $2.58B로, ROE 76.9%에 달하지만, 훌륭한 기업과 훌륭한 매수 시점은 별개다.
마이클 버리	관망	6/10	$340 ~ $400	손익의 질은 일단 깨끗하다: 2025년 영업현금흐름 $2.90B가 순이익 $2.46B를 상회(OCF/NI 약 1.18x), FCF $2.58B로 현금 창출에 accrual 왜곡은 보이지 않는다. 하지만 이미 그 현금흐름은 Trailing PER 28.53x, Forward PER 23.75x, EV/EBITDA 20.76x, PBR 25.74x에 완전히 할인되어 있어 안전마진은 0에 가깝다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.