DOC-20261019-NEM·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 2026-10-02 2026-10-01 2026-09-30

NEM

뉴몬트

$NEM주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.4/10가격 분산: 50.9% · 12/13표결 일치도: 50%적정가/종가: 80%안전마진/종가: 70%적정가: $95.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 뉴몬트($NEM) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$118.60

CONSENSUS FAIR VALUE$95.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 3 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 0 · 유효 의견 12/13

Central 50% Price Range & Safety Margin

$85.00 ~ $133.38안전매수: $83.50 이하

NEM 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 0 · 유효 의견 12/13 현재가: $118.60 | 13인 적정가 중앙값: $95.00 (중앙 50% 구간: $85.00 ~ $133) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $83.50 이하 | [목표 가격 상단 참고] $137.50

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 12/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $95.00이며, 가격 의견 분산은 50.9%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.25점 (표준편차: 0.83) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +25.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수1, 보유1, 관망3) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(매수1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 50.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 6인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 6인; 유효 페르소나 12/13; 패널 완전성 기준 미달 시 종합 의견은 관망 처리; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 50.9%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 영업이익률 48.6%, ROIC 27.4%, 잉여현금흐름 $73.0억 달러 기록으로 자본 효율성 우수 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)
순부채 -$20.6억 달러(순현금 상태), 부채비율 0.17배, 유동비율 2.29배로 재무 건전성 양호 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 필립-피셔)
Forward PER 11.66배, EV/EBITDA 7.14배로 최근 실적 개선 속도에 비해 합리적 밸류에이션 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)
직전 4개 분기 연속 실적 컨센서스 상회, 평균 서프라이즈 24.8%로 실적 모멘텀 양호 (출처: 모니시-파브라이, 애스워스-다모다란)
뉴크레스트 인수 후 구리·부산물 기여도로 비용 상쇄 및 포트폴리오 다변화 효과 기대 (출처: 필립-피셔)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 53.30으로 안전 기준 22.5를 2배 이상 초과, PBR 3.56배는 1.5배 상한을 크게 상회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)
순유동자산가치(NCAV) -$100.1억 달러로 마이너스, 청산가치 기준 안전마진 부재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 피터-린치)
2022년 순손실 $-4.29억 달러, 2023년 순손실 $-24.9억 달러 등 최근 4년간 수익성 불안정 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)
가격 의견 분산 50.9%로 애널리스트 및 거장 간 주가 전망 불확실성 높음 (목표가 최저 $67.00부터 최고 $165.00까지) (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 워런-버핏)
금가격 의존도가 높고 2025년 영업이익률 48.6%는 사이클 정점일 가능성이 커 영속성 불확실 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 워런-버핏)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

10월 22일 장 마감 후 3분기 실적 발표 예정 (직전 4개 분기 연속 컨센서스 상회, 평균 서프라이즈 24.8%)
Bernstein 목표가 $144에서 $150로 상향, 평균 목표가 $139.47 및 비중 확대(Overweight) 의견 유지
미국 연간 이자비용 1조 달러 기록에 따른 통화 가치 하락 우려와 안전자산 선호 확대
주가 1년 간 27.5% 상승, Zacks 금광업 업종 상승률 3.9%를 크게 상회
현재가 $118.60, 52주 고가 $135.29 근접, 50일 이동평균선 $121.76 하회 및 200일 이동평균선 $112.19 상회 혼조 구간
Q3 실현 금가격 및 헤지 포지션 (10월 22일 실적 발표 시 실현 판매가격, 헤지 비율, 향후 분기 가이던스 변경 여부)
생산량 및 AISC(올인 지속비용) (분기별 생산량 가이던스 달성 여부, 온스당 생산비용 인플레이션)
뉴크레스트 인수 후 구리·부산물 기여도 (구리 가격 흐름, 부산물 크레딧이 AISC를 상쇄하는 폭)
재무 레버리지 및 FCF 배당 여력 (순부채/EBITDA, 잉여현금흐름 창출 규모, 배당 유지 또는 인상 가능성)
프로젝트 파이프라인 및 매장량 대체 (아하프 노스, 타나미 확장, 네바다 조인트벤처 FID 시점 및 허가 리스크)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $83.50 이하
현재가: $118.60
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$55.00 ~ $85.00	그레이엄 승수(PER × PBR)가 53.30으로 안전 기준 22.5를 2배 이상 초과하며, PBR 3.56배는 1.5배 상한을 크게 웃돌아 자산가치 대비 주가가 고평가되어 있다.
세스 클라먼	관망	8/10	$55.00 ~ $85.00	재무 건전성은 양호하다: 순부채는 -20.6억달러(순현금 상태), 부채비율 0.17배, 유동비율 2.29배로 거시 충격에도 파산 위험이 낮아 자본 보존 원칙에 부합한다.
모니시 파브라이	매수	8/10	$120 ~ $150	뉴몬트는 순부채가 -20.6억달러(현금 76.5억달러, 총부채 55.9억달러)로 재무구조가 매우 튼튼해, 금 가격 하락 국면에서도 영구 자본 손실 위험이 제한적입니다.
조엘 그린블라트	매수	8/10	$120 ~ $145	ROIC 27.4%는 마법공식의 우량 기업 기준(15% 이상)을 크게 상회하며, 자본을 효율적으로 운용하는 양질의 금 생산 사업체를 보유하고 있음.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$110 ~ $150	뉴몬트는 2025년 영업이익률 48.6%, ROIC 27.4%, 잉여현금흐름 73억 달러를 기록하며, 종이돈 가치 하락 시 실물 자산으로서의 강력한 가격 결정력을 입증했다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$125 ~ $150	펀더멘털은 강력하다: 2025년 영업이익률 48.6%, ROIC 27.4%, 잉여현금흐름 $73억달러, 순부채 -$20.6억달러(순현금)로 재무 건전성이 우수하다.
워런 버핏	관망	7/10	$70.00 ~ $95.00	자기자본이익률 25.9%, 영업이익률 48.6%, 순이익 대비 부채 상환 기간 0.8년이라는 수치는 버핏의 재무 체크리스트를 통과시킬 만큼 우수하다.
필립 피셔	매수	8/10	$135 ~ $175	2025년 영업이익률 48.6%, 순이익률 31.3%, ROIC 27.4%는 원자재 업종에서 드물게 확인되는 우수 기업의 수익성으로, 피셔가 추구하는 '탁월한 운영 능력'을 갖춘 기업에 부합합니다.
찰리 멍거	미응답	—	—	—
피터 린치	관망	7/10	$85.00 ~ $115	사업은 단순하고 이해하기 쉬우나 밸류에이션이 린치의 핵심 기준을 통과하지 못했다. PEG 비율이 2.78배로 1.0배를 크게 상회하고, PER×PBR(그레이엄 승수)이 53.30배로 안전마진 기준 22.5배를 훨씬 웃돈다. 현재가 $118.60은 최근 금가격 호황에 따른 일시적 실적 호조를 지나치게 반영하고 있다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$88.00 ~ $105	2025년 영업이익률 48.6%와 최근 분기 50~60%대 마진은 2022년 13.5%, 2023년 6.0% 대비 비정상적으로 높아, 금가격 사이클 정점을 반영한 일시적 현상일 가능성이 높으며 영구적 마진으로 가정하기 어렵다.
존 템플턴	보유	7/10	$80.00 ~ $115	뉴몬트는 ROE 25.9%, ROIC 27.4%로 탁월한 자본 수익성을 기록하며, 순부채 -$20.6억(순현금) 상태의 건전한 재무구조를 갖춘 우량 블루칩이다.
마이클 버리	관망	7/10	$75.00 ~ $105	2025년 순이익 $70.8억 대비 영업현금흐름 $103.3억으로 이익의 질이 양호하며, 순부채 -$20.6억(순현금), 부채비율 0.17x로 대차대조표는 건실하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

NEM 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 0 · 유효 의견 12/13 현재가: $118.60 | 13인 적정가 중앙값: $95.00 (중앙 50% 구간: $85.00 ~ $133) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $83.50 이하 | [목표 가격 상단 참고] $137.50

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 12/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $95.00이며, 가격 의견 분산은 50.9%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.25점 (표준편차: 0.83) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +25.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수1, 보유1, 관망3) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(매수1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 50.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 6인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 6인; 유효 페르소나 12/13; 패널 완전성 기준 미달 시 종합 의견은 관망 처리; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 50.9%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 영업이익률 48.6%, ROIC 27.4%, 잉여현금흐름 $73.0억 달러 기록으로 자본 효율성 우수 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)

순부채 -$20.6억 달러(순현금 상태), 부채비율 0.17배, 유동비율 2.29배로 재무 건전성 양호 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 필립-피셔)

Forward PER 11.66배, EV/EBITDA 7.14배로 최근 실적 개선 속도에 비해 합리적 밸류에이션 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 앙드레-코스톨라니)

직전 4개 분기 연속 실적 컨센서스 상회, 평균 서프라이즈 24.8%로 실적 모멘텀 양호 (출처: 모니시-파브라이, 애스워스-다모다란)

뉴크레스트 인수 후 구리·부산물 기여도로 비용 상쇄 및 포트폴리오 다변화 효과 기대 (출처: 필립-피셔)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 53.30으로 안전 기준 22.5를 2배 이상 초과, PBR 3.56배는 1.5배 상한을 크게 상회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)

순유동자산가치(NCAV) -$100.1억 달러로 마이너스, 청산가치 기준 안전마진 부재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 피터-린치)

2022년 순손실 $-4.29억 달러, 2023년 순손실 $-24.9억 달러 등 최근 4년간 수익성 불안정 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 잭-슈웨거)

가격 의견 분산 50.9%로 애널리스트 및 거장 간 주가 전망 불확실성 높음 (목표가 최저 $67.00부터 최고 $165.00까지) (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 워런-버핏)

금가격 의존도가 높고 2025년 영업이익률 48.6%는 사이클 정점일 가능성이 커 영속성 불확실 (출처: 세스-클라먼, 잭-슈웨거, 워런-버핏)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

10월 22일 장 마감 후 3분기 실적 발표 예정 (직전 4개 분기 연속 컨센서스 상회, 평균 서프라이즈 24.8%)

Bernstein 목표가 $144에서 $150로 상향, 평균 목표가 $139.47 및 비중 확대(Overweight) 의견 유지

미국 연간 이자비용 1조 달러 기록에 따른 통화 가치 하락 우려와 안전자산 선호 확대

주가 1년 간 27.5% 상승, Zacks 금광업 업종 상승률 3.9%를 크게 상회

현재가 $118.60, 52주 고가 $135.29 근접, 50일 이동평균선 $121.76 하회 및 200일 이동평균선 $112.19 상회 혼조 구간

Q3 실현 금가격 및 헤지 포지션 (10월 22일 실적 발표 시 실현 판매가격, 헤지 비율, 향후 분기 가이던스 변경 여부)

생산량 및 AISC(올인 지속비용) (분기별 생산량 가이던스 달성 여부, 온스당 생산비용 인플레이션)

뉴크레스트 인수 후 구리·부산물 기여도 (구리 가격 흐름, 부산물 크레딧이 AISC를 상쇄하는 폭)

재무 레버리지 및 FCF 배당 여력 (순부채/EBITDA, 잉여현금흐름 창출 규모, 배당 유지 또는 인상 가능성)

프로젝트 파이프라인 및 매장량 대체 (아하프 노스, 타나미 확장, 네바다 조인트벤처 FID 시점 및 허가 리스크)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$55.00 ~ $85.00	그레이엄 승수(PER × PBR)가 53.30으로 안전 기준 22.5를 2배 이상 초과하며, PBR 3.56배는 1.5배 상한을 크게 웃돌아 자산가치 대비 주가가 고평가되어 있다.
세스 클라먼	관망	8/10	$55.00 ~ $85.00	재무 건전성은 양호하다: 순부채는 -20.6억달러(순현금 상태), 부채비율 0.17배, 유동비율 2.29배로 거시 충격에도 파산 위험이 낮아 자본 보존 원칙에 부합한다.
모니시 파브라이	매수	8/10	$120 ~ $150	뉴몬트는 순부채가 -20.6억달러(현금 76.5억달러, 총부채 55.9억달러)로 재무구조가 매우 튼튼해, 금 가격 하락 국면에서도 영구 자본 손실 위험이 제한적입니다.
조엘 그린블라트	매수	8/10	$120 ~ $145	ROIC 27.4%는 마법공식의 우량 기업 기준(15% 이상)을 크게 상회하며, 자본을 효율적으로 운용하는 양질의 금 생산 사업체를 보유하고 있음.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$110 ~ $150	뉴몬트는 2025년 영업이익률 48.6%, ROIC 27.4%, 잉여현금흐름 73억 달러를 기록하며, 종이돈 가치 하락 시 실물 자산으로서의 강력한 가격 결정력을 입증했다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$125 ~ $150	펀더멘털은 강력하다: 2025년 영업이익률 48.6%, ROIC 27.4%, 잉여현금흐름 $73억달러, 순부채 -$20.6억달러(순현금)로 재무 건전성이 우수하다.
워런 버핏	관망	7/10	$70.00 ~ $95.00	자기자본이익률 25.9%, 영업이익률 48.6%, 순이익 대비 부채 상환 기간 0.8년이라는 수치는 버핏의 재무 체크리스트를 통과시킬 만큼 우수하다.
필립 피셔	매수	8/10	$135 ~ $175	2025년 영업이익률 48.6%, 순이익률 31.3%, ROIC 27.4%는 원자재 업종에서 드물게 확인되는 우수 기업의 수익성으로, 피셔가 추구하는 '탁월한 운영 능력'을 갖춘 기업에 부합합니다.
찰리 멍거	미응답	—	—	—
피터 린치	관망	7/10	$85.00 ~ $115	사업은 단순하고 이해하기 쉬우나 밸류에이션이 린치의 핵심 기준을 통과하지 못했다. PEG 비율이 2.78배로 1.0배를 크게 상회하고, PER×PBR(그레이엄 승수)이 53.30배로 안전마진 기준 22.5배를 훨씬 웃돈다. 현재가 $118.60은 최근 금가격 호황에 따른 일시적 실적 호조를 지나치게 반영하고 있다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$88.00 ~ $105	2025년 영업이익률 48.6%와 최근 분기 50~60%대 마진은 2022년 13.5%, 2023년 6.0% 대비 비정상적으로 높아, 금가격 사이클 정점을 반영한 일시적 현상일 가능성이 높으며 영구적 마진으로 가정하기 어렵다.
존 템플턴	보유	7/10	$80.00 ~ $115	뉴몬트는 ROE 25.9%, ROIC 27.4%로 탁월한 자본 수익성을 기록하며, 순부채 -$20.6억(순현금) 상태의 건전한 재무구조를 갖춘 우량 블루칩이다.
마이클 버리	관망	7/10	$75.00 ~ $105	2025년 순이익 $70.8억 대비 영업현금흐름 $103.3억으로 이익의 질이 양호하며, 순부채 -$20.6억(순현금), 부채비율 0.17x로 대차대조표는 건실하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.