DOC-20261008-000990·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

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$000990주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.3/10가격 분산: 72.1% · 13/13표결 일치도: 85%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 000990($000990) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE138,800원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 1 · 관망 11 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 100,000 ~ KRW 115,000

000990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 11 · 매도 1 현재가: KRW 138,800 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 100,000 ~ KRW 115,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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    "safety_entry_price": null,
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    "price_estimate_count": 13,
    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 전체 추정 범위가 중앙값 대비 20% 초과면 단일가 보류"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 72.1%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 72.1% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 72.1%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 1.40조원(+24% YoY), 영업이익 2,773억원(OPM 19.8%)으로 2023~2024년 다운사이클에서 탈출했고, 8인치 가동률이 90%대로 회복된 것으로 추정된다.
재무안정성이 압도적이다: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x, 현금 및 단기투자자산 3,231억원으로 최악의 다운사이클에서도 강제 매도 없이 버틸 현금 완충력이 확보됐다.
2024~2025년 연속 흑자에 양의 FCF(2,491억→2,027억원)를 유지했고, 2025년 영업현금흐름 3,570억원 대비 순이익 2,561억원(OCF/NI 1.39배)으로 이익이 현금으로 뒷받침된다.
제품 믹스 고도화가 진행 중이다: PMIC가 매출 최대 비중이며 자동차·산업용 PMIC, 의료·지문인식용 CIS 비중이 확대되고, xEV 전동화·AI 엣지 디바이스의 전원관리 IC 수요가 구조적 성장 축으로 부상했다.
가동률 95% 이상·B2B 1.0 이상이 유지되면 고정비 레버리지가 본격화돼 이익 서프라이즈가 가능하고, 중국 파운드리 과잉 공급 완화·디커플링 수혜 시 가격 방어력과 마진이 동반 개선될 수 있다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션이 회복을 선반영했다: 현재가 138,800원은 2025년 EPS 6,200원 기준 PER 22.4배, PBR 2.78배, PSR 3.86배, EV/EBITDA 10.19배이며, 시총 대비 FCF 수익률은 3.4%에 불과하다.
수익이 정점 대비 훼손됐다: 영업이익률 45.6%(2022)→16.9%(2024)→19.8%(2025), 순이익 5,562억→2,561억원(-54%), EPS 12,798→6,200원으로 절반 이하, 2023년 FCF는 -1,113억원 적자였다.
화홍(Hua Hong)·CSMC 등 중국 8인치 파운드리의 공격적 증설이 성숙공정 ASP를 구조적으로 압박하고, 수출 비중이 높아 원/달러 환율 변동에 민감한 기업 통제 불가능 외생 리스크다.
주가는 52주 저가 52,400원 대비 165% 상승했고 50일선(105,602원)·200일선(112,501원) 대비 +31%/+23%로 고점 부근이며, 50일선이 200일선 아래인 역배열이다. 애널리스트 목표주가 210,000원은 현재가 대비 51% 상회하는 낙관 합의다.
현금 창출력이 개선되지 않았다: 2025년 FCF가 2,491억원에서 2,027억원으로 18.6% 감소하고 CapEx가 1,543억원으로 늘었으며, 배당수익률 0.60%와 합쳐도 주주 환원은 형편없다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 최종 의견은 '관망'(매수 0·보유 1·관망 11·매도 1, 유효 페르소나 13/13)이며, 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값은 산출 보류다. 중앙 50% 구간(KRW 100,000~115,000)은 참고 구간일 뿐 확정 적정가가 아니다.
가격 의견 분산이 72.1%로 높다. 13인 적정가 밴드가 그레이엄 50,000~75,000원에서 피셔 120,000~160,000원까지 2배 이상 벌어져 있어, 현재가 138,800원의 고평가·저평가 판단이 페르소나별 가정(정상화 EPS, 적용 배수)에 크게 좌우된다.
데이터팩 내부 모순으로 밸류에이션 신뢰도가 떨어진다: 시가총액 5.94조원 vs 헤더 '실질 기업가치 140~150조원', 2025년 순이익 2,561억원 vs '42.92조원', ROE 17.1% vs 자기자본 대비 계산치 약 12.0%, 52주 고저가·목표주가·이평선의 USD 표기와 원화 실질 혼재.
분석 누락 항목이 있다: 공매도 비율, 거래량(바닥 손바뀜 검증), SBC, 재고 증가율, 재무제표 각주가 N/A이고, 4년치 데이터만으로 10년 연속 흑자·스커틀벗 검증이 불가해 일부 페르소나의 체크리스트가 미완성이다.
최신 IR 이벤트는 배당 기준일(2026-03-09) 하나이며 배당수익률은 0.60%에 그친다. 신규 촉매 뉴스가 부재해 기업 포지션·업계 사이클 기반 분석에 의존한다.
8인치 파운드리 가동률(UT) 및 수주 잔고 — 분기별 가동률·웨이퍼 투입량, 수주잔고/매출 비율(B2B) 1.0 이상 유지 여부 (최우선 드라이버, 고정비 구조상 가동률 1%p가 영업이익률에 수 %p 직격)
제품 믹스 고도화(PMIC·CIS·DDIC) — 자동차용 PMIC 매출 비중, Tier 1 신규 인증 완료 건수, CIS 응용 분야(의료·산업) 다변화 속도
ASP 및 8인치 웨이퍼 가격 — 중국 파운드리 가격 정책, 8인치 ASP 분기 추이, 원/달러 환율 1,300원선 돌파 여부 (가장 불확실한 드라이버)
CAPEX 및 설비 증설·미세공정 투자 — 연간 CAPEX 가이던스, 0.18μm 이하 미세공정 또는 12인치 전환 투자 발표 여부, 투자 대비 수주 잔고 확보 여부
자동차 전동화(xEV)·AI 엣지 수요 — 자동차 반도체 인증·수주 건수, 산업용·의료기기 수주 동향, AI 엣지용 PMIC 설계사(파운드리 고객) 확보 현황

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 138,800
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$50,000 ~ $75,000	현재가 138,800원에 2025년 EPS 6,200원을 적용한 PER은 22.4배, 시총 5.94조원/자기자본 2.14조원의 PBR은 2.78배로, 내 기준(PER<15, PBR<1.5, PER×PBR<22.5)을 모두 위반한다. PER×PBR은 62.3으로 허용치의 2.8배다.
세스 클라먼	관망	7/10	$75,000 ~ $100,000	재무안정성 테스트는 통과한다: 현금 및 단기투자자산 3,231억원 대비 총부채 3,750억원, 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x로 최악의 다운사이클에서도 강제 매도 없이 버틸 현금 완충력은 확보되어 있다.
모니시 파브라이	보유	6/10	$95,000 ~ $120,000	현재가 138,800원은 2025년 EPS 6,200원 기준 PER 22.4배, 자기자본 2.14조원 대비 PBR 2.78배, FCF 2,027억원 기준 FCF 수익률 3.4%에 불과해 — 가동률 회복 프리미엄이 이미 가격에 반영되어 내가 요구하는 안전마진(약 95,000~120,000원)이 없다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$92,000 ~ $111,000	싼 가격 테스트 탈락: EBIT 2,773억원 대비 EV 약 5.99조원(시총 5.94조 + 순부채 519억)으로 이익수익률(EY)은 4.6%, EV/EBIT 21.6배, PER 22.4배(138,800원 ÷ EPS 6,200원) — 마법공식이 요구하는 높은 EY(10%+)에 한참 못 미치고 EV/EBITDA 10.19배도 사이클주 치고는 평범하다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$100,000 ~ $130,000	2025년 매출 1.40조원·영업이익 2,773억원(OPM 19.8%)으로 다운사이클 탈출은 확인됐지만, 현재가 138,800원은 EPS 6,200원 기준 PER 22.4배·PBR 2.78배이며 52주 저점 52,400원 대비 2.6배 급등해 50일선(105,602원)과 200일선(112,501원) 위에 있다 — 대중의 공포 속 매집하는 소신파의 자리(거래량 바닥에서의 손바뀜)는 이미 지나갔다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$110,000 ~ $140,000	2025년 매출 1.40조원(+24% YoY), 영업이익 2,773억원(OPM 19.8%)으로 다운사이클은 탈출했지만, OPM은 2022년 피크 45.6%의 43% 수준에 불과하고 EPS 6,200원은 2022년 12,798원의 절반에 그친다. 현재가 138,800원은 회복기 이익 기준 PER 22.4x, PSR 3.86x, EV/EBITDA 10.19x로 사이클 중반 밸류에이션의 상단에 위치해 내 적정가 상단(140,000원)에 겨우 닿을 뿐이다.
워런 버핏	관망	6/10	$92,000 ~ $115,000	ROE 17.1%는 표면상 내 15% 기준을 통과하지만, 2024년 순이익 2,295억원을 자기자본 2.14조원으로 나누면 약 10.7%에 불과하고 영업이익률이 45.6%(2022)→16.9%(2024)→19.8%(2025)로 요동쳤으므로 '지속적 ROE 15%+와 가격결정력' 테스트를 통과하지 못한다.
필립 피셔	관망	6/10	$120,000 ~ $160,000	2025년 매출 1.40조원·영업이익률 19.8%로 다운사이클에서 벗어났으나, 매출은 2022년 1.67조원 정점의 84%에 머물고 영업이익률은 정점 45.6%의 43% 수준에 불과하며, 순이익률은 33.3%→22.9%→20.3%→18.3%로 3년 연속 하락해 '향후 수년간 시장을 월등히 앞설 매출 잠재력'과 '높은 영업이익률'이라는 내 핵심 기준을 아직 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$90,000 ~ $110,000	마진 궤적이 결정적 경고다: 영업이익률 45.6%(2022) → 16.9%(2024) → 19.8%(2025), 순이익률 33.3% → 18.3%로, 매출이 24% 회복된 2025년에도 순이익률은 오히려 하락했다. 2022년의 고마진은 구조가 아니라 사이클 피크였고, 0.18μm 이상 성숙공정 8인치 파운드리에 진정한 해자는 없다.
피터 린치	관망	6/10	$105,000 ~ $125,000	현재가 138,800원을 2025년 EPS 6,200원으로 나누면 PER 22.4배, 그런데 2025년 순이익 증가율은 2,295억→2,561억원으로 11.6%에 불과해 PEG가 약 1.9로 내 기준(1.0 미만, 0.5 이하 바겐세일)의 두 배다. PSR 3.86배도 경기순환 파운드리치고는 비싸다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$100,000 ~ $120,000	2025년 FCF 2,027억원(4년 평균 2,213억원)을 기저로 WACC 10.5%(순부채 519억원으로 거의 지분비용), 영구성장률 3%로 DCF를 돌리면 내재가치는 주당 100,000~120,000원(지분가치 4.1~4.9조원)인데, 현재가 138,800원·시총 5.94조원은 이 상단 대비 15~39% 프리미엄이다. 역산 DCF상 현재가는 향후 10년 FCF 연 13.5% 성장을 내재하고 있어, 화홍·CSMC 등 중국 8인치 파운드리의 가격 공세가 지속되는 성숙공정 사업으로는 낙관 과잉이다.
존 템플턴	관망	6/10	$100,000 ~ $120,000	현재가 138,800원은 2025년 EPS 6,200원 기준 trailing PER 22.4배, PBR 2.78배(자기자본 2.14조원)로, 정점기였던 2022년 EPS 12,798원의 절반 수준 이익에 프리미엄을 지불하는 구간이라 내 핵심 기준인 5년 선행 PER 저평가 조건을 충족하지 못한다.
마이클 버리	관망	6/10	$85,000 ~ $110,000	회계 품질 자체는 깨끗하다: 2025년 영업현금흐름 3,570억 원 vs 순이익 2,561억 원(OCF/NI 1.39배), 2024년 1.67배로 이익이 현금으로 뒷받침되고, 순부채 519억 원·부채비율 0.18배·유동비율 2.48배·현금 3,231억 원의 요새 같은 자본구조는 숏 포지션의 재료가 되지 못한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

000990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 1 · 관망 11 · 매도 1 현재가: KRW 138,800 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 100,000 ~ KRW 115,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 72.1%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 72.1% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 72.1%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 1.40조원(+24% YoY), 영업이익 2,773억원(OPM 19.8%)으로 2023~2024년 다운사이클에서 탈출했고, 8인치 가동률이 90%대로 회복된 것으로 추정된다.

재무안정성이 압도적이다: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x, 현금 및 단기투자자산 3,231억원으로 최악의 다운사이클에서도 강제 매도 없이 버틸 현금 완충력이 확보됐다.

2024~2025년 연속 흑자에 양의 FCF(2,491억→2,027억원)를 유지했고, 2025년 영업현금흐름 3,570억원 대비 순이익 2,561억원(OCF/NI 1.39배)으로 이익이 현금으로 뒷받침된다.

제품 믹스 고도화가 진행 중이다: PMIC가 매출 최대 비중이며 자동차·산업용 PMIC, 의료·지문인식용 CIS 비중이 확대되고, xEV 전동화·AI 엣지 디바이스의 전원관리 IC 수요가 구조적 성장 축으로 부상했다.

가동률 95% 이상·B2B 1.0 이상이 유지되면 고정비 레버리지가 본격화돼 이익 서프라이즈가 가능하고, 중국 파운드리 과잉 공급 완화·디커플링 수혜 시 가격 방어력과 마진이 동반 개선될 수 있다.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션이 회복을 선반영했다: 현재가 138,800원은 2025년 EPS 6,200원 기준 PER 22.4배, PBR 2.78배, PSR 3.86배, EV/EBITDA 10.19배이며, 시총 대비 FCF 수익률은 3.4%에 불과하다.

수익이 정점 대비 훼손됐다: 영업이익률 45.6%(2022)→16.9%(2024)→19.8%(2025), 순이익 5,562억→2,561억원(-54%), EPS 12,798→6,200원으로 절반 이하, 2023년 FCF는 -1,113억원 적자였다.

화홍(Hua Hong)·CSMC 등 중국 8인치 파운드리의 공격적 증설이 성숙공정 ASP를 구조적으로 압박하고, 수출 비중이 높아 원/달러 환율 변동에 민감한 기업 통제 불가능 외생 리스크다.

주가는 52주 저가 52,400원 대비 165% 상승했고 50일선(105,602원)·200일선(112,501원) 대비 +31%/+23%로 고점 부근이며, 50일선이 200일선 아래인 역배열이다. 애널리스트 목표주가 210,000원은 현재가 대비 51% 상회하는 낙관 합의다.

현금 창출력이 개선되지 않았다: 2025년 FCF가 2,491억원에서 2,027억원으로 18.6% 감소하고 CapEx가 1,543억원으로 늘었으며, 배당수익률 0.60%와 합쳐도 주주 환원은 형편없다.

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 최종 의견은 '관망'(매수 0·보유 1·관망 11·매도 1, 유효 페르소나 13/13)이며, 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단 참고값은 산출 보류다. 중앙 50% 구간(KRW 100,000~115,000)은 참고 구간일 뿐 확정 적정가가 아니다.

가격 의견 분산이 72.1%로 높다. 13인 적정가 밴드가 그레이엄 50,000~75,000원에서 피셔 120,000~160,000원까지 2배 이상 벌어져 있어, 현재가 138,800원의 고평가·저평가 판단이 페르소나별 가정(정상화 EPS, 적용 배수)에 크게 좌우된다.

데이터팩 내부 모순으로 밸류에이션 신뢰도가 떨어진다: 시가총액 5.94조원 vs 헤더 '실질 기업가치 140~150조원', 2025년 순이익 2,561억원 vs '42.92조원', ROE 17.1% vs 자기자본 대비 계산치 약 12.0%, 52주 고저가·목표주가·이평선의 USD 표기와 원화 실질 혼재.

분석 누락 항목이 있다: 공매도 비율, 거래량(바닥 손바뀜 검증), SBC, 재고 증가율, 재무제표 각주가 N/A이고, 4년치 데이터만으로 10년 연속 흑자·스커틀벗 검증이 불가해 일부 페르소나의 체크리스트가 미완성이다.

최신 IR 이벤트는 배당 기준일(2026-03-09) 하나이며 배당수익률은 0.60%에 그친다. 신규 촉매 뉴스가 부재해 기업 포지션·업계 사이클 기반 분석에 의존한다.

8인치 파운드리 가동률(UT) 및 수주 잔고 — 분기별 가동률·웨이퍼 투입량, 수주잔고/매출 비율(B2B) 1.0 이상 유지 여부 (최우선 드라이버, 고정비 구조상 가동률 1%p가 영업이익률에 수 %p 직격)

제품 믹스 고도화(PMIC·CIS·DDIC) — 자동차용 PMIC 매출 비중, Tier 1 신규 인증 완료 건수, CIS 응용 분야(의료·산업) 다변화 속도

ASP 및 8인치 웨이퍼 가격 — 중국 파운드리 가격 정책, 8인치 ASP 분기 추이, 원/달러 환율 1,300원선 돌파 여부 (가장 불확실한 드라이버)

CAPEX 및 설비 증설·미세공정 투자 — 연간 CAPEX 가이던스, 0.18μm 이하 미세공정 또는 12인치 전환 투자 발표 여부, 투자 대비 수주 잔고 확보 여부

자동차 전동화(xEV)·AI 엣지 수요 — 자동차 반도체 인증·수주 건수, 산업용·의료기기 수주 동향, AI 엣지용 PMIC 설계사(파운드리 고객) 확보 현황

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$50,000 ~ $75,000	현재가 138,800원에 2025년 EPS 6,200원을 적용한 PER은 22.4배, 시총 5.94조원/자기자본 2.14조원의 PBR은 2.78배로, 내 기준(PER<15, PBR<1.5, PER×PBR<22.5)을 모두 위반한다. PER×PBR은 62.3으로 허용치의 2.8배다.
세스 클라먼	관망	7/10	$75,000 ~ $100,000	재무안정성 테스트는 통과한다: 현금 및 단기투자자산 3,231억원 대비 총부채 3,750억원, 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x로 최악의 다운사이클에서도 강제 매도 없이 버틸 현금 완충력은 확보되어 있다.
모니시 파브라이	보유	6/10	$95,000 ~ $120,000	현재가 138,800원은 2025년 EPS 6,200원 기준 PER 22.4배, 자기자본 2.14조원 대비 PBR 2.78배, FCF 2,027억원 기준 FCF 수익률 3.4%에 불과해 — 가동률 회복 프리미엄이 이미 가격에 반영되어 내가 요구하는 안전마진(약 95,000~120,000원)이 없다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$92,000 ~ $111,000	싼 가격 테스트 탈락: EBIT 2,773억원 대비 EV 약 5.99조원(시총 5.94조 + 순부채 519억)으로 이익수익률(EY)은 4.6%, EV/EBIT 21.6배, PER 22.4배(138,800원 ÷ EPS 6,200원) — 마법공식이 요구하는 높은 EY(10%+)에 한참 못 미치고 EV/EBITDA 10.19배도 사이클주 치고는 평범하다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$100,000 ~ $130,000	2025년 매출 1.40조원·영업이익 2,773억원(OPM 19.8%)으로 다운사이클 탈출은 확인됐지만, 현재가 138,800원은 EPS 6,200원 기준 PER 22.4배·PBR 2.78배이며 52주 저점 52,400원 대비 2.6배 급등해 50일선(105,602원)과 200일선(112,501원) 위에 있다 — 대중의 공포 속 매집하는 소신파의 자리(거래량 바닥에서의 손바뀜)는 이미 지나갔다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$110,000 ~ $140,000	2025년 매출 1.40조원(+24% YoY), 영업이익 2,773억원(OPM 19.8%)으로 다운사이클은 탈출했지만, OPM은 2022년 피크 45.6%의 43% 수준에 불과하고 EPS 6,200원은 2022년 12,798원의 절반에 그친다. 현재가 138,800원은 회복기 이익 기준 PER 22.4x, PSR 3.86x, EV/EBITDA 10.19x로 사이클 중반 밸류에이션의 상단에 위치해 내 적정가 상단(140,000원)에 겨우 닿을 뿐이다.
워런 버핏	관망	6/10	$92,000 ~ $115,000	ROE 17.1%는 표면상 내 15% 기준을 통과하지만, 2024년 순이익 2,295억원을 자기자본 2.14조원으로 나누면 약 10.7%에 불과하고 영업이익률이 45.6%(2022)→16.9%(2024)→19.8%(2025)로 요동쳤으므로 '지속적 ROE 15%+와 가격결정력' 테스트를 통과하지 못한다.
필립 피셔	관망	6/10	$120,000 ~ $160,000	2025년 매출 1.40조원·영업이익률 19.8%로 다운사이클에서 벗어났으나, 매출은 2022년 1.67조원 정점의 84%에 머물고 영업이익률은 정점 45.6%의 43% 수준에 불과하며, 순이익률은 33.3%→22.9%→20.3%→18.3%로 3년 연속 하락해 '향후 수년간 시장을 월등히 앞설 매출 잠재력'과 '높은 영업이익률'이라는 내 핵심 기준을 아직 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$90,000 ~ $110,000	마진 궤적이 결정적 경고다: 영업이익률 45.6%(2022) → 16.9%(2024) → 19.8%(2025), 순이익률 33.3% → 18.3%로, 매출이 24% 회복된 2025년에도 순이익률은 오히려 하락했다. 2022년의 고마진은 구조가 아니라 사이클 피크였고, 0.18μm 이상 성숙공정 8인치 파운드리에 진정한 해자는 없다.
피터 린치	관망	6/10	$105,000 ~ $125,000	현재가 138,800원을 2025년 EPS 6,200원으로 나누면 PER 22.4배, 그런데 2025년 순이익 증가율은 2,295억→2,561억원으로 11.6%에 불과해 PEG가 약 1.9로 내 기준(1.0 미만, 0.5 이하 바겐세일)의 두 배다. PSR 3.86배도 경기순환 파운드리치고는 비싸다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$100,000 ~ $120,000	2025년 FCF 2,027억원(4년 평균 2,213억원)을 기저로 WACC 10.5%(순부채 519억원으로 거의 지분비용), 영구성장률 3%로 DCF를 돌리면 내재가치는 주당 100,000~120,000원(지분가치 4.1~4.9조원)인데, 현재가 138,800원·시총 5.94조원은 이 상단 대비 15~39% 프리미엄이다. 역산 DCF상 현재가는 향후 10년 FCF 연 13.5% 성장을 내재하고 있어, 화홍·CSMC 등 중국 8인치 파운드리의 가격 공세가 지속되는 성숙공정 사업으로는 낙관 과잉이다.
존 템플턴	관망	6/10	$100,000 ~ $120,000	현재가 138,800원은 2025년 EPS 6,200원 기준 trailing PER 22.4배, PBR 2.78배(자기자본 2.14조원)로, 정점기였던 2022년 EPS 12,798원의 절반 수준 이익에 프리미엄을 지불하는 구간이라 내 핵심 기준인 5년 선행 PER 저평가 조건을 충족하지 못한다.
마이클 버리	관망	6/10	$85,000 ~ $110,000	회계 품질 자체는 깨끗하다: 2025년 영업현금흐름 3,570억 원 vs 순이익 2,561억 원(OCF/NI 1.39배), 2024년 1.67배로 이익이 현금으로 뒷받침되고, 순부채 519억 원·부채비율 0.18배·유동비율 2.48배·현금 3,231억 원의 요새 같은 자본구조는 숏 포지션의 재료가 되지 못한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.