DOC-20261013-000990·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-08

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DB하이텍

$000990주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.2/10가격 분산: 24.4% · 13/13적정가/종가: 89%안전마진/종가: 79%적정가: 112,500원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 DB하이텍($000990) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE126,500원

CONSENSUS FAIR VALUE112,500원

13 Guru Round-Table Verdict매수 3 · 보유 1 · 관망 9 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 100,000 ~ KRW 127,500안전매수: KRW 100,000 이하

000990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 1 · 관망 9 · 매도 0 현재가: KRW 126,500 | 13인 적정가 중앙값: KRW 112,500 (중앙 50% 구간: KRW 100,000 ~ KRW 127,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 100,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 125,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 112,500이며, 가격 의견 분산은 24.4%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 24.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026-Q2 매출 4,145억원(+10.6% QoQ), 영업이익률 25.4%, 순이익률 26.1%, EPS 2,434원으로 5분기 중 최강 — 8인치 가동률 회복이 영업레버리지로 실현된 분기
재무구조 견고: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48, 현금 및 단기투자자산 3,231억원, 자기자본 2.14조원 — 사이클 하강기 생존 위험 낮음
현금흐름 방어력: 2025년 영업현금흐름 3,570억원, FCF 2,027억원(2024년 2,491억원)으로 2년 연속 흑자, 2025년 OCF는 순이익의 1.39배
밸류에이션 부담 제한적: EV/EBITDA 9.95x, PSR 3.52x, 분기 EPS 연간화 기준 선행 P/E 약 12~13배(일부 페르소나 근거), ROE 17.1%·ROA 7.1%
주가 위치와 촉매: 52주 고가 230,500원 대비 약 -45%, 50일선·200일선 상회, 내부자 지분 25.1%·기관 40.46% — 8인치 UT 90% 돌파·전장·산업용 PMIC 디자이인 수주·CIS 고부가 믹스·8인치 ASP 인상 시 리레이팅 여력

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 126,500원은 적정가 중앙값 112,500원을 상회하고 중앙 50% 구간(100,000~127,500원) 상단에 근접 — 안전마진 가격 100,000원 이하 대비 약 +26%로 안전마진이 없어 확정 의견은 관망(매수 3·보유 1·관망 9·매도 0)
실적 변동성이 극심한 순환주기: 매출 1.67조원(2022)→1.13조원(2024), 영업이익률 45.6%→16.9%→19.8%, EPS 12,798원→5,520원, 2023년 FCF -1,113억원 적자 — 단일 분기 반등을 구조적 성장으로 확정할 근거 부족
트레일링 기준 밸류에이션은 싸지 않음: 2025년 EPS 6,200원 기준 P/E 약 20.4배, PBR 약 2.53배(자기자본 2.14조원 대비 시총 5.41조원), FCF 수익률 약 3.7%, 배당수익률 0.62%로 하방 보호막 제한적
8인치 성숙공정은 SMIC·UMC·VIS와 가격 경쟁에 노출되고 DDI 패널 재고 사이클에 민감하며, GaN/SiC 등 차세대 파워 플랫폼은 아직 확정된 수주가 아닌 '이야기' 수준
데이터 무결성 미해소: 시총 5.41조원과 '실질 기업가치 140~150조원'이 공존하고 PER·PBR·공매도 비율·SBC·오프밸런시트 의무가 N/A — 수치 신뢰도가 낮아 목표가 상단 참고값 125,000원도 확정 근거로 삼기 어려움

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-Q2 실적 반등 확인: 매출 4,145억원·영업이익률 25.4%(최근 5분기 최고)·순이익 1,080억원·EPS 2,434원 — 2024년 OPM 16.9% 저점 대비 회복세
데이터팩 내부 모순: 통화 주석의 '2025년 순이익 42.92조원·실질 시가총액 140~150조원·52주 고가 $230,500'이 실제 재무제표(순이익 2,561억원·시가총액 5.41조원)와 충돌 — 코스톨라니·다모다란·버리·멍거 4인이 팩트 신뢰성 경고, ROE 17.1%도 순이익/자기자본 계산값(약 12%)과 불일치
가격 의견 분산 24.4%로 불확실성 높음: 페르소나별 적정가가 85,000~165,000원까지 분포 — 분기 실적 연간화 EPS(약 9,700원)에 12~18배를 적용한 매수 3인(코스톨라니·슈웨거·템플턴) vs 정상화 EPS 6,000~7,700원에 12~15배를 적용한 관망 9인으로 사이클 정상화 가정 차이가 결론을 갈랐음
8인치 파운드리 가동률(UT) 90% 벽과 ASP 사이클 — UMC·VIS·SMIC 가격 정책에 연동되고 DDI 패널 재고 사이클에 민감, UT 1%p 변동이 영업이익률에 수십bp 반영
애널리스트 목표가 평균 210,000원(200,000~220,000원)이나 컨센서스 투자의견은 'none' — 다수 페르소나가 2022년 피크 실적을 영구화한 낙관(2025년 EPS 기준 34배)으로 폐기, 50일선(106,682원)이 200일선(112,875원) 아래여서 골든크로스 미확정
8인치 파운드리 가동률(UT): 8인치 전문 파운드리 특성상 고정비 부담이 커 UT가 영업레버리지·마진의 근간 — 분기별 UT 90% 상회/하회와 웨이퍼 투입량 증감이 실적 서프라이즈 직결 (중요도 높음)
파워반도체(PMIC) 믹스와 전장·산업용 비중: 모바일 대비 단가·마진이 높은 전장용 PMIC 신규 디자이인 수주와 GaN/SiC 차세대 파워 플랫폼 진전이 구조적 OPM 상승·밸류에이션 배수 확장 요인 (중요도 높음, 가장 불확실한 드라이버)
CIS(접촉 이미지 센서) 고부가 믹스: 고화소·자동차용 CIS 비중 확대가 웨이퍼당 수익성 개선 레버 — 자동차 카메라·산업용 머신비전 수요 확대 시 구조적 성장 동력 (중요도 중-높음)
DDI(디스플레이 드라이버 IC) 사이클: 패널 재고 조정 사이클과 IT/모바일 DDI 발주 회복 여부가 분기 실적 흔들림 요인 — 회복 구간에서는 UT·ASP 동반 상승으로 실적 탄력 증폭 (중요도 중간)
ASP 및 8인치 수급 타이트니스: 8인치 수급 타이트닝 시 웨이퍼 가격 인상·마진 레버리지 확대, 수급 완화 시 가격 하방 압력으로 실적·주가 동반 약세 — 경쟁 8인치 파운드리(UMC·VIS·SMIC) 가격 정책 연동 감시 (중요도 중간)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 100,000 이하
현재가: KRW 126,500
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$70,000 ~ $95,000	현재 주가 126,500원은 2025년 EPS 6,200원 기준 P/E 20.4배, 자기자본 2.14조원 대비 시가총액 5.41조원으로 P/B 2.53배이며, P/E×P/B = 51.6으로 내 기준치 22.5를 두 배 이상 위반해 안전마진이 전혀 없다.
세스 클라먼	관망	6/10	$95,000 ~ $115,000	2025년 EPS 6,200원 기준 현재 주가 126,500원은 P/E 약 20.4배, PBR 2.53배, PSR 3.52배로, 2022년 EPS 12,798원에서 2024년 5,520원으로 57% 급락했던 실적 변동성을 감안하면 안전마진이 전혀 없다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$90,000 ~ $110,000	재무상태표는 훌륭하다: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x, 현금 3,231억원으로 깊은 겨울에도 버틸 힘이 있어 원금 손실 위험은 낮다. 하지만 8인치 파운드리는 고정비가 큰 자본집합 업종이고, 영업이익률이 2022년 45.6%에서 2024년 16.9%로 급락하며 순이익이 556억→230억원으로 요동쳤고 2023년 FCF는 -1,113억원으로 마이너스였다 — 'tails I don't lose much'를 위한 확실한 하방 보호가 아직 아니다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$100,000 ~ $125,000	마법공식의 '싼 가격' 조건을 통과하지 못한다. 시가총액 5.41조원, 2025년 EBIT 2,773억원 기준 Earnings Yield는 약 5.1%, EV/EBIT는 약 19.7x, EV/EBITDA 9.95x로 마법공식이 요구하는 높은 EY(저평가) 기준에 미달된다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$140,000 ~ $165,000	코스톨라니의 달걀에서 '부화기'는 이미 지났다. 2024년 영업이익률 16.9%(영업이익 1,908억원)가 사이클 바닥이었고, 2026-Q2 매출 4,145억원·영업이익률 25.4%·순이익률 26.1%(EPS 2,434원)로 반등했다. 분기 EPS를 연간화하면 약 9,700원, 현재가 126,500원은 선행 PER 약 13배에 불과하다 — 8인치 파운드리의 고정비 레버리지가 하방에서 상방으로 뒤집히는 순간을 사는 것이다.
잭 슈웨거	매수	7/10	$150,000 ~ $180,000	2026-Q2 실적이 명확한 모멘텀 전환점이다: 매출 4,145억원(+10.6% QoQ), 영업이익률 25.4%(최근 5분기 최고), 순이익 1,080억원, EPS 2,434원으로 8인치 파운드리 가동률 회복이 영업레버리지로 실현되고 있다. 분기 연간화 EPS 약 9,700~10,400원 기준 현재가 126,500원은 선행 P/E 약 12~13배로, 2025년 EPS 6,200원 기준 트레일링 P/E 20배 대비 매력적이며, EV/EBITDA 9.95배·PSR 3.52배도 보수적이다.
워런 버핏	관망	6/10	$90,000 ~ $110,000	ROE 17.1%로 15% 기준은 간신히 통과하지만, 영업이익률이 2022년 45.6% → 2024년 16.9% → 2025년 19.8%로 급변하고 2024년 순이익 2,295억원 기준 ROE는 약 11%까지 하락해 '일관된' 수익성이 아니다. 8인치 파운드리는 가동률(UT)이 영업레버리지를 좌우하는 경기 민감 사업으로, 내가 요구하는 지속 가능한 경제적 해자가 보이지 않는다.
필립 피셔	관망	6/10	$110,000 ~ $140,000	매출이 2022년 1.67조원에서 2024년 1.13조원으로 32% 감소한 뒤 2025년 1.40조원에 그쳐, 스커틀벗 조사에서 가장 중시하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 기준을 충족하지 못한다. 이는 다년기 컴파운딩 성장 기업이 아니라 8인치 성숙공정 중심의 순환적 파운드리 구조다.
찰리 멍거	관망	6/10	$100,000 ~ $125,000	재무상태표는 깨끗하다: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x, 2025년 FCF 2,027억원(2024년 2,491억원)으로 재무적 파산 위험은 없다 — '어리석은 짓을 피한다'는 첫 번째 조건은 통과한다.
피터 린치	관망	6/10	$115,000 ~ $140,000	비즈니스 자체는 내 기준에 부합한다. 8인치 파운드리(PMIC·CIS·DDI)라는 크레파스로 설명 가능한 단순한 사업모델에, 순부채 519억원·부채비율 0.18x·유동비율 2.48x의 견고한 재무구조, 내부자 지분 25.1%, ROE 17.1%, 2025년 FCF 2,027억원(FCF 수익률 약 3.7%)까지 — 재무 체크리스트는 통과한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$110,000 ~ $130,000	DCF로 산출한 내재가치는 11.0만~13.0만원이다. 2025년 FCFF 2,027억원(2022~2025년 평균 2,213억원), WACC 10.5%, 영구성장률 2.5%, 터미널 영업이익률 24%(2022년 피크 45.6%의 절반 이하)를 가정했을 때 현재가 126,500원은 적정가치 중간값(약 12만원)보다 5% 높은 상단에 위치해 신규 매수 안전마진이 없다.
존 템플턴	매수	6/10	$120,000 ~ $150,000	2026년 2분기 매출 4,145억원(5분기 최고), 영업이익률 25.4%, 순이익률 26.1%, EPS 2,434원으로 2024년 OPM 16.9%의 저점에서 확실한 실적 반등이 확인됐고, 분기 연간화 EPS 약 9,700원 기준 Forward P/E 13배, EV/EBITDA 9.95배는 ROE 17.1% 기업치고 부담 없는 수준이다.
마이클 버리	관망	6/10	$85,000 ~ $105,000	현금흐름 품질은 일단 통과다: 2025년 영업현금흐름 3,570억 원이 순이익 2,561억 원의 1.39배, 2024년에도 3,826억 원 vs 2,295억 원으로 GAAP-OCF 괴리라는 전형적 경고등은 없다. 다만 2023년 CapEx 3,356억 원에 FCF가 -1,113억 원으로 적자 전환한 이력이 있어 설비투자 사이클 한 번에 잉여현금흐름이 증발하는 구조적 취약성을 인정해야 한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

000990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 1 · 관망 9 · 매도 0 현재가: KRW 126,500 | 13인 적정가 중앙값: KRW 112,500 (중앙 50% 구간: KRW 100,000 ~ KRW 127,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 100,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 125,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 112,500이며, 가격 의견 분산은 24.4%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 24.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026-Q2 매출 4,145억원(+10.6% QoQ), 영업이익률 25.4%, 순이익률 26.1%, EPS 2,434원으로 5분기 중 최강 — 8인치 가동률 회복이 영업레버리지로 실현된 분기

재무구조 견고: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48, 현금 및 단기투자자산 3,231억원, 자기자본 2.14조원 — 사이클 하강기 생존 위험 낮음

현금흐름 방어력: 2025년 영업현금흐름 3,570억원, FCF 2,027억원(2024년 2,491억원)으로 2년 연속 흑자, 2025년 OCF는 순이익의 1.39배

밸류에이션 부담 제한적: EV/EBITDA 9.95x, PSR 3.52x, 분기 EPS 연간화 기준 선행 P/E 약 12~13배(일부 페르소나 근거), ROE 17.1%·ROA 7.1%

주가 위치와 촉매: 52주 고가 230,500원 대비 약 -45%, 50일선·200일선 상회, 내부자 지분 25.1%·기관 40.46% — 8인치 UT 90% 돌파·전장·산업용 PMIC 디자이인 수주·CIS 고부가 믹스·8인치 ASP 인상 시 리레이팅 여력

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 126,500원은 적정가 중앙값 112,500원을 상회하고 중앙 50% 구간(100,000~127,500원) 상단에 근접 — 안전마진 가격 100,000원 이하 대비 약 +26%로 안전마진이 없어 확정 의견은 관망(매수 3·보유 1·관망 9·매도 0)

실적 변동성이 극심한 순환주기: 매출 1.67조원(2022)→1.13조원(2024), 영업이익률 45.6%→16.9%→19.8%, EPS 12,798원→5,520원, 2023년 FCF -1,113억원 적자 — 단일 분기 반등을 구조적 성장으로 확정할 근거 부족

트레일링 기준 밸류에이션은 싸지 않음: 2025년 EPS 6,200원 기준 P/E 약 20.4배, PBR 약 2.53배(자기자본 2.14조원 대비 시총 5.41조원), FCF 수익률 약 3.7%, 배당수익률 0.62%로 하방 보호막 제한적

8인치 성숙공정은 SMIC·UMC·VIS와 가격 경쟁에 노출되고 DDI 패널 재고 사이클에 민감하며, GaN/SiC 등 차세대 파워 플랫폼은 아직 확정된 수주가 아닌 '이야기' 수준

데이터 무결성 미해소: 시총 5.41조원과 '실질 기업가치 140~150조원'이 공존하고 PER·PBR·공매도 비율·SBC·오프밸런시트 의무가 N/A — 수치 신뢰도가 낮아 목표가 상단 참고값 125,000원도 확정 근거로 삼기 어려움

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-Q2 실적 반등 확인: 매출 4,145억원·영업이익률 25.4%(최근 5분기 최고)·순이익 1,080억원·EPS 2,434원 — 2024년 OPM 16.9% 저점 대비 회복세

데이터팩 내부 모순: 통화 주석의 '2025년 순이익 42.92조원·실질 시가총액 140~150조원·52주 고가 $230,500'이 실제 재무제표(순이익 2,561억원·시가총액 5.41조원)와 충돌 — 코스톨라니·다모다란·버리·멍거 4인이 팩트 신뢰성 경고, ROE 17.1%도 순이익/자기자본 계산값(약 12%)과 불일치

가격 의견 분산 24.4%로 불확실성 높음: 페르소나별 적정가가 85,000~165,000원까지 분포 — 분기 실적 연간화 EPS(약 9,700원)에 12~18배를 적용한 매수 3인(코스톨라니·슈웨거·템플턴) vs 정상화 EPS 6,000~7,700원에 12~15배를 적용한 관망 9인으로 사이클 정상화 가정 차이가 결론을 갈랐음

8인치 파운드리 가동률(UT) 90% 벽과 ASP 사이클 — UMC·VIS·SMIC 가격 정책에 연동되고 DDI 패널 재고 사이클에 민감, UT 1%p 변동이 영업이익률에 수십bp 반영

애널리스트 목표가 평균 210,000원(200,000~220,000원)이나 컨센서스 투자의견은 'none' — 다수 페르소나가 2022년 피크 실적을 영구화한 낙관(2025년 EPS 기준 34배)으로 폐기, 50일선(106,682원)이 200일선(112,875원) 아래여서 골든크로스 미확정

8인치 파운드리 가동률(UT): 8인치 전문 파운드리 특성상 고정비 부담이 커 UT가 영업레버리지·마진의 근간 — 분기별 UT 90% 상회/하회와 웨이퍼 투입량 증감이 실적 서프라이즈 직결 (중요도 높음)

파워반도체(PMIC) 믹스와 전장·산업용 비중: 모바일 대비 단가·마진이 높은 전장용 PMIC 신규 디자이인 수주와 GaN/SiC 차세대 파워 플랫폼 진전이 구조적 OPM 상승·밸류에이션 배수 확장 요인 (중요도 높음, 가장 불확실한 드라이버)

CIS(접촉 이미지 센서) 고부가 믹스: 고화소·자동차용 CIS 비중 확대가 웨이퍼당 수익성 개선 레버 — 자동차 카메라·산업용 머신비전 수요 확대 시 구조적 성장 동력 (중요도 중-높음)

DDI(디스플레이 드라이버 IC) 사이클: 패널 재고 조정 사이클과 IT/모바일 DDI 발주 회복 여부가 분기 실적 흔들림 요인 — 회복 구간에서는 UT·ASP 동반 상승으로 실적 탄력 증폭 (중요도 중간)

ASP 및 8인치 수급 타이트니스: 8인치 수급 타이트닝 시 웨이퍼 가격 인상·마진 레버리지 확대, 수급 완화 시 가격 하방 압력으로 실적·주가 동반 약세 — 경쟁 8인치 파운드리(UMC·VIS·SMIC) 가격 정책 연동 감시 (중요도 중간)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$70,000 ~ $95,000	현재 주가 126,500원은 2025년 EPS 6,200원 기준 P/E 20.4배, 자기자본 2.14조원 대비 시가총액 5.41조원으로 P/B 2.53배이며, P/E×P/B = 51.6으로 내 기준치 22.5를 두 배 이상 위반해 안전마진이 전혀 없다.
세스 클라먼	관망	6/10	$95,000 ~ $115,000	2025년 EPS 6,200원 기준 현재 주가 126,500원은 P/E 약 20.4배, PBR 2.53배, PSR 3.52배로, 2022년 EPS 12,798원에서 2024년 5,520원으로 57% 급락했던 실적 변동성을 감안하면 안전마진이 전혀 없다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$90,000 ~ $110,000	재무상태표는 훌륭하다: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x, 현금 3,231억원으로 깊은 겨울에도 버틸 힘이 있어 원금 손실 위험은 낮다. 하지만 8인치 파운드리는 고정비가 큰 자본집합 업종이고, 영업이익률이 2022년 45.6%에서 2024년 16.9%로 급락하며 순이익이 556억→230억원으로 요동쳤고 2023년 FCF는 -1,113억원으로 마이너스였다 — 'tails I don't lose much'를 위한 확실한 하방 보호가 아직 아니다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$100,000 ~ $125,000	마법공식의 '싼 가격' 조건을 통과하지 못한다. 시가총액 5.41조원, 2025년 EBIT 2,773억원 기준 Earnings Yield는 약 5.1%, EV/EBIT는 약 19.7x, EV/EBITDA 9.95x로 마법공식이 요구하는 높은 EY(저평가) 기준에 미달된다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$140,000 ~ $165,000	코스톨라니의 달걀에서 '부화기'는 이미 지났다. 2024년 영업이익률 16.9%(영업이익 1,908억원)가 사이클 바닥이었고, 2026-Q2 매출 4,145억원·영업이익률 25.4%·순이익률 26.1%(EPS 2,434원)로 반등했다. 분기 EPS를 연간화하면 약 9,700원, 현재가 126,500원은 선행 PER 약 13배에 불과하다 — 8인치 파운드리의 고정비 레버리지가 하방에서 상방으로 뒤집히는 순간을 사는 것이다.
잭 슈웨거	매수	7/10	$150,000 ~ $180,000	2026-Q2 실적이 명확한 모멘텀 전환점이다: 매출 4,145억원(+10.6% QoQ), 영업이익률 25.4%(최근 5분기 최고), 순이익 1,080억원, EPS 2,434원으로 8인치 파운드리 가동률 회복이 영업레버리지로 실현되고 있다. 분기 연간화 EPS 약 9,700~10,400원 기준 현재가 126,500원은 선행 P/E 약 12~13배로, 2025년 EPS 6,200원 기준 트레일링 P/E 20배 대비 매력적이며, EV/EBITDA 9.95배·PSR 3.52배도 보수적이다.
워런 버핏	관망	6/10	$90,000 ~ $110,000	ROE 17.1%로 15% 기준은 간신히 통과하지만, 영업이익률이 2022년 45.6% → 2024년 16.9% → 2025년 19.8%로 급변하고 2024년 순이익 2,295억원 기준 ROE는 약 11%까지 하락해 '일관된' 수익성이 아니다. 8인치 파운드리는 가동률(UT)이 영업레버리지를 좌우하는 경기 민감 사업으로, 내가 요구하는 지속 가능한 경제적 해자가 보이지 않는다.
필립 피셔	관망	6/10	$110,000 ~ $140,000	매출이 2022년 1.67조원에서 2024년 1.13조원으로 32% 감소한 뒤 2025년 1.40조원에 그쳐, 스커틀벗 조사에서 가장 중시하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 기준을 충족하지 못한다. 이는 다년기 컴파운딩 성장 기업이 아니라 8인치 성숙공정 중심의 순환적 파운드리 구조다.
찰리 멍거	관망	6/10	$100,000 ~ $125,000	재무상태표는 깨끗하다: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x, 2025년 FCF 2,027억원(2024년 2,491억원)으로 재무적 파산 위험은 없다 — '어리석은 짓을 피한다'는 첫 번째 조건은 통과한다.
피터 린치	관망	6/10	$115,000 ~ $140,000	비즈니스 자체는 내 기준에 부합한다. 8인치 파운드리(PMIC·CIS·DDI)라는 크레파스로 설명 가능한 단순한 사업모델에, 순부채 519억원·부채비율 0.18x·유동비율 2.48x의 견고한 재무구조, 내부자 지분 25.1%, ROE 17.1%, 2025년 FCF 2,027억원(FCF 수익률 약 3.7%)까지 — 재무 체크리스트는 통과한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$110,000 ~ $130,000	DCF로 산출한 내재가치는 11.0만~13.0만원이다. 2025년 FCFF 2,027억원(2022~2025년 평균 2,213억원), WACC 10.5%, 영구성장률 2.5%, 터미널 영업이익률 24%(2022년 피크 45.6%의 절반 이하)를 가정했을 때 현재가 126,500원은 적정가치 중간값(약 12만원)보다 5% 높은 상단에 위치해 신규 매수 안전마진이 없다.
존 템플턴	매수	6/10	$120,000 ~ $150,000	2026년 2분기 매출 4,145억원(5분기 최고), 영업이익률 25.4%, 순이익률 26.1%, EPS 2,434원으로 2024년 OPM 16.9%의 저점에서 확실한 실적 반등이 확인됐고, 분기 연간화 EPS 약 9,700원 기준 Forward P/E 13배, EV/EBITDA 9.95배는 ROE 17.1% 기업치고 부담 없는 수준이다.
마이클 버리	관망	6/10	$85,000 ~ $105,000	현금흐름 품질은 일단 통과다: 2025년 영업현금흐름 3,570억 원이 순이익 2,561억 원의 1.39배, 2024년에도 3,826억 원 vs 2,295억 원으로 GAAP-OCF 괴리라는 전형적 경고등은 없다. 다만 2023년 CapEx 3,356억 원에 FCF가 -1,113억 원으로 적자 전환한 이력이 있어 설비투자 사이클 한 번에 잉여현금흐름이 증발하는 구조적 취약성을 인정해야 한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.