DOC-20261019-000990·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

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DB하이텍

$000990주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 52.6% · 13/13표결 일치도: 77%적정가/종가: 89%안전마진/종가: 80%적정가: 95,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 DB하이텍($000990) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE106,700원

CONSENSUS FAIR VALUE95,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 3 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

90,000원 ~ 140,000원안전매수: 85,000원 이하

000990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 0 현재가: KRW 106,700 | 13인 적정가 중앙값: KRW 95,000 (중앙 50% 구간: KRW 90,000 ~ KRW 140,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 85,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 130,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 95,000이며, 가격 의견 분산은 52.6%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.54점 (표준편차: 0.84) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +23.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망4) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 52.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 10인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 10인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 52.6%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x, 자기자본 2.14조원으로 재무 건전성 양호 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)
2026년 2분기 영업이익률 25.4% 및 매출 4,145억원으로 실적 개선 모멘텀 확인 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)
2025년 잉여현금흐름(FCF) 2,027억원 흑자 및 영업현금흐름이 순이익 상회 (출처: 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)
52주 고가 230,500원에서 현재가 106,700원으로 하락해 Trailing PER 13.53x, EV/EBITDA 7.89x 수준에서 밸류에이션 매력 부각 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)
내부자 지분율 25.10% 및 기관 순매수(+14,909주)로 소신파 축적 신호 (출처: 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 25.71은 안전기준 22.5를 상회해 안전마진 부족 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
2022년 영업이익률 45.6%에서 2024년 16.9%로 급락 후 회복 중이나 반도체 사이클성 변동성 큼 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
ROIC 10.0%는 자본비용 대비 초과수익이 크지 않아 경쟁 우위(해자) 불분명 (출처: 벤저민-그레이엄, 조엘-그린블라트, 잭-슈웨거)
가격 의견 분산 52.6%로 적정가 산정에 대한 분석가 간 이견이 크며 불확실성 높음 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 필립-피셔)
Forward PER 및 예상 이익 성장률 데이터 부재로 PEG 검증 불가, 밸류에이션 매력도 확정 어려움 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

DB하이텍 아날로그 파운드리 가동률 및 8인치 웨이퍼 투입량 변동
DS투자증권 리포트 기반 실적 모멘텀 및 목표가 상향 이슈 (2026-05-12, 2026-09-09)
2026년 2분기 실적 개선 (매출 4,145억원, 영업이익률 25.4%)
가격 의견 분산 52.6%로 적정가 산정에 대한 분석가 간 이견 큼
반도체 사이클에 따른 고정비 부담 및 실적 변동성
아날로그 파운드리 가동률 및 8인치 웨이퍼 투입량
PMIC·CIS·DDIC 수주 잔고 및 고객사 설계 승인(Design Win)
고부가가치 미세 공정(55nm 이하) 매출 비중 및 CAPEX 집행
영업이익률 개선 추세 및 고정비 커버리지

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 85,000 이하
현재가: KRW 106,700
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$75,000 ~ $95,000	PER 13.53배는 15배 이하 기준을 통과하지만, PBR 1.90배와 그레이엄 승수 25.71은 각각 1.5배 및 22.5 이하 기준을 명백히 위반하여 안전마진이 부족하다.
세스 클라먼	관망	7/10	$45,000 ~ $60,000	재무건전성은 양호하나 순부채 519억원과 그레이엄 승수 25.71(기준 22.5 초과)로 안전마진이 부족하며, 영구적 자본 손실 위험을 배제할 수 없다.
모니시 파브라이	매수	8/10	$110,000 ~ $160,000	대차대조표가 매우 건전해 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x로 경제적 한파를 버틸 자본구조를 갖추고 있어 '잃지 않는 투자' 전제 조건을 만족합니다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$85,000 ~ $105,000	그린블라트 마법공식의 두 가지 필수 조건이 모두 미달한다: 이익수익률(EBIT/EV)은 7.14%로 기준치 8.0%에 못 미치고, 투자자본수익률(ROIC)은 10.0%로 기준치 15.0%에 크게 부족하다. 따라서 현재 주가 106,700원은 '좋은 기업을 싼 가격에' 사는 매수 조건을 충족하지 못한다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$115,000 ~ $160,000	순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x로 재무구조가 매우 건전하여 반도체 사이클 하락 국면에서도 버틸 수 있는 유동성을 확보했다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$115,000 ~ $160,000	2026-Q2 영업이익률 25.4%와 매출 4,145억원으로 실적 모멘텀이 살아나고 있으나, 주가 106,700원이 50일선(110,510원)과 200일선(114,113원)을 모두 하회하는 역배열 상태여서 추세 추종 원칙에 따라 신규 매수는 금지다.
워런 버핏	관망	7/10	$75,000 ~ $100,000	ROE 17.1%, 부채 상환 소요 1.5년, 영업이익률 19.8%는 버핏의 기본 체크리스트를 통과하지만, 반도체 파운드리는 고정비 부담이 큰 자본 집약적 사업으로 ROIC 10.0%와 2023년 잉여현금흐름 -1,113억원은 내구성 있는 경제적 해자를 확신하기 어렵게 만듭니다.
필립 피셔	관망	6/10	$120,000 ~ $160,000	2022년 영업이익률 45.6%에서 2024년 16.9%로 하락했다가 2026-Q2 25.4%까지 회복한 점은 아날로그 파운드리의 고정비 레버리지 효과를 보여주지만, 2022~2025년 매출이 1.67조원에서 1.40조원으로 제자리걸음인 점은 피셔가 요구하는 수년간의 지속적 고성장 조건에 부합하지 않는다.
찰리 멍거	관망	6/10	$85,000 ~ $105,000	영업이익률이 2022년 45.6%에서 2024년 16.9%로 급락했다가 2025년 19.8%, 2026-Q2 25.4%로 회복하는 등 고정비 부담이 큰 8인치 아날로그 파운드리의 순환적 특성이 뚜렷하며, 이는 내구성 있는 경쟁 우위(해자)라고 보기 어렵다.
피터 린치	관망	6/10	$95,000 ~ $130,000	사업 구조가 단순하고 이해하기 쉬운 아날로그 파운드리(모바일·자동차·의료용 PMIC, CIS, DDIC 생산)로, 크레용으로 설명할 수 있는 피터 린치 스타일 기업입니다. 2025년 매출 1조3,972억원, 영업이익 2,773억원(영업이익률 19.8%)에서 2026년 2분기 영업이익률 25.4%까지 실적 개선 추세가 뚜렷합니다.
애스워스 다모다란	관망	7/10	$85,000 ~ $105,000	2025년 영업이익 2,773억원(영업이익률 19.8%)과 2026-Q2 영업이익률 25.4%는 아날로그 파운드리 가동률 개선 스토리를 뒷받침하나, 2022년 45.6%에서 2024년 16.9%까지의 변동성은 반도체 사이클 리스크를 내포합니다.
존 템플턴	매수	8/10	$115,000 ~ $170,000	52주 고가 230,500원에서 현재 106,700원으로 약 54% 하락한 점과 2023~2024년 실적 부진(영업이익률 16.9%~23.0%)은 극도의 비관론 구간에 있는 품질 좋은 아날로그 파운드리 기업을 저가에 매수할 템플턴식 기회다.
마이클 버리	관망	6/10	$50,000 ~ $75,000	재무 건전성은 양호하나 밸류에이션은 안전마진이 부족함: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x로 대차대조표는 깨끗하지만, 그레이엄 승수(PER×PBR)가 25.71로 안전기준 22.5를 상회하고 PBR 1.90x는 순이익 대비 주가가 이미 높게 형성됨을 보여줌.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

000990 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 0 현재가: KRW 106,700 | 13인 적정가 중앙값: KRW 95,000 (중앙 50% 구간: KRW 90,000 ~ KRW 140,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 85,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 130,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 95,000이며, 가격 의견 분산은 52.6%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.54점 (표준편차: 0.84) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +23.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망4) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 52.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 10인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 10인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 52.6%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x, 자기자본 2.14조원으로 재무 건전성 양호 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)

2026년 2분기 영업이익률 25.4% 및 매출 4,145억원으로 실적 개선 모멘텀 확인 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)

2025년 잉여현금흐름(FCF) 2,027억원 흑자 및 영업현금흐름이 순이익 상회 (출처: 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)

52주 고가 230,500원에서 현재가 106,700원으로 하락해 Trailing PER 13.53x, EV/EBITDA 7.89x 수준에서 밸류에이션 매력 부각 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)

내부자 지분율 25.10% 및 기관 순매수(+14,909주)로 소신파 축적 신호 (출처: 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 25.71은 안전기준 22.5를 상회해 안전마진 부족 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

2022년 영업이익률 45.6%에서 2024년 16.9%로 급락 후 회복 중이나 반도체 사이클성 변동성 큼 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

ROIC 10.0%는 자본비용 대비 초과수익이 크지 않아 경쟁 우위(해자) 불분명 (출처: 벤저민-그레이엄, 조엘-그린블라트, 잭-슈웨거)

가격 의견 분산 52.6%로 적정가 산정에 대한 분석가 간 이견이 크며 불확실성 높음 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 필립-피셔)

Forward PER 및 예상 이익 성장률 데이터 부재로 PEG 검증 불가, 밸류에이션 매력도 확정 어려움 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

DB하이텍 아날로그 파운드리 가동률 및 8인치 웨이퍼 투입량 변동

DS투자증권 리포트 기반 실적 모멘텀 및 목표가 상향 이슈 (2026-05-12, 2026-09-09)

2026년 2분기 실적 개선 (매출 4,145억원, 영업이익률 25.4%)

가격 의견 분산 52.6%로 적정가 산정에 대한 분석가 간 이견 큼

반도체 사이클에 따른 고정비 부담 및 실적 변동성

아날로그 파운드리 가동률 및 8인치 웨이퍼 투입량

PMIC·CIS·DDIC 수주 잔고 및 고객사 설계 승인(Design Win)

고부가가치 미세 공정(55nm 이하) 매출 비중 및 CAPEX 집행

영업이익률 개선 추세 및 고정비 커버리지

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$75,000 ~ $95,000	PER 13.53배는 15배 이하 기준을 통과하지만, PBR 1.90배와 그레이엄 승수 25.71은 각각 1.5배 및 22.5 이하 기준을 명백히 위반하여 안전마진이 부족하다.
세스 클라먼	관망	7/10	$45,000 ~ $60,000	재무건전성은 양호하나 순부채 519억원과 그레이엄 승수 25.71(기준 22.5 초과)로 안전마진이 부족하며, 영구적 자본 손실 위험을 배제할 수 없다.
모니시 파브라이	매수	8/10	$110,000 ~ $160,000	대차대조표가 매우 건전해 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x로 경제적 한파를 버틸 자본구조를 갖추고 있어 '잃지 않는 투자' 전제 조건을 만족합니다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$85,000 ~ $105,000	그린블라트 마법공식의 두 가지 필수 조건이 모두 미달한다: 이익수익률(EBIT/EV)은 7.14%로 기준치 8.0%에 못 미치고, 투자자본수익률(ROIC)은 10.0%로 기준치 15.0%에 크게 부족하다. 따라서 현재 주가 106,700원은 '좋은 기업을 싼 가격에' 사는 매수 조건을 충족하지 못한다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$115,000 ~ $160,000	순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x로 재무구조가 매우 건전하여 반도체 사이클 하락 국면에서도 버틸 수 있는 유동성을 확보했다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$115,000 ~ $160,000	2026-Q2 영업이익률 25.4%와 매출 4,145억원으로 실적 모멘텀이 살아나고 있으나, 주가 106,700원이 50일선(110,510원)과 200일선(114,113원)을 모두 하회하는 역배열 상태여서 추세 추종 원칙에 따라 신규 매수는 금지다.
워런 버핏	관망	7/10	$75,000 ~ $100,000	ROE 17.1%, 부채 상환 소요 1.5년, 영업이익률 19.8%는 버핏의 기본 체크리스트를 통과하지만, 반도체 파운드리는 고정비 부담이 큰 자본 집약적 사업으로 ROIC 10.0%와 2023년 잉여현금흐름 -1,113억원은 내구성 있는 경제적 해자를 확신하기 어렵게 만듭니다.
필립 피셔	관망	6/10	$120,000 ~ $160,000	2022년 영업이익률 45.6%에서 2024년 16.9%로 하락했다가 2026-Q2 25.4%까지 회복한 점은 아날로그 파운드리의 고정비 레버리지 효과를 보여주지만, 2022~2025년 매출이 1.67조원에서 1.40조원으로 제자리걸음인 점은 피셔가 요구하는 수년간의 지속적 고성장 조건에 부합하지 않는다.
찰리 멍거	관망	6/10	$85,000 ~ $105,000	영업이익률이 2022년 45.6%에서 2024년 16.9%로 급락했다가 2025년 19.8%, 2026-Q2 25.4%로 회복하는 등 고정비 부담이 큰 8인치 아날로그 파운드리의 순환적 특성이 뚜렷하며, 이는 내구성 있는 경쟁 우위(해자)라고 보기 어렵다.
피터 린치	관망	6/10	$95,000 ~ $130,000	사업 구조가 단순하고 이해하기 쉬운 아날로그 파운드리(모바일·자동차·의료용 PMIC, CIS, DDIC 생산)로, 크레용으로 설명할 수 있는 피터 린치 스타일 기업입니다. 2025년 매출 1조3,972억원, 영업이익 2,773억원(영업이익률 19.8%)에서 2026년 2분기 영업이익률 25.4%까지 실적 개선 추세가 뚜렷합니다.
애스워스 다모다란	관망	7/10	$85,000 ~ $105,000	2025년 영업이익 2,773억원(영업이익률 19.8%)과 2026-Q2 영업이익률 25.4%는 아날로그 파운드리 가동률 개선 스토리를 뒷받침하나, 2022년 45.6%에서 2024년 16.9%까지의 변동성은 반도체 사이클 리스크를 내포합니다.
존 템플턴	매수	8/10	$115,000 ~ $170,000	52주 고가 230,500원에서 현재 106,700원으로 약 54% 하락한 점과 2023~2024년 실적 부진(영업이익률 16.9%~23.0%)은 극도의 비관론 구간에 있는 품질 좋은 아날로그 파운드리 기업을 저가에 매수할 템플턴식 기회다.
마이클 버리	관망	6/10	$50,000 ~ $75,000	재무 건전성은 양호하나 밸류에이션은 안전마진이 부족함: 순부채 519억원, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.48x로 대차대조표는 깨끗하지만, 그레이엄 승수(PER×PBR)가 25.71로 안전기준 22.5를 상회하고 PBR 1.90x는 순이익 대비 주가가 이미 높게 형성됨을 보여줌.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.