DOC-20261012-007660·PUBLISHED: 2026-10-12·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 (현재)2026-10-08

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이수페타시스

$007660주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 48.1% · 13/13적정가/종가: 56%안전마진/종가: 50%적정가: 67,500원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 이수페타시스($007660) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE120,900원

CONSENSUS FAIR VALUE67,500원

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 3 · 관망 5 · 매도 5

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 52,500 ~ KRW 85,000안전매수: KRW 60,000 이하

007660 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 3 · 관망 5 · 매도 5 현재가: KRW 120,900 | 13인 적정가 중앙값: KRW 67,500 (중앙 50% 구간: KRW 52,500 ~ KRW 85,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 60,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 75,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 67,500이며, 가격 의견 분산은 48.1%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 48.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 1.09조원(+30%), 영업이익 2,051억원(OPM 18.9%), 순이익 1,605억원, ROE 26.3%, ROA 12.8%
재무안정성 양호: 순부채 779억원, 부채비율 0.32x, 유동비율 2.07x, 현금 및 단기투자자산 1,628억원
30층 이상 고층판 양산이 가능한 글로벌 소수 업체로 진입장벽 존재, 매출 6,429억→1.09조원(3년 +70%)
1.6T 스위치 전환 시 스위치당 레이어 수·기판 면적 증가로 증설 없이도 ASP·믹스 개선 가능
내부자 지분 26.20%, 기관 지분 44.97%로 경영진 이해관계와 기관 수급 기반 존재

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 120,900원은 2025년 EPS 2,278원 기준 P/E 약 53~55배, PBR 약 11.8배, EV/EBITDA 31.35배, PSR 6.75배, FCF 수익률 0.15%로 안전마진 부재
2025년 CapEx 1,551억원이 영업현금흐름 1,688억원의 92%를 소진해 FCF 136억원(순이익의 8.5%), 2022·2023년 FCF는 각각 -101억, -138억원 적자
실적 변동성: 2023년 순이익 477억원(-53%), OPM 9.2%까지 붕괴한 순환적 수익 구조 — 정점 마진에 정점 배수 적용 리스크
고객 집중·수출규제는 이진적(binary) 하방 리스크로 배수 축소와 실적 하락이 동시에 발생할 수 있음
데이터 신뢰성 결함: 시가총액 8.88조원과 140~150조원, 순이익 1,605억원과 42.92조원이 이중 표기되고 원화/달러 단위가 혼용되며, 재고 데이터·공매도 비율·PER·PBR이 N/A, 최신 뉴스도 부재해 분석 누락 존재

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

AI 가속기 기판(엔비디아 DGX/HGX·구글 TPU) 믹스와 20~30층 이상 고층판 양산 역량 — 2025년 매출 1.09조원, 영업이익 2,051억원(OPM 18.9%)
800G→1.6T 네트워크 스위치 전환(시스코·아리스타향 라우터/스위치·백플레인 PCB), 2026년 본격 상용화 예상
군포·쿤산 AI 기판 전용 증설 투자, 가동률 90% 유지·고층판 수율이 성장의 구속 조건
엔비디아·구글·시스코 등 소수 고객 집중과 쿤산 법인·과거 화웨이 공급 이력의 미국 수출규제 노출
가격 의견 분산 48.1%로 13인 중 매도 5·관망 5·보유 3으로 양극화, 개인별 적정가 구간이 $34,000~$118,000원까지 벌어져 확정 중앙값 67,500원의 신뢰도가 낮음
AI 가속기 기판 믹스 — 분기 AI 서버 기판 매출 비중 40% 돌파 여부, 엔비디아 GB300/VR200·구글 TPU v6 플랫폼 전환 시점
1.6T 스위치 전환 — 수주 개시 시점, 포트당 레이어 수·면적 증가에 따른 ASP 상승률, 북미 클라우드 Capex 가이던스
캐파·가동률 — 증설 설비 투입·풀가동 시점, 가동률 90% 이상 유지, 고층판 수율
고객 집중·수출규제 — 미국 대중 AI·반도체 수출규제 항목 확대, 주요 고객 Capex 조정·이중소싱, 주문 지연/취소
ADAS·자동차 PCB 다각화 — 매출 비중은 제한적이며 중장기 고객 다각화 옵션 가치 수준

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 60,000 이하
현재가: KRW 120,900
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$34,000 ~ $65,000	현재가 120,900원은 2025년 EPS 2,278원 기준 P/E 약 53배, 자기자본 7,555억원·주식수 약 7,345만주 기준 BPS 약 10,286원으로 P/B 약 11.8배이며, P/E × P/B ≈ 623으로 내 기준치 22.5를 28배나 초과한다. 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	매도	8/10	$35,000 ~ $50,000	현재가 120,900원은 2025년 EPS 2,278원 기준 trailing P/E 약 53배, 자기자본 7,555억원(BVPS 약 10,286원) 기준 P/B 약 11.8배, EV/EBITDA 31.35배, PSR 6.75배로 AI 성장 프리미엄이 이미 완전히 반영되어 안전마진이 존재하지 않는다.
모니시 파브라이	매도	7/10	$60,000 ~ $90,000	2025년 EPS 2,278원 기준 현재가 120,900원은 약 53x P/E, PBR 11.8x(시총 8.88조원/자기자본 7,555억원), EV/EBITDA 31.4x로, 내가 계산한 공정가치(25~30x 배수) 6만~9만원 대비 35~100% 고평가되어 안전마진이 전혀 없다.
조엘 그린블라트	보유	6/10	$60,000 ~ $75,000	기업의 질은 훌륭하다: 2025년 영업이익률 18.9%, ROE 26.3%, ROA 12.8%, 추정 ROC(EBIT 2,051억 / 투하자본 약 8,334억) 약 25%로 '좋은 기업' 테스트는 통과한다. 매출도 2022년 6,429억→2025년 1.09조로 3년 만에 70% 성장했다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$85,000 ~ $105,000	체질은 우량하다: 2025년 매출 1.09조원(+30%), 영업이익률 18.9%(2023년 9.2%에서 회복), ROE 26.3%, 부채비율 0.32x, 유동비율 2.07, 순부채 779억원으로 재무 안전성은 통과한다. 그러나 현재가 120,900원은 2025년 EPS 2,278원 기준 약 53~55배 P/E, PBR 11.75배, EV/EBITDA 31.35배, PSR 6.75배로 AI 낙관론이 이미 완전히 프리미엄 반영된 상태다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$105,000 ~ $118,000	2025년 매출 1.09조원(+30%), 영업이익 2,051억원(OPM 18.9%), 순이익 1,605억원(+117%), ROE 26.3%로 AI 가속기 기판 믹스 개선이 이익을 견인하는 고수익 구조지만, trailing P/E 약 53x, EV/EBITDA 31.4x, PSR 6.75x로 밸류에이션 프리미엄이 이미 크다.
워런 버핏	관망	6/10	$45,000 ~ $65,000	ROE 26.3%에 부채비율 0.32x, 순부채 779억원으로 재무레버리지 없이 수익성을 내는 점은 합격이지만, 영업이익률이 18.1%→9.2%→12.2%→18.9%로 급등락하는 순환적 수익 구조는 내가 요구하는 안정적 가격결정력과 거리가 있다.
필립 피셔	보유	6/10	$95,000 ~ $115,000	2025년 매출 1.09조원(+30.2% YoY), 영업이익률 18.9%(2022년 18.1% 수준 회복), ROE 26.3%, 부채비율 0.32x·순부채 779억원, 유동비율 2.07에 30층 이상 고층 AI 기판 양산 역량까지 — 필셔의 지속성장·재무건전성 체크리스트를 통과하는 우량 성장 기업이다.
찰리 멍거	매도	7/10	$35,000 ~ $55,000	2025년 EPS 2,278원에 현재가 120,900원은 약 55배 P/E, EV/EBITDA 31.35배, PBR 약 11.8배(시가총액 8.88조원 vs 자기자본 7,555억원)로, AI 성장을 이미 완벽히 프리미엄 반영했다. 2023년 영업이익률이 18.1%에서 9.2%로 붕괴한 전력이 있는 순환적 PCB 사업의 정점 마진(OPM 18.9%)에 정점 배수를 치르는 것은 우리가 가장 경계하는 어리석음이다.
피터 린치	관망	6/10	$70,000 ~ $95,000	사업 자체는 내 기준에 부합한다: 2025년 매출 1.09조원, 영업이익률 18.9%(2023년 9.2%에서 회복), ROE 26.3%, ROA 12.8%이고 PCB라는 크레파스로 그릴 수 있는 단순한 사업이며, 자기자본 7,555억원 대비 순부채 779억원(부채비율 0.32x), 유동비율 2.07로 재무구조도 튼튼하고 내부자 지분 26.2%로 경영진 이해관계도 일치한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$70,000 ~ $100,000	2025년 매출 1.09조원, 영업이익 205억원(OPM 18.9%), 순이익 1,605억원, ROE 26.3%로 수익성과 자본효율은 우수하나, 2025년 잉여현금흐름(FCF)은 영업현금흐름 1,688억원에서 CapEx 1,551억원을 뺀 136억원에 불과하고 2022-23년에는 각각 -101억, -138억원으로 적자였다. 즉 이익 대비 현금흐름 질이 취약해 증설 투자가 FCFF를 잠식하는 구간이다.
존 템플턴	관망	7/10	$45,000 ~ $70,000	2025년 매출 1.09조원, 영업이익 2,051억원(OPM 18.9%), 순이익 1,605억원, ROE 26.3%, 순부채 779억원, 부채비율 0.32x, 유동비율 2.07x로 사업의 질과 재무 안전성은 훌륭하지만, 현재가 120,900원은 EPS 2,278원 기준 약 55배 P/E, EV/EBITDA 31.35x, PBR 약 11.8배(시총 8.88조/자기자본 7,555억), PSR 6.75x로 극도의 비관이 아닌 만인적 찬사 속의 고평가 구간이다.
마이클 버리	매도	7/10	$45,000 ~ $60,000	2025년 순이익 1,605억원 대비 잉여현금흐름은 136억원에 불과해 FCF 전환율 8.5%, FCF yield는 0.15%(136억/8.88조)에 그친다. CapEx 1,551억원이 영업현금흐름 1,688억원의 92%를 소진하고 있어, 2022~2023년에는 FCF가 각각 -101억, -138억원의 적자였다. 이익은 서사이고 현금은 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

007660 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 3 · 관망 5 · 매도 5 현재가: KRW 120,900 | 13인 적정가 중앙값: KRW 67,500 (중앙 50% 구간: KRW 52,500 ~ KRW 85,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 60,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 75,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 67,500이며, 가격 의견 분산은 48.1%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 48.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 1.09조원(+30%), 영업이익 2,051억원(OPM 18.9%), 순이익 1,605억원, ROE 26.3%, ROA 12.8%

재무안정성 양호: 순부채 779억원, 부채비율 0.32x, 유동비율 2.07x, 현금 및 단기투자자산 1,628억원

30층 이상 고층판 양산이 가능한 글로벌 소수 업체로 진입장벽 존재, 매출 6,429억→1.09조원(3년 +70%)

1.6T 스위치 전환 시 스위치당 레이어 수·기판 면적 증가로 증설 없이도 ASP·믹스 개선 가능

내부자 지분 26.20%, 기관 지분 44.97%로 경영진 이해관계와 기관 수급 기반 존재

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 120,900원은 2025년 EPS 2,278원 기준 P/E 약 53~55배, PBR 약 11.8배, EV/EBITDA 31.35배, PSR 6.75배, FCF 수익률 0.15%로 안전마진 부재

2025년 CapEx 1,551억원이 영업현금흐름 1,688억원의 92%를 소진해 FCF 136억원(순이익의 8.5%), 2022·2023년 FCF는 각각 -101억, -138억원 적자

실적 변동성: 2023년 순이익 477억원(-53%), OPM 9.2%까지 붕괴한 순환적 수익 구조 — 정점 마진에 정점 배수 적용 리스크

고객 집중·수출규제는 이진적(binary) 하방 리스크로 배수 축소와 실적 하락이 동시에 발생할 수 있음

데이터 신뢰성 결함: 시가총액 8.88조원과 140~150조원, 순이익 1,605억원과 42.92조원이 이중 표기되고 원화/달러 단위가 혼용되며, 재고 데이터·공매도 비율·PER·PBR이 N/A, 최신 뉴스도 부재해 분석 누락 존재

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

AI 가속기 기판(엔비디아 DGX/HGX·구글 TPU) 믹스와 20~30층 이상 고층판 양산 역량 — 2025년 매출 1.09조원, 영업이익 2,051억원(OPM 18.9%)

800G→1.6T 네트워크 스위치 전환(시스코·아리스타향 라우터/스위치·백플레인 PCB), 2026년 본격 상용화 예상

군포·쿤산 AI 기판 전용 증설 투자, 가동률 90% 유지·고층판 수율이 성장의 구속 조건

엔비디아·구글·시스코 등 소수 고객 집중과 쿤산 법인·과거 화웨이 공급 이력의 미국 수출규제 노출

가격 의견 분산 48.1%로 13인 중 매도 5·관망 5·보유 3으로 양극화, 개인별 적정가 구간이 $34,000~$118,000원까지 벌어져 확정 중앙값 67,500원의 신뢰도가 낮음

AI 가속기 기판 믹스 — 분기 AI 서버 기판 매출 비중 40% 돌파 여부, 엔비디아 GB300/VR200·구글 TPU v6 플랫폼 전환 시점

1.6T 스위치 전환 — 수주 개시 시점, 포트당 레이어 수·면적 증가에 따른 ASP 상승률, 북미 클라우드 Capex 가이던스

캐파·가동률 — 증설 설비 투입·풀가동 시점, 가동률 90% 이상 유지, 고층판 수율

고객 집중·수출규제 — 미국 대중 AI·반도체 수출규제 항목 확대, 주요 고객 Capex 조정·이중소싱, 주문 지연/취소

ADAS·자동차 PCB 다각화 — 매출 비중은 제한적이며 중장기 고객 다각화 옵션 가치 수준

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$34,000 ~ $65,000	현재가 120,900원은 2025년 EPS 2,278원 기준 P/E 약 53배, 자기자본 7,555억원·주식수 약 7,345만주 기준 BPS 약 10,286원으로 P/B 약 11.8배이며, P/E × P/B ≈ 623으로 내 기준치 22.5를 28배나 초과한다. 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	매도	8/10	$35,000 ~ $50,000	현재가 120,900원은 2025년 EPS 2,278원 기준 trailing P/E 약 53배, 자기자본 7,555억원(BVPS 약 10,286원) 기준 P/B 약 11.8배, EV/EBITDA 31.35배, PSR 6.75배로 AI 성장 프리미엄이 이미 완전히 반영되어 안전마진이 존재하지 않는다.
모니시 파브라이	매도	7/10	$60,000 ~ $90,000	2025년 EPS 2,278원 기준 현재가 120,900원은 약 53x P/E, PBR 11.8x(시총 8.88조원/자기자본 7,555억원), EV/EBITDA 31.4x로, 내가 계산한 공정가치(25~30x 배수) 6만~9만원 대비 35~100% 고평가되어 안전마진이 전혀 없다.
조엘 그린블라트	보유	6/10	$60,000 ~ $75,000	기업의 질은 훌륭하다: 2025년 영업이익률 18.9%, ROE 26.3%, ROA 12.8%, 추정 ROC(EBIT 2,051억 / 투하자본 약 8,334억) 약 25%로 '좋은 기업' 테스트는 통과한다. 매출도 2022년 6,429억→2025년 1.09조로 3년 만에 70% 성장했다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$85,000 ~ $105,000	체질은 우량하다: 2025년 매출 1.09조원(+30%), 영업이익률 18.9%(2023년 9.2%에서 회복), ROE 26.3%, 부채비율 0.32x, 유동비율 2.07, 순부채 779억원으로 재무 안전성은 통과한다. 그러나 현재가 120,900원은 2025년 EPS 2,278원 기준 약 53~55배 P/E, PBR 11.75배, EV/EBITDA 31.35배, PSR 6.75배로 AI 낙관론이 이미 완전히 프리미엄 반영된 상태다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$105,000 ~ $118,000	2025년 매출 1.09조원(+30%), 영업이익 2,051억원(OPM 18.9%), 순이익 1,605억원(+117%), ROE 26.3%로 AI 가속기 기판 믹스 개선이 이익을 견인하는 고수익 구조지만, trailing P/E 약 53x, EV/EBITDA 31.4x, PSR 6.75x로 밸류에이션 프리미엄이 이미 크다.
워런 버핏	관망	6/10	$45,000 ~ $65,000	ROE 26.3%에 부채비율 0.32x, 순부채 779억원으로 재무레버리지 없이 수익성을 내는 점은 합격이지만, 영업이익률이 18.1%→9.2%→12.2%→18.9%로 급등락하는 순환적 수익 구조는 내가 요구하는 안정적 가격결정력과 거리가 있다.
필립 피셔	보유	6/10	$95,000 ~ $115,000	2025년 매출 1.09조원(+30.2% YoY), 영업이익률 18.9%(2022년 18.1% 수준 회복), ROE 26.3%, 부채비율 0.32x·순부채 779억원, 유동비율 2.07에 30층 이상 고층 AI 기판 양산 역량까지 — 필셔의 지속성장·재무건전성 체크리스트를 통과하는 우량 성장 기업이다.
찰리 멍거	매도	7/10	$35,000 ~ $55,000	2025년 EPS 2,278원에 현재가 120,900원은 약 55배 P/E, EV/EBITDA 31.35배, PBR 약 11.8배(시가총액 8.88조원 vs 자기자본 7,555억원)로, AI 성장을 이미 완벽히 프리미엄 반영했다. 2023년 영업이익률이 18.1%에서 9.2%로 붕괴한 전력이 있는 순환적 PCB 사업의 정점 마진(OPM 18.9%)에 정점 배수를 치르는 것은 우리가 가장 경계하는 어리석음이다.
피터 린치	관망	6/10	$70,000 ~ $95,000	사업 자체는 내 기준에 부합한다: 2025년 매출 1.09조원, 영업이익률 18.9%(2023년 9.2%에서 회복), ROE 26.3%, ROA 12.8%이고 PCB라는 크레파스로 그릴 수 있는 단순한 사업이며, 자기자본 7,555억원 대비 순부채 779억원(부채비율 0.32x), 유동비율 2.07로 재무구조도 튼튼하고 내부자 지분 26.2%로 경영진 이해관계도 일치한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$70,000 ~ $100,000	2025년 매출 1.09조원, 영업이익 205억원(OPM 18.9%), 순이익 1,605억원, ROE 26.3%로 수익성과 자본효율은 우수하나, 2025년 잉여현금흐름(FCF)은 영업현금흐름 1,688억원에서 CapEx 1,551억원을 뺀 136억원에 불과하고 2022-23년에는 각각 -101억, -138억원으로 적자였다. 즉 이익 대비 현금흐름 질이 취약해 증설 투자가 FCFF를 잠식하는 구간이다.
존 템플턴	관망	7/10	$45,000 ~ $70,000	2025년 매출 1.09조원, 영업이익 2,051억원(OPM 18.9%), 순이익 1,605억원, ROE 26.3%, 순부채 779억원, 부채비율 0.32x, 유동비율 2.07x로 사업의 질과 재무 안전성은 훌륭하지만, 현재가 120,900원은 EPS 2,278원 기준 약 55배 P/E, EV/EBITDA 31.35x, PBR 약 11.8배(시총 8.88조/자기자본 7,555억), PSR 6.75x로 극도의 비관이 아닌 만인적 찬사 속의 고평가 구간이다.
마이클 버리	매도	7/10	$45,000 ~ $60,000	2025년 순이익 1,605억원 대비 잉여현금흐름은 136억원에 불과해 FCF 전환율 8.5%, FCF yield는 0.15%(136억/8.88조)에 그친다. CapEx 1,551억원이 영업현금흐름 1,688억원의 92%를 소진하고 있어, 2022~2023년에는 FCF가 각각 -101억, -138억원의 적자였다. 이익은 서사이고 현금은 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.