DOC-20261015-064760·PUBLISHED: 2026-10-15·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 (현재)2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

064

티씨케이

$064760주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.8/10가격 분산: 69.4% · 13/13표결 일치도: 46%적정가/종가: 80%안전마진/종가: 67%적정가: 180,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 티씨케이($064760) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE224,500원

CONSENSUS FAIR VALUE180,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 5 · 보유 2 · 관망 6 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

155,000원 ~ 280,000원안전매수: 150,000원 이하

064760 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-15 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 5 · 보유 2 · 관망 6 · 매도 0 현재가: KRW 224,500 | 13인 적정가 중앙값: KRW 180,000 (중앙 50% 구간: KRW 155,000 ~ KRW 280,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 150,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 250,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 180,000이며, 가격 의견 분산은 69.4%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.08점 (표준편차: 0.92) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +38.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 보유2, 관망2) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 69.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 6인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 6인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 69.4%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순현금 409억원·부채비율 0%·유동비율 9.26배의 철옹성 재무구조 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)
SiC 파츠(매출 65%) ASP 9% 상승 및 코팅 서비스(OPM 40%대) 고마진 반복매출 확대 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)
순유동자산가치(NCAV) 3,673억원이 시가총액 2,510억원 상회하는 넷넷(Net-Net) 상태 (출처: 모니시-파브라이, 피터-린치, 존-템플턴)
GAA·3D NAND 구조적 수요 증가로 2026년 연환산 순이익 9,760억원 돌파 시 PER 2.6배 극단적 저평가 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)
미·중 공급망 재편 수혜로 쿼츠/세라믹 장비사 직접 납품 비중 확대(30%→40%대) 및 SiC 웨이퍼 옵션 가치 미반영 (출처: 모니시-파브라이, 찰리-멍거, 피터-린치)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 175배로 22.5배 기준 크게 상회, NCAV 대비 주가 6.8배 프리미엄 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
2025년 순이익 699억원이 영업현금흐름 541억원 초과(158억원) 발생주의 괴리 반복 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
주가 224,500원이 50일·200일 이동평균선 하회, 추세 구조 훼손 및 수급상 매도 압력 우위 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
EV/EBIT 29.4배·P/FCF 50.7배로 반도체 소모품 순환 리스크 감안 시 멀티플 과도 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트, 잭-슈웨거)
투자 의견 분산 69.4%로 전문가 간 밸류에이션 불확실성 높음 (출처: 애스워스-다모다란)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

삼성전자 2nm(GAA) 파운드리 수율 개선·양산 램프업 가시화 (2026년 하반기)
SK하이닉스 HBM4·321단 NAND 동시 투자 사이클 진입 (2026년 8월 청주 M15X 착공)
미국 CHIPS Act 가드레일 강화에 따른 중국산 쿼츠·세라믹 배제 수혜 가속화
2026년 상반기 분기 실적 가속화 (매출 950억원대, 영업이익률 29%대)
13인 거장 의견 분화(매수 5·보유 2·관망 6·매도 0) 및 적정가 분산 69.4%
고부가 SiC 파츠(식각/확산용) 매출 비중 및 ASP
SiC 코팅 서비스 매출 성장률 및 가동률
쿼츠/세라믹 파츠 국산화율 및 장비사 직접 납품 비중
SiC 파워 반도체용 웨이퍼/에피 사업 매출 기여도
주요 고객사(삼성전자/하이닉스) CapEx 사이클 및 재고 회전율

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 150,000 이하
현재가: KRW 224,500
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$53,000 ~ $80,000	그레이엄 승수(PER×PBR)가 175배로 22.5배 기준을 크게 상회하며, 순유동자산가치(NCAV) 32,850원 대비 주가 224,500원으로 6.8배 프리미엄에 거래되어 안전마진이 전혀 없다.
세스 클라먼	관망	7/10	$140,000 ~ $155,000	순현금 409억 원, 부채비율 0.00배, 유동비율 9.26배로 재무적 안전마진은 확보되어 있으나, 현재가 224,500원 기준 시가총액 2.51조 원은 2025년 EBIT 839억 원 대비 EV/EBIT 29.4배, FCF 495억 원 대비 P/FCF 50.7배로 다운사이드 보호가 충분치 않다.
모니시 파브라이	매수	9/10	$300,000 ~ $400,000	시가총액 2.51조원이 순유동자산가치(NCAV) 3,673억원(주당 32.8만원)보다 31% 낮아, 청산가치 대비 확실한 안전마진을 확보한 '헤즈 아이 윈, 테일즈 아이 돈트 루즈 머치'의 교과서적 매수 구간이다.
조엘 그린블라트	관망	8/10	$145,000 ~ $165,000	마법공식의 두 기둥인 자본수익률(ROIC 13.8%)과 이익수익률(EY 4.0%)이 모두 기준치(15%, 6% 이상)에 미달해 정량적 스크린에서 탈락한다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$200,000 ~ $250,000	순현금 409억 원, 부채비율 0.00배, 유동비율 9.26배의 요새 같은 재무구조는 어떤 통화 긴축기에도 생존을 보장하며, '수면제를 먹고 자도 될' 인내의 자본(Geduld)을 제공한다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$250,000 ~ $280,000	펀더멘털은 최상급이나(순현금 409억, 부채비율 0%, ROIC 13.8%, 영업이익률 27.8%), 추세 구조가 무너져 있다(주가 224,500원 < 200일선 235,801원 < 50일선 245,852원). 슈웨거 원칙상 '떨어지는 칼날'을 잡지 않는다.
워런 버핏	보유	8/10	$150,000 ~ $180,000	SiC 파츠 중심의 높은 영업이익률(27.8%)과 순현금 구조(순현금 409억원, 부채비율 0.00x)는 강력한 경제적 해자와 재무 건전성을 입증하며, 차입금 없이도 ROIC 13.8%를 기록해 자본 배분의 효율성이 뛰어나다.
필립 피셔	매수	8/10	$250,000 ~ $300,000	2026년 1~2분기 매출이 전년동기대비 30% 이상 성장(분기 9,500억 원 규모)하며 2023년 저점 대비 완연한 회복세를 보이고, GAA/3D NAND 전환에 따른 SiC 파츠 교체주기 단축으로 구조적 성장성이 확인됨
찰리 멍거	보유	7/10	$150,000 ~ $180,000	SiC 파츠(식각/확산용)가 매출 65%를 차지하며 GAA·고단 3D NAND 구조적 수혜로 ASP 9% 상승, 영업이익률 27.8%와 ROIC 13.8%로 기술적 해자와 가격 전가력을 입증했다.
피터 린치	매수	9/10	$250,000 ~ $350,000	2026년 상반기 연환산 순이익 약 9,760억 원 기준 Forward PER 25.7배이나, 전년 대비 40% 이익 성장률을 감안하면 PEG 0.64로 '성장 대비 저평가(GARP)' 구간 진입했으며, 순현금 4,090억 원(시가총액의 16%)과 제로 부채로 재무 안전성이 완벽하다.
애스워스 다모다란	관망	8/10	$100,000 ~ $125,000	DCF 내재가치 약 125,000원(주당) 대비 현재가 224,500원은 80% 가까운 고평가 상태다. 2025년 FCF 495억 원 기준 FCF 수익률 2.0%, EV/EBIT 29.4배는 반도체 소모품 기업의 순환적 리스크를 감안할 때 과도한 멀티플이다.
존 템플턴	매수	8/10	$470,000 ~ $710,000	현재 주가 224,500원은 순유동자산가치(NCAV) 3,673억 원(주당 약 328,000원) 대비 31% 할인, 자기자본 5,193억 원(주당 464,000원) 대비 0.48배 PBR로 청산가치 이하에서 거래되며, 이는 극도의 비관론이 가격에 반영된 전형적인 '최대 비관 시점' 이후의 회의론 구간이다.
마이클 버리	관망	7/10	$150,000 ~ $180,000	순현금 409억 원, 부채비율 0.00배, 유동비율 9.26배로 재무적 하방 경직성은 확보되었으나, 2025년 순이익 699억 원이 영업현금흐름 541억 원을 158억 원 초과하는 발생주의 괴리가 포착되어 이익의 질에 의문이 남는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

064760 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-15 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 5 · 보유 2 · 관망 6 · 매도 0 현재가: KRW 224,500 | 13인 적정가 중앙값: KRW 180,000 (중앙 50% 구간: KRW 155,000 ~ KRW 280,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 150,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 250,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 180,000이며, 가격 의견 분산은 69.4%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.08점 (표준편차: 0.92) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +38.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 보유2, 관망2) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 69.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 6인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 6인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 69.4%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순현금 409억원·부채비율 0%·유동비율 9.26배의 철옹성 재무구조 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

SiC 파츠(매출 65%) ASP 9% 상승 및 코팅 서비스(OPM 40%대) 고마진 반복매출 확대 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

순유동자산가치(NCAV) 3,673억원이 시가총액 2,510억원 상회하는 넷넷(Net-Net) 상태 (출처: 모니시-파브라이, 피터-린치, 존-템플턴)

GAA·3D NAND 구조적 수요 증가로 2026년 연환산 순이익 9,760억원 돌파 시 PER 2.6배 극단적 저평가 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

미·중 공급망 재편 수혜로 쿼츠/세라믹 장비사 직접 납품 비중 확대(30%→40%대) 및 SiC 웨이퍼 옵션 가치 미반영 (출처: 모니시-파브라이, 찰리-멍거, 피터-린치)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 175배로 22.5배 기준 크게 상회, NCAV 대비 주가 6.8배 프리미엄 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

2025년 순이익 699억원이 영업현금흐름 541억원 초과(158억원) 발생주의 괴리 반복 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

주가 224,500원이 50일·200일 이동평균선 하회, 추세 구조 훼손 및 수급상 매도 압력 우위 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

EV/EBIT 29.4배·P/FCF 50.7배로 반도체 소모품 순환 리스크 감안 시 멀티플 과도 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트, 잭-슈웨거)

투자 의견 분산 69.4%로 전문가 간 밸류에이션 불확실성 높음 (출처: 애스워스-다모다란)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

삼성전자 2nm(GAA) 파운드리 수율 개선·양산 램프업 가시화 (2026년 하반기)

SK하이닉스 HBM4·321단 NAND 동시 투자 사이클 진입 (2026년 8월 청주 M15X 착공)

미국 CHIPS Act 가드레일 강화에 따른 중국산 쿼츠·세라믹 배제 수혜 가속화

2026년 상반기 분기 실적 가속화 (매출 950억원대, 영업이익률 29%대)

13인 거장 의견 분화(매수 5·보유 2·관망 6·매도 0) 및 적정가 분산 69.4%

고부가 SiC 파츠(식각/확산용) 매출 비중 및 ASP

SiC 코팅 서비스 매출 성장률 및 가동률

쿼츠/세라믹 파츠 국산화율 및 장비사 직접 납품 비중

SiC 파워 반도체용 웨이퍼/에피 사업 매출 기여도

주요 고객사(삼성전자/하이닉스) CapEx 사이클 및 재고 회전율

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$53,000 ~ $80,000	그레이엄 승수(PER×PBR)가 175배로 22.5배 기준을 크게 상회하며, 순유동자산가치(NCAV) 32,850원 대비 주가 224,500원으로 6.8배 프리미엄에 거래되어 안전마진이 전혀 없다.
세스 클라먼	관망	7/10	$140,000 ~ $155,000	순현금 409억 원, 부채비율 0.00배, 유동비율 9.26배로 재무적 안전마진은 확보되어 있으나, 현재가 224,500원 기준 시가총액 2.51조 원은 2025년 EBIT 839억 원 대비 EV/EBIT 29.4배, FCF 495억 원 대비 P/FCF 50.7배로 다운사이드 보호가 충분치 않다.
모니시 파브라이	매수	9/10	$300,000 ~ $400,000	시가총액 2.51조원이 순유동자산가치(NCAV) 3,673억원(주당 32.8만원)보다 31% 낮아, 청산가치 대비 확실한 안전마진을 확보한 '헤즈 아이 윈, 테일즈 아이 돈트 루즈 머치'의 교과서적 매수 구간이다.
조엘 그린블라트	관망	8/10	$145,000 ~ $165,000	마법공식의 두 기둥인 자본수익률(ROIC 13.8%)과 이익수익률(EY 4.0%)이 모두 기준치(15%, 6% 이상)에 미달해 정량적 스크린에서 탈락한다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$200,000 ~ $250,000	순현금 409억 원, 부채비율 0.00배, 유동비율 9.26배의 요새 같은 재무구조는 어떤 통화 긴축기에도 생존을 보장하며, '수면제를 먹고 자도 될' 인내의 자본(Geduld)을 제공한다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$250,000 ~ $280,000	펀더멘털은 최상급이나(순현금 409억, 부채비율 0%, ROIC 13.8%, 영업이익률 27.8%), 추세 구조가 무너져 있다(주가 224,500원 < 200일선 235,801원 < 50일선 245,852원). 슈웨거 원칙상 '떨어지는 칼날'을 잡지 않는다.
워런 버핏	보유	8/10	$150,000 ~ $180,000	SiC 파츠 중심의 높은 영업이익률(27.8%)과 순현금 구조(순현금 409억원, 부채비율 0.00x)는 강력한 경제적 해자와 재무 건전성을 입증하며, 차입금 없이도 ROIC 13.8%를 기록해 자본 배분의 효율성이 뛰어나다.
필립 피셔	매수	8/10	$250,000 ~ $300,000	2026년 1~2분기 매출이 전년동기대비 30% 이상 성장(분기 9,500억 원 규모)하며 2023년 저점 대비 완연한 회복세를 보이고, GAA/3D NAND 전환에 따른 SiC 파츠 교체주기 단축으로 구조적 성장성이 확인됨
찰리 멍거	보유	7/10	$150,000 ~ $180,000	SiC 파츠(식각/확산용)가 매출 65%를 차지하며 GAA·고단 3D NAND 구조적 수혜로 ASP 9% 상승, 영업이익률 27.8%와 ROIC 13.8%로 기술적 해자와 가격 전가력을 입증했다.
피터 린치	매수	9/10	$250,000 ~ $350,000	2026년 상반기 연환산 순이익 약 9,760억 원 기준 Forward PER 25.7배이나, 전년 대비 40% 이익 성장률을 감안하면 PEG 0.64로 '성장 대비 저평가(GARP)' 구간 진입했으며, 순현금 4,090억 원(시가총액의 16%)과 제로 부채로 재무 안전성이 완벽하다.
애스워스 다모다란	관망	8/10	$100,000 ~ $125,000	DCF 내재가치 약 125,000원(주당) 대비 현재가 224,500원은 80% 가까운 고평가 상태다. 2025년 FCF 495억 원 기준 FCF 수익률 2.0%, EV/EBIT 29.4배는 반도체 소모품 기업의 순환적 리스크를 감안할 때 과도한 멀티플이다.
존 템플턴	매수	8/10	$470,000 ~ $710,000	현재 주가 224,500원은 순유동자산가치(NCAV) 3,673억 원(주당 약 328,000원) 대비 31% 할인, 자기자본 5,193억 원(주당 464,000원) 대비 0.48배 PBR로 청산가치 이하에서 거래되며, 이는 극도의 비관론이 가격에 반영된 전형적인 '최대 비관 시점' 이후의 회의론 구간이다.
마이클 버리	관망	7/10	$150,000 ~ $180,000	순현금 409억 원, 부채비율 0.00배, 유동비율 9.26배로 재무적 하방 경직성은 확보되었으나, 2025년 순이익 699억 원이 영업현금흐름 541억 원을 158억 원 초과하는 발생주의 괴리가 포착되어 이익의 질에 의문이 남는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.