DOC-20261016-064760·PUBLISHED: 2026-10-16·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 (현재)2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

064

티씨케이

$064760주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.3/10가격 분산: 42.9% · 13/13표결 일치도: 77%적정가/종가: 58%안전마진/종가: 48%적정가: 140,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 티씨케이($064760) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE241,500원

CONSENSUS FAIR VALUE140,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 1 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 2

Central 50% Price Range & Safety Margin

100,000원 ~ 160,000원안전매수: 115,000원 이하

064760 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-16 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 2 현재가: KRW 241,500 | 13인 적정가 중앙값: KRW 140,000 (중앙 50% 구간: KRW 100,000 ~ KRW 160,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 115,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 190,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 140,000이며, 가격 의견 분산은 42.9%입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.00점 (표준편차: 0.68) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -8.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(관망6) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 42.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 10인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 10인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

총부채 9억원, 순부채 -409억원, 부채비율 0.00x, 유동비율 9.26배로 재무 건전성 우수 (출처: 피터-린치)
2025년 영업이익률 27.8%, 2026년 Q1–Q2 영업이익률 각각 29.9%, 28.3%로 고수익성 유지 (출처: 피터-린치)
SiC 포커스링 수주 잔고가 생산 능력을 대폭 상회하여 매출 가시성 높음 (출처: 피터-린치)
NAND 고단화로 SiC 소모품 교체 주기 단축 및 반복 매출 확대 기대 (출처: 피터-린치)
2026년 Q1–Q2 매출 각각 954억원, 949억원으로 2025년 분기 평균 약 753억원 상회 (출처: 피터-린치)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing PER 32.87배, PBR 4.86배, 그레이엄 승수 159.75로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 고평가 상태 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
영업이익률이 2022년 39.8%에서 2025년 27.8%로 하락 추세 (출처: 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)
2023년 순이익 612억원 대비 영업현금흐름 210억원, 2025년 순이익 699억원 대비 영업현금흐름 541억원으로 이익의 질에 회계적 괴리 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
전방 반도체 CapEx 축소 시 실적 하향 리스크가 큰 순환주 구조 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 잭-슈웨거)
현재가 241,500원은 적정가 중앙값 140,000원, 안전마진 가격 115,000원을 크게 상회하며 투자 의견 분산 42.9%로 가치 판단 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

SiC 포커스링 수주 잔고가 생산 능력을 대폭 상회
SiC 포커스링 두 번째 성장기 진입 평가
NAND 고단화 대표 수혜주 지목
전방 메모리·파운드리 CapEx 및 장비 가동률 의존성
투자 의견 분산 42.9%로 가치 판단 불확실성 높음
SiC 포커스링 수주 잔고 및 생산 능력 가동률
NAND 고단화 공정 내 SiC 소모품 채용률 및 교체 주기
전방 메모리·파운드리 CapEx 및 장비 가동률
SiC 원분말 가격 및 원·달러 환율에 따른 원가 변동
투자 의견 분산 42.9%에 따른 밸류에이션 불확실성

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 115,000 이하
현재가: KRW 241,500
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	9/10	$59,500 ~ $85,000	그레이엄 승수(PER×PBR)가 159.75로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PER 32.87배, PBR 4.86배는 원금 안전과 적정 수익을 보장하는 투자 범위를 벗어난 투기적 밸류에이션이다.
세스 클라먼	관망	8/10	$48,000 ~ $60,000	재무건전성은 탁월하다: 순부채 -409억원(순현금), 부채비율 0.00x, 유동비율 9.26x로 파산 위험은 극히 낮아 자본 보존 원칙에는 부합한다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$120,000 ~ $170,000	재무건전성은 단도 투자법의 '지지 않는 게임' 조건을 완벽히 만족합니다. 총부채 9억원, 순현금 409억원, 유동비율 9.26배로 파산 위험이 극히 낮아 하방 리스크가 거의 없습니다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$70,000 ~ $90,000	자본수익률(ROIC)이 13.8%로 마법공식의 최소 기준인 15%를 하회하며, 영업이익 대비 기업가치(EBIT/EV) 기준 이익수익률은 약 3.2%에 불과해 저평가된 좋은 기업이라는 전제를 만족시키지 못한다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$130,000 ~ $180,000	사업의 질은 탁월하다: 2025년 영업이익률 27.8%, 최근 2026년 2분기 28.3%를 유지하며 순부채 -409억원(순현금), 부채비율 0.00x의 재무 건전성을 갖췄다. ROIC 13.8%는 자본을 효율적으로 운용하는 우량 기업임을 보여준다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$235,000 ~ $280,000	2025년 영업이익률 27.8%와 2026년 1~2분기 영업이익률 29.9%, 28.3%는 반도체 소모품 업체 중 최상위 수준이나, PER 32.87배, PBR 4.86배, 그레이엄 승수 159.75는 안전마진 기준 22.5를 크게 상회해 밸류에이션 리스크가 높다.
워런 버핏	관망	6/10	$135,000 ~ $180,000	영업이익률 27.8%와 총부채 9억원, 순부채 -409억원의 무차입 경영은 버핏이 선호하는 재무 건전성과 가격결정력을 보여준다.
필립 피셔	관망	7/10	$175,000 ~ $220,000	2025년 영업이익률 27.8%와 최근 2개 분기 28%대 수익성, 순부채 -409억원의 무차입 경영은 피셔가 중시하는 재무적 우수성을 부분적으로 보여줍니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$115,000 ~ $160,000	사업 자체는 양호하다: 2025년 영업이익률 27.8%, 순현금 409억원, 부채비율 0.00x로 니치 시장 내 재무 건전성과 가격 결정력은 확인되나, 이는 별개의 가격 문제이다.
피터 린치	매수	8/10	$250,000 ~ $310,000	반도체 챔버 소모품인 SiC 포커스링 사업은 크레용으로 설명할 수 있을 만큼 단순하며, 2026-Q2 매출 949억원, 영업이익률 28.3%로 고수익성 반복 매출 구조를 보여 린치의 '지루하고 단순한 사업' 기준에 부합한다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$115,000 ~ $165,000	2025년 영업이익률 27.8%와 최근 분기 28~30%대 마진은 우수하지만, 주가수익비율(PER) 32.87배와 주가순자산비율(PBR) 4.86배는 그레이엄 안전마진 기준(승수 22.5 이하)을 159.75로 크게 상회해 밸류에이션이 지나치게 비싸다.
존 템플턴	관망	7/10	$85,000 ~ $120,000	재무 건전성은 압도적이다: 총부채 9억원, 순현금 -409억원, 유동비율 9.26배로 어떤 국면에서도 생존 가능한 fortress balance sheet를 보유했으며, 2025년 영업이익률 27.8%와 ROIC 13.8%는 우수한 사업성을 입증한다.
마이클 버리	매도	8/10	$100,000 ~ $130,000	Trailing PER 32.87x, PBR 4.86x, 그레이엄 승수 159.75는 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하여 본질가치 대비 현저히 고평가되어 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

064760 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-16 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 2 현재가: KRW 241,500 | 13인 적정가 중앙값: KRW 140,000 (중앙 50% 구간: KRW 100,000 ~ KRW 160,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 115,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 190,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 140,000이며, 가격 의견 분산은 42.9%입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.00점 (표준편차: 0.68) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -8.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(관망6) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 42.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 10인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 10인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

총부채 9억원, 순부채 -409억원, 부채비율 0.00x, 유동비율 9.26배로 재무 건전성 우수 (출처: 피터-린치)

2025년 영업이익률 27.8%, 2026년 Q1–Q2 영업이익률 각각 29.9%, 28.3%로 고수익성 유지 (출처: 피터-린치)

SiC 포커스링 수주 잔고가 생산 능력을 대폭 상회하여 매출 가시성 높음 (출처: 피터-린치)

NAND 고단화로 SiC 소모품 교체 주기 단축 및 반복 매출 확대 기대 (출처: 피터-린치)

2026년 Q1–Q2 매출 각각 954억원, 949억원으로 2025년 분기 평균 약 753억원 상회 (출처: 피터-린치)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing PER 32.87배, PBR 4.86배, 그레이엄 승수 159.75로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 고평가 상태 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

영업이익률이 2022년 39.8%에서 2025년 27.8%로 하락 추세 (출처: 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)

2023년 순이익 612억원 대비 영업현금흐름 210억원, 2025년 순이익 699억원 대비 영업현금흐름 541억원으로 이익의 질에 회계적 괴리 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

전방 반도체 CapEx 축소 시 실적 하향 리스크가 큰 순환주 구조 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 잭-슈웨거)

현재가 241,500원은 적정가 중앙값 140,000원, 안전마진 가격 115,000원을 크게 상회하며 투자 의견 분산 42.9%로 가치 판단 불확실성 높음 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

SiC 포커스링 수주 잔고가 생산 능력을 대폭 상회

SiC 포커스링 두 번째 성장기 진입 평가

NAND 고단화 대표 수혜주 지목

전방 메모리·파운드리 CapEx 및 장비 가동률 의존성

투자 의견 분산 42.9%로 가치 판단 불확실성 높음

SiC 포커스링 수주 잔고 및 생산 능력 가동률

NAND 고단화 공정 내 SiC 소모품 채용률 및 교체 주기

전방 메모리·파운드리 CapEx 및 장비 가동률

SiC 원분말 가격 및 원·달러 환율에 따른 원가 변동

투자 의견 분산 42.9%에 따른 밸류에이션 불확실성

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	9/10	$59,500 ~ $85,000	그레이엄 승수(PER×PBR)가 159.75로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PER 32.87배, PBR 4.86배는 원금 안전과 적정 수익을 보장하는 투자 범위를 벗어난 투기적 밸류에이션이다.
세스 클라먼	관망	8/10	$48,000 ~ $60,000	재무건전성은 탁월하다: 순부채 -409억원(순현금), 부채비율 0.00x, 유동비율 9.26x로 파산 위험은 극히 낮아 자본 보존 원칙에는 부합한다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$120,000 ~ $170,000	재무건전성은 단도 투자법의 '지지 않는 게임' 조건을 완벽히 만족합니다. 총부채 9억원, 순현금 409억원, 유동비율 9.26배로 파산 위험이 극히 낮아 하방 리스크가 거의 없습니다.
조엘 그린블라트	관망	7/10	$70,000 ~ $90,000	자본수익률(ROIC)이 13.8%로 마법공식의 최소 기준인 15%를 하회하며, 영업이익 대비 기업가치(EBIT/EV) 기준 이익수익률은 약 3.2%에 불과해 저평가된 좋은 기업이라는 전제를 만족시키지 못한다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$130,000 ~ $180,000	사업의 질은 탁월하다: 2025년 영업이익률 27.8%, 최근 2026년 2분기 28.3%를 유지하며 순부채 -409억원(순현금), 부채비율 0.00x의 재무 건전성을 갖췄다. ROIC 13.8%는 자본을 효율적으로 운용하는 우량 기업임을 보여준다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$235,000 ~ $280,000	2025년 영업이익률 27.8%와 2026년 1~2분기 영업이익률 29.9%, 28.3%는 반도체 소모품 업체 중 최상위 수준이나, PER 32.87배, PBR 4.86배, 그레이엄 승수 159.75는 안전마진 기준 22.5를 크게 상회해 밸류에이션 리스크가 높다.
워런 버핏	관망	6/10	$135,000 ~ $180,000	영업이익률 27.8%와 총부채 9억원, 순부채 -409억원의 무차입 경영은 버핏이 선호하는 재무 건전성과 가격결정력을 보여준다.
필립 피셔	관망	7/10	$175,000 ~ $220,000	2025년 영업이익률 27.8%와 최근 2개 분기 28%대 수익성, 순부채 -409억원의 무차입 경영은 피셔가 중시하는 재무적 우수성을 부분적으로 보여줍니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$115,000 ~ $160,000	사업 자체는 양호하다: 2025년 영업이익률 27.8%, 순현금 409억원, 부채비율 0.00x로 니치 시장 내 재무 건전성과 가격 결정력은 확인되나, 이는 별개의 가격 문제이다.
피터 린치	매수	8/10	$250,000 ~ $310,000	반도체 챔버 소모품인 SiC 포커스링 사업은 크레용으로 설명할 수 있을 만큼 단순하며, 2026-Q2 매출 949억원, 영업이익률 28.3%로 고수익성 반복 매출 구조를 보여 린치의 '지루하고 단순한 사업' 기준에 부합한다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$115,000 ~ $165,000	2025년 영업이익률 27.8%와 최근 분기 28~30%대 마진은 우수하지만, 주가수익비율(PER) 32.87배와 주가순자산비율(PBR) 4.86배는 그레이엄 안전마진 기준(승수 22.5 이하)을 159.75로 크게 상회해 밸류에이션이 지나치게 비싸다.
존 템플턴	관망	7/10	$85,000 ~ $120,000	재무 건전성은 압도적이다: 총부채 9억원, 순현금 -409억원, 유동비율 9.26배로 어떤 국면에서도 생존 가능한 fortress balance sheet를 보유했으며, 2025년 영업이익률 27.8%와 ROIC 13.8%는 우수한 사업성을 입증한다.
마이클 버리	매도	8/10	$100,000 ~ $130,000	Trailing PER 32.87x, PBR 4.86x, 그레이엄 승수 159.75는 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하여 본질가치 대비 현저히 고평가되어 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.