DOC-20261014-268280·PUBLISHED: 2026-10-14·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 (현재)2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

268

미원에스씨

$268280주식 분석 리포트관망

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 미원에스씨($268280) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE128,100원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 0 · 매도 0 · 유효 의견 0/13

Central 50% Price Range & Safety Margin

가격 구간 산출 보류안전매수: ] 산출 보류

268280 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-14 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 0 · 매도 0 · 유효 의견 0/13 현재가: KRW 128,100 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 0/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 0/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 유효 페르소나 0/13; 패널 완전성 기준 미달 시 종합 의견은 관망 처리; 유효 적정가 구간 0/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2023년 저점(매출 4,377억원, 영업이익률 5.0%) 이후 2024–2025년 회복: 매출 5,093억원→5,321억원, 영업이익률 11.4%→12.3%, 순이익률 10.7%→11.5%
최근 분기 마진 강세: 2026-Q1 영업이익률 13.8%, 2026-Q2 영업이익률 22.8%로 직전 분기 대비 개선
안정적 재무구조: 순부채 -234억원(순현금), 부채비율 0.08x, 유동비율 4.86x, 현금 및 단기투자자산 590억원 대비 총부채 355억원
수익성 지표 양호: ROE 19.1%, ROA 9.2%
현금창출 및 주주환원: 2023–2025년 잉여현금흐름 각각 842억원, 342억원, 314억원으로 흑자 유지, 배당수익률 2.60%(배당 기준일 2026-06-29)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

분기 마진 변동성이 크다: 2025-Q4 영업이익률 8.0%(매출총이익률 19.7%)로 직전 분기 13.5% 대비 급락
2025년 잉여현금흐름 314억원으로 전년 342억원 대비 감소, CapEx가 -451억원으로 확대(2022년에는 FCF -112억원 적자 이력)
화학 업황 사이클 민감성: 2023년 매출총이익률 12.4%, 영업이익률 5.0%까지 악화된 이력이 있어 고객사 캐펙스·수요 둔화 리스크가 유효
시장 수급·커버리지 부재: 기관 지분율 0.75%, 공매도 비율 N/A, 애널리스트 투자의견 none, 목표주가 평균/최고/최저 모두 N/A
밸류에이션 교차검증 불가: Trailing PER, Forward PER, PBR, PEG가 N/A이고, 시가총액·통화 단위 불일치로 PSR 1.09x, EV/EBITDA 4.84x의 신뢰도가 제한적

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-Q2 실적 호조: 매출 1,628억원, 매출총이익률 31.5%, 영업이익률 22.8%, 순이익률 20.3%, EPS 6,849원
자사주 매입(buyback) 및 Q2 성장 관련 뉴스(2026-10-07)와 연속된 투자분석 보고(2026-10-04, 2026-10-11)
지배구조 이슈: 미원家 매제의 타이어 접착제 세계 1위사 지배, 장손 김태준의 홀딩스→에스씨 적통 승계 보도(2026-09-22)
최대주주 미원홀딩스 지분율 73.58%로 감소 보도(2026-09-16) 이후 1,000주 증가로 총 지분율 73.6%(2026-05-14 기준)
데이터 신뢰성 이슈: 시가총액 약 829.1조원(~614.16B USD) 표기와 본주 합산 실질 기업가치 140조–150조원(105B–110B USD) 안내가 상충하고, 원화/달러 표기가 혼재
매출 성장세 및 시장 점유율: 분기 실적과 가이던스 달성 여부, 영업이익률·마진 추이 감시(중요도 높음)
산업 경기 사이클 및 매크로 리스크: 매크로 금리·섹터 수급, 고객사 캐펙스 및 수요 둔화 여부 감시(중요도 높음)
밸류에이션 및 현금흐름 창출력: 잉여현금흐름(FCF) 성장률 감시(중요도 보통)
거버넌스·지분 변동: 미원홀딩스의 지분율 73.58%→73.6% 변동과 내부자 지분율 82.75% 구조 감시
분석 누락에 따른 불확실성: 13인 거장 전원 미응답으로 유효 의견 0/13, 가격 의견 분산 계산 불가. 이에 따라 적정가 중앙값, 중앙 50% 구간, 안전마진 가격, 목표 가격 상단 참고값은 산출 보류되며 최종 의견 '관망'은 근거 부족이 아닌 집계 불가 상태를 반영한 것임

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 128,100
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	미응답	—	—	—
세스 클라먼	미응답	—	—	—
모니시 파브라이	미응답	—	—	—
조엘 그린블라트	미응답	—	—	—
앙드레 코스톨라니	미응답	—	—	—
잭 슈웨거	미응답	—	—	—
워런 버핏	미응답	—	—	—
필립 피셔	미응답	—	—	—
찰리 멍거	미응답	—	—	—
피터 린치	미응답	—	—	—
애스워스 다모다란	미응답	—	—	—
존 템플턴	미응답	—	—	—
마이클 버리	미응답	—	—	—

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

268280 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-14 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 0 · 매도 0 · 유효 의견 0/13 현재가: KRW 128,100 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 0/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 0/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 유효 페르소나 0/13; 패널 완전성 기준 미달 시 종합 의견은 관망 처리; 유효 적정가 구간 0/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2023년 저점(매출 4,377억원, 영업이익률 5.0%) 이후 2024–2025년 회복: 매출 5,093억원→5,321억원, 영업이익률 11.4%→12.3%, 순이익률 10.7%→11.5%

최근 분기 마진 강세: 2026-Q1 영업이익률 13.8%, 2026-Q2 영업이익률 22.8%로 직전 분기 대비 개선

안정적 재무구조: 순부채 -234억원(순현금), 부채비율 0.08x, 유동비율 4.86x, 현금 및 단기투자자산 590억원 대비 총부채 355억원

수익성 지표 양호: ROE 19.1%, ROA 9.2%

현금창출 및 주주환원: 2023–2025년 잉여현금흐름 각각 842억원, 342억원, 314억원으로 흑자 유지, 배당수익률 2.60%(배당 기준일 2026-06-29)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

분기 마진 변동성이 크다: 2025-Q4 영업이익률 8.0%(매출총이익률 19.7%)로 직전 분기 13.5% 대비 급락

2025년 잉여현금흐름 314억원으로 전년 342억원 대비 감소, CapEx가 -451억원으로 확대(2022년에는 FCF -112억원 적자 이력)

화학 업황 사이클 민감성: 2023년 매출총이익률 12.4%, 영업이익률 5.0%까지 악화된 이력이 있어 고객사 캐펙스·수요 둔화 리스크가 유효

시장 수급·커버리지 부재: 기관 지분율 0.75%, 공매도 비율 N/A, 애널리스트 투자의견 none, 목표주가 평균/최고/최저 모두 N/A

밸류에이션 교차검증 불가: Trailing PER, Forward PER, PBR, PEG가 N/A이고, 시가총액·통화 단위 불일치로 PSR 1.09x, EV/EBITDA 4.84x의 신뢰도가 제한적

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-Q2 실적 호조: 매출 1,628억원, 매출총이익률 31.5%, 영업이익률 22.8%, 순이익률 20.3%, EPS 6,849원

자사주 매입(buyback) 및 Q2 성장 관련 뉴스(2026-10-07)와 연속된 투자분석 보고(2026-10-04, 2026-10-11)

지배구조 이슈: 미원家 매제의 타이어 접착제 세계 1위사 지배, 장손 김태준의 홀딩스→에스씨 적통 승계 보도(2026-09-22)

최대주주 미원홀딩스 지분율 73.58%로 감소 보도(2026-09-16) 이후 1,000주 증가로 총 지분율 73.6%(2026-05-14 기준)

데이터 신뢰성 이슈: 시가총액 약 829.1조원(~614.16B USD) 표기와 본주 합산 실질 기업가치 140조–150조원(105B–110B USD) 안내가 상충하고, 원화/달러 표기가 혼재

매출 성장세 및 시장 점유율: 분기 실적과 가이던스 달성 여부, 영업이익률·마진 추이 감시(중요도 높음)

산업 경기 사이클 및 매크로 리스크: 매크로 금리·섹터 수급, 고객사 캐펙스 및 수요 둔화 여부 감시(중요도 높음)

밸류에이션 및 현금흐름 창출력: 잉여현금흐름(FCF) 성장률 감시(중요도 보통)

거버넌스·지분 변동: 미원홀딩스의 지분율 73.58%→73.6% 변동과 내부자 지분율 82.75% 구조 감시

분석 누락에 따른 불확실성: 13인 거장 전원 미응답으로 유효 의견 0/13, 가격 의견 분산 계산 불가. 이에 따라 적정가 중앙값, 중앙 50% 구간, 안전마진 가격, 목표 가격 상단 참고값은 산출 보류되며 최종 의견 '관망'은 근거 부족이 아닌 집계 불가 상태를 반영한 것임

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	미응답	—	—	—
세스 클라먼	미응답	—	—	—
모니시 파브라이	미응답	—	—	—
조엘 그린블라트	미응답	—	—	—
앙드레 코스톨라니	미응답	—	—	—
잭 슈웨거	미응답	—	—	—
워런 버핏	미응답	—	—	—
필립 피셔	미응답	—	—	—
찰리 멍거	미응답	—	—	—
피터 린치	미응답	—	—	—
애스워스 다모다란	미응답	—	—	—
존 템플턴	미응답	—	—	—
마이클 버리	미응답	—	—	—

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.