DOC-20261019-268280·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

268

미원에스씨

$268280주식 분석 리포트매수

평균 확신도: 7.5/10가격 분산: 9.8% · 12/13표결 일치도: 85%적정가/종가: 120%안전마진/종가: 107%적정가: 157,500원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 미원에스씨($268280) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE130,800원

CONSENSUS FAIR VALUE157,500원

13 Guru Round-Table Verdict매수 11 · 보유 0 · 관망 2 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

147,000원 ~ 162,500원안전매수: 140,000원 이하

268280 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 11 · 보유 0 · 관망 2 · 매도 0 현재가: KRW 130,800 | 13인 적정가 중앙값: KRW 157,500 (중앙 50% 구간: KRW 147,000 ~ KRW 162,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 140,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 195,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 157,500이며, 가격 의견 분산은 9.8%입니다.
연속 점수 통계: 평균 0.31점 (표준편차: 0.72) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +85.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수5, 관망1) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(매수1) · DCF/가치평가(매수1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(매수1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 9.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 2인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 2인; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

최종 의견 매수, 표결 매수 11건 · 관망 2건 · 매도 0건, 유효 페르소나 13/13 (출처: 벤저민-그레이엄, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)
적정가 중앙값 157,500원, 현재가 130,800원 대비 상승 여력 존재 (출처: 잭-슈웨거)
PER 7.45배, PBR 1.27배, 그레이엄 승수 9.46으로 안전마진 기준 22.5 이하 충족 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)
순부채 -234억원(순현금), 부채비율 0.08x, 유동비율 4.86x로 재무 건전성 우수 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)
2026년 2분기 영업이익률 22.8%, 순이익률 20.3%로 실적 개선 모멘텀 확인 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

가격 의견 분산 9.8%로 애널리스트 간 적정가 판단에 불확실성 존재 (출처: 조엘-그린블라트)
세스-클라먼은 보수적 내재가치 구간 85,000원부터 105,000원까지로 현재가 상회를 지적하며 관망 의견 (출처: 세스-클라먼)
조엘-그린블라트는 ROIC 12.2%가 마법공식 기준 15% 미달이고 52주 밴드 상단 위치로 신규 매수 타이밍 어려움 판단 (출처: 조엘-그린블라트)
영업이익률이 2023년 5.0%에서 2025년 12.3%, 2026년 2분기 22.8%까지 변동하여 사이클리컬 리스크 상존 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
최대주주 지분 73.6%에 따른 지배구조 및 오너십 승계 일정 불확실성이 주가 변동성 요인 (출처: 세스-클라먼)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

자사주 1만7,000주 장내 취득 결정 (21.76억원 규모, 2026-10-15/17)
2026년 2분기 매출 1,628억원, 영업이익 371억원, 영업이익률 22.8% 실적 발표
최대주주 미원홀딩스 지분 73.6% 및 오너 3세 승계 이슈 부각
52주 고가 149,200원부터 저가 89,600원까지 주가 밴드 형성
배당 기준일 2026-06-29 및 배당수익률 2.62%
에너지경화수지(UV/EB) 수요 및 응용처 다변화 (디스플레이, 반도체, 2차전지, 인쇄·코팅)
원재료 스프레드 및 영업이익률 방어
생산능력(CAPA) 증설 및 가동률
자사주 매입 및 주주환원 정책
지배구조 및 오너십 승계 이슈

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 140,000 이하
현재가: KRW 130,800
판정: 매수 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매수	8/10	$135,000 ~ $150,000	PER 7.45배, PBR 1.27배, 그레이엄 승수 9.46으로 안전마진 기준(22.5 이하)을 크게 밑돌며, 주가수익비율과 주가순자산비율 모두 보수적 한도(각각 15배, 1.5배)를 준수한다.
세스 클라먼	관망	7/10	$85,000 ~ $120,000	재무건전성은 클라먼의 자본 보존 원칙에 부합한다. 순부채 -234억원(순현금), 부채비율 0.08x, 유동비율 4.86x로 거시 충격에도 파산 위험이 극히 낮다.
모니시 파브라이	매수	8/10	$140,000 ~ $190,000	순부채 -234억원, 부채비율 0.08배, 유동비율 4.86배로 재무구조가 극도로 건전해 '잃지 않는 투자' 전제 조건을 완벽히 만족한다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$125,000 ~ $155,000	EBIT/EV 이익수익률이 12.47%로 기준치 8.0%를 상회하며, PER 7.45배와 EV/EBITDA 4.78배는 주가가 이미 싼 가격에 거래되고 있음을 보여준다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$130,000 ~ $160,000	PER 7.45배, PBR 1.27배, 그레이엄 승수 9.46으로 코스톨라니가 경계하는 광기 어린 고점과는 거리가 먼 저평가 구간에 위치해 있다.
잭 슈웨거	매수	8/10	$140,000 ~ $175,000	현재가 130,800원은 50일 이동평균선(130,134원)과 200일 이동평균선(123,338원)을 모두 상회하는 정배열 상태이며, 2026-Q2 영업이익률 22.8%는 직전 분기 8.0%에서 대폭 개선되어 추세와 모멘텀이 동시에 확인됨.
워런 버핏	매수	8/10	$140,000 ~ $170,000	ROE 19.1%와 부채 상환 소요 0.6년은 버핏의 '높은 자본수익률, 낮은 레버리지' 기준을 명확히 통과하며, 순부채 -234억원의 순현금 상태로 경기 변동에 강한 재무구조를 보유했습니다.
필립 피셔	매수	8/10	$160,000 ~ $210,000	2025년 영업이익률 12.3%와 순이익률 11.5%는 이미 우수하나, 2026년 2분기 영업이익률 22.8%, 순이익률 20.3%로 수익성이 급격히 개선되며 피셔가 중시하는 '높은 마진'과 '운영 레버리지' 조건을 충족합니다.
찰리 멍거	매수	8/10	$140,000 ~ $170,000	PER 7.45배, PBR 1.27배, 그레이엄 승수 9.46으로 주가는 수익력과 자산가치에 비해 지나치게 낮아, 멍거의 '어리석은 짓 피하기' 원칙에 따라 매수 타이밍으로 보인다.
피터 린치	매수	8/10	$150,000 ~ $200,000	에너지경화수지라는 지루하고 이해하기 쉬운 사업을 영위하며, 기관 지분율이 0.74%에 불과해 일반 투자자가 기관보다 먼저 발견할 수 있는 종목이다.
애스워스 다모다란	매수	8/10	$120,000 ~ $135,000	2025년 매출 5,321억원, 영업이익 654억원(영업이익률 12.3%)을 기록했으며, 2026년 2분기 영업이익률 22.8%로 실적 개선 모멘텀이 확인되었으나 사이클리컬 리스크를 반영해 보수적 마진을 적용했다.
존 템플턴	매수	8/10	$140,000 ~ $180,000	2023년 영업이익률 5.0%로 극도의 비관에 빠졌던 미원에스씨가 2026년 2분기 영업이익률 22.8%까지 회복하며, 시장의 비관론이 과도했음을 실적으로 입증했다.
마이클 버리	매수	5/10	—	재무건전성: 총부채 1,007억원 대비 현금 및 단기투자자산 590억원, 순부채 -234억원(순현금), 부채비율 0.08x, 유동비율 4.86x로 자본구조가 극도로 보수적이다. 버리 관점에서 레버리지 리스크는 사실상 부재하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

268280 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 11 · 보유 0 · 관망 2 · 매도 0 현재가: KRW 130,800 | 13인 적정가 중앙값: KRW 157,500 (중앙 50% 구간: KRW 147,000 ~ KRW 162,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 140,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 195,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 157,500이며, 가격 의견 분산은 9.8%입니다.

연속 점수 통계: 평균 0.31점 (표준편차: 0.72) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +85.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수5, 관망1) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(매수1) · DCF/가치평가(매수1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(매수1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 9.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 2인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 2인; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

최종 의견 매수, 표결 매수 11건 · 관망 2건 · 매도 0건, 유효 페르소나 13/13 (출처: 벤저민-그레이엄, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)

적정가 중앙값 157,500원, 현재가 130,800원 대비 상승 여력 존재 (출처: 잭-슈웨거)

PER 7.45배, PBR 1.27배, 그레이엄 승수 9.46으로 안전마진 기준 22.5 이하 충족 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)

순부채 -234억원(순현금), 부채비율 0.08x, 유동비율 4.86x로 재무 건전성 우수 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)

2026년 2분기 영업이익률 22.8%, 순이익률 20.3%로 실적 개선 모멘텀 확인 (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

가격 의견 분산 9.8%로 애널리스트 간 적정가 판단에 불확실성 존재 (출처: 조엘-그린블라트)

세스-클라먼은 보수적 내재가치 구간 85,000원부터 105,000원까지로 현재가 상회를 지적하며 관망 의견 (출처: 세스-클라먼)

조엘-그린블라트는 ROIC 12.2%가 마법공식 기준 15% 미달이고 52주 밴드 상단 위치로 신규 매수 타이밍 어려움 판단 (출처: 조엘-그린블라트)

영업이익률이 2023년 5.0%에서 2025년 12.3%, 2026년 2분기 22.8%까지 변동하여 사이클리컬 리스크 상존 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

최대주주 지분 73.6%에 따른 지배구조 및 오너십 승계 일정 불확실성이 주가 변동성 요인 (출처: 세스-클라먼)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

자사주 1만7,000주 장내 취득 결정 (21.76억원 규모, 2026-10-15/17)

2026년 2분기 매출 1,628억원, 영업이익 371억원, 영업이익률 22.8% 실적 발표

최대주주 미원홀딩스 지분 73.6% 및 오너 3세 승계 이슈 부각

52주 고가 149,200원부터 저가 89,600원까지 주가 밴드 형성

배당 기준일 2026-06-29 및 배당수익률 2.62%

에너지경화수지(UV/EB) 수요 및 응용처 다변화 (디스플레이, 반도체, 2차전지, 인쇄·코팅)

원재료 스프레드 및 영업이익률 방어

생산능력(CAPA) 증설 및 가동률

자사주 매입 및 주주환원 정책

지배구조 및 오너십 승계 이슈

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매수	8/10	$135,000 ~ $150,000	PER 7.45배, PBR 1.27배, 그레이엄 승수 9.46으로 안전마진 기준(22.5 이하)을 크게 밑돌며, 주가수익비율과 주가순자산비율 모두 보수적 한도(각각 15배, 1.5배)를 준수한다.
세스 클라먼	관망	7/10	$85,000 ~ $120,000	재무건전성은 클라먼의 자본 보존 원칙에 부합한다. 순부채 -234억원(순현금), 부채비율 0.08x, 유동비율 4.86x로 거시 충격에도 파산 위험이 극히 낮다.
모니시 파브라이	매수	8/10	$140,000 ~ $190,000	순부채 -234억원, 부채비율 0.08배, 유동비율 4.86배로 재무구조가 극도로 건전해 '잃지 않는 투자' 전제 조건을 완벽히 만족한다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$125,000 ~ $155,000	EBIT/EV 이익수익률이 12.47%로 기준치 8.0%를 상회하며, PER 7.45배와 EV/EBITDA 4.78배는 주가가 이미 싼 가격에 거래되고 있음을 보여준다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$130,000 ~ $160,000	PER 7.45배, PBR 1.27배, 그레이엄 승수 9.46으로 코스톨라니가 경계하는 광기 어린 고점과는 거리가 먼 저평가 구간에 위치해 있다.
잭 슈웨거	매수	8/10	$140,000 ~ $175,000	현재가 130,800원은 50일 이동평균선(130,134원)과 200일 이동평균선(123,338원)을 모두 상회하는 정배열 상태이며, 2026-Q2 영업이익률 22.8%는 직전 분기 8.0%에서 대폭 개선되어 추세와 모멘텀이 동시에 확인됨.
워런 버핏	매수	8/10	$140,000 ~ $170,000	ROE 19.1%와 부채 상환 소요 0.6년은 버핏의 '높은 자본수익률, 낮은 레버리지' 기준을 명확히 통과하며, 순부채 -234억원의 순현금 상태로 경기 변동에 강한 재무구조를 보유했습니다.
필립 피셔	매수	8/10	$160,000 ~ $210,000	2025년 영업이익률 12.3%와 순이익률 11.5%는 이미 우수하나, 2026년 2분기 영업이익률 22.8%, 순이익률 20.3%로 수익성이 급격히 개선되며 피셔가 중시하는 '높은 마진'과 '운영 레버리지' 조건을 충족합니다.
찰리 멍거	매수	8/10	$140,000 ~ $170,000	PER 7.45배, PBR 1.27배, 그레이엄 승수 9.46으로 주가는 수익력과 자산가치에 비해 지나치게 낮아, 멍거의 '어리석은 짓 피하기' 원칙에 따라 매수 타이밍으로 보인다.
피터 린치	매수	8/10	$150,000 ~ $200,000	에너지경화수지라는 지루하고 이해하기 쉬운 사업을 영위하며, 기관 지분율이 0.74%에 불과해 일반 투자자가 기관보다 먼저 발견할 수 있는 종목이다.
애스워스 다모다란	매수	8/10	$120,000 ~ $135,000	2025년 매출 5,321억원, 영업이익 654억원(영업이익률 12.3%)을 기록했으며, 2026년 2분기 영업이익률 22.8%로 실적 개선 모멘텀이 확인되었으나 사이클리컬 리스크를 반영해 보수적 마진을 적용했다.
존 템플턴	매수	8/10	$140,000 ~ $180,000	2023년 영업이익률 5.0%로 극도의 비관에 빠졌던 미원에스씨가 2026년 2분기 영업이익률 22.8%까지 회복하며, 시장의 비관론이 과도했음을 실적으로 입증했다.
마이클 버리	매수	5/10	—	재무건전성: 총부채 1,007억원 대비 현금 및 단기투자자산 590억원, 순부채 -234억원(순현금), 부채비율 0.08x, 유동비율 4.86x로 자본구조가 극도로 보수적이다. 버리 관점에서 레버리지 리스크는 사실상 부재하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.