DOC-20261012-BRK.A·PUBLISHED: 2026-10-12·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 (현재)2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

BRK

버크셔 해서웨이 A

$BRK.A주식 분석 리포트보유

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 5.1% · 12/13적정가/종가: 92%안전마진/종가: 88%적정가: $712,500.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 버크셔 해서웨이 A($BRK.A) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$774,295.00

CONSENSUS FAIR VALUE$712,500.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 12 · 관망 1 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

$699,325 ~ $735,625안전매수: $680,000.00 이하

BRK.A 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 보유 | 표결: 매수 0 · 보유 12 · 관망 1 · 매도 0 현재가: $774,295.00 | 13인 적정가 중앙값: $712,500.00 (중앙 50% 구간: $699,325 ~ $735,625) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $680,000.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $749,500.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 보유
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 보유입니다. 적정가 중앙값은 $712,500.00이며, 가격 의견 분산은 5.1%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 5.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

요새 같은 재무구조: 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 자기자본 $717.42B, 순부채 $77.20B, ROE 12.1%, ROA 6.0%
약 $171B 보험 float가 사실상 마이너스 비용 자본이며, GEICO combined ratio 개선과 P&C 요율 인상이 언더라이팅 이익을 견인
2025년 영업현금흐름 $45.97B·FCF $25.04B(2024년 $11.62B에서 반등), 내부자 지분 38.98%·공매도 비율 0.06%로 이해관계 일치 및 하방 지지
Trailing PER 12.98x, EV/EBITDA 6.66x, PBR 1.48x는 역사적 밴드(1.2~1.6x) 범위 내이고 50일선 $761,572·200일선 $739,456 위에서 정배열 유지
BNSF의 OR 60%대 독점적 철도 포지션과 규제 수익 기반 BHE, Apple 축소 후 Amex·BofA·Chevron·일본 5대 상사로 재배분된 포트폴리오 다변화

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 $774,295가 확정된 적정가 중앙값 $712,500, 중앙 50% 구간 상단 $735,625, 목표 가격 상단 참고값 $749,500을 모두 상회 — 안전마진 가격($680,000 이하)에는 한참 미달해 신규 매수 근거가 없다
이익 품질이 불안정: 순이익이 2022년 -$22.76B → 2023년 $96.22B → 2024년 $89.00B → 2025년 $66.97B로 미실현 투자 손익에 좌우되고, 매출은 $439.34B(2023)→$410.52B(2025)로 3년 연속 감소
Forward PER 24.00x·PEG 9.95x는 이익 정상화 기대를 이미 반영하며, 시가총액 $1.11T 대비 2025년 FCF 수익률은 약 2.3%에 불과
애널리스트 평균 목표가 $799,503 대비 상승 여력 약 3%에 그치고 52주 고가 $806,103의 96% 수준에서 거래 중 — PacifiCorp 배상 $10B+의 규모·시점 예측 불가와 만 96세 버핏 이후 Abel 체제의 자본 배분 미검증이 겹침
분석 누락·데이터 상충으로 인한 불확실성: 재무상태표 현금 $51.88B와 드라이버 분석의 $300B+ 추정이 충돌하고, 영업이익·매출총이익률·배당수익률이 N/A이며 최신 뉴스가 미제공 — 가격 의견 분산 5.1%는 낮지만 수치 신뢰도를 교차 검증하기 전까지 확신을 낮춰야 한다

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

컨센서스 'hold' 확정: 표결 매수 0 · 보유 12 · 관망 1 · 매도 0 (유효 페르소나 13/13, 가격 의견 분산 5.1%)
2026-11-07 Q3 실적: float 규모(약 $171B→$180B 돌파 여부), 분기 combined ratio(95% 벤치마크), 현금 잔고, Abel CEO 체제 첫 대형 자본 배분 신호가 동시에 확인되는 분기
$300B+ 현성자산의 배분 방향 — 2024년 중단 후 2025년 상반기 소규모 재개에 그친 buyback의 규모 확정 여부, 대형 M&A 가능성
PacifiCorp 산불 배상 누적 판결 $10B+ 및 추가 소송 진행 — BHE 지분 가치와 현금 배분 능력을 동시에 제약하는 최대 꼬리 리스크
금리 인하 사이클에서 T-bill 이자 수익(연간 $10B+) 감소 vs 채권·주식 평가손익 개선의 순효과, 엔화채 발행 후 일본 5대 상사 지분 확대 가능성
보험 float 및 언더라이팅 이익 (최우선): 분기 combined ratio 95% 벤치마크, float 증가율($170B→$180B 돌파 여부), 재보험 요율 사이클 — 언더라이팅 적자 전환 시 PBR 밴드 하단(약 1.2x) 압박
투자 포트폴리오·현금 운용: 현금 배분 속도(buyback·인수), 13F 기준 주요 지분 변동, 미국 금리 경로에 따른 T-bill 수익률 변동
비보험 운영 이익: BNSF 물동량·OR(60%대 유지), BHE의 PacifiCorp 배상 합의·보험 회수·파산 보호 신청 여부, 요금 인가 및 capex 회수
자본 배분·승계 체제: 2026년 Abel CEO 체제 첫 완전 연도의 buyback 재개 시점·규모, 대형 M&A, 엔화채 발행 후 일본주식 추가 매수
이익 품질: 영업이익 기여도, 세후 투자 손익 변동성, 회계 기준 변경 여부 — PBR 1.48x의 분모인 BVPS 약 $522K 역시 미실현 손익에 민감해 PER보다 PBR이 안정적 밸류에이션 앵커

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $680,000.00 이하
현재가: $774,295.00
판정: 보유 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	보유	6/10	$626,400 ~ $740,000	재무상태표는 그레이엄 기준을 통과한다: 유동비율 2.89x(≥200% 충족), 총부채 $129.08B 대비 자기자본 $717.42B로 부채비율 0.18x(순유형자산 대비 부채 100% 한도 크게 하회), ROE 12.1%, Trailing PER 12.98x(<15), PBR 1.48x(<1.5), PER×PBR = 19.2(≤22.5)로 정량적 안전성 검증은 대체로 만족한다.
세스 클라먼	보유	7/10	$630,000 ~ $700,000	버크셔는 자본 보존의 교과서적 기업이다(자기자본 $717.42B, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 2025년 영업현금흐름 $45.97B·FCF $25.04B). 그러나 현재가 $774,295는 PBR 1.48x(장부가 약 $523K)로, 역사적 자사주 매입 기준이던 1.2배 장부가(약 $627K)를 이미 상회하며 52주 고가 $806,100의 96% 수준에서 거래 중이다 — 안전마진이 없다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$680,000 ~ $785,000	버크셔는 단도 투자의 교과서적 대상이다: 0.18x 부채비율, 2.89x 유동비율, 약 $171B 보험 float라는 사실상 무이자 자본, $300B+ 현성자산이 '꼬리에는 크게 잃지 않는다'는 하방 보호를 제공하며, 2025년 순이익 $66.97B(순이익률 16.3%)와 영업현금흐름 $45.97B가 이를 뒷받침한다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$628,000 ~ $785,000	Trailing PER 12.98x와 EV/EBITDA 6.66x는 싸 보여도, Forward PER 24.00x와 PEG 9.95x는 2025년 순이익 $66.97B가 미실현 투자 손익에 떠받쳐졌음을 드러낸다. 정상화 이익은 약 $46B 수준으로, 이익수익률(EY) 기준 마법공식의 '싼 가격' 테스트를 통과하지 못한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$678,600 ~ $730,800	PBR 1.48x는 버크셔의 역사적 밴드(1.2~1.6배) 상단부에 위치한다. 장부가 $522K 기준 내 매수 구간은 1.30~1.40배인 $678,600~730,800이며, 현재가 $774,295는 이상적 진입점보다 6~14% 높다. 애널리스트 평균 목표가 $799,503도 현재가 대비 3% 상승에 불과하므로 새로 사기엔 비싸고, 기존 보유자는 계속 보유하라.
잭 슈웨거	보유	7/10	$680,000 ~ $759,000	추세 구조는 양호하다: 현재가 $774,295가 50일선 $761,572와 200일선 $739,456 위에 있어 정배열이 유지되지만, 52주 고가 $806,103 대비 4% 미만 거리에 머물러 고거래량 돌파 확인이 부족해 신규 진입 모멘텀은 이미 성숙 단계다.
워런 버핏	보유	7/10	$630,000 ~ $705,000	버크셔는 약 $171B의 보험 float를 사실상 마이너스 비용으로 조달하고, 부채비율 0.18x·순부채 $77.2B 대비 자기자본 $717.4B·유동비율 2.89x의 요새 같은 재무구조에 $300B+ 현금성 자산에서 연간 $10B+ 이자 수익을 올리는, 내 체크리스트의 '위대한 기업' 요건을 충족한다.
필립 피셔	관망	6/10	$690,000 ~ $740,000	매출이 2023년 $439.34B → 2024년 $424.23B → 2025년 $410.52B로 3년 연속 감소해, 내가 요구하는 '업종 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이라는 스커틀벗 핵심 조건을 충족하지 못하며 ROE 12.1%도 내가 기대하는 엘리트 자본수익률이 아니다.
찰리 멍거	보유	7/10	$700,000 ~ $790,000	버크셔는 약 $171B 보험 float를 사실상 마이너스 비용으로 조달하고, 내부자 지분 38.98%, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x로 대리인 문제와 재무 위험이 거의 없는 드문 기업이다. 이런 사업은 평생 보유할 자격이 있지만, 사업의 우수성이 곧 아무 가격에서의 매수 이유는 아니다.
피터 린치	보유	7/10	$700,000 ~ $800,000	Trailing PER 12.98x는 함정이다. GAAP 순이익이 미실현 투자 손익에 휘둘려 EPS가 2022년 -$15,494에서 2023년 $66,412, 2025년 $46,563으로 요동치고, Forward PER 24.00x와 PEG 9.95x는 이익 정상화(감소)를 반영한다. 따라서 내 기준선은 PBR 1.48x이며, 이는 역사적 밴드(1.2~1.6배) 상단부에 해당해 새 매수 매력은 떨어진다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$700,000 ~ $800,000	장부가 기준 밸류에이션이 핵심 앵커다: BVPS 약 $523K에 PBR 1.48x, ROE 12.1%에 자기자본비용 9.5·성장률 4%를 대입한 정당 PBR은 약 1.45~1.5x, 즉 공정가치 약 $76만~$78만 수준으로 현재가 $774,295는 $171B float 프리미엄을 거의 모두 반영해 안전마진이 사실상 없다.
존 템플턴	보유	7/10	$680,000 ~ $740,000	버크셔의 품질은 부정할 수 없다 — ROE 12.1%, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 2025년 FCF $25.04B, 약 $171B의 보험 float와 $300B+ 현성자산은 구조적 원가 우위를 갖춘 푸른색 뭉치다. 그러나 나는 극도의 비관론 속에서 사는 투자자이며, 현재 주가 $774,295는 52주 고가 $806,103의 96% 수준으로 50일선($761,572)과 200일선($739,456) 위에 있어 '비관의 극점'과는 거리가 멀다.
마이클 버리	보유	7/10	—	이익 품질에 경고등이 켜져 있다. 2025년 GAAP 순이익 $66.97B가 영업현금흐름 $45.97B를 상회하고, 2022년 -$22.76B 적자에서 2023년 $96.22B, 2024년 $89.00B로 요동치는 순이익은 미실현 투자 손익이라는 회계 왜곡에 지배당하는 전형적 패턴이다. 나는 Trailing PER 12.98x라는 '저평가' 착각을 신뢰하지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

BRK.A 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 보유 | 표결: 매수 0 · 보유 12 · 관망 1 · 매도 0 현재가: $774,295.00 | 13인 적정가 중앙값: $712,500.00 (중앙 50% 구간: $699,325 ~ $735,625) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $680,000.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $749,500.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 보유

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 보유입니다. 적정가 중앙값은 $712,500.00이며, 가격 의견 분산은 5.1%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 5.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

요새 같은 재무구조: 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 자기자본 $717.42B, 순부채 $77.20B, ROE 12.1%, ROA 6.0%

약 $171B 보험 float가 사실상 마이너스 비용 자본이며, GEICO combined ratio 개선과 P&C 요율 인상이 언더라이팅 이익을 견인

2025년 영업현금흐름 $45.97B·FCF $25.04B(2024년 $11.62B에서 반등), 내부자 지분 38.98%·공매도 비율 0.06%로 이해관계 일치 및 하방 지지

Trailing PER 12.98x, EV/EBITDA 6.66x, PBR 1.48x는 역사적 밴드(1.2~1.6x) 범위 내이고 50일선 $761,572·200일선 $739,456 위에서 정배열 유지

BNSF의 OR 60%대 독점적 철도 포지션과 규제 수익 기반 BHE, Apple 축소 후 Amex·BofA·Chevron·일본 5대 상사로 재배분된 포트폴리오 다변화

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 $774,295가 확정된 적정가 중앙값 $712,500, 중앙 50% 구간 상단 $735,625, 목표 가격 상단 참고값 $749,500을 모두 상회 — 안전마진 가격($680,000 이하)에는 한참 미달해 신규 매수 근거가 없다

이익 품질이 불안정: 순이익이 2022년 -$22.76B → 2023년 $96.22B → 2024년 $89.00B → 2025년 $66.97B로 미실현 투자 손익에 좌우되고, 매출은 $439.34B(2023)→$410.52B(2025)로 3년 연속 감소

Forward PER 24.00x·PEG 9.95x는 이익 정상화 기대를 이미 반영하며, 시가총액 $1.11T 대비 2025년 FCF 수익률은 약 2.3%에 불과

애널리스트 평균 목표가 $799,503 대비 상승 여력 약 3%에 그치고 52주 고가 $806,103의 96% 수준에서 거래 중 — PacifiCorp 배상 $10B+의 규모·시점 예측 불가와 만 96세 버핏 이후 Abel 체제의 자본 배분 미검증이 겹침

분석 누락·데이터 상충으로 인한 불확실성: 재무상태표 현금 $51.88B와 드라이버 분석의 $300B+ 추정이 충돌하고, 영업이익·매출총이익률·배당수익률이 N/A이며 최신 뉴스가 미제공 — 가격 의견 분산 5.1%는 낮지만 수치 신뢰도를 교차 검증하기 전까지 확신을 낮춰야 한다

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

컨센서스 'hold' 확정: 표결 매수 0 · 보유 12 · 관망 1 · 매도 0 (유효 페르소나 13/13, 가격 의견 분산 5.1%)

2026-11-07 Q3 실적: float 규모(약 $171B→$180B 돌파 여부), 분기 combined ratio(95% 벤치마크), 현금 잔고, Abel CEO 체제 첫 대형 자본 배분 신호가 동시에 확인되는 분기

$300B+ 현성자산의 배분 방향 — 2024년 중단 후 2025년 상반기 소규모 재개에 그친 buyback의 규모 확정 여부, 대형 M&A 가능성

PacifiCorp 산불 배상 누적 판결 $10B+ 및 추가 소송 진행 — BHE 지분 가치와 현금 배분 능력을 동시에 제약하는 최대 꼬리 리스크

금리 인하 사이클에서 T-bill 이자 수익(연간 $10B+) 감소 vs 채권·주식 평가손익 개선의 순효과, 엔화채 발행 후 일본 5대 상사 지분 확대 가능성

보험 float 및 언더라이팅 이익 (최우선): 분기 combined ratio 95% 벤치마크, float 증가율($170B→$180B 돌파 여부), 재보험 요율 사이클 — 언더라이팅 적자 전환 시 PBR 밴드 하단(약 1.2x) 압박

투자 포트폴리오·현금 운용: 현금 배분 속도(buyback·인수), 13F 기준 주요 지분 변동, 미국 금리 경로에 따른 T-bill 수익률 변동

비보험 운영 이익: BNSF 물동량·OR(60%대 유지), BHE의 PacifiCorp 배상 합의·보험 회수·파산 보호 신청 여부, 요금 인가 및 capex 회수

자본 배분·승계 체제: 2026년 Abel CEO 체제 첫 완전 연도의 buyback 재개 시점·규모, 대형 M&A, 엔화채 발행 후 일본주식 추가 매수

이익 품질: 영업이익 기여도, 세후 투자 손익 변동성, 회계 기준 변경 여부 — PBR 1.48x의 분모인 BVPS 약 $522K 역시 미실현 손익에 민감해 PER보다 PBR이 안정적 밸류에이션 앵커

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	보유	6/10	$626,400 ~ $740,000	재무상태표는 그레이엄 기준을 통과한다: 유동비율 2.89x(≥200% 충족), 총부채 $129.08B 대비 자기자본 $717.42B로 부채비율 0.18x(순유형자산 대비 부채 100% 한도 크게 하회), ROE 12.1%, Trailing PER 12.98x(<15), PBR 1.48x(<1.5), PER×PBR = 19.2(≤22.5)로 정량적 안전성 검증은 대체로 만족한다.
세스 클라먼	보유	7/10	$630,000 ~ $700,000	버크셔는 자본 보존의 교과서적 기업이다(자기자본 $717.42B, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 2025년 영업현금흐름 $45.97B·FCF $25.04B). 그러나 현재가 $774,295는 PBR 1.48x(장부가 약 $523K)로, 역사적 자사주 매입 기준이던 1.2배 장부가(약 $627K)를 이미 상회하며 52주 고가 $806,100의 96% 수준에서 거래 중이다 — 안전마진이 없다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$680,000 ~ $785,000	버크셔는 단도 투자의 교과서적 대상이다: 0.18x 부채비율, 2.89x 유동비율, 약 $171B 보험 float라는 사실상 무이자 자본, $300B+ 현성자산이 '꼬리에는 크게 잃지 않는다'는 하방 보호를 제공하며, 2025년 순이익 $66.97B(순이익률 16.3%)와 영업현금흐름 $45.97B가 이를 뒷받침한다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$628,000 ~ $785,000	Trailing PER 12.98x와 EV/EBITDA 6.66x는 싸 보여도, Forward PER 24.00x와 PEG 9.95x는 2025년 순이익 $66.97B가 미실현 투자 손익에 떠받쳐졌음을 드러낸다. 정상화 이익은 약 $46B 수준으로, 이익수익률(EY) 기준 마법공식의 '싼 가격' 테스트를 통과하지 못한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$678,600 ~ $730,800	PBR 1.48x는 버크셔의 역사적 밴드(1.2~1.6배) 상단부에 위치한다. 장부가 $522K 기준 내 매수 구간은 1.30~1.40배인 $678,600~730,800이며, 현재가 $774,295는 이상적 진입점보다 6~14% 높다. 애널리스트 평균 목표가 $799,503도 현재가 대비 3% 상승에 불과하므로 새로 사기엔 비싸고, 기존 보유자는 계속 보유하라.
잭 슈웨거	보유	7/10	$680,000 ~ $759,000	추세 구조는 양호하다: 현재가 $774,295가 50일선 $761,572와 200일선 $739,456 위에 있어 정배열이 유지되지만, 52주 고가 $806,103 대비 4% 미만 거리에 머물러 고거래량 돌파 확인이 부족해 신규 진입 모멘텀은 이미 성숙 단계다.
워런 버핏	보유	7/10	$630,000 ~ $705,000	버크셔는 약 $171B의 보험 float를 사실상 마이너스 비용으로 조달하고, 부채비율 0.18x·순부채 $77.2B 대비 자기자본 $717.4B·유동비율 2.89x의 요새 같은 재무구조에 $300B+ 현금성 자산에서 연간 $10B+ 이자 수익을 올리는, 내 체크리스트의 '위대한 기업' 요건을 충족한다.
필립 피셔	관망	6/10	$690,000 ~ $740,000	매출이 2023년 $439.34B → 2024년 $424.23B → 2025년 $410.52B로 3년 연속 감소해, 내가 요구하는 '업종 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이라는 스커틀벗 핵심 조건을 충족하지 못하며 ROE 12.1%도 내가 기대하는 엘리트 자본수익률이 아니다.
찰리 멍거	보유	7/10	$700,000 ~ $790,000	버크셔는 약 $171B 보험 float를 사실상 마이너스 비용으로 조달하고, 내부자 지분 38.98%, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x로 대리인 문제와 재무 위험이 거의 없는 드문 기업이다. 이런 사업은 평생 보유할 자격이 있지만, 사업의 우수성이 곧 아무 가격에서의 매수 이유는 아니다.
피터 린치	보유	7/10	$700,000 ~ $800,000	Trailing PER 12.98x는 함정이다. GAAP 순이익이 미실현 투자 손익에 휘둘려 EPS가 2022년 -$15,494에서 2023년 $66,412, 2025년 $46,563으로 요동치고, Forward PER 24.00x와 PEG 9.95x는 이익 정상화(감소)를 반영한다. 따라서 내 기준선은 PBR 1.48x이며, 이는 역사적 밴드(1.2~1.6배) 상단부에 해당해 새 매수 매력은 떨어진다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$700,000 ~ $800,000	장부가 기준 밸류에이션이 핵심 앵커다: BVPS 약 $523K에 PBR 1.48x, ROE 12.1%에 자기자본비용 9.5·성장률 4%를 대입한 정당 PBR은 약 1.45~1.5x, 즉 공정가치 약 $76만~$78만 수준으로 현재가 $774,295는 $171B float 프리미엄을 거의 모두 반영해 안전마진이 사실상 없다.
존 템플턴	보유	7/10	$680,000 ~ $740,000	버크셔의 품질은 부정할 수 없다 — ROE 12.1%, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 2025년 FCF $25.04B, 약 $171B의 보험 float와 $300B+ 현성자산은 구조적 원가 우위를 갖춘 푸른색 뭉치다. 그러나 나는 극도의 비관론 속에서 사는 투자자이며, 현재 주가 $774,295는 52주 고가 $806,103의 96% 수준으로 50일선($761,572)과 200일선($739,456) 위에 있어 '비관의 극점'과는 거리가 멀다.
마이클 버리	보유	7/10	—	이익 품질에 경고등이 켜져 있다. 2025년 GAAP 순이익 $66.97B가 영업현금흐름 $45.97B를 상회하고, 2022년 -$22.76B 적자에서 2023년 $96.22B, 2024년 $89.00B로 요동치는 순이익은 미실현 투자 손익이라는 회계 왜곡에 지배당하는 전형적 패턴이다. 나는 Trailing PER 12.98x라는 '저평가' 착각을 신뢰하지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.