DOC-20261013-BRK.A·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

BRK

버크셔 해서웨이 A

$BRK.A주식 분석 리포트보유

평균 확신도: 6.9/10가격 분산: 4.1% · 13/13적정가/종가: 85%안전마진/종가: 81%적정가: $663,000.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 버크셔 해서웨이 A($BRK.A) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$777,355.00

CONSENSUS FAIR VALUE$663,000.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 12 · 관망 1 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

$652,500 ~ $680,000안전매수: $626,000.00 이하

BRK.A 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 보유 | 표결: 매수 0 · 보유 12 · 관망 1 · 매도 0 현재가: $777,355.00 | 13인 적정가 중앙값: $663,000.00 (중앙 50% 구간: $652,500 ~ $680,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $626,000.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $704,000.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 보유
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 보유입니다. 적정가 중앙값은 $663,000.00이며, 가격 의견 분산은 4.1%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 4.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

약 $170B의 무비용 보험 플로트가 투자 자산을 뒷받침하고, GEICO combined ratio가 2022년 100%대에서 80%대 중반~90% 초반으로 개선되며 언더라이팅 흑자 구조가 작동 중
요새 같은 재무구조: 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 자기자본 $717.42B, 순부채 $77.20B, 현금·T-bill $340B+로 시장 급락 시 매입·M&A 여력이 하방을 지지
2025년 영업현금흐름 $45.97B, FCF $25.04B(2024년 $11.62B에서 회복), ROE 12.1%, ROA 6.0%로 현금 창출력 양호
내부자 지분 38.98%, 공매도 비율 0.06%, 기관 지분 56.78%로 경영진-주주 이해관계가 정렬되고 회계 사기 흔적 없음
정적 지표는 저평가: Trailing PER 13.03x, EV/EBITDA 6.69x, 주가는 50일선 $761,572·200일선 $739,456 위에서 50일선이 200일선을 상회하는 정배열 추세 유지

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

순이익이 $96.22B(2023)→$89.00B(2024)→$66.97B(2025)로 3년 연속 감소하고 순이익률도 21.9%→16.3%로 하락, 매출도 $439.34B→$424.23B→$410.52B로 감소
Forward PER 24.10x와 PEG 9.95x는 컨센서스가 투자 손익 정상화·이자수익 감소를 반영함을 뜻하며, Trailing PER 13.03x는 미실현 투자 손익에 의한 착시
PBR 1.49x는 역사적 밴드(1.2~1.5x) 상단에 위치하고 버핏 본인의 자사주 매입 임계치(약 1.2x 장부가)도 상회해 현재가 $777,355에는 안전마진이 없음
현재가는 52주 고가 $806,103의 96% 수준이며, 애널리스트 평균 목표주가 $799,503은 현재가 대비 약 2.8% 상승에 불과해 보상 대비 위험이 매력적이지 않음
비대칭 리스크 잔존: PacifiCorp 산불 소송(규모 예측 불가), 금리 100bp 하락 시 연간 $10B+ 이자수익 증발, Apple 지분 축소 후 포트폴리오 재편, BHE 연간 $20B+ capex, 2022년 GAAP 순손실 -$22.76B로 본 이익 변동성

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-11-07 차기 실적 발표: 분기 combined ratio, 플로트 잔고, 현성자산 규모, Forward PER 24.10x 대비 운영 EPS 궤도가 단기 모멘텀의 핵심 촉매
자본 배분 이벤트: 2025년 3월 약 2년 만에 자사주 매입 재개, OxyChem 약 $9.7B 인수(2025년 말 종결 예정) 이후 추가 대형 M&A·매입 확대 여부가 PBR 프리미엄 재평가 변수
Fed 금리 인하 경로: 단기금리 100bp 변동 시 연간 $10B+ T-bill 이자수익 영향, Apple 지분 905M주→약 300M주 축소 이후 13F 분기 공시 주목
PacifiCorp 산불 소송 판결/합의 금액, STB 철도 규제, 2026년 Greg Abel CEO 체제의 자본 배분 신뢰도 검증
불확실성: 재무상태표 현금 $51.88B와 가치드라이버 분석의 현금·T-bill $340B+가 상충하고 수집된 최신 뉴스 헤드라인이 없어 사업 모델·구조적 이벤트 기반 분석에 한계 — 가격 의견 분산 4.1%는 낮은 수준이나 다모다란 적정 구간 상단($840,000)이 현재가 $777,355를 상회하는 괴리와 주당 장부가 추정치 차이(약 $502,000 vs $521,715)도 잔존
보험 언더라이팅+플로트 (중요도 높음): combined ratio 95% 돌파 여부, 분기 대형 재해(cat) 손실 $1B+ 사건, 플로트 잔고 분기별 증감(10-Q 공시) 감시 — 그룹 내재가치의 근간
현금 포지션&자본 배분 (중요도 높음): 자사주 매입 분기 규모 재개 여부, PBR 1.49x 대비 매입 임계치 변화, 신규 대형 M&A 발표 감시
지분투자 포트폴리오 (중요도 높음): 13F 분기 공시(45일 후), Fed 금리 인하 경로, AmEx·BofA 잔여 지분 및 신규 대형 포지션 감시
BNSF 철도 (중요도 중간): 연간 매출 약 $24B, operating ratio 65%대, 분기 물동량·OR 63% 돌파 여부, STB 요금·경쟁 규제 감시 — 그룹 영업이익의 약 15~20% 기여
BHE 유틸리티&산불 리스크 (중요도 중간, 가장 불확실한 드라이버): 연간 $20B+ capex 회수율, PacifiCorp 판결/합의 금액, 주별 rate case 인가 결과 감시 — 리스크 해소 시 밸류에이션 재평가 가능

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $626,000.00 이하
현재가: $777,355.00
판정: 보유 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$626,000 ~ $700,000	정적 밸류에이션 관문은 간신히 통과한다: Trailing P/E 13.03x(<15), P/B 1.49x(<1.5), P/E×P/B = 19.41(≤22.5), 유동비율 2.89x(≥200%), 총부채 $129.08B 대비 자기자본 $717.42B로 부채비율 0.18x, ROE 12.1% — 재무상태표는 요새와 같다.
세스 클라먼	보유	7/10	$603,000 ~ $703,000	버크셔는 훌륭한 기업이지만 현재 주가 $777,355는 자기자본 $717.42B 기준 주당 장부가(~$502,000)의 약 1.55배, PBR 1.49x로 역사적 밴드(1.2~1.5x) 상단에 위치하며, 버핏 본인이 자사주 매입을 실행하던 ~1.2x 장부가 임계치(약 $603,000)를 이미 상회해 안전마진이 전무하다. 52주 고가 $806,100의 96% 수준에서 진입하는 것은 다운사이드 보호 원칙에 반한다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$630,000 ~ $730,000	버크셔는 단도 투자법의 교과서다: 약 $170B의 무비용 플로트가 전체 투자 포트폴리오를 뒷받침하고 GEICO의 combined ratio가 80%대 중반~90% 초반으로 개선돼 'Heads I win(언더라이팅 흑자+투자 수익), tails I don't lose much' 구조가 작동 중이다. ROE 12.1%, ROA 6.0%, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x로 깊은 경제의 겨울을 견딜 요새 같은 재무구조를 갖췄다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$650,000 ~ $750,000	마법공식의 핵심인 이익수익률(Earnings Yield) 관점에서, Trailing PER 13.03x와 EV/EBITDA 6.69x(역수 약 15% 수익률)는 매력적이지만, Forward PER 24.10x와 PEG 9.95x는 컨센서스가 순이익 감소를 반영하고 있음을 뜻하며, 선행 이익수익률은 약 4.1%에 불과해 '싼 가격' 기준을 통과하지 못한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$620,000 ~ $700,000	버크셔는 코스톨라니가 말하는 '소신파(Feste)'의 결정체다. 내부자 지분 38.98%, 공매도 비율 0.06%, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 약 $170B의 무비용 플로트와 $340B+의 현금·T-bill 포지션은 공포의 시장에서 생존하고 저점에서 사들일 수 있는 요새 같은 재무구조이며, 2025년 영업현금흐름 $45.97B, FCF $25.04B, ROE 12.1%가 그 증거다.
잭 슈웨거	보유	6/10	$680,000 ~ $740,000	추세 구조는 양호하다: 현재가 $777,355가 50일선($761,572)과 200일선($739,456) 위에 있고 50일선이 200일선을 상회하는 정배열이 유지되므로, 기존 보유 물량은 추세가 깨질 때까지 팔 이유가 없다.
워런 버핏	보유	7/10	$600,000 ~ $680,000	보험이라는 경제적 해자는 여전히 견고하다. GEICO의 combined ratio가 80%대 중반~90% 초반으로 개선되고 약 $170B의 무비용 플로트가 투자 자산을 뒷받침하며, 2025년 순이익 $66.97B, 영업현금흐름 $45.97B, FCF $25.04B를 창출하는 현금 공장이다.
필립 피셔	보유	7/10	$600,000 ~ $680,000	매출이 2023년 $439.34B에서 2024년 $424.23B, 2025년 $410.52B로 3년 연속 감소하고 순이익도 $96.22B→$89.00B→$66.97B로 하락해, 내가 요구하는 '업종 평균 이상의 지속적 매출 성장'이라는 스커틀벗 체크리스트를 충족하지 못한다.
찰리 멍거	보유	7/10	$600,000 ~ $705,000	PBR 1.49x는 역사적 밴드(1.2~1.5x) 상단에 위치하며, 버핏이 자사주 매입 임계치로 삼아온 약 1.2배 장부가격(자기자본 $717.42B 기준 약 $60만/주)보다 30% 높은 $777,355에서는 회사 스스로가 공격적으로 매입하지 않는다 — 자본 배분자가 거부하는 가격을 시장이 요구하고 있다.
피터 린치	보유	7/10	$626,000 ~ $704,000	크레용 테스트를 통과하는 사업이다: 보험·BNSF 철도·유틸리티는 생활 속에서 그림으로 설명 가능한 사업이고, 약 $170B의 무비용 플로트, 0.18x 부채비율, 2.89x 유동비율의 재무 요새, 38.98%의 내부자 지분율로 경영진과 주주 이해관계가 일치한다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$700,000 ~ $840,000	장부가치 $717.42B와 ROE 12.1%, 자기자본비용 약 9%를 가정한 잔여수익(Residual Income) 모델에서 정당 PBR은 1.4~1.5x, 주당 공정가치는 약 $700,000~$840,000이며 현재가 $777,355는 이 구간의 중간에 위치해 내가 요구하는 안전마진이 없다.
존 템플턴	보유	7/10	$626,000 ~ $678,000	Trailing PER 13.03x와 EV/EBITDA 6.69x는 표면적으로 저렴해 보이나, Forward PER 24.10x와 PEG 9.95x는 순이익이 2023년 $96.22B → 2024년 $89.00B → 2025년 $66.97B로 감소하는 이익 정상화(투자 손익·T-bill 이자수익 $10B+ 축소)를 반영하므로, 이는 진정한 Bargain이 아니라 착시다.
마이클 버리	보유	7/10	$650,000 ~ $710,000	2025년 GAAP 순이익 $66.97B가 영업현금흐름 $45.97B를 상회하고, 2022년에는 -$22.76B 순손실 대비 +$37.35B OCF를 기록했다. 미실현 투자 손익이 이익을 왜곡하는 전형적인 회계 왜곡이며, Trailing PER 13.03x는 착시다. 실제 Forward PER은 24.10x, PEG는 9.95x로 컨센서스 자체가 2023년 $96.22B → 2025년 $66.97B(30% 감소)의 이익 정상화를 반영하고 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

BRK.A 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 보유 | 표결: 매수 0 · 보유 12 · 관망 1 · 매도 0 현재가: $777,355.00 | 13인 적정가 중앙값: $663,000.00 (중앙 50% 구간: $652,500 ~ $680,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $626,000.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $704,000.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 보유

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 보유입니다. 적정가 중앙값은 $663,000.00이며, 가격 의견 분산은 4.1%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 4.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

약 $170B의 무비용 보험 플로트가 투자 자산을 뒷받침하고, GEICO combined ratio가 2022년 100%대에서 80%대 중반~90% 초반으로 개선되며 언더라이팅 흑자 구조가 작동 중

요새 같은 재무구조: 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 자기자본 $717.42B, 순부채 $77.20B, 현금·T-bill $340B+로 시장 급락 시 매입·M&A 여력이 하방을 지지

2025년 영업현금흐름 $45.97B, FCF $25.04B(2024년 $11.62B에서 회복), ROE 12.1%, ROA 6.0%로 현금 창출력 양호

내부자 지분 38.98%, 공매도 비율 0.06%, 기관 지분 56.78%로 경영진-주주 이해관계가 정렬되고 회계 사기 흔적 없음

정적 지표는 저평가: Trailing PER 13.03x, EV/EBITDA 6.69x, 주가는 50일선 $761,572·200일선 $739,456 위에서 50일선이 200일선을 상회하는 정배열 추세 유지

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

순이익이 $96.22B(2023)→$89.00B(2024)→$66.97B(2025)로 3년 연속 감소하고 순이익률도 21.9%→16.3%로 하락, 매출도 $439.34B→$424.23B→$410.52B로 감소

Forward PER 24.10x와 PEG 9.95x는 컨센서스가 투자 손익 정상화·이자수익 감소를 반영함을 뜻하며, Trailing PER 13.03x는 미실현 투자 손익에 의한 착시

PBR 1.49x는 역사적 밴드(1.2~1.5x) 상단에 위치하고 버핏 본인의 자사주 매입 임계치(약 1.2x 장부가)도 상회해 현재가 $777,355에는 안전마진이 없음

현재가는 52주 고가 $806,103의 96% 수준이며, 애널리스트 평균 목표주가 $799,503은 현재가 대비 약 2.8% 상승에 불과해 보상 대비 위험이 매력적이지 않음

비대칭 리스크 잔존: PacifiCorp 산불 소송(규모 예측 불가), 금리 100bp 하락 시 연간 $10B+ 이자수익 증발, Apple 지분 축소 후 포트폴리오 재편, BHE 연간 $20B+ capex, 2022년 GAAP 순손실 -$22.76B로 본 이익 변동성

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-11-07 차기 실적 발표: 분기 combined ratio, 플로트 잔고, 현성자산 규모, Forward PER 24.10x 대비 운영 EPS 궤도가 단기 모멘텀의 핵심 촉매

자본 배분 이벤트: 2025년 3월 약 2년 만에 자사주 매입 재개, OxyChem 약 $9.7B 인수(2025년 말 종결 예정) 이후 추가 대형 M&A·매입 확대 여부가 PBR 프리미엄 재평가 변수

Fed 금리 인하 경로: 단기금리 100bp 변동 시 연간 $10B+ T-bill 이자수익 영향, Apple 지분 905M주→약 300M주 축소 이후 13F 분기 공시 주목

PacifiCorp 산불 소송 판결/합의 금액, STB 철도 규제, 2026년 Greg Abel CEO 체제의 자본 배분 신뢰도 검증

불확실성: 재무상태표 현금 $51.88B와 가치드라이버 분석의 현금·T-bill $340B+가 상충하고 수집된 최신 뉴스 헤드라인이 없어 사업 모델·구조적 이벤트 기반 분석에 한계 — 가격 의견 분산 4.1%는 낮은 수준이나 다모다란 적정 구간 상단($840,000)이 현재가 $777,355를 상회하는 괴리와 주당 장부가 추정치 차이(약 $502,000 vs $521,715)도 잔존

보험 언더라이팅+플로트 (중요도 높음): combined ratio 95% 돌파 여부, 분기 대형 재해(cat) 손실 $1B+ 사건, 플로트 잔고 분기별 증감(10-Q 공시) 감시 — 그룹 내재가치의 근간

현금 포지션&자본 배분 (중요도 높음): 자사주 매입 분기 규모 재개 여부, PBR 1.49x 대비 매입 임계치 변화, 신규 대형 M&A 발표 감시

지분투자 포트폴리오 (중요도 높음): 13F 분기 공시(45일 후), Fed 금리 인하 경로, AmEx·BofA 잔여 지분 및 신규 대형 포지션 감시

BNSF 철도 (중요도 중간): 연간 매출 약 $24B, operating ratio 65%대, 분기 물동량·OR 63% 돌파 여부, STB 요금·경쟁 규제 감시 — 그룹 영업이익의 약 15~20% 기여

BHE 유틸리티&산불 리스크 (중요도 중간, 가장 불확실한 드라이버): 연간 $20B+ capex 회수율, PacifiCorp 판결/합의 금액, 주별 rate case 인가 결과 감시 — 리스크 해소 시 밸류에이션 재평가 가능

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$626,000 ~ $700,000	정적 밸류에이션 관문은 간신히 통과한다: Trailing P/E 13.03x(<15), P/B 1.49x(<1.5), P/E×P/B = 19.41(≤22.5), 유동비율 2.89x(≥200%), 총부채 $129.08B 대비 자기자본 $717.42B로 부채비율 0.18x, ROE 12.1% — 재무상태표는 요새와 같다.
세스 클라먼	보유	7/10	$603,000 ~ $703,000	버크셔는 훌륭한 기업이지만 현재 주가 $777,355는 자기자본 $717.42B 기준 주당 장부가(~$502,000)의 약 1.55배, PBR 1.49x로 역사적 밴드(1.2~1.5x) 상단에 위치하며, 버핏 본인이 자사주 매입을 실행하던 ~1.2x 장부가 임계치(약 $603,000)를 이미 상회해 안전마진이 전무하다. 52주 고가 $806,100의 96% 수준에서 진입하는 것은 다운사이드 보호 원칙에 반한다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$630,000 ~ $730,000	버크셔는 단도 투자법의 교과서다: 약 $170B의 무비용 플로트가 전체 투자 포트폴리오를 뒷받침하고 GEICO의 combined ratio가 80%대 중반~90% 초반으로 개선돼 'Heads I win(언더라이팅 흑자+투자 수익), tails I don't lose much' 구조가 작동 중이다. ROE 12.1%, ROA 6.0%, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x로 깊은 경제의 겨울을 견딜 요새 같은 재무구조를 갖췄다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$650,000 ~ $750,000	마법공식의 핵심인 이익수익률(Earnings Yield) 관점에서, Trailing PER 13.03x와 EV/EBITDA 6.69x(역수 약 15% 수익률)는 매력적이지만, Forward PER 24.10x와 PEG 9.95x는 컨센서스가 순이익 감소를 반영하고 있음을 뜻하며, 선행 이익수익률은 약 4.1%에 불과해 '싼 가격' 기준을 통과하지 못한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$620,000 ~ $700,000	버크셔는 코스톨라니가 말하는 '소신파(Feste)'의 결정체다. 내부자 지분 38.98%, 공매도 비율 0.06%, 부채비율 0.18x, 유동비율 2.89x, 약 $170B의 무비용 플로트와 $340B+의 현금·T-bill 포지션은 공포의 시장에서 생존하고 저점에서 사들일 수 있는 요새 같은 재무구조이며, 2025년 영업현금흐름 $45.97B, FCF $25.04B, ROE 12.1%가 그 증거다.
잭 슈웨거	보유	6/10	$680,000 ~ $740,000	추세 구조는 양호하다: 현재가 $777,355가 50일선($761,572)과 200일선($739,456) 위에 있고 50일선이 200일선을 상회하는 정배열이 유지되므로, 기존 보유 물량은 추세가 깨질 때까지 팔 이유가 없다.
워런 버핏	보유	7/10	$600,000 ~ $680,000	보험이라는 경제적 해자는 여전히 견고하다. GEICO의 combined ratio가 80%대 중반~90% 초반으로 개선되고 약 $170B의 무비용 플로트가 투자 자산을 뒷받침하며, 2025년 순이익 $66.97B, 영업현금흐름 $45.97B, FCF $25.04B를 창출하는 현금 공장이다.
필립 피셔	보유	7/10	$600,000 ~ $680,000	매출이 2023년 $439.34B에서 2024년 $424.23B, 2025년 $410.52B로 3년 연속 감소하고 순이익도 $96.22B→$89.00B→$66.97B로 하락해, 내가 요구하는 '업종 평균 이상의 지속적 매출 성장'이라는 스커틀벗 체크리스트를 충족하지 못한다.
찰리 멍거	보유	7/10	$600,000 ~ $705,000	PBR 1.49x는 역사적 밴드(1.2~1.5x) 상단에 위치하며, 버핏이 자사주 매입 임계치로 삼아온 약 1.2배 장부가격(자기자본 $717.42B 기준 약 $60만/주)보다 30% 높은 $777,355에서는 회사 스스로가 공격적으로 매입하지 않는다 — 자본 배분자가 거부하는 가격을 시장이 요구하고 있다.
피터 린치	보유	7/10	$626,000 ~ $704,000	크레용 테스트를 통과하는 사업이다: 보험·BNSF 철도·유틸리티는 생활 속에서 그림으로 설명 가능한 사업이고, 약 $170B의 무비용 플로트, 0.18x 부채비율, 2.89x 유동비율의 재무 요새, 38.98%의 내부자 지분율로 경영진과 주주 이해관계가 일치한다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$700,000 ~ $840,000	장부가치 $717.42B와 ROE 12.1%, 자기자본비용 약 9%를 가정한 잔여수익(Residual Income) 모델에서 정당 PBR은 1.4~1.5x, 주당 공정가치는 약 $700,000~$840,000이며 현재가 $777,355는 이 구간의 중간에 위치해 내가 요구하는 안전마진이 없다.
존 템플턴	보유	7/10	$626,000 ~ $678,000	Trailing PER 13.03x와 EV/EBITDA 6.69x는 표면적으로 저렴해 보이나, Forward PER 24.10x와 PEG 9.95x는 순이익이 2023년 $96.22B → 2024년 $89.00B → 2025년 $66.97B로 감소하는 이익 정상화(투자 손익·T-bill 이자수익 $10B+ 축소)를 반영하므로, 이는 진정한 Bargain이 아니라 착시다.
마이클 버리	보유	7/10	$650,000 ~ $710,000	2025년 GAAP 순이익 $66.97B가 영업현금흐름 $45.97B를 상회하고, 2022년에는 -$22.76B 순손실 대비 +$37.35B OCF를 기록했다. 미실현 투자 손익이 이익을 왜곡하는 전형적인 회계 왜곡이며, Trailing PER 13.03x는 착시다. 실제 Forward PER은 24.10x, PEG는 9.95x로 컨센서스 자체가 2023년 $96.22B → 2025년 $66.97B(30% 감소)의 이익 정상화를 반영하고 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.