TSM (TSMC)

$TSM주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.9/10표결 일치도: 43%적정가/종가: 86%안전마진/종가: 72%적정가: $420.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 TSM (TSMC)($TSM) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$485.80

CONSENSUS FAIR VALUE$420.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 5 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

$350.00 ~ $550.00안전매수: $350.00 이하

TSM 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-06 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 5 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 0 현재가: $485.80 | 종합 적정 내재가치: $420 (적정 밴드: $350 ~ $550) 투자 실행 밴드: [안전마진 매수가] $350 이하 | [중립 적정가] $420 | [목표 매도가] $550

1. 종합 결론 및 밸류에이션 산출 근거

종합 결론: 사업 품질은 세계적이나 현재가 $485.80은 52주 고가 $487.46에 바싹 근접, PBR 100x는 안전마진 제로 — 관망이 최적.
밸류에이션 산출 근거: Forward PER 22.16x·PEG 0.90x는 합리이나 PBR 100x·EV/EBITDA 5.60x의 역설적 저평가 지표는 데이터 왜곡 가능성 포함, 컨센서스 목표 $554 대비 현재 프리미엄 과다.

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

ROE 40%, 영업이익률 50.8%로 반도체 최고 수준의 경제적 해자와 가격결정력 확보.
순부채 -1.70조, 부채비율 0.20x, FCF 9,924억으로 재무 요새 상태.
AI CoWoS/HBM 수요 지속, 3nm/2nm 기술 리더십이 구조적 성장 레버.
Forward PER 22x·PEG 0.9x로 성장 대비 밸류에이션 합리적 구간.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

PBR 100x, 52주 고가 근접 — 그레이엄 체크리스트 극도 위반, 안전마진 부재.
지정학 리스크(대만·미중 수출통제)는 정량화 불가한 블랙스완.
CoWoS 50k→100k wpm 의존도 집중, CapEx 1.28조로 향후 FCF 변동성 확대.
공매도 0.57%, 기관 15.47%로 반대편 부재 — 버블 신호 가능성.

4. 가치를 움직이는 핵심 드라이버 (KPI)

ROE 40%: 자본 효율성의 절대 기준.
영업이익률 50.8%: 가격결력·해자 강도.
순부채 -1.70조: 재무 안정성 방패.
Forward PER 22.16x / PEG 0.90x: 성장 대비 밸류 관점.
CoWoS 용량 100k wpm (2027): AI 수혜 실현 키.

5. 실전 투자 실행 가이드

분할 진입: $350 이하 50% / $400 이하 30% / $440 이하 20%.
손절선: 50일 MA($424.90) 하향 돌파 시 전량 청산 검토.
익절 목표: $550 (컨센서스 목표가), $650 이상 시 부분 매도.
재검토 조건: 영업이익률 45% 하락, 미중 수출통제 격화, 3nm 수율 악화.

6. 13인의 거장 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가/매수가	핵심 논거
워런-버핏	보유	8/10	$400~$430	해자·ROE 40% 우수, 50일 MA 근처 진입
찰리-멍거	매수	9/10	$400~$485	시장 과소평가, Forward PER 22x 합리
뉴욕주민	매수	9/10	$440~$490	OCF>순이익, PSR 0.57x 저평가
피터-린치	보유	8/10	$400~$450	단순 모델, PEG 0.9x 합리
필립-피셔	매수	9/10	$440~$500	위대한 성장 기업, 적정가 이하
그레이엄	관망	8/10	$150~$200	PER×PBR 3,531, 안전마진 제로
클라먼	관망	8/10	$250~$320	인기주의 과열, 안전마진 필요
그린블라트	매수	8/10	~$554	EV/EBITDA 5.6x, ROC 우수
템플턴	관망	8/10	$350~$400	대중 낙관 극대, 비관 시점 대기
코스토라니	보유	8/10	$400~$440	인내의 기업, 50일 MA 기다림
버리	관망	7/10	$320~$380	데이터 오류 경고, 버블 신호
파브라이	관망	8/10	$300~$350	Dhandho 위반, 하방 리스크 큼
슈웨거	매수	7/10	$420~$440	MA 정배열, 추격 지양

본 보고서는 서적 기반 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 밸류에이션 산출 근거

종합 결론: 사업 품질은 세계적이나 현재가 $485.80은 52주 고가 $487.46에 바싹 근접, PBR 100x는 안전마진 제로 — 관망이 최적.

밸류에이션 산출 근거: Forward PER 22.16x·PEG 0.90x는 합리이나 PBR 100x·EV/EBITDA 5.60x의 역설적 저평가 지표는 데이터 왜곡 가능성 포함, 컨센서스 목표 $554 대비 현재 프리미엄 과다.

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

ROE 40%, 영업이익률 50.8%로 반도체 최고 수준의 경제적 해자와 가격결정력 확보.

순부채 -1.70조, 부채비율 0.20x, FCF 9,924억으로 재무 요새 상태.

AI CoWoS/HBM 수요 지속, 3nm/2nm 기술 리더십이 구조적 성장 레버.

Forward PER 22x·PEG 0.9x로 성장 대비 밸류에이션 합리적 구간.

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

PBR 100x, 52주 고가 근접 — 그레이엄 체크리스트 극도 위반, 안전마진 부재.

지정학 리스크(대만·미중 수출통제)는 정량화 불가한 블랙스완.

CoWoS 50k→100k wpm 의존도 집중, CapEx 1.28조로 향후 FCF 변동성 확대.

공매도 0.57%, 기관 15.47%로 반대편 부재 — 버블 신호 가능성.

5. 실전 투자 실행 가이드

분할 진입: $350 이하 50% / $400 이하 30% / $440 이하 20%.

손절선: 50일 MA($424.90) 하향 돌파 시 전량 청산 검토.

익절 목표: $550 (컨센서스 목표가), $650 이상 시 부분 매도.

재검토 조건: 영업이익률 45% 하락, 미중 수출통제 격화, 3nm 수율 악화.

6. 13인의 거장 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가/매수가	핵심 논거
워런-버핏	보유	8/10	$400~$430	해자·ROE 40% 우수, 50일 MA 근처 진입
찰리-멍거	매수	9/10	$400~$485	시장 과소평가, Forward PER 22x 합리
뉴욕주민	매수	9/10	$440~$490	OCF>순이익, PSR 0.57x 저평가
피터-린치	보유	8/10	$400~$450	단순 모델, PEG 0.9x 합리
필립-피셔	매수	9/10	$440~$500	위대한 성장 기업, 적정가 이하
그레이엄	관망	8/10	$150~$200	PER×PBR 3,531, 안전마진 제로
클라먼	관망	8/10	$250~$320	인기주의 과열, 안전마진 필요
그린블라트	매수	8/10	~$554	EV/EBITDA 5.6x, ROC 우수
템플턴	관망	8/10	$350~$400	대중 낙관 극대, 비관 시점 대기
코스토라니	보유	8/10	$400~$440	인내의 기업, 50일 MA 기다림
버리	관망	7/10	$320~$380	데이터 오류 경고, 버블 신호
파브라이	관망	8/10	$300~$350	Dhandho 위반, 하방 리스크 큼
슈웨거	매수	7/10	$420~$440	MA 정배열, 추격 지양

본 보고서는 서적 기반 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.