DOC-20261009-TSM·PUBLISHED: 2026-10-09·13 GURUS VALIDATED

TSM

TSM (TSMC)

$TSM주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 35.6% · 12/13표결 일치도: 38%적정가/종가: 86%안전마진/종가: 80%적정가: $395.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 TSM (TSMC)($TSM) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$457.99

CONSENSUS FAIR VALUE$395.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 4 · 보유 4 · 관망 5 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

$378.13 ~ $518.75안전매수: $365.00 이하

TSM 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-09 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 4 · 보유 4 · 관망 5 · 매도 0 현재가: $457.99 | 13인 적정가 중앙값: $395.00 (중앙 50% 구간: $378 ~ $519) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $365.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $425.00

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  "valuation_consensus": {
    "fair_value_price": 395.0,
    "target_price_band": "$378 ~ $519",
    "safety_entry_price": "$365.00 이하",
    "optimistic_target_price": "$425.00",
    "dispersion_pct": 35.6,
    "price_estimate_count": 12,
    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 분산율은 사분위 범위(IQR) 기반"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $395.00이며, 가격 의견 분산은 35.6%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 35.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 3.81조원(+31.8%), 영업이익 1.94조원(OPM 50.8%), 순이익 1.70조원(순이익률 44.6%), ROE 40.0%, ROA 19.0% — 독점 파운드리 '통행료' 사업의 가격 결정력 확인
순현금 1.70조원(현금 2.77조원 vs 총부채 1.06조원), 부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x — 레버리지 없는 요새 같은 대차대조표, 공매도 비율 0.57%
AI/HPC 수요 과열 속 선진 공정(N3/N5) 웨이퍼 ASP 인상 단행, CoWoS-L(Rubin 대응) 캡퍼시티 2026년 말까지 대폭 증설 중
Forward PER 20.89x, PEG 0.89x, EV/EBITDA 5.24x는 30%대 성장·50%대 OPM 대비 양호한 참조점 (단, 팩 내 모순으로 인해 참조만 유효)
FCF가 2023년 2,866억원에서 2025년 9,924억원으로 3.5배 증가, 영업현금흐름 2.27조원 대 순이익 1.70조원(OCF/NI 1.34x)로 이익의 질 검증

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 $457.99는 확정된 적정가 중앙값 $395.00 대비 약 16% 상회이며, 목표 가격 상단 참고값 $425.00과 안전마진 가격 $365.00 이하가 모두 현재가 아래에 위치 — 신규 진입용 안전마진이 없어 관망(표결 매수 4·보유 4·관망 5·매도 0, 유효 페르소나 13/13)
Trailing PER 33.28x, PBR 94.29x는 보수적 스크린(15x PER, 1.5x P/B)을 크게 위반하고, 그레이엄 공식 적정가 $392~$447의 25% 안전마진 구간($205~$295)을 현재가가 55% 이상 상회
2026년 Capex 가이던스 $40B+ 대폭 상향 — 2025년 FCF/순이익 전환율 58% 훼손 우려, 해외 팹(애리조나·규마모토) 마진 희석과 Section 232 관세 리스크, 대만 지정학 리스크는 헤지 불가능
데이터 팩 내부 모순으로 밸류에이션 지표 신뢰가 제한됨: 시가총액 2.38조원 vs 실질 140~150조원, PBR 94.29x vs PER×ROE 유추치 약 13.3x, PSR 0.53x vs PER×순이익률 약 14.8x, 분기 매출 $46.7B(연율화 $180B+) vs FY2025 매출 3.81조원(환산 시 $2.8B)의 단위 불일치, 통화 주석 순이익 42.92조원 vs 손익계산서 1.70조원 — trailing PER 33.28x와 forward PER 20.89x만 유효 참조
가격 의견 분산 35.6%로 불확실성이 높음: 페르소나별 적정가 밴드가 $205~$295(그레이엄)·$280~$350(클라먼)·$330~$385(버리)·$360~$430(다모다란)·$370~$420(템플턴)·$480~$550(버핏)·$520~$600(피셔)까지 분포하고, 중앙 50% 구간 $378~$519의 폭이 넓으며, 스트리트 컨센서스 목표주가도 $440~$700(평균 $555.01)로 강한 낙관(strong_buy)과 보수적 페르소나가 충돌 — 4년(2022~2025) 흑자 기록만으로 10년 안정성 검증도 부족

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

Q3 2026 분기 매출 $46.7B 기록적 실적 — 'TSMC's AI Boom Just Got Bigger'(TheStreet·GuruFocus, 2026-10-08~09), AI/HPC 매출 비중 전체의 4분의 1 이상 추정
기록적 AI 수요 시그널에도 Broadcom -2.2%, AMD -1.5% 하락 — AI Capex 순환성에 대한 업종 내 회의론, TSMC는 파운드리 독점 지위로 상대적 강세
실적 후 차익실현 패턴: TSMC가 시장 대비 하락(Zacks), 현재가 $457.99는 52주 고가 $487.47의 94% 수준, 50일선 $429.81·200일선 $390.13 위 정배열
2026-10-15 실적 발표(6일 후)가 AI/HPC 비중·CoWoS 캡퍼시티·2026 Capex 가이던스 확인의 핵심 촉매 — TheStreet이 제기한 '투자자에게 남은 1가지 질문'은 AI 수요 지속성과 마진 방어
배당 일정: Ex-Dividend 2026-12-10, 지급 2027-01-07, 배당수익률 0.80%로 하방 완충재 역할 제한적
AI/HPC 매출 비중 및 CoWoS(특히 CoWoS-L) 캡퍼시티 증설 속도 vs NVIDIA·AMD·Broadcom·Google TPU·커스텀 ASIC 발주량, 분기별 AI 매출 비중과 AI CAGR 가이던스 — 이 드라이버가 꺾이면 Forward PER 20.9x의 성장 프리미엄이 붕괴
N2(2nm GAA) 수율 곡선과 Apple A20·NVIDIA Rubin 등 첫 티어 고객 양산 일정, N2 웨이퍼당 프리미엄 가격 유지 여부 — 노드 전환 시점이 분기별 매출 성장률과 마진 변동성을 결정
선진 공정 웨이퍼 ASP 인상 폭, 장기 계약(LTA) 조건(선불금·가격 연동), 고객사 재고 조정 신호 — 인상 폭 축소는 OPM 50%대 마진 피크아웃 시그널
해외 팹 경제성: 애리조나 N4 양산 중·N2는 2028년 계획, JASM 규마모토 확장 — 가동률·수율, 미국 Section 232 관세 부과 여부, CHIPS 보조금 수취 규모가 OPM 하방 압력 결정
Capex 집행률과 FCF 전환율: Capex/매출 비율, 감가상각비 증가율, 주주환원 여력 — 과투자 우려 vs 수요 선점의 균형이 밸류에이션 재조정 위험을 좌우

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $365.00 이하
현재가: $457.99
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$205 ~ $295	밸류에이션이 내 핵심 스크린을 결정적으로 통과하지 못한다: Trailing PER 33.28x는 15배 상한의 2.2배, P/B 94.29x는 1.5배 상한을 60배 이상 위반하며, P/E×P/B = 3,138로 22.5 기준을 140배 초과한다. 순유동자산가치(NCAV) 기준으로도 현금 2.77조원·총부채 1.06조원 대비 실질 시가총액 140~150조원은 NCAV의 수십 배에 달해, 현재가 $457.99에는 안전마진이 전무하다.
세스 클라먼	관망	7/10	$280 ~ $350	현재가 $457.99는 52주 고가 $487.47에 근접하고 200일 이동평균 $390.13 대비 약 17% 높으며, Trailing PER 33.28x, PBR 94.29x는 어떤 보수적 청산 가치에서도 안전마진을 제공하지 않는다. 이는 미래 성장이 이미 가격에 반영된 '시장의 총아'로, 내가 엄격히 회피하는 유형이다.
모니시 파브라이	보유	6/10	$360 ~ $420	TSMC는 사실상 독점 파운드리 '통행료' 사업으로, 2025년 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%, ROE 40.0%, 순현금 1.70조원(부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x)이라는 내 Dhandho 체크리스트의 핵심인 '강력한 가격 결정력 + 깊은 겨울을 버티는 재무구조'를 충족한다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$380 ~ $440	수익성은 마법공식의 '좋은 기업' 기준을 압도적으로 통과한다: 2025년 영업이익률 50.8%, ROE 40.0%, ROA 19.0%, 순현금 1.70조원(부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x)으로 자본수익률(ROC)은 최상위권이며, 2025년 매출 3.81조원·영업이익 1.94조원의 기록적 실적과 $46.7B 분기 매출이 이를 뒷받침한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$350 ~ $420	펀더멘털은 흠잡을 데 없는 독점 기업이다: 2025년 매출 3.81조원(+31.8%), 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%, ROE 40.0%, 순현금 1.70조원(부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x), FCF 9,924억원 — 소신파(Feste)가 축적할 자산의 전형이다. 그러나 나는 아무리 좋은 기업도 군중이 열광하는 가격에는 사지 않는다.
잭 슈웨거	매수	8/10	$500 ~ $560	추세 구조가 완벽하다: 현재가 $457.99가 50일선 $429.81, 200일선 $390.13 위에 위치해 정배열을 유지하고, 52주 고가 $487.47의 94% 수준에서 모멘텀이 확인된다. 공매도 비율 0.57%로 공급 압력도 미미하다.
워런 버핏	매수	7/10	$480 ~ $550	2025년 ROE 40.0%, 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%는 내 기준인 ROE 15%를 훨씬 웃돌며, 부채비율 0.20x·순부채 -1.70조원(현금 2.77조원 vs 총부채 1.06조원)으로 레버리지 없이 순수하게 영업력에서 나온 수익성이다 — 이것이야말로 진짜 경제적 해자다.
필립 피셔	매수	8/10	$520 ~ $600	매출이 2023년 2.16조원에서 2025년 3.81조원으로 2년간 연평균 약 33% 성장했고, 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%로 업계를 압도하는 수익성을 갖춘 초우량 성장 기업으로, 내 스커틀벗 체크리스트의 '지속적 매출 성장'과 '고마진' 요건을 충족한다.
찰리 멍거	관망	6/10	—	사업의 질 자체는 의심의 여지가 없다: 2025년 영업이익률 50.8%, ROE 40.0%, 순현금 1.70조원(순부채 -1.70조원), 잉여현금흐름 9,924억원, 부채비율 0.20x로, 선진 공정 파운드리의 사실상 독점 지위와 ASP 인상력(가격 결정력)이 50%대 OPM을 방어하고 있다.
피터 린치	매수	7/10	$500 ~ $600	2025년 매출 3.81조원(+31.8%), 순이익 1.70조원(+46.6%), EPS 226원→331원(+46.5%)의 전형적인 패스트그로워인데도 Forward PER 20.89x, PEG 0.89x(<1.0)로 성장 대비 가격이 합리적이다 — 내 GARP 원칙에 정확히 부합한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$360 ~ $430	펀더멘털은 탁월하다: FY2025 매출 3.81조, 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%, ROE 40%, 순현금 1.70조원, FCF 0.99조원에 Q3 2026 $46.7B 기록적 분기까지 — AI/HPC(전체 매출의 4분의 1 이상)와 CoWoS 캡퍼시티 증설이 50%대 OPM을 방어하는 현금흐름 엔진이다.
존 템플턴	보유	7/10	$370 ~ $420	TSMC는 ROE 40%, 영업이익률 50.8%(2025), 순현금 1.70조원, 잉여현금흐름 9,924억원의 세계적 수준 재무체력을 갖춘 우량 블루칩으로, 제 핵심 체크리스트의 질적 기준은 충족한다.
마이클 버리	관망	6/10	$330 ~ $385	손익의 질은 통과다. 2025년 영업현금흐름 2.27조원 대 순이익 1.70조원으로 OCF/NI 1.34x, GAAP 순이익과 영업현금흐름의 괴리가 없고, 현금 2.77조원 대 총부채 1.06조원으로 순현금 1.70조원, 부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x, ROE 40.0% — 표면상 숨겨진 레버리지는 보이지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

TSM 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-09 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 4 · 보유 4 · 관망 5 · 매도 0 현재가: $457.99 | 13인 적정가 중앙값: $395.00 (중앙 50% 구간: $378 ~ $519) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $365.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $425.00

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $395.00이며, 가격 의견 분산은 35.6%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 35.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 3.81조원(+31.8%), 영업이익 1.94조원(OPM 50.8%), 순이익 1.70조원(순이익률 44.6%), ROE 40.0%, ROA 19.0% — 독점 파운드리 '통행료' 사업의 가격 결정력 확인

순현금 1.70조원(현금 2.77조원 vs 총부채 1.06조원), 부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x — 레버리지 없는 요새 같은 대차대조표, 공매도 비율 0.57%

AI/HPC 수요 과열 속 선진 공정(N3/N5) 웨이퍼 ASP 인상 단행, CoWoS-L(Rubin 대응) 캡퍼시티 2026년 말까지 대폭 증설 중

Forward PER 20.89x, PEG 0.89x, EV/EBITDA 5.24x는 30%대 성장·50%대 OPM 대비 양호한 참조점 (단, 팩 내 모순으로 인해 참조만 유효)

FCF가 2023년 2,866억원에서 2025년 9,924억원으로 3.5배 증가, 영업현금흐름 2.27조원 대 순이익 1.70조원(OCF/NI 1.34x)로 이익의 질 검증

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 $457.99는 확정된 적정가 중앙값 $395.00 대비 약 16% 상회이며, 목표 가격 상단 참고값 $425.00과 안전마진 가격 $365.00 이하가 모두 현재가 아래에 위치 — 신규 진입용 안전마진이 없어 관망(표결 매수 4·보유 4·관망 5·매도 0, 유효 페르소나 13/13)

Trailing PER 33.28x, PBR 94.29x는 보수적 스크린(15x PER, 1.5x P/B)을 크게 위반하고, 그레이엄 공식 적정가 $392~$447의 25% 안전마진 구간($205~$295)을 현재가가 55% 이상 상회

2026년 Capex 가이던스 $40B+ 대폭 상향 — 2025년 FCF/순이익 전환율 58% 훼손 우려, 해외 팹(애리조나·규마모토) 마진 희석과 Section 232 관세 리스크, 대만 지정학 리스크는 헤지 불가능

데이터 팩 내부 모순으로 밸류에이션 지표 신뢰가 제한됨: 시가총액 2.38조원 vs 실질 140~150조원, PBR 94.29x vs PER×ROE 유추치 약 13.3x, PSR 0.53x vs PER×순이익률 약 14.8x, 분기 매출 $46.7B(연율화 $180B+) vs FY2025 매출 3.81조원(환산 시 $2.8B)의 단위 불일치, 통화 주석 순이익 42.92조원 vs 손익계산서 1.70조원 — trailing PER 33.28x와 forward PER 20.89x만 유효 참조

가격 의견 분산 35.6%로 불확실성이 높음: 페르소나별 적정가 밴드가 $205~$295(그레이엄)·$280~$350(클라먼)·$330~$385(버리)·$360~$430(다모다란)·$370~$420(템플턴)·$480~$550(버핏)·$520~$600(피셔)까지 분포하고, 중앙 50% 구간 $378~$519의 폭이 넓으며, 스트리트 컨센서스 목표주가도 $440~$700(평균 $555.01)로 강한 낙관(strong_buy)과 보수적 페르소나가 충돌 — 4년(2022~2025) 흑자 기록만으로 10년 안정성 검증도 부족

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

Q3 2026 분기 매출 $46.7B 기록적 실적 — 'TSMC's AI Boom Just Got Bigger'(TheStreet·GuruFocus, 2026-10-08~09), AI/HPC 매출 비중 전체의 4분의 1 이상 추정

기록적 AI 수요 시그널에도 Broadcom -2.2%, AMD -1.5% 하락 — AI Capex 순환성에 대한 업종 내 회의론, TSMC는 파운드리 독점 지위로 상대적 강세

실적 후 차익실현 패턴: TSMC가 시장 대비 하락(Zacks), 현재가 $457.99는 52주 고가 $487.47의 94% 수준, 50일선 $429.81·200일선 $390.13 위 정배열

2026-10-15 실적 발표(6일 후)가 AI/HPC 비중·CoWoS 캡퍼시티·2026 Capex 가이던스 확인의 핵심 촉매 — TheStreet이 제기한 '투자자에게 남은 1가지 질문'은 AI 수요 지속성과 마진 방어

배당 일정: Ex-Dividend 2026-12-10, 지급 2027-01-07, 배당수익률 0.80%로 하방 완충재 역할 제한적

AI/HPC 매출 비중 및 CoWoS(특히 CoWoS-L) 캡퍼시티 증설 속도 vs NVIDIA·AMD·Broadcom·Google TPU·커스텀 ASIC 발주량, 분기별 AI 매출 비중과 AI CAGR 가이던스 — 이 드라이버가 꺾이면 Forward PER 20.9x의 성장 프리미엄이 붕괴

N2(2nm GAA) 수율 곡선과 Apple A20·NVIDIA Rubin 등 첫 티어 고객 양산 일정, N2 웨이퍼당 프리미엄 가격 유지 여부 — 노드 전환 시점이 분기별 매출 성장률과 마진 변동성을 결정

선진 공정 웨이퍼 ASP 인상 폭, 장기 계약(LTA) 조건(선불금·가격 연동), 고객사 재고 조정 신호 — 인상 폭 축소는 OPM 50%대 마진 피크아웃 시그널

해외 팹 경제성: 애리조나 N4 양산 중·N2는 2028년 계획, JASM 규마모토 확장 — 가동률·수율, 미국 Section 232 관세 부과 여부, CHIPS 보조금 수취 규모가 OPM 하방 압력 결정

Capex 집행률과 FCF 전환율: Capex/매출 비율, 감가상각비 증가율, 주주환원 여력 — 과투자 우려 vs 수요 선점의 균형이 밸류에이션 재조정 위험을 좌우

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$205 ~ $295	밸류에이션이 내 핵심 스크린을 결정적으로 통과하지 못한다: Trailing PER 33.28x는 15배 상한의 2.2배, P/B 94.29x는 1.5배 상한을 60배 이상 위반하며, P/E×P/B = 3,138로 22.5 기준을 140배 초과한다. 순유동자산가치(NCAV) 기준으로도 현금 2.77조원·총부채 1.06조원 대비 실질 시가총액 140~150조원은 NCAV의 수십 배에 달해, 현재가 $457.99에는 안전마진이 전무하다.
세스 클라먼	관망	7/10	$280 ~ $350	현재가 $457.99는 52주 고가 $487.47에 근접하고 200일 이동평균 $390.13 대비 약 17% 높으며, Trailing PER 33.28x, PBR 94.29x는 어떤 보수적 청산 가치에서도 안전마진을 제공하지 않는다. 이는 미래 성장이 이미 가격에 반영된 '시장의 총아'로, 내가 엄격히 회피하는 유형이다.
모니시 파브라이	보유	6/10	$360 ~ $420	TSMC는 사실상 독점 파운드리 '통행료' 사업으로, 2025년 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%, ROE 40.0%, 순현금 1.70조원(부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x)이라는 내 Dhandho 체크리스트의 핵심인 '강력한 가격 결정력 + 깊은 겨울을 버티는 재무구조'를 충족한다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$380 ~ $440	수익성은 마법공식의 '좋은 기업' 기준을 압도적으로 통과한다: 2025년 영업이익률 50.8%, ROE 40.0%, ROA 19.0%, 순현금 1.70조원(부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x)으로 자본수익률(ROC)은 최상위권이며, 2025년 매출 3.81조원·영업이익 1.94조원의 기록적 실적과 $46.7B 분기 매출이 이를 뒷받침한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$350 ~ $420	펀더멘털은 흠잡을 데 없는 독점 기업이다: 2025년 매출 3.81조원(+31.8%), 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%, ROE 40.0%, 순현금 1.70조원(부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x), FCF 9,924억원 — 소신파(Feste)가 축적할 자산의 전형이다. 그러나 나는 아무리 좋은 기업도 군중이 열광하는 가격에는 사지 않는다.
잭 슈웨거	매수	8/10	$500 ~ $560	추세 구조가 완벽하다: 현재가 $457.99가 50일선 $429.81, 200일선 $390.13 위에 위치해 정배열을 유지하고, 52주 고가 $487.47의 94% 수준에서 모멘텀이 확인된다. 공매도 비율 0.57%로 공급 압력도 미미하다.
워런 버핏	매수	7/10	$480 ~ $550	2025년 ROE 40.0%, 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%는 내 기준인 ROE 15%를 훨씬 웃돌며, 부채비율 0.20x·순부채 -1.70조원(현금 2.77조원 vs 총부채 1.06조원)으로 레버리지 없이 순수하게 영업력에서 나온 수익성이다 — 이것이야말로 진짜 경제적 해자다.
필립 피셔	매수	8/10	$520 ~ $600	매출이 2023년 2.16조원에서 2025년 3.81조원으로 2년간 연평균 약 33% 성장했고, 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%로 업계를 압도하는 수익성을 갖춘 초우량 성장 기업으로, 내 스커틀벗 체크리스트의 '지속적 매출 성장'과 '고마진' 요건을 충족한다.
찰리 멍거	관망	6/10	—	사업의 질 자체는 의심의 여지가 없다: 2025년 영업이익률 50.8%, ROE 40.0%, 순현금 1.70조원(순부채 -1.70조원), 잉여현금흐름 9,924억원, 부채비율 0.20x로, 선진 공정 파운드리의 사실상 독점 지위와 ASP 인상력(가격 결정력)이 50%대 OPM을 방어하고 있다.
피터 린치	매수	7/10	$500 ~ $600	2025년 매출 3.81조원(+31.8%), 순이익 1.70조원(+46.6%), EPS 226원→331원(+46.5%)의 전형적인 패스트그로워인데도 Forward PER 20.89x, PEG 0.89x(<1.0)로 성장 대비 가격이 합리적이다 — 내 GARP 원칙에 정확히 부합한다.
애스워스 다모다란	보유	6/10	$360 ~ $430	펀더멘털은 탁월하다: FY2025 매출 3.81조, 영업이익률 50.8%, 순이익률 44.6%, ROE 40%, 순현금 1.70조원, FCF 0.99조원에 Q3 2026 $46.7B 기록적 분기까지 — AI/HPC(전체 매출의 4분의 1 이상)와 CoWoS 캡퍼시티 증설이 50%대 OPM을 방어하는 현금흐름 엔진이다.
존 템플턴	보유	7/10	$370 ~ $420	TSMC는 ROE 40%, 영업이익률 50.8%(2025), 순현금 1.70조원, 잉여현금흐름 9,924억원의 세계적 수준 재무체력을 갖춘 우량 블루칩으로, 제 핵심 체크리스트의 질적 기준은 충족한다.
마이클 버리	관망	6/10	$330 ~ $385	손익의 질은 통과다. 2025년 영업현금흐름 2.27조원 대 순이익 1.70조원으로 OCF/NI 1.34x, GAAP 순이익과 영업현금흐름의 괴리가 없고, 현금 2.77조원 대 총부채 1.06조원으로 순현금 1.70조원, 부채비율 0.20x, 유동비율 2.51x, ROE 40.0% — 표면상 숨겨진 레버리지는 보이지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.