DOC-20261012-083450·PUBLISHED: 2026-10-12·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 (현재)2026-10-08

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083450

$083450주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 5.5/10가격 분산: 21.0% · 13/13적정가/종가: 76%안전마진/종가: 69%적정가: 42,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 083450($083450) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE55,400원

CONSENSUS FAIR VALUE42,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 34,200 ~ KRW 43,000안전매수: KRW 38,000 이하

083450 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 55,400 | 13인 적정가 중앙값: KRW 42,000 (중앙 50% 구간: KRW 34,200 ~ KRW 43,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 38,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 46,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 42,000이며, 가격 의견 분산은 21.0%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 21.0% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무안정성 우수: 순현금 584억원(현금 및 단기투자자산 719억 - 총부채 135억), 부채비율 0.04x, 유동비율 3.32x — 총부채는 2025년 순이익의 0.3년치에 불과
자본 효율 양호: ROE 약 15.0%(순이익 452.8억/자기자본 3,012억), 매출총이익률이 33.6%(2023)→40.6%(2025)로 700bp 개선
회계 품질 깨끗: 2022~2025년 누적 영업현금흐름 1,749억원이 누적 순이익 1,732억원을 상회(OCF/NI 1.01배)
현금흐름 견고: 2025년 FCF 287억원, CapEx가 매출의 3.7%로 경량 — 깊은 경기 하락기에도 버틸 자본력 확보(모니시-파브라이)
2025년 실적 양호: 매출 3,472억원(+4.1% YoY), 영업이익 592억원(OPM 17.0%), 순이익 453억원

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 비쌈: trailing PER 21.85x, P/S 2.85x, PBR 3.28x, EV/EBIT 15.7x, EV/FCF 32x, FCF 수익률 2.9%, Earnings Yield 6.4% — 마법공식 기준(Earnings Yield 10% 이상) 미달
성장성 부재: 2022~2025년 매출 CAGR 3.5%(2023년 -10.7% 역성장 포함), 2025년 순이익 453억원으로 전년 대비 정체, EPS +2.5%에 그쳐 PEG 6배 이상 — 린치·피셔·다모다란이 프리미엄 정당성 부정
수익성 정체·하락: OPM 18.2%(2022)→15.2%(2023)→17.6%(2024)→17.0%(2025), 순이익률 15.0%→13.0% 악화, 영업이익→순이익 전환율 76.5%
현금흐름 품질 약화: 2025년 영업현금흐름 416억원(-23.5% YoY), FCF 287억원(-17.5%), OCF/NI 0.92배로 2024년 1.20배 대비 악화
추정 불확실성 큼: 개별 페르소나 적정가 밴드가 30,000~51,000원까지 분포(가격 의견 분산 21.0%)하고, 섹터·사업 개요·순운전자본·유형자산 미제공으로 ROC 산출 불가, 데이터팩상 ROE·PBR·PER은 N/A 표기

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13명 전원 관망(확신도 4~6/10, 유효 페르소나 13/13). 확정된 적정가 중앙값 42,000원, 중앙 50% 구간 34,200~43,000원, 안전마진 가격 38,000원 이하, 목표 가격 상단 참고값 46,000원
데이터 무결성 결함: 시가총액이 1,335.6조원·140~150조원·9,893.1억원으로 상충(최대 13만 배 차이)해 밸류에이션 기준 자체가 불확실하며, 13인 중 다수가 이를 첫 번째 경고 신호로 지목
사업 개요·섹터·산업·최신 뉴스·캐탈리스트·애널리스트 컨센서스가 전무해 '무엇을 사는지' 검증 불가 — 그레이엄·버핀·린치·클라먼 모두 이를 결격 사유로 명시
현재가 55,400원은 50일선(46,632원) 대비 +18.8%, 200일선(40,897원) 대비 +35.5%, 52주 저가(22,800원) 대비 +143%로 낙관 구간에 위치해 안전마진이 없음
2023년 EPS 984원은 주식수 약 3,630만 주를 암시해 타 연도(약 1,790만 주)와 배치 — 액면분할인지 희석인지 각주 미확인(멍거·버리·다모다란 경고)
영업이익률(OPM) 17.0% 유지/확대 — 1%p 변동 시 영업이익 ±34.7억원, 순이익 ±26.6억원, PER 21.85x 기준 시가총액 ±581억원 영향(최重要 드라이버)
영업이익→순이익 전환율 76.5% — 5%p 개선 시 순이익 +29.6억원·시가총액 +647억원, 5%p 악화 시 -647억원. 감시 항목: 실효세율·이자비용·외화환산손익·지분법 손익
매출 성장성(분기 YoY) — 가장 불확실한 드라이버. 매출 10% 성장·OPM 유지 가정 시 영업이익 +59.2억, 시가총액 +990억원 잠재력이나 현재는 성장률 미제공으로 모멘텀 미확인
밸류에이션 재조정 — PER 18x 시 시가총액 8,150억원(-17.6%), PER 25x 시 1조 1,320억원(+14.4%). Forward 가이던스·동종 업계 평균 대비 프리미엄 여부가 관건
데이터 정합성 해소 — 시가총액 표기(1,335.6조원 vs 9,893.1억원), 2023년 EPS 984원의 주식수 이상, 사업 개요·섹터 공개 여부가 재평가의 전제 조건

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 38,000 이하
현재가: KRW 55,400
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$23,000 ~ $31,000	밸류에이션이 그레이엄 기준을 정면으로 위반한다. 시가총액 9,893억원(자기자본 3,012억 대비 P/B 3.28x), trailing PER 21.85x로 P/E×P/B = 71.7에 달해 내 기준치 22.5의 3배를 초과하며, EPS 2,533원에 15배 상한을 적용한 적정가(38,000원)와 그레이엄 공식 √(22.5×EPS×BVPS 16,849원) 산출치 31,000원 대비 현재가 55,400원은 44~79% 고평가됐다.
세스 클라먼	관망	6/10	$38,000 ~ $46,000	사업 개요·섹터·최신 뉴스가 모두 'N/A'로 제공되지 않아 어떤 사업에 투자하는지조차 알 수 없으며, 이는 영구적 자본 손실 위험을 사전에 차단해야 하는 내 체크리스트의 핵심 결격 요건이다.
모니시 파브라이	관망	5/10	$30,400 ~ $38,000	재무 체력은 Dhandho 기준에 부합한다: 2025년 매출 3,472억원, 영업이익 592억원(OPM 17.0%), 순이익 453억원, FCF 287억원을 기록했고, 현금 및 단기투자자산 719억원 대비 총부채 135억원으로 순현금 584억원, 부채비율 0.04x, 유동비율 3.32x — 깊은 경제적 겨울을 버틸 자본력은 확실하다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$38,000 ~ $46,000	2025년 매출 3,472억 원, 영업이익 592억 원(OPM 17.0%), 순이익 453억 원, FCF 287억 원으로 수익성은 양호하지만, 2022년 OPM 18.2% 대비 2025년 17.0%로 하락했고 순이익은 2024년 454억 원에서 2025년 453억 원으로 정체되어 성장 모멘텀이 확인되지 않는다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$38,000 ~ $46,000	재무체질은 나쁘지 않다: 2025년 매출 3,472억, 영업이익 592억(OPM 17.0%), 순이익 453억, FCF 287억, 순현금 584억(부채비율 0.04x, 유동비율 3.32x)으로 대차대조표는 소신파가 선호하는 견고한 구조다.
잭 슈웨거	관망	5/10	$44,000 ~ $50,000	추세 구조는 긍정적이다: 현재가 55,400원이 50일선(46,632원)과 200일선(40,897원) 위에 위치한 정배열이지만, 거래량 데이터가 제공되지 않아 고거래량 모멘텀 돌파를 확인할 수 없어 내 체크리스트의 핵심 조건이 미충족된다.
워런 버핏	관망	5/10	$43,000 ~ $51,000	재무구조는 버핏 기준에 부합한다: 순부채 -584억(순현금), 부채비율 0.04x, 유동비율 3.32x로 총부채 135억은 2025년 순이익 453억의 고작 0.3년치에 불과해 3~4년 내 상환 가능한 보수적 자본구조다.
필립 피셔	관망	5/10	$38,000 ~ $46,000	매출 성장성이 필셔의 핵심 기준에 못 미친다: 2022년 3,128억 → 2023년 2,792억(-10.7%) → 2024년 3,334억 → 2025년 3,472억(+4.1%)으로 3년 CAGR 3.5%에 그쳐 '업종 평균을 상회하는 다년간의 지속적 매출 성장' 요건을 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$41,000 ~ $49,000	데이터 무결성이 먼저 실패했다: 시가총액이 섹션 3에서는 1,335.6조원($989B)로, 가치 드라이버에서는 9,893억원으로 무려 13만 배 차이나고, '조원' 단위 주석과 '2025년 순이익 42.92조원' 주장은 실제 453억원과 모순된다. 측정할 수 없는 것은 평가할 수 없으며, 우리는 설명 불가능한 숫자 앞에서 행동하지 않는다.
피터 린치	관망	4/10	$30,000 ~ $38,000	사업 개요와 섹터가 N/A다. 내 첫 번째 원칙은 '그림으로 설명할 수 없는 비즈니스에는 결코 투자하지 않는다'는 것인데, 이 회사가 무슨 일을 하는지 데이터팩 어디에도 없으므로 첫 관문부터 통과하지 못한다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$38,000 ~ $48,000	2025년 매출 3,472억·순이익 453억·EPS 2,533원 기준 현재가 55,400원은 trailing PER 21.85x, P/S 2.85x, P/B 약 3.3x에 해당하지만, 2022~2025년 매출 CAGR은 3,128억→3,472억으로 단 3.5%(2023년 -10.7% 역성장 포함)여서 PEG 약 6.3의 성장 프리미엄이 숫자보다 앞서 있다.
존 템플턴	관망	6/10	$30,000 ~ $38,000	밸류에이션이 헐값이 아니다. 현재가 55,400원은 2025년 EPS 2,536원 기준 trailing PER 21.85x, 4년 평균 정규화 EPS 2,153원 기준으로는 약 25.7x, PBR은 3.28x(시가총액 9,893억 / 자기자본 3,012억)에 달해 내 공정가치 상단을 46% 이상 상회한다. 극도의 비관론에서 사는 내 철칙에 반하는 가격이다.
마이클 버리	관망	6/10	$40,000 ~ $46,000	데이터 팩 자체가 첫 번째 경고 신호다: 시가총액이 1,335.6조원(약 $989B)으로 기재됐으나 가치 드라이버 섹션에서는 9,893.1억원으로 모순되고, 통화 단위와 52주 고저가($70,800/$22,800)도 오기되어 있다. 각주 투명성이 결여된 정보에는 내 원칙상 포지션을 잡지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

083450 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 55,400 | 13인 적정가 중앙값: KRW 42,000 (중앙 50% 구간: KRW 34,200 ~ KRW 43,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 38,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 46,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 42,000이며, 가격 의견 분산은 21.0%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 21.0% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무안정성 우수: 순현금 584억원(현금 및 단기투자자산 719억 - 총부채 135억), 부채비율 0.04x, 유동비율 3.32x — 총부채는 2025년 순이익의 0.3년치에 불과

자본 효율 양호: ROE 약 15.0%(순이익 452.8억/자기자본 3,012억), 매출총이익률이 33.6%(2023)→40.6%(2025)로 700bp 개선

회계 품질 깨끗: 2022~2025년 누적 영업현금흐름 1,749억원이 누적 순이익 1,732억원을 상회(OCF/NI 1.01배)

현금흐름 견고: 2025년 FCF 287억원, CapEx가 매출의 3.7%로 경량 — 깊은 경기 하락기에도 버틸 자본력 확보(모니시-파브라이)

2025년 실적 양호: 매출 3,472억원(+4.1% YoY), 영업이익 592억원(OPM 17.0%), 순이익 453억원

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 비쌈: trailing PER 21.85x, P/S 2.85x, PBR 3.28x, EV/EBIT 15.7x, EV/FCF 32x, FCF 수익률 2.9%, Earnings Yield 6.4% — 마법공식 기준(Earnings Yield 10% 이상) 미달

성장성 부재: 2022~2025년 매출 CAGR 3.5%(2023년 -10.7% 역성장 포함), 2025년 순이익 453억원으로 전년 대비 정체, EPS +2.5%에 그쳐 PEG 6배 이상 — 린치·피셔·다모다란이 프리미엄 정당성 부정

수익성 정체·하락: OPM 18.2%(2022)→15.2%(2023)→17.6%(2024)→17.0%(2025), 순이익률 15.0%→13.0% 악화, 영업이익→순이익 전환율 76.5%

현금흐름 품질 약화: 2025년 영업현금흐름 416억원(-23.5% YoY), FCF 287억원(-17.5%), OCF/NI 0.92배로 2024년 1.20배 대비 악화

추정 불확실성 큼: 개별 페르소나 적정가 밴드가 30,000~51,000원까지 분포(가격 의견 분산 21.0%)하고, 섹터·사업 개요·순운전자본·유형자산 미제공으로 ROC 산출 불가, 데이터팩상 ROE·PBR·PER은 N/A 표기

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13명 전원 관망(확신도 4~6/10, 유효 페르소나 13/13). 확정된 적정가 중앙값 42,000원, 중앙 50% 구간 34,200~43,000원, 안전마진 가격 38,000원 이하, 목표 가격 상단 참고값 46,000원

데이터 무결성 결함: 시가총액이 1,335.6조원·140~150조원·9,893.1억원으로 상충(최대 13만 배 차이)해 밸류에이션 기준 자체가 불확실하며, 13인 중 다수가 이를 첫 번째 경고 신호로 지목

사업 개요·섹터·산업·최신 뉴스·캐탈리스트·애널리스트 컨센서스가 전무해 '무엇을 사는지' 검증 불가 — 그레이엄·버핀·린치·클라먼 모두 이를 결격 사유로 명시

현재가 55,400원은 50일선(46,632원) 대비 +18.8%, 200일선(40,897원) 대비 +35.5%, 52주 저가(22,800원) 대비 +143%로 낙관 구간에 위치해 안전마진이 없음

2023년 EPS 984원은 주식수 약 3,630만 주를 암시해 타 연도(약 1,790만 주)와 배치 — 액면분할인지 희석인지 각주 미확인(멍거·버리·다모다란 경고)

영업이익률(OPM) 17.0% 유지/확대 — 1%p 변동 시 영업이익 ±34.7억원, 순이익 ±26.6억원, PER 21.85x 기준 시가총액 ±581억원 영향(최重要 드라이버)

영업이익→순이익 전환율 76.5% — 5%p 개선 시 순이익 +29.6억원·시가총액 +647억원, 5%p 악화 시 -647억원. 감시 항목: 실효세율·이자비용·외화환산손익·지분법 손익

매출 성장성(분기 YoY) — 가장 불확실한 드라이버. 매출 10% 성장·OPM 유지 가정 시 영업이익 +59.2억, 시가총액 +990억원 잠재력이나 현재는 성장률 미제공으로 모멘텀 미확인

밸류에이션 재조정 — PER 18x 시 시가총액 8,150억원(-17.6%), PER 25x 시 1조 1,320억원(+14.4%). Forward 가이던스·동종 업계 평균 대비 프리미엄 여부가 관건

데이터 정합성 해소 — 시가총액 표기(1,335.6조원 vs 9,893.1억원), 2023년 EPS 984원의 주식수 이상, 사업 개요·섹터 공개 여부가 재평가의 전제 조건

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$23,000 ~ $31,000	밸류에이션이 그레이엄 기준을 정면으로 위반한다. 시가총액 9,893억원(자기자본 3,012억 대비 P/B 3.28x), trailing PER 21.85x로 P/E×P/B = 71.7에 달해 내 기준치 22.5의 3배를 초과하며, EPS 2,533원에 15배 상한을 적용한 적정가(38,000원)와 그레이엄 공식 √(22.5×EPS×BVPS 16,849원) 산출치 31,000원 대비 현재가 55,400원은 44~79% 고평가됐다.
세스 클라먼	관망	6/10	$38,000 ~ $46,000	사업 개요·섹터·최신 뉴스가 모두 'N/A'로 제공되지 않아 어떤 사업에 투자하는지조차 알 수 없으며, 이는 영구적 자본 손실 위험을 사전에 차단해야 하는 내 체크리스트의 핵심 결격 요건이다.
모니시 파브라이	관망	5/10	$30,400 ~ $38,000	재무 체력은 Dhandho 기준에 부합한다: 2025년 매출 3,472억원, 영업이익 592억원(OPM 17.0%), 순이익 453억원, FCF 287억원을 기록했고, 현금 및 단기투자자산 719억원 대비 총부채 135억원으로 순현금 584억원, 부채비율 0.04x, 유동비율 3.32x — 깊은 경제적 겨울을 버틸 자본력은 확실하다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$38,000 ~ $46,000	2025년 매출 3,472억 원, 영업이익 592억 원(OPM 17.0%), 순이익 453억 원, FCF 287억 원으로 수익성은 양호하지만, 2022년 OPM 18.2% 대비 2025년 17.0%로 하락했고 순이익은 2024년 454억 원에서 2025년 453억 원으로 정체되어 성장 모멘텀이 확인되지 않는다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$38,000 ~ $46,000	재무체질은 나쁘지 않다: 2025년 매출 3,472억, 영업이익 592억(OPM 17.0%), 순이익 453억, FCF 287억, 순현금 584억(부채비율 0.04x, 유동비율 3.32x)으로 대차대조표는 소신파가 선호하는 견고한 구조다.
잭 슈웨거	관망	5/10	$44,000 ~ $50,000	추세 구조는 긍정적이다: 현재가 55,400원이 50일선(46,632원)과 200일선(40,897원) 위에 위치한 정배열이지만, 거래량 데이터가 제공되지 않아 고거래량 모멘텀 돌파를 확인할 수 없어 내 체크리스트의 핵심 조건이 미충족된다.
워런 버핏	관망	5/10	$43,000 ~ $51,000	재무구조는 버핏 기준에 부합한다: 순부채 -584억(순현금), 부채비율 0.04x, 유동비율 3.32x로 총부채 135억은 2025년 순이익 453억의 고작 0.3년치에 불과해 3~4년 내 상환 가능한 보수적 자본구조다.
필립 피셔	관망	5/10	$38,000 ~ $46,000	매출 성장성이 필셔의 핵심 기준에 못 미친다: 2022년 3,128억 → 2023년 2,792억(-10.7%) → 2024년 3,334억 → 2025년 3,472억(+4.1%)으로 3년 CAGR 3.5%에 그쳐 '업종 평균을 상회하는 다년간의 지속적 매출 성장' 요건을 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$41,000 ~ $49,000	데이터 무결성이 먼저 실패했다: 시가총액이 섹션 3에서는 1,335.6조원($989B)로, 가치 드라이버에서는 9,893억원으로 무려 13만 배 차이나고, '조원' 단위 주석과 '2025년 순이익 42.92조원' 주장은 실제 453억원과 모순된다. 측정할 수 없는 것은 평가할 수 없으며, 우리는 설명 불가능한 숫자 앞에서 행동하지 않는다.
피터 린치	관망	4/10	$30,000 ~ $38,000	사업 개요와 섹터가 N/A다. 내 첫 번째 원칙은 '그림으로 설명할 수 없는 비즈니스에는 결코 투자하지 않는다'는 것인데, 이 회사가 무슨 일을 하는지 데이터팩 어디에도 없으므로 첫 관문부터 통과하지 못한다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$38,000 ~ $48,000	2025년 매출 3,472억·순이익 453억·EPS 2,533원 기준 현재가 55,400원은 trailing PER 21.85x, P/S 2.85x, P/B 약 3.3x에 해당하지만, 2022~2025년 매출 CAGR은 3,128억→3,472억으로 단 3.5%(2023년 -10.7% 역성장 포함)여서 PEG 약 6.3의 성장 프리미엄이 숫자보다 앞서 있다.
존 템플턴	관망	6/10	$30,000 ~ $38,000	밸류에이션이 헐값이 아니다. 현재가 55,400원은 2025년 EPS 2,536원 기준 trailing PER 21.85x, 4년 평균 정규화 EPS 2,153원 기준으로는 약 25.7x, PBR은 3.28x(시가총액 9,893억 / 자기자본 3,012억)에 달해 내 공정가치 상단을 46% 이상 상회한다. 극도의 비관론에서 사는 내 철칙에 반하는 가격이다.
마이클 버리	관망	6/10	$40,000 ~ $46,000	데이터 팩 자체가 첫 번째 경고 신호다: 시가총액이 1,335.6조원(약 $989B)으로 기재됐으나 가치 드라이버 섹션에서는 9,893.1억원으로 모순되고, 통화 단위와 52주 고저가($70,800/$22,800)도 오기되어 있다. 각주 투명성이 결여된 정보에는 내 원칙상 포지션을 잡지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.