DOC-20261015-084370·PUBLISHED: 2026-10-15·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 (현재)2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

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유진테크

$084370주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.8/10가격 분산: 140.7% · 12/13표결 일치도: 46%적정가/종가: 76%안전마진/종가: 58%적정가: 95,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 유진테크($084370) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE124,400원

CONSENSUS FAIR VALUE95,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 3 · 보유 0 · 관망 6 · 매도 4

Central 50% Price Range & Safety Margin

31,350원 ~ 165,000원안전매수: 72,500원 이하

084370 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-15 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 0 · 관망 6 · 매도 4 현재가: KRW 124,400 | 13인 적정가 중앙값: KRW 95,000 (중앙 50% 구간: KRW 31,350 ~ KRW 165,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 72,500 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 132,500

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 95,000이며, 가격 의견 분산은 140.7%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.85점 (표준편차: 1.10) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -8.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수1, 관망4, 매도1) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 140.7% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 6인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 6인; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 140.7%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순현금 4,804억 원(시총 17%), 부채비율 0.01배, 유동비율 6.39배 등 철옹성 재무구조로 하방 경직성 확보 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)
High-k/ALD 장비 독점적 지위(매출 65%)로 삼성전자 GAA·하이닉스 3D NAND 증설 수혜 직접 연동 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)
서비스/부품 매출 비중 22%(770억 원, OPM 35% 이상) 설치 베이스 1,200대 돌파로 리커링 수익 기반 확대 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)
SiC 에피 장비(OPM 20% 추정) 및 HBM 패키징 장비 등 신규 성장엔진 가시화로 2027년 이후 OPM 18% 이상 레벨업 가능성 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)
2026년 2분기 영업이익률 14.9% 회복 및 수주 잔고 2,800억 원으로 2027년 매출 4,000억 원 가이던스 달성 가시성 높음 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 124,400원 기준 PER 65배, PBR 6.1배, 그레이엄 승수 396배(기준 22.5배) 등 극단적 고평가 구간 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
ROIC 9.9%가 추정 WACC 10% 하회로 자본비용 미달, 잉여현금흐름 수익률 1.6%에 불과해 채권 대비 매력 부족 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)
매출 85% 이상 삼성전자·SK하이닉스 집중, 미중 규제로 중국 매출 차단 시 단일 고객 의존도 심화 리스크 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)
2026년 2분기 순이익 6,525억 원(마진 53.4%)이 일회성 비영업이익 의존 의심, 지속가능한 수익력 검증 필요 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
투자 의견 분산 140.7%로 높은 불확실성 및 데이터 팩 내 재무 수치(달러 단위 조 단위 vs 원 단위 천억 원) 모순 존재 (출처: 벤저민-그레이엄)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

HBM4 하이브리드 본딩 장비 퀄 테스트 진행 중(2026년 하반기~2027년 상반기 양산 인증 목표)
SiC 8인치 에피택시 장비 수주 램프업(국내 파운드리 및 해외 IDM향 누적 15대 돌파)
High-k/ALD 장비 수주 잔고 2,800억 원(약 9.5개월 치 매출) 및 삼성전자 GAA 2nm/1.4nm 독점 공급 지위
동종업계(원익IPS, 토카이카본코리아 등) CapEx 확대 신호 및 반도체 장비 섹터 기관 수요 재확인
미중 수출통제 강화(2025년 12월 개정안)에 따른 중국 매출 공백 리스크 및 고객사 다변화 과제
High-k/ALD 장비 매출 비중 및 수주 잔고(삼성전자 GAA/하이닉스 3D NAND CapEx 연동, 수주 잔고 3,000억 원 돌파 여부가 2027년 매출 가이던스 신뢰도 결정)
SiC 파워 반도체 장비(Epi/Annealing) 매출 램프업(8인치 웨이퍼 전환 가속화에 따른 수주 확대, 2027년 매출 1,000억 원 돌파 시 전사 OPM 18% 이상 레벨업)
고객사 내 점유율 방어 및 다변화(삼성/하이닉스 85% 의존도, 미 수출통제 중국 매출 공백, 삼성 GAA 독점 공급권 유지 여부)
서비스/부품 매출 성장률 및 마진 기여도(설치 베이스 1,200대 기반 연평균 15% 성장, 비중 30% 달성 시 PER 멀티플 리레이팅)
차세대 패키징(HBM/Chiplet) 공정 장비 진출 가시성(HBM4 하이브리드 본딩 전처리 장비 퀄 테스트 진행, 2026년 4분기~2027년 1분기 통과 여부가 멀티플 확장성 결정)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 72,500 이하
현재가: KRW 124,400
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$20,000 ~ $29,400	현재 주가 124,400원은 그레이엄 승수(PER × PBR) 기준 396배(기준 22.5배 이하)로, 철저한 분석이 아닌 투기적 가격대에 형성되어 있다.
세스 클라먼	관망	8/10	$18,000 ~ $25,000	주당 124,400원(시가총액 2.81조 원)은 순현금 4,804억 원을 제외한 영업가치 2.33조 원에 해당하며, 이는 정규화 순이익 약 3,500억 원(최근 4개년 평균) 대비 66배, ROIC 9.9%인 기업에 PBR 6.1배를 지불하는 것으로 안전마진이 전혀 존재하지 않는다.
모니시 파브라이	관망	8/10	$25,000 ~ $32,000	반도체 장비업 특유의 초고속 기술 변화(GAA, HBM, SiC 전환)와 삼성/하이닉스 85% 고객 집중도는 '고속 기술 변화가 필요한 사업은 피한다'는 단도 원칙과 정면으로 충돌하며, 주가 하락 시 50% 이상 손실 가능성(52주 고가 231,500원 대비 현재가 124,400원)은 '꼬리엔 잃지 않는다'는 비대칭 베팅 요건을 충족하지 못한다.
조엘 그린블라트	매도	9/10	$20,000 ~ $25,000	마법공식의 핵심인 투하자본수익률(ROIC)이 9.9%로 15% 기준선에 크게 미달해 '좋은 기업' 요건을 충족하지 못한다(체크리스트 FAIL).
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$110,000 ~ $150,000	달걀 모델상 2023년 매출 2,765억 원(전년비 -11%) 저점 확인 후 2024년 3,381억 원(+22%), 2025년 3,503억 원(+3.6%)으로 유동성(Geld) 개선 국면 진입했으나, 2026년 2분기 순이익 653억 원(마진 53.4%)은 일회성 이익 의심되어 지속가능한 수익력 검증 필요
잭 슈웨거	관망	8/10	$140,000 ~ $180,000	현재가 124,400원이 50일선(139,544원)과 200일선(128,313원) 모두 하회 중이며, 52주 고점 231,500원 대비 46% 하락한 전형적인 하락 추세 구간이므로 추세 추종 원칙상 신규 진입은 금물이다.
워런 버핏	관망	7/10	$150,000 ~ $180,000	자기자본이익률(ROE)이 9.2%(2025년 순이익 4,246억 원 / 자기자본 45,953억 원)로, 내가 요구하는 15% 기준에 미달하며 2023년 8.8%까지 떨어졌던 변동성이 해자의 지속성을 의심케 한다.
필립 피셔	매수	7/10	$140,000 ~ $180,000	High-k/ALD 장비 분야에서 삼성전자 GAA 공정 진입에 따른 단독 공급(Sole Source) 지위를 확보, 2025년 매출 3,503억 원 중 65%를 차지하는 캐시카우가 2027년 4,000억 원 매출 가이던스 달성을 견인할 것으로 판단됨 (수주 잔고 2,800억 원, 약 9.5개월 치 매출 확보).
찰리 멍거	관망	3/10	—	제공된 데이터 팩은 치명적인 모순을 담고 있다: 섹션 2·3의 재무제표(매출 3,500억 달러, 시총 2.8조 달러)는 삼성전자·애플급 거대 기업의 수치이나, 종목코드 084370과 섹션 6의 사업 내용(매출 3,503억 원, High-k/ALD 장비, SiC 에피택시)은 전형적인 코스닥 중소형 반도체 장비주다. 숫자가 서로 다른 회사를 가리키는데, 이런 '쓰레기 데이터'로 내재가치를 계산하는 건 어리석음의 전형이다.
피터 린치	매수	9/10	$150,000 ~ $200,000	2025년 기준 주가수익비율(PER) 0.65배(주당순이익 19만 원 대비 현재가 12.4만 원), 주가순자산비율(PBR) 0.61배로 순유동자산가치(NCAV 3.38조 원)가 시가총액(2.81조 원)을 하회하는 전형적인 '자산주'이자 '그레이엄 넷넷' 매수 구간이다.
애스워스 다모다란	매도	9/10	$30,000 ~ $38,000	현재 시가총액 2.81조 원은 잉여현금흐름(FCFF) 4,468억 원(2025년 기준) 대비 628배에 달하며, ROIC 9.9%가 추정 WACC 10%를 하회하는 자본파괴 구조에서 영구성장률 2%를 가정해도 DCF로는 8,397억 원(주당 37,580원) 수준에 불과해 현 주가 124,400원과 3.3배 괴리가 발생한다.
존 템플턴	매수	8/10	$185,000 ~ $280,000	2025년 매출 3,503억 원, 영업이익 517억 원(영업이익률 14.7%) 달성에도 불구하고 현재 주가 124,400원 기준 시가총액 약 2.2조 원(추정)으로, 순현금 감안 시 EV/EBIT 약 3.9배, 실질 PER 5배 미만의 극단적 저평가 상태다.
마이클 버리	매도	9/10	$35,000 ~ $40,000	2026년 2분기 영업이익 182억 달러 대비 순이익 652억 달러, 3.6배에 달하는 괴리는 비영업이익(일회성 이익) 의존을 시사하며, 내가 가장 혐오하는 '회계적 왜곡' 신호다. 발행주식수 316억 주 기준 주당순이익 2,876달러는 지속 불가능한 허수다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

084370 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-15 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 0 · 관망 6 · 매도 4 현재가: KRW 124,400 | 13인 적정가 중앙값: KRW 95,000 (중앙 50% 구간: KRW 31,350 ~ KRW 165,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 72,500 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 132,500

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 95,000이며, 가격 의견 분산은 140.7%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.85점 (표준편차: 1.10) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -8.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수1, 관망4, 매도1) · 성장/GARP(매수2) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 140.7% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 6인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 6인; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 140.7%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순현금 4,804억 원(시총 17%), 부채비율 0.01배, 유동비율 6.39배 등 철옹성 재무구조로 하방 경직성 확보 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)

High-k/ALD 장비 독점적 지위(매출 65%)로 삼성전자 GAA·하이닉스 3D NAND 증설 수혜 직접 연동 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)

서비스/부품 매출 비중 22%(770억 원, OPM 35% 이상) 설치 베이스 1,200대 돌파로 리커링 수익 기반 확대 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)

SiC 에피 장비(OPM 20% 추정) 및 HBM 패키징 장비 등 신규 성장엔진 가시화로 2027년 이후 OPM 18% 이상 레벨업 가능성 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)

2026년 2분기 영업이익률 14.9% 회복 및 수주 잔고 2,800억 원으로 2027년 매출 4,000억 원 가이던스 달성 가시성 높음 (출처: 필립-피셔, 피터-린치, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 124,400원 기준 PER 65배, PBR 6.1배, 그레이엄 승수 396배(기준 22.5배) 등 극단적 고평가 구간 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

ROIC 9.9%가 추정 WACC 10% 하회로 자본비용 미달, 잉여현금흐름 수익률 1.6%에 불과해 채권 대비 매력 부족 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)

매출 85% 이상 삼성전자·SK하이닉스 집중, 미중 규제로 중국 매출 차단 시 단일 고객 의존도 심화 리스크 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)

2026년 2분기 순이익 6,525억 원(마진 53.4%)이 일회성 비영업이익 의존 의심, 지속가능한 수익력 검증 필요 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

투자 의견 분산 140.7%로 높은 불확실성 및 데이터 팩 내 재무 수치(달러 단위 조 단위 vs 원 단위 천억 원) 모순 존재 (출처: 벤저민-그레이엄)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

HBM4 하이브리드 본딩 장비 퀄 테스트 진행 중(2026년 하반기~2027년 상반기 양산 인증 목표)

SiC 8인치 에피택시 장비 수주 램프업(국내 파운드리 및 해외 IDM향 누적 15대 돌파)

High-k/ALD 장비 수주 잔고 2,800억 원(약 9.5개월 치 매출) 및 삼성전자 GAA 2nm/1.4nm 독점 공급 지위

동종업계(원익IPS, 토카이카본코리아 등) CapEx 확대 신호 및 반도체 장비 섹터 기관 수요 재확인

미중 수출통제 강화(2025년 12월 개정안)에 따른 중국 매출 공백 리스크 및 고객사 다변화 과제

High-k/ALD 장비 매출 비중 및 수주 잔고(삼성전자 GAA/하이닉스 3D NAND CapEx 연동, 수주 잔고 3,000억 원 돌파 여부가 2027년 매출 가이던스 신뢰도 결정)

SiC 파워 반도체 장비(Epi/Annealing) 매출 램프업(8인치 웨이퍼 전환 가속화에 따른 수주 확대, 2027년 매출 1,000억 원 돌파 시 전사 OPM 18% 이상 레벨업)

고객사 내 점유율 방어 및 다변화(삼성/하이닉스 85% 의존도, 미 수출통제 중국 매출 공백, 삼성 GAA 독점 공급권 유지 여부)

서비스/부품 매출 성장률 및 마진 기여도(설치 베이스 1,200대 기반 연평균 15% 성장, 비중 30% 달성 시 PER 멀티플 리레이팅)

차세대 패키징(HBM/Chiplet) 공정 장비 진출 가시성(HBM4 하이브리드 본딩 전처리 장비 퀄 테스트 진행, 2026년 4분기~2027년 1분기 통과 여부가 멀티플 확장성 결정)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$20,000 ~ $29,400	현재 주가 124,400원은 그레이엄 승수(PER × PBR) 기준 396배(기준 22.5배 이하)로, 철저한 분석이 아닌 투기적 가격대에 형성되어 있다.
세스 클라먼	관망	8/10	$18,000 ~ $25,000	주당 124,400원(시가총액 2.81조 원)은 순현금 4,804억 원을 제외한 영업가치 2.33조 원에 해당하며, 이는 정규화 순이익 약 3,500억 원(최근 4개년 평균) 대비 66배, ROIC 9.9%인 기업에 PBR 6.1배를 지불하는 것으로 안전마진이 전혀 존재하지 않는다.
모니시 파브라이	관망	8/10	$25,000 ~ $32,000	반도체 장비업 특유의 초고속 기술 변화(GAA, HBM, SiC 전환)와 삼성/하이닉스 85% 고객 집중도는 '고속 기술 변화가 필요한 사업은 피한다'는 단도 원칙과 정면으로 충돌하며, 주가 하락 시 50% 이상 손실 가능성(52주 고가 231,500원 대비 현재가 124,400원)은 '꼬리엔 잃지 않는다'는 비대칭 베팅 요건을 충족하지 못한다.
조엘 그린블라트	매도	9/10	$20,000 ~ $25,000	마법공식의 핵심인 투하자본수익률(ROIC)이 9.9%로 15% 기준선에 크게 미달해 '좋은 기업' 요건을 충족하지 못한다(체크리스트 FAIL).
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$110,000 ~ $150,000	달걀 모델상 2023년 매출 2,765억 원(전년비 -11%) 저점 확인 후 2024년 3,381억 원(+22%), 2025년 3,503억 원(+3.6%)으로 유동성(Geld) 개선 국면 진입했으나, 2026년 2분기 순이익 653억 원(마진 53.4%)은 일회성 이익 의심되어 지속가능한 수익력 검증 필요
잭 슈웨거	관망	8/10	$140,000 ~ $180,000	현재가 124,400원이 50일선(139,544원)과 200일선(128,313원) 모두 하회 중이며, 52주 고점 231,500원 대비 46% 하락한 전형적인 하락 추세 구간이므로 추세 추종 원칙상 신규 진입은 금물이다.
워런 버핏	관망	7/10	$150,000 ~ $180,000	자기자본이익률(ROE)이 9.2%(2025년 순이익 4,246억 원 / 자기자본 45,953억 원)로, 내가 요구하는 15% 기준에 미달하며 2023년 8.8%까지 떨어졌던 변동성이 해자의 지속성을 의심케 한다.
필립 피셔	매수	7/10	$140,000 ~ $180,000	High-k/ALD 장비 분야에서 삼성전자 GAA 공정 진입에 따른 단독 공급(Sole Source) 지위를 확보, 2025년 매출 3,503억 원 중 65%를 차지하는 캐시카우가 2027년 4,000억 원 매출 가이던스 달성을 견인할 것으로 판단됨 (수주 잔고 2,800억 원, 약 9.5개월 치 매출 확보).
찰리 멍거	관망	3/10	—	제공된 데이터 팩은 치명적인 모순을 담고 있다: 섹션 2·3의 재무제표(매출 3,500억 달러, 시총 2.8조 달러)는 삼성전자·애플급 거대 기업의 수치이나, 종목코드 084370과 섹션 6의 사업 내용(매출 3,503억 원, High-k/ALD 장비, SiC 에피택시)은 전형적인 코스닥 중소형 반도체 장비주다. 숫자가 서로 다른 회사를 가리키는데, 이런 '쓰레기 데이터'로 내재가치를 계산하는 건 어리석음의 전형이다.
피터 린치	매수	9/10	$150,000 ~ $200,000	2025년 기준 주가수익비율(PER) 0.65배(주당순이익 19만 원 대비 현재가 12.4만 원), 주가순자산비율(PBR) 0.61배로 순유동자산가치(NCAV 3.38조 원)가 시가총액(2.81조 원)을 하회하는 전형적인 '자산주'이자 '그레이엄 넷넷' 매수 구간이다.
애스워스 다모다란	매도	9/10	$30,000 ~ $38,000	현재 시가총액 2.81조 원은 잉여현금흐름(FCFF) 4,468억 원(2025년 기준) 대비 628배에 달하며, ROIC 9.9%가 추정 WACC 10%를 하회하는 자본파괴 구조에서 영구성장률 2%를 가정해도 DCF로는 8,397억 원(주당 37,580원) 수준에 불과해 현 주가 124,400원과 3.3배 괴리가 발생한다.
존 템플턴	매수	8/10	$185,000 ~ $280,000	2025년 매출 3,503억 원, 영업이익 517억 원(영업이익률 14.7%) 달성에도 불구하고 현재 주가 124,400원 기준 시가총액 약 2.2조 원(추정)으로, 순현금 감안 시 EV/EBIT 약 3.9배, 실질 PER 5배 미만의 극단적 저평가 상태다.
마이클 버리	매도	9/10	$35,000 ~ $40,000	2026년 2분기 영업이익 182억 달러 대비 순이익 652억 달러, 3.6배에 달하는 괴리는 비영업이익(일회성 이익) 의존을 시사하며, 내가 가장 혐오하는 '회계적 왜곡' 신호다. 발행주식수 316억 주 기준 주당순이익 2,876달러는 지속 불가능한 허수다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.