DOC-20261008-207940·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

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207940

$207940주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.5/10가격 분산: 142.5% · 13/13표결 일치도: 54%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 207940($207940) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE1,219,000원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 3 · 보유 1 · 관망 7 · 매도 2

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 900,000 ~ KRW 1,350,000

207940 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 1 · 관망 7 · 매도 2 현재가: KRW 1,219,000 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 900,000 ~ KRW 1,350,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 전체 추정 범위가 중앙값 대비 20% 초과면 단일가 보류"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 142.5%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 142.5% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 142.5%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 4.56조원(+30.3% YoY), 영업이익 2.07조원, OPM 45.4%(2023년 30.1%에서 +15.3%p), 순이익 1.78조원, EPS 26,628원(+75%), ROE 18.5%
부채비율 0.12x, 순부채 7,782억원(자기자본 7.45조원의 10.4%), 유동비율 1.74x — 영업현금흐름 2.25조원이 CapEx 1.48조원을 자체 조달하는 자기자급 구조
Plant 5(18만L) 2025년 가동으로 총 약 80만L 체제 진입, 2026~2028년 Plant 6·7 완공으로 130만L 목표 — 캐파가 매출 상한을 결정하는 CDMO에서 물리적 증설이 3~5년 성장 근거
누적 수주 잔고 100억$ 이상, 빅파마 20여 곳 고객 기반, ADC 전용 Drug Substance·DP 설비 운영(고마진 믹스), BIOSECURE Act China+1 수혜 기대
2025년 삼성에피스(CMC) 분할로 순수 고마진 CDMO 재편 — FCF가 2022년 -562억원에서 2025년 7,727억원으로 흑자 전환, 삼성에피스 상장 시 SOTP 재평가 모멘텀

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션이 결코 싸지 않음: PER 45.8배(주가/EPS 기준, 시총/순이익 기준 31.9배), PBR 7.6배, PSR 11.08배, EV/EBITDA 20.54배, PEG 1.59배 — 그레이엄 기준 PER×PBR≈348로 22.5를 정면 위반
현금창출력이 가격을 뒷받침하지 못함: 2025년 FCF 7,727억원은 시총 대비 FCF 수익률 1.4%, CapEx 1.48조원이 영업현금흐름의 66%를 소진 — 현금 및 단기투자자산 1,489억원은 연간 CapEx의 10%에도 못 미침
수급·추세 약세: 52주 저가(1,218,000원) 부근, 50일선 대비 -17%, 200일선 대비 -21%의 역배열, 내부자 지분 74.36%·기관 지분 16.33%로 유동성 제한
마진의 지속가능성이 미증명: OPM이 2023년 30.1%→2024년 37.8%→2025년 45.4%로 요동쳐 Plant 5 가동률과 분할 회계 효과에 좌우되는 순환적 마진, 2018년 바이오에피스 회계 논란 전과도 도덕적 해이 검증 요인
촉매가 이진적(binary): BIOSECURE Act 입법 일정·적용 범위, ADC CMC 규제, 삼성에피스 상장 일정은 외생 변수이며, 매출의 90% 이상이 달러 기반이라 환율 10원 변동에 연간 수천억 원의 영업이익이 흔들림

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13인 중 7명이 관망(매수 3·보유 1·관망 7·매도 2)로, 의견이 매수~매도 전반에 걸쳐 분포해 가격 의견 분산 142.5%를 기록 — 개인별 적정가 산출 구간이 160,000원(그레이엄)에서 1,800,000원(피셔)까지 10배 이상 벌어져 적정가 중앙값과 안전마진 가격 산출을 보류함
데이터팩 자체의 자기모순: 시가총액이 56.75조원과 '실질 기업가치 140~150조원'으로 2.5배 차이 제시, PER·PBR·Forward PER·배당수익률·공매도 비율·SBC가 N/A — 확인되지 않은 숫자에 근거한 밸류에이션은 신뢰할 수 없어 불확실성이 큼
통화·단위 표기 혼용: 재무제표는 KRW 조원/억원, 시세 지표는 USD 표기(52주 고가 $1,987,000 등)로 혼재되어 있어 현재가 1,219,000원과 52주 저가 1,218,000원의 비교 해석에 주의 필요
2026-10-27 Q3 실적이 분할 후 순수 CDMO 마진(OPM 45% 유지 여부)과 Plant 5 가동률을 확인하는 핵심 창 — 실적 전까지는 어느 쪽 의견도 확증되지 않음
컨센서스(투자의견 buy, 평균 목표주가 1,899,600원, 최저 1,550,000원)는 현재가 대비 +27~56%로 낙관적이나, 50일선(1,468,643원)·200일선(1,541,521원) 모두 현재가 위에 있어 시장 가격과 전문가 집단의 온도차가 큼
캠퍼스 2(Plant 5·6·7) 캐파 증설 및 가동률 — Plant 5 가동률 70%→90% 상승 시 영업레버리지 작동, Plant 6(18만L) 조기 가동이 2027년 이후 가이던스 상향 트리거 (중요도 높음)
ADC 위탁생산 수주 잔고 — 글로벌 ADC 파이프라인 30%대 CAGR 확대, Lonza·Catalent(Novo)·Fujifilm 대비 점유율과 신규 수주 건수·금액 감시 (중요도 높음)
CMC(삼성에피스) 분할 후 순수 CDMO 마진 구조 — 분할 후 컨센서스 재편, 삼성에피스 상장 일정·밸류에이션, 잔여 지분가치 재평가 (중요도 높음)
빅파마 수주 잔고 & BIOSECURE Act — 수주 잔고 증가율(선행 지표), 상원 통과 여부에 따라 중국 물량 대체 수주 급증 vs 모멘텀 둔화의 이진적 결과 (가장 불확실한 드라이버)
USD/KRW 환율 — 매출의 90% 이상 달러 기반, 1,300원 돌파/하락이 단기 실적 서프라이즈·미스의 주요 변수 (중간)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 1,219,000
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$160,000 ~ $240,000	PER 45.8배(1,219,000원 ÷ EPS 26,628원), PBR 7.6배(시총 56.75조원 ÷ 자기자본 7.45조원)로, 내 기준인 PER<15·PBR<1.5·PER×PBR<22.5를 모두 정면 위반한다(PER×PBR≈348).
세스 클라먼	매도	6/10	$650,000 ~ $850,000	2025년 EPS 26,628원 대비 현재가 1,219,000원은 PER 약 45.8x, 자기자본 7.45조원 대비 시총 56.75조원으로 PBR 7.6x, PSR 11.08x, EV/EBITDA 20.54x다. 어떤 보수적 청산가치 기준으로도 안전마진이 존재하지 않으며, 내부자 지분 74.36%로 유동성마저 제한된 인기주다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$800,000 ~ $1,000,000	사업 자체는 내구성 테스트를 통과한다: 2025년 매출 4.56조원(+30% YoY), 영업이익 2.07조원(OPM 45.4%), ROE 18.5%, 부채비율 0.12x, 순부채 7,782억원, 누적 수주잔고 100억$ 이상 — 경기 침체에도 버티는 요새 같은 재무구조다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$650,000 ~ $950,000	좋은 기업 조건은 통과한다: 2025년 EBIT 2.07조원, 투하자본(자기자본 7.45조원+순부채 0.78조원=8.23조원) 대비 ROC 약 25%, 영업이익률 45.4%, 부채비율 0.12x, ROE 18.5% — 자본효율은 상위권이고 재무안정성도 깨끗하다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$1,200,000 ~ $1,500,000	주가 1,219,000원이 52주 저가(1,218,000원)에 거의 붙어 있고 52주 고가(1,987,000원) 대비 -39%, 200일선(1,541,521원) 대비 -21%, 50일선(1,468,643원) 대비 -17%다 — 부화뇌동파(Zittrige)가 공포에 매도한 정정국면에서 소신파(Feste)가 매집해야 할 전형적 창구다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$1,330,000 ~ $1,550,000	2025년 매출 4.56조원(+30.3% YoY), 영업이익 2.07조원, 영업이익률 45.4%(전년 37.8%에서 +7.6%p), 순이익 1.78조원, 잉여현금흐름 7,727억원, 부채비율 0.12x, ROE 18.5%로 펀더멘털은 세계적 CDMO 수준이며, 이는 Plant 5(18만L) 가동과 삼성에피스 분할이라는 구조적 마진 개선의 결과다.
워런 버핏	관망	6/10	$950,000 ~ $1,150,000	2025년 ROE 18.5%, 영업이익률 45.4%(2023년 30.1%에서 2년 만에 +15.3%p), 부채비율 0.12x, 순부채 7,782억원 대비 자기자본 7.45조원으로 수익성·재무안전성 체크리스트는 통과했고, 100억$ 이상의 수주 잔고가 가격결정력을 뒷받침한다.
필립 피셔	매수	7/10	$1,450,000 ~ $1,800,000	2025년 매출 4.56조원(+30.3% YoY), 영업이익 2.07조원, 영업이익률 45.4%(2023년 30.1%에서 4년 만에 +15.3%p), 순이익 1.78조원, EPS 26,628원(3년 CAGR 약 33%) — 향후 수년간 시장 평균을 월등히 앞설 매출 잠재력과 최고 수준의 마진 기준을 동시에 충족한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$900,000 ~ $1,100,000	2025년 매출 4.56조원·영업이익 2.07조원(OPM 45.4%)·ROE 18.5%·부채비율 0.12x·유동비율 1.74x는 훌륭한 사업의 증거지만, OPM이 2023년 30.1%→2024년 37.8%→2025년 45.4%로 요동친 것은 Plant 5 가동률과 삼성에피스 분할 효과에 좌우되는 순환적 마진이지, 안정적 해자의 증명이 아니다.
피터 린치	관망	6/10	$850,000 ~ $1,000,000	2025년 매출 4.56조원(+30.3%), 영업이익 2.07조원(OPM 45.4%), 순이익 1.78조원으로 성장과 마진은 훌륭하지만, 현재가 1,219,000원은 EPS 26,628원 대비 PER 45.8배, 데이터팩상 PEG 1.59로 내 철학의 'PEG 1.0 미만(0.5 이하는 바겐세일)' 기준을 통과하지 못한다 — 30% 성장에 30배는 사도 46배는 사지 않는다.
애스워스 다모다란	매수	6/10	$1,300,000 ~ $1,550,000	2025년 매출 4.56조원(+30% YoY)에 영업이익률 45.4%(2023년 30.1%에서 15.3%p 상승), 순이익률 39.2%, ROE 18.5% — 삼성에피스 분할 후 순수 CDMO로 재편된 마진 구조는 지속가능 마진율 기준을 충족하며, 투자자본 8.23조원(자기자본 7.45조원+순부채 7,782억원) 대비 ROIC 약 21.6%로 내 추정 WACC 8.5%의 2.5배에 달해 매출의 32%에 이르는 1.48조원 capex와 55~66% 재투자율이 가치 파괴가 아닌 가치 창출임을 숫자로 증명한다.
존 템플턴	관망	6/10	$1,030,000 ~ $1,510,000	주가 1,219,000원은 52주 저가(1,218,000원)와 거의 일치하고 52주 고가(1,987,000원) 대비 38.7% 하락, 200일 이동평균(1,541,521원)보다 20.9%, 50일선(1,468,644원)보다 17.0% 아래에 있어 가격적으로는 비관의 극점 부근에 와 있다.
마이클 버리	관망	6/10	$800,000 ~ $1,000,000	손익의 질은 일단 통과다: 2025년 순이익 1.78조원 대비 영업현금흐름 2.25조원(OCF/NI 1.26배)으로 계상 왜곡은 보이지 않지만, CapEx 1.48조원을 뺀 잉여현금흐름은 7,727억원에 불과해 56.75조원 시가총액 대비 FCF 수익률이 고작 1.4%다 — 캐파 증설이라는 영원한 자본 갈증 위에 세워진 마진이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

207940 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 1 · 관망 7 · 매도 2 현재가: KRW 1,219,000 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 900,000 ~ KRW 1,350,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

{ "valuation_consensus": { "fair_value_price": null, "target_price_band": "KRW 900,000 ~ KRW 1,350,000", "safety_entry_price": null, "optimistic_target_price": null, "dispersion_pct": 142.5, "price_estimate_count": 13, "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 전체 추정 범위가 중앙값 대비 20% 초과면 단일가 보류" } }

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 142.5%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 142.5% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 142.5%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출 4.56조원(+30.3% YoY), 영업이익 2.07조원, OPM 45.4%(2023년 30.1%에서 +15.3%p), 순이익 1.78조원, EPS 26,628원(+75%), ROE 18.5%

부채비율 0.12x, 순부채 7,782억원(자기자본 7.45조원의 10.4%), 유동비율 1.74x — 영업현금흐름 2.25조원이 CapEx 1.48조원을 자체 조달하는 자기자급 구조

Plant 5(18만L) 2025년 가동으로 총 약 80만L 체제 진입, 2026~2028년 Plant 6·7 완공으로 130만L 목표 — 캐파가 매출 상한을 결정하는 CDMO에서 물리적 증설이 3~5년 성장 근거

누적 수주 잔고 100억$ 이상, 빅파마 20여 곳 고객 기반, ADC 전용 Drug Substance·DP 설비 운영(고마진 믹스), BIOSECURE Act China+1 수혜 기대

2025년 삼성에피스(CMC) 분할로 순수 고마진 CDMO 재편 — FCF가 2022년 -562억원에서 2025년 7,727억원으로 흑자 전환, 삼성에피스 상장 시 SOTP 재평가 모멘텀

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션이 결코 싸지 않음: PER 45.8배(주가/EPS 기준, 시총/순이익 기준 31.9배), PBR 7.6배, PSR 11.08배, EV/EBITDA 20.54배, PEG 1.59배 — 그레이엄 기준 PER×PBR≈348로 22.5를 정면 위반

현금창출력이 가격을 뒷받침하지 못함: 2025년 FCF 7,727억원은 시총 대비 FCF 수익률 1.4%, CapEx 1.48조원이 영업현금흐름의 66%를 소진 — 현금 및 단기투자자산 1,489억원은 연간 CapEx의 10%에도 못 미침

수급·추세 약세: 52주 저가(1,218,000원) 부근, 50일선 대비 -17%, 200일선 대비 -21%의 역배열, 내부자 지분 74.36%·기관 지분 16.33%로 유동성 제한

마진의 지속가능성이 미증명: OPM이 2023년 30.1%→2024년 37.8%→2025년 45.4%로 요동쳐 Plant 5 가동률과 분할 회계 효과에 좌우되는 순환적 마진, 2018년 바이오에피스 회계 논란 전과도 도덕적 해이 검증 요인

촉매가 이진적(binary): BIOSECURE Act 입법 일정·적용 범위, ADC CMC 규제, 삼성에피스 상장 일정은 외생 변수이며, 매출의 90% 이상이 달러 기반이라 환율 10원 변동에 연간 수천억 원의 영업이익이 흔들림

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13인 중 7명이 관망(매수 3·보유 1·관망 7·매도 2)로, 의견이 매수~매도 전반에 걸쳐 분포해 가격 의견 분산 142.5%를 기록 — 개인별 적정가 산출 구간이 160,000원(그레이엄)에서 1,800,000원(피셔)까지 10배 이상 벌어져 적정가 중앙값과 안전마진 가격 산출을 보류함

데이터팩 자체의 자기모순: 시가총액이 56.75조원과 '실질 기업가치 140~150조원'으로 2.5배 차이 제시, PER·PBR·Forward PER·배당수익률·공매도 비율·SBC가 N/A — 확인되지 않은 숫자에 근거한 밸류에이션은 신뢰할 수 없어 불확실성이 큼

통화·단위 표기 혼용: 재무제표는 KRW 조원/억원, 시세 지표는 USD 표기(52주 고가 $1,987,000 등)로 혼재되어 있어 현재가 1,219,000원과 52주 저가 1,218,000원의 비교 해석에 주의 필요

2026-10-27 Q3 실적이 분할 후 순수 CDMO 마진(OPM 45% 유지 여부)과 Plant 5 가동률을 확인하는 핵심 창 — 실적 전까지는 어느 쪽 의견도 확증되지 않음

컨센서스(투자의견 buy, 평균 목표주가 1,899,600원, 최저 1,550,000원)는 현재가 대비 +27~56%로 낙관적이나, 50일선(1,468,643원)·200일선(1,541,521원) 모두 현재가 위에 있어 시장 가격과 전문가 집단의 온도차가 큼

캠퍼스 2(Plant 5·6·7) 캐파 증설 및 가동률 — Plant 5 가동률 70%→90% 상승 시 영업레버리지 작동, Plant 6(18만L) 조기 가동이 2027년 이후 가이던스 상향 트리거 (중요도 높음)

ADC 위탁생산 수주 잔고 — 글로벌 ADC 파이프라인 30%대 CAGR 확대, Lonza·Catalent(Novo)·Fujifilm 대비 점유율과 신규 수주 건수·금액 감시 (중요도 높음)

CMC(삼성에피스) 분할 후 순수 CDMO 마진 구조 — 분할 후 컨센서스 재편, 삼성에피스 상장 일정·밸류에이션, 잔여 지분가치 재평가 (중요도 높음)

빅파마 수주 잔고 & BIOSECURE Act — 수주 잔고 증가율(선행 지표), 상원 통과 여부에 따라 중국 물량 대체 수주 급증 vs 모멘텀 둔화의 이진적 결과 (가장 불확실한 드라이버)

USD/KRW 환율 — 매출의 90% 이상 달러 기반, 1,300원 돌파/하락이 단기 실적 서프라이즈·미스의 주요 변수 (중간)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$160,000 ~ $240,000	PER 45.8배(1,219,000원 ÷ EPS 26,628원), PBR 7.6배(시총 56.75조원 ÷ 자기자본 7.45조원)로, 내 기준인 PER<15·PBR<1.5·PER×PBR<22.5를 모두 정면 위반한다(PER×PBR≈348).
세스 클라먼	매도	6/10	$650,000 ~ $850,000	2025년 EPS 26,628원 대비 현재가 1,219,000원은 PER 약 45.8x, 자기자본 7.45조원 대비 시총 56.75조원으로 PBR 7.6x, PSR 11.08x, EV/EBITDA 20.54x다. 어떤 보수적 청산가치 기준으로도 안전마진이 존재하지 않으며, 내부자 지분 74.36%로 유동성마저 제한된 인기주다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$800,000 ~ $1,000,000	사업 자체는 내구성 테스트를 통과한다: 2025년 매출 4.56조원(+30% YoY), 영업이익 2.07조원(OPM 45.4%), ROE 18.5%, 부채비율 0.12x, 순부채 7,782억원, 누적 수주잔고 100억$ 이상 — 경기 침체에도 버티는 요새 같은 재무구조다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$650,000 ~ $950,000	좋은 기업 조건은 통과한다: 2025년 EBIT 2.07조원, 투하자본(자기자본 7.45조원+순부채 0.78조원=8.23조원) 대비 ROC 약 25%, 영업이익률 45.4%, 부채비율 0.12x, ROE 18.5% — 자본효율은 상위권이고 재무안정성도 깨끗하다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$1,200,000 ~ $1,500,000	주가 1,219,000원이 52주 저가(1,218,000원)에 거의 붙어 있고 52주 고가(1,987,000원) 대비 -39%, 200일선(1,541,521원) 대비 -21%, 50일선(1,468,643원) 대비 -17%다 — 부화뇌동파(Zittrige)가 공포에 매도한 정정국면에서 소신파(Feste)가 매집해야 할 전형적 창구다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$1,330,000 ~ $1,550,000	2025년 매출 4.56조원(+30.3% YoY), 영업이익 2.07조원, 영업이익률 45.4%(전년 37.8%에서 +7.6%p), 순이익 1.78조원, 잉여현금흐름 7,727억원, 부채비율 0.12x, ROE 18.5%로 펀더멘털은 세계적 CDMO 수준이며, 이는 Plant 5(18만L) 가동과 삼성에피스 분할이라는 구조적 마진 개선의 결과다.
워런 버핏	관망	6/10	$950,000 ~ $1,150,000	2025년 ROE 18.5%, 영업이익률 45.4%(2023년 30.1%에서 2년 만에 +15.3%p), 부채비율 0.12x, 순부채 7,782억원 대비 자기자본 7.45조원으로 수익성·재무안전성 체크리스트는 통과했고, 100억$ 이상의 수주 잔고가 가격결정력을 뒷받침한다.
필립 피셔	매수	7/10	$1,450,000 ~ $1,800,000	2025년 매출 4.56조원(+30.3% YoY), 영업이익 2.07조원, 영업이익률 45.4%(2023년 30.1%에서 4년 만에 +15.3%p), 순이익 1.78조원, EPS 26,628원(3년 CAGR 약 33%) — 향후 수년간 시장 평균을 월등히 앞설 매출 잠재력과 최고 수준의 마진 기준을 동시에 충족한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$900,000 ~ $1,100,000	2025년 매출 4.56조원·영업이익 2.07조원(OPM 45.4%)·ROE 18.5%·부채비율 0.12x·유동비율 1.74x는 훌륭한 사업의 증거지만, OPM이 2023년 30.1%→2024년 37.8%→2025년 45.4%로 요동친 것은 Plant 5 가동률과 삼성에피스 분할 효과에 좌우되는 순환적 마진이지, 안정적 해자의 증명이 아니다.
피터 린치	관망	6/10	$850,000 ~ $1,000,000	2025년 매출 4.56조원(+30.3%), 영업이익 2.07조원(OPM 45.4%), 순이익 1.78조원으로 성장과 마진은 훌륭하지만, 현재가 1,219,000원은 EPS 26,628원 대비 PER 45.8배, 데이터팩상 PEG 1.59로 내 철학의 'PEG 1.0 미만(0.5 이하는 바겐세일)' 기준을 통과하지 못한다 — 30% 성장에 30배는 사도 46배는 사지 않는다.
애스워스 다모다란	매수	6/10	$1,300,000 ~ $1,550,000	2025년 매출 4.56조원(+30% YoY)에 영업이익률 45.4%(2023년 30.1%에서 15.3%p 상승), 순이익률 39.2%, ROE 18.5% — 삼성에피스 분할 후 순수 CDMO로 재편된 마진 구조는 지속가능 마진율 기준을 충족하며, 투자자본 8.23조원(자기자본 7.45조원+순부채 7,782억원) 대비 ROIC 약 21.6%로 내 추정 WACC 8.5%의 2.5배에 달해 매출의 32%에 이르는 1.48조원 capex와 55~66% 재투자율이 가치 파괴가 아닌 가치 창출임을 숫자로 증명한다.
존 템플턴	관망	6/10	$1,030,000 ~ $1,510,000	주가 1,219,000원은 52주 저가(1,218,000원)와 거의 일치하고 52주 고가(1,987,000원) 대비 38.7% 하락, 200일 이동평균(1,541,521원)보다 20.9%, 50일선(1,468,644원)보다 17.0% 아래에 있어 가격적으로는 비관의 극점 부근에 와 있다.
마이클 버리	관망	6/10	$800,000 ~ $1,000,000	손익의 질은 일단 통과다: 2025년 순이익 1.78조원 대비 영업현금흐름 2.25조원(OCF/NI 1.26배)으로 계상 왜곡은 보이지 않지만, CapEx 1.48조원을 뺀 잉여현금흐름은 7,727억원에 불과해 56.75조원 시가총액 대비 FCF 수익률이 고작 1.4%다 — 캐파 증설이라는 영원한 자본 갈증 위에 세워진 마진이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.