DOC-20261014-326030·PUBLISHED: 2026-10-14·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 (현재)2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

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SK바이오팜

$326030주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.6/10가격 분산: 36.6% · 13/13적정가/종가: 146%안전마진/종가: 128%적정가: 102,500원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 SK바이오팜($326030) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE70,300원

CONSENSUS FAIR VALUE102,500원

13 Guru Round-Table Verdict매수 7 · 보유 1 · 관망 4 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 75,000 ~ KRW 112,500안전매수: KRW 90,000 이하

326030 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-14 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 7 · 보유 1 · 관망 4 · 매도 1 현재가: KRW 70,300 | 13인 적정가 중앙값: KRW 102,500 (중앙 50% 구간: KRW 75,000 ~ KRW 112,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 90,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 115,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 102,500이며, 가격 의견 분산은 36.6%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 36.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

매출이 2022년 2,462억원에서 2025년 7,067억원으로 3년 CAGR 약 42% 성장했고, 2024년 흑자 전환 후 2025년 영업이익 2,039억원(OPM 28.9%) 기록
2026-Q1/Q2 영업이익률이 39.4%/39.2%로 가속되고 매출총이익률 93.9%의 가격 결정력을 확보
순현금 2,589억원(현금 및 단기투자자산 3,078억원 대비 총부채 489억원), 부채비율 0.06x, 유동비율 2.31x로 레버리지 리스크가 없는 재무구조
잉여현금흐름이 2022년 -1,659억원에서 2025년 +1,468억원으로 전환·확대됐고 ROE 47.9%, ROA 16.0%의 자본 효율 확보
Biohaven 딜로 Cenobamate와 시너지 가능한 간질 파이프라인을 외부에서 확보했고 Carisbamate Phase 3가 진행 중이며, 내부자 지분 50.2%로 경영진 이해관계가 정렬

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

매출 대부분이 Cenobamate 단일 품목에 의존하고, 매출 성장률이 2024년 +122%에서 2025년 +29%로 둔화
수익 품질 경고: 2025년 영업현금흐름 1,763억원이 순이익 2,670억원에 미달하고, 2025-Q4 순이익 1,366억원이 영업이익 463억원을 크게 상회해 일회성·영업외 이익 개입이 의심됨
밸류에이션 부담: 시가총액 5.51조원 기준 PER 20.6배, PBR 6.78배, PSR 6.39배, EV/EBITDA 16.31배, P/FCF 약 37.5배(FCF 수익률 2.7%) — 그레이엄 적정가 기준 약 28,200원 수준
Biohaven 최대 $795M은 마일스톤이 승인·출시 조건부라 실현 시점이 변수이며, Carisbamate Phase 3는 이진적 성패 리스크를 안고 있어 현재 가치 반영이 어려움
추세 약세: 50일·200일 이평선 하회 및 52주 저가 부근 거래로 낙하하는 칼 구간이며, 기관 지분 11.87%에 그쳐 수급 기반이 얇음

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-08-26 Biohaven 간질 프로그램 최대 $795M 라이선스 딜 — 업프론트/마일스톤 분할과 대상 파이프라인 임상 단계가 미확인된 제목 기반 수치로, Biohaven 주가 18% 급등 등 시장 반응만 확인된 상태
2026-11-05 차기 실적 발표 임박 — Cenobamate/SUNOSI 분기 매출과 39%대 영업이익률 유지 여부가 관망 해소의 핵심 변수
주가 70,300원이 52주 저가 68,200원 부근이며 50일선 81,588원, 200일선 95,951원을 모두 하회하는 하락 정렬
데이터팩 내부 모순: 상단 안내의 2025년 순이익 42.92조원 및 실질 기업가치 140조–150조원 주장이 실제 재무제표(순이익 2,670억원, 시가총액 5.51조원)와 약 160배 괴리를 보여 수치 신뢰성에 분석 누락이 존재
가격 의견 분산 36.6%로 적정가 중앙값 102,500원, 중앙 50% 구간 75,000–112,500원, 안전마진 90,000원 이하 — 13명 중 매수 7명이나 관망 4명과 매도 1명이 반대해 의견이 첨예하게 대립하며, 애널리스트 컨센서스 목표가도 66,000–160,000원으로 넓게 분산
Cenobamate(XCOPRI) 글로벌 매출·로열티 — 2025년 실적과 OPM 28.9%의 근간이며, 미국 내 TRx/NRx 추이와 유럽·아시아 파트너사 로열티 인식액이 주가의 직접 변수
Biohaven 간질 프로그램 $795M 딜의 업프론트 대 마일스톤 분할 구조와 계약금 인식 시점 — 시가총액의 약 19%에 해당하는 파이프라인 옵션이나 조건부 수치여서 불확실성이 큼
Solriamfetol(SUNOSI) 매출 확대 — Cenobamate 의존도를 낮추는 두 번째 상용화 축이자 매출 다변화 여부
Carisbamate Phase 3 중간·최종 데이터 readout — 성공 시 기업가치의 큰 폭 재평가, 실패 시 파이프라인 가치 하락 리스크
2026-11-05 실적에서 분기 영업이익률 35% 이상 및 Cenobamate/SUNOSI 매출 성장, NI-OCF 괴리 해소 여부 — 관망에서 매수 또는 매도로 재평가되는 분기점

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 90,000 이하
현재가: KRW 70,300
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$28,000 ~ $40,000	검증된 재무제표 기준 시가총액 5.51조원, 2025년 순이익 2,670억원, 자기자본 8,130억원이므로 PER은 20.6배, PBR은 6.78배, PER×PBR은 약 140으로 나의 22.5 기준을 압도적으로 위반한다. 그레이엄 적정가(√(22.5×EPS 3,409원×BPS 10,370원))는 약 28,200원으로 현재가 70,300원의 40% 수준에 불과하다.
세스 클라먼	관망	6/10	$55,000 ~ $68,000	재무상태표는 요새와 같다: 현금 및 단기투자자산 3,078억원 대비 총부채 489억원, 순현금 2,589억원, 부채비율 0.06x, 유동비율 2.31x로 레버리지에 의한 영구적 자본 손실 위험은 제거됐고, FCF도 2024년 815억원에서 2025년 1,468억원으로 흑자 전환됐다. 그러나 70,300원(시가총액 5.51조원)은 2025년 순이익 2,670억원 기준 약 20.6x, PSR 6.39x, EV/EBITDA 16.31x로 단일 제품(Cenobamate) 의존 기업치고 안전마진이 없다. 수익성은 인상적(2025년 OPM 28.9%, ROE 47.9%, 최근 분기 OPM 39.2~39.4%)하지만 매출 성장률은 2024년 +122%에서 2025년 +29%로 둔화됐다. 수익 품질에 경고등이 있다: 2025년 영업현금흐름 1,763억원이 순이익 2,670억원에 미달하고, 2025-Q4 순이익 1,366억원이 영업이익 463억원을 크게 상회해 일회성·비영업 이익이 개입됐음을 시사한다. Biohaven 딜의 '최대 $795M'은 업프론트/마일스톤 분할이 미확인된 조건부 수치고, Carisbamate Phase 3는 이진적 성패 리스크를 안고 있어 보수적 청산가치(순현금 2,589억원, 주당 약 3,300원)를 제외하면 가치 전부가 불확실한 파이프라인에 걸려 있다. 주가는 52주 저가 68,200원 부근, 50일/200일 이평(81,588원/95,951원) 하단에 위치해 비관론은 반영됐지만, 내가 요구하는 정규화 이익 15x 수준의 매수 구간(약 55,000~65,000원)에는 아직 도달하지 않았다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$95,000 ~ $130,000	2025년 매출 7,067억원(+29% YoY), 영업이익 2,039억원(OPM 28.9%)에 최근 분기에는 영업이익률이 39.2~39.4%까지 확대됐고, FCF가 2024년 815억원에서 2025년 1,468억원으로 흑자 전환·성장 중이다. 매출총이익률 93.9%는 CNS 전문 단일 사업모델의 강력한 가격 결정력을 보여주며, 내가 요구하는 '단순하고 이해하기 쉬운 사업' 조건을 충족한다.
조엘 그린블라트	보유	6/10	$55,000 ~ $68,000	기업 품질은 명확히 통과한다: 2025년 매출 7,067억원(2022년 2,462억원 대비 연평균 약 42% 성장), 영업이익률 28.9%, ROE 47.9%, ROA 16.0%로 자본수익률(ROC)이 높은 '좋은 기업'이며, 2024년 흑자 전환 후 2025년 영업이익 2,039억원으로 두 배 이상 확대됐다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$100,000 ~ $130,000	2025년 매출 7,067억원(+29.1% YoY), 영업이익 2,039억원(OPM 28.9%), 순이익 2,670억원으로 2024년 흑자전환 이후 수익성이 급격히 개선됐고, FCF도 815억원에서 1,468억원으로 늘어나 현금창출력이 실질적으로 입증됐다. 2026년 상반기 매출 4,753억원·영업이익 1,869억원(OPM 39.3%)의 분기 추세를 연간화하면 매출 약 1조원, 순이익 약 3,800~4,000억원에 달해 시가총액 5.51조원 대비 선행 P/E 약 14배 수준이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$95,000 ~ $130,000	펀더멘털은 우수하다: 2025년 매출 7,067억원(+29% YoY), 영업이익률 28.9%, ROE 47.9%, 순현금 2,589억원(부채비율 0.06x), FCF 1,468억원으로 수익성과 재무 안전성이 모두 확보됐고, 2026-Q2 매출 2,474억원(전년 동기 +40%), 영업이익률 39.2%로 모멘텀도 가속 중이다.
워런 버핏	매수	6/10	$90,000 ~ $110,000	2025년 ROE 47.9%와 영업이익률 28.9%가 부채비율 0.06x, 순현금 2,589억원의 재무구조 속에서 순수 영업마진으로 달성됐다 — 레버리지에 기대지 않고 수익성을 내는 내가 가장 선호하는 형태다.
필립 피셔	매수	7/10	$95,000 ~ $130,000	매출이 2022년 2,462억원에서 2025년 7,067억원으로 3년 CAGR 약 42% 성장했고, 2026년 분기 매출은 2,279억원→2,474억원으로 가속 중이며, 영업이익률은 2022년 -53.2%에서 2025년 28.9%, 2026년 분기에는 39%대로 확대되어 업종 평균을 압도하는 지속 성장을 스커틀벗 조사로 확인할 수 있다.
찰리 멍거	관망	6/10	$80,000 ~ $100,000	2025년 매출 7,067억원(+29% YoY), 영업이익 2,039억원(OPM 28.9%), FCF 1,468억원으로 2023년 영업손실 -375억원에서 빠르게 흑자 전환했고, 순현금 2,589억원(시가총액 5.51조원의 약 47%), 부채비율 0.06x, 유동비율 2.31x로 재무구조는 모범적이다.
피터 린치	매수	7/10	$95,000 ~ $125,000	전형적인 Fast Grower의 흑자 전환 국면이다: 매출이 2022년 2,462억원에서 2025년 7,067억원으로 3배(연평균 약 42%) 성장했고, 영업이익률은 -53.2%에서 +28.9%로 개선됐으며, 잉여현금흐름은 2024년 815억원, 2025년 1,468억원으로 흑자 전환됐다. 2026년 상반기 분기 영업이익률이 각각 39.4%, 39.2%로 레버리지가 가속되고 있다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$90,000 ~ $115,000	FCFF 엔진이 이미 가동 중이다: 2022년 -1,659억원이던 잉여현금흐름이 2024년 815억원으로 전환, 2025년 1,468억원으로 80% 증가했고, 매출은 2,462억원→7,067억원(4년 CAGR 42%), 영업이익률은 -53.2%(2022)에서 2026-Q1 39.4%로 개선됐다. 순현금 2,589억원(현금 3,078억 - 부채 489억), 부채비율 0.06x로 DCF의 할인율(WACC 10%)을 낮게 잡을 근거가 충분하다.
존 템플턴	매수	8/10	$90,000 ~ $120,000	현재가 70,300원은 52주 저가 68,200원에서 불과 3% 거리에 머물며 50일선(81,588원)과 200일선(95,950원)을 각각 14%, 27% 하회한다. 시장이 CNS 전문 제약주를 무차별적으로 매도하는 극도의 비관 구간이야말로 내가 추구하는 최대 비관론 시점의 매수 창이다.
마이클 버리	관망	5/10	$62,000 ~ $88,000	2025년 순이익 2,670억원 대비 영업현금흐름은 1,763억원으로 약 900억원의 GAAP-OCF 괴리가 존재한다. 이는 내 각주의 수익 품질 체크리스트에서 즉각 경고 신호이며, 인식 시점·로열티 회계 처리를 재무제표 18페이지에서 직접 확인하기 전까지 신뢰할 수 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

326030 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-14 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 7 · 보유 1 · 관망 4 · 매도 1 현재가: KRW 70,300 | 13인 적정가 중앙값: KRW 102,500 (중앙 50% 구간: KRW 75,000 ~ KRW 112,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 90,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 115,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 102,500이며, 가격 의견 분산은 36.6%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 36.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

매출이 2022년 2,462억원에서 2025년 7,067억원으로 3년 CAGR 약 42% 성장했고, 2024년 흑자 전환 후 2025년 영업이익 2,039억원(OPM 28.9%) 기록

2026-Q1/Q2 영업이익률이 39.4%/39.2%로 가속되고 매출총이익률 93.9%의 가격 결정력을 확보

순현금 2,589억원(현금 및 단기투자자산 3,078억원 대비 총부채 489억원), 부채비율 0.06x, 유동비율 2.31x로 레버리지 리스크가 없는 재무구조

잉여현금흐름이 2022년 -1,659억원에서 2025년 +1,468억원으로 전환·확대됐고 ROE 47.9%, ROA 16.0%의 자본 효율 확보

Biohaven 딜로 Cenobamate와 시너지 가능한 간질 파이프라인을 외부에서 확보했고 Carisbamate Phase 3가 진행 중이며, 내부자 지분 50.2%로 경영진 이해관계가 정렬

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

매출 대부분이 Cenobamate 단일 품목에 의존하고, 매출 성장률이 2024년 +122%에서 2025년 +29%로 둔화

수익 품질 경고: 2025년 영업현금흐름 1,763억원이 순이익 2,670억원에 미달하고, 2025-Q4 순이익 1,366억원이 영업이익 463억원을 크게 상회해 일회성·영업외 이익 개입이 의심됨

밸류에이션 부담: 시가총액 5.51조원 기준 PER 20.6배, PBR 6.78배, PSR 6.39배, EV/EBITDA 16.31배, P/FCF 약 37.5배(FCF 수익률 2.7%) — 그레이엄 적정가 기준 약 28,200원 수준

Biohaven 최대 $795M은 마일스톤이 승인·출시 조건부라 실현 시점이 변수이며, Carisbamate Phase 3는 이진적 성패 리스크를 안고 있어 현재 가치 반영이 어려움

추세 약세: 50일·200일 이평선 하회 및 52주 저가 부근 거래로 낙하하는 칼 구간이며, 기관 지분 11.87%에 그쳐 수급 기반이 얇음

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-08-26 Biohaven 간질 프로그램 최대 $795M 라이선스 딜 — 업프론트/마일스톤 분할과 대상 파이프라인 임상 단계가 미확인된 제목 기반 수치로, Biohaven 주가 18% 급등 등 시장 반응만 확인된 상태

2026-11-05 차기 실적 발표 임박 — Cenobamate/SUNOSI 분기 매출과 39%대 영업이익률 유지 여부가 관망 해소의 핵심 변수

주가 70,300원이 52주 저가 68,200원 부근이며 50일선 81,588원, 200일선 95,951원을 모두 하회하는 하락 정렬

데이터팩 내부 모순: 상단 안내의 2025년 순이익 42.92조원 및 실질 기업가치 140조–150조원 주장이 실제 재무제표(순이익 2,670억원, 시가총액 5.51조원)와 약 160배 괴리를 보여 수치 신뢰성에 분석 누락이 존재

가격 의견 분산 36.6%로 적정가 중앙값 102,500원, 중앙 50% 구간 75,000–112,500원, 안전마진 90,000원 이하 — 13명 중 매수 7명이나 관망 4명과 매도 1명이 반대해 의견이 첨예하게 대립하며, 애널리스트 컨센서스 목표가도 66,000–160,000원으로 넓게 분산

Cenobamate(XCOPRI) 글로벌 매출·로열티 — 2025년 실적과 OPM 28.9%의 근간이며, 미국 내 TRx/NRx 추이와 유럽·아시아 파트너사 로열티 인식액이 주가의 직접 변수

Biohaven 간질 프로그램 $795M 딜의 업프론트 대 마일스톤 분할 구조와 계약금 인식 시점 — 시가총액의 약 19%에 해당하는 파이프라인 옵션이나 조건부 수치여서 불확실성이 큼

Solriamfetol(SUNOSI) 매출 확대 — Cenobamate 의존도를 낮추는 두 번째 상용화 축이자 매출 다변화 여부

Carisbamate Phase 3 중간·최종 데이터 readout — 성공 시 기업가치의 큰 폭 재평가, 실패 시 파이프라인 가치 하락 리스크

2026-11-05 실적에서 분기 영업이익률 35% 이상 및 Cenobamate/SUNOSI 매출 성장, NI-OCF 괴리 해소 여부 — 관망에서 매수 또는 매도로 재평가되는 분기점

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$28,000 ~ $40,000	검증된 재무제표 기준 시가총액 5.51조원, 2025년 순이익 2,670억원, 자기자본 8,130억원이므로 PER은 20.6배, PBR은 6.78배, PER×PBR은 약 140으로 나의 22.5 기준을 압도적으로 위반한다. 그레이엄 적정가(√(22.5×EPS 3,409원×BPS 10,370원))는 약 28,200원으로 현재가 70,300원의 40% 수준에 불과하다.
세스 클라먼	관망	6/10	$55,000 ~ $68,000	재무상태표는 요새와 같다: 현금 및 단기투자자산 3,078억원 대비 총부채 489억원, 순현금 2,589억원, 부채비율 0.06x, 유동비율 2.31x로 레버리지에 의한 영구적 자본 손실 위험은 제거됐고, FCF도 2024년 815억원에서 2025년 1,468억원으로 흑자 전환됐다. 그러나 70,300원(시가총액 5.51조원)은 2025년 순이익 2,670억원 기준 약 20.6x, PSR 6.39x, EV/EBITDA 16.31x로 단일 제품(Cenobamate) 의존 기업치고 안전마진이 없다. 수익성은 인상적(2025년 OPM 28.9%, ROE 47.9%, 최근 분기 OPM 39.2~39.4%)하지만 매출 성장률은 2024년 +122%에서 2025년 +29%로 둔화됐다. 수익 품질에 경고등이 있다: 2025년 영업현금흐름 1,763억원이 순이익 2,670억원에 미달하고, 2025-Q4 순이익 1,366억원이 영업이익 463억원을 크게 상회해 일회성·비영업 이익이 개입됐음을 시사한다. Biohaven 딜의 '최대 $795M'은 업프론트/마일스톤 분할이 미확인된 조건부 수치고, Carisbamate Phase 3는 이진적 성패 리스크를 안고 있어 보수적 청산가치(순현금 2,589억원, 주당 약 3,300원)를 제외하면 가치 전부가 불확실한 파이프라인에 걸려 있다. 주가는 52주 저가 68,200원 부근, 50일/200일 이평(81,588원/95,951원) 하단에 위치해 비관론은 반영됐지만, 내가 요구하는 정규화 이익 15x 수준의 매수 구간(약 55,000~65,000원)에는 아직 도달하지 않았다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$95,000 ~ $130,000	2025년 매출 7,067억원(+29% YoY), 영업이익 2,039억원(OPM 28.9%)에 최근 분기에는 영업이익률이 39.2~39.4%까지 확대됐고, FCF가 2024년 815억원에서 2025년 1,468억원으로 흑자 전환·성장 중이다. 매출총이익률 93.9%는 CNS 전문 단일 사업모델의 강력한 가격 결정력을 보여주며, 내가 요구하는 '단순하고 이해하기 쉬운 사업' 조건을 충족한다.
조엘 그린블라트	보유	6/10	$55,000 ~ $68,000	기업 품질은 명확히 통과한다: 2025년 매출 7,067억원(2022년 2,462억원 대비 연평균 약 42% 성장), 영업이익률 28.9%, ROE 47.9%, ROA 16.0%로 자본수익률(ROC)이 높은 '좋은 기업'이며, 2024년 흑자 전환 후 2025년 영업이익 2,039억원으로 두 배 이상 확대됐다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$100,000 ~ $130,000	2025년 매출 7,067억원(+29.1% YoY), 영업이익 2,039억원(OPM 28.9%), 순이익 2,670억원으로 2024년 흑자전환 이후 수익성이 급격히 개선됐고, FCF도 815억원에서 1,468억원으로 늘어나 현금창출력이 실질적으로 입증됐다. 2026년 상반기 매출 4,753억원·영업이익 1,869억원(OPM 39.3%)의 분기 추세를 연간화하면 매출 약 1조원, 순이익 약 3,800~4,000억원에 달해 시가총액 5.51조원 대비 선행 P/E 약 14배 수준이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$95,000 ~ $130,000	펀더멘털은 우수하다: 2025년 매출 7,067억원(+29% YoY), 영업이익률 28.9%, ROE 47.9%, 순현금 2,589억원(부채비율 0.06x), FCF 1,468억원으로 수익성과 재무 안전성이 모두 확보됐고, 2026-Q2 매출 2,474억원(전년 동기 +40%), 영업이익률 39.2%로 모멘텀도 가속 중이다.
워런 버핏	매수	6/10	$90,000 ~ $110,000	2025년 ROE 47.9%와 영업이익률 28.9%가 부채비율 0.06x, 순현금 2,589억원의 재무구조 속에서 순수 영업마진으로 달성됐다 — 레버리지에 기대지 않고 수익성을 내는 내가 가장 선호하는 형태다.
필립 피셔	매수	7/10	$95,000 ~ $130,000	매출이 2022년 2,462억원에서 2025년 7,067억원으로 3년 CAGR 약 42% 성장했고, 2026년 분기 매출은 2,279억원→2,474억원으로 가속 중이며, 영업이익률은 2022년 -53.2%에서 2025년 28.9%, 2026년 분기에는 39%대로 확대되어 업종 평균을 압도하는 지속 성장을 스커틀벗 조사로 확인할 수 있다.
찰리 멍거	관망	6/10	$80,000 ~ $100,000	2025년 매출 7,067억원(+29% YoY), 영업이익 2,039억원(OPM 28.9%), FCF 1,468억원으로 2023년 영업손실 -375억원에서 빠르게 흑자 전환했고, 순현금 2,589억원(시가총액 5.51조원의 약 47%), 부채비율 0.06x, 유동비율 2.31x로 재무구조는 모범적이다.
피터 린치	매수	7/10	$95,000 ~ $125,000	전형적인 Fast Grower의 흑자 전환 국면이다: 매출이 2022년 2,462억원에서 2025년 7,067억원으로 3배(연평균 약 42%) 성장했고, 영업이익률은 -53.2%에서 +28.9%로 개선됐으며, 잉여현금흐름은 2024년 815억원, 2025년 1,468억원으로 흑자 전환됐다. 2026년 상반기 분기 영업이익률이 각각 39.4%, 39.2%로 레버리지가 가속되고 있다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$90,000 ~ $115,000	FCFF 엔진이 이미 가동 중이다: 2022년 -1,659억원이던 잉여현금흐름이 2024년 815억원으로 전환, 2025년 1,468억원으로 80% 증가했고, 매출은 2,462억원→7,067억원(4년 CAGR 42%), 영업이익률은 -53.2%(2022)에서 2026-Q1 39.4%로 개선됐다. 순현금 2,589억원(현금 3,078억 - 부채 489억), 부채비율 0.06x로 DCF의 할인율(WACC 10%)을 낮게 잡을 근거가 충분하다.
존 템플턴	매수	8/10	$90,000 ~ $120,000	현재가 70,300원은 52주 저가 68,200원에서 불과 3% 거리에 머물며 50일선(81,588원)과 200일선(95,950원)을 각각 14%, 27% 하회한다. 시장이 CNS 전문 제약주를 무차별적으로 매도하는 극도의 비관 구간이야말로 내가 추구하는 최대 비관론 시점의 매수 창이다.
마이클 버리	관망	5/10	$62,000 ~ $88,000	2025년 순이익 2,670억원 대비 영업현금흐름은 1,763억원으로 약 900억원의 GAAP-OCF 괴리가 존재한다. 이는 내 각주의 수익 품질 체크리스트에서 즉각 경고 신호이며, 인식 시점·로열티 회계 처리를 재무제표 18페이지에서 직접 확인하기 전까지 신뢰할 수 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.