DOC-20261012-388210·PUBLISHED: 2026-10-12·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 (현재)2026-10-08

388

씨엠티엑스

$388210주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 5.5/10

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 씨엠티엑스($388210) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE87,200원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 12 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

가격 구간 산출 보류안전매수: ] 산출 보류

388210 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 12 · 매도 1 현재가: KRW 87,200 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 2/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 유효 적정가 구간 2/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무안정성은 양호: 현금 및 단기투자자산 793억원 대비 총부채 317억원으로 순부채 -476억원(순현금), 유동비율 2.27x — 영구적 자본 손실 위험은 낮아 보임
수익성 지표 ROE 29.5%·ROA 13.5% (단, 자기자본·부채비율이 N/A라 산출 근거 검증은 불가)
지분 구조: 내부자 지분 42.96%로 오너-경영 정렬, 기관 지분 13.25%에 불과해 기관 과열 군중주가 아님
구조적 동인 실재: 3D NAND V8/V9(200층 이상) 전환으로 Etch 스텝 수 증가 → 실리콘·세라믹 소모품(초점링·전극·챔버 부품) 회전율 및 Content-per-wafer 상승, Capex 없이도 매출 성장 가능
국산화 대체 포지션(교세라·NTK·미마스 대비)과 다공성(ES Chuck·가스 분배)·사파이어(MOCVD/GaN)·CMP 연마 부품 등 고부가 라인 확장으로 믹스 개선 여지

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

손익계산서·현금흐름표 테이블이 전면 공란 — 매출·영업이익·순이익·EPS·FCF·영업현금흐름·CapEx 추이를 전혀 검증할 수 없고, Trailing/Forward PER·PBR·PEG·배당수익률·자기자본·부채비율이 모두 N/A라 안전마진·DCF·마법공식(ROC·Earnings Yield) 산출이 불가능
밸류에이션 앵커 부재: PSR 4.76x·EV/EBITDA 13.20x만 존재하며 어느 시가총액(분모) 위에서 산출됐는지 검증 불가. 8,341억원 기준으로 역산해도 EBITDA 약 596억원(마진 34%), 매출 약 1,752억원으로 암묵적 PER 약 24배·PBR 약 7배 수준이어서 소모품 부품사치고 할인 근거가 없음
추세·수급 약점: 현재가 87,200원은 200일선 108,954.50원 대비 약 -20%, 52주 고가 170,300원 대비 약 -49% 하락 추세(50일선 77,704원 위 반복 반등, 52주 저가 56,500원보다는 +54%). 공매도 비율·거래량 N/A로 저거래량 탈진 여부 확인 불가
사이클·고객 집중 리스크: 매출이 삼성·SK하이닉스 Capex 가이던스와 중국 수출규제(드라이버 #5)에 직결되는 경기 민감 소모품 부품사로, 정책 변수 하나에 수주 방향이 뒤집힐 수 있어 예측 난이도가 가장 높음
컨센서스 뒷받침 부족: 애널리스트 목표주가 110,000~120,000원(평균 115,000원, 현재가 대비 +32%)은 투자의견 'none' 상태의 모멘텀 기대치일 뿐이며, 하방(52주 저가 방어 시 -35%)과 대비해 리스크/리워드가 약 1:1 수준

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13/13 페르소나 유효, 표결 매수 0·보유 0·관망 12·매도 1로 최종 의견 '관망' 확정(그레이엄 단독 매도)
적정가 중앙값·중앙 50% 구간·안전마진 가격·목표가 상단 참고값 모두 산출 보류 — 13인 중 가격대를 제시한 페르소나가 소수(참고: 100,000~120,000원, 67,000~80,000원)에 그쳐 가격 의견 분산이 계산 불가하고, 나머지는 손익·현금흐름표 공란을 이유로 내재가치 산출 자체를 거부
데이터 무결성 결여: 시가총액이 1,126조원(~$834.06B)·140~150조원·8,341억원으로 최대 약 1,000배까지 상충하고, 헤더의 '2025년 순이익 42.92조원' 예시는 현금 793억원 규모와 충돌하는 타 템플릿 오염으로 판단
통화 단위 혼동: 52주 고저가($170,300/$56,500), 50일·200일 이동평균($77,704/$108,954.50), 목표주가($115,000)가 USD로 표기됐으나 실질은 KRW(56,500~170,300원)로 해석되어 배수·수익률 환원이 검증 불가
촉매는 서술 단계: 2026년 Q3/Q4 삼성·SK하이닉스 2027년 Capex 가이던스, V9·300층+ 3D NAND 양산 시점, 일본 부품사 대체 qualification 승인이 실적으로 확인되기 전까지 IR 일정·실적 이벤트는 공란
삼성·SK하이닉스 메모리/파운드리 Capex 사이클 — 평택·화성·M15/M16·용인 클러스터 부품 발주가 매출 근간이며 실적과 주가의 가장 직접적 변수(중요도 높음)
3D NAND 적층수 증가(V8/V9 200층→300층+)에 따른 Etch 소모품 회전율 상승 — 웨이퍼당 부품 사용량을 구조적으로 끌어올리는 핵심 동인
반도체 소재·부품 국산화(일본 의존도 대체) — 주요 팹의 부품 qualification 승인과 국산화 비율 목표가 수주 잔고 가시성을 결정(중-높음)
제품 포트폴리오 확장 — 다공성 세라믹·사파이어(Mini/Micro LED, GaN 파워)·CMP 연마 부품의 수주 잔고와 매출 비중 상승 여부(중요도 중)
중국 성숙공정 Fab 확장과 미·중 수출규제 여파 — 수요 upside와 수주 지연·재고 리스크를 동시에 안고 있어 가장 불확실한 드라이버

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 87,200
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	6/10	—	2013년 설립 기업으로 10년 안정 수익성 기록 요건을 구조적으로 충족하지 못하며, 손익계산서와 현금흐름표 전체가 비어 있어 EPS·순이익·FCF 추이를 전혀 검증할 수 없다 — 철저한 분석이 불가능한 종목이다.
세스 클라먼	관망	6/10	—	손익계산서와 현금흐름표 전체가 공란이다. 매출, 영업이익, 순이익, EPS, FCF가 전혀 제시되지 않아 내가 요구하는 보수적 청산/분할 가치와 안전마진을 산출할 수 없으며, Trailing/Forward PER, PBR, 자기자본, 부채비율이 모두 N/A인 상태에서 어떤 매수 근거도 세울 수 없다.
모니시 파브라이	관망	4/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 완전히 비어 있어 매출·영업이익률·EPS·FCF를 확인할 수 없고, Trailing/Forward PER과 PBR도 N/A라 내재가치와 안전마진을 계산할 수 없다 — '잃지 않는 게임'에 참여한다는 단도 투자의 첫 번째 조건이 충족되지 않는다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	—	마법공식의 두 축인 ROC(EBIT/투하자본)과 Earnings Yield(EBIT/EV)를 계산할 수 없다 — 손익계산서와 현금흐름표가 전면 공란이고 EBIT·FCF·자기자본이 모두 부재해, '좋은 기업을 싼 가격에'라는 판단 자체가 불가능하다.
앙드레 코스톨라니	관망	4/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 완전히 비어 있어 매출·영업이익·순이익·EPS·FCF가 전무하고, Trailing/Forward PER·PBR·PEG·배당수익률이 모두 N/A다. 시가총액은 밸류에이션 섹션에서 1,126조원, 통화 안내에서는 140~150조원, 가치 드라이버에서는 8,341억원으로 최대 1,300배까지 충돌하며, 87,200원 주가와 8,341억원 시총은 발행주식수 약 95.7만 주로도 일치하지 않는다. 내가 가치라고 부르는 것은 계산 가능한 것뿐이고, 지금 이 종목은 계산이 불가능하다.
잭 슈웨거	관망	6/10	—	추세 구조가 내 기준을 충족하지 못한다. 현재가 87,200원은 200일 이동평균(108,954원)을 약 20% 하회하고 50일선(77,704원)이 200일선 아래에 있는 데스크로스 구간으로, 52주 고점 170,300원 대비 -49% 하락 추세에서 맨바닥 낚시를 금지하는 내 원칙에 위배된다.
워런 버핏	관망	6/10	—	재무상태표는 깨끗하다(현금 793억원, 총부채 317억원, 순부채 -476억원, 유동비율 2.27x, ROE 29.5%, ROA 13.5%)지만, 손익계산서와 현금흐름표가 비어 있어 매출·영업이익률·잉여현금흐름을 검증할 수 없어 '이해할 수 있는 사업'이라는 첫 번째 관문을 통과하지 못한다.
필립 피셔	관망	5/10	$100,000 ~ $120,000	재무 건전성은 인상적이다: 현금 및 단기투자자산 793억원 대비 총부채 317억원으로 순현금 476억원, 유동비율 2.27x, ROE 29.5%·ROA 13.5%의 높은 자본수익률, 그리고 42.96%의 내부자 지분율은 오너-경영자 정렬을 시사해 나의 체크리스트 중 안정성 항목은 통과한다.
찰리 멍거	관망	7/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 완전히 비어 있어 매출, 영업이익률, FCF를 확인할 수 없고, ROE 29.5%·ROA 13.5%라는 수치도 자기자본(Equity)이 N/A라 검증 자체가 불가능하다. 숫자로 증명할 수 없는 기업에 투자하는 것은 내가 평생 피하려 했던 어리석음 그 자체다.
피터 린치	관망	4/10	—	사업 모델 자체는 크레파스로 그릴 수 있는 단순한 반도체 소모품 부품사(실리콘·세라믹·쿼츠·사파이어·다공성·CMP 연마 부품)로 내 '생활 속 발견' 철학에 부합하지만, 손익계산서와 현금흐름표 전체가 빈 칸이라 P/E·PEG·FCF — 내 체크리스트의 핵심 — 를 산출할 수 없다. PEG 1.0 미만 확인 없이는 매수 근거가 성립하지 않는다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 완전히 비어 있어 매출, 영업이익, 영업현금흐름, CapEx, FCF를 추정할 수 없으며, 내 DCF 프레임워크의 핵심 입력값인 명시적 FCFF 예측, WACC, 매출 대비 자본 비율(Sales-to-Capital ratio), 지속 가능 터미널 영업이익률을 모두 산출할 수 없다. 숫자 없는 스토리는 환상에 불과하다.
존 템플턴	관망	6/10	—	재무안정성은 우수하다(현금·단기투자 793억 원 vs 총부채 317억 원, 순현금 476억 원, 유동비율 2.27x, ROE 29.5%, ROA 13.5%)지만 손익계산서와 현금흐름표가 전무해 내 체크리스트의 핵심인 5년 정상화 이익 기반 저평가 검증이 불가능하다.
마이클 버리	관망	6/10	$67,000 ~ $80,000	데이터 팩 자체가 경고 신호다: 손익계산서와 현금흐름표 테이블이 비어 있고 PER·PBR·자기자본이 N/A이며, 시가총액은 1,126조원/140~150조원/8,341억원으로 세 가지가 서로 모순된다. 헤더의 '2025년 순이익 42.92조원' 예시는 현금 793억원과 충돌해 타 기업 템플릿이 오염된 것이며, OCF-순이익 괴리·SBC 희석·표외 부채를 검증할 수 없어 내 핵심 체크리스트가 통과되지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

388210 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 12 · 매도 1 현재가: KRW 87,200 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 2/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 유효 적정가 구간 2/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무안정성은 양호: 현금 및 단기투자자산 793억원 대비 총부채 317억원으로 순부채 -476억원(순현금), 유동비율 2.27x — 영구적 자본 손실 위험은 낮아 보임

수익성 지표 ROE 29.5%·ROA 13.5% (단, 자기자본·부채비율이 N/A라 산출 근거 검증은 불가)

지분 구조: 내부자 지분 42.96%로 오너-경영 정렬, 기관 지분 13.25%에 불과해 기관 과열 군중주가 아님

구조적 동인 실재: 3D NAND V8/V9(200층 이상) 전환으로 Etch 스텝 수 증가 → 실리콘·세라믹 소모품(초점링·전극·챔버 부품) 회전율 및 Content-per-wafer 상승, Capex 없이도 매출 성장 가능

국산화 대체 포지션(교세라·NTK·미마스 대비)과 다공성(ES Chuck·가스 분배)·사파이어(MOCVD/GaN)·CMP 연마 부품 등 고부가 라인 확장으로 믹스 개선 여지

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

손익계산서·현금흐름표 테이블이 전면 공란 — 매출·영업이익·순이익·EPS·FCF·영업현금흐름·CapEx 추이를 전혀 검증할 수 없고, Trailing/Forward PER·PBR·PEG·배당수익률·자기자본·부채비율이 모두 N/A라 안전마진·DCF·마법공식(ROC·Earnings Yield) 산출이 불가능

밸류에이션 앵커 부재: PSR 4.76x·EV/EBITDA 13.20x만 존재하며 어느 시가총액(분모) 위에서 산출됐는지 검증 불가. 8,341억원 기준으로 역산해도 EBITDA 약 596억원(마진 34%), 매출 약 1,752억원으로 암묵적 PER 약 24배·PBR 약 7배 수준이어서 소모품 부품사치고 할인 근거가 없음

추세·수급 약점: 현재가 87,200원은 200일선 108,954.50원 대비 약 -20%, 52주 고가 170,300원 대비 약 -49% 하락 추세(50일선 77,704원 위 반복 반등, 52주 저가 56,500원보다는 +54%). 공매도 비율·거래량 N/A로 저거래량 탈진 여부 확인 불가

사이클·고객 집중 리스크: 매출이 삼성·SK하이닉스 Capex 가이던스와 중국 수출규제(드라이버 #5)에 직결되는 경기 민감 소모품 부품사로, 정책 변수 하나에 수주 방향이 뒤집힐 수 있어 예측 난이도가 가장 높음

컨센서스 뒷받침 부족: 애널리스트 목표주가 110,000~120,000원(평균 115,000원, 현재가 대비 +32%)은 투자의견 'none' 상태의 모멘텀 기대치일 뿐이며, 하방(52주 저가 방어 시 -35%)과 대비해 리스크/리워드가 약 1:1 수준

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13/13 페르소나 유효, 표결 매수 0·보유 0·관망 12·매도 1로 최종 의견 '관망' 확정(그레이엄 단독 매도)

적정가 중앙값·중앙 50% 구간·안전마진 가격·목표가 상단 참고값 모두 산출 보류 — 13인 중 가격대를 제시한 페르소나가 소수(참고: 100,000~120,000원, 67,000~80,000원)에 그쳐 가격 의견 분산이 계산 불가하고, 나머지는 손익·현금흐름표 공란을 이유로 내재가치 산출 자체를 거부

데이터 무결성 결여: 시가총액이 1,126조원(~$834.06B)·140~150조원·8,341억원으로 최대 약 1,000배까지 상충하고, 헤더의 '2025년 순이익 42.92조원' 예시는 현금 793억원 규모와 충돌하는 타 템플릿 오염으로 판단

통화 단위 혼동: 52주 고저가($170,300/$56,500), 50일·200일 이동평균($77,704/$108,954.50), 목표주가($115,000)가 USD로 표기됐으나 실질은 KRW(56,500~170,300원)로 해석되어 배수·수익률 환원이 검증 불가

촉매는 서술 단계: 2026년 Q3/Q4 삼성·SK하이닉스 2027년 Capex 가이던스, V9·300층+ 3D NAND 양산 시점, 일본 부품사 대체 qualification 승인이 실적으로 확인되기 전까지 IR 일정·실적 이벤트는 공란

삼성·SK하이닉스 메모리/파운드리 Capex 사이클 — 평택·화성·M15/M16·용인 클러스터 부품 발주가 매출 근간이며 실적과 주가의 가장 직접적 변수(중요도 높음)

3D NAND 적층수 증가(V8/V9 200층→300층+)에 따른 Etch 소모품 회전율 상승 — 웨이퍼당 부품 사용량을 구조적으로 끌어올리는 핵심 동인

반도체 소재·부품 국산화(일본 의존도 대체) — 주요 팹의 부품 qualification 승인과 국산화 비율 목표가 수주 잔고 가시성을 결정(중-높음)

제품 포트폴리오 확장 — 다공성 세라믹·사파이어(Mini/Micro LED, GaN 파워)·CMP 연마 부품의 수주 잔고와 매출 비중 상승 여부(중요도 중)

중국 성숙공정 Fab 확장과 미·중 수출규제 여파 — 수요 upside와 수주 지연·재고 리스크를 동시에 안고 있어 가장 불확실한 드라이버

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	6/10	—	2013년 설립 기업으로 10년 안정 수익성 기록 요건을 구조적으로 충족하지 못하며, 손익계산서와 현금흐름표 전체가 비어 있어 EPS·순이익·FCF 추이를 전혀 검증할 수 없다 — 철저한 분석이 불가능한 종목이다.
세스 클라먼	관망	6/10	—	손익계산서와 현금흐름표 전체가 공란이다. 매출, 영업이익, 순이익, EPS, FCF가 전혀 제시되지 않아 내가 요구하는 보수적 청산/분할 가치와 안전마진을 산출할 수 없으며, Trailing/Forward PER, PBR, 자기자본, 부채비율이 모두 N/A인 상태에서 어떤 매수 근거도 세울 수 없다.
모니시 파브라이	관망	4/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 완전히 비어 있어 매출·영업이익률·EPS·FCF를 확인할 수 없고, Trailing/Forward PER과 PBR도 N/A라 내재가치와 안전마진을 계산할 수 없다 — '잃지 않는 게임'에 참여한다는 단도 투자의 첫 번째 조건이 충족되지 않는다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	—	마법공식의 두 축인 ROC(EBIT/투하자본)과 Earnings Yield(EBIT/EV)를 계산할 수 없다 — 손익계산서와 현금흐름표가 전면 공란이고 EBIT·FCF·자기자본이 모두 부재해, '좋은 기업을 싼 가격에'라는 판단 자체가 불가능하다.
앙드레 코스톨라니	관망	4/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 완전히 비어 있어 매출·영업이익·순이익·EPS·FCF가 전무하고, Trailing/Forward PER·PBR·PEG·배당수익률이 모두 N/A다. 시가총액은 밸류에이션 섹션에서 1,126조원, 통화 안내에서는 140~150조원, 가치 드라이버에서는 8,341억원으로 최대 1,300배까지 충돌하며, 87,200원 주가와 8,341억원 시총은 발행주식수 약 95.7만 주로도 일치하지 않는다. 내가 가치라고 부르는 것은 계산 가능한 것뿐이고, 지금 이 종목은 계산이 불가능하다.
잭 슈웨거	관망	6/10	—	추세 구조가 내 기준을 충족하지 못한다. 현재가 87,200원은 200일 이동평균(108,954원)을 약 20% 하회하고 50일선(77,704원)이 200일선 아래에 있는 데스크로스 구간으로, 52주 고점 170,300원 대비 -49% 하락 추세에서 맨바닥 낚시를 금지하는 내 원칙에 위배된다.
워런 버핏	관망	6/10	—	재무상태표는 깨끗하다(현금 793억원, 총부채 317억원, 순부채 -476억원, 유동비율 2.27x, ROE 29.5%, ROA 13.5%)지만, 손익계산서와 현금흐름표가 비어 있어 매출·영업이익률·잉여현금흐름을 검증할 수 없어 '이해할 수 있는 사업'이라는 첫 번째 관문을 통과하지 못한다.
필립 피셔	관망	5/10	$100,000 ~ $120,000	재무 건전성은 인상적이다: 현금 및 단기투자자산 793억원 대비 총부채 317억원으로 순현금 476억원, 유동비율 2.27x, ROE 29.5%·ROA 13.5%의 높은 자본수익률, 그리고 42.96%의 내부자 지분율은 오너-경영자 정렬을 시사해 나의 체크리스트 중 안정성 항목은 통과한다.
찰리 멍거	관망	7/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 완전히 비어 있어 매출, 영업이익률, FCF를 확인할 수 없고, ROE 29.5%·ROA 13.5%라는 수치도 자기자본(Equity)이 N/A라 검증 자체가 불가능하다. 숫자로 증명할 수 없는 기업에 투자하는 것은 내가 평생 피하려 했던 어리석음 그 자체다.
피터 린치	관망	4/10	—	사업 모델 자체는 크레파스로 그릴 수 있는 단순한 반도체 소모품 부품사(실리콘·세라믹·쿼츠·사파이어·다공성·CMP 연마 부품)로 내 '생활 속 발견' 철학에 부합하지만, 손익계산서와 현금흐름표 전체가 빈 칸이라 P/E·PEG·FCF — 내 체크리스트의 핵심 — 를 산출할 수 없다. PEG 1.0 미만 확인 없이는 매수 근거가 성립하지 않는다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 완전히 비어 있어 매출, 영업이익, 영업현금흐름, CapEx, FCF를 추정할 수 없으며, 내 DCF 프레임워크의 핵심 입력값인 명시적 FCFF 예측, WACC, 매출 대비 자본 비율(Sales-to-Capital ratio), 지속 가능 터미널 영업이익률을 모두 산출할 수 없다. 숫자 없는 스토리는 환상에 불과하다.
존 템플턴	관망	6/10	—	재무안정성은 우수하다(현금·단기투자 793억 원 vs 총부채 317억 원, 순현금 476억 원, 유동비율 2.27x, ROE 29.5%, ROA 13.5%)지만 손익계산서와 현금흐름표가 전무해 내 체크리스트의 핵심인 5년 정상화 이익 기반 저평가 검증이 불가능하다.
마이클 버리	관망	6/10	$67,000 ~ $80,000	데이터 팩 자체가 경고 신호다: 손익계산서와 현금흐름표 테이블이 비어 있고 PER·PBR·자기자본이 N/A이며, 시가총액은 1,126조원/140~150조원/8,341억원으로 세 가지가 서로 모순된다. 헤더의 '2025년 순이익 42.92조원' 예시는 현금 793억원과 충돌해 타 기업 템플릿이 오염된 것이며, OCF-순이익 괴리·SBC 희석·표외 부채를 검증할 수 없어 내 핵심 체크리스트가 통과되지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.