DOC-20261019-388210·PUBLISHED: 2026-10-19·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 (현재)2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

388

씨엠티엑스

$388210주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.5/10표결 일치도: 85%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 씨엠티엑스($388210) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE71,900원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 2 · 보유 0 · 관망 11 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

가격 구간 산출 보류안전매수: ] 산출 보류

388210 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 2 · 보유 0 · 관망 11 · 매도 0 현재가: KRW 71,900 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.69점 (표준편차: 0.72) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +15.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(관망6) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 7/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 11인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 11인; 유효 적정가 구간 7/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

현금 793억원 대비 총부채 317억원으로 순부채 -476억원의 순현금 재무구조 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)
유동비율 2.27배로 단기 지급 능력과 재무 안정성 확보 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)
ROE 29.5%, ROA 13.5%로 자본 효율성과 수익성 양호 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)
11분기 연속 매출 성장세 및 한국 유일 TSMC 1차 벤더 독점 지위 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)
Forward PER 12.65배, EV/EBITDA 9.85배로 성장성 대비 밸류에이션 부담 완화 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER 15.58배 × PBR 3.42배) 53.28로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
손익계산서와 현금흐름표 상세 수치 누락으로 소유주 수익과 FCF 검증 불가 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)
시가총액 928.4조원 수치가 주가·PER·PBR과 모순되어 데이터 신뢰성에 결함 (출처: 모니시-파브라이, 잭-슈웨거, 찰리-멍거)
현재가 71,900원이 50일 이동평균선 78,846원과 200일 이동평균선 108,439원을 하회하는 역배열 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
적정가·목표가·안전마진 가격 산출 보류 및 가격 의견 분산 계산 불가로 밸류에이션 불확실성 높음 (출처: 조엘-그린블라트, 존-템플턴)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

TSMC 한국 유일 1차 벤더 선정 소식 (2026-09-28, IBK투자증권 등)
램리서치 특허 분쟁 승소 및 소부장 주권 확보 (2026-05-06)
11분기 연속 매출 성장세 확인 (2026-08-21, 유진투자증권)
에프터마켓 반도체 부품 강자 부각 (2026-05-14, 유진투자증권)
신한투자증권 '지금부터 매수 구간' 및 인라인 실적 리포트 (2026-05-12, 2026-08-04)
TSMC 1차 벤더 독점 지위 및 수주 잔고
에프터마켓 매출 비중 및 반복성
11분기 연속 매출 성장세 및 실적 모멘텀
램리서치 특허 분쟁 승소 및 소부장 주권 확보
첨단 공정 부품 국산화 및 신소재 부품 매출 확대

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 71,900
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$25,000 ~ $35,000	현재 주가 71,900원의 PBR은 3.42배로 그레이엄 안전기준 1.5배를 크게 상회하며, Trailing PER 15.58배와 곱한 그레이엄 승수는 53.28배로 22.5배 기준을 현저히 웃돌아 안전마진이 전혀 확보되지 않았다.
세스 클라먼	관망	7/10	—	순현금 상태(순부채 -476억원, 유동비율 2.27x)는 파산 위험을 원천적으로 차단해 자본 보존 원칙에는 부합하나, 이는 매수 근거가 아닌 최저 안전 장치에 불과함.
모니시 파브라이	관망	6/10	—	재무건전성은 양호하다: 현금 793억원에 총부채 317억원으로 순부채 -476억원(순현금), 유동비율 2.27x로 경기 침체 시 버틸 수 있는 하방 안전판이 존재한다.
조엘 그린블라트	관망	5/10	—	ROE 29.5%, ROA 13.5%, 순현금 476억원(현금 793억원 − 부채 317억원), 유동비율 2.27x는 자본 효율성과 재무 건전성이 우수한 양호한 사업임을 보여준다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$80,000 ~ $110,000	현재가 71,900원은 52주 고가 170,300원에서 절반 이하로 추락한 반면, 내부자 지분율 42.96%는 소신파가 여전히 자리를 지키고 있음을 보여준다. 코스톨라니의 '소신파 vs 부화뇌동파' 관점에서 공매도와 기관 매도 속에서도 내부가 버티는 것은 바닥 다지기의 신호이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$95,000 ~ $125,000	ROE 29.5%와 순부채 -476억원의 무차입 재무 구조는 사업 수익성과 건전성을 입증하지만, 현재가 71,900원이 50일선(78,846원)과 200일선(108,439원)을 모두 하회하는 역배열 상태는 추세 추종 원칙에 정면으로 위배된다.
워런 버핏	관망	5/10	—	ROE 29.5%는 15% 기준을 크게 상회하며, 총부채 317억원 대비 현금 793억원으로 순현금 476억원 상태는 버핏이 선호하는 보수적 자본구조에 부합한다.
필립 피셔	매수	8/10	$90,000 ~ $130,000	11분기 연속 매출 성장세와 ROE 29.5%는 피셔가 요구하는 '산업 평균을 상회하는 지속적 성장'과 '높은 수익성' 기준을 명확히 충족한다.
찰리 멍거	관망	7/10	$50,000 ~ $60,000	ROE 29.5%와 순부채 -476억원의 무차입 재무구조는 사업 품질의 가능성을 시사하지만, PER 15.58배, PBR 3.42배, 그레이엄 승수 53.28은 안전마진 기준 22.5를 크게 상회해 현재가 71,900원은 매수 구간이 아니다.
피터 린치	관망	6/10	$75,000 ~ $110,000	사업이 단순하고 구체적이다: 실리콘, 쿼츠, 세라믹 등 반도체 부품을 제조해 크레용으로 설명할 수 있으며, ROE 29.5%, ROA 13.5%로 자본 효율성이 뛰어나고 순부채 -476억원(순현금), 유동비율 2.27x로 재무 건전성이 양호하다.
애스워스 다모다란	관망	7/10	—	TSMC 한국 유일 1차 벤더 선정과 11분기 연속 매출 성장세라는 내러티브는 긍정적이지만, 손익계산서와 현금흐름표의 구체적 수치가 누락되어 DCF 기반 내재가치 평가를 수행할 수 없다.
존 템플턴	관망	5/10	$60,000 ~ $100,000	주가 71,900원은 52주 고가 170,300원에서 약 58% 하락해 52주 저가 56,500원에 근접한 극도의 비관권에 위치해 있으며, 이는 템플턴의 군중심리 역발상 관점에서 주목할 만한 가격 영역이다.
마이클 버리	관망	7/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 공란으로 제공되어 GAAP 순이익과 영업현금흐름(OCF)의 괴리, 주식기반보상(SBC) 희석, 오프밸런스시트 부채를 검증할 수 없어 버리식 포렌식 분석이 불가능하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

388210 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-19 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 2 · 보유 0 · 관망 11 · 매도 0 현재가: KRW 71,900 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.69점 (표준편차: 0.72) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +15.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(관망6) · 성장/GARP(매수1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 7/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 11인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 11인; 유효 적정가 구간 7/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

현금 793억원 대비 총부채 317억원으로 순부채 -476억원의 순현금 재무구조 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)

유동비율 2.27배로 단기 지급 능력과 재무 안정성 확보 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)

ROE 29.5%, ROA 13.5%로 자본 효율성과 수익성 양호 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)

11분기 연속 매출 성장세 및 한국 유일 TSMC 1차 벤더 독점 지위 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)

Forward PER 12.65배, EV/EBITDA 9.85배로 성장성 대비 밸류에이션 부담 완화 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER 15.58배 × PBR 3.42배) 53.28로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

손익계산서와 현금흐름표 상세 수치 누락으로 소유주 수익과 FCF 검증 불가 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)

시가총액 928.4조원 수치가 주가·PER·PBR과 모순되어 데이터 신뢰성에 결함 (출처: 모니시-파브라이, 잭-슈웨거, 찰리-멍거)

현재가 71,900원이 50일 이동평균선 78,846원과 200일 이동평균선 108,439원을 하회하는 역배열 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

적정가·목표가·안전마진 가격 산출 보류 및 가격 의견 분산 계산 불가로 밸류에이션 불확실성 높음 (출처: 조엘-그린블라트, 존-템플턴)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

TSMC 한국 유일 1차 벤더 선정 소식 (2026-09-28, IBK투자증권 등)

램리서치 특허 분쟁 승소 및 소부장 주권 확보 (2026-05-06)

11분기 연속 매출 성장세 확인 (2026-08-21, 유진투자증권)

에프터마켓 반도체 부품 강자 부각 (2026-05-14, 유진투자증권)

신한투자증권 '지금부터 매수 구간' 및 인라인 실적 리포트 (2026-05-12, 2026-08-04)

TSMC 1차 벤더 독점 지위 및 수주 잔고

에프터마켓 매출 비중 및 반복성

11분기 연속 매출 성장세 및 실적 모멘텀

램리서치 특허 분쟁 승소 및 소부장 주권 확보

첨단 공정 부품 국산화 및 신소재 부품 매출 확대

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$25,000 ~ $35,000	현재 주가 71,900원의 PBR은 3.42배로 그레이엄 안전기준 1.5배를 크게 상회하며, Trailing PER 15.58배와 곱한 그레이엄 승수는 53.28배로 22.5배 기준을 현저히 웃돌아 안전마진이 전혀 확보되지 않았다.
세스 클라먼	관망	7/10	—	순현금 상태(순부채 -476억원, 유동비율 2.27x)는 파산 위험을 원천적으로 차단해 자본 보존 원칙에는 부합하나, 이는 매수 근거가 아닌 최저 안전 장치에 불과함.
모니시 파브라이	관망	6/10	—	재무건전성은 양호하다: 현금 793억원에 총부채 317억원으로 순부채 -476억원(순현금), 유동비율 2.27x로 경기 침체 시 버틸 수 있는 하방 안전판이 존재한다.
조엘 그린블라트	관망	5/10	—	ROE 29.5%, ROA 13.5%, 순현금 476억원(현금 793억원 − 부채 317억원), 유동비율 2.27x는 자본 효율성과 재무 건전성이 우수한 양호한 사업임을 보여준다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$80,000 ~ $110,000	현재가 71,900원은 52주 고가 170,300원에서 절반 이하로 추락한 반면, 내부자 지분율 42.96%는 소신파가 여전히 자리를 지키고 있음을 보여준다. 코스톨라니의 '소신파 vs 부화뇌동파' 관점에서 공매도와 기관 매도 속에서도 내부가 버티는 것은 바닥 다지기의 신호이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$95,000 ~ $125,000	ROE 29.5%와 순부채 -476억원의 무차입 재무 구조는 사업 수익성과 건전성을 입증하지만, 현재가 71,900원이 50일선(78,846원)과 200일선(108,439원)을 모두 하회하는 역배열 상태는 추세 추종 원칙에 정면으로 위배된다.
워런 버핏	관망	5/10	—	ROE 29.5%는 15% 기준을 크게 상회하며, 총부채 317억원 대비 현금 793억원으로 순현금 476억원 상태는 버핏이 선호하는 보수적 자본구조에 부합한다.
필립 피셔	매수	8/10	$90,000 ~ $130,000	11분기 연속 매출 성장세와 ROE 29.5%는 피셔가 요구하는 '산업 평균을 상회하는 지속적 성장'과 '높은 수익성' 기준을 명확히 충족한다.
찰리 멍거	관망	7/10	$50,000 ~ $60,000	ROE 29.5%와 순부채 -476억원의 무차입 재무구조는 사업 품질의 가능성을 시사하지만, PER 15.58배, PBR 3.42배, 그레이엄 승수 53.28은 안전마진 기준 22.5를 크게 상회해 현재가 71,900원은 매수 구간이 아니다.
피터 린치	관망	6/10	$75,000 ~ $110,000	사업이 단순하고 구체적이다: 실리콘, 쿼츠, 세라믹 등 반도체 부품을 제조해 크레용으로 설명할 수 있으며, ROE 29.5%, ROA 13.5%로 자본 효율성이 뛰어나고 순부채 -476억원(순현금), 유동비율 2.27x로 재무 건전성이 양호하다.
애스워스 다모다란	관망	7/10	—	TSMC 한국 유일 1차 벤더 선정과 11분기 연속 매출 성장세라는 내러티브는 긍정적이지만, 손익계산서와 현금흐름표의 구체적 수치가 누락되어 DCF 기반 내재가치 평가를 수행할 수 없다.
존 템플턴	관망	5/10	$60,000 ~ $100,000	주가 71,900원은 52주 고가 170,300원에서 약 58% 하락해 52주 저가 56,500원에 근접한 극도의 비관권에 위치해 있으며, 이는 템플턴의 군중심리 역발상 관점에서 주목할 만한 가격 영역이다.
마이클 버리	관망	7/10	—	손익계산서와 현금흐름표가 공란으로 제공되어 GAAP 순이익과 영업현금흐름(OCF)의 괴리, 주식기반보상(SBC) 희석, 오프밸런스시트 부채를 검증할 수 없어 버리식 포렌식 분석이 불가능하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.